民生银行筹资之路与资本结构分析
公司简介
主要财务数据
筹资之路分析
资本结构分析
问题建议
公司简介
1、基本情况
中国民生银行以发起人的方式募集股
本，于1996年1月12日在北京正式成立。
它是经国务院中国人民银行批准的首家
主要由非国有企业入股的全国性股份制
商业银行，以高科技、中小型的民营企
业为主要服务对象，全力扶持他们中
的优势企业上规模、增效益。
公司简介
2、主营业务
•资产业务：综合授信业务、短期流动资
金贷款、中长期贷款、保理业务、厂.商
一票通……
•负债业务：企业活期存款、定期存款、
通知存款、协议存款……
•中间业务：系统内特汇业务、委托贷款、
保函业务、债券结算代理业务……
公司简介
3、控股股东
公司简介
4、控股子公司
公司简介
5、主要分行
截至2010年9月30日，中国民生银行在北
京、上海、广州、深圳、武汉、大连、
南京、杭州、太原、石家庄、重庆、西
安、福州、济南、宁波、成都、天津、
昆明、苏州、青岛、温州、厦门、泉州、
郑州、长沙等地设立了38家分行及9家直
属支行，在香港设立了1家
代表处，机构总数量达到470家。
公司简介
民生银行纪事
2000年12月19日，中国民生银行A股股票（600016）在上海证券交易所
挂牌上市。
2002年6月，《上市公司》杂志评出的2001年度“上市公司50强”，民
生银行由上升为第8位。
2003年全球竞争力组织对中国上市公司企业竞争力评价中，中国民生银
行位居第三位。
2004年在“中国最具生命力企业”评选中，中国民生银行排名第十八位，
获得了“2004年中国最具生命力百强企业”称号。
2005年度中国企业信息化500强中，中国民生银行排名第22位。
在“2006民营上市公司100强”中位列第一名
在《福布斯》中文版评选的“2006中国顶尖企业十强榜”上，民生银行
位列第七名。
2008年7月，民生银行荣获“2008年中国最具生命力百强企业”第三名。
…………
2009年中报主要财务数据
主要会计数据
2009年中报主要财务数据
主要财务指标
2009年中报主要财务数据
资本构成及变化
每股财务数据
2009年中报主要财务数据
筹资之路分析
I 债务资本
II 权益资本
可转债
• 实施日期
2003年2月
• 融资目的
提高资本充足率
• 融资规模
40亿
债务资本
次级债
• 实施日期
2004年12月
• 融资目的
提高资本充足率
• 融资规模
58亿
金融债
• 实施日期
2006年
• 融资目的
解决流动性及期限
结构问题
• 融资规模
100亿
混合资本债券
• 实施日期
2006年12月28日
• 融资目的
解决流动性及期限
结构问题
• 融资规模
33亿元
筹资之路分析
• 债务资本债务资本
拆入资金：（百万元）
10,442
31,992
20,472
25,851
•债务资本债务资本
• 1、发行可转换债券
• 债券类型:可转换债券
• 发行日期:2003年2月27日
• 发行面值:人民币100元
• 发行数量:40,000,000张
• 发行总市值：人民币4,000,000,000元
• 债券期限:自发行之日起5年
• 初始转股价格:元
• 年利率:%,利息每年支付一次
• 募集资金：本次发行可募集资金400000万元，
扣除发行费用66,15万元后，公司实际募集资金
393,385万元
筹资之路分析
•债务资本债务资本
• 2、发行次级债券
• 2004年在全国银行间债券市场
• 发行方式：私募发行
• 总额：58亿元人民币 固定利率债券为亿元，
发行利率为%；浮动利率债券为亿元，
发行初始利率为%（基准利率%+基本利
差%）。浮动利率债券在存续期内如遇中国人
民银行调整基准利率，其利率将相应调整。
• 期限：10年
筹资之路分析
民生银行未来的次民生银行未来的次
级债发行将在一定级债发行将在一定
程度上缓解其资本程度上缓解其资本
充足率压力充足率压力
