贵金属投资
课程目的
——
让学员初步了解何为贵金属，如何投资贵金属，使销售人员掌握更多的知识面，提升展业专业性
授课过程
——
全程穿插讲师授课、案例分析与互动，耗时
1
个课时
课程收获
——
使学员对贵金属知识有一定的专业认识，便于在日后的展业过程中更好的帮助客户分析投资市场，根据客户投资喜好选择合适产品
目录大纲
贵金属基础知识介绍
影响贵金属走势的因素
贵金属投资品种
贵金属投资建议
什么是贵金属？为何称之为贵金属？
黄金
白银
铂金
钯金
传统意义的贵金属
现代意义的贵金属
稀缺性体现其珍贵价值
化学名
AU
1
金衡盎司
=
克
1
美元
=
？人民币
美元
/
盎司
人民币
/
克
黄色光泽的金属
1
、黄金
——
永恒的价值体现
盎司（香港译为安士）是英制计量单位，符号为
ounce
或
oz
。作为重量单位时也称为英两。常衡盎司：重量单位。整体缩写为
。 金衡盎司：重量单位。整体缩写为
（英）、
（美）。常见于金银等贵金属的计量中。
（
3
月
20
日）公布数据显示，美元兑人民币
3
月
20
日中间价报
（元）
国内贵金属价格的计算方法
美元报价
X
人民币中间价
/
黄金的二元属性
黄金的货币属性
ANTI-DOLLAR
（反美元）
当市场上普遍存在对美元贬值的预期时，投资者出于避险需要会买入相对价格更坚挺的黄金。会更多地体现出其货币属性。
黄金的资产与商品属性
当市场上普遍认为美元价格会保持坚挺时，投资者会更多的把黄金看作是一种风险资产，类似股票与大宗商品，这时投资者买入黄金不是为避险而是为逐利。
市场对美元走势的预期从何而来？
美国经济复苏乏力 美联储放宽货币政策 美元贬值
美国经济复苏良好 美联储收紧货币政策 美元升值
2
、白银
——
最早的贵金属，投资市场新星
白银化学活性小，价格贵，主要用作钱币及首饰。此外，纯白银溶于硝酸、硫酸中，导电性能好，为热、电的良导体，不易受化学药品腐蚀，在电子工业上是重要的导电材料。
白银的价值更早的被人们重视，银本位制比金本位制更早，但随着社会发展，其货币属性逐渐被黄金取代。
但是由于其价格波动性较大，走势又与黄金颇为相似，因此最近两年白银投资也成为人们话题。
由于银价相对低廉，大约仅为
金价的四十分之一
，因此成为不少避险投资人的廉价替代品，过去一向被市场戏称为
“
穷人的黄金
”
。
从全球的角度来看，白银的开采情况相对良好，造成白银供给量大幅增加，也使得白银有供给过剩的隐忧。市场预期白银在
2010~2014
年之间，将会累积
亿盎司的超额供给量。供给过剩对于将来对于银价的上涨动能，亦会产生相对强大的阻升效果。
尽管供给过剩，但是如同所有的贵金属一般，开采的成本逐步垫高，也将直接反映在最终的白银价格上，对于银价来说会有强劲的下档支撑。因为当银价接近生产成本是，银矿商可以会以减产因应，市场上的供给量若呈现下滑，则对于银价会有止跌助涨的效应。
想要投资白银的投资人，白银投资最直接可购买实体白银以捕捉升值潜力，而实体白银亦有银条、银币及银牌之分。基本来说，购买实体白银的主要优点在于容易转换现金，以及其国际认同度。但值得注意的是，实银投资有利亦有弊，例如银币相对银条便宜，部分银币价格更低于
10
美元，而且体积较小，方便运送及储存。基于银币各项优点，需求亦有明显上升趋势。除了透过买现货的方式之外，投资人也可以透过
ETF
的形式轻松投资白银；全球第一档白银
ETF-
iShares
