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2016 年 7 月 4 日
新能源汽车研究周报第 1626 期
行业投资评级：优异
评级变动：维持 板块一周行情回顾
本周国联新能源汽车板块上涨 %，跑输沪深 300 指数成份
个百分点。
行业重要新闻点评
【特斯拉发生首宗自动驾驶致死车祸，宝马携手英特尔 Mobileye
共同开发自动驾驶】本周，NHTSA 证实 Tesla 发生了首起自动驾
驶致死车祸。它再次提醒我们目前人们想要完全依靠辅助驾驶或是
智能驾驶的功能而放弃对于车辆的控制仍是十分危险的，其目前所
承担的责任还主要是提高驾驶的安全性而不是代替人驾驶，真正实
现智能驾驶乃至无人驾驶仍需时日。此外本周宝马、Mobileye 和英
特尔三方宣布将共同打造自动驾驶汽车，预计在 2021 年发布。三
家企业宣布将建立一个行业标准，为自动驾驶建立一个开放平台，
向众多汽车供应商和其他可以从自主机器和深度机器学习中受益
的公司开放。虽然目前的智能驾驶还存在着诸多的问题，但没有人
能否认其将是今后的发展方向。我们认为目前来看距离实现完全的
无人驾驶还有一段距离，但作为相对较为成熟的辅助驾驶将率先迎
来爆发期，标的方面推荐均胜电子、拓普集团和中鼎股份。
主要上市公司市场表现
本周国联新能源汽车板块整体跑输沪深 300 指数，统计样本（共
91 家）上涨 42 家，停牌 5 家，下跌 44 家。曙光股份和松芝股份
等个股涨幅居前；方正电机和众和股份等个股跌幅居前。
本期股票组合推荐
力帆股份：全面转型新能源汽车稳步推进，业绩弹性渐现。江淮汽
车：SUV 和新能源汽车表现亮眼。科陆电子：布局电气全产业链，
储能和充电桩业务弹性大，国能显著增厚公司业绩。
风险提示
估值回落；新能源汽车产销量低于预期等。
最近板块走势：
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国联新能源汽车板块 沪深300
主要板块成份一周涨跌幅：
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国联新能源汽车： %
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新能源整车板块： %
充电设备板块： %
报告作者：
分析师： 马松
执业证书编号：S0590515090002
联系人：马松、郦莉
电话： 0510-8561-3713
独立性声明：
作者保证报告所采用的数据均来自合规渠
道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合
理判断并得出结论，力求客观、公正。结论
不受任何第三方的授意、影响，特此申明。
国联证券股份有限公司经相关主管机
关核准具备证券投资咨询业务资格。
新能源汽车产业链
特斯拉发生首宗自动驾驶致死车祸 证券研究报告
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引言
本周国联新能源汽车板块整体跑输沪深 300 指数，统计样本（共 91 家）
上涨 42 家，停牌 5 家，下跌 44 家。消息面上，本周发生了两件和自动驾驶
相关的大新闻。首先是 6 月 30 日，NHTSA 证实 Tesla 发生了首起自动驾驶
致死车祸，并表示正在对 Tesla 的 Model S 汽车展开初步调查。本次事故发
生的原因还未有最终定论，但很可能是由于 Tesla 所使用的由 Mobileye 提供
的前向视觉管制系统不支持侧面车识别，从而导致视觉感知失效，而 radar
由于某种原因也发生了感知失效，最终导致了车祸的发生。目前来看，人们
想要完全依靠辅助驾驶或是智能驾驶的功能而放弃对于车辆的控制仍是十
分危险的，其目前所承担的责任还主要是提高驾驶的安全性而不是代替人驾
驶，真正实现智能驾驶乃至无人驾驶仍需时日。另一则和自动驾驶相关的新
闻则是宝马、Mobileye 和英特尔三方将基于宝马的 i Vision Future
Interaction 概念车打造自动驾驶汽车，预计在 2021 年发布。三家企业将分
工合作。同时三家企业宣布将一起建立一个行业标准，为自动驾驶建立一个
开放平台。开放平台将包括 3 到 5 级自动驾驶技术，并向众多汽车供应商和
其他可以从自主机器和深度机器学习中受益的公司开放。虽然目前的智能驾
驶还存在着诸多的问题，但没有人能否认其将是今后的发展方向，无论是互
联网企业、整车厂、零部件厂商或者是一些创业企业都在积极布局，希望今
