会是在资产评估二J主[金融系良债权评估中假设清算法的应用宏立权我国过去所沉淀的大量金融不良资产，严重影响了能用于偿债的无效资产，从企业总负债中剔除实际不必我国的金融安全和金融秩序。借鉴国际经验，我国政府偿还的无效负债，按照企业清算过程中的偿债顺序，考于1999年先后组建7信达、长城.华融、东方四家资产虑债权的优先受偿，以分析债权资产在某一时点从债务管理公司，接受了所剥离的万亿元金融不良资产。截人或债务责任关联方所能获得的受偿程度。笔者认为，止到2005年12月底，四家资产管理公司累计处置了其在该方法的运用中有两个方面的问题需要评估师重点关中的83975亿元，累计处置率达到60%。资产管理公注:1)无效资产的确定。如被查封资产、划拨土地和非司处置金融不良资产的方式主要为债务追偿、资产置经营性资产是否一定为无效资产。2)优先偿汪负债的确换、转让与销售‘债务重组、企业重组、债权转股权、债定。如假设清算前提下是否所有的企业均应优先考虑职权转让、破产清偿等。所有这些处置方式的核心问题是工安置费用，应付工资及福利费是否必须全部优先偿资产的定价，还e或有负债是否应全额列为负债等。下面，让我们分金融不良资产包括实物类资产‘股权类资产和债权别就上述问题进行分析.类资产，其中70%以上为债权类资产。对于金融不良1、被查封资产是否一定为无效资产资产中的实物类和股权类资产，一般可以按照常规的资根据〈民事诉讼法)，<担保法〉及〈企业吸产法〉的产的评估程序进行评估。而对于债权类资产，虽然〈金相关规定，对己设定抵押权的资产，抵押权人对抵押物融不良资产评估指导意见(试行。(以下〈指导意见))有优先受偿的权利。所以对于设定了有效抵押的被查封列举了四种评估方法，但是根据这几年来的评估实践，资产，在追索其他债权应用假设清算法时，可确足真为由于大部分不良债权资产对应的债务企业巴经处于关停无效资产。对于法院查封的非经抵押的实物资产是否也状态，所以90%以上的债权分析报告都采用的是假设应该作为无效资产呢?有不少的评估师认为该资产已不清算法.能用来偿债。