第三章
报表分析面临的环境
企业的会计环境
与会计战略
肖星©2002-2003
主要内容
◆ 企业的会计行为
◆ 原因
◆上市制度
◆法律环境
◆公司治理
◆ 后果
◆募集资金使用问题、担保问题
◆会计准则的变迁
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社会资源配置方式的演变
◆ 改革开放以前，由中央政府决定社会资
源的配置。企业的资金来自政府的财政
预算，缺乏资本的成本概念。
◆ 经济体制改革开始后，银行贷款成了企
业资金的主要来源。
◆ 90年代初开始建立证券市场，发行股票
成为国有企业获得资金的另一个渠道。
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政治体制的演变
◆ 虽然经济体制改革不断深入，股份制的
概念已经广泛地为人们所接受，但政治
体制改革相对滞后。
◆ 国有企业中没有职业经理人，其管理层
实际上是政府的干部，党管干部的思想
和体制仍然起主导作用。
◆ 追求规模——资金饥渴
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股票融资的制度安排
◆ IPO的额度制与审批制一方面使上市资格进一
步成为稀缺的资源，另一方面也造成了股票
的供求矛盾。
◆ IPO定价方法
◆ 上市后再融资的盈利要求和退市制度
动机
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证券监管制度的变迁
年代 84—88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99后
主管
部门
地方人
民银行
人民
银行
证监会
监管
模式 审 批 制
向核
准制
过渡
控制
手段
试验 规模控制
(社会信用计划)
划分规模
控制额度
划分规模
控制家数
券商
推荐
额度 无 不祥 50 55 100 300
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上市公司的出生过程
◆ 额度制下，要以最少的股权获得最多的
资金，就需要对原国有企业进行重组。
◆ 限报家数下的捆绑式重组和限报额度下
的剥离式重组
◆ 重组后上市公司的组织结构、股权结构
和人事制度
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法律环境
◆ 法律环境的影响
◆ 市场发育不足、外部股东保护不力
◆ 大股东控制或内部人控制
◆ 政府与企业关系密切
◆ 随着国有企业效益下滑，促进国企改革成为证券市场的
首要作用。
◆ 地方利益的影响：吸引社会资源，发展地方经济
◆ 中介机构无法有效发挥作用
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公司治理的特点
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公司治理的特点
年度 样本数 最高管理人兼任 比例
IPO
样本
1995 3 1 %
1996 31 23 %
1997 38 31 %
1998 37 35 %
小计 109 90 %
NIPO
样本
1995 43 12 %
1996 64 18 %
1997 126 68 %
1998 203 127 %
小计 436 225 %
全部 合计 545 315 %
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利润操纵形式的特殊性
◆ 从出生开始
◆ 以关联交易为主
◆ 大股东和地方政府作用明显
◆ 中介机构出谋划策
◆ 达到融资目的后的“后遗症”
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盈余管理的目的
◆ 盈余管理的目的：
◆ performance measure hypothesis
◆ opportunistic hypothesis
◆ 盈余管理的结果：
◆ noise hypothesis
◆ functional fixation hypothesis
◆ 盈余管理的手段：
◆影响使用者的决策—数量、构成和趋势
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改变盈余水平
一、Discretionary accruals:
1. 合法手段-改变会计方法和会计估计
◆含义-如收入确认、存货计价、折旧方法、投
资核算、应收帐款坏帐、存货跌价损失准备、
投资减值准备等
◆影响-数据不具可比性，而且影响可能很大
◆辽通化工改变折旧方法，影响当年利润4600万
元，追溯素调整6500万元
◆南洋实业将加权平均法改为FIFO，利润增加
2474万元。
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改变盈余水平
◆ 新规定下的新问题：
◆ 2000年开始要求按照实际情况计提四项准备，
