第 9 卷第 8 期
2010 年 8 月
广州大学学报(社会科学版) 飞101. 9 刊。 .8
Journal of Guangzhou University (Social Science Eùition) Aug. 2010
体育债券市场融资中可转换债券设计
张仁寿，王朋
(广州大学商学院，广东 广州 510006)
摘 要:女口何为后奥运、亚运体育场和基础设施的持续运营找到科学合理的融资方式，对于奥
运、亚运会主办国来说是一种挑战。我国体育产业资本支撑体系尚未实现与体育产业运行系统相
匹配的资金等措的良性循环，存在不完善、不配套、整体功能不全不强等问题，严重制约了体育产业
的发展。可转换体育债券融资是对市场进入"门槛"妥求更高的一种融资方式，政府应给予引导、
支持和优惠。
关键词:体育产业;风险投资;可转换体育债券
中图分类号 :G 80-05; F 文献标识码 :A 文章编号: 1671-394X( 2010 )08-0041-06
20lO年国务院发布〈关于加快发展体育产业的指导
意见J> 1 J [国办发 (2010 )22 号]，明确指出提高体育产业
增加值在国内生产总值中所占的比重，争取到 2020 年培
育一批具有国际竞争力的体育骨干企业和l企业集团。由
于体育产业在我国刚刚起步，我国的体育产业资本支撑
体系存在的问题是除通过市场化模式筹集一部分资金
外，仍对国家的资金投入有较大的依赖性，没有实现体育
产业资金筹措的自我发展和良性循环。这是任何产业发
展初期的必然现象，这种现象及问题需要在体育产业的
发展过程中加以研究解决和完善。要做大做强体育产
业，最困难且最关键的是投融资问题的解决ο 我们认为，
除了已经实施或正在探讨的→些方式方法，如通过推动
产权交易、鼓励俱乐部 t市、 BOT 融资①、发起体育基金
等以外，体育债券市场融资方式，尤其是可转换体育债券
的融资模式是一种较好的选择。
收稿日期 :2010-03-15
基金项目:广州亚组委委托研究项目[ (2008)339 号]
一、我国体育产业资本支持体系
现状及存在的问题
目前，我国体育产业的发展正处于转型期，虽然与发
达国家的差距还较大，但在社会经济中的作用和地位已越
来越显著，已呈现出以下几个新特点:一是体育产业作为
一个经济部门开始在中国起步;二是体育消费日益增长并
成为时尚;三是形成了一定规模的市场和企业，井已按照
健身娱乐、竞赛表演、体育用品、场馆经营等不同类型开始
市场细分化。过去体育产业发展所需资本配置呈现国家
财政拨款和企业投资为主的二元化特征。但目前随着体
育产业发展新特点的出现，国家财政拨款正在弱化，体育
资金的来源、主要有五个渠道:国家投资、地方投资、居民个
人投资、公司企业投资、媒体收入。同时，也在探讨通过推
动产权交易、鼓励俱乐部 t市、发起体育基金、BOT 融资、
作者简介:张L寿(1965-) ，男，福建龙岩人，广州大学教授，博士，从事经济统计、区域经济、体育经济研究;王朋 (1955-) ,
男，山东新乡人，广州大学教授，博士，从事体育经济、体育营销等研究。
① BOT 方式有狭义和广义之分。从狭义上讲，BOT 是 build-operate一transfer，即"建设一经营-移交"的英文第一个字母
缩写，也就包含这三方面的含义。广义的理解除了这一含义外，又有多种具体的变换形式，它主要包括 BOOT( build-own-oper-
ate一transfer) ，即建设拥有←经营-移交;BRT( build-rent-transfer) ，即建设~一出租移交等不同的具体操作方式。
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企业债券等方式筹资。现有的或已在探讨的体育产业资 设立主动性"中国体育产业投资发展基金让民间资本
本支持体系如图 l 所示。 流入体育市场，本金不动，可进行资本运作，用增值部分进‘
