第4章 资产负债表分析
讲解主要内容：
1.资产负债表分析的目的与内容
2.资产管理效率分析及评价
3.企业偿债能力分析及评价
掌握分析前提
1
分析前提
1.背景分析
• ⑴企业提供年度报告的总体结构的详略情况。
• (2)企业的基本生产经营业绩、生产经营特点以及所处的行
业。
• (3)企业自身或董事会对经营活动及经营战略的表述、企业
竞争状况以及政策法规对企业的影响。
• (4)企业的控股股东的持股及背景情况。
• (5)企业的发展沿革
2.会计分析
• 审计报告的类型与措辞：
• 注册会计师出具一份无保留意见的审计报告，会计报表编
制符合法规规定，会计处理方法遵循了一致性原则……
后进入财务报表
具体分析
2
第1节 资产负债表分析的目的与内容
• 一、了解资产负债表
• 二、资产负债表提供信息
• 三、资产负债表分析目的及内容
3
第1节 资产负债表分析的目的与内容
• 一、了解资产负债表
• 1.概念：反映企业在某一特定日期财务状况的财务报表，
又称为财务状况表。
• 特定日期：12月31日，6月30日——属于时点报表
• 时点报表有二层意思：
• 第一，不同时期的时点报表的数据相加没有任何意义
• 第二，时点报表中的每一个数字都是某个时刻的数字，很
可能因企业不断的经营活动而发生改变。
• 要了解去年财务大体的情况，可以去年年底数字为准
• 2、最重要数据关系
• 资产=负债+所有者权益
4
第1节 资产负债表分析的目的与内容（续）
3、资产负债表解读：表内资源与表外资源
• 资产是可以用货币表现的资源——表内资源
• 资产负债表未列示不能用货币表现的资源——表外资源
• 表外资源包括：
• 一是资本资源
• 二是市场资源
• 三是人力资源
• 四是其他资源
• 品牌、专有技术、文化、组织管理、上下游资源……
5
第1节 资产负债表分析的目的与内容（续）
4、资产分类
• 资产=负债+所有者权益
（1）按流动性分类：流动资产和非流动资产
你认为流动资
产管理应侧重
哪些资产?
你认为非流
动资产中哪
个资产最重
要
6
第1节 资产负债表分析的目的与内容（续）
4、资产分类
• 资产=负债+所有者权益
(2)按对利润的贡献方式分类
• 经营资产：货币资金、商业债权（预付款项+应收票
据+应收账款）、存货、固定资产和无形资产等。
• 非经营性资产（或称为投资资产）：长期股权投资、
交易性金融资产、可出售金融资产、其他应收账款
（内含用于对子公司提供的资金）等。
7
第1节 资产负债表分析的目的与内容（续）
5、权益分类
• 资产=负债+所有者权益
(1)债权人权益（负债）
(2)出资人权益（股东权益）
如果你没有
出资，在企
业上班，你
在报表哪个
位置呢？
8
第1节 资产负债表分析的目的与内容（续）
三、资产负债表提供信息
• 1、企业所掌握的经济资源及其这些资源的分布与结构；
• 2、企业所负担的债务，企业偿还债务的能力、负债能力；
• 3、提供企业战略信息；
• 4、提供经营资产管理与竞争力；
• 5、提供企业价值信息。
四、分析资产负债表目的及内容
• 1、分析评价企业财务状况及其变动原因；
• 2、分析评价企业拥有或控制资产的情况及其资产分布、资产使用效率；
• 3、分析评价企业资本结构、企业财务实力；
• 4、分析评价企业偿债能力和筹集资金的能力。
9
水平法分析、结构分析法、比率分析法
• 分析计算：
（1）增减变动额
（2）增减额的原因
• 撰写资产负债表变动情况的分析评价
• 视角不同，分析评价结果不同
10
实务操作
1、从下列某公司的资产负债表中我们可以弄清楚这样一些
事项：
①公司有许多现金；②公司总经理健康不佳；③公司负债很
多；④公司正在进行一场经济诉讼案；⑤公司的竞争者正向
市场上投放一种优胜产品
2、有经验的经理、营销员、工程师对一个企业来讲，一般
是有价值的，但会计师认为他们不是一项资产，会计师说
的对吗？
3、财务报表只报道那些能用（）来度量的事项。
4、财务报表只报道那些（已经发生/将要发生）的事项，而
我们最感兴趣的是（已经发生/将要发生）的事项。
