经济纵横.2014年第5期完善国际货币政策协调机制的对策张洪梅，王云栋(吉林财经大学经济学院，吉林长春130117) (吉林财经大学马克思主义经济学研究中心，吉林长春130117) 摘要:近年来，国际货币政策协调经常虎头蛇尾，甚至事倍功半。其根本原因是制度缺陷与机制障碍。尽管利益取向使机会主义随处可见，尽管全球不对称格局短期难以改变，但货币政策协调依然有法可施，那便是不断增强新兴市场国家的参与度及话语权，以逐步弱化发达国家的霸权力量，渐进营造出制度化的均势格局。为此，要从全球、区域和国家三个层面，通过各种途径增强货币政策协调的广泛性和代表性，并最终提高其有效性。关键词:国际货币政策协调;机制缺陷;完善路径中图分类号:F820文献标识码:A文章编号:1007-7685(2014)05 -0116 -04 当前，国际货币政策协调的必要性虽已得到根本原因都在于缺乏一个有效机制和超国家机构共识，但要保证有效性和持续性，以制度为核心的对成员国特别是强势国家进行约束和惩罚。可机制建设是当务之急，也是长久之计。随着我国见，货币协调效应很大程度上取决于集体理性和对外开放程度的不断加深，在复杂多变的国际环机会主义的较量。实践表明，无论是国际货币基境中很难独善其身，积极参与货币协调并把握其金组织(IMF)、西方七国首脑会议(G7)、二十国改革方向意义重大。首脑会议(G20)集团，还是区域货币合作，都不同一、国际货币政策协调机制的缺陷程度存在机制缺陷，未能发挥应有的协调作用。国际货币政策协调机制是主要国际经济组织(一)IMF货币协调机制的障碍(包括国际货币金融机构、大国之间的货币协调IMF运行机制已不能很好反映时代变化与世组织、区域货币金融机构等)通过货币政策协调界需求。在IMF中，以美国为首的发达国家权利谋求国际金融稳定和政策收益最大化的机制。国和义务严重不对称。美国在政策制定过程中，过际货币协调涉及多个主权国家，利益博弈在所难分关注国内经济情况而忽视对全球经济的溢出效免。在这种情况下，如果合作进程中没有超国家应。其他发达国家亦是如此。以中国为代表的新力量形成具有约束力的监督和惩罚机制，就会有兴经济体的利益长期被忽视，这与IMF作为国际很多参与主体借机"搭便车"合作结果势必低金融稳定器的定位极其不符。在以往多次金融危效。历史上曾辉煌一时的金本位制和布雷顿森林机和债务危机中，IMF在早期预警、政策建议、救体系最终解体、国际金融危机和欧债危机的发生，援资金、国家间协调等方面的表现差强人意。很作者简介:张洪梅，吉林财经大学经济学院副教授、副院长;王云栋，吉林财经大学经济学院硕士研究生。注:本文是教育部人文社会科学研究青年项目"国际货币政策协调研究"(编号:IOYJCGJW020)、吉林省科技斤软科学项同"吉林省应对技术性贸易壁垒(TBT)的战略与对策研究"C编号:20110658)、吉林省教育斤专家建言项目"吉林省生态经济发展与产学研结合机制研究"C编号:2014135)的成果。一116-
经济纵横.2014年第5期多曾遭遇国际收支困难或金融危机困扰的国家，的国际货币合作方式。美元化既是拉美国家防范都会首先寻求其他方式融资，而把IMF作为不得金融危机的无奈之举，也是长期以来市场自然选己的最后之选。如，IMF附加一揽子条件的救援择的结果。然而，由于货币替代模式是典型的不方案虽使受援国外部失衡得到短期调整，但并未对称合作，拉美国家与美国处于完全不平等的地使其获得长期稳定。[1]可见，IMF的作用大打折位。美国对货币美元化之举既不支持亦不反对，扣，亟需改革。但与美元有关的问题几乎都由其单方面决定，拉(二)G7和G20货币协调机制的缺陷美国家只能被动接受。换言之，他们既失去了货G7主要体现的是发达国家的意志，虽囊括世币自主权，又失去了铸币税收益，国内经济完全随界重大货币金融问题，却不包括中国、印度等新兴美国政策而动。