•债务资本债务资本
• 3、金融债券发行
• 债券名称：2006年民生银行第一期金融债券
• 债券代码：060801
• 发行总额：100亿
• 债券期限：3年
• 票面利率：%
• 计息方式：附息式(固定利率)
• 发行日：2006/05/18
• 起息日：2006/05/22
筹资之路分析
金融债降低经营风险与成本，
将改善民生银行的资金来源
结构，解决其期限结构问题。
金融债的成本较低，对于公
司收益水平的提高十分有利。
公司将形成存款、债券、同
业拆借等多元化的融资结构，
提高公司的竞争力。
•债务资本债务资本
筹 资之路分析
•4、混合资本债券
1、债券名称： “2006年中国民生银行混合资本债券”
2、本期债券期限为15年，发行人10年后具有一次按照面值
赎回债券的权利
3、发行数量为43亿元人民币，品种为固定利率附息债券和
浮动利率附息债券两个品种
4、本期债券起息日为2006年12月28日
5、票面利率：固定利率发行33亿元，初始发行利率为
%，如发行人不行使赎回权，则后5年债券利率在前10
年初始利率的基础上增加3%。
浮动利率债券发行10亿元，基准利率为%，初始基本
利差为2%，因此本期浮动利率债券的票面利率为%；
如果发行人不行使提前赎回权，则从第十一个计息年度开
始,每个计息年度基本利差为在初始基本利差基础上提高
1%。
我国的混合资本债券是指商业我国的混合资本债券是指商业
银行为补充附属资本发行的、银行为补充附属资本发行的、
清偿顺序位于股权资本之前但清偿顺序位于股权资本之前但
列在一般债务和次级债务之后、列在一般债务和次级债务之后、
期限在期限在1515年以上、发行之日起年以上、发行之日起
1010年内不可赎回的债券。年内不可赎回的债券。
•债券名称： 2009 年中国民生银行混合资本债券
•1、发行总额： 本期债券发行总额不超过人民币50 亿元
•2、债券期限： 为设一次发行人赎回权的15 年期债券
•3、债券利率： 分为固定利率和浮动利率，通过簿记建档
集中配售方式确定票 面利率
•4、单位面值 面值为人民币100 元，即每一记账单位对应
的债券本金为人民 币100 元
•5、起息日： 2009 年3 月25 日
•6、付息日： 每年3 月25 日
•7、兑付日： 2024 年3 月25 日
•8、发行价格： 按债券面值平价发行
与次级债务相比，混合资
本债券的一些特征使它具有了
更强的资本属性，对提高银行
抗风险能力的促进作用也更加
明显。
•债务资本债务资本
筹资之路分析
•权益资本权益资本
！（2005年10月26日，民生银行成功完
成股权分置改革，成为国内首家完成
股权分置改革的商业银行，为中国资
本市场股权分置改革提供了成功范例。）
筹资之路分析
•权益资本权益资本
• 1、IPO:
• 网上发行日期 2000-11-27
• 上市日期 2000-12-19
• 发行方式 网上定价发行
• 每股面值(元)
• 发行量(万股)
• 每股发行价(元)
• 发行总市值(万元)
• 主承销商 海通证券有限公司
• 发行费用(万元)
筹资之路分析
•权益资本权益资本
• 2、增发
• 增发年度：2007-12-31
• 发行方式：定向发行
• 股票类别 A股
• 总发行数量 238000
• 公开发行数量 238000
• 发行价格(人民币)
• 发行前每股净资产
• 发行后每股净资产
• 发行费用：10,000,元
筹资之路分析
•权益资本权益资本
• 3、H股
• 定价区间：～港元（汇率：人民币）
• 计划发行股数：亿股（不含超额配售）
• 融资额介于亿～亿
• 发行后 A股占股本 85% H股占股本 15%
• 若超额配售权完全执行 83% 17%
• 发行后，资本充足率将超过11%，核心资本充足率
达到8%以上
• 约10倍市盈率
• 以民生银行明年预测盈利计算，市净值
~倍
筹资之路分析
资本构成及变化
资 本结构分析