图 l 体育产业融资主要渠道
(一)关于我国体育产业现有资本支持体系的简单分析
1.产权交易市场及风险投资
随着改革的进一步深化，制定我国体育政策的职能部
门，正在椎动职业俱乐部产权交易市场的发展，通过资本
运营来活跃产权交易市场，以调动风险投资者的积极性。
从近期来看，体育产业向市场化转变的主体目前还要靠风
险投资，即依赖对体育产业感兴趣的大公司、大产业。
2. 上市融资或"借壳上市"
多数体育公司创办之初把上市发行股票作为公司发
展的核心的目标。上市融资，扩大知名度，有利于培育体
育产业的"龙头"企业，也有利于优化体育企业公司治理
结构。因此，争取一些影响较大、市场较为成熟、经营较好
的企业或俱乐部上市来促进我国体育产业发展已经成为
共识。但通过证券市场以股权融资这一途径获得资金支
持仍需要努力，俱乐部可以通过"借壳上市"或争取在香
港二板市场上市等方式融资O
3. 利用体育博彩业为体育产业发展进行融资
体育彩票销售市场一一体育彩票是体育产业的支柱
产业，它具有政策性强、影响广、投入少、收效快的特点。
4. 发起体育基金进行有效融资
在市场经济条件下，体育基金运作的成败，直接影响
到本地区体育产业的发展。由于各地经济、金融和体育发
展水平的不平衡，目前我国还只有少数省市获准设立了体
育基金会或体育基金管理中心，而且基金的运作效率尚不
理想，没有充分发挥其为体育产业融资、促进体育存量资
产盘活和广泛开展资本营运的应有功能。有人主张适时
行选项投资;也有人主张设立保障'性"全国体育运动保险
保障基金用以解决运动员退役安置和运动伤残的大病
医疗;还有人提出借鉴社团基金的做法，设立类似"当代女
子足球事业发展专项基金"进行融资，等等。
5. 债券、信托、租赁等多种新金融工具
以北京奥运融资为例[尘，北京奥运会的融资除了传
统的企业赞助，还运用了包括债券、信托、租赁等多种新金
融工具。以企业债券的形式发行奥运债券得以批准，2003
年 3 月，首期 20 亿元奥运工程企业债券的发行获得北京
市政府和国家计委批准。该债券由国资公司发行，国家开
发银行获得了奥运债券承销权[3 J
6. 体育场馆 BOT 融资
BOT模式是一种在公共基础设施领域得到广泛应用
的融资模式。在体育场馆 BOT 融资项目中，投资者的产
权主要是场馆的经营权，由场馆的占有、使用和支配权(属
于物权)等组成。 [4]体育场馆 BOT 融资的实质是使体育场
馆的产权主体多元化，即由原来的场馆产权高度集中于政
府、事业单位等，改变为将产权分散给民间私营机构，以吸
引其参与体育场馆投资和经营，将政府从沉重的投资负担
和运营风险中解脱出来。这对于其他许多体育经济活动，
同样具有启发意义。如北京市政府为奥运场馆建设确立
了"政府引导，市场运作，社会参与"的项目法人招标制，
其实质是主要通过公开招标确定 BOT 项目的法人，但项
目法人招标不限于 BOT 方式，少数项目不要求在项目期
末移交给北京市政府。在国家体育场、国家体育馆等 6 个
场馆项目中政府出资仅占 % ，有效地减轻了北京市政
府的投资风险和财政压力。
(二)国外体育产业发展所需的资金获得渠道是风险
投资和证券市场[5]
在起步阶段，主要依赖风险投资;当水平较高时，主要
由证券市场来支持。在欧洲国家中，特别是英国和西班牙
主要是依靠证券市场，而意大利和德国则主要还是依赖大
公司，即风险资本。西班牙著名的职业足球俱乐部中的
60%是上市公司，其足球股票是整个市场上最活跃也是投
资热情最高的一个板块。美国由于体育产业发展到相当
高的水平，其资本利润率远远高于社会平均利润率，所以
现在它已经完全脱离了风险资本和证券市场，主要依赖自
我积累。
目前，国外体育产业融资出现的另一新趋势是银行的
积极参与。例如，目前在英国体育场是一个大商业部门。
第 8 期 张仁寿等:体育债券市场融资中可转换债券设计 .43.