5、某企业在去年赚了100万元这一事实（肯定地预告了/并
不一定表明）它在下一年度会赚钱。
11
第2节 资产负债表总体情况分析
一、分析数据来源和分析目的、内容
• 合并报表或公司报表
• 分析方法：水平分析+结构分析法
• 分析目的：集团化企业或上市公司总体财务状况质量
• 分析内容：（1）资产总体情况分析与评价
• （2）资本（权益）结构分析（负债+所有者权益）与
评价
12
第2节 资产负债表总体情况分析
• 二、资产总体情况分析
• 分析方法：水平分析（横向分析），就是将资产负债表的
实际数与对比标准或基数进行比较，以揭示资产、负债和
所有者权益的变动差异的分析方法。
• 分析的目的：概括了解资产、权益的变动情况；揭示资产、
负债、股东权益项目为什么发生变化及产生原因。
• 分析对象：企业集团或上市公司
13
二、资产总体情况分析
分析计算：
（1）增减变动额
（2）增减额对总资产（基期数据）的影响
撰写资产负债表变动情况的分析评价
视角一般两个：
资产 负债及股东权益
14
资产负债表变动原因分析评价
• 1、负债变动型
• 2、追加投资型
• 3、经营变动型
• 4、股利分配变动型
• 讨论ZTE公司资产负债表变动深层次原因
15
ZTE公司资产负债表变动深层次原因
单位：亿元
资产 期初 期末 负债及股东
权益
期初 期末
流动资
产
固定资
产
……
……
3049
304
4268
410
负债
股本
盈余公积
未分配利润
2634
96
136
383
3568
134
143
502
总计 3923 5087 总计 3923 5087
资产本年增加1164亿元
深层次原因？
16
分析评价要嵌入所分析企业集团或上市公司情况：
资产变化揭示信息
行业选择与定位
• 行业选择决定了其资产的基本结构
• 在行业中定位决定了企业规模
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资产变化揭示信息
扩张战略分析
• 企业通过控制性投资实现跨越式增长的主要手段？
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资产总体情况分析:见教材p83-84（亿元）
资产 2008年
金额
2007年
金额
负债及股东权益 2008年
金额
2007年
金额
流动资产：
货币资金
应收票据
应收账款
预付账款
其他应收款
存货
……
非流动资产：
可供出售金融资
产
……
长期股权投资
固定资产
无形资产
……
资产总计
426
114
15
99
3
7
89
818
410
5
508
304
64
16
70
3
6
74
874
303
2
392
流动负债：
短期借款
……
应付票据
应付账款
预收账款
应付职工薪酬
………
非流动负债：
长期借款
……
股东权益：
股本
资本公积
盈余公积
未分配利润
……
负债及股东权益总
计
299
38
63
94
13
14
56
12
151
134
629
143
502
508
209
28
39
78
14
12
54
20
128
9
58
13
38
392
19
2.公司负债及股东权益变动情况分析:教材p83-84（亿元）
资产 2008年
金额
2007年
金额
负债及股东权益 2008年
金额
2007年
金额
流动资产：
货币资金
应收票据
应收账款
预付账款
其他应收款
存货
……
非流动资产：
可供出售金融资
产
……
长期股权投资
固定资产
无形资产
……
资产总计
426
114
15
99
3
7
89
818
410
5
508
304
64
16
70
3
6
74
874
303
2
392
流动负债：
短期借款
……
应付票据
应付账款
预收账款
应付职工薪酬
………
非流动负债：
长期借款
……
股东权益：
股本
资本公积
盈余公积
未分配利润
……
负债及股东权益总
计
300
38
63
94
13
14
56
12
152
134
629
143
502
508
209
28
39
78
14
12
54
20
