证券研究报告 | 科创&海外市场策略深度研究
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科创&海外市场策略深度研究
报告日期：2025年 09月 05日
科创板 2025 年中报分析：景气持续向好
——科创&海外市场策略深度报告
核心观点
科创板 2025 年中报披露完毕，盈利拐点显现，供需持续向好，AI 成为亮点。
❑ 整体维度：盈利拐点显现
整体法下，科创板 2025H1 营业收入增长 5%，归母净利润同比为-15%，较 2025Q1
分别提升 2 个和 39 个百分点。具体到不同指数，科创 50 归母净利同比的降幅收
窄，由 Q1 的-75%收窄至 H1 的-45%；科创 100 则由 Q1 的 226%回落至 112%；
科创 200 的归母净利同比有所提高，从 Q1 的 %提升至 3%。
进一步观察影响较大的个股，根据 25H1 相较于 24H1 的归母净利润差额，改善最
为显著的前十家公司集中在电子和医药行业。
❑ 行业维度：AI 成为亮点
剔除公司数量少于 5 家的行业，整体法统计各行业的归母净利同比，汽车、计算
机、通信、电子归母净利同比居前，分别为 161%、57%、47%与 45%。具体来看，
计算机、通信、电子等科技行业归母净利增速居前，主要源自 AI 产业快速发展，
特别是上游算力环节景气加速释放。汽车行业公司数量少，整体法口径下，九号
公司电动两轮车业务的快速增长，带动行业盈利改善。电力设备仍为主要拖累行
业，2025H1 业绩增速为-181%。如果剔除电力设备行业，科创板的中报归母净利
增速提升至 18%。
❑ 景气前瞻：供需持续向好
就产能扩张来看，通过上市公司财报中“在建工程和固定资产之和”作为观测产
能的近似指标，并在整体法下统计环比变化。根据 2025 年中报数据，科创板的二
级行业层面约七成行业的产能扩张率为正。
就在手订单来看，通过上市公司财报中“合同负债和预收账款之和”作为观测在
手订单的近似指标，并在整体法下统计同比。根据科创板 2025 年中报数据，摩托
车及其他、风电设备、光学光电子、地面兵装Ⅱ、通信设备等行业的在手订单增
速居前。
❑ 超预期：集中在电子医药
超预期视角之一：净利润断层。按照 2025 年中报披露口径，将“公告次日最低价
高于公告日最高价”定义为“净利润断层”。数量层面，半导体、化学制药、软件
开发、电池、生物制品等行业净利润断层的公司数量较多；占比层面，仅统计公
司数量大于 5 家的行业，轨交设备、医疗服务、元件、电池、化学制药等行业占
比较高。
超预期视角之二：一致盈利预测上调。以 2025 年和 2026 年 Wind 一致盈利预期
“9 月 1 日预测值”均高于“中报披露日的前一周预测值”为统计口径。科创板约
有 114 家上市公司存在上修情况，主要集中于电子、医药生物、机械设备、计算
机等领域。
❑ 风险提示
新兴产业进展不及预期。统计口径误差风险。
分析师：王杨
执业证书号：S1230520080004
wangyang02@
分析师：林琪
执业证书号：S1230525070002
linqi01@
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配？》
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正文目录
1 整体维度：盈利拐点显现 ........................................................................................................................... 4
2 行业维度：AI 成为亮点 .............................................................................................................................. 6
3 景气前瞻：供需持续向好 ........................................................................................................................... 8
产能扩张情况 ..................................................................................................................................................................... 8
在手订单情况 ..................................................................................................................................................................... 9