过去银行不愿意介入体育场，但当电视广告和赞助大量流
向体育领域时，商业银行部门开始把体育场看作重要的投
资领域。在过去的几年里，我们看到银行将超过 18 亿美
元投资于英国的体育场开发和体育俱乐部。
二、创新体育产业发展的融资模式
体育要推向社会，走向社会，逐步形成体育产业，它
的运行系统就要依托社会力量。推动其运行系统的正常
运转，必须要适应市场经济发展的要求，打破政府、体育
主管部门制定发展目标、决策规划、政策执行和资金筹措
的旧的管理模式，由政府独办向社会多方筹措资金合办
的新形式转化，政府主管部门对体育产业的经营规划、发
展方向、生产规模，实行方向性的指导。对投资经营者来
说，只有这样，才能掌握决策主动权，将经济利益同经营
目标的责任统一起来，自负盈亏。这就需要建立与体育
产业运行系统相匹配的资本支持系统。要在进一步健全
体育市场体系的运行机制的同时，改善体育资金的来源结
构，把国家办和社会办结合起来，发掘多种资金来源渠道，
使体育资金来源多元化，重视与资本市场融合的力度，逐
步加大社会集资在体育资金来源中的比重。例如，任何新
场馆吸引运作资金的原则都是一个由设计支撑的合理的
商业计划书。必须有一个活动时间表或固定的场馆承租
人来保证收入并抵消运营成本。而这个合理的商业计划
书，包括资本市场的融资计划，资本市场有发行股票和发
行债券两种主要筹资方式。我们认为债券市场融资方式
是体育资本市场一种理想的选择。这里仅以债券市场融
资中可转换体育债券的设计进行探讨。
(一)创新体育产业发展的融资模式的重要意义
影响体育产业债务融资方式选择的因素较多，既受筹
资成本、信息不对称、债务契约特征等共性因素的制约，也
还受到体育企业的特质(如行业特征、负债水平、净值状
况、赢利能力、规模大小、自有资本高低、声誉等)个性因素
的影响。因此，体育产业的债务融资方式的需求是多样化
的，不同国家的体育企业、不同规模大小的体育企业及处
于不同发展阶段的体育企业，其融资需求都存在着差异，
都对应着相应融资成本的融资方式。故没有理由认为一
种融资方式对所有体育企业或投资项目是最优的，无论是
市场债务融资(包括普通债券和可转换债券)还是中介的
贷款融资(银行贷款) ，都不应也不能够成为经济中处于
垄断地位的融资方式。这表明，中介融资与市场融资不仅
不应相互排斥，而且应该共存、相互补充，以满足体育经济
中多样化的融资方式需求，否则融资方式的供给或生产不
足对体育经济中多种融资方式需求的抑制只会最终影响资
源的配置和体育经济的成长。认识这→点，对理解间接融
资和直接融资的关系及构建体育产业的融资模式和完善融
资结构、完善体育产业资本支撑体系均具有重要意义。
(二)可转换体青债券的设计机理[6]
我们假设-个体育风险企业创业者 A(可以是多方组
成的项目公司)有一个项目(如大型的场馆建设、体育产
品的开发等)需要外部融资。该项目需要投资 I 用于建
设，创业者没有资金自主开发该项目，风险投资家 cc 投
入全部的资金。我们将这一个投资开发活动抽象为双方
签约并投资， A 进行项目的开发，而后 cc 提供开发协助，
最后企业的价值实现，形成一个完整过程。由此我们构造
了企业创办人和风险投资家之间的两阶段博弈，两人相继
行动。这一博弈包含四个时点。在时点 0，风险投资家 CC
和体育企业创办人 A 签订一个合同规定了他们的合作关