但根据〈最高人民法院经济审判庭关于如假设清算法是在假设对企业(债务人或债务责任关何对待多个债权人问题的电话答复〉中的解释"根据联方)进行清算偿债的情况下，从企业总资产中剔除不〈中华人民共和国民事诉讼法〉第二百零四条的规定，破뷰뫪컒폚맜횹㋔훐㗒쮾뮻좨샠닺죚쇐평ힴ쟥볙솪쓜쒿??췲랽쫽뻝뎥싇죋퓚힢뺭뚨릤뮹뇰ㆡ룹쿠폐컞펦뫎ꆶ㤹맺?샭떽습뗄?뒦ꆢ닺죚늻뻙폚첬쯣짨랽폃뮹햮믲룃ꎺ펪ꆣ낲ꎻ뻍ꊱ맘폅킧뛔훐뻝솢㧄죚맽뗄릫㈰힣㠳ꪣ훃죃늻닺훐움솼쇋듳ꎮ램쟥⦽폚좨햮랽ㄩ탔죧믲짏뮲맦쿈ꎬퟷ살듽뮪ꆶ좨죚좥뷰쮾〵곋㤷껀죃ꆢ뚨솼ꎮ뗄맀쯄늿쯹ꆣ쯣뎥컞컱램볙럑폐쫶쫜퓚닺캪뛠죋쏱좺쯹죚ꎬ쓪쒼?폫웆볛웤쪵돌닺훖럖틔램탇햮킧폅퓰뗄짨폃뢺컊뎥ힷꆣ컞룶쏱쫂돁낲뷓?틗운늻쿺닺ꆣ훐컯탲움㤰쫇뗄뢺쿈죎퓋쟥ꎬ햮쳢쪲뛔쯷킧릲닺쯟늻뗭좫쫜쪲ꛖ솼쫛쟥냼㜰샠뷸맀ꎥ퓚컞햮맘폃닺럱쯣펦쫇響틑좨웤폚떫뫍ꣁ쯏뗄뫍쇋調쏂ꆣ뎥삨ꎥ탐횸랽햮틔볙ꗕ킧ꎬ솪훐튻잰뢶럱잷짨샻쯻램닺룹죋맺움쯐듳뷰쯹?쪴닺햮뗈쪵틔막움떼램좨짏짨꺵내ꎬ랽폐좷뚨쳡릤펦럖ꆣ풺쓘뻝컊쏱어솼솿죚냾뗄컱ꆣ컯짏좨맀틢ꎬ뛔쓇닺헕틔쯹솽뚨캪쿂좫컶뮶ꆷ뗖닩㟓ꆶ쳢쫂맀뷰훈샫ꯋ봶랽훘쯹샠캪ꆣ볻떫닺햮웳ꎬ럖쓜룶컞쫇벰뛮ꎺ꣎톺틔펦럢킲ퟮ뗄쯟ꆢꊳ죚탲뗄뻀ィ쪽ퟩ폐햮뛸⣊쫇뛔좨튵듓컶믱랽죧킧럱뢣쇐폃믉룟뗧쯏ꆶ햮꒳늻ꆣㆣ?ꖡ훷ꆢ헢닺좨뛔퓐룹펦럖⣕슣웳쟥햮뗃쏦놻쯹샻캪?뗄폚볙럇?죋뮰램떣잣솼뷨긴운ꏗ튪웳킩ꆢ샠ꎬ폚퀩뻝뗄컶껎겴튵쯣좨닩닺폐럑뢺ꟗ짨뺭쓆쏱듰ꆷ꺻놣본⤵ꛖ쪲캪튵뒦막튻햮ꆷ헢놨폆ퟜ맽쫜컊럢ꆣ뗄쫇닺뚨쟥뗖삹램뢴뗚좨램닺맺ⷒ쏁調햮훘훃좨냣⣒벸컱룦쮻뢺돌뎥쳢㈩웳럱뗈?ꎬ쇋쯣톺샊풺ꆷ뛾?ꆷꎬ볊?쯆?컱ퟩ랽샠ꆣ뿉퓏쓪웳뚼뗗햮훐퓚돌탨닺폅튵뇘뗖폐램뗄ꛈ뺭냙ꊶ벰퇏뺭ꪽ?ힷꆢ쪽뛔틔슡살튵닉껎?훐뗄쒳뛈튪쿈뻹탫쿂톺킧쪱쪵쿎볃쇣움ꮷ훘퇩?뎥햮뗄닺폚내뛖틑폃쪲쳞튻ꆣ움뮮펦좫쏦ꆶ좨뗖ꎮ컯ꪸ짳뷢쯄뷋펰ꎬ?ꆢ좨뫋뫍뷰헕뢵움뺭뗄𥳐돽햮쪱뇊맀늦뮹폅늿죋톺뿉쏗에쫍쳵웳쒼쿬컒믁탄햮죚뎣쯤볒뒦쫇캹탌쪵쮳뗣헟쪦췁뢺쿈폅죃뛔뗄좷닺쪲춥ꎺ맀튵틗쇋맺볗닺막컊좨늻맦좻쪵폚볙??볊탲듓죏훘뗘햮뾼쿈컒뗖놻뚨쫇㮝맘ꆰ웆쪲헾쪲훃좨쳢솼뗄ꆶﮡ볹맘짨ﶲ늻ꎮ햮캪뗣뫍싇뎥쏇톺닩웤럱톲폚룹뚨?닺뷭뢮瑱ꆢ쫇뷰뜩ꎬ춣?뇘뾼컱맘럇좷횰럖컯럢캪튲죧뻝램ꎽ햮웆ꆷ?볙뗄짨쟥쯣램뗄펦폃圄
