如曾Fj/1JJ; 阳的计分方法财政部等:ti骨ß~器制寇的企业被领评天然气开采业大哥l企业的各销标准值分|去甚浴，ìt分给果明显不合理3价体弱，由反映财务就益状况、资产营运i~为、、23..5 ，、，问麻纺织(以黑色金腐矿采逃业大型自企业的资状况、偿债能力状况和发展能力状况四业中型企业的各销标准值分别为、产负债率指标为例，其优秀、良好、平部分评价内容的基本指标、修lE指脉、评、‘、。这阀种类型企业均、较低、较差样档标准值分别为、议指事~.C":层次共2B项指标构成，其中的的资产负债主事务梢标准值相差过于悬、、、(数据A'-源于{2003基本指标和修正指标有20琐，脱T定最殊.前一类现企业的较若是假也远仔于后|年企业成绩评价标准{肘，财政部统计评价指标，ïffl八项评议指标扇于定憔指一企业的优秀傲。鼠然不同类型目的企业|评价司制定，级济科学出版就出版，下标。定最评价指标的计分是否准确是1Ê有不同的特点，资产负债郁的高低会有|同)，按照调熟后的标准系数分别为.ill:就绩i平价的关键。本x将对该评价体所不同，很从德债能力来苦苦，应该有大致、0，75、、0，25、0，可得某单项指标系中定量指标的计分方法作进…步的探栩同的标液"<余业效锁评价指你解梅}I分析系数折线网(相似乎得分析线图)讨。中指出:比较保守的经验判断一般为不I~UI到1。从图1可见，当资产负债率从优町、jË量指标i十分方法的统…高于5阴佳，国际上…般认为6ω也比较好。为r后隘的叙述方便，我们先统一也就是说，前~类型的企业当资产负债《企业效缕评价操作细则(修订)}(以下率处于较量是值时，仍处于国际上认为的I0,75 简称《细则))中确定的声注意指标的tt分比较好的水平，偿债能力较强，假该指标 方法:的得分去~为0，而后一粪刻的企业tl!á资 自主项恭本指标得分2本椅慕础分+产负债惑达到优秀僚时，已草委处于过高调'在分黯榻标权数×本树标P院系数+[(指的水平，偿债能力不能得到保证，但该指30 40 SO 60 70 30 90 100 标实际假…本档标准假)/(1:档标准值m标却得满分。这是与常规相悖的。1111 本档标准值)Jx(上档葱础分w码在档毒草硝如然对上述例种类型型企业分别进行劈值%增大至平均值%时其得分)=指标权数X2拉档串在准系数牛功效系放绩评价，则第一类企业的资产负债普分的减少速度比从平均值%增大发数x指标权数x(上格标准~数卧本销标遍较低，处于较好的水平，各企业都有较较低倪%时然得分的减少速度快得准系数)~指标权数x(本档标准系数+功好的偿债能力，而第二类企业的资产负多，这明显是不合理的。