解析保险泡沫与央行加息的影响
进一步深化对分红险功效的认识
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内容：
一、解析保险业“泡沫”问题
二、央行加息对寿险业的影响
三、进一步深化对分红险认识
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一、关于保险业的“泡沫”
保险“泡沫”问题的由来
解析“泡沫”
客户应对
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保险“泡沫”的由来
郝演苏教授的提法：
按照国际统计口径，把包括非风险保费业务收入
以及投资连结保险和万能寿险业务中的非风险保费收入
剥离出来。 2003年我国实现的保费收入亿元实际
只有亿元，人均保险费实际为元，而不是
官方公布的元。因而有40%是泡沫。
泡沫的主要制造者是中国的寿险业。中国投资分红
险产生是不适时宜。中国投资分红险种保障非常低，客
户交了很多保费，但却只获得低保障。
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解析：
什么是经济学现象中的泡沫？
指经济发展过热导致资产价值虚增。
中国寿险业是否发展过热？
保险密度（美元） 保险深度
美国 3152 美国
日本 3973 日本
韩国 2468 韩国
中国 中国 3
平均 平均
2002年统计数字
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郝教授的问题：
统计口径造成的数字差异，认为是经济
学上的“泡沫”，误导民众，混淆视听。
对保险功能与分红险的认识有偏误
对中国市场上投资分红险产品缺少全面
了解，以偏盖全
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客户应对：
客户问题：
1、保险有“泡沫”，交一元保费，四
毛钱 没了，只享有六毛的保障。
2、据说分红保险保障很低，买了不合
适。
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应对：中国人寿主打分红险产品
实例：
分红险与终身寿险结合——千禧理财两全
保险（分红型）
宝宝0岁保额10万，每年交费8000元，交费期20年；
宝宝二十岁时享有的总权益：
总投入：8000元×20年=160000元
收益： 1获得的保障： 20万
2生存返还受益金： 30000万
3每年获得分红收益
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被保险人20岁时投入产出收益：
（因分红是不确定的，不好估算，扣除20年分
红收益）%，即投入100元，可获元。
20岁后他（她）的投入无需再增加，而保障终
身享有、生存金与分红收益随年累计增长直至终身。
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例2：
分红险与定期寿险相结合——鸿鑫两全保险（分红险）
宝宝0岁 保额10万，每年交费20100元，交费期10年；
宝宝二十岁时的权益：
总投入：20100元×10年=201000元
收益：1、获得的保障： 身故保障金20万，
或生存到八十周岁15万
2、生存受益金； 9000元×6次=54000
元
3、每年享有分红收益：
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被保险人20岁时投入产出收益（同样扣除分红
险的收益）：
126%，即投入100元，可获126元。
从宝宝10岁起就不再需要任何的投入，
而他享有的保障和生存返还金及分红收益直至
他八十周岁。
能说买分红险保障低？有40%成了泡沫吗？
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保监会对此态度：
中国保险监督管理委员会新闻发言人袁力于10
月２８日明确表示：
中国保险业不存在所谓的“泡沫”。实质上是
个对统计口径的认识问题。
没有个别学者所说的“国际惯例”。我国现行
的保费收入统计方法符合法律规定，而且和大
部分国家的统计口径是一致的。
投资分红类险种的产生适应了老百姓的保险需
求，不仅促进了保险业的发展，而且有效地防
范了利差损风险。
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二、央行加息对寿险业的影响
加息的背景
解析加息对寿险业是利大还是弊大
客户应对
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加息的背景：
中国人民银行决定自10月29日起上调人民币基
准利率，这也是我国10年八次降息以来首次提
高银行存款利率。
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一年期定期储蓄利率：
从%上涨至%
实际利率（扣税后） :
从%上涨至
%
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宏观调控的目的：
抑制物价上涨和通货膨胀为主要目标
同时控制“过热”的固定资产投资和房地产建设
投资也是这次宏观调控的目标之一
据5月份公布的数据显示，全国居民消费物价
指数（CPI）同比上涨%。
6月17日报：中国人民银行16日公布全国50个
大中小城市城镇储蓄问卷调查 是1999年开展
这项调查以来的历史最低水平。
目前我国一些大城市的家庭债务水平都已经处
于非常高的水平。
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解析：
