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IPO假日萧条
巨无霸中企闯关加速
投中研究院 王慧颖
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关键发现
Key Findings
注册制改革获准 延长2年
企业IPO被否后 至少3年 才可筹划重
组上市
行业：建筑建材 最为活跃，数量攀至
第一
地区：中国香港 遥遥领先
新股聚焦：
华西证券—开年首只券商股
养元饮品—上市次日即现跌停
全球市场 持续下降
A股市场 连续下滑，H股市场 出现回落
3家中企赴美上市
市场
案例
分布
动态
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1
全球市场持续下降
A股连续下滑，H股出现回落
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市场走势：2018年2月，全球中企IPO数
量和规模 持续下降，延续了较为低迷的
态势。本月有3家中企赴美IPO，拉开了
2018年中企海外上市的序幕。
现象归因：受 春节假日 影响，A股IPO
春节前暂停下发批文，也不再安排发审
会。港股市场也于春节期间安排了4日 休
市，新股发行出现短暂的空档期。
%
案例数量
（环比）
%
募资规模
（环比）
全球市场持续下降
42
60
50 46 47
54
39
48 43
54
45
36 32
0
200
400
600
800
1,000
17-2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 18-1 2
IPO募资规模（亿元） IPO企业数量
2017年2月-2018年2月中企全球资本市场IPO规模
CVSource,
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%
案例数量
（环比）
%
募资规模
（环比）
市场走势：内地新股发行市场 连续下滑，
2月仅出现12起IPO。但与前几月相比，A
股IPO受春节长假影响出现短暂停滞，环
比下降幅度较小，呈现回暖之势。
现象归因：春节 前证监会暂停下发批文，
也不再安排发审会。长达一周的春节长假
也造成IPO 短暂停滞。
A股市场连续下滑
33
47
38 38 36 30 37 37 27
36
23 15 12
0
100
200
300
400
500
17-2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 18-1 2
IPO募资规模（亿元） IPO企业数量
2017年2月-2018年2月中企境内资本市场IPO规模
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市场走势：18年2月，港股IPO市场在
持续近半年的增长后首次 出现回落，但
整体仍旧维持相对稳定的态势；募资规
模下滑幅度较大，不足上月的一半。
现象归因：港股市场于春节期间安排了
4日 休市，新股发行出现短暂的 空档期。
另外，2月港股IPO基本 集中于创业板
市场，主板市场亦缺乏巨型IPO案例，
导致交易规模出现较大程度下滑。
港股市场出现回落
%
案例数量
（环比）
%
募资规模
（环比）
9
11 11 7 9 22
1 5
12 13 19
21 17
0
100
200
300
400
500
17-2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 18-1 2
IPO募资规模（亿元） H股IPO企业数量
2017年2月-2018年2月中企香港资本市场IPO规模
CVSource,
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3家中企赴美上市
2月共有3家中企赴美IPO，分别是华米
科 技 （ ） 、 盛 世 乐 居
（ ） 和 农 米 科 技
（），拉开了新的一年
中企海外上市的序幕。
2018 年 2 月 8 日 ， 华 米 科 技
（）纽交所上市，本次共计
发行1000万股ADS，共计募集资金总
额亿美元.作为 小米生态链企业中的
首家上市公司，华米科技赴美IPO无疑
是对未来小米上市的探路之举。
2018 年 2 月 5 日 ， 盛 世 乐 居
（）纳斯达克上市，共发
行400万股A类普通股，募集资金总额
2000万美元。作为 中国智能家装第一股，
盛世乐居的成功上市标志着中国智能家
装发展已初步迈出全球化的步伐。
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新股聚焦
华西证券和养元饮品
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新股聚焦—募资规模TOP2案例
2018年2月5日，华西证券（）
深交所中小板上市，发行新股52,500万股，
发行价格元/股，募集资金总额
亿元，成为 2018年券商IPO首只股票，也
是2017年以来募资金额最高的A股。
2018年2月12日，养元饮品（）
上交所上市，发行新股4,万股，发行
价格元/股，募集资金总额亿元。
作为 近七年来沪市最贵新股，养元饮品 上
市次日股价即现跌停，当前股价更是直奔破
发区，除与业绩下滑因素有关外，过高发行
价透支股价上涨的潜力，也是可能因素之一。