会是在资产评估产财产不足清偿同一顺序的清偿要求的，按照比例分固，并依法处置。纳入国家兼并破产计划的固有企业，其配，破产债权不仅包括巴通过诉讼得以确认的债权，也依法取得的国有土地使用权，应依据国务院有关文件规包括未经诉讼确认的其他债权，对未经诉讼确认的债定办理。"权，如果债务人对债权人的主张无异议，即可直接参笔者认为对于固有划拨土地评估师可从以下几个方与清偿;如果债务人对债权人的主张有异议，贝IJ应通面考虑是否应列入评估范围.过诉讼程序解决\根据这一答复，因此，笔者认为对1 )对于纳入政策性破产的企业依法取得的划拨土地于没有设定抵押的查封资产，只能说明该债权先于其应作为有效资产进行评估。其依据是国务院〈关于在若他债权进人法律程序，在企业破产清算前提下，此查干城市试行国有企业破产有关问题的通知}(国发1994封资产的债权人与其他债权人的地位是相同的，在企第59号)规定:上海、天津等18个被国务院响定为优业全部破产财产不足清偿债务时，需要按照比例分别化资本结构试点工作城市的国有企业破产，企业依法取向各债权人偿还。所以不应将查封资产作为无效资产得的土地使用权转让所得首先用于安置职工。另依据国扣除.但是，查封资产毕竟不同于其他非查封资产，如务院〈关于在若干城市试行固有企业兼并破产和职工再果评估师了解该查封资产短期内即将被拍卖，贝IJ应判就业有关问题的补充通知)(国发1997第10号)。这两断其拍卖后影响本债权评估时的金额.总之不能将其个文件规定，凡纳入该计划的国有企业破产，即使其土作为无效资产，而应该作为特殊事项在评估报告中进地使用权被抵押，亦应用转让所得安置职工。行披露。2)对于非政策性破产企业的划拨土地，笔者认为2、划拨土地是否一定为无效资产可分两种不同情况来处理.一种处理方式是，对于已吊由于多数债务企业土地使用权为国有戈IJ拨土地，关销营业执照、多年停止经营、企业职工遣散的关停企业，于国有划拨土地是否应列入无效资产的问题上，目前还可根据上述法释(2∞3)第6号中的规定不纳入有效资无统一的标准。产范围进行评估。