129
9
58
13
38
392
20
第2节 资产负债表总体情况分析
三、资产负债表结构变动分析
• 即纵向分析、结构分析
• 资产或负债及股东权益——总体指标作为100%
• 目的：比较各个项目%的增减变动，以此判断有关资产结
构、资金来源构成变化趋势
• 垂直分析法与水平分析方法比较，更能准确地分析企业
财务活动的发展趋势。
• 特点：
既可用于同一企业不同时期的纵向比较，又可用于不同企
业之间的横向比较。
• 分析方法:
(1)静态分析：本期结构实际情况
(2)动态分析：本期结构变动情况（建立对比标准）
21
资产结构、负债结构、股东权益结构分析及评价
1、资产结构
• 经营资产与非经营资产
• 固定资产与流动资产
2、负债结构
• 负债期限结构
• 负债方式结构
• 负债成本结构
3、股东权益结构
• 评价
22
项目 2008年 2009年 2010年 2011年
流动资产：
货币资产等
存货
固定资产净额
资产总计
负债：
流动负债
长期负债
小计
所有者权益：
实收资本
公积金
未分配利润
小计
权益总计
1.负债及股东权益变动情况（编制表格）：
增减额+增减%
2.如何评价？
23
评价：
1、固定资产在总资产中持续保持较大比重，
应注意其利用效果；
2、存货比重较之前两年略有下降；
3、在资金来源中，自有资金所占比重持续增
长，债务资金比重没有多少变化，这意味着
企业主要靠内部积累发展生产。
重点分析评价资本结构
质量
24
如何分析资本结构（关注负债与所有者权益结构的合理性）
• 一是股东权益增加中股东权益结构情况
• 股东入资：现金、实物资产、无形资产
• 公司盈利增加
• 二是看负债结构，以及与其推动的项目的对应性
• 债务：流动负债与非流动负债比重
• 如果某项目完全是贷款推动的，当最起码要求达到盈亏平衡以
上，即当利润为0时，其他利益相关者的利益都得到满足，也能
还本付息
• 盈利能力有保证的项目可以多负债融资，没有什么盈利保障的
项目通常要靠自有资金。
第2节 资产负债表总体情况分析
25
如何分析资本结构质量（合理性）
• 三是了解企业对债务依存度、企业股东贡献度、企业利润积累度
资产
负债 债权人贡献
股本 股东贡献
资本公积
盈余公积 利润积累
未分配利润
资产负债表部分内容
第2节 资产负债表总体情况分析
26
3.如何分析资本结构质量
• 四是分析企业存在风险
• 通过报表可以识别的险：经营风险和财务风险
• 报表看不到的风险：
• 一是公司股权结构巨变、治理环境变化以及核心管理层人员
变更的风险
• 二是惯性依赖的风险
• 三是外部环境变化的风险
第2节 资产负债表分析(1)——财务状况总体情况分析及评价
27
从资本结构变化分析企业存在风险
报表看不到的风险：
• 一是公司股权结构巨变、治理环境变化以及核心管理层人员变更的风
险
• 控制权变化，三年一度的董事会更换中是否出现主要人员的变更信息。
28
从资本结构变化分析企业存在风险
报表看不到的风险：
• 二是惯性依赖的风险
• 第一，上下游关系未来发展惯性的依赖
• 第二，组织文化惯性的依赖
• 一些发展较好的企业，大都有“企业皇帝”，他们的特点是：其一，
永远正确，其二，一个人说了算。
• 在权威很难受到挑战的情况下，企业的安危相当大的程度上维系在
“企业皇帝”一个人或者少数人的身上，其他人不愿意担当。
• 第三，竞争环境惯性的依赖
• 竞争环境指企业在业内的竞争地位，及企业所在行业的发展前
景
• 企业重大决策一般着眼于对竞争环境的惯性的判断来进行的
29
从资本结构变化分析企业存在风险
报表看不到的风险：
• 二是惯性依赖的风险
• 第四，核心业务发展惯性的依赖
• 核心业务，既是支撑企业业绩的根本力量，也是符合企业发展战
略、体现企业核心竞争力的业务
• 三是外部环境变化的风险
• 政治因素、特定地区行政领导人的变化、经济发展总态势、特定
时期经济政策等
30
资本结构情况分析:教材p83-84（亿元）
资产 2008年
%
2007年
%
负债及股东权益 2008年
%
2007年
%
流动资产：
货币资金
