探求日本刺激经济增长的政策
探求日本刺激经济增长的政策由硕士论文中中心提供特别整理，日
本作为第二次世界大战的战败国，其经济也在二战中遭受重创。在战争的
废墟中，经过近 10年的艰辛斗争，日本经济在 50年代中期恢复到战前程
度。从 1955年到 1973年，日本经济以年均 10%左右的速度进入高速增长
时期，并一跃成为世界第二大经济强国。日本经济的奇观得益于政府持续
的贸易立国政策和 企业 群体在此根底之上树立的 开展 战略及其增长机
制。截至 2002年末，日本在三个重要范畴仍居世界第一：外贸亏损达
万亿日元，是外贸顺差最多的国度；外汇储藏 4697亿美圆，是外汇
储藏最高的国度；对外净资产(纯债权)余额达 万亿日元，是世
界上最大的债权国。
日本经济的衰退始于 80年代末至 90年代初。受“泡沫经济”
决裂的影响，日本经济进入持续衰退期。1992年日本 GDP增长率为
%，1993年 %，1994年 %；1995和 1996年经济分别增长 3%和
%，经济呈现短暂复苏迹象，但 1997年员增长 %。日本经济在步入
二十一世纪后仍然不见起色，2001和 2002年的 GDP增长率分别为%
和 %。
目前从总体上看，低迷之中的日本经济依然存在通货紧缩、企
业运营艰难、国内需求缺乏以及巨额的银行不良债权等诸多问题，经济复
苏之路仍然坎坷。为遏制经济衰退，日本政府采取了一系列政策措施。但
是，由于深层次的构造和体制问题没有处理，这些政策措施很难奏效，使
诸多激活日本经济的政策措施陷于窘境之中。
一、政策窘境剖析
激活日本经济的政策措施主要分为两类：即反周期政策和经济
构造调整政策。反周期政策偏重于刺激社会需求，构造调整政策的主要目
的是改善社会供应。但是，这种划分不是绝对的，二者既有互相堆叠的局
部，又有本人独立的运转机制。
1.反周期政策窘境
反周期政策是小泉内阁之前日本政府的主要政策措施，即长期
的低利率以至零利率政策和持续大量的财政投入。
财政政策
过去 10年里，日本政府不断在推行增加公共投资、减税、施行
追加需求等财政政策促使经济复苏，但是日本的做法囿于增加根底设备投
资和普通性制造业的设备投资。1992至 1996财政年度的 5次减税和增支
措施都收效甚微。因而，10年中固然依托扩张性财政金融政策，经济有
过两次暂短的上升(1991和 1995—1996)，但当扩张性的财政金融政策执
行一个时期后作用递加，或政策力度削弱时，上升势头就不能持续下去。
持续大量的财政政策的正面效应缺乏，负面效应有余。1992年至今，日
本政府曾经先后施行了 10个旨在扩展公共开支以刺激经济的计划，共耗
资约 128万亿日元，致使日本现时的国债超越 650万亿日元，相当于 GDP
的 倍。据国际货币基金组织(IMF)估量，2005年日本的国债将上升至
GDP的 150%，因而，日本政府曾经没有多大财力再大幅增加公共开支，继
续采用扩张性财政政策的余地曾经很小，难以直接构成新的社会需求。
货币政策
亚洲金融危机后，日本央行曾在 1999年 2月至 2000年 8月间
执行过“零利率”政策，以避免日本经济坠入螺旋式降落状态的通货紧
缩。目前日本金融市场上短期利率已接近于零，下调空间十分有限，加上
银行借贷，企业惜借，使得货币政策传导机制不灵。但是银行放贷并不是
传导货币刺激要素的独一途径。经过进步通货收缩预期，进步资产价钱，
实行数量货币扩张，即增加货币供给量，依然能够使货币政策在利率为零
的状况下发挥效能。但是，这一以日元贬值为宗旨的政策遭到来自三方面
的压力：一是日本贸易顺差曾经十分庞大，日元贬值将伤害其贸易同伴和
周边国度；二是日本银行担忧数量货币放松政策一旦无效，就会伤害其信
誉；三是大量的货币化为债务会招致无法控制的通货膨账。
2.构造调整政策窘境
构造调整政策是小泉纯一郎的主要政策措施，意在施行经济构
造调整，削减反周期政策力度。构造调整政策主要包括三个方面的内容，
即产业构造调整、大小企业构造调整和银企关系调整。
银企构造调整
二战后日本长期实行政府主导型经济开展战略，并相应树立了
合适规范化大消费的 企业 制度以及受政府严厉管制和充沛维护的 金融
体制。实业企业与金融企业互相持股，实体企业以银行为后台，追求的是
企业和员工的生存与开展，而不是股东利益最大化。