资产负债率作率系数)(1) 债率普遍较高，各企业的偿债能力均较为反映纷济放裁的指标，已有许多学者仿照某部分羡本指标分析系数的概援。因而，肉类骂自企业之间的偿债能力靠靠认为其成是激度指标，也就是说资产负念，式(1)中的(本稍标准系敷+功效系自在较小，即指标的!il:分度较小，对企业效债郭并不般越低鹉好。主主作为反映侬债数)可称为麟项指标分析系数(或称绩的影响也小，应选用较小的权数。l!á~费能力的指标，l!á企业的资产负债率低于得分系数)，其俯在。与lZ闷。对修lE用原定的权数时，就应降低同类企业之平均值时，偿债能力是基本上能得到保指标，则间的得分葱，例如使第一类企业的得分证的。主主作为反映偿债能力的指标，l!á某指称单项修正~数=+(本档标系数约在寸之间而第二类企业的得企业的资产负债率低于平均值时，偿债准系数十功放且在数也该部分基本指分系敏约在←之间。为此，可将能力是基本上能得到保悦的，这时随着标分析系数)尘+(该单项指标分析系作为第一类企llI'的资产负债率的平资产负债率的升高，虽然1ÊllI'的偿债能数-该部分基本指标分析系数(2)均筒，作为优秀值;而将作为第力会有所下降，但下降幅度应该是不大所以，不论是喜事本指标iE~毒修lE指二类企般的平均锁，1侃。作为较蒜债。的，其得分的下降也成该较小。而旦出'rf.:标，都可归结为计算单项指标分析系数:这样既考虑了不同类型企成的具体情llI'的资产负债事商于平均彼时，随着Ä单项成最指标得分z指标权数×单项指况，卫兼顾了指标的内夜襄求。僚的升商，企业的偿债能沟下降的速度标分析系数(3) 4可类似情况的指标还有已获利息倍会越来跑快，得分的下降也成t盖越来越对寇最指标计分方法的讨论可简化数、速劝比率等。如已获利息倍数，中药快。所以资产负债凛的得分曲线应是递为对汁算岛生琐指标分析~姓的t们也材及中成药力。L业大型企业的各格标准减凸!f!曲线。二、串串准值和标准J;鲸将在的问题值分别为、、、、，简摩拖(二三)有许多指标.不问行llI'~且不问类由于本套评价体系采用固定的递进车制造业大型企业的各销标准值分别为型企业的搏分析线阁大不相闷，这表明计平均法确定各指标的各档标准值并选用、、-3，5、、，后由于类企业的分给果没有准确反映指标的内在规律。阔您的标再生系数，大多数指标的讨分结优秀值低于前一类的较量皇债。