应收票据
应收账款
预付账款
其他应收款
存货
……
非流动资产：
可供出售金融资
产
……
长期股权投资
固定资产
无形资产
……
资产总计
流动负债：
短期借款
……
应付票据
应付账款
预收账款
应付职工薪酬
………
非流动负债：
长期借款
……
股东权益：
股本
资本公积
盈余公积
未分配利润
……
负债及股东权益总
计
结构
分析
传递
财务
信息
？
31
资本结构情况分析:教材p83-84（亿元）
资产 2008年
%
2007年
%
负债及股东权益 2008年
%
2007年
%
流动资产：
货币资金
应收票据
应收账款
预付账款
其他应收款
存货
……
非流动资产：
可供出售金融资
产
……
长期股权投资
固定资产
无形资产
……
资产总计
流动负债：
短期借款
……
应付票据
应付账款
预收账款
应付职工薪酬
………
非流动负债：
长期借款
……
股东权益：
股本
资本公积
盈余公积
未分配利润
……
负债及股东权益总
计
2.具体分析评价：
(1) 股东增资股本资金比重较大，
主要是因为……需要。
(2)负债结构中短期占比较高，日
常经营周转依赖债务融资（银行
信用、商业信用）
(3)股东权益增长主要来自……贡
献，公司近几年采取了……利润
分配政策，提供了较好自有资金
增幅渠道。
(4)近几年董事会成员班子变更
……
•基本结论：？
32
第3节 资产负债表分析
——财务状况效率分析及评价
一、分析数据和分析目的、内容
• 分析数据：上市公司财务报表
• 分析方法：比率分析+结构分析
• 分析目的：了解上市公司资产管理效率、偿债能力
• 分析内容：（1）上市公司经营性资产管理效率
（2）上市公司偿债能力
（3）企业发展能力
编制公司各年主要财务比率情况表
33
……公司营运能力各年重要财务指标数据趋势表
项目 2012 2011 2010年 2009年
总资产周转率(次)
流动资产周转率(次)
存货周转率(次)
应收账款周转率(次)
固定资产周转率(次)
34
第3节 资产负债表分析
——财务状况效率分析及评价
二、上市公司资产管理效率分析
（一）流动资产管理效率
• 财务指标：应收账款周转率、存货周转率
• 理由：一是企业应收票据、应收账款和预收账款共同推动了企
业营业收入；二是报表披露的应收账款是扣除了坏账准备后的
净额，而债权周转的是原值，不是净值
应收账款周转率（次）
=营业收入/（平均应收账款原值+平均应
收票据原值）
存货周转率（次）
=营业成本/平均存货
周转速度快慢意味
什么？
35
存货周转速度好坏反映存货管理水平
• 存货周转的分析目的是从不同的角度和环节找出存货
管理中问题，使存货管理在保证生产经营连续性的同
时，尽可能地少占用经营资金，加速流传，顺利实现
销售获取盈利，提高资金使用效率，增强企业短期偿
债能力。
• 存货计价方法对存货周转率具有较大的影响，分析不
同时期或不同企业的该指标时，注意计价方法的口径
是否一致
存货的最终
目的？
36
应收账款周转天数或周转率
• 其重要同存货，应收账款周转率的作用在于考察企业控制应收
账款规模并将其转化为现金的效率。
• ~反映企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低。其周转
率高表明：①收账迅速，账龄短；②资产流动性强，短期偿债
能力强；③可以减少收账费用和坏账损失，从而相对增加企业
流动资产的投资收益。④企业是否对下游具有较强付款安排的
竞争力
应收账款含应收账款（原值）、应收票据（原值）
影响指标正确的因素：①季节性经营企业；
②大量使用分期付款方式；③大量销售使用现金支付；
④年末销售大幅度上升或年末销售大幅度下降。
37
1.应收账款周转情况分析
(1)计算财务指标变化
(2)分析企业销售回款状况:
• 一看债权回款情况。应收项目从年初
增至年末，当年少收回
亿元货款
• 二看债权结构变化。亿元主要
是应收账款，而应收票据（一般为银
行承兑的商业汇票）却减少。
• 三看预收账款年末与年初的变化=减
少亿元，预收款能力减弱
本公司年末 本公司年初