经济体，因而不具有代表性和广泛性。G7从开始东亚是货币合作起步较晚的地区，机制建设就以非正式的形象示人，此后虽经过漫长的努力，尚处于初级阶段。虽然东亚经济区在很长时间内但大国间根深蒂固的矛盾使严密的制度体系始终无法与欧洲相提并论，但随着地区贸易及依存度未能建立。因而，货币协调效果不尽如人意。的不断提高，东亚各经济体对区域货币合作产生1999年，在G7基础上G20宣告成立。①G20包括内在的、更高的要求并逐渐形成了独特的"10十了不同地域和文化的众多国家，涵盖人口数约占3"②货币协调模式。[2]然而，亚洲货币合作的最大世界总人口的2/3，经济总量超过世界总量的障碍在于政治互信。一些国家间的历史遗留问题90% ，贸易量占世界贸易的80%，极具代表性和及不时爆发的纠纷，对东亚货币协调具有严重干广泛性。然而，像G7一样，G20也是非正式磋商扰，也是今后合作机制构建中的重要难题。机制且只是部长级论坛，协调效果还要取决于相二、国际货币政策协调机制的完善路径关国家政府的认同与支持，因而时效性和权威性国际货币协调按涉及范围可分为全球、区难以保证。域③和国家三个层级，相应的机制建设也应从这(三)国际区域货币合作机制的障碍三方面着手。欧元是国际货币合作的典范，也是区域货币(一)全球性货币政策协调机制的建设协调机制建设的样板，但欧债危机将欧元区的制20世纪90年代以来，复杂多变的国际金融度性缺陷暴露无遗。成员国经济基本面的差异使环境使各经济体逐渐认识到，靠一己之力难以有欧洲中央银行货币政策的独立性和责任性受到挑效应对，世界问题终究要靠各国共同解决。战，其在物价稳定和其他宏观经济目标间难以权协调机制改革。首先应从转变决策机衡，陷人了选择困境;经济增长的持续乏力使欧元制入手。在IMF的治理机构中，发达国家尤其是区大国的财政赤字连续超标，对《稳定与增长公美国拥有绝对控制权，这种状况决定了以美国为约》的严肃性构成直接挑战;制度性建设的滞后代表的发达经济体将拒绝任何对自身不利的决使欧元区银行业统一监管问题危机重重;欧盟内策。[3]所以，在直接约束美元及其大国行为难度部政治一体化进程的缓慢和不利的外部环境，也极大的情形下，应通过渐进改良现有体系来谋求在一定程度上阻碍了欧元模式的顺利运行。这些对其行为的间接约束，这就是逐步扩大新兴经济问题反映出共同货币政策使欧洲经济长久积存的体与发展中国家的表决权，以实现IMF成员国的结构性问题愈加突出。权责对等。为减少大规模改革阻力，使整个过程拉美地区的货币替代模式是仅次于欧元模式稳步推进，IMF可考虑实行重要议程"双多数决① 1998年，G7扩容，俄罗斯被吸收为新成员，G7变成了G8。但是，俄罗斯只参与政治、安全等国际问题的讨论，货币金融领域仍然是G7机制。1999年9月26日，G20正式成立，由G8成员加上中国、阿根廷、澳大利亚、巳商、印度、印度尼西亚、韩国、墨西哥、沙特阿拉伯、南非、土耳其等19个主权国家和欧盟共同组成。② 东盟10国加上中、日、韩三国，简称"10+3" ③ "区域"的空间范围可大ï'ïf小，这里取狭义概念，即单纯指代相互毗邻的不同经济体所构成的地理范围。-117一
经济纵横.2014年第5期策"原则，即制定一个针对国际大事的投票权多盟和欧元区平稳快速发展，当前的重中之童是调数和成员国多数共同通过方可生效的"双保险"整、修缮和变革不合理的体制与机制。首先，应确规定，进而再适时取消美国的否决权地位，如此便保欧盟一体化的核心动力，巩固"核心欧洲"对既保全了"大国"颜面，又顾及了"小国"①利益，"双速(多速)欧洲"进行法律确认。其次，应提高还可避免决策权被美欧经济体把持，一举多得。