后能够在该块市场占据先机和优势。我们认为目前来看距离实现完全的无人
驾驶还有一段距离，但作为相对较为成熟的辅助驾驶将率先迎来爆发期，标
的方面推荐均胜电子、拓普集团和中鼎股份。
一、 板块一周行情回顾
各子板块涨跌幅与沪深 300 指数成份比较
本周国联新能源汽车板块上涨 %，跑输沪深 300 指数成份 个百
分点。子板块方面，锂矿资源板块下跌 %，跑输沪深 300 指数 个百
分点；动力电池板块下跌 %，跑输沪深 300 指数 个百分点；电机电
控板块上涨 %，跑输沪深 300 指数 个百分点；新能源整车板块上涨
%，跑输沪深 300 指数 个百分点；充电设备板块上涨 %，跑输
沪深 300 指数 个百分点。
图表 1：国联新能源汽车各板块一周涨跌幅 图表 2：国联新能源汽车各板块自年初行情回顾
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国联新能源汽车各板块一周涨跌幅（%）
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国联新能源汽车
锂矿资源
动力电池
电机电控
新能源整车
充电设备
国联新能源汽车各板块一周涨跌幅（%）
数据来源：Wind，国联证券研究所 数据来源：Wind，国联证券研究所
各子板块 PE 估值分析
本周国联新能源汽车板块 PE 估值 ，较上周上升 ，相对沪深
300 的 PE 估值溢价倍数为 ，较上周下降 。从国联新能源汽车各子板
块来看，本周 PE 估值较上周变动幅度相对较大的板块是：
新能源整车板块本周 ，上周为 （过去三年的平
均值为 ）；
电机电控板块本周 ，上周为 （过去三年的平均值
为 ）。
图表 3：国联新能源汽车指数相对沪深 300PE估值溢价 图表 4：本周国联新能源汽车及各子板块PE估值变动
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新能源汽车指数相对沪深300的PE估值溢价 近三年平均值
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上周PE估值 本周PE估值
数据来源：Wind，国联证券研究所 数据来源：Wind，国联证券研究所
二、 主要上市公司市场表现
主要上市公司行情统计（国联新能源汽车指数样本）
本周国联新能源汽车板块整体跑输沪深 300 指数，统计样本（共 91 家）
上涨 42 家，停牌 5 家，下跌 44 家。曙光股份、松芝股份、德尔未来和云意
电气等个股涨幅居前；方正电机、众和股份、亿纬锂能和沧州明珠等个股跌
幅居前。
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图表 5：主要上市公司行情统计（按一周涨跌幅排序）
证券简称
当前
股价
1周% 2周% 1月% 证券简称
当前
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正业科技 % % % 先导智能 % % %
曙光股份 % % % 宇通客车 % % %
松芝股份 % % % 科士达 % % %
德尔未来 % % % 茂硕电源 % % %
云意电气 % % % 法拉电子 % % %
中通客车 % % % 宏发股份 % % %
金瑞科技 % % % 鹏辉能源 % % %
和顺电气 % % % 双林股份 % % %
大富科技 % % % 科力远 % % %
隆基机械 % % % 大东南 % % %
江特电机 % % % 圣阳股份 % % %
赢合科技 % % % 万向钱潮 % % %
宁波韵升 % % % 动力源 % % %
比亚迪 % % % 上海普天 % % %
科陆电子 % % % 中国宝安 % % %
卧龙电气 % % % 欣旺达 % % %
德赛电池 % % % 万马股份 % % %
正海磁材 % % % 杉杉股份 % % %
易事特 % % % 中科三环 % % %
当升科技 % % % 长园集团 % % %
格林美 % % % 江苏国泰 % % %
亚星客车 % % % 雄韬股份 % % %
均胜电子 % % % 雅化集团 % % %
天赐材料 % % % 天齐锂业 % % %
森源电气 % % % 融捷股份 % % %
福田汽车 % % % 西藏矿业 % % %
一汽轿车 % % % 佛塑科技 % % %
上汽集团 % % % 江淮汽车 % % %
奥特迅 % % % 金龙汽车 % % %
多氟多 % % % 盐湖股份 % % %
西藏城投 % % % 银河磁体 % % %
