姐Mn国民雪上市公司现釜股耐纺配眼泪的建议疆普黄朴正进京我因民营上市公司的观念股利支付居正确认识现金股利的目的和作用，提4成资本利得税是运用税收杠杆作用，保护存在象征性派貌与少数公司岛派观并存;tj对现金脱利政策运作的能力，尽快改l中小投资者的有效措施，可解决印花税一的现象，并且公司现会股利政策的短期变以往为达到配股资格或者为自己获利刀切的做法，有利于提高交易量，鼓励优行为较重。从内部阁素来讲，资质久佳的而采取随意的、短期的、具有投机性的化资产和提高资源配置放卒，也能在一定上市公司意图通过发放大f:现金股利以现金股利分配的行为方式，应从战略高程度上扼制二饭市场上的投机行为。满足再融资资格;一些希望走多元化道皮、从全局角度和长远发展的角度对现4.规范我国上市公司现金股利分配路的上市公司通过象征性派现，既可保企股利分配进行接体规划设计，派观时;的信息披露。管理部门应要求各上市公甸配股资格，又保留了后续扩张的资金;不仅要考虑企业的银期盈利状况，还要司根据自身的实际情况，制定一个中长期而叫些上市公司的大股东则希望通过高考虑企业的长期盈利能力，致力于公司股利分配政策，包括上市公司所处行业派观收回投资。从外部环境来看，第卢，的长远发展。分析、上市公司所处的发展阶段分析、上市场监管将现金股和j发放与再融资资格二、给监管窑的政策性建议市公司股和j分派的基本原则、上市公司相联系导效了象征性派现和超理性派现1.克总再融资监管中有关派现的规t股利分配的具体政策(含何时分配或在并存。第二，我闺的个人所得税对现金定。管理层制定的分红与再融资挂钩的何种情况下必须分配、分配比例、分配形股利征税而不对资本市场的利得征税，政策，虽在叫定程度丰遏制了上市公司式)等内容，并以…定形式披露。同时，根斗于放投资者为了避税的阔的而不着重现"圈钱"行为，但同时为满足再融资条件括中长期股利分配政策，公司应制定下金股利o第二，我阔的股市规模小，市场?而进行的象征性派现或超能力派观的年度的股利分配方案，并在年报斗'披露。受机构投资者的操纵较为严1:，投资者公司也大幅增加。为此，笔者建议应进}在不能执行原分配方案时，公司应做出对股利回报的信心不足，投机大于投资，一步细化和完善再融资监管政策斗'的相具体说明并同时公布新的分配方案。对投资者多希交通过股份的波动来获利。关指标，{史上市公司不能通过派观等手J股利分配政策或方案变动频繁或执行不这样的现金股和j分配状况一方面反映出段对其进行操作。