系，风险投资家投资现金 I。时点 1 ，博弈开始， A 投入个
人的人力资本 αlεR+ 对项目进行开发。时点 2 ， CC 开始
行动，投入 α2 E R +的关系性专用资产，如对体育企业有
价值的咨询和协助等。该投资项目对两人的总价值为 U
(a] ， a2 ，的。。表示技术的不确定性 ， 0 εθ 三[ 0 ， 0 ]， 具有
连续可导的累积分布函数 F(O)o 在时点 3 ，状态变量实
现，体育企业的价值也实现，双方按照合约的规定执行合
约。假定双方都是风险中性的，并且设定时间价值对双方
均为零。
假设 1 :投资项目价值函数 v( α] ，例 ， 0) 对努力变量 αl
和的连续可导。
假设 2:对于任意。εθ，投资项目价值函数叫0 ， 0 ， 0)
=0 ，并且对于努力变量 α1 和 α2 均为严格递增的凹函数。
假设 3:投资项目价值函数 v( a l ， 吨， 8)对于状态变量非
递减，并且对于任何(αl'衔，8)E~+Xθ，有 N< ∞的上界。
对于任何状态变量。εθ，体育企业的净剩余为:
S( α] ， α2 ， 0) =v( αl'α2 ， 8) 一 α] 一 α2
使用不完全合约的框架进行分析，假设双方在时期 2
以后都观察到了 αl'吗和 8，但是这些变量不可证实，或者
难以被第三者所证实。这个假设直接排除了依赖于各自
的努力水平以及外生的随机变量的状态合约O
若构造一个可转换体育债券，该转换体育债券能诱使
风险投资家和创业家一阶最优的共同努力。并且可以证
明双方的最优努力是子博弈完美纳什均衡解O
当且仅当风险投资家预期的项目剩余至少是投资成
本时，才会融资，于是我们得到融资条件:
.44. 广州大学学报(社会科学版) 2010 年第 9 卷
JeS(川2 ， (})dF((}) -1到(1)
即预期共同实现的剩余可以补偿双方的非货币的投入以
及最初的资本投入 I。
风险投资家和创业者在时期 O 共同拟定一个可转换
体育证券，该证券(C ， M) 使得风险投资家具有如下的选
择权:在时间点 3 ，如果体育债券不转换，那么企业要支付
风险投资家体育债券面值 C 以还本忖息甚至清算;女日果
转换为股权，风险投资家要支付一笔资金 M注0 ，以换取股
权。运A 运 1 ，相应的创业者所占的股权比例为(1 -λ) 。转
换条件依赖于公司价值的变动，只有当风险投资家得到的
公司份额至少是原来的体育债券价值时，他才会行使转换
权。转换条件为:
v叫们(归川α叫4川lυ，
等号意昧着转换的l临临界点，在这点投资者不需要再支
付额外的资金。
创业者和风险投资家各自的支付函数为:
r v ( α1 ，吨，()) -C- αl 如果 CC 不转换
UA = ~，. ." ,- • ...= ~~ ' (3)
\ (1 -À) 叭叭，句，(}) +M 一 αl 如果 CC 转换
cc r C -α2 - 1 如果 CC 不转换
~" • - T ,_ n , ~ ~ '-4- '.h ( 4 ) lÀv( 肉，叫，(}) -M 一问 -1 如果 CC 转换
口J转换体育债券设计如下:
命题:任意给定某一状态。，可转换体育债券(C ， M)
C=1+K (5)
M=λv( α1 ，吨，(}) -S( α1 ，吨，(}) -K (6)
这*K~O ，表后利息支付。该体育债券给 fCC 权利在