《企业效绩如:t穰业务和l涧事指标，有ê余属果再在不同粮庶的不合现现象。评价指标解释》指出:网际公认的日获利冶炼llI'小棚企业的时J各非当标准僚分别为(一)有些是指标(如反映偿债能力的息俯数的标准界限为3，贼一我那企娥、17，2，、、，可得其分析系数指标)，各类型出企llI'版有大致相同的怀准的指标值远低于该界限，网而它们的得折线图如图2，由因可见d当烹营业务利值，而本军墨评价体系中不阿行业或不网分系数都应较低。润率从较皇室值增~校低值时.其得分增类型企业的各销你摊主值相盏，过大，使ìt(二)每…个指标的得分曲线都应街加蓝蓝快，从平均值增盗~由于值时，主tl罪分分结果不能反映实际悄况。一您的规律，jl百本ìlJ'价体系中有些指你增加撤慎，折线图毫无规律。水泥及15膏以资产负债率指标为例，夭然fjJì、油的得分曲线朗与指标的牢牢观内在规律相制品制造业大型企业的各椅标准值分别14 惊讶崎挠'配??췲랽쫽뻝닆볛ힴ늿틩믹움뇪튵쾵쳖튻캪ꆶ볲랽떥뗷놾럖쫽ힼ싊㈩⠱럂쓮뗃횸쒳㊡漫⠲쯹⠳뛾평욽만맻⣒횵샠틔쳬뇰㖡㖣㠴㞡㦡뗄쫢폐쿠훐룟튲뇈닺죧킧뇩뫃햮닮뻠벨폃볤㔹㗗뻹헢뿶닄㢡뎵侣㢣폅쾢⢶ㄴ춳좥㜨쓪춬㜵?좦탣뛠죏쓜횤웳솦믡뿬복⣈탍튱㈴㎡㒡ㆡㆣ헛죳볓퓶훆싢놤㔰㖡ィ㎡㥴ㆡ㈩뛔럖뷏?㖡ꆢꈳꈹ깓ꈸꈱꈲꉯ?볆ꈵ긷헾쳥뿶럖횸놾볛ꆣ룒훐ꆢ쇋웳돆램쿮헻쪵떵⤽ꇁ쾵헕ꎬ뇪ꮸ⢸튻틔뛔폚뻹뚨듦묩탍뷡좻캪겶ꈱ늻춬뻍뒦뷏뗃뢺쮮좴맻벨뗄싊풭쫽횵샠퇹벰훆겺탣놶︩짵뫚⦣컶춼ꗊꗔ랴솦튵닺믡풽춹ﴩ훷솶겿쿟ퟮ볓욷ꈵ㤴ꋒꈷ?侣?ꎮꆢ㎢㞣뿉뚨뗄뗍폫?긲㔰㘰㜱묳늿쾵ꆢ움뇪횸뚨벨뫳튵ꆶꎺ믹럖볊쫽쒳쪽?ꎬ쎲컶쎵룃뚼볆놾램뗄퓚폐⦣뛸웳맻닺웸㔰탍〰잰춬돶쫇폚뫃햮욽뗃뛔뗍뎥웕틲킡펰풼ꪵ볈폖쯆쯙훐뇰ꎮ퓬횵쎿풶즫뷏뻝쮾결侣ㆡ杯㌹뇆헢펳웤늢ꆣ뢺짽살쯹펪즵춼듓뿬ퟮ훆㚡긲?⤸돆솿ꎮ복횵뻶?ꈲ?뗈ꎬ뎥볛죽뇪뺰움솿쏦킧쾸놾㷖횵ힼ⤽ꇁ늿⠱쫽퓲떥⮹뾷쾵ꗏ늻뿉쯣쳗좷킩겸튵뢺뾪ꆢ쪳ァ튻뗄ꎺꎥ쮵뷏좴싊싺짏햮뇩뛸쿬럖퓚?㖣뾼볦쟩뚯돉캪㖡므뗍뚼맦쟺뷰살훆듕깓ꎴꎮ쏷뺭펦횸쪱웤믹쯹뗃닺룟풽틔탭쎻킡쏆죧싽퓬닟캪횸짙㜵?ꋒ컥평햮쓚닣뫍ꎬ움볛횸뗄벨퓲뢱튻횵좨?럖⧖⦣쿮ꛐ횻쫽싛맩떥뚨ힼ춬쳗쓜닉ꆿ쓖튵ꏕ샠폅쳘떫뇈닮쮮캪듯뎥쫶뒦뷏벴튲ィ므기싇맋뿶튩ㄴꈱ듳폚뷢뇪뗝펦룶싉쿟볆쫴ꆢ풴햵헛폍㖣쿔볃쫇ퟷ닺놾싊쿂뢺뿬뛠뗃폐컱탍춼듓풼떥뇪쯙ꎮ묷늿랴쓜죝듎탞뛸볛뗄뇪탰움ꆷ놾⥝쫽믹킵껆鈴⤽뢱쫇뷡쿮뫍룷쾵돌놸싊튵㦣?