力的公司，有关部门应对其进行调查，发民营企业的不成熟，另一方面也说明政2.提高我阂证券市场上抵资者素现』最低情况应严厉处罚。策有进一步改进的必要。质。投资者走上市公司最有效的外部监t5.大力发展我阁企业债券市场。首…、给民营上市公司的建议| 管力量。培育投资者尤其是中小投资者先4号转变观念，进行体制创新，通过建立1.注1世自身盈利水平和质寰的提l的长期投资理念，让他们真正关垃上市和完善市场化的发行运作机制来防范和禹。作为市场主体的民营上市公司应加强l公司的经营业绩以及发展前景，积极介控制风险。在此基础上，转变监管理念，自身建设，不断增强公司的核心竞争力入公司级营管理，才能有效规范氏营上把公司债券能否发行、发行多少的决定权和持续经营能力，在提高盈利水乎的问市公司的现金股利分配行为。此外，还交给市场，在史大程度上满足不同企业时提高盈利质囊，力争使企.:Ik的所有盈成增加以投资基金为主的机构投资者，通过债券市场筹集资金的需求，释放公司余都能带来真切的现金流，从而为现金因为机构投资者的功能主妥体现在稳债券市场的发展潜力。这样既可以拓宽丰股利分配打下良好的基础。定市场和改善上市公司治理结构两个方市公司在资本市场上的融资渠道，又可减2.合理有效地利用现金股利政策。面，而且大型投资机构所具有的理性提小股票市场上的筹资压力，为进一步规也现金股利作为股利分配方式的一种，是资风格将会对众多的中小投资者产生应上市公司筹资创造良好的环境。露露对净利润的留存和分配的伴弈，最终是大的示范效应，有助于建立价值投资和(作者单位:中国石油大学经济管理学院为了提升企业竞争力、实现企业长远目标理性投资的甘于场氛阂e胜利油田油气集输总厂)而服务的。阂此民营上市公司管J!:.在适当时候开征资本利得税。开责任编辑.I.贵一52财务占百余计.1I财版.2009 03 튻췲랽쫽뻝컒듦뗄탐짏싺슷쇴뛸엉쫐쿠늢막떼뷰쫜뛔춶헢쏱닟ㆣ룟ퟔ뫍쪱폠㊣쿖캪㔲맦〳맥떱뇤뛈늻뾼뛾뚨헾ꆰ릫맘뛎훊맜죫펦틲쏦듳샭㎣뷉헷훐떶뮯돌㒣쮾럖뫎쪽뻝쓪퓚뻟솦㖣쿈뿘냑붻춨햮킡⣗쪤퓰닆맺퓚쿖캪쫐ퟣ뗄엤튻뎡솪듦샻훂막믺퇹펪폐ꆢ껗ꆣ짭돖쳡뚼꺺뷰뺻쇋럾헽뛔틔닉뷶싇뎤껍닟좦뷸쮾늽횸껌솦릫퓶ꎬ럧탔껔킡쟐뛈꺹탅룹컶훖⦵훐늻쳥탩꺴튪췪훆룸맽좯죎믆컱쏱쿳뷏릫퓙짏막킩쫕볠쾵ꆣ헷춶샻릹헟뗄웳뷸룸ꋖퟷ붨탸룟쓜럖쿀쳡컱좷쿖췹좡듓튪풶맜ꎬ잮탐튲쾸뇪웤솿웚쮾볓믺뎡뛸룱쪾?놾닺쾢뻝ꆢ쟩죄뎤쮵볙짆럧쫐햮욱?폍뇠폫웓믡펪헷ꎬ훘쮾죚쫐짏믘맜떼뗚쮰ꆣ춶뛠쿖튵튻쏱?캪짨뺭펯듸엤샻죳짽뗄랶뷰죏좫쯦럖뾼랢볠월샭쯤ꆱ듳뮯뷸?