大成基金--大成基金投资周报【基金研究】.pdf

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大盘短期保持震荡 季报行情值得期待 伴随新一届政府正式运作，经济数据显示复苏依旧，市场风险承受度有所 提升。但大成基金认为，由于春节因素的干扰，目前经济增速趋势的不确定性 较强，预计短期大盘以震荡为主，投资者等待地产政策细则出台，和4月经济数 据对复苏的验证，进入季报披露期，季报将成为近期关注的重点。 3月中旬发电量环比较上旬有所改善，但从3月前20天发电情况看，经济仍 显疲软。随着开工旺季的到来，经济复苏力度将成为市场关注的焦点之一。大 成基金表示，未来一个季度经济增速可能有所下滑，而通胀处于温和上升的状 态。 鉴于宏观经济改善幅度减弱，同时宏观经济数据显示经济复苏低于预期的 风险在加大，大成基金认为，投资者宜降低周期性行业的投资比重，增加消费 和成长股的配置。由于公司的竞争力产生较大的分化，投资者可考虑精选形成 竞争力壁垒的龙头公司，作为长期的投资标的。随着一季报行情的到来，业绩 确定性强的个股及个券值得看高一线，市场可能出现比较明显的结构性机会。 大成基金认为，复苏预期是否被证伪还需要进一步的数据验证，后续须密 切关注财政政策的力度及两会后改革政策的推进。 对于备受关注的“国五条”细则，大成基金指出，细则出台第二周，36个 城市新房成交套数环比涨2%，其中一线城市涨11%，上周国务院第一次常务会 议未提及地产调控这一热点问题，或预示着淡化地产调控的行政色彩，市场对 地产调控的预期有所缓和。广东省25日晚率先颁布“国五条”实施细则，成为 第一个吃螃蟹的省份，但20%的个税执行时间等重要事项的细节并未明确，进 一步舒缓了市场对严厉调控政策逐一严格落实进而打击房地产及相关行业的担 忧。但其他地方政府将如何落实“国五条”细则尚不得而知，因此地产投资难 言乐观。 第281期 本本周周行行业业表表现现 （二〇一三年三月二十五日至二〇一三年三月二十九日） 资料来源：大成基金数据中心 行行业业评评论论 本周化工新材料和电子元器件板块出现了一定涨幅，分别上涨了%和%；其他金融和银行板块 跌幅较大，分别下跌了%和%。 本本周周市市场场走走势势 （二〇一三年三月二十五日至二〇一三年三月二十九日） 2260 2280 2300 2320 2340 2360 2380 2400 2420 2440 2460 2480 2013-03-25 2013-03-26 2013-03-27 2013-03-28 2013-03-29 上证 A股 资料来源：大成基金数据中心 2013-03-25 2013-03-26 2013-03-27 2013-03-28 2013-03-29 深证综指 资料来源：大成基金数据中心 本本周周视视点点 股股票票市市场场上周上证综指下跌%，深成指下跌%，主要由于银监 会下发规范理财产品投资运作的通知，银行板块大幅下跌。中小企业和 创业板调整幅度小于主板，分别下跌%和%。海外股市多数震荡 调整。 债债券券市市场场上周银行间资金面保持宽松，银监会8号文出台降低市场风险 偏好。高等级信用、利率债表现较好。 市市场场评评论论市场大幅下挫，权重股跌幅较大，成长股和稳定类相对较 好。银行、非银行金融和机械下跌幅度均超过5%，而创业板仅下跌 %，医药板块也表现出良好的防御性。 % %% % %%%%%% % % % % %% % %%%% % % %%% %% %% % % % % % % % % 0 化工新材料 电子元器件 机场 纺织服装 医药生物 港口 高速公路 轻工制造 物流 餐饮旅游 信息服务 其他化工 公用事业 家用电器 石油化工 食品饮料 黑色金属 化肥农药 商业贸易 房地产 建筑装饰 保险 建筑材料 有色金属 航运 交运设备 A300 采掘 航空运输 农林牧渔 公交 铁路运输 电气设备 机械设备 信息设备 综合 银行 其他金融 本周行业涨跌幅 本周基金表现 基金 基金简称 本周净 值(元) 本周净 值增长 率(%) 今年以 来净值 增长率 (%) 成立以 来净值 增长率 (%) 投资回顾 下周展望 开放式 大成价值 增长混合 上周上证综指下跌%，深成指下 跌%，主要由于银监会下发规范 理财产品投资运作的通知，银行板块 大幅下跌。