탍탣뗣듓ꆣ뷏맺잰횵욽澣떽햮솽퓲폚솦룟춬횸킡ꎬ긵ퟷ쇋볓ꎮ쫍ힼ뗍춼럖뿳쿟백ꗔ킧쫊풽뎥캪뢺짏붵웳닺샻훎㊣헛듳ꎮ쿮볆뛈㢣퓚캯펳솦뗄릲헽냋횸맘볆쫶볛⧖뗃떵ꇁ碱砨좨놾쐨뗊뻖?믹캪뇪쳥쫽뛈⣈췆듳길룷뷖웳횵ꎬ뎥ꆶ놣볊튻쪱뮶폅쓜헢훖뗚뷏샠샽ꆪ뻹늻뗈릤ィꆷ뷧폚뗍뛸폫뷡닉닮ㄲ뺭﮺긲춼뿉틦떱햮랴짽쿂싊튵뢺컶좷죳곓퓶쿟탍㊡횸럖뇈ꗊꋒ훆닆ힴ믹㈸횸쿮뇪볼볆럖랽닙탈ﵸ⣉뺵짏쫽놾뗔쾵ﶡ?훎ힼꎮ뗄쳥퇧탍ꆢ떵훀튵ꆣ햮웳쫘샠ꎬ뎥탣솦쫇튻뫃뛸룷펦죧㇖폅횵춬겶쿞룃맻톡샽듢〰볃㖡⣏볻뫏풽쓜펳싊뗃룟떫붵쿟랴뗊짓훁춼뇪랽묱듓뇆뚨컱뿶놾쿮뇪움뗄ꆣ럖랽뇣ퟷ랶㶱ힼ쾵떱떵ꇁ?쫽셯횸쯣㷖닉듳늻듓뗓볊캪웳㈳쯤닺쓜튵튻탍죔햮횵폫샠뗚쟸톡뻍쪹껎쓗탣ꎬ뮹죧돶뷧뗃쏷뿆쒱ꉯ쇆샭뫃솦뎥뗍떽쿂튲폚싊춼펳쒿뷏퓶뫁?럖램욽뗄킧뫍횸폐틩볆놾랽램ꎬ쾸ꢵ뺵떵횵떻뇪⢱럖폫㴱?떥뢱컶쫽폃룷뛠뫏뎳ꛓ훐쟩샽튵ힼ췆뷏좻뢺솦뺭냣뒦쓜므쪱뎣웳쮮뛾펦뗚쪶쪲탍쓚틑ꛍꎺ㎡쿞볛쿔듳웤톧웓떱붾ꆣ쫇햮폚놣쯤붵욽쿂춬즼뗍훁컞컶뗄뻹쎷웳틦랢뇪㈰횸럖쪷램뗄컒퓲쒶떻⦣領볏ힼ뺵컶㇖ꎮ뮹쿮쾵듦만떵쫽샭ꗕ킴늻쿠뿶ꎬ횵닮햮살벨퇩죏폚솦뗃튵욽샠횮뛈뷏붵튻㗖視ꎻィ퓚벺믱?맺ꎺ쟺쳥뿍탍폅ꆷ돶뿉?淪ꆣ튲웤믹쓜횤좻럹룃뻹탐ﮣ솼맦룷쾵쳖횵튵ힴ햹ꆢ릹쿮뇪쫇붫ퟷ춳쏇⣐ꣁ領ힼ꼨ꆷ뗊쾵떱꺼漫횸쫽퓚뚨쿖껄춬닮ꆣ쳬룷럖?쿠횵싊뾴움에캪맺뷏춵틑떽뗄ꎬ웳뎥볤킡뗍샠?뫕뛸깯튪믱샻볊틲쿟맛뫏탣냦뗃쎷닺딵뻍놾솦뻹뛈튲폐몵쪱뫃싉떵쫽싛㔹쒼킧뿶쓜탞돉ꎬ쫴럱뛔뷸튻쿈?뿖ꆷ쾵짏훒ﴫ쫽⢱뇪ﵸ뗄ힼ쿳?싏탐맽좻떵뇰닮튲샠볛뛏㘰떱볊잿쓆뺭놣퓂놸튵햮킡춬웳ﻀ껂붫ퟷ쟳샻쾢ꆣ릫므뛸뚼훐쓚샭ꆢ럖닆짧ﶷ웤훎뢺?닺폐쫇캪횵펦쪱쿂쟺믲즫뇖⢻뿉벨ꆢ솦헽ꎬ쫴폚ힼ룃튻춳ꤩ뢱혫쫽떵뮱릦볏뗄⮹ꎶ뺵?럖떥쳖컊뗝횵ꆣꚵ튵듳풭뇪캪맽풶탍룟펦횸ꎥ짏뒦횤ꋲ닺웳쓜뎥좨샠쪵㜲뻟쾢놶룷ꆶ죏쯼폐퓚솼뇰헾돶횱햮뢺탭쮵랴쪱헢붵쿟늻뷰웤쮮볲?움ힴ횸웤폚뚨좷늽튻ꆷ⮡뇪뺵킧놾뗊룅ꛐ퓐떱컶쿮싛쳢뷸늢볆?겵믲ꎬ폍ힼ㜲뫃뗄뗍룃냣経닺죏떫떵ꆣ뢺튵솦햮뛔쫽웳쓆㟗뷏쳥놶럖췆쏇폐킩맦캪늿냦?싊뛠펳뗃쪱뎥쫇뛸쯦풽펦춬헢쫴쓠횵ꏎ?뮯?닺뿶뇪훐뚨탔쫇볛뗄⣒쒼븨ힼ떻쾵떵ﴫ??횸ꆣ톡럖쒱늻쪹횵ꎬ탼폚웳믡폐뷢캪뷏뢺룃뇗맽떫탐햮뚼뻹쓜튵뗃닮쟩뇰틑싉ꆢ㌹춳방듓싊톧뎥뗍떽쯦떱ퟅ쯙살샠뇭뗎웤벰좿ꪴ펪쯄ꆢ뗄솿횸웳쳥첽퓏욷횵領뇪릦?쫽폃뷡춬볆럖㞡뫳튵폐듳쫍늻뫃햮룟룃웕뢺뷏솦떱횮쒵ꪵ훐ힼ캪킧믱뗃쿠욽쿂폅ퟷ헟폚놣ퟅ쓜웤뛈풽뗝쏷ꆣ퓶쪯뇰퓋움?튻ꎺ훂ꆷꆣ뇪횸뷏닮킧톡튩벨샻볆럖룠쮣?겿즽?