加息对寿险业与我司“利”大于“弊”
积极影响：
1、可以逆转一部分利差损。
2、可以使寿险公司投资收益提高。
加息可提高保险资金在银行协议存款
利率、浮动利率债券方面的收益，
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目前保险资金的投资方向仍以稳健型为主，银
行存款和国债比例较大，利率上调有利于保险
资金的收益率。
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加息消息公布后，海外投资者对三家在
香港上市的内地产、寿险公司给予了积极的反应。
29日收市时，中国人保、中国人寿，平安保险公
司的股票市值全部上涨。中国人寿上涨3%。
有研究报告表示，中国人寿是此次加息的最大
受惠者。一旦短期利率上升1个百分点，中国人寿
今明两年税前利润将分别上升12％和8％。
与此同时，高盛证券亦发表研究报告认为，保
险业将受惠于中国加息，每加个百分点，中国
人寿、中国财险和中国平安的盈利将分别上升
15％、11％和12％。
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中国人寿保险股份有限公司副总经理李良温的回答：
“国寿推出的投资性产品80%是分红产品，对利率
较敏感的非分红产品占比很少。公司有60%的投资
资产回报率与利率变动方向一致，投资将随息口上
升而受惠。”
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分红险市场状态
大江南北各家保险公司大战分红险
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负面影响：
加息对低利率时期设计的固定回报率的传统寿险
有一定影响。例如：固定回报率的养老年金险
但此次加息对传统寿险中纯保障型险，如死亡险
与长期健康险的影响甚微，因为这些险从产品设计
与客户需求上都是以保障为主，利率变动对其影响
不大。
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客户应对：
客户问题：
1、加息了买保险不如将钱存入银行、购国
债、买房地产。
2、银行加息了，保险公司的保险是否会降
价，等一等再买。
3、加息了，买分红险合适吗？
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应对：
不要盲目进行银行转存、已购国债提前兑现，否则可能
使利益受损。
实例：
一笔今年８月２９日存入的２００００元的
一年定期存款，一年后储蓄期满所得利息收入
为３１６．８元。如果在１０月２９日支取并转存
一年定期，到明年８月２９日，所得的利息收入
（去税）为３１９．２元。转存仅多收入２．４元。
而如果这笔存款是今年７月２９日存入的，转存后到
明年７月２９日的利息收入为２９８．８元，
反倒比期满支取还少收入１８元。
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据专家预测我国本年度通货膨胀率在4%以上，
居民存入银行的钱的实际利率扣除通货膨胀率
和利息税后仍是负值：
（%-4%%=%）
负利率时代并没改变
在银行存款越多越亏钱
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凭证式国债提前赎回，投资者需要面临两大损失：
一是要被扣除国债票面金额的1‰手续费，有些是2‰。
二是要按照与活期利率水平持平的收益率计算收益，
购买够半年不足一年按0．72％付息，满一年按1．6％付息，
而不能获得购买国债时所约定的票面收益。
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某先生（某小姐）把钱存入银行存入多久合适？
如果央行再次调息，您再次重新进行转存或赎回国债，
却不算成本是否合算，要用去您多少时间和精力，您想过吗？
跟入话术：
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拿钱买房风险更大
限制房地产业投资过热现象，是宏观调控之一
央行同样提升了房贷利息， ５年以上的贷款利息由
５．０４％增加到５．３１％。
6月出台的《关于进一步加强房地产信贷业务管理通知》
中对第二次购房置业贷款要求严格 。
面临政策风险，贷款买房成本上升，房价万一回落损失大
一次投入几十万，甚至上百万风险更大！
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保险与上述投资工具的比较
存银行、买债券、买房与买分红保险不能简单
对比。虽然上述都属于金融投资工具一种，但
前几者却只能享有“收益”无任何“保障”，
而分红保险不但享有同期投资利润收益还可为
您提供一份不菲的“保障”。这是其它几种投
资工具无法提供的。
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人人都希望交到这样一位忠实的朋友，
在您一旦出远门不再能回来后，
“他”愿意负担你家庭以后的生活支出。
而交这位朋友一年需要交际费用几百元或上千元
您愿不愿意呢？
绝大部分的人当然会说“愿意”。
把这位朋友理解为保险，几百元、上千元的交往
费用理解为保费，
交这样的朋友“合算不合算？”
话术：
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买保险不能等
此次加息保监会已明确表态：
保险预定利率暂不调整，产品价格不降
前九次降息时，保监会对预定利率只做出了四次
调动，而且都迟缓于央行。