时期 3 要么继续持有体育债券 C，要么将体育债券转换为份
额的普通股。 CC 在获取股份的同时支付给 A一笔资金 M注
0，其中事前确定了的应该足够大以使得M泣。成立。
预期转换得到的均衡支付如下:
UA =K + α;
UCC = S( α1 ， α;)-1-K- αJ
该命题的含义是，在纯粹的债务框架下，如果不考虑
后面所讨论的控制权安排， A 有激励提供最优的努力水
平，因为他在支付债务以后获取全部的剩余。但是 A 因
CC 可能会转换股权，而没有积极性提供最优的努力，由此
需要合适地设计证券。另一方面，在纯粹的债务框架下，
CC 没有激励为企业提供最优的特异性投资，因为他只有
固定的报偿。 IÍlÎ在纯粹的股权结构下，若企业出现失败，
CC 又不能享受债务优先权以使得损失降低到最小的程
度。可转换体育债券可以使得 CC 在避免最大的损失的
同时又拥有企业的增长期权，为使得他的期权具有最大的
价值，自然 CC 愿意提供最优的人力资本投入。
证明:如果 CC 不转换体育债券，A 的效用是:
v( α1 ， α2'(}) -C-a l
这表明他在任何未实现的状态下都会提供一阶最优
化投资水平叫，这是体育债券的显性激励作用。如果 CC
不行使转换权，事实上合约等同于纯债务合约， CC 后行
动，其人力资本支出为 0 。
双方事先确定一个合适的转换价格，以满足 CC 预期
的收益在转换以后至少和体育债券的收益一样大:
j θ [C - α向2 - 1盯]川川dF川F盯酬(
I] dF((})
这样就得到式 (2) 条件，等号意味着 CC 在转换与否
之间无差异。
前假定剩余函数连续、 nJ导和对状态变量单调有界，
保证了均衡时在各个不同的状态下的转移数量是有效率
的，满足子博弈完美均衡施行的条件c
定义 CC 和 A 各自的反应函数为 α1 ((}) = R1' ( α2
( ()) )和 α2 ( ()) = R; (a l ( ()) ) ， A 预期的效用为:
u4 = {[扣θJ川[μ(1-λ川忡州)μ) v(叭(川 ,(}) +十呻叫M圳M圳]dF川F
使用逆向归纳法，在任意状态下给定 CC 选择最优的
努力水平 αa; (()创) ， A 在时期 l 会选择最优的反应，事前的
预期效用为:
uA = {[ (1一 λ )v(川; ,()) +λ v(川; ,(}) -
S( α1 ， α; ,(}) ]dF((}) + K- α = v( α1 ,a; ) 一问 - S( α1 ,
α;) + K
显然，A 时期 l 将会选择最优的努力水平为叫((}) =
RI' ， (a;((})) ， A 最大化效用水平为:
UA =K + α;
如果观察到 A 选择最优的投资水平是 αt (()) = Rt
(α; ((}) ) ， CC 在时期 2 也会选择最忧的反应。事前预期
的收益为:
俨= t[加(α1巾，叫) - (λv(at ,a2 ,()) -S( α\α2 ,
。 ) ]dF( (}) - K - α2 一 1 = S( αα2) - K - α2 一 I
这表明 CC 会选择一阶最优的投资水平 α; ((}) = R;
(αl' ((}) ) ，并且均衡支付为:
UCC 二 S( α1 ， α2*)-1-K- α;
证毕。
第 8 期 张仁寿等:体育债券市场融资中可转换债券设计 .45.