新宙邦 % % % 中天科技 % % %
骆驼股份 % % % 东风汽车 % % %
国电南瑞 % % % 江海股份 % % %
赣锋锂业 % % % 智慧能源 % % %
特锐德 % % % 中恒电气 % % %
海马汽车 % % % 南都电源 % % %
长安汽车 % % % 信质电机 % % %
中材科技 % % % 拓邦股份 % % %
许继电气 % % % 合康变频 % % %
中航光电 % % % 猛狮科技 % % %
南洋股份 % % % 沧州明珠 % % %
安凯客车 % % % 亿纬锂能 % % %
大洋电机 % % % 众和股份 % % %
西部资源 % % % 方正电机 % % %
南洋科技 % % %
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数据来源：Wind，国联证券研究所
重点覆盖个股行情及近期投资策略
本周我们重点覆盖的股票池整体（自由流通市值加权平均法）表现弱于
国联新能源汽车板块，个股方面，松芝股份和科陆电子等个股涨幅居前，亿
纬锂能和沧州明珠等个股跌幅居前。
图表 6：重点覆盖股票池涨跌幅
收盘价
2016/7/1 2015A 2016E 2017E 2018E
赣锋锂业 % % 推荐
天赐材料 % % 推荐
法拉电子 % % 推荐
江海股份 % % 推荐
新宙邦 % % 推荐
沧州明珠 % % 推荐
亿纬锂能 % % 推荐
江淮汽车 % % 推荐
力帆股份 % % 推荐
松芝股份 % % 推荐
科陆电子 % % 推荐
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#DIV/0! #DIV/0!
推荐评级
股票池整体表现（算术平均法）
公司名称
EPS 本周
涨跌幅
本年累计
涨跌幅
股票池整体表现（自由流通市值加权平均法）
数据来源：Wind，国联证券研究所
股票组合推荐
本周股票组合我们推荐：力帆股份：全面转型新能源汽车稳步推进，
业绩弹性渐现。江淮汽车：SUV 和新能源汽车表现亮眼。科陆电子：布局电
气全产业链，储能和充电桩业务弹性大，国能显著增厚公司业绩。
图表 7：股票组合推荐
收盘价
2016/7/1
力帆股份
江淮汽车
科陆电子 布局电气全产业链，储能和充电桩业务弹性大，国能显著增厚公司业绩。
公司名称 推荐逻辑
全面转型新能源汽车稳步推进，业绩弹性渐现。
SUV和新能源汽车表现亮眼。
数据来源：Wind，国联证券研究所
本周板块表现点评
本周国联新能源汽车板块上涨 %，跑输沪深 300 指数成份 个百
分点。本周国联新能源汽车各子板块继上周后再度全面跑输沪深 300 指数，
其中动力电池表现最弱，跌幅达到 %，跑输沪深 300 指数 个百分点。
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三、 公司公告及行业新闻点评
行业重点新闻点评
特斯拉发生首宗自动驾驶致死车祸 自动驾驶还不完美
美国国家公路交通安全管理局(NHTSA)今天发布消息,证实 5 月 7 日在佛
罗里达州发生的一起车祸中,一辆车是特斯拉 Model S,车主使用了自动驾
驶模式,并且在车祸中死亡,这是监管机构公布的第一起自动驾驶模式下
的致死车祸。
宝马携手英特尔 Mobileye 计划 2021 年实现自动驾驶汽车上路
2016 年 7 月 1 日，宝马集团正式向外界公布了其将与英特尔、Mobileye
公司联合，把自动驾驶车辆和未来出行理念成为现实。这三家分别来自
汽车、科技与计算机视觉与机器学习行业的领军企业正展开合作，目标
是到 2021 年实现高度自动驾驶车辆和全自动驾驶车辆量产。
国联点评：本周发生了两件和自动驾驶相关的大新闻。
首先是 6 月 30 日，NHTSA 证实 Tesla 发生了首起自动驾驶致死车祸，
并表示正在对 Tesla 的 Model S 汽车展开初步调查。Tesla 对于事故的解
释是在天空明亮光线的照射之下，自动驾驶功能和驾驶员都未能发现挂
车的白色面，因此刹车功能就没有启动，车在毫无减速的情况下钻进了
货柜下方，最终导致了悲剧的发生。自 Tesla 推出 Autopilot 功能后，受
到了广大车主的追捧，截至目前，其自动驾驶模式启用已超过 亿公
里，虽然 Tesla 一直强调该功能还处于测试阶段，自动驾驶相关功能并
不完善，要求车主在开启 Autopilot 功能时双手不能离开方向盘，但这
并不能阻挡人们使用并依赖该功能的热情。实际上在之前 Tesla 的
Autopilot 也出过一些事故，但由于均为造成严重后果，所以也并没有引