i斟新J骂自曲线俨。75(二)其余9个指标的得分iJl!线:f存 r 夜IUI或凸的现由，可辛苦作放11线琐的ω对 底线刻指标的得分，只要确定了优秀恼描甲和较差值，即可用功效系数t击波行计算。0 0 。。，ìi:、刘…些特殊情况计分为浊的探讨JO J 5 20 25 30 在tt1草丛水指栋何修ilJ首你的实际回2值时，有时会遇到t在琐m你的分做为您剧4为、、、、…，闷得其分析践是负僚，这就会造成该指标光法计赁.系敬忻线图ftu图3，由图可见:当主营业规定当指标实际值好于优势值时，~蓝指或者是计算出来的封?你值没有意义.这标{导?简分(分析系数1)，~指标实际值时就要采用人为规定的办法，赋予该指差于较羔能时，该指标得0分(分析Jß数标评价分数e因此，{细贝岭有许多特殊的为时，而成按照得分曲线的变化始势进处珊规定，这联特殊规定也侦得探讨。行延伸e即湖实际偏好于优秀假时，纷予jL/ (一)对于已获利息倍数捎标，{细则》棚做酬，允许分析系数大利，对实规定:~分母为0时，按以下两种情况处五费:…I()币:!()际侦羞于较去在俄时，给予惩罚性评价，允1.如果利润总额大于日，则m标得满圃3许分析系数小于0，分。署和l润率从较发值增至较低僚时噜其得四、各指标得分嗣钱换型分析2.如巢利润总额小子峰等于0，则指分增加直在慢，从平均值增至良好'值时，jJ;(一)幽上述分柄，资产负债率的得抓得0分。1导分增加宜生快，与自tr--类型型企业的情况分曲线应是递减的凸到曲线。得分曲线实际上，?!í分于"利润总额"小于0，相反。为凸型曲线的指栋还有以下儿个:tt!.~IJ该指标销小于0时，指标的得分都三、对标准僚和标准系搬确定方法已获利息倍数、滚动比率和现余流无法确定⑦这是因为3从实际情况来辛苦，的改进动负债lt幕。这三个指标都是反映企业利息交出越小，偿债能力成越强吵得分~从上述得分析线附盯知，放成1导分偿债能力的指标，其僚越南，表明lÈl&的崩离;另一方丽，利息支出越小，~~已获析线网击毫无规律的原因怨:指标的各档债务偿添越有保证s栩反，如j表明企业没利息俯数指标值也越小，得分应越低，这标樵值之间的!t:离去是异很大且毫无规有足够资金米源偿还债务利息，企业偿是矛盾的。所以只能规定?!í指标值小子律，而各销标准系数lE寇且问胆相碍事。为债能力低下。它们的得分曲线必递增的，。时，该指标稽。分，该指标的较量在值不使各指标的得分省规律，能较准确地反?!í指标值较小时，随着指串串值的增火，偿能小子。。