Silver Trust
于
2006
年
4
月成立，美股代号为
SLV
，投资标的为白银现货，让投资人可以掌握白银的完整涨幅。
另一方面，由于投资银币有储存风险，且一般银币的价格通常有溢价问题，也就是银币贩卖价格会超过实际的含银价值，因此投资人若以投资角度购买，通常会付出较高的购买成本。
如同观察黄金走势一样，对于白银亦可以由白银
ETF
的持仓水位作为推测后市的参考指标。目前根据全球最大的白银
ETF-
iShares
Silver Trust
公布的数据显示，白银持仓量始终处于稳步上行趋势，截止
2010
年
11
月
23
日已增至
10
，
吨，持仓水位持续创下新高，意味着白银正获得越来越多投资者的青睐，成为贵金属中除黄金以外的不二投资选择。
3
、铂、钯
——
神秘的贵金属
比黄金白银还珍贵的金属，铂金（
Pt)
和钯金
(Pd)
的世界总产量，均不及黄金总产量的
5%
，铂金更是被称作“贵金属之王”。
铂金和钯金的价格在历史长均出现过大幅波动，钯金历史上出现过价格高于铂金的情况。
钯
[
bǎ
]
白金就是铂金，化学符号
Pt
钯金，化学符号
Pd
钯金虽为铂金族一员，但却与铂金有着严格区别：一般标志：
PT950
、
PT900
；二是钯金的价格低于铂金；三是钯金比铂金的比重轻。而经营者在销售时不仅不介绍上述知识，却利用铂金和钯金颜色非常相似（都是银白色，外表都很美观）以及印鉴“
PD”
、“
PT”
非常相似的特点，在消费者对此类商品缺乏认知的情况下误导消费。
钯金与铂金都属于稀有金属，在元素排列上差别不是很大，抗酸碱程度一样，但目前价格上有一定的差别，主要是铂金最先做成饰品，已经被人接受，事实上，国际上
钯金的最高价格达到合人民币
300
多元一克
。
铂金买入价
292
元一克，钯金
169
元一克
，钯金比铂金在加工过程中，消耗更多，所以将来完全有升值的可能。
铂金是一种本身即呈天然白色及银亮色泽的贵金属。铂金的年开采量仅为黄金的二十分之一，而
1
盎司的铂金需从
10
吨的铂金矿石中历经
5
个月才能提炼出来。一般的铂金首饰通常含有
90%
的纯铂金，并被打上
“Pt900”
的标志。铂金的白色光泽自然天成，除了会融于王水（汞）之中
，长期佩戴也不会褪色，几乎不受什么物质的影响。这种持久性及高雅的银亮光芒，就是它之所以被称为
“
贵金属之王
”
的缘由。
南非是全世界出产贵金属的重要国家
，不管是铂、铑、钯、黄金等产品都占了世界重要的地位。
南非的铂金量占到整个世界的三分之二以上，
因此
该国铂金的产量变化对国际铂价有举足轻重的影响。全世界仅南非和俄罗斯等少数国家出产铂金，且产量相当稀少，每年产量约只有黄金的
5%
，再加上提炼过程较其他贵金属来的复杂，使得铂金成为众多著名设计是所爱好的金属素材。
由于看好国际铂值得投资价值，且中国珠宝工业的需求量增加，
2009
年铂金需求量急速暴涨。中国已宣布将向南非铂金业投资
亿美元，收购南非小型矿业公司
Wesizwe51%
的股权，另外将提供
亿美元的融资，增加开采一个新的南非铂金属井。而随着这项投资的即将拍板定案，
中国不仅成为非洲最大的投资国，也登上南非第一大商业伙伴国的位置，暗示着中国接下来对全球铂金供给量配额也具有了控制权。
尽管铂金持续强势走高，但对于消费者和经销商来说仍然相当有吸引力。就零售商的角度而言，他们已将许多通路的零售库存一扫而空；而就生产者的角度来说，为了能够参与铂金上涨的动能，许多企业开始生产铂金首饰，甚至有一些原本生产