健康险是否降价分析：采用早期生命表，而近几年疾
病发病率高、疾病导致死亡率也高，寿险公司经营亏
本。因而有些寿险公司已停售此险。如果此险再降价
不符合经营成本核算。
风险保障是不能等的！您能等一年、两年或三年再买
保险吗？
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国寿分红险顺势而为
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国寿分红保险
抵抗利率波动
抵御通货膨胀
水涨船高 稳中求进
以不变应万变
中长期投资前景光明
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为抗利率波动和抵御通货膨胀而生
18世纪的英国。当时，通货膨胀和利率的急剧
波动使得传统的寿险不能很好地规避利率风险，
于是兼具保障和投资功能的分红保险应运而生。
在我国是同样的背景。96年到99年央行连续七
次基准利息下调由一年期定存由%到
%造成保险业的利差损严重。正是为防止
利率波动造成新的利差损，并防止通货膨胀，
保监会与保险界开始这种创新产品——分红保
险。
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央行加息分红保险利好
国寿分红险介于传统型寿险与投资型新险种之
间。
为客户提供的较高风险保障同时，公司将经营
投资所获的收益以分红的方式向客户支付 ，
它不但分享公司投资收益所得，还将“三差”
盈余加入分红因而更稳健。
分红保险的红利来源中的“三差”：利差、死
差和费差。利差是其红利的主要来源， 央行
加息对死差和费差没什么影响，对利差影响大。
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央行加息，使协议存款利率空间加大
中国人寿投资结构占比中银行协议存款
占近六层，而且这些大额协议存款大多
签订的是浮动性利率协议存款，自动随
基准利率的上调而向上浮动，因而加息
对分红保险是水涨船高。
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中长期投资——前景光明
分红险除保障之外，实际上客户从分红
险中所获的收益不仅是分红所得，还包
括保单中每年的一个固定回报率在2%以
上——%以下，所以客户在分红险中
所获收益实际是由上述两块构成的。这
两年分红再低也高于银行同期利益。
虽然近两年分红低，但总收益应高于银行一年定存利益
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分红保险别只看眼前要立足长远
从长远来看：
未来利率可能会向上也可能会向下调整，
而我们的分红产品在利率下调的时候，
有条款本身的固定回报率保证了您的利益不
受损害；
在利率上调的时候，又可以通过分红提高您
的收益，
不但帮您面对人生风险，
还帮您抵御利率变化的风险，
使您以不变应万变，稳健收益。
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投资渠道拓宽分红险带来利好
1、调整债券比例
今年6月，中国保监会发布了《保险公司
投资企业债券管理暂行办法》，按照该《办法
》，保险公司投资企业债的政策进一步放宽。
了。专家认为，此举将有利于保险公司提高投
资收益，由于投资连结险与万能寿险主要投资
于基金，所以从长期看，分红险将获得重大利
好。
分红保险别只看眼前要立足长远
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2、保险资金直接入市
10月25日，经国务院批准，由
中国保监会和中国证监会联合发布
的《保险机构投资者股票投资管理
暂行办法》
2004年9月，中国保险资产总额已
经达到万亿元，按《办法》中
将有近六百万元进入股市。
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3、QDII出台，将为保险投资带来更广阔前景
即将出台合格境内投资者管理办法为中国
投资者海外资本市场投资打开通道。
领跑第一步者很可能是社保基金、保险资金及
一些真正符合规定的机构投资者如基金管理公司等。
特别是中国人保、中国人寿等这些保险外汇资金
的大户，更有可能作为领跑者。
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分红险打拼公司实力
国寿强大的品牌与实力支持：
2004年世界五百强排名241
2004年中国五百强排名第六
2003年亚洲最好寿险公司（《欧洲货币》）
第一家美国、香港两地上市的寿险公司
中国最大的民族寿险公司
2003年总资产五千多亿、可运用投资额三千
多亿
全国各地拥有8000多个服务网点
拥有65万营销大军
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最近国寿分红险销售两大利好
1．股神巴菲特的特使来京与国寿高层会
晤，有消息称；股神巴菲特看好中国人
寿。
2．中国遗产税草案已上报国务院
保险是节税的最佳工具
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国寿分红险
沧海横流方显英雄本色！
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赞国寿分红险——鸿鑫
平时当存钱，有事不缺钱；
万一领大钱，破产保住钱；
受益免税钱，投资能赚钱；
帮你管理钱，零钱换整钱；
养老能领钱，留给后代钱。
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