4 超预期：集中在电子医药 ......................................................................................................................... 10
净利润断层 ....................................................................................................................................................................... 11
一致盈利预测 ................................................................................................................................................................... 13
5 风险提示 ..................................................................................................................................................... 15
科创&海外市场策略深度研究
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图表目录
图 1： 整体法下科创板营收与净利润情况 .................................................................................................................................... 4
图 2： 科创 50 指数走势和归母净利同比 ...................................................................................................................................... 5
图 3： 科创 100 指数走势和归母净利同比 .................................................................................................................................... 5
图 4： 科创 200 指数走势和归母净利同比 .................................................................................................................................... 5
图 5： 整体法下科创板以及剔除电新后科创板的归母净利同比 ................................................................................................ 7
表 1： 整体法下科创板主要指数的累计归母净利同比 ................................................................................................................ 4
表 2： 科创板中 2025H1 较 2024H1 归母净利润改善前十大 ...................................................................................................... 6
表 3： 科创板各行业的归母净利同比 ............................................................................................................................................ 7
表 4： 科创板各行业的产能扩张率情况 ........................................................................................................................................ 9
表 5： 科创板各行业的在手订单同比 .......................................................................................................................................... 10
表 6： 净利润断层口径下各行业的超预期情况 .......................................................................................................................... 11
表 7： 2025 年中报科创板出现净利润断层的公司 ..................................................................................................................... 12
表 8： 一致盈利预测口径下各行业的超预期情况 ...................................................................................................................... 13
表 9： 2025 年中报科创板一致盈利预测口径下超预期的公司（剔除业绩预期调整幅度<1%个股） .................................. 14
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1 整体维度：盈利拐点显现
整体法下，科创板 2025H1 营业收入增长 5%，归母净利润同比为-15%，较 2025Q1 分
别提升 2 个和 39 个百分点，表明 Q2 科创板块营收与盈利双双改善，板块业绩拐点初步显
现。
图1： 整体法下科创板营收与净利润情况
资料来源：Wind，浙商证券研究所
注：业绩增速统计时剔除上年同期之后上市公司
更进一步，我们按照整体法口径，分别统计科创 50、科创 100 与科创 200 的 25H1 净
利润同比。具体来看，科创 50 归母净利同比的降幅收窄，由 Q1 的-75%收窄至 H1 的-45%；
科创 100 则由 Q1 的 226%回落至 112%；科创 200 的归母净利同比有所提高，从 Q1 的 %
提升至 3%。
表1： 整体法下科创板主要指数的累计归母净利同比
归母净利同比 2024/3/31 2024/6/30 2024/9/30 2024/12/31 2025/3/31 2025/6/30
科创板整体 -4% -20% -31% -42% -54% -15%
科创 50 14% -17% -27% -34% -75% -45%
科创 100 -76% 44% -27% -19% 226% 112%
科创 200 -47% -37% -30% -53% 0% 3%
资料来源：Wind，浙商证券研究所
注：业绩增速统计时剔除上年同期之后上市公司
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
-90%
-40%
10%
60%
110%
160%
科创板整体净利同比 科创板整体营收同比（右轴）
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图2： 科创 50 指数走势和归母净利同比
资料来源：Wind，浙商证券研究所 注：业绩增速统计时剔除上年同期之后上市公司
图3： 科创 100 指数走势和归母净利同比
资料来源：Wind，浙商证券研究所 注：业绩增速统计时剔除上年同期之后上市公司
图4： 科创 200 指数走势和归母净利同比
资料来源：Wind，浙商证券研究所 注：业绩增速统计时剔除上年同期之后上市公司
-100%
-80%
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
600
800
1000
1200
1400
1600
1800
科创50收盘价 科创50归母净利同比 右轴
-100%
-50%
0%
50%
100%
150%
200%
250%
600
800
1000
1200
1400
1600
1800
2000 科创100收盘价 科创100归母净利同比 右轴
-90%
-80%
-70%
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-50%
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0%
10%
400
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科创200收盘价 科创200归母净利同比 右轴
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观察影响较大的个股，根据 25H1 相较于 24H1 的归母净利润差额，改善最为显著的前
十家公司集中在电子和医药行业。其中，医药行业中，百济神州-U 提升最为显著，提升金
额达 33 亿；电子行业中，寒武纪-U 提升最为显著，提升金额达 16 亿；而中芯国际、澜起
科技、生益电子、海光信息等公司，主要集中在 AI 算力领域；此外，中邮科技、九号公司
-WD、和辉光电-U、艾力斯等也位列改善前十大个股。
表2： 科创板中 2025H1 较 2024H1 归母净利润改善前十大