中小企业和创业板调整幅 度 小 于 主 板 ，分 别 下 跌 % 和 %。海外股市多数市场震荡调 整。 周末发布的各地方地产调控细则基本 与国五条一致或略宽松，前期超跌地 产个股有望反弹。未来密切关注3月 宏观数据是否能验证经济持续复苏。 大成债券 上周银行间资金面保持宽松，银监会 8 号文出台降低市场风险偏好。高等 级信用、利率债表现较好。 随着政策靴子落地，市场关注焦点将 重回经济基本面。宏观数据公布在 即，预计通胀可控，增长相对疲软。 宏观基本面仍有利于债券市场。 大成蓝筹 稳健混合 上周受银监会关于整顿银行理财产品 政策的影响，银行股出现大幅调整， 带动非银行金融和周期性板块出现进 一步下跌。而地产板块由于短期内地 方政府无超预期严厉细则出台而表现 相对平稳。全周来看，仍然是医药和 电子元器件等行业表现突出。 预计二季度经济数据仍然比较疲软， 而通胀处于温和上升的状态。市场仍 将保持震荡格局，短期内缺乏趋势性 机会。估值合理的成长股仍将受到市 场青睐。 大成精选 增值混合 上周市场大幅下挫，权重股跌幅较 大，成长股和稳定类相对较好。银 行、非银行金融和机械下跌幅度均超 过5%，而创业板仅下跌%，医药 板块也表现出良好的防御性。 权重股大幅下挫主要是因为银监会发 文规范商业银行理财业务，虽然市场 整体下行，但优质的成长股仍然在不 断创新高，我们继续增持中长期看好 的成长股。 大成沪深 300指数 本基金在上周基本保持仓位和结构的 相对稳定，尽量操作减少。基金根据 申购赎回和市场的波动情况，进行组 合调整，以保持较好的跟踪误差。 基金在本周内保持仓位和结构的相对 稳定，操作减少。本周基金根据申购 赎回和市场的波动情况，进行组合调 整，保持了较好的跟踪误差。 大成2020 生命周期 混合 上周市场大幅调整，沪深300指数跌幅 达到%。其中金融板块领跌，其他 重化工业行业跌幅也超过沪深300。 消费类行业跌幅较小，其中医药跌幅 最小。整体市场分化非常严重。 本基金将维持消费和新兴产业的核心 配置，适当降低与重化工业高度相关 的产业的配置比例。 大成积极 成长股票 受银监会规范银行理财产品的影响， 上周市场大幅下跌，沪深 300 指数跌 幅高达 %，银行板块领跌大盘。 避险情绪下资金偏向稳定类成长个 股，医药生物等个股跌幅较小。 目前来看，经济形势难言乐观，规范 银行理财产品可能使社会流动性趋 紧，对市场依然保持谨慎，中小板、 主题性个股面临更大调整压力。 大成创新 成长混合 银监部门下发了《关于规范商业银行 理财业务投资运作有关问题的通 知》。沪深 300 指数下跌 %，跌幅 较少的板块是医药、建筑、通信；跌 幅较大的板块是非银行金融、银行、 机械。 商务部公布最新食品价格环比数据， 预计3月份 CPI 将出现回落。3月份工 业企业开工情况有所好转，但是较往 年仍然偏弱。经济仍处于弱势复苏阶 段，我们将继续买入具有安全边际的 成长股和具备估值优势的周期股。 大成景阳 领先股票 受银监会规范银行理财产品的影响， 上周市场大幅下跌，沪深 300 指数跌 幅高达 %，银行板块领跌大盘。避 险情绪下资金偏向稳定类成长个股， 医药生物等个股跌幅较小。 目前来看，经济形势难言乐观，规范 银行理财产品可能使社会流动性趋 紧，对市场依然保持谨慎，中小板、 主题性个股面临更大调整压力。 大成强化 收益债券 银监会8号文打击市场风险偏好，风 险资产调整明显，高等级信用、长久 期利率表现较好。 