第二种处理方式是，对于仍在正常经根据最高人民法院法释(2∞3)第6号〈最高人民营并经评估师判断破产清算可能性很小的企业，划拨土法院关于破产企业国有划拨土地使用权应否列入破产财地也应列入有效资产评估范围，并可按照出让土地对其产等问题的批复〉的第一条的规定"根据〈中华人民共价值进行评估，并计算应补交的土地出让金，作为假设和国土地管理法〉第王十八条第一款第(囚)项及〈城清算法中企业的负债。这是基于我国目前土地使用的实镇国有土地使用权出让和转让暂行条例〉第四十七条的际情况的一种考虑，因为只要企业继续在经营，其所占规定，破产企业以划拨方式取得的国有土地使用权不属用的土地不可能被政府无偿收回.笔者认为这种划拨土于破产财产，在企业破产时，有关人民政府可以予以收地的处理方式能较准确地揭示企业的资产和负债的真实情况.3非经营资产是否应扣除在〈指导意见〉的讲解中解释无效资产包括福利性资产、待处理损失、待摊和递延资产等。但许多评估报告将企业的非经营性资产也作为无效资产扣除。根据5•J〈企业破产法〉第二十八条的规定t•• "破产财产由下列财产构成J (-)宣告破产时破产企业经营管理的全部财产，(二)破产企业在破产宣告后至破产程序终结前所取得的财产，(三)应当由破产企业行使的其他财产权利。"因此，如果评估师随意将企业的非经营资产作为无效资产处理，将损害金融债权人的利益.뷰??췲랽쫽뻝닺엤냼좨폫맽폚쯻럢튵쿲뿛맻뛏ퟷ탐㊡평컞룹램뫍헲맦쒿믘틀뚨뇊쏦ㄩ펦룉㤹뗚뮯뗃컱뻍룶뗘㈩뿉쿺펪볛쟥볊폃쟩㎡퓚룦ꆶꆰ⣒⢶좡⣈틲킧?닆ꎬ삨ꎮ쟥쯟쎻햮좫룷돽움웤캪엻ꊻ폚맺춳뻝풺뗈뚨웆램냬헟뾼뛔ퟷ돇㔹뗄튵㞵컄쪹럖펪룹랶늢튲횵쯣쟩뿶ꊷꆶ닺붫웳묩︩뗃ﴩ듋죚닺웆캴죧뎥쯏폐좨늿햮ꆣ맀엄컞슶꺲뛠튻ퟮ맘컊췁ꎬ늢좡샭죏싇폚캪쫐뫅놾ꆶ?볾폃솽튵뻝캧뺭펦뷸램뿶뒦잾횸ꆢ웳탻뗄늻닺뺭맻ꎻ돌짨뷸뗄웆좨떫쪦싴킧ꆣꛍ쫽뮮룟폚쳢뗘췁닆틀뗃캪쫇쓉폐쫔⦹뷡맘ズ맦럇훖횴짏움쇐탐훐샭귓떼듽튵룦떱죧뒦固ퟣ햮쯟죧탲뚨죫닺죋쫇쇋뫳솵늦뇪웆뗄맜뗘램ꆱ뛔럱킧탐릹쪹폚컊씩놻헾늻헕쫶맀움웳튻랽틢뒦평맻샭쟥좨쯏컱맻뷢뗖램닆뎥ꎬ펰닺?췁ힼ쏱엺샭쪹웳ꎮ뒦맺폚펦헾ꢣ쫔폃퓚쳢ꆣ닟춬ꆢ움쪦폐맀튵훖뿉쪽쪲볻럇평ꎻ웆닺뎥늻좷죋햮뻶톺싉닺뮹닩룃쿬ꎮ잷웳뗘ꆣ램뢴폃튵퓚훃폐맺쇐닟뫉뗣좨죴뗄헢랲탔쟩뛠쫍맀에킧ꎬ뾼쓜響ꆷ쯰뺭쿂쪱붫춬뷶죏뛔컱ꆰ뗄돌폫늻ꆣ럢닩놾뛸튵쫇풺ꆷ좨틔웳췁폐죫탔뷸쾺릤룉늹솽쓉ꎬ웆뿶쓪⠲뛏늢뢺싇놻뷏잷쪧펪뗚쇐쪦쯰움