代码 简称 申万一级行业 申万二级行业
总市值
（亿元）
24H1
归母净利
（亿元）
25H1
归母净利
（亿元）
较去年同期绝
对额改善
（亿元）
百济神州-U 医药生物 化学制药 3,976 -29 4 33
寒武纪-U 电子 半导体 6,244 -5 10 16
中邮科技 机械设备 专用设备 87 0 7 7
中芯国际 电子 半导体 9,165 16 23 7
九号公司-WD 汽车 摩托车及其他 528 6 12 6
澜起科技 电子 半导体 1,407 6 12 6
和辉光电-U 电子 光学光电子 383 -13 -8 4
生益电子 电子 元件 647 1 5 4
艾力斯 医药生物 化学制药 513 7 11 4
海光信息 电子 半导体 4,521 9 12 3
资料来源：Wind，浙商证券研究所
注：总市值数据统计截至 2025 年 8 月 31 日
2 行业维度：AI 成为亮点
从行业来看，盈利方面，汽车与 TMT 板块居前，电力设备为主要拖累。具体而言，剔
除公司数量少于 5 家的行业，整体法统计各行业的归母净利同比，汽车、计算机、通信、电
子归母净利同比居前，分别为 161%、57%、47%与 45%。
具体来看，计算机、通信、电子等科技行业归母净利同比居前，主要源自 AI 产业快速
发展，特别是上游算力环节景气加速释放。汽车行业公司数量少，整体法口径下，九号公司
电动两轮车业务的快速增长，带动行业盈利改善。电力设备仍为主要拖累行业，2025H1 业
绩增速为-181%。
如果剔除电力设备行业，科创板的中报归母净利增速提升至 18%。
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表3： 科创板各行业的归母净利同比
行业 公司数量 2023/3/31 2023/6/30 2023/9/30 2023/12/31 2024/3/31 2024/6/30 2024/9/30 2024/12/31 2025/3/31 2025/6/30
汽车 7 -309% -6% 59% 117% 277% 221% 97% 60% 237% 161%
计算机 68 -10% -8% -40% -81% 6% -1% 2% -507% 37% 57%
通信 14 44% -23% -8% 250% -53% 127% 123% 127% 157% 47%
电子 146 -63% -55% -53% -49% -3% 7% 9% 10% 38% 45%
国防军工 34 4% -8% -6% -12% -17% -41% -35% -34% -18% 15%
有色金属 7 -51% -28% -17% -18% 53% 16% 17% 22% 7% 12%
基础化工 30 -35% -19% -22% -26% 1% -9% -20% -23% 5% 4%
机械设备 88 10% 11% 1% -5% -18% -21% -18% -27% -10% 1%
环保 17 -33% -33% -40% -36% 3% -5% 0% -6% 19% 1%
板块整体 589 -49% -38% -38% -41% -4% -20% -31% -42% -54% -15%
医药生物 109 -127% -148% -118% -213% 339% 238% 317% 135% -77% -26%
电力设备 58 10% -7% -25% -37% -69% -73% -83% -106% -190% -181%
资料来源：Wind，浙商证券研究所
注：业绩增速统计时剔除上年同期之后上市公司；剔除在科创板上市公司不足 5 家的一级行业
图5： 整体法下科创板以及剔除电新后科创板的归母净利同比
资料来源：Wind，浙商证券研究所
注：业绩增速统计时剔除上年同期之后上市公司
-100%
-50%
0%
50%
100%
150%
200% 科创板剔除电力设备净利润同比 科创板整体净利润同比
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3 景气前瞻：供需持续向好
通常而言，产能扩张一定程度上映射了公司对于行业和未来景气的信心，在手订单则反
映了下游对市场需求的判断。基于此，我们立足于 2025 年中报的产能和订单两指标，对潜
在高景气行业进行挖掘。
就产能扩张来看，我们通过上市公司财报中“在建工程”和“固定资产”之和来作为观
察公司产能的近似指标，并在整体法下统计环比变化。统计 2025 年中报数据，二级行业层
面约七成行业产能扩张率为正。
就在手订单来看，我们通过上市公司财报中“合同负债”和“预收账款”之和来作为观
察公司在手订单的近似指标，并在整体法下统计同比变化。统计 2025 年中报数据，摩托车
及其他、风电设备、光学光电子、地面兵装Ⅱ、通信设备等在手订单增速居前。
产能扩张情况
我们通过上市公司财报中“在建工程”和“固定资产”之和来作为观察公司产能的近似
指标，并在整体法下以环比口径测算科创板内各行业产能扩张率。
就统计结果来看，2025H1 科创板产能较 2025Q1 增长 %，二级行业维度约七成行业
产能扩张率为正，整体扩张趋势向好。
就扩张率来看，排名前五行业为小金属、其他电源设备Ⅱ、摩托车及其他、环保设备Ⅱ、
