第七章 企业营运能力分析
学习目的和要求：
了解企业营运能力的涵义和分析内容
明确营运能力分析的主要指标
掌握营运能力分析的重点和分析方法
第七章
§7·1 营运能力分析的目的与内容
一、 营运能力的内涵
1、企业营运能力的含义
营运能力：企业营运资产的效率与效益。效率通常指企业资产所占用资金的周转速度，反映企业资金利用的效率，表明企业管理人员经营管理、运用资金的能力。而效益则是指营运资产的利用效果。
企业生产经营资金周转的速度越快，表明企业资金利用效果越好，效率越高，企业管理人员的经营能力越强。
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2、企业营运能力与偿债能力和盈利能力的关系
（1）资产周转的快慢直接影响着企业的流动性，周转越快的资产，流动性越强。
（2）资产只有在周转运用中才能带来收益，资产周转越快，同样的时间内就能为企业带来更多的收益。
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二、企业营运能力的分析内容
1、影响企业营运能力的因素
外部因素：主要是指企业的行业特性与经营背景。
内部因素：主要是企业的资产管理政策与方法。
（1）企业资产结构的安排会影响到资产的营运能力
（2）对单个资产项目的管理政策也会影响到各项资产的周转情况。
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2、企业营运能力的分析指标
反映资产周转快慢的指标一般有周转率和周转天数两种形式。
（1）周转率（周转次数），代表一定时期内资产完成的循环次数。
（2）周转期（周转天数），代表资产完成一次循环所需要的天数。
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注意： ①财务分析中通常以1年为计算期，1年的天数通常按360天计算。 ②在计算不同周转率时，选用不同“计算期的资产周转额”，一般情况下，计算总资产周转率和分类资产周转率时选用“销售收入”作为“资产周转额”；单项资产周转率有两种计算方法：一种是以销售收入为周转额，一种是以销售成本为周转额。
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三、企业营运能力的分析目的
1.企业管理当局的分析目的
（1）通过对资产结构的分析发现企业结构问题，寻找优化资产结构的途径与方法；
（2）发现企业资产周转过程中的问题，寻找加速资金周转的途径与方法。
2.企业所有者的分析目的
（1）企业的资产结构会影响到所有者投入资本的保值情况；
（2）企业资产经过周转才能实现增值，而资产周转速度越快，才能给企业带来更多的收入，从而为所有者创造更多的价值。
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3.企业债权人的分析目的
（1）营运能力本身反映企业资产的流动性，营运能力越强，资产周转速度越快，资产转换为现金的速度越快，企业的流动性越强，偿债能力越强；
（2）营运能力对盈利能力的影响也会间接影响企业长期偿债能力，只有企业资产实现有效的运转，才能实现资产的保值增值，并保障债务的及时、足额偿付。
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§7·2 流动资产营运能力分析
一、应收账款周转情况
（一）应收账款周转率
应收账款周转率是赊销收入与应收账款平均余额之比。应收账款周转一次指从应收账款发生到收回的全过程。
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注意：
①赊销收入净额=赊销收入-赊销退回-赊销折让-赊销折扣 赊销收入指的是没有立即收到货款的主营业务收入，当已知赊销比例时，可以用全部销售收入乘以赊销比例来求出赊销收入。
②分母中的应收账款是指包括会计报表中的“应收账款”“应收票据”等全部赊销应收账款，而且是扣坏账准备后的净额。
③分母中的应收账款是全年占用应收账款上的资金的平均数额，简化方法是用期初应收账款与期末应收账款之和除以2。
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（二）应收账款周转天数
应收账款周转天数又称为应收账款平均收现期，也就是应收账款周转一次所需要的天数，即从应收账款发生到应收账款收回平均需要的天数，是360天与应收账款周转率之比。
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（三）应收账款周转情况的分析
一般来说，应收账款周转率越高，应收账款周转天数越短，说明应收账款收回得越快，应收账款的流动性越强，同时应收账款发生坏账的可能性越小。反之亦然。
但是应收账款周转率过高，可能是由于企业的信用政策过于苛刻所致，这样可那会限制企业销售规模的扩大，影响企业长远发展。
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【单选】某企业年初应收款项为3700万元，年末应收款项为4300万元，全年销售收入净额为60000万元，已知其赊销收入额占其销售收入的80%，则该公司应收账款的周转天数为（ ）。
天 天 天 天
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二、存货周转情况分析
（一）存货周转率 存货周转率又叫存货周转次数，是一定时期内企业销货或主营业务成本与存货平均余额之比，是反映企业销售能力和存货周转速度的一个指标，也是衡量企业生产经营各环节存货运营效率的一个综合性指标。
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（二）存货周转天数
存货周转天数是购入存货到卖出存货所需要的天数
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（三）存货周转情况的分析
一般来说，存货周转率越高，存货周转天数越短，说明存货周转越快，存货的流动性越强。反之存货周转率越低，存货周转天数越长，说明存货周转越不顺畅，存货的流动性越弱。 注意存货周转率过高，也不能完全说明企业的存货状况很好，有可能是由于企业的存货水平太低所致。
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【单选】存货周转率偏高的原因可能是（ ） A.信用政策过严 B.出现了冷背残次存货 C.存货不适应生产销售需要 D.采购批量太小
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【多选】某公司销售成本为500万元，流动资产为400万元，固定资产为600万元，假设没有其它资产，存货平均余额为200万元，总负债为500万元，则试计算资产负债率、权益乘数、存货周转天数