18K
金和钯金产品的企业也转而生产铂金首饰。由此可见在基本面强劲的支撑下，铂金价格将可网持续水涨船高。而观察铂金的投资需求，在这几年也持续呈现火红态势，不难看出铂金在投资市场的地位，绝对不输给大家所熟悉的黄金。
贵金属在哪里被交易？
现货贵金属市场属于场外交易市场（
OTC
），
24
小时国际市场运作，定价中心纽约商品交易所和伦敦商品交易所，主要交易市场有伦敦，纽约，东京，新加坡，法兰克福，苏黎世，巴黎，悉尼，香港等。
国际市场交易时间决定了贵金属价格在北京时间
15
：
00
至次日凌晨
2
：
00
的区间内波动活跃，许多重要的财经新闻及数据也都是在这个时间段内公布。
贵金属价格由海外市场决定，国内价格基本跟随国际市场价格变动
OTC
方式是指银行间外汇市场交易主体以双边授信为基础，通过自主双边询价、双边清算进行的即期外汇交易
目录大纲
贵金属基础知识介绍
影响贵金属走势的因素
贵金属投资品种
贵金属投资建议
影响贵金属走势的因素
供需关系
美元走势
石油价格
利率
通货膨胀
地缘政治
国际经济背景
供
给
需求
供求定理：供大于求，价格下跌；求大于供，价格上涨。
金价是基于供求关系的基础之上的。如果黄金的产量大幅增加，金价会受到影响而回落。但如果出现
矿工长时间的罢工
等原因使产量停止增加，金价就会在求过于供的情况下升值。此外，
新采金技术的应用、新矿的发现
，均令黄金的供给增加，表现在价格上当然会令金价下跌。一个地方也可能出现投资黄金的风习，例如在
日本出现的黄金投资热潮，需求大量增加
，同时也导致了价格的节节攀升。
美元指数与黄金价格
美元虽然没有黄金那样的稳定，但是它比黄金的流动性要好得多
。因此，
美元被认为是第一类的钱，黄金是第二类
。当国际政局紧张不明朗时，人们都会因预期金价会上涨而购入黄金。但是最多的人保留在自己手中的货币其实是美元。假如国家在战乱时期需要从它国购买武器或者其它用品，也会沽空手中的黄金，来换取美元。因此，在政局不稳定时期美元未必会升，还要看美元的走势。简单地说，
美元强黄金就弱；黄金强美元就弱
。
通常投资人士在储蓄保本时，取黄金就会舍美元，取美元就会舍黄金。黄金虽然本身不是法定货币，但始终有其价值，不会贬值成废铁。若美元走势强劲，投资美元升值机会大，人们自然会追逐美元。相反，当美元在外汇市场上越弱时，黄金价格就会越强。
逻辑：原油等大宗商品价格的上涨将推升通货膨胀
油价与金价的关系：
80%
左右的正相关关系
近
30
年，一盎司黄金平均可兑换
15
桶原油
原油价格与黄金价格
黄金本身是通胀之下的保值品，与美国通胀形影不离。石油价格上涨意味着通胀会随之而来，金价也会随之上涨。
利率与黄金价格
黄金价格走势
投资黄金不会获得利息，其投资的获利全凭价格上升。在利率偏低时，衡量之下，投资黄金会有一定的益处；但是利率升高时，收取利息会更加吸引人，无利息黄金的投资价值就会下降
，既然黄金投资的机会成本较大，那就不如放在银行收取利息更加稳定可靠。特别是美国的利息升高时，美元会被大量的吸纳，金价势必受挫。
利率与黄金有着密切的联系，如果本国利息较高，就要考虑一下丧失利息收入去买黄金是否值得。
通货膨胀与黄金价格
黄线为金价，蓝线为通胀预期。
一个国家货币的购买能力，是基于物价指数而决定的。当一国的物价稳定时，其货币的购买能力就越稳定。