航天装备Ⅱ；就边际变化来看，32 个二级行业的 25H1 产能扩张率较 25Q1 改善，集中在电
子、机械设备、国防行业。
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表4： 科创板各行业的产能扩张率情况
“在建工程+固定资产”环比
二级 2024/6/30 2024/9/30 2024/12/31 2025/3/31 2025/6/30
2025/6/30
和
2025/3/31
差额
小金属 -- -- -- % % %
航天装备Ⅱ % % % % % %
元件 % % % % % %
其他电源设备Ⅱ % % % % % %
地面兵装Ⅱ % % % % % %
航空装备Ⅱ % % % % % %
软件开发 % % % % % %
汽车零部件 % % % % % %
专业服务 % % % % % %
轨交设备Ⅱ % % % % % %
通用设备 % % % % % %
电子化学品Ⅱ % % % % % %
自动化设备 % % % % % %
专用设备 % % % % % %
计算机设备 % % % % % %
饲料 % % % % % %
其他电子Ⅱ % % % % % %
军工电子Ⅱ % % % % % %
生物制品 % % % % % %
电池 % % % % % %
半导体 % % % % % %
整体 % % % % % %
资料来源：Wind，浙商证券研究所
注：产能扩张率统计时剔除上季末后上市公司
在手订单情况
我们通过上市公司财报中“合同负债”和“预收账款”之和来作为观察公司在手订单的
近似指标。具体来看，25H1 在手订单较上年同期实现翻倍增长的行业，有摩托车及其他、
风电设备、光学光电子和地面兵装Ⅱ等，其中摩托车及其他、光学光电子、地面兵装 II，在
手订单同比较 Q1 亦有所好转。
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表5： 科创板各行业的在手订单同比
细分方向 2024/6/30 2024/9/30 2024/12/31 2025/3/31 2025/6/30
摩托车及其他 41% 93% 176% 120% 140%
风电设备 10% 44% 142% 153% 136%
光学光电子 2% -12% -28% 10% 109%
地面兵装Ⅱ -19% -52% -89% 29% 107%
通信设备 42% 88% 106% 32% 82%
元件 -47% -24% 70% 29% 77%
化学制药 136% 106% 160% 16% 64%
专业服务 62% 32% 48% 58% 57%
汽车零部件 33% 22% 13% 30% 57%
消费电子 -29% 16% 15% 47% 45%
塑料 -13% -15% 71% 57% 44%
其他电源设备Ⅱ -8% -11% 46% 70% 37%
轨交设备Ⅱ 4% 10% 35% 11% 35%
小家电 102% 39% 115% 41% 34%
生物制品 18% 88% 15% 55% 34%
环保设备Ⅱ 17% 16% 28% 33% 30%
医疗美容 -13% 13% 14% -8% 27%
通用设备 -1% 8% 16% 12% 25%
金属新材料 -35% -21% -19% -11% 25%
电池 2% -18% 20% 15% 23%
半导体 -24% -20% -4% 1% 23%
电网设备 20% 1% -4% 2% 20%
航空装备Ⅱ -1% 7% 40% 51% 18%
电子化学品Ⅱ 35% 23% 1% 36% 17%
资料来源：Wind，浙商证券研究所
注：订单增长率在统计时剔除上年同期之后上市公司
4 超预期：集中在电子医药
超预期视角之一：净利润断层。在 2025 年中报披露口径下，我们将“公告次日最低价
高于公告日最高价”定义为“净利润断层”。具体来看，数量层面，半导体、化学制药、软
件开发、电池、生物制品等行业净利润断层个股数量较多；占比层面，仅统计公司数量大于
5 家的行业，轨交设备、医疗服务、元件、电池、化学制药等行业净利润断层个股占比较高。
超预期视角之二：一致预测变化。我们统计 2025 年和 2026 年 Wind 一致盈利预期“9 月
1 日预测值”均高于“中报披露日的前一周预测值”。具体来看，数量层面，科创板内共有 114
家上市公司业绩超预期，主要集中于电子、医药生物、机械设备、计算机、电力设备领域；
占比层面，汽车、有色、电子等行业占比居前。
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净利润断层
参考《股票魔法师》，“净利润断层”是一种参考技术面的选股思路，也即，财报公布
之后，股价出现一个明显的向上跳空行为。在 2025 年中报披露口径下，我们将“公告次日
最低价高于公告日最高价”定义为“净利润断层”。其中最高价指证券在公告日从开盘到收
盘整个交易过程中所产生的最高买卖成交价格，最低价指证券在公告次日从开盘到收盘的交
易过程中所产生的最低买卖成交价格。
从统计结果来看，有 51 家公司出现“净利润断层”。
一则，数量维度，半导体（9 家）、化学制药（5 家）、软件开发（5 家）、电池（4 家）、