应收票据
应收账款
存货
……
预收账款
ZTE母公司部分资产数据 单位：亿元
2008年应收账款周转率=
若2007年~=5次
说明应收款项变现速度比上年慢。
根据项目分析来看……
结论？
38
39
第3节 资产负债表分析——财务状况效率分析及评价
2.存货周转率情况分析
• 评价中考虑以存货为核心的上下游关系管理与分析，即与存货有关
的收付款过程的管理
（1）计算分析存货周转率财务指标的变化
• ZTE公司存货周转率：
• 2008年~= ÷2=
（2）具体分析及评价
• 说明实现销售获取盈利的能力
• 说明为企业节约多少资金，即资金利用率
39
存货周转速度好坏反映存货管理水平
• 存货周转的分析目的是从不同的角度和环节找出存货管理
中问题，使存货管理在保证生产经营连续性的同时，尽可
能地少占用经营资金，加速流传，顺利实现销售获取盈利，
提高资金使用效率，增强企业短期偿债能力。
• 存货计价方法对存货周转率具有较大的影响，分析不同时
期或不同企业的该指标时，注意计价方法的口径是否一致
• 评价视角：说明企业销售能力高低；说明资金节约，资金
利用效果；可以说明短期偿债能力的质量
存货周转率的高低各说明什么情况？是否
可能较高的存货周转率说明企业有某些不
利的地方？试说明之
40
41
第3节 资产负债表分析—财务状况效率分析及评价
2、存货周转情况分析
购货付款安排：分析企业减少资金占用
年末 年初
本公司 本公司
预付款项
存货
……………
应付票据
应付账款
ZTE公司部分资产数据 单位：亿元
银
行
承
兑
汇
票
存货周转=
小于去年4，但
为企业还是节
约资金占用
41
第3节 资产负债表分析——财务状况质量分析及评价
（二）固定资产利用（周转情况）分析
• （1）采用指标：固定资产周转率=营业收入/平均固定资产
• （2）固定资产的规模结构与效益及质量
科龙电器部分财务数据示意 单位：亿元
固定资产
（原值）
存货 营业成本 利润 经营净现
金流
年
初
年
末
年
初
年
末
上
年
本
年
上
年
本
年
上
年
本
年
固定资产增
长、存货周
转加快约8
次，但效益
差。
42
如：固定资产周转状况很好，但还要看企业经营效益，如2008-2012年
公司部分数据分析可知：单位：万元
项目 2012年 2011年 2010年 2009年 2008年
固定资产原值 82336 72354 66012 95373 10265
存货 74339 63764 59845 35185 15034
营业成本 143902 118044 103271 123877 121356
营业收入 183772 153969 140906 165061 158789
营业利润 7509 9985 10868 8539 10319
经营净现金流 1390 1320 1180 -3345 -2726
固定资产周转
率
43
第3节 资产负债表分析—财务状况效率分析及评
价
三、上市公司偿债能力分析
• 偿债能力：短期+长期
• 财务指标：流动比率+速动比率；资产负债率+利息保证倍数+
权益比率
资产负债率（%）
=负债/资产
利息保证倍数=息税前利润/利息费用
流动比率：
=流动资产/流动负债
理解财务指标数值
经济含义
主要为比率分析方法和趋势分析法
44
公司短期偿债能力各年重要财务指标数据趋势表
项目 2012年 2011年 2010年 2009年
流动比率（倍数）
速动比率(倍数）
现金流量比率(%)
存货周转率(次)
应收账款周转率(次
)
45
公司长期偿债能力各年重要财务指标数据趋势表
项目 2012年 2011年 2010年 2009年
资产负债率
(%)
产权比率(%)
利息保证倍数
现金债务总额
比率%
利息现金流量
保证倍数
46
（（一）明确偿债能力分析的目的一）明确偿债能力分析的目的
偿债能力通常是指企业在一定时期内偿还本身所欠债偿债能力通常是指企业在一定时期内偿还本身所欠债
务的能力。务的能力。
为什么要关注偿债能力分析
一是财务管理的目的与企业管理目标是一致的决定；
二是企业安全性决定