欧盟政策协调机制的功能和效率，从根本上保证健全监管与救援职能是IMF机制改革的另制衡与监督原则的贯彻落实，从而把欧盟建构成一个重点。监督及维护全球与成员国经济发展与一个既灵活又高效的货币区。当然，努力缩小成金融稳定并防范或减缓危机发生是IMF的基本员国间经济基本面尤其是竞争力差距问题，也不职能，当IMF决策机制改革得以实现，从而亚非容忽视，这是欧洲一体化持续发展的基础和关键。拉地区新兴经济体和发展中国家拥有了与其实力2.拉美地区货币协调的机制化。目前，拉美相应的份额与技票权后，IMF监管与救援机制改地区主要的货币协调机制是拉丁美洲储备基金，革就可顺序推进。具体内容包括，充分利用IMF其功能是为发生流动性短缺的国家提供流动资的组织平台监督各国尤其是美元的汇率政策，保金，但金额非常小。在这种情况下，拉美国家要想持各国特别是大国间汇率稳定、有序浮动;充分发提高货币协调效果，就应努力加强本地区经济体挥IMF协调国际货币事务的作用，保证成员国宏间的政策协调，以提高自身的谈判能力。拉美国观经济政策的稳健;帮助和支持成员国消除经济家应增强区域内宏观政策透明度，并形成定期会失衡及由此引发的货币与债务危机;致力于建立晤与沟通机制，在此基础上进行有效的货币协调;长期的规则协调机制;按照及时、有效原则采取措应建立区域内的国际分工体系，并协调各国的发施，重新评估并据此改革其借款和贷款机制，以便展战略和产业政策，防止地区内过度竞争和重复为危机国家尽快提供贷款和救助，使其短期内恢建设;美元化国家还应在金融监管和危机预警方复国际收支平衡并重建稳定经济等。面加强合作，以便提早布局，增强合力。2. G7和G20货币协调机制改革。未来G73.东亚货币协调机制的建设。目前，东亚各机制如能扩展到G20集团，即G20能成为由主要经济体虽不具备进行制度化汇率合作的条件，但国家领导人与会并以重大金融问题为主要内容的仍有必要就汇率调整的方向、程度、时间安排及货广泛性论坛，将不失为多边货币协调机制改革的币政策、资本管制政策等进行协调，否则美元贬值现实选择。那样，G20将真正实现合二为一、互利时各国都倾向于等待邻国率先升值或使本国货币共赢，既因囊括世界主要的发达国家和相当多的升值幅度低于邻国，以便享受汇率便利;而在美元发展中国家而具有广泛性和代表性，又因得到各升值时，又有可能进行"以邻为辈"的竞争性贬国领导人的政治意愿保证而具有权威性和执行值，最终"自相残杀各国均得不偿失。今后，随力。即使某些问题短期内难以达成共识，各经济着各国经济状况、产业结构的逐渐趋同，东亚再将体间也可在此交换意见、缩小分歧，并适时寻求妥货币合作逐步推向制度化，进而通过建立货币体协与折中。系实现对美元汇率的联合浮动，最终在机制较好(二)区域性货币协调机制的建设的前提下，探讨某种形式的东亚货币一体化道路。近年来，欧洲、亚洲、拉美等地区都逐渐意识(三)国家间货币政策协调机制的建设到区域货币政策协调机制建设的重要性。在金融全球化发展趋势下，跨地区不同经济1.欧盟货币协调机制的改革。欧债危机从体之间特别是主要大国、发达国家与发展中国家根本上暴露出欧元区和欧盟货币合作机制不健以及新兴经济体之间的政策协调日显重要。全、运行不灵活及管理不完善的痛疾。为实现欧1.大国间货币协调机制的建设。大国经济①这里的"大国"、"小国"并不是以人口或国土进行的划分，而是从经济和综合实力来确定的"大国"与"小国前者指通常意义上的发达国家;后者则是新兴经济体及其他发展中国家。一118-