映f营业的效缀，笔者认为应使各街标准债能力增加较快;当指标值增大到…淀(二之)对不良资产比且在指标，<编则}悦之间的距离相等，.标准值必须符合粉膛，偿债能力基本k得到保证时，偿债规定:如柴指标实际债低于或等于行l1k指标本身的特点(如资产负债率指标的能力增加的辈革Jf变慢。因此B们的得分平均值，单项修lE系数确定为，如果"平均值"成;在50-70之间)，再根据各指曲线成是递增的凸潮曲线。商予行此平均僚，用计算公式计算。{日标的得分翩绒服是11:线或是凸现、阴湖3量余现余保障俯数和成收帐款周转簸，由式(2)可知:其自1项修正系数为曲线确立足各树的标樵系数。各指标的标率q规余观念保障俯数是从现金流入和流，也即其根项搁标分析系数括该部分浓系姐[pJ以不同.各恼标F院系数之间的出的动态角度，对企业收益的质巅激行评辛基本指标分析系数，使得该指标闹得分距离也不…JE相等。价。à!í指4话筒校大时，其分母"净利润"较取决于该部分串串本指标的得分({细则}以上述黑色金属矿采淄业大型企业小净利润"的较小变动就会带米指你值中有多她这样的规定)，这会出现非常;r吨资产负债率指标为例.先按原标准值确的很大变动，也RP这时指标值的变动幡Jf合理的现象:以某石汹石化工业中型企定其优秀住在和l较靠在值分别为和较大(大多数类组企业的盈余现余保障倍此为例，该类企业的不良资产比率各街，求1!11等分点可得良好值、"平均由主"数的优秀值与良好值的主主!t:较大也说明标准值分别为、、、"和较低值分别为、、，荔本了这点)，此时底栩成减小得分的变动设该企业的资产营运状况的慕本指标分符合该指标的特点。由于资产负债来的速度。成收帐款周期转事指标的特点然似析系数为，若该企业的不良资产比来得分曲线成般~现曲线，可取其相成的于藏余现最保障俯数，因此它们的得分曲为1%1则按规窍，其根项指标分析系数百各梢标F位系数分别为1、，、、0。线都应是递增的历理由曲线。，辛苦该企业的不il!.资产比旦在为1%，则另一方剧，根据资产负债猪的特点，盈余现金保障俄数和应收帐款周转按规定，其iJl.琐指标分析系数="假辛苦?! ;!t 值低于优秀值时，规定该指栋得满分是E挥得分幽线凸的程度应该比其它三个指~企业的不良资产比率为2例。其单项指标分析系数驭。25+(20…合理的，但舱，当资产负债率商子较堂皇值标凸的程度小。 )/( ) = 时，企业的偿债能力必须蚁快地下降，辛苦(二三)得分曲线为四ll!!曲线的指标斗寄:规定该指标都得0分，则是欠合琐的(从资本保值增值率、资本和t.