所谓安全性：安排好到期财务负担的同时，有相对稳
定的盈利。
第3节 资产负债表分析—财务状况效率分析及评价
47
（三）上市公司短期偿债能力分析
比率 数值 评价
流动比率 ：1﹤2：1（安全值） 短期偿债能力弱
速动比率 ：1﹤1:1 （安全值） 及时偿债能力弱
如何正确评价
48
（二）短期偿债能力分析
• 又称为变现能力
• 常见财务指标（从企业视角）
营运资金（绝对数）、 流动比率 、速动比率
1、流动比率
衡量企业在某一时点偿付即将到期债务的能力。
计算公式：流动比率=流动资产/流动负债
如2011年 2012年
• 或的经济含义？
• 二者比较说明了什么？
分析
数据
来源
何处
49
2、速动比率
衡量企业在某一时点上运用随时可变现资产偿付到期债务的能
力。
计算公式：速动比率=速动资产/流动负债
=（流动资产合计-存货-待摊费用等） /流动负债
2011年 2012年
• 二者比较，说明什么？
（二）短期偿债能力分析
为什么计算数据与实际情
况有出入，即结论可能是
相反的？
50
第3节 资产负债表分析—财务状况效率分析及评价
3.影响短期偿债能力的因素（变动原因）
（1）企业内部
•流动资产和流动负债结构
•企业的融资能力
•企业经营现金流量水平
（2）企业外部
•宏观经济形势
•资本市场完善程度
•银行信贷政策
分析要依
据其他信
息数据支
撑
51
（三）短期偿债能力分析（续）：动态分析
（1）了解经营活动中产生现金的能力
• 选取企业近几年的现金流量表；
• 计算相关财务比率指标
• ①现金流量比率=经营活动的现金流量净额/流动负债平均
额
• ②现金到期债务比率=经营活动现金流量净额/本期到期的
债务
选取现金流量
表的哪些项目
做分析？
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（三）短期偿债能力分析（续）：动态分析
（2）了解流动资产的质量
• 高质量的—应能按账面价值或高于账面价值而迅
速变现。
• 流动资产质量判断
①货币资金：高质量
②短期投资：是否列入~关键取决于管理者的意图。
③应收账款：一是时间：超过1年以上的多；二是客
户集中程度。
④存货：
• 存货构成：如原材料比重较大， 但要适度.
• 存货估价
• 存货盘存制度影响存货确认数量和价值
采用哪些财
务指标说明
？
53
（三）短期偿债能力分析（续）：动态分析
（3）企业短期融资能力：
• 需要从财务报表附注了解分析：
①可动用银行贷款指标；
②准备很快变现的长期资产，但需要慎重考虑；
③声誉。
④未作记录的或有负债
⑤担保责任引起的责任。
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实务理解财务分析
• 假设现在是12月30日，注册会计师很快将到达，公司
希望在下星期取得一项短期借款，而商业银行十分关
心公司的流动性状况，把它作为短期偿债能力的标志。
在12月30日，我们发现：流动资产2918，000元，流
动负债1500，000元，即流动比率为。如果公司
能推迟一些购买业务并用可得到的现金（出售有价证
券）677,000元支付了应付账款，得到：流动资产为
2241,000元，流动负债为823,000元，即流动比率为
。
• 可见流动比率就会显著提高。
• 请回答：上述资料，对你认识财务报表及其财务指标
计算有什么帮助？要真实了解流动比率所反映的信息，
你将从哪些方面着手？
55
记住：
• 没有一个财务比率本身足以对公司的财务状况
和经营成果做出符合实际的评价。但是利用一
组比率，我们可得到有关情况的合理判断
• 财务比率的实用性取决于使用它们进行分析的
财务分析者的智慧和经验
• 财务比率本身没有什么意义的，它们必须在比
较基础上用来分析
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为了更透彻第把握每一项比率的意义，
我们应带着哪些问题来看待财务比率呢
？
• 如应收账款周转率
• 如流动比率
• 如总资产利润率
由学生当堂做!