生物制品（3 家）等行业净利润断层个股数量较多。
二则，占比维度（行业公司数大于 5 家），轨交设备（22%）、医疗服务（20%）、元
件（20%）、电池（17%）、化学制药（17%）等行业净利润断层占比较高。
表6： 净利润断层口径下各行业的超预期情况
行业 断层个数 全部个股 断层占比
轨交设备Ⅱ 2 9 22%
医疗服务 2 10 20%
元件 1 5 20%
电池 4 23 17%
化学制药 5 29 17%
生物制品 3 19 16%
通信设备 2 14 14%
软件开发 5 38 13%
化学制品 2 18 11%
电网设备 1 11 9%
半导体 9 106 8%
环境治理 1 12 8%
电子化学品Ⅱ 1 13 8%
自动化设备 2 27 7%
通用设备 2 29 7%
医疗器械 3 51 6%
IT 服务Ⅱ 1 21 5%
资料来源：Wind，浙商证券研究所
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表7： 2025 年中报科创板出现净利润断层的公司
代码 公司名称 二级行业
总市值 亿元
截至 9/04
PE-TTM
截至 9/04
披露前交易日
最高价（元）
披露后交易日
最低价（元）
前列最低价较
最高价涨幅
敏芯股份 半导体 52 208 85 92 %
臻镭科技 半导体 148 198 59 64 %
海创药业-U 化学制药 56 -35 61 65 %
杭可科技 电池 194 56 21 23 %
石头科技 小家电 526 34 184 194 %
必易微 半导体 29 -189 39 41 %
艾力斯 化学制药 504 28 95 100 %
世华科技 其他电子Ⅱ 99 27 40 42 %
埃科光电 通用设备 45 125 64 67 %
三达膜 环境治理 54 16 15 16 %
信安世纪 软件开发 49 -1,244 13 13 %
奕瑞科技 医疗器械 222 45 96 100 %
华兴源创 通用设备 129 -29 30 31 %
科前生物 动物保健Ⅱ 82 18 18 19 %
燕东微 半导体 303 -857 23 24 %
福昕软件 软件开发 75 -185 81 84 %
晶晨股份 半导体 368 38 73 75 %
凯赛生物 化学制品 362 66 49 51 %
交控科技 轨交设备Ⅱ 42 37 22 23 %
浩辰软件 软件开发 35 52 49 50 %
格灵深瞳 IT 服务Ⅱ 42 -20 17 17 %
伟测科技 半导体 110 50 73 75 %
科汇股份 电网设备 17 42 16 17 %
春立医疗 医疗器械 89 56 22 23 %
皓元医药 医疗服务 144 51 62 63 %
赛伦生物 生物制品 26 58 26 27 %
东芯股份 半导体 438 -234 94 96 %
信科移动-U 通信设备 211 -76 6 7 %
时代电气 轨交设备Ⅱ 622 16 48 49 %
凯尔达 自动化设备 36 358 34 34 %
瑞联新材 电子化学品Ⅱ 76 24 45 45 %
富信科技 其他电子Ⅱ 37 87 46 47 %
五矿新能 电池 123 -26 6 6 %
迈威生物-U 化学制药 217 -19 50 51 %
概伦电子 软件开发 140 -1,575 37 37 %
裕太微-U 半导体 84 -42 110 111 %
科兴制药 生物制品 82 82 45 45 %
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奥普特 自动化设备 165 97 120 121 %
西高院 专业服务 58 22 19 19 %
毕得医药 医疗服务 57 41 64 65 %
康希诺 生物制品 197 -118 84 85 %
派能科技 电池 146 414 47 47 %
高华科技 元件 59 105 33 34 %
富淼科技 化学制品 28 -295 23 23 %
吉贝尔 化学制药 78 32 37 38 %
山大地纬 软件开发 47 75 13 13 %
长光华芯 半导体 122 -254 80 80 %
洁特生物 医疗器械 26 30 19 19 %
百济神州-U 化学制药 4,407 -267 286 287 %
珠海冠宇 电池 246 55 19 19 %
鼎通科技 通信设备 149 85 88 88 %
资料来源：Wind，浙商证券研究所
一致盈利预测
我们定义“超预期”的视角之二为，中报披露前后 Wind 一致盈利预测的调整。具体而
言，统计 2025 年和 2026 年 Wind 一致盈利预期“9 月 1 日预测值”均高于“中报披露日的
前一周预测值”。
就统计结果来看，数量层面，科创板内共有 114 家上市公司业绩超预期，主要集中于电
子（39 家）、医药生物（25 家）、机械设备（12 家）、计算机（9 家）、电力设备（9 家）
领域；就占比来看，汽车、有色、电子占比位列前 3，但前两行业内仅包含 2 家上市公司，
参考性有限。
表8： 一致盈利预测口径下各行业的超预期情况
一级行业 超预期公司数量 公司总数量 超预期占比
汽车 2 7 29%
有色金属 2 7 29%
电子 39 146 27%