经济数据呈现弱复苏，通胀基本可 控，政策预计比较温和，风险资产配 置步入精选阶段。 大成策略 回报股票 上周市场大幅调整，沪深300指数跌 幅达到%。其中金融板块领跌， 其他重化工业行业跌幅也超过沪深 300。消费类行业跌幅较小，其中医 药跌幅最小。整体市场分化非常严 重。 本基金将维持消费和新兴产业的核心 配置，适当降低与重化工业高度相关 的产业的配置比例。 大成行业 轮动股票 -22 上周沪深300下跌%，上证综指下 跌%，行业中银行跌幅最大、下 跌%，医药板块在市场下跌中表 现出了良好的防御性，仅下跌%。 市场大幅下挫主要是因为银监会发文 规范商业银行理财业务，市场担心该 政策导致流动性收紧。我们的组合维 持前期策略，降低周期性行业的比 重，增加消费和成长股的配置。 大成中证 红利指数 上周中证红利指数下跌%。 短期大盘仍有可能处于震荡走势，密 切关注 CPI及利率政策动向。 大成核心 双动力股 票 受银监会规范银行理财产品的影响， 上周市场大幅下跌，沪深 300 指数跌 幅高达 %，银行板块领跌大盘。 避险情绪下资金偏向稳定类成长个 股，医药生物等个股跌幅较小。 目前来看，经济形势难言乐观，规范 银行理财产品可能使社会流动性趋 紧，对市场依然保持谨慎，中小板、 主题性个股面临更大调整压力。 大成深证 成长 40ETF联 接 0 上周，银监会发布《关于规范商业银 行理财业务投资运作有关问题的通 知》，对银行的“非标准化债券业务”进 行了规范和限制，社会融资总量增速 可能受此影响而放缓。上周市场基准 沪深300指数下跌%，在行业方 面，医药生物、纺织服装、黑色金属 等行业涨跌幅居前，金融服务等行业 领跌。本基金标的指数深证成长40指 数上周下跌%，表现强于大盘。 ETF 严格根据指数成份股权重调整组 合，保持了较低的跟踪误差；联接基 金按照基金合同约定，持有不低于 90%的目标 ETF 份额，走势和目标 ETF 接近。 上周由于银监会发文对商业银行理财 业务加强规范管理，引发市场对实体 经济资金面的担忧，拖累指数大幅下 跌，近期，北京、上海、重庆等地方 政府陆续出台“国五条”细则，20%个 税将严格执行。未来一段时间，以金 融地产为首的权重板块或难有表现。 在目前经济基本面复苏较弱，通胀压 力下降的环境下，看好医药生物、家 用电器、化工等行业。ETF 将继续严 格根据指数进行构建组合；联接基金 将保持高仓位，力争和目标 ETF 走势 保持一致。 深证成长 40ETF 大成保本 混合 0 债券市场资金面因季末有所紧张，长 久期利率品种受益于市场风险偏好下 降收益率下行。 由于经济增长转弱，预计流动性保持 宽松。短期利率及高等级信用债迎来 交易型机会。 大成内需 增长股票 上周由于银监会出台 8 号文对理财产 品进行监管，市场在银行和非银行金 融带领下大幅下跌。 由于房地产市场调控和银行理财产品 监管升级，市场流动性边际改善有 限，预计短期内会继续调整。 大成中证 内地消费 主题指数 本基金在上周内保持仓位和结构的相 对稳定，操作减少。基金根据申购赎 回和市场的波动情况，进行组合调 整，保持了较好的跟踪误差。 基金在本周将继续保持仓位和结构的 相对稳定，减少操作。本周基金根据 申购赎回和市场的波动情况，进行组 合调整，保持较好的跟踪误差。 大成可转 债增强债 券 上周沪深市场大幅度下跌，沪深300 指数周下跌%，中信标普可转债 指数下跌%。 预计市场仍将呈现震荡走势，我们更 倾向于选择业绩确定性强或者估值低 个券。 大成新锐 产业股票 1 金融股受业绩弱于预期和理财产品整 治而大跌，进而引起市场大跌。上证 综指大跌%，收于 点；深 证成指大跌%，沪深300 指数大跌 %，中小板指跌%，创业板跌 %。 在经济复苏力度低于预期，同时成长 股估值高企的压力。