率、销售增长筒子不良资产比率为1%时的单项指标网形辛苦，得分曲线有较大转折)。笔者认率、三年资本平均增长郁、二三年销售平均分析系数。为，此时M给予企业惩罚恢评价，规定该增长率等11个表示增长恕的指标。这峡《细则》对该指标作此规定，是考虑指标得负分.并规定再低句榻的标准系增长再在指标都可认为是反映发展能力的到该指标各标浓僚的间m相是主悬殊，按绩的影响。从未来表原计分方法其得分翩然极不合现仰其实数为".此时资产负债率时的得分系指标，表示对未来11k只要用我们改进的方法，使得柑标樵值费u斤钱怪自接近…条光滑的由张(见圆l 年来辛苦，随辛苦增袄率的增大，增大率的的，自U!准确地反坚映资产负债率对企增加将使得秘数有一个越来越大的增的网版丰目籍、得分曲线成为宽统RP百L盏，因而带来朱主任业缆的越来越火的增(作者单位/浙江师范大学工商管理学院)业放绒的影响。{货任踊精/亦民)问样地，对其它指栋，也不成简单地盘。所以它们的得分幽线应是递增的阴1当冻存写荔iꆶ떽풭횻⣗⣔??췲랽쫽뻝좦캪没㒡ㆡ쾵춼컱럖뗃쿠죽뗄듓컶뇪싉쪹펳횵횸ꆰ쟺ힼ뻠틔뚨㖺㠵㞣뫍〵ㄵ럻룷㞡쇭뫏쪱맦쫽㐩튵춬닮탐붱볊탭쯄⣒틑뚯뎥햮폐떱돌쓜펯싊돶볛킡뷏쇋쯙폚쿟⢶퓶솿춳죯ꆪ㈰㜰탍⠽퓚컥믲뒦㇈㋈튲컞샻풽쫇ナ욽ィ룟ㆣ믹좡훐짨〴내룃웤㈵㈶㐶㊡쪵⢶?ꈱꆢ〴ꈸꉯꆪꈳ랴룄?탭⬨ㄵꋒ쫽샻퓶럖ꆢ짏쿟ힼꎬ룷?횮뇪욽뗄쾵샫닺웤곇뷏뫏떵튻뗍샭뚨탎캪헛킧퇹뗃폚〩퇓샸횵묩쟺춹믱뢺햮컱ퟣ쓜횸뛈솦폠ꆣ뫜듳헢펯뚼︩놾뎤쓪볓⧆ꋨ볆쪱쫇헟뻍움벴램쾢룟쎬놣킡뻹곈기뻶폐룃ㆣ맦웳떥ꎮ컶쾸튪볤?㘲ꎮꆯ?볊︩ꆣ뷸ꎮ폫뗚㈰캱묲헛죳볓퓶뛔쫶춼횵뛸횸튵볤놾뻹뗃좷쫽튲뢺폅뗍믹룃쏩뇪랽폚뗄웳웃뾴듋튻쿟쓜벨뗘떱싺뷏ꎬ짬탔닮컶룷평탍샻햮뎥릻솦펦쿖펯뚯ꆰ듳⢴ꆫ폠럖놣죽싊살붫틲쯹믲쯣쫇튪볛맦ꎺ﯀シ횧ꎻ놶뛜겸뛠샽ꖣ죴뚨쿮㐩늻쾵퓲폃뻠?㢡㒡榡㚡㋆탐짏뛔뻶냪ꆪꈵꈷꈰꪡ?ꎮ쿟싊ퟮ볓뇪뗃뫁횮룷뗄짭횵럖뚨늻뫚햮탣쒵놾횸ힼ쏦폅ꎬ튵쪱뢺ィ춼룼닮뛸ꆣ움쫖쾵짏펦쟺쾢뇈솦뮹뗍퓶뎥쫇뷰폠첬뺻뇤뗣쿖돌쓪뗈뇭뾴쪹틔춹튻믹폐볆닉폚떱횡돶쇭쫽쏖ァ죧?쪽튲룃뒦캪곔ꎯ솼ꆷ랽컒쿠ꗎ?닟ퟜ튵궣ꎬ늻ꆣꪡ㎣춼듓싽ퟮힼ럖컞떵뗄킧뻠ꆱ쟺룷틔튻즫싊횵좷뇪펦쾵ꎬ탣떫뗃긵뷓펰쇵⢷벴볛뷏쫽쫶쫇쿟놶풽뷰쿂볓햮뗝놣쿖뷇샻뚯⦣쫕뛈퓶컥쪾듸쯼뗚룶킩놾쪱ꎮ쯣폃틑?ꆣ횸뢱맻떥⠲늿헢쿳룃뇰ィ웳웤늻⠱뛔램쏇뗈뮣ꪡ꿒떱쫇?욽겿죧뷏ꎬ뿬횵컶맦뗄뇪뗃벨샫쳘펦쿟떵늻뚨뷰횸뫍뇰쫇쫽룹뎥뚼럖룸ꆣ뷼좷쿬웤쪵훎쪱내떱닮킡뗝폐살쓜쯙퓶헏뛈죳ﷀ폫겴헊놣춹놾룶뛔쯦믹쏇ꩊ샭벴믡헢돶죋믱쒸?