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2月中企IPO TOP5对比
亿元
16
VS
环比下降：%
同比增长：倍
亿元
亿元
亿元
2018年2月中企IPO募资规模TOP5
企业 股票代码 行业 地区
募资金额
（亿元）
华西证券 金融 四川
养元饮品 食品饮料 河北
雅生活服务 房地产 广东
今创集团 制造业 江苏
御家汇 化学工业 湖南
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3
行业和地区分布
（建筑建材最为活跃，中国香港遥遥领先）
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数量分布：2018年2月，建筑建材 首次超越制造业，成为IPO
最为活跃 的行业。主要原因在于本月港股市场中企IPO多集中
于建筑建材业。
规模分布：仅凭借华西证券（）这一起交易事件，
金融业 牢据募资规模的首位；雅生活服务（）在港
交所主板成功上市，募资额达到 亿元，助力房地产业
IPO规模排行前列。
IPO行业分布
%
%
%
%
互联网
IT
连锁经营
交通运输
化学工业
电信及增值
建筑建材
食品饮料
制造业
房地产
金融
2018年2月中企IPO行业分布
IPO规模占比
IPO数量占比
CVSource,
%
%
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2018年2月，港股新股市场虽小幅降温，但来自 香港本土
的中小型企业IPO更加 活跃，将其他省份远远拉开差距；
四川凭借华西证券（）的上市，位居各地区
IPO募资规模的首位。
IPO地区分布
CVSource,
2
3
15
安徽
贵州
河北
湖北
湖南
四川
天津
中国澳门
北京
广东
江苏
浙江
中国香港
2018年2月地区IPO数量
湖北
中国澳门
贵州
天津
安徽
浙江
湖南
中国香港
北京
江苏
河北
广东
四川
2018年2月地区IPO规模
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IPO退出回报额骤降
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点评：受发行数量影响，且2月新上市中
企多无VC/PE背景，本月IPO账面退出回
报金额 骤降，整体趋势持续走低，但平均
账面回报率出现了显著回升。
IPO退出回报额骤降
0
100
200
300
400
500
17-2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 18-1 2
IPO账面退出回报（亿元） 平均账面回报率（倍数）
2017年2月-2018年2月VC/PE机构IPO退出账面回报
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热点：两大巨无霸中企闯关IPO
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爱奇艺2月28日向美国证券交
易委员会（SEC）递交招股说
明书，计划通过首次公开募股
（IPO）募资15亿美元，并申
请在纳斯达克挂牌交易，证券
代码为“IQ”。尽管目前亏损
增幅低于营收涨幅，但爱奇艺
的亏损额仍处高位，17年净亏
损逾37亿元。面对 版权费用
大幅上涨和自制投入不断提高，
巨大的成本压力下爱奇艺不得
不谋求上市以缓解“烧钱”困
境。
2月1日，富士康工业互联网
股份有限公司报送IPO招股说
明书申报稿，2月9日证监会
发布的富士康的IPO预披露材
料显示，其拟申请在上交所
上市，保荐结构确定为中金
公司。富士康在招股书中说
明：“截至本招股说明书出
具之日，公司持续经营时间
未满三年，公司已就前述情
形向有权部门申请豁免。”
市场热点—巨无霸中企闯关IPO
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政策聚焦：
“独角兽”企业有望进入“快速通道”
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2月23日，证监会官
网发布《关于IPO被
否企业作为标的资产
参与上市公司重组交
易 的 相 关 问 题 与 解
答》。问答明确表示
将区分交易类型，对
标的资产曾申报IPO
被否决的重组项目加
强监管；对于重组上
市 类 交 易 （ 借 壳 上
市），企业在IPO被
否决后至少应运行3
年才可筹划重组上市。
知情人士透露，证监
会发行部近日对相关
券商作出指导，包括
生物科技、云计算、
人工智能、高端制造
在内的4个行业中，
如果有“独角兽”的
企业客户，立即向发
行部报告，符合相关
规定者可以实行即报
即审，不用排队。
政策聚焦
第十二届全国人大常
委会第三十三次会议
决定，2015年12月
17日第十二届全国人
大常委会授权国务院
在实施股票发行注册
制 改 革 中 调 整 适 用
《中华人民共和国证
券法》有关规定的决
定施行期限届满后，
期 限 延 长 两 年 至
2020年2月29日。
投中信息【证券代码：835562】
业务始于2005年，正式成立于2008年，是中国领先的股权投资
市场信息咨询专业服务机构。作为私募股权行业的观察者，投中信息
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