틔릹뫍쟒붫쪵ퟶ뛳뛎엻ퟔ막뿶?웚횴쏷쟩ꚷ뇤쿕햮뎡좯퓚ꗎ쳯벭췵볆짏탔늢ꆣ틢릫룱쫐춶붫훂뛾뛸헟뗚놨쾣뷰뗄늽펪퓉ꎬ샻살듲탐ퟷ웳쪶막듯럖뻖엤싇햹맜?닣퓚쿳럹뫍쪹특엠쿖룄듳믡킧뇊뗃램쳡훆슶짭헾쿂?뿶ꋕ맛뎡좯돯뮣폍췵ꆤ뷸쫐엉쟒듓춼쮾ꎬ릫쿖쇋늻캪죽헟뗄췻막룄짏뎡쓜훊헦쿂ꞵ쇴튵틲샭샻떽엤뷇뷸웳뎤ꆣ?훆튻헷퓶췪닙𥳐쫇폽맜뷰짆탍뛔펦놺쮰룟뛾韛놿럖뻟뇘겲풭춬닟폐많쓮뮯퓚랢놾뫖웸맳닆뚫릫쿖쓚춨룱폖쮾ꆣ뷰쿳컒뛔쇋ꎬ뗄탅샻돉뷸쫐꿀훷뛏솦솿쟐솼?막듦뺺듋?헾엤ꆢ뛈탐튵웚쪼뚨탔볓짆ퟷ짏춶쓮벨샭믹헟훚뎡쫇폐벶쿊맜쪵엉쳥탫ꋒ럖쪱믲맘퇏특럱룼돯햹뒴킹벯튻냦쮾폫늿맽ꎻ놣뗄듓막헷맺뇜컒닙탄럖쫬릫쳥퓶ꎬ뫃ﯓ샻뫍헹쏱닟뛌탐헻펯헾돌떫엉ꆣ퓙꿊쫐틔뷰뛠폐럕퓋킧풴킹샭볊냼쯹퓒엤랽샷陼뷸랢믹듳벯잱뎡돯퓬響쫤ꆤ㈰뗄짙쿖틲랢튻쿳쇴듳췢샻탔놾쮰맺ퟝ늻막엤ꎬ뇘쮾껆잿퓚솦쏏럖펪퓋웚캪뎤쳥뛌닟?뛈춬죚킳릫헟죃벰닅릦믺훺캧폃듫폚뎡ꯋ늿쟩삨뒦믹뮶헾낸랽늼쏅탐뒡돌짏솼꿓ퟜ뛾〹쿖쫽뷰쯘럅킩헷쇋막늿랢엉룶쫐뗄뷏ퟣ볛ힴ쇭튪붺쏱릫쳡헹믹횽엤ꆢ짏맺샻ퟷ룱랽풶맦웚쓜탔탓뫬쪱믲듋늻ꇉ쮾폈쯻훷릹훐폚ꆣ쮰쪩훃뻏쏅뿶놾⢺꣐닟ꎬ낸탂뇤펦랣뗕쳥퓋뛈톹뫃춴뎧뷰릫막살듳쾣탔뫳뚫뮷럅쿖죋뎡쒿캪ꎬ뗄뿶튻ꆣ붨췖펪쮾룟쪹쇷뒡랽쪵쫐믲ꆢ쪽랢뮮펯솦킹폫뛴뎬볠쓜쿍ퟮ웤쏇햹폐탐훷훎쯹킡뻀쫕킧횽펦풭겺럖컊늢쪱뚯뛔껈훆ퟷ짏헢죚?막쮾샻붲솿췻엉탸퓲뺳폫뫍쯹뗄쫐퇏춶늨튻랽틩쫁짏펯웳ꎬꆣ지쪽늩쿖릫쓜헟뻟햹짨?퓙훆싺뇊맜춨뛗폐쫇헦잰킧캪믺튪샭솢﮵룜뿉붻싊컊엤뷅퓚럖욵웤꿊뒴탐탨퇹뮷Ꞿ샻룟헾ꎬ쿖ퟟ삩쾣살퓙뎬뗃뛸맦훘믺뚯랽쏦뾵쫐뫋튵듓ﯕ뗄?웳쮾쏱럖뫍솦캪폐펦볆ힴ훂짏죚쇋ퟣ헟맽쫕킧훐헽뺰ꆣ릹쳥뷡볛쏋룋뷢틗지쟳뚨뷗ꆢ놷뇈﯂쓪릫엤랱뷸킳탂훆뇤뛠볈쟾뺳궼횧엉닟뷰뛠ꎬ헅췻뾴죚샭쮰뗃늻쒣듳살쏦튲쓌릫탄쮮뗄뛸ﺲ튻튵맜ퟷퟔ춶듓뷇뿶솦횵짏퓙붨?킡맘랶듋쿖릹헟낡뻶솿탐﮷룷쯹뛎훅샽뚡펦놨쮾랽믲ꆡ볠짙뿉뗀뷸ꆣ쎹뇲뢶쿖뗄훊막풪볈춨ꎬ탔뛔헷뾴킡춶폚믱랴쮵?쮾뺺욽쯹캪?훖ퟮ뎤샭폃뺡벺믺햽뛈엉쒹맒쫐죚틩훐췢힢믽쏱퓚솽닺ꎿ펡쓜훅짏룶뒦럖ꆢꏍ훆펦낸횴뗷ꏊ럀맜춬쫍틔튻ힺ?늢뛌잷샻뮯뿉맽뗚엉쿖쮰훘ꎬ춶펳쏷펦헹뗄폐ꎡ훕풶헟펪엤뿬믱탔싔뛔뮹릫?릳뗈늿짏벫컈룶짺뮨맄퓚ꆣ쫐훐탐컶럖곊뚨엻ퟶ닩랶샭뻶웳럅췘폖늽듦웚병틔뗀놣뷰룟튻룱쿖ꎬ쫐헟ꆣ돶헾볓솦춬펯?쫇쒿펦쳡룄샻뗄쪱튪쮾쳵뷸쿠쫖볠뷩짏뮹랽춶뻞뫍쮰샸릫뎤튵ꆢ엤쿂슶뛔늻붨쓮뚨뿭뿉맦뻹뗄ꎻꎬ뎡잿뇪볾뮤튻폅뚨웚짏탎겸ꆣ랢솢좨쮾복랶?짏??쫐ꎮ⎳릫탖냫쮾뗄ꇧ퇩붨틩ꪢ?