基础化工 8 30 27%
医药生物 25 109 23%
电力设备 9 58 16%
通信 2 14 14%
机械设备 12 88 14%
计算机 9 68 13%
环保 2 17 12%
国防军工 4 34 12%
资料来源：Wind，浙商证券研究所
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表9： 2025 年中报科创板一致盈利预测口径下超预期的公司（剔除业绩预期调整幅度<1%个股）
代码 简称
行业 行业
总市
值
PE-
TTM
净利润增速 %
2025 年 Wind 一致盈
利预期 %
2026 年 Wind 一致盈
利预期 %
一级 二级 亿元
2025
0901
2023A 2024A 2025Q1 2025H1
披露日期
前 7 天
20250
901
披露日期
前 7 天
2025
0901
杭可科技 电力设备 电池 182 53 65 -60 -33 7 73 85 29 27
心脉医疗 医药生物 医疗器械 135 33 38 2 -30 -22 22 24 24 23
绿的谐波 机械设备 自动化设备 277 380 -46 -33 1 46 65 78 32 33
乐鑫科技 电子 半导体 342 76 40 149 74 72 47 49 34 34
安集科技 电子 电子化学品Ⅱ 320 47 34 33 61 61 41 45 29 29
杰普特 机械设备 自动化设备 139 80 40 24 37 74 55 63 30 36
必易微 电子 半导体 33 -212 -150 10 -4,708 17 144 185 433 184
炬芯科技 电子 半导体 109 69 21 64 386 123 54 59 40 43
华锐精密 机械设备 通用设备 65 54 -5 -32 70 19 50 54 33 35
派能科技 电力设备 电池 137 390 -59 -92 -1,054 -30 417 451 72 91
航天宏图 计算机 IT 服务Ⅱ 96 -7 -242 -272 24 -34 109 110 83 88
德林海 环保 环境治理 25 -22 -124 -541 -63 -112 133 157 46 20
毕得医药 医药生物 医疗服务 62 44 -25 7 18 42 24 25 26 29
盛美上海 电子 半导体 698 50 36 27 207 57 29 32 19 18
嘉必优 基础化工 化学制品 46 28 42 36 85 59 26 39 19 19
福昕软件 计算机 软件开发 82 -202 -5,115 130 45 -108 61 66 124 122
圣诺生物 医药生物 化学制药 70 60 9 -29 186 308 149 230 38 38
西部超导 国防军工 航空装备Ⅱ 418 42 -30 6 54 57 25 27 20 20
聚辰股份 电子 半导体 142 40 -72 189 95 44 50 53 35 37
皓元医药 医药生物 医疗服务 147 52 -34 58 272 116 25 30 29 30
清溢光电 电子 半导体 100 57 35 28 4 4 37 42 33 34
微导纳米 电力设备 光伏设备 207 55 399 -16 2,254 349 28 35 43 41
威高骨科 医药生物 医疗器械 129 47 -81 99 48 52 26 28 18 18
炬光科技 电子 半导体 120 -70 -29 -293 -97 11 102 102 2,483 2,600
君实生物-U 医药生物 生物制品 484 -46 4 44 17 36 46 42 93 77
生益电子 电子 元件 689 90 -108 1,428 657 452 198 224 44 55
广大特材 电力设备 风电设备 77 30 6 5 1,489 333 184 199 28 28
信安世纪 计算机 软件开发 49 -1,240 -93 -526 65 131 156 348 29 54
道通科技 计算机 计算机设备 282 38 76 258 60 24 26 28 26 27
成都先导 医药生物 医疗服务 108 118 61 26 103 391 24 50 25 25
百济神州-U 医药生物 化学制药 4,291 -260 51 26 95 116 113 117 439 338
春立医疗 医药生物 医疗器械 89 55 -10 -55 5 45 62 66 25 26
天德钰 电子 半导体 119 37 -13 144 117 51 29 31 31 32
寒武纪-U 电子 半导体 6,059 543 32 47 257 296 458 532 70 98
中触媒 基础化工 化学制品 52 30 -49 89 16 32 34 50 15 17
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凯立新材 基础化工 化学制品 51 47 -49 -18 90 31 73 86 38 38
臻镭科技 电子 半导体 169 227 -33 -75 496 1,007 630 680 59 67