起足够的重视。本次事故发生的原因还未有最终定论，但很可能是由于
Tesla 所使用的由 Mobileye 提供的前向视觉管制系统不支持侧面车识
别，从而导致视觉感知失效，而 radar 由于某种原因也发生了感知失效，
最终导致了车祸的发生。目前来看，人们想要完全依靠辅助驾驶或是智
能驾驶的功能而放弃对于车辆的控制仍是十分危险的，其目前所承担的
责任还主要是提高驾驶的安全性而不是代替人驾驶，真正实现智能驾驶
乃至无人驾驶仍需时日。
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另一则和自动驾驶相关的新闻则是宝马、Mobileye 和英特尔三方将基于
宝马的 i Vision Future Interaction 概念车打造自动驾驶汽车，预计在
2021 年发布。三家企业将分工合作，Mobileeye 将重点进行具备自主学
习功能的人工智能系统的研发工作，利用其一直处于领先地位的视觉识
别技术，构建出可以满足行车安全的自动驾驶系统；而英特尔则将凭借
强大的数据处理与计算分析能力，帮助人工智能驾驶系统做出正确的驾
驶决策，减少交通事故的发生。同时三家企业宣布将一起建立一个行业
标准，为自动驾驶建立一个开放平台。开放平台将包括 3 到 5 级自动驾
驶技术，并向众多汽车供应商和其他可以从自主机器和深度机器学习中
受益的公司开放。虽然目前的智能驾驶还存在着诸多的问题，但没有人
能否认其将是今后的发展方向，无论是互联网企业、整车厂、零部件厂
商或者是一些创业企业都在积极布局，希望今后能够在该块市场占据先
机和优势。我们认为目前来看距离实现完全的无人驾驶还有一段距离，
但作为相对较为成熟的辅助驾驶将率先迎来爆发期，标的方面推荐均胜
电子、拓普集团和中鼎股份。
行业要闻解读
戴姆勒将推出新电动车品牌：9 月登场
据德国媒体《商报》报道，戴姆勒集团正在计划推出全新的纯电动车品
牌，来对抗宝马 i 电动汽车。即将推出的新品牌会覆盖奔驰全新纯电动
汽车及其姊妹品牌 Smart 旗下现有电动汽车。这个新品牌的首款 SUV 计
划在今年秋季的巴黎车展上首发。
对应 Tesla Model 3 强劲市场需求，Panasonic 电池模组量产计划提前
日本 Panasonic 与美国 Tesla 在先前曾签订合作备忘录，双方预定在 2017
年初启动位于美国内华达州的锂离子电池工厂生产计画，不过为了对应
Tesla Model 3 旺盛的市场需求，Panasonic 决定提前进行量产计划。目前
该工厂营运时间已被提前至今年 7 月，电池模组的量产时间则预定在 11
月启动。
Leaf 本国持续放量，日产官方表态单月上涨 70%
今年五月，日产 Leaf 突然发力，在日本销量为 805 辆，同比上涨了 70%。
5 个月以来，日产在日本销量达到 8084 辆，接近于 2015 年全年的销量
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9057 辆。受下一代 Leaf 将在 2017 年上半年上市的影响，目前，30 千瓦
时版本的 2016 款日产 Leaf 在日本的销量无法保持今年第一季度以来销
量的步伐，但是，自 2012 年以来 5 月份销量仍获得最大进步。
深圳实施新能源专项资金扶植计划 纯电/混动/电池/零部件均可申请
为积极推进深圳市新能源产业发展，深圳决定实施新能源产业发展专项
资金 2016 年第三批扶持计划，覆盖核能、风能、生物质能、储能电站、
新能源汽车、页岩气六大领域。其中新能源汽车领域重点发展混合动力
汽车、纯电动汽车、动力电池及关键零部件等方面。申报截止日期为 7
月 19 日。
深圳市 2013-2015 年新能源汽车地方补贴资金将下发
日前，深圳市相关部门已通知 13 家企业领取 2013-2015 年度新能源汽车
地方财政补贴清算资金下达文件，并提示相关企业尽快提交资料，以免
影响资金拨付。此举意味着，深圳市 2013-2015 年新能源汽车地方补贴
资金即将下发。本次，13 家企业将获得深圳市地方补贴超 8 亿元。
科技部：新能源汽车国家重点研发计划公示 国轩高科等 19 家企业机构
入选
近日，科技部发布《关于对国家重点研发计划“新能源汽车”等 10 个重
点专项 2016 年度项目安排进行公示的通知》，在新能源汽车领域有 19
个重点项目入选，包括新能源汽车智能化、轻量化、混合动力方向，以
及动力锂电池、燃料电池等方向，覆盖了国轩高科、宁德时代、天津力
神、科力远、特锐德、长安汽车、清华大学、北京大学、汽车工程学会
等企业机构。