各种不同的状态下的支付是我们构造证明的关键，因
此要求结果函数 v 、 S 关于状态是单调的。事先确定的转
移支付 M使得在不同状态下，执行转换期权后创业者得
到的收人预期都一致，因此创业者 A 事前愿意签订这一
合约，这→命题由此可以拓展为创业者为风险规避者的条
件。在风险投资家 cc 的支付函数中有剩余项，事前是平
均值，但是事后更好的状态一定会导致更好的收入，这正
好是可转换体育债券的权利和义务特征。上面的讨论中
)个关键问题是利息 K 是如何确定的，利息一且确定且
转换的普通股数量得以确定，那么转换的执行价格也因此
可以确定。①
(三)发行可转换体育债券是支撑体育产业发展的新
的融资模式
发行口I转换债券融资口I以大力吸收杜会资金，包括居
民个人体育投资、公司企业体育投资、媒体收入、民间资本
等。[7:可转换体育债券融资是与现阶段体育企业发展处
于初级阶段相匹配的一种可行的、投融资方实现双赢的理
想应择，也是完善体育产业资本支撑体系的重要内容之
一，它尤其适合于体育场馆建设的融资。
口I转换体育债券融资是对市场进入"门槛"要求更高
的一种融资方式，因为，从 t述的理论分析我们己得出，市
场的投资者(债权人、风险投资者)在对企业信息的生产
和监督激励方剧，与银行等中介金融机构相比，往往处于
劣势。因此，有效克服市场投资者与企业问信息不对称的
问题在很大程度七有赖于市场信息披露机制的健全和完
善，这些机制包括:市场的有放性(价格机制的有效性)、
评级和咨询等中介机向的发达程度和严格有效的信息披
露与监管法规n 旺然，这些条件的具备往往市经历一个渐
进的过程。这样，体育企业的特质便能在克服信息不对称
问题方面发挥重要的信息传递作用c
若构造一个可转换体育债券，该转换体育债券能诱使
风险投资家和创业家一阶最优的共同努力(并且口J以证
明双方的最优努力是子博弈完美纳什均衡解。可转换债
券可以使得投资者在避免最大的损失的同时又拥有企业
的增长期权，为使得他的期权具有最大的价值，自然投资
1f愿意提供最优的人力资本投入O 可见，发行可转换体育
债券融资可以大力吸收社会资金，包括居民个人体育投
资、公司企业体育投资、媒体收入、民间资本等用于体育场
馆建设。口I转换体育债券融资是与现阶段体育企业发展
处于初级阶段相匹配的一种可行的、投融资方实现双赢的
理想选择。也是完善体育产业多层次资本市场体系的重
要内容之一。
那些规模大、净值高、盈利能力强、负债水平低、自有
资本大及社会声誉好的体育企业更能有效克服信息不对
称问题和增强融资的规模成本效应。也就是说，可转换体
育债券融资一般更适宜体育企业群体，认识和理解体育企
业可转换债券融资的这-特征的重要意义在于:体育企业
在可转换体育债务融资方式的选择上必须充分比较银行
贷款和可转换体育债券融资厅面的成本差异及对体育企
业价值和治理的不同影响，以利于作出合理的融资决策。
三、几点建议
近年来，随着体育运动的不断发展，体育社会化进程
不断加快，体育运动的影响越来越大，许多国家除不断增
加国家体育投资和地方体育投资之外，还借助于体育的经
济功能，广开财源，大力吸收社会资金，使居民个人体育投
资、公司企业体育投资和媒体收入在国家体育资金来源结
构中的比重不断增大，这对于完善体育产业多层次资本支
撑体系具有重大的现实意义。 1;14此，在"十二五"期间，切
实贯彻国务院发布的《关于加快发展体育产业的指导意
见》精神，应噎点做好 6 项工作。
(-)进一步完善体青产业政策，在就收、金融等方面给
予政策上的倾斜，对体育产业的发展提供必要的政策支持
完善体育产业政策，包括制定关于体育产业发展的宏
观经济政策和税收、金融优惠政策c 宏观经济政策，如体
育影票要有长期稳定的发行政策，鼓励社会和个人投资体
育产业，需要一系列对体育产业的扶持政策.等一等;在税收
和金融方面的扶持政策，如出台对社会兴办的体育市场建
设项 H应免征投资方向调节税;对公共体育场馆设施建
设、公益体育项目及经营活动的忻贷实行政府贴息等优惠
政策，为我国体育产业化提供较宽松的投融资政策环境。
(二)建立多元化投入机制，进一步完善多层次资本
市场体系
继续加大政府的投入力度，坚持政府资金的自接投入
和政策性的间接投入相结合c 同时，要实现投资主体多元
化，实行同家、集体、个人和利用外资相结合，最大限度地
吸引社会各方面对体育事业的投资〕如何加大资金的投
入，是我国发展体育产业的当务之急，具体可以从网个途
① 参见厦门大学经济学院金融系《首届中国金融学年会入选论文集>> ， 2004 年 10 月。
.46. 广州大学学报(社会科学版) 2010 年第 9 卷
径进行。一是加大中央政府和地方政府的资金投入。由
于我国市场经济运作处于一个起始阶段，市场经济还不发
达，加上我国体育管理的政府集权，因此短期内在社会上
筹集发展体育产业的巨额资金是不可能的，因此，中央和
地方政府还需要在财政预算中加大资金的投入，大型的场
馆建设应由国家承担起来，或以项目融资，发行可转换体