ꆫ냼뗄햮죋ꆣ닩탲웤ퟣ쯹럢펦뮶췁럱램맺뗚돶뮮튵쓉뗘움웆탐ꎡퟷ죃돇돤죫틠닺살춣〰볆ꎮ헾ힼ붲ꆢ탔뛾닆쯦몦쮳삨웤좨뛔룹럢ꎬ쯻쟥틔닺룃꣎뗘펦쫍폐뗚컥죃늦웆죫쪹맀움ꋌ돇쯹쫐춨웳뒦횹㌩뛾쯣ꆣ틲뢮좷ꚿ뷢듽쪮탻탐틢뷰맀탲틑쯻죋햮뻝퓚뎥늻뇏닺움ퟷ쪹쇐⠲뮮튻쪮뫍랽맺폃췁랶뗄맀쫐뗃쫔횪볆튵샭뺭뗚훖쟥펦헢캪컞뗘?훐첯냋릹룦붫죚뗄춨햮좨헢닺웳펦뺹뛌맀캪?폃죫〰늦쳵냋쪽쪱볒뗘캧ꆣ폐쫗탐ꆷ뮮펪㚺뒦쯣랶늹쫇횻뎥뷒?뷢뫍튲돉뺭뫳쟥맽좨훷죋튻ꎬ튵컱붫늻웚쪱쳘ꟗ컞㌩췁뗄쳵죃좡볦움ꆣ웤맘젱맺쿈⢹뮮ꆢ엖샭뿉캧붻믹튪쫕쪾쫍뗝ퟷꎺ펪훁뎥쯟ꎮ헅뗄듰횻웆쪱닩춬쓚쫢쪲캪킧뗚뗘맦퓝뗃폐늢펦맀틀컊㢸폃覆맺쯹늦훖웳킵랽쓜ꎬ폚믘컞퇓맜쯻죋튪쯏뛔컞훷뢴쓜닺뗘ꎬ럢폚벴뷰쫂?맺㚺쪹뚨튻탐뗄맘웆틀쪦램뻝쳢웳ꈱ폐뗃췁뒦튵쒹쪽탔늢컒ꆣ킧샭닆럇쟳뗃캴틬헅ꎬ쮵쟥캻탨웤붫뛮쿮폐닺씼폃ꎺ뿮쳵맺죋뻝뿉좡쫇뗄뮹튵낲웳뗘샭횰뫜볌뇊킧돌뺭샻뗄틔뺭틩폐틲쏷쯣쫇튪닺쯻놻ꆣ퓚뮮ퟮ좨ꆱ뗚샽쏱볆맺듓뗃춨龜웆훃볦튵ꎬ랽릤ꢲ킡내돶쒿탸헟뗈좫탲펪틦ꎬ좷쯟틬듋룃잰쿠내ퟷ럇엄ퟜ움늦컊룟펦룹⣋ꆷ췁헾뮮컱틔뗄횪닺횰늢웆뇊쪽잲믄뛔헕죃퓚죏냼ꆣ늿훕샻내죏쯏벴틩ꎬ햮쳡춬헕캪닩싴횮맀췁쳢죋럱뻝쐩뗚뗘뢮뗄풺쿂뮮ꆷ뫈ꎮ릤웆닺헟쫇즢질폚웳돶뷰뺭뫍삨떫뿛닆뷡ꆣ헕뗄좷뿉ꎮ뇊좨쿂뇈컞럢ꎬ늻놨뗘짏쏱쇐ꆶ쿮쯄쪹맺폐벸늦⢹랶웳ꆣ닺죏죔튵죃펪헢뢺뢣탭돽잰ꆱퟷ뇈햮죏횱퓲헟쿈ꎬ샽킧쓜룦죫훐벰쪮폃틔폐맘룶췁覆꣎튵쇭뫍벴캪뛔탐퓚ꎮퟷ쪹훖샻뛠ꆣꎺ쯹샽좨뗄뷓펦죏폚듋퓚럖닺붫훐맘쒿웆뮪ꆶ웟폨웳컄랽뗘ꈱ틀횰쪹춣ꟗ헽뮮캪폃웤탔움룹컞럖ꎬ햮닎춨캪웤닩웳뇰닺ꎮ에뷸잰죋돇쳵늻틔튵볾퓚?램뻝릤틑뎣늦뛔볙뗄쯹헦맀튲뛔죧뮹닆쏱뗄쫴쫕ꎬ맦죴좡맺퓙췁뗵튵뺭웤짨쪵햼놨릲웤ꎬ
会融资产评估4、是否应考虑职工安置费用实施"工效挂钩"等办法提取数大于应发数形成的工资〈指导意见〉，应当转增资本公积金，不再作为负债管应考虑土地使用权、因素对偿债能理，也不得转为个人投资"改建企业账面原有的应付福力的影响。在前文提到，对于政策性破产企业应考虑职利费、职工教育经费余额，应当转增资本公积金，不再用，但对于未列入政策性破产的企业，作为负债管理，也不得转为个人投资用呢?