相反，通货率越高，货币的购买力就越弱，这种货币就愈缺乏吸引力。如果美国和世界主要地区的物价指数保持平稳，持有现金不会贬值，又有利息收入，必然成为投资者的首选。 相反，如果
通涨剧烈，持有现金根本没有保障，收取利息也赶不上物价的暴升。人们就会采购黄金
，因为此时
黄金的理论价格会随通涨而上升
。
美国的通涨率最容易左右黄金的变动。
而一些较小国家，
如智力、乌拉圭等，每年的通涨最高能达到
400
倍，却对金价毫无影响
大炮一响，黄金万两。
盛世藏古董，乱世存黄金。
地缘政治与贵金属价格
战争和政局震荡时期，经济的发展会受到很大的限制。任何当地的货币，都可能会由于通货膨胀而贬值
。这时，
黄金的重要性就淋漓尽致地发挥出来了
。
由于黄金具有公认的特性，为国际公认的交易媒介，在这种时刻，人们都会把目标投向黄金
。
对黄金的抢购，也必然会造成金价的上升
。
但是也有其他的因素共同的制约。比如，在
89
至
92
年间，世界上出现了许多的政治动荡和零星战乱，但金价却没有因此而上升。原因就是当时人人持有美金，舍弃黄金。故投资者不可机械地套用战乱因素来预测金价，还要考虑美元等其它因素。
国际经济形势与黄金价格
国际金价
道琼斯指数
经济欣欣向荣，人们生活无忧，自然会增强人们投资的欲望，民间购买黄金进行保值或装饰的能力会大为增加，金价也会得到一定的支持。相反之下，民不聊生，经济萧条时期，人们连吃饭穿衣的基本保障都不能满足，又哪里会有对黄金投资的兴致呢？金价必然会下跌。经济状况也是构成黄金价格波动的一个因素。
目录大纲
贵金属基础知识介绍
影响贵金属走势的因素
贵金属投资品种
贵金属投资建议
实物金、银
现有产品：投资性金条和投资性银条。
优点：无违约风险。
缺点：保管费、储存费、保险费、运输费、鉴定费、回购费等费用的支出，增加黄金价格中的额外费用。
适合人群：不想频繁操作交易的长线投资者。
纸黄金、白银
品种：工行金行家，建设银行贵金属账户。
优点：风险低，收益稳定，可以满仓操作。节省实金交易必不可少的保管费、储存费、保险费、鉴定费及运输费等支出。
缺点：无杠杆，使用的资金量十分巨大，利润低，不能做空，在大熊市下收益率低。
适合人群：适合长线投资者。
“纸
黄金
”是一种个人凭证式黄金，
投资者
按银行报价在账面上买卖“虚拟”黄金，个人通过把握
国际金价
走势
低吸高抛
，赚取
黄金价格
的波动差价。
投资者
的买卖交易记录只在个人预先开立的“
黄金
存折
账户”上体现，不发生实金提取和
交割
。
期货
优点：标准化、保证金交易、多空双向下单、
T+0
交易灵活方便。
缺点：到期日强行平仓或交割。自然人投资者只能平仓了结不能参与实物交割。高杠杆高风险。专业性强。
适合人群：追求高风险高收益的投资者，对投资者的专业技能和心理素质要求较高。
交易所：上海期货交易所。
期货（
Futures
）与现货完全不同，现货是实实在在可以交易的货（
商品
），期货主要不是
货
，而是以某种
大宗
产品如
棉花
、
大豆
、
石油
等及金融资产如
股票
、
债券
等为标的
标准化
可交易合约。因此，这个标的物可以是某种商品（例如黄金、原油、农产品），也可以是金融工具。
交收
期货
的日子可以是一星期之后，一个月之后，三个月之后，甚至一年之后。
买卖
期货
的合同或协议叫做
期货合约
。
买卖
期货
的场所叫做
期货市场
。
投资者可以对
期货
进行投资或
投机
。对
期货
的不恰当
投机
行为，例如
无货沽空