《巴塞尔协议》把商业银行的资本区分
为“核心资本”和“补充资本”。核心资本
至少应占全部资金的50%，补充资本占全部
资本的比例，最多不超过50%。我国规定商
业银行必须达到的资本充足率指标是：包括
核心资本和附属资本的资本总额与风险加权
资产总额的比率即资本充足率不得低于8％，
其中核心资本与风险加权资产总额的比率即
核心资本充足率不低于4％。
所以，民生银行的资本结构基本上是合理的。
资本充足率
资本充足率，是指商业银行持
有的、符合本办法规定的资本与
商业银行风险加权资产之间的比
率，代表了银行对负债的最后偿
债能力。
资本结构分析
民生银行资本充足率
资本结构分析
资本结构分析
同行业对比：
20092009年，民生银行在报告期内集团资年，民生银行在报告期内集团资
产减值损失支出产减值损失支出亿元，比上年增加亿元，比上年增加
亿元，这很可能就是资本充足率下降亿元，这很可能就是资本充足率下降
的主要原因。的主要原因。
通过和同行的比较，我们可以很清楚的了解，民生通过和同行的比较，我们可以很清楚的了解，民生
银行的资本充足率和核心资本充足率明显偏低，这主银行的资本充足率和核心资本充足率明显偏低，这主
要是因为民生银行近年的高速扩张所致。要是因为民生银行近年的高速扩张所致。
不过，不过，20092009年年1111月民生银行发行月民生银行发行HH股，股，港元港元//股，股，
共发行共发行亿股，募集资金亿股，募集资金亿元，这部分资金亿元，这部分资金
对于补充资本充足率有较大作用。但对于补充资本充足率有较大作用。但20102010年底的年底的AA股增股增
发计划搁浅。发计划搁浅。
资产负债率
资本结构分析
资 本结构分析
2007年增发，
股本增加，使
得资产负债率
略微下降。
2000年IPO，
股本增加，权
益资本增加，
资产负债率明
显的下降。
资本结构分析
资产负债率对比
最近一期行业资产负债率平均值最近一期行业资产负债率平均值 % %
民生银行最近一期的资产负债
率高于银行业的均值，由上图可
知从2001至2006年也明显高于其
他银行，原因是，在这期间，民
生银行先后发行了可转换债券，
次级债券，金融债券。
！根据《巴塞尔协议》规定商业银行的风险资
本核心充足率为8%，也就是说，银行的资产
负债率在92%以下是一个正常的水平。 而民
生银行的资产负债率过高，银行负债过高而
无法周转必然会导致银行破产可能，所以必
须降低资产负债率。
资本结构分析
资本结构分析
净资产收益率净资产收益率=资产净利润率*权益乘数
权益乘数是总资产与净资产（股东权益）之比，
总资产既定的情况下，增加负债也就是提高了权
益乘数，能给企业带来较大的财务杠杆利益。
民生银行在民生银行在0707年增发股票，使得其资产年增发股票，使得其资产
负债率下降，股东权益比上升，从而权负债率下降，股东权益比上升，从而权
益乘数下降，所以益乘数下降，所以0707年在净利润率增长年在净利润率增长
的情况下，净资产收益率还是有所下降。的情况下，净资产收益率还是有所下降。
资本结构分析
净资产收益率：高净资产收益率：高//低表明公司盈利能力强低表明公司盈利能力强//弱。弱。
该指标的最近一期行业平均值：该指标的最近一期行业平均值：%%
民生银行最近一期的净资产收益率高于行业
平均值，说明其盈利能力较强。
针对民生银行资本充足率
较低，要想求得进一步发展，
有何建议？
1、加速资本筹集，实现筹资方
式多样化，提高资本充足率。在
筹资风险和筹资成本之间达到最
优组合。
2、关注核心资本的筹集，在提高资本充
足率的同时提高核心资本充足率。
3、通过对权益资本的筹集等方式控制并
降低资产负债率。
4、优化资本结构，通过资本
筹集完善核心资本和附属资本
的比例。
5、现阶段，民生银行的筹资方式总
得来说应当以核心资本筹集为主，
附属资本筹集为辅，在不影响核心
资本充足率的情况下，可以适当加
强附属资本筹集。