留意成长股回调 压力，但仍坚持好的成长股，回调即 是买入时点。 大成景恒 保本混合 上周债券市场资金面因季末有所紧 张，中期收益率小幅下降，信用债继 续调整。由于对经济复苏预期转弱， 股票市场明显下跌。 由于经济增长转弱，预计流动性保持 宽松。债券市场缺乏趋势，股票市场 下行风险加大。投资策略上继续关注 可转债调整后的投资机会。 大成优选 股票 LOF 上周银监会下发规范理财产品投资运 作的通知，银行板块大幅下跌，带动 股 指 回 调 ， 沪 深 300 全 周 下 跌 %。中小企业和创业板调整幅度 小 于 主 板 ， 分 别 下 跌 % 和 %。欧债危机局势再度紧张，海 外股市多数震荡调整。 周末多地地产调控细则出台，严厉程 度未超市场预期，前期超跌地产个股 有望反弹。3月宏观数据是否验证经 济持续复苏，将成为未来市场走势的 重要影响因素。 中证500 沪市 ETF 市场对房地产调控加严预期再起，市 场出现回调之势 ETF 将继续严格根据指数进行构建组 合；联接基金将保持高仓位，力争和 目标 ETF 走势保持一致。 中证500 沪市 ETF 联接 大成中证 100ETF 0 本基金在上周内保持仓位和结构的相 对稳定，操作减少。基金根据申购赎 回和市场的波动情况，进行组合调 整，保持了较好的跟踪误差。 基金在本周将继续保持仓位和结构的 相对稳定，减少操作。本周基金根据 申购赎回和市场的波动情况，进行组 合调整，保持较好的跟踪误差。 封闭式 大成景福 封闭 由于银监会出台 8 号文对理财产品进 行监管，市场在银行和非银行金融带 领下大幅下跌。 由于房地产市场调控和银行理财产品 监管升级，市场流动性边际改善有 限，预计短期内会继续调整。 大成景宏 封闭 沪深 300 下跌 %，上证综指下跌 %，行业中银行跌幅最大、下跌 %，医药板块在市场下跌中表现 出了良好的防御性，仅下跌 %。 市场大幅下挫主要是因为银监会发文 规范商业银行理财业务，市场担心该 政策导致流动性收紧。我们的组合维 持前期策略，降低周期性行业的比 重，增加消费和成长股的配置。 大成景丰 分级 债券 沪深市场大幅度下跌，沪深300指数 周下跌%，中信标普可转债指数 下跌%。 中期来看，经济继续弱复苏、资金面 保持中性、通胀水平低位走高，股市 有望转入区间震荡。目前价格在很大 程度上已经反应了对经济的悲观预 期，我们认为转债市场目前下风险可 控，个券上更偏好业绩确定性强的个 券。 QDII 大成标普 500等权 重指数 QDII 上周本基金基本保持仓位和结构的相 对稳定，并根据申购赎回和市场的波 动情况，进行组合微调，保持了较低 的跟踪误差。 本基金在本周将继续保持仓位和结构 的相对稳定，并根据申购赎回和市场 的波动情况，进行组合微调，保持较 低的跟踪误差。 万份基金 单位本周 累计收益 (元) 总回报 率 （%） 最近一 周 总回报 率 （%） 最近一 月 总回报 率 （%） 最近三 月 总回报 率 （%） 设立以 来 投资回顾 下周展望 基金 大成货币 A % % % % 货币市场资金面相对宽松，季末因 素并未对市场资金面造成实质性冲 击，银行间回购利率资金仍旧低位 徘徊。 预计下周资金面继续宽松，短期 内债券市场受需求及宽松的资金 面推动仍将保持较强走势。投资 策略上主要关注信用债的投资机 会。 大成货币 B % % % % 数据截止2013年03月29日 资料来源：大成基金产品开发与金融工程部 编辑：俞谈铃 责任编辑：阮艺力 2013年04月03日 免责声明 ——本资讯所载资料的来源及观点出处皆被大成基金认为可靠，本公司力求但不保证其精确性及完整性。 资讯内容仅供参考，并不构成投资建议。大成基金管理有限公司版权所有，未经授权不得更改、复印、转 发或公开传播。基金过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。