，可以导致金融市场的动荡。
T+0
，是一种证劵（或
期货
）交易制度。凡在证劵（或期货）成交当天办理好证劵（或期货）和价款清算交割手续的交易制度，就称为
T+0
交易。通俗说，就是当天买入的证劵（或期货）在当天就可以卖出。
T+0
交易曾在中国证劵市场实行过，因为它的投机性太大，为了保证证劵市场的稳定，现我国上海证券交易所和深圳证券交易所对股票和基金交易实行“
T+1”
的交易方式。即，当日买进的，要到下一个交易日才能卖出。同时，对资金仍然实行“
T+0”
，即当日回笼的资金马上可以使用。而上海期货交易所对钢材期货交易实行的是“
T+0”
的交易方式。
T
是
英文
Trade
的首字母，是交易的意思。“回转交易”是指当日
(T
日
)
买入的股票可于成交后当日卖出其买入的全部或部分股票；若当日
(T
日
)
不卖出，
T+1
日或以后的任何一个交易日也可以进行卖出申报。就是说，在“
T+0”
回转交易条件下，申报买入股票确认成交后，不限制投资者在哪个交易日进行卖出申报，投资者既可以把当天买入的股票当天卖出，也可以用当天卖出股票返回的资金当天再买进股票。“
T+0”
回转交易能减少投资人的持仓风险、增强股票的流动性。“
T+0”
的缺点在于不能有效控制交易频率，过高的换手率会导致过度投机和市场的虚假繁荣，买空、卖空也难以控制，因此风险较大。
现货保证金
品种：
Au(T+D)
、
Ag(T+D)
、天通金、现货白银、现货铂金和现货钯金。
优点：保证金交易、双向交易（可看跌做空）。
缺点：专业性强。
交易所：上海黄金交易所、天津贵金属交易所
。
适合人群：专业投资者进行中短线的操作。
保证金交易，是指投资者只需要提供一部分的资金作为保证金，就可以超出自己拥有的资金力量进行
大宗交易
，提高了资金利用率。举个例子，
国际现货黄金保证金交易
中，投资者以
10000
美金的资金作为保证金，以控制
100
万美金的资金力量完成
黄金交易
，普通情况下，保证金可以视作押金，只需要先付一定的押金，就可以拥有商品的交易权。押金的占有比例就是
杠杆比例
。
Au(T+D)
以
分期付款
方式进黄金市场网络图行买卖，交易者可以选择合约
交易日
当天
交割
，也可以延期
交割
，同时引入延期补偿费机制来平抑供求矛盾的一种
期货交易
模式。这种交易模式能够为产金与用金企业提供
套期保值
功能，还能够满足投资者的
投资需求
，并且投资成本小，
市场流动性
高；同时还为投资者提供了
卖空机制
，为投资者提供了一个交易平台，较宜适合
投资理财
。
上海黄金交易所
现货延期
交收
Au
（
T+D
）
交易规则
1
、 实行
双向交易
，可以买涨，也可买跌。
2
、 实行
T+0
制度，在交易时间内，可随时买卖。
3
、
以小博大
，只需较小的资金就可买卖全额黄金。
4
、 与
国际金价
联动。
5
、 资金银行
3
方托管，安全性有保障。
6
、 杠杆性，即以少量的
保证金
进行交易。
Ag
（
T+D
）也叫
白银
延期，是上海黄金交易所白银交易以
现货
品种配合递延品种的方式推出的两个品种，分别为现货品种
和递延品种
Ag
（
T+D
）。
Ag
（
T+D
）递延交易采用
保证金
形式，每手合约对应的实物为
1
千克，实行
价格优先
、时间优先的撮合成交。交易可以买卖双向，也可进行
实物交割
。
单从字面上解释
AG
是
白银
的化学符号，
T
指时间，
D
指递延，是指以
保证金