国家动力电池创新中心成立
6 月 30 日上午，动力电池战略发展研讨会暨国家动力电池创新中心成立
大会在京召开。该中心也是第一家成立的国家制造业创新中心。由于现
在在韩国，特别是 LG 和三星动力电池比能量大概已经达到 200Wh/kg，
国内低于韩国 40%左右，所以国内的时间表是计划 2018 年系统达到
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200Wh/kg，单体达到 280—300Wh/kg，到 2020 年单体达到 350Wh/kg，
系统达到 250Wh/kg 以上，基本跟他们并驾齐驱。
特斯拉发生首宗自动驾驶致死车祸 自动驾驶还不完美
美国国家公路交通安全管理局(NHTSA)今天发布消息,证实 5 月 7 日在佛
罗里达州发生的一起车祸中,一辆车是特斯拉 Model S,车主使用了自动驾
驶模式,并且在车祸中死亡,这是监管机构公布的第一起自动驾驶模式下
的致死车祸。
《电动汽车充换电服务信息交换》系列标准征求意见稿出台
今日，中电联标准化管理中心发布了《电动汽车充换电服务信息交换》
系列标准征求意见稿。该标准适用于不同运营商的电动汽车充换电运营
服务平台之间的充换电服务信息交换，以及电动汽车充换电运营服务平
台与其他第三方服务及管理平台之间的信息交换。意见稿共分为 4 部分，
分别为总则、公共信息交换规范、业务信息交换规范、数据传输于安全。
京东新能源货车投入运营 北京上海两地先行
京东首批新能源货车已在北京、上海两地上路运营，这也是国内快递业
大型货运车辆中首批环保电动车。京东新能源纯电动货运汽车车型为上
汽大通 EV80 型封闭式货车，首批共引进 40 台，其中，北京地区投用 30
台，上海地区投用 10 台。
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四、 产业链数据跟踪
锂电池及原材料
图表 8：磷酸铁锂进口量及价格走势（月度数据） 图表 9：BOCE碳酸锂现货结算价
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5
BOCE碳酸锂现货结算价（元/公斤）
数据来源：海关总署数据、国联证券研究所 数据来源：渤海商品交易所、国联证券研究所
图表 10：电池级碳酸锂价格走势（元/吨） 图表 11：工业级碳酸锂价格走势（元/吨）
20,000
40,000
60,000
80,000
100,000
120,000
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160,000
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200,000
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21
电池级碳酸锂（四川%min）
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20
16
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5-
21
工业级碳酸锂（四川%min）
数据来源：百川资讯、国联证券研究所 数据来源：百川资讯、国联证券研究所
11
请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值
新能源汽车销量统计
图表 12：国内新能源汽车产量统计 图表 13：国内新能源汽车产量按技术路线分布
0
5
10
15
20
25
30
35
40
2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年
国内新能源汽车产量数据（万辆）
5579 11375 14604
53500
290874
2580 1416 3038
30500
88149
0
100000
200000
300000
400000
2011 2012 2013 2014 2015
纯电动 插电式混动
数据来源：中汽协，工信部，国联证券研究所 数据来源：中汽协，工信部，国联证券研究所
图表 14：全球新能源汽车销量排行（2016 年 1-3 月） 图表 15：国内新能源乘用车销量排行（2016 年 1-3 月）
24,193
20,446
17,758
13,505 13,093
11,449
10,280
7,932 7,738
6,741
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
