金融壹课
FINANCE FIRST CLASS
金融人的在线课堂
——第4节 绩效信息
利用公开信息研究上市公司特训班
目
录
C
O
N
TEN
TS
02 案例：小米集团
01 绩效信息
01 绩效信息
四步拆解法
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四步
拆解
风险信息
关于一切可能产生的风险信息，包括风险
因素、公司条例、法规、财务风险
绩效信息
关于公司一切财务数据的绩效信息，包括
财务资料、财务报表附注
经营信息
包括一切关于公司开展经营的信息，包括
概要、释义、技术词汇、前瞻性陈诉、行
业概览、业务、未来计划及资金用途
公司信息
关于一切关于公司主体的信息，包括公司
资料、合约安排、与控股股东的关系、关
联交易、股本、主要股东、董事及高级管
理人员、历史及企业架构
四步拆解法
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第三步拆解出“绩效信息”
绩效信息：企业绩效是指一定经营期间的企业经营效益和经营者业绩。企业经营效益水平主要表现在
盈利能力、资产运营水平、偿债能力和后续发展能力等方面。
• 经营者业绩主要通过经营者在经营管理企业的过程中对企业经营、成长、发展所取得的成果和所做
出的贡献来体现。
• 我们在招股说明书中把主要关于企业经营效益和业绩的信息进行拆解，这些主要信息主要体现在财
务信息、财务报表附注、管理层讨论等内容中。
• “绩效信息” 与“公司信息”、“经营信息”、“风险信息”相比，更加侧重于定量表述。
• 招股说明书的“绩效信息”拆解必须掌握基本的会计与财务知识。
会计准则
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绩效呈报的基本会计准则
公开信息
大部分美国本土上市公司采用美国会计准则编制财
务报表。
美国会计准则与国际会计准则有一些差异。
GAAP——美国会计准则
A股上市的公司按照中国会计准则进行财务报告编
制。
中国会计准则与国际会计准则大部分规则一致。
中国会计准则
大部分港股上市的外国公司采用国际会计准则编制
财务报表。
国际会计准则的规则和原则实用性更强。
IFRS——国际会计准则 租赁
收入计量
无形资产
存货 应付债券
留存收益
应收账款
毛利率
红利
提炼绩效信息
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绩效信息的四个重要方面
大部分企业会披露企业的生产数据、
商品价格数据，通过对关键数据的解
读以及关键指标的呈报可以清楚企业
的绩效构成，为业绩预测做准备。
不同的公司会有不同的资产与负债特
征，产生不同的现金流。资本开支、
营运资本可以反映企业的营运情况，
通过营运数据的呈报反映企业真实的
商业模式。
利润表、资产负债表、现金流量表记
录了企业基本的财务信息，是财务数
据呈报和分析的基础。计量描述了用
哪种方法进行会计核算。
经营信息是企业商业模式、竞争优势
等的定性表达，最终，企业需要通过
盈利能力相关数据的呈报，从定量角
度描绘投资价值。
三张表与会计计量
盈利能力
营运情况
关键指标
找到三张表
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利润表
• 企业的利润最大化
• 营业成本
• 费用
• 其他收入
• 所得税
公开信息
图一：哔哩哔哩港股招股说明书——利润表
找到三张表
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现金流量表
• 评估流动性
• 经营活动的现金流
• 投资活动的现金流
• 融资活动的现金流
公开信息
图二：哔哩哔哩港股招股说明书——现金流量表
找到三张表
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资产负债表
• 资产=负债+所有者权益
• 流动资产
• 流动负债
• 固定资产
• 长期负债
• 所有者权益
公开信息
图三：哔哩哔哩港股招股说明书——资产负债表（资产）
会计计量说明
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公开信息
收入的确认
01
存货的计量
02
折旧的方法
03
计量说明
盈利能力
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收入与成本
公开信息
企业利润与所需资金。利润越高而资金的总额越小，公司的
盈利能力越大。
ROE\ROA\ROIC\EBITDA。
盈利
能力
1
2
3
什么驱动了收入的成长。企业的投入可能是资本也可能是费
用或者长时间的研发投入。
毛利率\净利率\销售费用率
通过投入产出链条上的业务外包，将优势集中在关键业务上。
折旧与摊销/销售费用
运营情况
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营运资本
公开信息
存货
衡量运营效率
应付账款
衡量上游产业链地位
预收账款
衡量下游产业链地位
应收账款
衡量收入质量
运营情况
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资本开支
公开信息
无形资产
固定资产
通过商标、专利等非物理形式形成某产品或服务
通过机器、厂房、设备等物理资产的构建生产与制造产品
关键指标
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营业收入=价*量
公开信息
通过关键指标，披露企业营业收入的构成营业收入
披露一段时间内主要产品的
销售数量
销量分析
披露一段时间内主要产品的
生产数量
产量分析
披露单位产品的价格
价格分析
经营信息与绩效信息
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经营与绩效的匹配
公开信息
商业模式：通过特定的运营模式、盈
利模式、资产运用模式、产品生产与
销售模式向客户传递商业价值。
经营信息
竞争优势：根据波特五力分析企业的
上下游关系、竞争对手、潜在对手。
未来战略展望：表述公司未来的业务
发展战略、渠道策略、产品策略、客
户价值。
绩效信息：通过盈利分析了解盈利模
式、通过运营分析了解资产运用模式、
通过营运分析了解生产与销售的模式。
绩效信息
盈利指标：通过毛利率、利润率、费
用率等进行同业比较。
核心指标：综合财务分析后，结合关
键指标判断未来战略实施后，相匹配
的收入增长与策略的匹配性。
02 案例：小米集团
拆解“绩效信息”
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公开信息
《上市公司招股说明书》
《上市公司年报》
《研究报告》
拆解“经营信息”
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财务信息
财务数据呈报与分析
财务报表附注
各会计科目的详细信息
管理层讨论
管理层对绩效信息的表述
01
02
03
找到三张表
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利润表
公开信息
三张表
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资产负债表
公开信息
三张表
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资产负债表
公开信息
三张表
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现金流量表
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会计政策
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会计政策
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公开信息
会计计量说明
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收入的计量
公开信息
会计计量说明
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收入的计量
公开信息
会计计量说明
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收入的计量
公开信息
会计计量说明
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存货的计量
公开信息
会计计量说明
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折旧的计量
公开信息
盈利能力
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盈利能力
• 我们可以根据利润表求得小米集
团的EPS、利润、毛利润、费用
等。
• 我们可以根据资产负债表得到净
资产、总资产等。
• 我们可以根据现金流量表得到折
旧等。
• 我们可以根据财务数据通过计算
得到ROE、ROA、ROIC、毛利
率、费用率、净利率等衡量盈利
能力的指标。
公开信息
运营情况
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营运资本
• 经营性营运资本=经营性流动资产-经营性流动负债
• 经营性流动资产包括应收账款、预付账款、存货等
• 经营性流动负债包括应付账款、预收账款等
公开信息
运营情况
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资本开支
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关键指标
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营业收入=价*量
公开信息
关键指标
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