的形式进行的一种白银
现货延期
交收业务，只需交易总额
10%
的保证金即可，也称“定金交易”，投资者可以选择
交易日
当天
交割
，也可以延期交割，同时引入延期补偿机制来平抑供求矛盾的一种现货交易模式。
天通金：天津贵金属交易所
（以下简称交易所）是根据国务院关于
《
推进滨海新区开发开放有关问题的意见
》
（国发
﹝2006﹞20
号）的政策精神，经天津市政府同意，市金融办批准，由天津产权交易中心发起设立的公司制交易所。交易所于
2008
年
12
月
30
日在天津滨海新区空港经济区注册，注册资本金为一亿元人民币，由中国中信集团控股，天津产权交易中心、中国黄金集团公司等企业参股。
黄金信托
优点：专业团队管理、费用低廉、可提取实物。
缺点：资金要求较高。封闭期（半年至一年）不得赎回。
适合人群：资金较为雄厚并且希望通过专家资源实现套利和保值的投资者。
黄金信托是指委托人将其持有的资金委托给受托人，由受托人以自己的名义，按照委托人的意愿将该资金投资于上海黄金交易所的黄金产品或其它与黄金相关的投资标的，并由受托人具体负责黄金投资事务，通过黄金投资组合，在尽可能地控制风险的前提下，为投资者提供分享黄金市场发展的收益
产品对比
目录大纲
贵金属基础知识介绍
影响贵金属走势的因素
贵金属投资品种
贵金属投资建议
建议一：克服
心理误区
盲目跟风
把金融市场当赌场
犹豫不决，怡误战机
不必要的恐慌
投资者在实战操作过程中会出现形形色色的心理误区，会导致操作失误，账户资金严重亏损。
盲目跟风是指没有主见，跟从大多数人的选择。
盲目跟风 买卖股票 也是常见的一种
股民
心态。这是指
股民
在自己没有分析行情或对自己的分析没有把握时，盲目跟从他人的心理倾向。这种投资者往往是一方面对
股价
的狂涨狂跌起了推波助谰的作用，另一方面自己也上了那些在股市中兴风作浪的人的当。
在股市之中时常有风云突变，不时会有虚实参半，令人无可适从的消息传来。这种时候一定要有自主判断
.
自主决策的能力，避免人买亦买，人亏亦亏。股市中真理不会因为人们的蜂拥而上就掌握在多数人手中，因此切忌盲目跟风。
建议二：把握技巧
通过买多卖空来实现
现货交易的
获利
找专业的平台跟着报单去操作
一般来说，现货交易主要是通过买多卖空来实现获利，就是
如果预测未来的走势要涨，那么就买入多单，而如果预测要下跌则卖出空单
，只要未来的走势和预测方向一致，你就可以盈利，整个过程最短的话只有几分钟，一切看如何操作。当然如果你为了省力而不想自己花精力去研究，也可以找一些比较专业的平台跟着他们的报单去操作，比如福韧资本等，此类资本市场的交易模式比起传统的炒股更加直接，快速，通过杠杆迅速放大获利空间，如果操作稳定，每月可以实现本金至少
20%
的收益。国际顶级的二级市场中的交易
90%
都采取现货交易模式，大家可以多去参考。
建议三：平衡心态、循序渐进
投资过程就是一个从认识到分析到实践、再从实践到学习反复循环、不断提高的过程。
成长过程
所有的投资过程都可以分为三个环节：认知市场、分析市场和实战操作。具体的投资过程就是一个从认识到分析到实践、再从实践到学习反复循环、不断提高的过程。投资者在进入投资市场的过程中普遍会出现由于思维以及心态造成的错误，一定要走过下面的阶段也可以说是投资者成长的过程：第一个阶段即痛苦期；第二个阶段学习期；第三个阶段困惑期；第四个阶段抉择期；第五个阶段成熟期。
投资有风险
入市需谨慎
谢 谢！