根据国务院原则，在应用假设清算法时，这些款项都不应再作为负城市试行固有企业兼并破产和职工再就业有关问题的债计算。补充通知)(国发1997第10号)的规定，6、或有负债是否应全部列为负债和地区的固有企业破产，只能按照〈破产法〉的规定实在对债务企业进行偿债能力分析肘，有时会遇到债施，即破产企业财产处置所得，必须用于按比例清偿债其他企业提供担保的情况。那么由于对外担保务，安置破产企业职工的费用只能从当地政府补贴、民所承担的或有负债是否应该计入企业负债来参与清偿要政救济和社会保障等渠道解决。非呢?笔者认为简单地将担保债权金额计人债务企业负债严格按照〈中华人民共和国民事诉讼法〉实施"。而在来处理的做法欠妥。{民事诉讼法〉中也没有规定非国有企业破产的职工安根据〈担保法〉的规定刷"保证人应当按照保证合用应在清偿债权前解决。因此将职工安置费用必间约定的保证份额，承担保证责任。没有钓定保证份额须作为企业破产清算中优先扣除的费用并无法律依据。的，保证人承担连带责任，债权人可以要求任何…个保评估师可根据企业具体情况，例如职工数量是否很多，证人承担全部保证责任，保证人都负有担保全部债权该企业的破产是否会对当地社会稳;在产生影响、实现的义务。已经承担保证责任的保证人，有权向债务企业破产处理的惯例等，在尽量取得相关文件资料的人追偿，或者要求承担连带责任的其他保证人清偿其前提下，判断是否需要扣除职工安置费用。评估师应在应当承祀的份额。…般保证的保证人在主合间纠纷评估报告的特殊说明事项中披露该因素对偿债金额的未经审判或者仲裁，并就债务人财产依法强制执行仍影响，如有可能可给用可能发生的概率不能履行债务前，对债权人可以拒绝承担保证责任。"供资产处室主人员参考。因此，提供担保的企业虽然不可免除真债务责任，但是5、应付工资及福利费的偿还问题担保方有权向债务人进行迫偿，并且担保方可根据〈担根据〈民事诉讼法〉保法〉中保证合同的规定，行使其相应的权利。所以，"破产财产优先付破产费用盾，按照下列顺序清偿:评估师如果将担保债务金额作为债务企业的负债，会)破产企业所欠职工工资和劳动保险费用;低估债务企业的偿债能力。在实际评估操作中，由于有(二)破产企业所欠税款，息资料的限制，评估师可对债务企业需承担的担(王)破产债权。"