经济纵横.2014年第5期发展水平相对较高，金融市场较为开放和成熟，货三、启示币政策国际影响直接，所以，大国间的货币协调对当前，国际货币政策协调在必要性已有共识世界经济具有实质性意义。再加上国家数量不的前提下却未收获有效性的同步提高，其中制度多，容易达成一致意见，可兼顾有效性与可行性。缺陷与机制障碍是根本原因。尽管利益取向使机2008年10月，美联储、加拿大银行、英格兰银行、会主义随处可见，但国际货币政策协调依然有规欧洲央行、瑞典银行、瑞士国民银行等六大主要中律可循，那便是从全球、区域和国家三个层面，不央银行"联合"发表降息声明，在全球掀起降息序断增强新兴市场国家在世界经济中的参与度及话幕就是最好的证明。当然，大国不仅指美、欧、日，语权，以逐步弱化发达国家的霸权力量，渐进营造还包括新兴经济体。2011年IMF发表的《世界经出制度化的均势格局。为此，我国要积极利用各济展望》显示，美国、欧元区、日本和"金砖四国"种途径增强国际货币协调组织的广泛性和代表GDP约占全球份额为60%(按购买力平价)，如果性，藉此实现货币政策的有效协调。再加上其他参与协调的国家，其份额将会更随着经济全球化的迅猛发展，国际贸易、金融高。[4)可见，将新兴经济体纳入大国范畴是国际和投资之间的关联性日益加深，金融动荡和金融经济发展的趋势及客观要求，有助于国际货币协风险的可能性也随之增大。作为当今世界最大的调取得良好效果。大国之间可通过双边或多边货发展中国家和全球经济的重要增长点，中国既已币协调，建立起有序浮动汇率机制;在货币政策的走向开放经济，在千变万化的国际市场中便很难制定和实施上，不以损害他国利益为前提来实现独善其身。国家间货币政策的溢出效应决定了我国内的经济目标;共同推动国际机制的改革和发国不能仅作国际货币协调的旁观者，希望以此谋展;致力于建立国际经济和货币新秩序。求经济稳定增长和货币金融安全，而应在承担相2.新兴经济体货币协调机制的建设。目前，应义务的同时更加有所作为，特别是应着力培养全球己步人后危机时代，多数国家经济缓慢复苏，一批既具有专业知识又熟悉国际规则的高端人但金融风险依然存在。在这种情况下，新兴市场才，尽快提升参与国际事务的"软实力"以推动经济国家不应采取处于尾随地位的斯坦克尔伯格国际货币组织协调机制的改革与重建，促使均衡博弈方式，而应积极参与国际货币政策协调，并将协调格局的实现。在此基础上，我国则应积极致自身后起之秀的优势地位充分发挥出来。美国次力于成为东亚货币合作的领头羊，并以其为平台贷危机和欧洲主权债务危机后，新兴经济体的转审慎推动人民币国际化进程。移速度在加快，影响力达到近60年的顶峰。[5)世参考文献:界银行资料显示，按购买力平价(PPP)计算，当前[JJ陈晓莉.IMF救援方案的宏观经济绩效实证[J].世界经中国、印度等新兴经济体的GDP总量已占到世界济研究，2005(3) :40 -50. 经济的50%左右。然而，长期以来，新兴经济体[2J刘文，刘婷.后金融危机时期中日韩货币合作研究这一重要力量在国际货币与金融领域的声音却很[ 1].东北亚证券，2013(2):66-80,130. 小，处于弱势地位。为此，新兴经济体国家应采取[3J黄梅波，熊爱宗.国际货币体系改革:困境与出路[MJ. 效率均衡博弈的货币政策协调方式，在"互信"基北京:经济科学出版社，2012:295 -296. [ 4 J IMF. World Economic uøook [ EB/ L J. http://www. 础上主动加强彼此间的货币协调与合作，逐步建 lexternal IChinese Ipubs 1ft Iweb 1201l/01lpd Utex›立起信息共享机制、风险预警机制和监管合作机tc. pdf, 2011 -04 -16. 制，进而努力增强与美欧日等发达国家的谈判能[5J Fareed Zakaria, The Post -American World, New York: 力，争取实现对称效率均衡，并推动国际货币金融W. W. Norton & Company, 2008, pp. J -5. 新秩序的建立。(责任编辑:张佳睿)一119一