育债券融资。二是扶持体育民间组织(如协会、学会、俱乐
部) ，确定它们的法律地位，提高它们的经济能力，引导规
范运作，发挥它们在吸纳社会资金、传播体育技术、提高全
民运动水平中的作用。三是通过发行彩票、吸收捐助、出
售电视传播权等途径获得多渠道的资金来源。四是为了
加快体育产业的发展，建议国家在政策上给予相应的优
惠，引导民间资本投向体育产业。
(三)大力培育本体市场，积极引导体青消费
建立一个门类齐全、结构合理、功能齐备的体育市场
体系，是优化体育产业结构的需要，也是体育产业蓬勃发
展的基础。从结构上分析，体育市场是一个以健身娱乐市
场、竞赛表演市场、体育无形资产市场和体育人才市场、体
育咨询市场作为本体市场，带动相关体育市场，如体育用
品市场、体育彩票市场、广告市场、旅游市场。重点培育发
展健身娱乐市场和竞赛表演市场，在广大群众中提倡科
学、健康的健身娱乐观念，引导其消费结构的调整。
(四)树立和提高体育产业意识，研究并制定我国体
育产业发展的战略规划及实施计划
伴随着社会主义市场经济体制的确立，我们必须转变
观念，要站在新世纪我国经济发展的新阶段来正确认识我
国体育产业的开发问题。明确体育产业在国民经济和社
会发展总体战略中的位置，明确政府在体育产业化发展过
程中的作用及职责，加强对体育产业的行业管理、宏观指
导及调控力度。要把体育产业作为国民经济新的经济增
长点来培育。通过体育产业产生的经济效益，使人们逐渐
接受体育产业观念，为体育产业的发展奠定社会基础。
(五)建立合理的产业结构，明确体育市场的经营主
体，确定体育产业的发展重点
作为我国体育产业重点发展领域的体育健身娱乐产
业要以大众强身健体、延年益寿、欢度余暇提供服务的体
育健身、休闲、娱乐产品的市场供应为重点，坚持常规体育
健身娱乐消费项目如足球、篮球、游泳、羽毛球、网球、乒乓
球等与新兴体育健身娱乐消费项目并举的开发方针。同
时，随着国家公休假日的延长，人们有更多的闲暇时间参
与各种体育健身活动，这些因素增加了人们对体育健身的
需求，为我国体育健身业的发展提供了广阔的市场。根据
这种趋势，我们在发展体育产业时，必须把体育健身娱乐
业作为体育产业发展的重点。作为我国体育产业另一个
重点发展领域的我国体育竞赛表演业，应把已经进人竞赛
表演市场的职业体育俱乐部联赛作为竞赛表演产业的优
先发展领域，在此基础上加大对商业性体育竞赛表演市场
及社会体育竞赛市场的开发力度，并把我国体育竞赛表演
市场开发的区域逐步向中小城市、边远城市延伸与扩散。
与此同时注重竞赛表演市场经营主体和中介机构经营机
制的健全和完善，形成职业体育竞赛表演项目市场、一般
竞技项目竞赛表演市场、民族传统体育项目竞赛表演市场
及联赛竞赛市场、商业性竞赛表演市场、社会体育竞赛表演
市场并驾齐驱的市场格局，以不断提高我国竞赛表演产业
的市场容量及经济效益和社会效益。
(六)加强法制建设，依法保护体育产业投资者的合
法权益
政府部门除了制定对体育产业的宏观经济政策外，还
应以法律保障体育产业经济的健康稳定运行，保障体育产
业规范化经营，促进体育产业与国际接轨。我国目前体育
市场的管理不够规范，多头管理和无人管理并存，部门分
割和地方保护问题较严重，缺乏促进体育产业发展的法律
保障。要通过立法制定和完善体育产业发展的政策和有
关法规，使政府和企业行为规范化，促进体育产业有序发
展。要创造良好的投资环境，依法保护投资者的合法权
益。针对体育基金发展的需要制定专门的法规和制度，以
便充分保障投资人的利益，规市基金操作行为，使体育基
金的高效运行有良好的制度环境。
[参考文献]
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[2J 邓春林.体育产权分解式:物权、债权、知识产权和股
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[责任编辑王素琴]
(下转第 74 页)
.74. 广州大学学报(社会科学版) 2010 年第 9 卷
为高质量地做好网络舆情工作奠定扎实基础。
(四)组织开展丰富多彩的校园文化活动，积极营造
现实世界思想政治教育的宽松环境
学校团委、学生会可以组织开展各式各样的学生课外
活动，丰富校园网络文化生活，营造健康积极向上的文化
氛围。比如，性教育问题本来应该是思想政治教育工作的
一个不可回避的问题，但却没有引起足够的重视。当代大
学生的性教育仍然主要是通过上黄色网站、看黄片、看色
情小说来完成的，这在客观上也增加了他们成长过程中的
不确定性风险。据有关专家调查，互联网上非学术性的信
息中，47% 与暴力、色情有关，互联网上共有黄色网点 90
多万个，黄色网点都可能使青年学生的道德意识受到扭
曲。只有实现由"堵"向"导"、由"隐"向"显"的转变，才
能在性教育工作中占据主动地位;只有做到有的放矢，才
能进一步提高大学生思想政治教育工作的实效性。为了
减少学生浏览黄色网站的消极影响，可以在校园网上开设
一个关于性文化教育的交流互动平台，让学校党、团主导