在这种制度下，企业自觉扩张和银行滥发贷款招致企业和银行
的运营风险最终转变成全社会共担的风险，构成了 80年代末至 90年代初
的“泡沫经济”，使得日本银企构造关系的内在缺陷原形毕露。日本政府
发布的数字显现，即便经过 1999年 3月至 2000年 9月的集中管理，日本
银行的不良债权仍有 兆日元(约合 2630亿美圆)，而且银行的坏账准
备金也明显缺乏近两年来，日本政府固然在经济金融变革方面采取了一些
积极措施，但至今尚未产生明显的效果。
小泉政府经济构造调整的政策之一就是尽快消弭日本银行的不
良债权，并宣称要在 3年内处置银行的坏帐问题。就短期而言，这些构造
性变革措施将不可防止地引发较大面积的公司破产与失业率的攀升，加大
通货紧缩压力。据估量，为到达处置 24兆日元银行不良贷款，估计可能
会使日本失业率增加 至 1个百分点，减少 GDP增长率 至 1个百
分点。
由以上剖析能够看出，反周期政策最多只能暂时刺激总需求，
而不能处理许多行业特别是效劳行业的低效率问题。假如资本报答率上不
去，日本经济的潜在增长率会随其人口不时老化而持续走低，其债务(政
府公债与银行体系的坏债)情况亦会进一步恶化，经济前景仍然是日落西
山。构造调整政策固然长期会繁荣经济和就业，但是在短期内会加剧通货
紧缩，在日本经济不景气的状况下，削减公共投资措施只会加剧经济的进
一步下滑。同时，宽松的货币政策是在肃清坏帐的前提下，防止新的坏帐
积聚。但统计数听说明，新的坏帐简直等于银行肃清的旧的坏帐的总和。
产业构造调整
产业构造调整主要处理的是产业构造晋级和主导产业转换问
题。这两个问题实践上是产业构造调整的两个方面，互相联络、不可分
割。产业构造调整的方向是信息产业做主导。
20世纪后半期，世界经济的产业构造中严重的变化是制造业的
逐渐成熟，并因而惹起制造业在经济中位置的降落。到 20世纪 90年代中
期，欧美大多数 工业 兴旺国度的制造业在经济中的比重都降落到 20%以
下，而日本在 24%左右。与之相对应的是日本产业构造的不合理，这种不
合理集中表如今效劳部门：包括建筑、批发批发，房地产与金融效劳业等
等。这些行业(不含金融业)占用了日本银行总信贷的 56%，却只奉献了国
民收入的 32%。日本 85%的不良贷款都由这些效劳行业产生。这些行业长
期受政府法规与政策的保证，不对外开放，没有像制造业一样禁受国际竞
争的检验。特别是日本的金融体系，与其兴旺的制造业相比，明显地掉
队。金融体系机制的单薄，运营的不善，使国内高储蓄得不到合理的应
用，并形成了大量的不良贷款。金融体系不健全，招致了资本配置的低效
率。在 90年代，美国企业的均匀股权资本报答率为 20%以上，德国约为
14%，而日本却只要 4%。
从中长期看，制造业在后工业化社会经济中的位置应当逐渐相
对降落，假如做不到这一点，意味着经济中没有新的更有生机的产业呈
现，整个经济可能将陷于停滞状态。日本目前正陷于这一困境，虽然它的
制造业产品竞争力依然很强，如在全球最大 500家工业企业中日本企业占
29%，与美国的 31%差不多。很多日自己称 90年代是“失落的十年”，但
是日本制造业经过艰辛的企业重组和技术重组，其现场制造消费率名列世
界第一，综合竞争力仅次于美国居世界第二。现场制造才能和创新才能关
于一个国度的经济来说是十分重要的根底。由于不论是传统产业还是新兴
产业，不论是在工业经济时期还是在学问经济时期，都离不开制造，而这
正是日本制造的强项。比方模具制造，是汽车消费中必不可少的根底技
术。美国的三大汽车巨头运用的轧制模具都是日本制造，由于美国造的模
具轧制 3万次，就磨耗得不能再用了，而日本造的模具能够轧制 6到 10
万次。此外，精细仪器和质量控制也是日本制造的强项。所以，日本制造
业的产品能够大量出口，有持续不时的贸易顺差，但它的整体经济依然在
近 10年中持续地低增长或负增长，至今难以复苏。日本构造调整的基本
艰难在于它的效劳业没有成为经济增长的主导产业，制造业在经济中的位
置仍然很高。与前几届政府一样，小泉政府以为将来日本 经济 的主导产
业是信息产业，并提出要在五年内使日本成为世界抢先的 IT大国，其新
经济政策也包括了推进“IT反动”的详细措施。目前，一项名为“ 电子
日本”的项目正在施行中。日本政府方案耗资 370多亿美圆，在全国树立