比亚迪 尼桑 特斯拉 三菱 宝马 大众 雷诺 北汽 雪佛兰 江淮
12,366
6,998 6,741
5,896
4,422 4,184
3,115 3,009
2,146 1,719
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
据来源：EV Sales，国联证券研究所 数据来源：EV Sales，国联证券研究所
12
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图表 16：美国新能源汽车销量统计
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 合计
Tesla Model S 850 1550 3990 800 1200 8390
Chevrolet Volt 996 1126 1865 1983 1901 7871
Ford Fusion Energi 581 932 1238 1331 1453 5535
Tesla Model X 270 270 1860 850 1600 4850
Nissan LEAF 755 930 1246 787 979 4697
Ford C-Max Energi 350 490 610 607 538 2595
BMW i3 182 248 332 814 696 2272
BMW X5 xDrive40e 181 345 313 655 500 1994
Fiat 500e 275 210 455 395 405 1740
Audi A3 Sprtbk e-tron 327 243 332 326 361 1589
2016美国销量 6191 7746 13845 10557 11423 49762
2015美国销量 6057 6951 10341 9094 11540 10364 8951 8972 10134 9926 10070 13699 116099
2016全球销量 36702 37019 59510 51033 184264
2015全球销量 24455 25830 42422 36094 38787 43762 40020 41750 50033 55205 63765 88174 550297
数据来源：InsideEVs，国联证券研究所
图表 17：国内主要车型月度销量数据-比亚迪唐 图表 18：国内主要车型月度销量数据-比亚迪E6
4012
2098
3111 3145
412
723
1432
3044 3212
4049
5503
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
2015 2016
423
276
400
890
406
505
309 248
465
353
499
2255
686
1105
2016 2089
0
500
1000
1500
2000
2500
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
2015年 系列2
数据来源：公司公告，国联证券研究所 数据来源：公司公告，国联证券研究所
图表 19：TESLA电动汽车全球季度销量统计 图表 20：Model S美国市场月度销量统计
4750 5150
5500
6892 6457
7579 7785
983410030
1150711580
17463
14820
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
14000
16000
18000
20000
TESLA汽车全球销量数据（季度，辆）
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
4,000
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5
数据来源：Hybrid Cars，国联证券研究所 数据来源：Hybrid Cars，国联证券研究所
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附录 I：2016 年补贴标准
乘用车以纯电动续航里程（R）为标准进行补贴：1. 纯电动乘用车：
100km≤R≤150km 每车补贴 万元；150km≤R≤200km，每车补贴 万元；
R≥250km，每车补贴 万元。2. 插电式混合动力乘用车（含增程式）：