保负债额给出个区间，旧不应该将其全部作为债务根据此规定所欠职工工资和劳动保险费用属于破产债权清偿还前需要优先清偿的款项。但是笔者认为这些上述问题都应根据金融不良资产不同款项应认真核对，不应该不加分析地简单扣除。从笔者行充分的分析。有时，评估结果可以取…定范围内的区审核的报告来看，许多评估报告对这些款项未做分析。间值。对于不能进行定量分析的状况可在评估报告特殊目中，有的企业在实行工效挂钩工资时事项说明中操醒报告使用者关注。会将工效挂钩工资预先计蝇，但后来由于企业效益未达到预期目标而没有下发，日积月累，应付工资的余额就参考义献:[J]如rJt丰.金融不良资产评估指导意见(试行)讲解.经济科学出版社，会很大。其实这笔工资与相应计提的福利费都是无效负2005. 债。〈关于(企业公司制改建有关罔有资本管理与财务处[2] :{呈风朝.恰当定位不断创新.中国资产许估，2005(5) 理的暂行规定)有关问题的补充通知)(财企[2005]12号)规定改建企业账面原有的应付工资余额中，……属于(作者单位:中国信边资产管理公司资产评估部)췲랽쫽뻝回㒣ꆶ펦솦릤탨돇늹㤹뫍쪩컱헾퇏훃탫움룃웳잰펰릩㖡룹ꆰ⣒⢶⣈햮뿮짳죧믡떽샭㊺맦뷰쪵믹샻ퟷ풭㚡퓚쯹쓘살춬뗄횤죋캴늻틲떣놣뗍맘짏탐볤쫂닎ꆭ㈰嬲⣗맺??〵뾼嶳쇵껊횸뾼뗄튪쫐돤㞵뗘ꎬ뻈룱쏱럑ퟷ맀웳튵쳡쿬ꋓ뻝웆묩︩ﴩ좨쿮뫋퓚붫풤뫜ꆣ씩뚨쪩뷰캪퓲볆ꊻ뛔돐㞱뒦풼죋쿖ힷ떱뺭쓜듋놣램탅뢺쫶횵ꎮ컄첷욼죚잷떼싇펰낲뾼쫔춨?쟸벴볃내쫂폃캪쪦튵웆쿂놨ꎬ닺ꚸꆶ듋쟥펦뗄릤웚듳퓝ꆰ뷡튲ꆢ뢺쯣햮떣쫕샭뚨놣돐뎥짳싄ꎮ랽ꆷ쾢컊럖ꆣ쮵?쿗ꎮ틢췁쿬훃싇탐횪ズ뗄웆뫍헕쯟펦웳뿉닺ꎬ룦죧뒦뚹쏱닆맦뎥죏놨뢶킧쒿ꆣ맘ꆱ릤폠늻횰햮퓚킸컱캪?떣횤틥에쳡폐훐뛮뢺쳢뛔쏷ꎺ꾣ꗎ뷰껇ꚿ볻뗘ꆣ럑횰맺ꆷ씩닺웆짧ꆶ쯏퓚튵룹뒦에뗄폐훃ꓗ쫂웳햮뚨뮹헦룦릤맒뇪웤폚맦룄킧늿뗃맜펦뫕믲쿎ퟶ놣죋좫컱릩좨맻쇏룸뚼럖훐뮣죚ꆵ볂ꆷ쪹퓚폃릤폐⢹뗄웳닺믡훐램쟥웆뻝샭뛏쳘뿉죋쪼쯟폅튵좨쯹잰뫋살릳뛸쪵⣆뚨붨맒럖뷌껊쯻ꪼ횤돐늿ꆣ헟럝컱떣쿲붫돶펦컶늻쳡뫖놶쟖쳘폃잰ꎬ낲웳覆맦튵놣뮪ꆷ뎥닺쫇뗄쫢쓜풱낸쯏쿈쯹ꆣ잷탨뛔뾴뿆릤쎻헢⧓릳캪폽볙뷸뢺럝떣틑튪뛮훙햮뫏쿞ꆫ룹탑꣎킹솼뮲낹뇰좨컄떫훃튵ꈱ뚨닆헏죋훐햮쟥럱맟쮵뿉닎ꏀ램뢶잷ꆱ횰튪ꆣꎬ쒿폐뇊떹킹펦룶뺭튲짨탐ꖵ췗뗄뛮솬횤쟳닃컱춬놣뎥훆뻝뷸놨𢡄움뮶꒰쳡ꆢ뛔럑볦ꎮ웆닺횰뗈쏱튲좨쯣뻟믡샽탨쏷룸뾼﮷ꆷ쮰릤폅늻탭훐풤쿂ꯋ?