所产生损失可以追溯调整以前年度利润。
(新四项计提)
◆浙江创业利用四项计提使99年利润增加375
万元，占利润总额的%。
◆南京熊猫、美尔雅、美亚股份
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改变盈余水平
2. 非法手段-错误使用会计原则
◆收入确认原则
◆望春花与厦门祥业房地产公司共同开发长途客
运站，5年无经营，对方赔偿1221万元（只有221
万元到帐），记入营业外收入，使ROE从%提
高到%。
◆深招港的一处楼盘在尚未办理法律手续之前就
确认收入，增加净利润4500万元。
◆苏三山, 国嘉实业
◆某公司预提在建工程的“预计利润”
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改变盈余水平
◆ 费用确认原则
◆ 东北药将2128万税金记入成本
◆ 划分资本性支出与收益性支出原则
◆ 民族集团对已交付使用的在建工程资本化的利息
不计提折旧，达到50万元赢利。
◆ 赛格中康将3800万元的残次品损失记作待处理财
产损失
◆ 闽闽东将工资直接冲减累计应付工资。
◆ 调解股权投资比例
◆ 上海汽车19%变20%，小天鹅20%变19%
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改变盈余水平
二、安排交易：
1. 与大股东的交易：
◆ 关联购销：
◆ 工益股份97年每股收益从上升到，是
因为销售给控股公司的钢锭售价每吨提高200元；
99年其控股公司不景气，工益股份就业绩大滑坡。
其控股公司欠款占应收帐款总额的65-80%。
◆ 兴澄股份毛利率42%，丰华圆珠22%，有研硅股
向第一大股东的销售占%。
◆ 济南轻骑从上市开始就通过母公司销售产品，因
此被母公司占用大量资金，到2000年底，已经累
计达到亿，同时担保6亿。
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改变盈余水平
◆ 除销售给母公司外，还可能销售给不合并报表的
子公司，或在不同控股程度的子公司间分配销售。
另一方面，可能从子公司高价购买产品确认为固
定资产。
◆ 在公布2000年报的1018家上市公司中，488家向其
关联方销售商品或提供服务，总金额达1217．58
亿。其中116家关联主营业务收入占主营业务收入
30％以上 ，61家占50％以上。47％的关联销售交
易是发生在上市公司与其控股股东之间 。491家
上市公司向其关联方购买原材料及劳务服务等，
交易总额达1153．5亿元。34％的原材料、劳务购
买关联交易发生在上市公司与其控股股东之间。
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关联方交易类型
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改变盈余水平
◆ 资产租赁、委托经营与费用支付
◆ 土地使用权、商标权使用权、辅助生产设施使用权
◆ 齐鲁石化每年向大股东支付6525万的社区管理费
◆ 棱光实业花亿从恒通收购电能仪表公司，再托
管获得每年保证不低于2193万元利润，1998年1－
11月该公司税后利润仅1102万元，恒通又以亿
回购该公司全部股权
◆ 猴王集团从母公司购买的11家焊材厂售后租回给母
公司
◆ 新的租赁准则对售后租回递延处理
◆ 新的资产托管准则要求必须实际提供服务，而且超
过银行利率10%的部分确认为资本公积。
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改变盈余水平
◆ 无形资产交易
◆ 中储股份99年以525元/平米出售19天前从母公司
手中以5元/平米购买的土地使用权，获利8800万。
◆ 2000年多家公司通过买卖商标权操纵利润或转移
资金。厦华电子以亿受让母公司价值亿的商
标权，支付亿现金，其余部分冲抵应收账款。
上菱电器由母公司承担4757万元广告费。五粮液
向大股东支付的商标权使用费为9318万元
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改变盈余水平
◆ 资产重组
◆ “包袱”转出去，“金子”转进来
◆ ST特力与特发集团：①房地产变汽车服务亿；② 亏损
企业与华通汽车公司置换。主业变更，每年增加利润约
1500万。
◆ 东泰控股99年与芜湖东泰和峨眉山盐化分别置换资产价值
亿和亿，形成制盐主业。不久又与芜湖东泰置换，
变成磁卡业务。
◆ 福建福联将下属厦门福联20%的股权转让给其控股公司，
计价3904万元，收益2529万元，占利润总额的%；同
时将不良应收款和投资与控股公司的四家子公司置换，冲
减不良资产4420万元。
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改变盈余水平
◆ 以不良实物资产对外投资
◆ 陕长岭99年亿，00年中仍亏损780万，2000年11月与
兄弟公司组建新公司，14500万+500万，之后马上将新公
司亿股权和西安长岭亿股权托管给母公司，每年