庞大的电脑 网络 系统，并经过改善光缆绕路来进步网络的速度与质量，
同时进步信息科技程度。事实证明，信息技术产业的 开展 不但对日本经
济走向复苏起到了促进作用，并且冲击和改造着现有的经济构造和产业构
造。总务省发布的 2001年“信息通讯白皮书”说，2000年日本信息产业
获得了飞速开展，社会信息化的进程正在加速，信息技术反动正在向经
济、行政和国民生活等社会各个范畴浸透。
但是，开展信息产业毕竟是一项长期社会经济方案，加上起步
较晚，人才及其学问构造还需求一个转型阶段。因而产业构造调整政策关
于处理目前的经济窘境不会起到立竿见影的效果。
二、政策组合出路
所谓政策组合主要是指反周期政策和构造调整政策的组合。在
一种经济背景( 工业 化经济或信息化经济)下，在经济上升的大趋向中，
应用反周期政策停止微调是较好的选择；在一种经济背景开展到高峰时
期，停止经济构造调整是最佳机遇。由于两者产生效应的经济背景不同，
加上日本错过了停止经济构造调整的最佳时期，因此在经济转型时期，就
不能一味强调某一方面的政策，而是既要抓住久远目的，又要处理理想艰
难。
在桥本隆太郎主政时期，日本经济就很不景气。日本曾经就
“景气优先”还是“构造变革”优先的问题展开过剧烈的论争。实践上，
景气对策与构造变革两者相辅相成、缺一不可。仅仅依托扩张性财政政策
和货币政策，是无法使经济真正走上复苏轨道的。况且，在目前财政担负
繁重不堪并已简直接近解体的边缘，而利率已再无下调空间的状况下，扩
张性的财政和货币政策具有很大的局限性。构造性变革必需同时配套停
止，金融范畴的构造变革问题和产业范畴的构造调整问题应当同时停止。
详细的措施能够量体裁衣、多种多样，例如，严厉制定金融机构不良债权
评价规范，完善税制等。
目前，由于日本经济仍在衰退中挣扎，走出窘境的经济政策组
合短期内应以反周期政策为主，处理目前最紧迫的问题；长期内应以构造
调整政策为主，并辅之以反周期政策停止微调。
依据经济周期理论，经济收缩期，实践上是一个经济构造强迫
调整的时期，诸如反复建立、反复投资的长线产业，消费才能严重过剩的
产业以及低效率无竞争力的产业等，在这个阶段遇到严重的市场完成艰
难，企业间的竞争不时加剧，随之而来的是企业间的购并重组。这是迫使
长钱部门紧缩消费才能的市场强迫，是企业间优胜劣汰的市场强迫，由此
完成经济构造的调整和优化。
既然经济收缩期是经济构造调整的极好时机。那么，经济运作
就必需充沛应用好这个时机，完成经济构造的调整和晋级。货币政策的施
行必需将短期目的与长期目的衔接起来，将扩张性货币政策的能量释放到
有利于经济构造调整的方向上来。假如简单地放松货币控制，实行收缩性
货币政策，可能会失去构造调整的时机。经济扩张既需求实行需求管理，
也需求经过构造调整，增加有效供应；货币政策必需效劳于该目的，不能
简单地实行扩张性货币政策。
因而，经济构造调整和宏观经济刺激必需同步停止，在国债相
当于 倍的状况下，进一步的财政刺激的范围是有限的。诸如减少
公共开支、增加税收、肃清银行坏账等措施将损伤经济元气。疏浚财政经
络需求等到经济有了增长之后才干停止。即便目前的预算赤字情况维持几
年下去，调整公共开支和税收依然能够对经济产生有效的刺激。一些糜费
严重的公共建立工程能够砍掉，让给那些国计民生所必需的项目，还能够
思索增加一些就业项目，减少重组带来的负面影响。针对日本长期以来构
成的以间接融资为主、直接融资为辅的融资形式，应变革日本的融资构
造。在开展间接融资的同时，进一步进步直接融资的比重，增强资本市场
在企业融资、改善企业资产负债构造方面的作用。从日本当前证券市场的
股票市值与 GDP的比值看，1997年为 %，2000年到达 %，阐明证
券化水平在逐渐深化。此外，还应变革邮政储蓄、简易保险等公共融资部
门，以改善资金循环情况，进步 1400万亿日元个人金融资产的运用效
率，刺激经济的开展。
硕士论文-探求日本刺激经济增长的政策由硕士论文中中心提供特别
整理，自二十世纪八十年代末日本“泡沫 经济 ”决裂以来，日本经济持
续低迷至今。历届政府的屡次经济变革均未能使经济走上复苏之路。本文
对激活日本经济的政策窘境停止了剖析，并提出了刺激经济增长的反周期
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