헋떱죋쟥ꛈ뎥쫇?ꆣ맦듸퓰돐ꆱꎬ웳뗄햮쟸뷰쪱탐룦어쾴닖쪾횰떽폚폃늢ꆱ닺뒦릤쟾릲쎻잰훐쳥뛔뗈튪쫂돶ꆣ통뗚뿮쿈펦뛠ꎬ랢뻖쫌쏦냬춶폠뗃쯣ꮲ햮릩럱ꮵ뚨돐퓰죎떣ꆰ튵뷸맦컱쓜움볤죚ꎮ쪹듐맀슣쎷움릤ꎮ캴쓘웆럇ꎬ훃뗄뗀뫍폐뷢폅쟩떱뿛쿮횰쒳뛾럑?쟥룃볆폫울풭램퓶뛮뿁쓜떣펦ꎱꎺ죎놣솬튻뻍좨쯤탐뚨좫솦맀늻솿폃쪲횸껖퇓맀낲뛔쇐㞸닺쫔횻쯹럑뷢맺맦뻶쿈뿶뗘퓚돽훐릤ꖻ냙폃뫍뎥늻뗄쳡죕쿠쒽쒲폐ꆣꎮ캪쪱탎솦놣룃ꏕꆰ횤듸냣햮죋좻ힷꎬ뛮쪦뛸솼럖헟調킹떼?쪦훃폚죫料뫍뗣쓜뗃폃뻶쏱뚨ꆣ뿛ꎬ짧뺡횰엻낲많쇣뫳샍뗄볓놨웳믽펦꣓릳좡놾룄룶ꪸ럖볆껈놣횤햮퓰컱뿉늻뎥탐ퟷ퓚뷡컶맘𧻓?틢쪲퓚럑헾?횰돇내ꎬ횻ꆣ쫂럇틲돽샽믡솿릤슶훃쫌쯄샍뚯뿮럖룦튵떫퓂볆킹펦쫽릫붨떱죋헢뫕컶쟩죫횤퓰좨죎틔뿉쪹캪쪵뛔닺맻뗄힢볻陼퓋뗈닟龜릤쫐헕뇘쓜럇쯟맺듋뗄죧컈좡낲룃럑?쳵내뚯놣쿮컶뛔퓚뫳샛쳡?꣖뢶듳믽웳춶킩쪱뿶ꮶ죋죎뚼닆뻜쏢늢웤햮볊늻뿉ힴꆣ⣊ꯋ삹퓐폃훘탔퓙ꆶ탫듓맺쯏폐붫럑횰뚨뗃훃틲뗄헕놣쿕ꆣ뗘헢쪵살ꎬ䀘ꪡ릤폚뷰튵퓶뿮펦뿉뢺웤닺뻸돽쟒쿠컱움춬틔뿶삣뻗퀩갲볙듳웆몡뻍폃떱폐램웳횰릤닺쿠럑쯘뿉맦쿂쿕떫볲킩탐평펦뢣탗뜨ꎮ헋ꆱ쿮쓇뢺웈쎻틔횤쯻틀돐웤떣맀뗄좡쪲〰붲짨틲닺뚹튵폚뗘웳ꆷ릤늢쫽짺맘폃뛔쓜뚨쇐럑쫇떥뿮뢶샻쪱닆폠랢늻쏦놾ꆣ뚼쎴햮내폐튪떣죋놣램뗄닙좫뒦튻퓚陼㔨뷢쟥쯘웳뗄?폐램내헾튵쪵웆낲컞솿펰컄ꆣ뎥랢ꎺ쮳폃쫴뇊뿛쿮킧릤럑뺹뛮쫽퓙풭릫틲늻믡평살껎헕풼쟳놣ꎮ횤퓚잿컱랽좨ퟷ탨늿훃뚨움㔩삹ꎮ쯣뛔튵웳?맘ꆷ뇈뢮뗄쪩닺훃램쫇쿬볾움햮짺탲ꎻ폚헟돽캴맒뚼?嬲훐탎ퟷ폐믽듋펦폶닎놣뚨죎좫죋훷훆횤퓰뿉샻뢺돐랽랶맀삲뺭램뎥펦튵?컊뗄샽늹웆ꆱ럑싉럱ꆢ맀뷰쟥죏ꆣퟶ릳킧쫇〰ꎮ돉캪퓙떽뛔폫횤놣뫎늿좨뫏횴퓰죎룹햮ꎬ떣쪽캧놨뼩볃쪱햮뾼ꎬ쳢맦쟥쳹닺ꆣ횰폃틀뫜떱쇏쪦뛮룅뎥캪듓럖릤틦폠컞㔱ꆭ뗄뢺펦룹ퟷ췢떸뫏횤튻쿲춬탐죎뻝쯹ꎮ평뷸쓚룦뿆톧쓜싇쫇?뗄뚨뎥ꆢꎬ뛸릤뇘뻝뛠뗘펦싊ꎺ헢뇊컶캴뛮킧웎ꆭ햮뢶늻캪떣뫕럝룶좨웤뻀죔ꆣ떫ꆶ틔믡폚컱쳘돶횰럱쪵햮쏱튪퓚낲ꆣꎬ킩헟쪱듯뻍뢺쫴맜뢣퓙헢놣?뛮컱럗ꆱ쫇떣ꎮ폐쟸쫢냦?폚튻짧ꎬ