敏芯股份 电子 半导体 55 220 -85 65 120 172 199 229 137 114
奥浦迈 医药生物 生物制品 61 177 -49 -61 -25 56 231 260 50 51
仕佳光子 通信 通信设备 383 142 -174 237 1,004 1,712 433 555 40 47
奥比中光-
UW
电子 光学光电子 344 679 5 77 184 213 283 300 114 116
铂力特 机械设备 通用设备 223 201 39 -5 -1,661 10 93 103 47 48
致远互联 计算机 软件开发 34 -11 -153 -371 -116 -98 71 60 93 58
伟测科技 电子 半导体 126 58 -52 9 8,578 831 55 73 41 38
美埃科技 环保 环保设备Ⅱ 65 33 41 11 18 6 44 46 29 29
山外山 医药生物 医疗器械 52 65 228 -64 8 20 110 117 27 27
源杰科技 电子 半导体 308 1,050 -81 -131 36 330 1,841 1,898 78 81
利元亨 电力设备 电池 104 -12 -165 -455 107 119 106 107 136 109
茂莱光学 电子 光学光电子 239 454 -21 -24 289 110 69 76 40 39
芯朋微 电子 半导体 93 59 -34 87 73 106 48 52 35 34
联赢激光 机械设备 自动化设备 85 49 7 -42 65 13 68 71 39 42
航天环宇 国防军工 航天装备Ⅱ 106 93 10 -24 145 52 15 17 19 20
华海诚科 电子 半导体 90 309 -23 27 -44 -45 81 92 28 30
思瑞浦 电子 半导体 220 -334 -113 -468 132 200 168 171 120 118
瑞联新材 电子 电子化学品Ⅱ 80 25 -46 88 33 74 22 25 26 24
艾力斯 医药生物 化学制药 526 29 394 122 34 60 24 26 21 20
芯动联科 电子 半导体 327 102 42 34 2,869 173 47 52 36 37
泰凌微 电子 半导体 141 82 0 96 911 275 100 118 52 49
威迈斯 汽车 汽车零部件 174 38 70 -20 -12 26 31 57 30 32
华丰科技 国防军工 军工电子Ⅱ 450 298 -27 -125 207 941 1,512 1,667 42 55
盛邦安全 计算机 软件开发 31 -190 -8 -96 -32 -95 1,374 2,520 25 43
鼎通科技 通信 通信设备 181 102 -60 66 190 134 83 99 30 30
奥普特 机械设备 自动化设备 174 103 -40 -30 1 29 39 43 32 30
达梦数据 计算机 软件开发 315 68 10 22 76 98 31 33 25 27
厦钨新能 电力设备 电池 299 53 -53 -6 5 28 50 55 23 24
瑞可达 电子 其他电子Ⅱ 156 59 -46 28 81 142 44 54 25 28
九号公司-
WD
汽车 摩托车及其他 529 31 33 81 236 108 60 81 35 32
资料来源：Wind，浙商证券研究所
5 风险提示
1、新兴产业进展不及预期。假设 AI 和创新药等新兴产业发展不及预期，那么将对科
创板景气有显著影响。
2、统计口径误差风险。针对科创板的盈利、供给、需求、超预期线索等，存在多个观
察口径，不同统计口径之间有一定偏差。
科创&海外市场策略深度研究
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股票投资评级说明
以报告日后的 6 个月内，证券相对于基准指数（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场
基准为标普 500 指数）指数的涨跌幅为标准，定义如下：
1.买 入 ：相对于基准指数表现＋20％以上；
2.增 持 ：相对于基准指数表现＋10％～＋20％；
3.中 性 ：相对于基准指数表现－10％～＋10％之间波动；
4.减 持 ：相对于基准指数表现－10％以下。
行业的投资评级：
以报告日后的 6 个月内，行业指数相对于基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：
1.看 好 ：行业指数相对于基准指数表现＋10%以上；
2.中 性 ：行业指数相对于基准指数表现－10%～＋10%以上；
3.看 淡 ：行业指数相对于基准指数表现－10%以下。
我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比
重。
建议：投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者
不应仅仅依靠投资评级来推断结论。
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