R≥50km，每车补贴 3 万元。与 2015 年相比，主要是补贴对于续航里程的最
低要求由 80km 提升到 100km，且 100km≤R≤150km 的纯电动乘用车的补贴
有约 20%的退坡。
图表 21：2016 年新能源乘用车补贴标准
车辆类型 (单位：万辆)
纯电动续驶里程 R(工况法、公里)
100≤R＜150 150≤R＜250 R≥250 R≥50
纯电动乘用车
2016 ／
2015
插电式混合动力乘
用车（含增程式）
2016 ／ ／ ／ 3
2015 ／ ／ ／
数据来源：《关于 2016-2020 年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知》国联证券研究所
2016 年 的 新标准， 对于新能 源客车是 按照质量 能量消耗 量
（EkgWh/km·kg）和纯电续航里程来细分补贴，将 10-12 米客车作为标准车，
其他长度的车型按照折算系数计算： 6 米及以下客车按照标准车 倍给予
补助；6 米＜车长≤8 米客车按照标准车 倍给予补助；8 米＜车长≤10 米
客车按照标准车 倍给予补助；12 米以上、双层客车按照标准车 倍给
予补助。插电式混合动力客车（含增程式）则按照纯电动续驶里程来进行补
贴。
图表 22：2016 年新能源客车补贴标准
车辆类型
单位载质量能量消
耗量（Ekg，
Wh/km·kg）
标准车（10 米＜车长≤12 米）
纯电动续驶里程 R（等速法、公里）
6≤R＜20 20≤R＜50 50≤R＜100 100≤R＜150 150≤R＜250 R≥250
纯电动客
车
Ekg< 22 26 30 35 42 50
≤Ekg< 20 24 28 32 38 46
≤Ekg< 18 22 24 28 34 42
≤Ekg< 16 18 20 25 30 36
≤Ekg< 12 14 16 20 24 30
插电式混合
动力客车
（含增程）
／ ／ 20 23 25
纯电动、插电式混合动力（含增程式）等专用车、货车推广应用补助标准：按电池容量每千瓦时补助 1800 元，并
将根据产品类别、性能指标等进一步细化补贴标准。
数据来源：《关于 2016-2020 年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知》国联证券研究所
对于纯电动、插电式混合动力（含增程式）等专用车、货车按照电池容
量每千瓦时补助 1800 元，并将根据产品类别、性能指标等进一步细化补贴标
准。
14
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无锡
国联证券股份有限公司 研究所
江苏省无锡市太湖新城金融一街 8 号国联金融大厦 9 层
电话：0510-82833337
传真：0510-82833217
上海
国联证券股份有限公司 研究所
上海市浦东新区源深路 1088 号葛洲坝大厦 22F
电话：021-38991500
传真：021-38571373
北京
国联证券股份有限公司 研究所
北京市海淀区首体南路 9 号主语国际 4 号楼 12 层
电话：010-68790997
传真：010-68790897
深圳
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广东省深圳市福田区福华三路卓越世纪中心 1 号楼 2401 室
电话：0755-82556064
传真：0755-82556064
国联证券投资评级：
类别 级别 定义
股票
投资评级
强烈推荐 股票价格在未来 6 个月内超越大盘 20%以上
推荐 股票价格在未来 6 个月内超越大盘 10%以上
谨慎推荐 股票价格在未来 6 个月内超越大盘 5%以上
观望 股票价格在未来 6 个月内相对大盘变动幅度为－
10%～10%
卖出 股票价格在未来 6 个月内相对大盘下跌 10%以上
行业
投资评级
优异 行业指数在未来 6 个月内强于大盘
中性 行业指数在未来 6 个月内与大盘持平
落后 行业指数在未来 6 个月内弱于大盘
关注 不作为强烈推荐、推荐、谨慎推荐、观望和卖出的
投资评级，提示包括但不限于可能的交易性投资机
会和好公司可能变成好股票的机会
免责条款：
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该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。报告中的内容和意
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