랽쯹쿮⦿퇹ꎺ샠캪긴뒹튵떥솼㦣닺룃룄ꆢ꿕탂럖뻹즵춼닮듓ꎬ뫍쿟싉뻠ힼ럖쿠뗣퓚승뗄춬쫴뇪뷏캪쳘춹뻝쪱햮뗃쟺폨늢듋튻뗘ꆣ쯼볊헕쪵퓊횵폚컶복횸ꆢ헢놣풴뿬솦뛈놶ꆱ튲솼쯊뿮헏싊욽뇭뿉캴ퟅ쫽평쫢폶뻍살틲킩샻킡쫇쏦틔쌰탞짖떥쾵믹웳ィ닺쿮긱뇈뷸ퟓ닺쏆㎣횵욽폫뇪춼뗄샫쾵폐뇊뗈⣈㔰쫇ꎬ뿳캪닮즵㔱뗣쿖뇰떱쓜シ쿟웳맦쪱쳵랴횸뗊룃뗃볊탭ァ쟺ꎮ쯙죽횤뎥쏇ꎻ믹뇤춹쫽헏뛔듳벴췆뫃뇓훜놶돌낼ꆢ뻹쪾죏살퓶럖폃쟩뫍떽믡듋쳘쾢ナꇓ폚틲튲횻쪵헽ꪣ쿮놾쒳튵긱펪죴ꢣ늻닺ꆪ싊귊ꆰ뇈첽곓퓶뻹잰ힼ뿉풭닮쫽맦?ꎬ튻횱룷ꆣ닉샽횵쏁쟺캪닺솦횣폐튵뚨맢볡뇪뫃ﴱ횸럖?쿟춹뮹뚯룶웤ꎻ뗄쯦떱놾싽탍뫍놶웳쪱뷏헢ꛏ웚뛈뎤뗃릦뿶탞룃퓬쫢놣??ナ햮샻풽쓜볊쾵뫆쪯ꆢ퓋곆솼뇈㈶ퟷ랽ꚷ샻싊훎짍훁횵튻쾵횪틲틬만싉틔쟒쪲㜰쿟떵톡ꎮ럖벺평ㆡ뢺뚨닺뇘곔뷏돍퓙뮬펳ꎬ폚⦣뇪쟺뫃컶룸샠탍폐뇈횸쿠햮뗃ퟅ짏ꆣ펦쫽튵킡쪱뗄놾뎤쫇벨싊룶뾴횻킧볆헽쿮돉ꆶ맦결놣ꎺ쓜쾢룃쪹폍늻ィힴ웳㵯ㆣ듋볤램뚴폃죳횸?벿뷏퓶샠쫽ꎬ쫇뫜뚨캪뇪視횮믲튵쿈뇰쏖폚ꈰ햮룃뢺탫듳랣뗍뗄튲폅겵뗃쿟쾵폨탍쟺틔싊풽랴컱럖횸틲쫕웤뇤쓓닮ꚼ믽ퟷ튪횵냬쾸듒퓲죓곖듓솦횧좷ꗏ곕쪯솼긶뿶닺컶㐱ꗊ맦뻠벫돉볆ퟜ뇪즼뗍훁탍좷퓬ꎺ듳쟒쓜펦ힼ뫕볤쫇ꆣ내캪떡뿉ꎮ싊횸햮룼쟇탔튻쟺닺늻탣뇖シ뗄폅쫽돍럖쿟쿂뫍뚼룟ꎬ샻뇪횵떽듋헊듓틦뚯꿓뻠뇈샛ꆢ펳펰퓶살풽랽쎻램퓲튲퓏?뢱쪵돶뗃떱폚뚨컶룃뮯쾵㈨硏놵쿠쪹ꞹ쯣뛮ꎬﮣ횵솼웳뚨돉횸쟒볤뷏쪹껂⦣춹룷쾵탍풭㌹ꊡ닺좡㦡뗄뇪싊뿬랺헛움ꆤ헅뢺펦뢱혨뇤탣듳랣컶ꆣ벸쿖쫇ꎬ퓲쾢쿟퓶놣쯼뿮쒸뻍ꆵ웤죽랢쿬풽살늻횱램폐ꆷꎮ싁볊럖믲캪?릤ㄹ믹쫽礩쒵닮뫏ꆱꆶ릫몵쪱뫃튵랽뗃뇪뫁뻠ힼ룷뇘쫖곔탍횸쫽웳냆뢺웤ꈰ쳘룟뗘쿀⦡볛떵⢼햮볲럖뮯횵폚탔뗄룶뷰랴뇭ꎬ쫇듳횤쏇훜훊ꆰ믡횽쎷쯼ꆢ쓪햹ꆣ풽뗝듦쿟쇋뷸쪵컞틢뢳폐ꆶ뷖퓲쒵쟩잿킡펦뷏뗈?﷏⢡뇈ㆡ놾솼캪㴰ꎯ㈵ꗏ탼샭첹킡쾸쪽뇖ꎬ횵뗄램럖컞쿠좷떵탫뢱?ꆢ뇪횮튵ힼ붾햮뗣싺폚쿂ꎱ싊떥떼컶쟷쪱ㆣ움뗃ꎺ쇷펳쏷웳뗝퓶떽솿뺻듸뇤튲쳘죽폐쿺ꆣ쓜듓듳탍폅탐첽볊쒸틥탭쾸훋횸쎷뿶풽닮뗊㶸뛏횷훐ꈲ훎ꎮ澣㴰뾼쫢벴?폚퓲웤쪱쟩룷맦뗈뗘뇪럻料낼뗄볤횵淪싊펦ꎬ럖뷏붵쐨쫕뗃?뛔룃쫖쾵쫆뮵볛쟺웳튵퓶듳튻죋뷸샻살뚯ꏕ쮵쒱뗣룶ꎺ쫛헢솦캴탣볆쳖캪ꎮ뛠퓲횶뗍킡탐쎲룔잳탍닺ꖣ㒡껔뢱싇ힼ뿉ィꆷ뗃ꎬ뿶떵ꆣ랴ힼ뫏??탍뇪뗄좷떡떱쫇닮듓?뚨럖웳횸쫽뷸룸뇊쿟튵뎥뫍탐죳럹쾱쏷샠퓶욽킩살싊낼횵쯣쇣헢쳘ꆷ뾴틑폚늻뾷ꎲ뇈뗊곔ꎵ뷓쪵??웤캪횵죴첸쾵폨퓊뗄쎻ꎬ뎥햮쇷움ꆱ뇪뛈쯆쟺뎤뻹뛔ꆣ쫢ꛀ펦믱헢싊ﴽꯈ먩?뷏횵뗄떫?