健康性教育方向，辅之以网上椒女学校、礼仪学校等，对大
学生的爱情观、婚姻观和家庭观进行科学指导，为他们毕
业后的角色转换做好准备，这既有利于他们将来建设和谐
爱情、婚姻和家庭，也能够引起他们的兴趣。 "3 J
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[责任编辑张鹏]
Creative ideas on ideological and political education
of university students in network era
FANG Sudi
(Department o/Social Scienc时 ， Guangzhou University , Guαngzhou ， Guαngdong 510006 , Chinα)
Abstract: It is a urgent problem for moral educators to employ Intemet and new media in the ideological and
political education of university students. New ideas are proposed as to how to address the problem in the new envi-
ronment of growing complexity in four aspects: First , moral education must be realized as an ideological challenge of
macro-strategic importance; second , ideological and political education work must be actively expanded to the virtu-
al world; third , moral educators should take the initiatives to control the virtual network; fourth , rich and colorful
campus culture activities must be organized to create positive environment for realistic ideological and political edu田
cation so that it becomes an important channel to strengthen ideological and political education.
Key words: new media; Intemet; idea; ideological and political education
(上接第 46 页)
Research on convertible bonds design in financing for sport bonds market
ZHANG Renshou , W ANG Peng
( School , Guangzhou Univers町， Guangzhou , Guangdong 510006 , China)
Abstract: There are some problems relating to the matching between capital support system for sport industry
in China and sport industry operation systems such as mismatching , insufficient functions. These factors have
blocked development of the sport industrγand become a bottleneck for the sustainable development of the sport pro-
grams and sport organizations. Financing by convertible bond is an advanced way in financing market. This paper
discusses the design mechanism of convertible sport bonds in bond financing market and proposes some measure for
the innovation of capital support system for the sport industry.
Key words: sports industry; risk investment; convertible sport bonds