收取%托管费。
◆ 馈赠巨额资产
◆ ST金荔的大股东将亿元资产无偿赠予上市公司，使上
市公司每股净资产从元增加到元，同时盈利。
◆ 鞍山合成98年以2250万元收购鞍山胜宝75%股权，然后
转让胜宝的两项技术获利5895万元，占主营业务收入的
33%。 99年以485万元收购鞍山先臻97%股权，再转让其
技术、思复胜药品经销权和厂房、设备的使用权，获利
3778万元，使ROE从%增加到%。
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改变盈余水平
新的会计准则与规定
– 非货币交易准则
• 按照换出资产的账面价值确认换入资产的入账价值
–关联方之间出售资产等有关会计处理问题暂行规定
• 上市公司与关联方之间的交易，如果没有确凿证据表明交
易价格是公允的，对显失公允的交易价格部分，一律不得
确认为当期利润，应当作为资本公积处理，在“资本公积
”科目下单独设置“关联交易差价”明细科目进行核算，
这部分差价不得用于转增资本或弥补亏损。
–关于上市公司重大购买、出售、置换资产若干问题
的通知
• 总额、净额、收入任意一项超过50%
• 超过70%要经过发审委，1年后方能增资，独立经营三年以
上方能模拟计算
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改变盈余水平
◆ 债务重组：
◆ ST石劝业于2000年扭亏，实现净利润180
万元，但2090万元净利润来自大股东和当
地财政局对其的债务和利息豁免。
◆长岭黄河集团为黄河机电承担亿元债务。
◆新的债务重组准则：收益记入资本公积。
◆世纪星源3000万元楼房抵债亿。
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改变盈余水平
2. 与地方政府的交易：
◆ 神马实业获税收返还7908万元，太极实
业获补贴7000万元，大部分均未到帐。
◆ 1998年享受地方政府税收优惠政策的上
市公司达到308家。2000年中期平均
%，全年平均%。
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税收优惠 税收返还 财政补贴
1996年 392 39 74
% % %
1997年 494 90 92
% % %
1998年 495 108 264
% % %
1999年 552 123 334
% % %1/20/2023 27肖星©2002-2003
0 1 2 3
1996 26 361 72 0
% % % %
1997 28 488 94 0
% % % %
1998 15 354 252 3
% % % %
1999 28 369 317 2
% % % %1/20/2023 28肖星©2002-2003
关联交易的危害
募集资金使用问题
首次发行 增发 配股 总计
转投其他 金额（万） 0
比重 % 0 % %
存入银行 金额（万）
比重 % % %
购买国债 金额（万） 0 0
比重 % 0 0 %
归还贷款 金额（万） 0
比重 % 0 % %
未交待去向 金额（万）
比重 % % % %
合计
4
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关联交易的危害
大股东掏空
– 无偿占用上市公司资金
• 大股东投资未全额过户
• 挪用上市公司募集资金（猴王）
– 巨额欠款
• 关联交易，长期拖欠（济南轻骑）
– 巨额担保抵押
• 2000年披露重大重组的公司有327家，涉及诉讼和仲裁的
137家。ST南洋99年涉诉131起，已判决的126起的败诉金
额就达亿元。深石化计提亿损失。
– 向上市公司高价出售资产
• 资产置换、以资抵债、无形资产
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改变盈余构成
◆ 原因
◆盈余质量与盈余的可持续性
◆非经常不等于非主营
◆ 2000年开始要求公司披露非经常性收益，
新的增资要求剔除非经常收益。
◆ 改变盈余构成的方式：
◆改变业务分类
◆安排交易，改变收益性质
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改变盈余趋势
1. Income smoothing
◆ 目的
◆增加盈余的稳定性
◆节税
◆避免对盈利预测的修正说明
◆ 影响：
◆虽然使信息失真，但客观上反而会提高赢
利的可预测性
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改变盈余趋势
2. Big-bath accounting
◆ 概念：将以后潜在的亏损一次性冲销
◆ 目的：为以后改善盈利水平奠定基础
◆ 两类：黄河科技、双鹿、深中浩、农商社、科
龙集团、康佳集团
3. 利用以前年度损益调整：
◆ 南通机床上市前一年元/股，第二年就调整
了万元，降低到元/股。
◆ 新的会计准则
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