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三、流动资产周转情况综合分析
（一）营业周期 1、概念：营业周期是指从外购商品或接受劳务从而承担付款义务开始，到收回因销售商品或提供劳务并收取现金之间的时间间隔。
存货周转天数是指从购入存货到售出存货平均需要的天数
应收账款周转天数是指从应收账款发生到应收账款收回平均需要的天数
所以：存货周转天数与应收账款周转天数之和就等于从购入存货到售出存货并收取现金平均需要的天数，即营业周期。
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2、分析
一般来说，营业周期越短，说明企业完成一次营业活动所需要的时间越短，企业的存货流动越顺畅，账款收取越迅速。但要注意营业周期也并非越短越好。营业周期不仅可以用于分析和考察企业资产的使用效率和管理水平，而且可以用来补充说明和评价企业的流动性。
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营业周期的长短是决定企业流动资产需要水平的重要因素，营业周期越短的企业，流动资产的数量也往往比较少，其流动比率和速动比率往往保持在较低的水平，但由于流动资产的管理效率高，因而从动态的角度看该企业的流动性仍然很强，企业的短期偿债能力仍然有保障。相反，如果一家企业的营业周期很长，很有可能是应收账款或存货占用资金过多，并且变现能力很差，虽然该企业的流动比率、速动比率都可能很高，但企业的流动性却可能较差。
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（二）流动资产周转率
1、概念公式 流动资产周转率是反映流动资产总体周转情况的重要指标，是指一定时期流动资产周转额与流动资产的平均占用额之间的比率，一般情况下选择一定期间内取得的主营业务收入作为流动资产周转额的替代指标。
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2、分析
一般来说，流动资产周转率越高，流动资产周转天数越短，说明流动资产周转越快，利用效果越好。但也需注意是否是由于流动资产管理不合理等不利原因造成的。而且对流动资产总体周转情况的分析应结合存货和应收账款等具体流动资产的周转情况进行，只有这样才能真正分析透彻，找到根源。
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3、流动资产周转加速效果分析
加速流动资产周转所节约的资金就是企业在营业收入一定的情况下，由于加速流动资产的周转所节约的资金。
流动资产周转加快，一方面可使一定的产出所需的流动资产减少，另一方面可使一定的资产所取得的收入增加。
流动资产由于加速周转而形成的节约额，可以区分为绝对节约和相对节约两种形式。
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绝对节约：企业由于加速流动资金周转，可以在生产和销售任务不变的情况下减少流动资金占用量，并且从周转中腾出一部分流动资金。这种从周转中腾出一部分流动资金的情况。从周转中腾出的资金数额就是绝对节约额。
例：上年销收入为200万元，流动资金平均占用50万元。则流动资金周转次数是多少？
①若在上年基础上流动资金周转加快1次（假设销售不变）
∴流动资金节约（绝对节约）额=50-40=10（万元）
相对节约：企业加速流动资金周转，还能够以原有的流动资金数量来完成更多的生产和销售任务，做到多增产少增资，甚至增产不增资。这些企业虽然未从周转中腾出流动资金，但是减少了需要增加的流动资金数量。
若上例中销售增长了20%，流动资金周转加快1次，那么会带来多少节约？
新销售收入=200(1+20%)=240万元
流动新周转次数=5次
∴本年流动资金节约额（相对节约）=50-48=2万元
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【多选】下列关于流动资产周转率的正确说法有（ ） A.计算流动资产周转率时，周转额为一定期间内取得的主营业务收入 B.周转次数与周转天数成反比 C.流动资产周转率并非越高越好，流动资产周转率过高表示流动资产未充分利用 D.流动资产周转率的高低，应结合企业历史资料或行业水平判断 E.流动资产周转率与应收账款周转率的高低无关
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§ 固定资产营运能力分析
一、固定资产周转率与固定资产周转天数
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二、固定资产周转情况的分析
一般来说，固定资产周转率高，固定资产周转天数短，说明固定资产周转快，利用充分；反之，亦然，如果固定资产周转过快，需要结合企业具体情况分析原因，看是否生产能力饱和，是否需要增加或更新设备。 企业要提高固定资产周转率，就应加强对固定资产的管理，做到固定资产投资规模得当，结构合理。
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【单选】以下关于固定资产基本特征的表述错误的是（ ） A.投入资金多 B.使用效率的高低取决于流动资产的周转情况 C.变现能力差，风险小 D.使用成本是非付现成本
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§ 总资产营运能力分析
一、总资产周转情况
总资产周转率反映企业所有资产周转情况的重要指标。公式是：
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对总资产周转率的变形
流动资产周转率和固定资产周转率对总资产周转率有直接影响：流动资产周转率和固定资产周转率越高，总资产周转率就越高。所以对资产总体周转情况的分析应结合流动资产、固定资产周转情况分析，只有这样才会分析透彻，找到根源。
第七章
一、主要指标的计算与分析 企业全部资产营运能力，主要是指投入或使用全部资产所取得的产出的能力。由于企业的总产出，一方面从生产能力角度考虑，可用总产值表示，另一方面从满足社会需要角度考虑，可用总收入表示，因此，反映全部资产营运能力的指标主要指全部资产产值率、全部资产收入率和全部资产周转率。
一、主要指标的计算与分析 企业全部资产营运能力，主要是指投入或使用全部资产所取得的产出的能力。由于企业的总产出，一方面从生产能力角度考虑，可用总产值表示，另一方面从满足社会需要角度考虑，可用总收入表示，因此，反映全部资产营运能力的指标主要指全部资产产值率、全部资产收入率和全部资产周转率。
流动资产周转率的计算，一般可以采取以下两种计算方式：
流动资产周转率＝流动资产周转额/流动资产平均余额
流动资产周转期＝360/次数
流动资产周转率的计算，一般可以采取以下两种计算方式：
流动资产周转率＝流动资产周转额/流动资产平均余额
流动资产周转期＝360/次数