57
讨论题
• 在同一行业内，一些流动比率较低的企业，也不一定表明
其短期偿债能力较低、债权人利益不能得到保障，这一说
法对吗？
• 一个企业流动比率超过2:1标准，不能说明其偿债能力就
很强？对吗？
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（四）长期偿债能力（企业举债能力）的分析
• 反映企业负债能力信息
• 所谓负债能力是指企业负担长期债务的能力，体现长期债
务人所承担风险。
• 与短期偿债能力不同点和联系点？
• 分析目的：通过确定该企业偿还债务本金与支付其利息的
能力，以提供企业整体债务负担情况及风险程度信息企业整体债务负担情况及风险程度信息
怎样分析长期偿债能力（包括三个方面）
• 资产规模以及负债结构
• 企业盈利能力
• 经营活动现金流量
反映指标：
资产负债率
利息保障倍数
现金债务总额比率
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公司举债能力各年重要财务指标数据趋势表
项目 2012 2011年 2010年 2009年
资产负债率
(%)
股东权益比率
(%)
利息保证倍数
现金债务总额
比率%
60
反映资产规模对举债能力的影响
1、资产负债率
• 资产负债率=（负债总额÷资产总额）×100%
• 该比率有两层信息
• 一是它可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。该比率
越低，企业偿债越有保证，贷款越安全。
• 二是可以代表企业的举债能力，企业经济实力，自有资金充足，
发展中受外部资金制约程度，财务结构稳定性，财务风险等
• 一个企业的资产负债率越低，举债越容易。若高到一定程度，
没有人愿意提供贷款，企业举债能力已用尽。
61
正确看待资产负债率
• 在西方企业界广泛采用“30%负债率规则”，即负债不宜
超过30%，股本资本比重不宜超过70%。我国企业的负债率
偏高，是影响我国企业财务状况不佳的一个重要因素。且
短期债务比例较高。
• 通常，资产在破产拍卖时的售价不到账面价值的50%，因
此资产负债率高于50%，则债权人的利益就缺乏保障。
• 各类资产变现能力有显著区别，房地产变现的价值损失小，
专用设备则难以变现。不同企业的资产负债率不同，与其
持有的资产类别有关
负债比率中短期负
债为主体，意味什
么？
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资产规模对举债能力的影响
2、股东权益比率
（1）计算~=股东权益/总资产
• =1-负债/总资产=1-40%=60%
• 解释其含义：在资产中有多少是股东投入形成的
• 评价：2012年：70%；2011年：60%，对比分析说明什
么？
站角度不同结
论不同
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盈利能力对举债能力的影响分析
2.利息保证倍数
①~是指企业经营业务收益与利息费用的比率，也称为已获利息
倍数或利息偿付倍数。它表明企业经营业务收益相当于利息费
用的多少倍，其数额越大企业的偿债能力越强。
②反映获利能力对债务偿付的保障程度。
•计算公式：
• 利息保证倍数=息税前利润÷利息费用=EBIT/I
• 或=（税前利润+利息费用）÷利息费用
• 或=（税后利润+所得税+利息费用）÷利息费用
•债务利息：财务费用中的利息、资本化利息
③评价
数值至少应大于1，且数值越高，企业长期偿债能力越强
④合理确定企业的这一指标数值？
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现金流量对举债能力的影响分析
• 可以真实反映企业偿债能力
3、到期债务本息偿付保障倍数＝经营现金流量净额÷本
期到期债务本息
• 该指标大于1，说明什么？
4、现金债务总额比率=经营活动现金流量净额/负债平均
余额
• 可以更好地反映企业偿债能力
选择自己认
为有效的指
标
何时经营出现
问题？
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练习1：某公司部分财务比率如下，请解读（1）为什么近三年投资
回报率呈下降趋势？（2）负债的增长是流动负债增长的结果还是长
期负债增长的结果？
项目 年份 2010 2011 2012
流动比率
速动比率
资产负债率 23% 33% 47%
存货周转率 次 次 次
应收账款平均收账期 33天 36天 49天
总资产周转率 次 次 次
销售净利润率 % % %
总资产利润率 % % %
净资产利润率 % % %
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与同行业平均财务比率比较，说明该公司经营管理可能存在
哪些问题？
比率名称 本公司 行业平均数
流动比率
资产负债率
利息保障倍数 3
存货周转率 次 6次
应收账款周转天数 70天 35天
固定资产周转率 次 13次
总资产周转率 次 3次
销售利润率 % %
总资产利润率 % %
净资产利润率 % %
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练习2
• 某公司年初存货为30000元，年初应收账款为25400
元；年末流动比率为2:1；速动比率为:1，存货周
转率为4次，流动资产合计为54000元。
• 要求：
• （1）计算公司本年销售成本。
• （2）若公司本年销售净收入为312200元，除应收账
款外，其他速动资产忽略不计，则应收账款周转次数
是多少？
• （3）该公司的营业周期有多长？
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3.宁波海运股份有限公司公司主要财务指标（比率）分析
财务指标 2011年 2012年 增减值
1、反映偿债能力
流动比率 （）
速动比率 （）
2、反映负债能力
资产负债率 （）
产权比率
利息保障倍数 （）
3、反映资产管理效率
应收账款周转率
存货周转率
总资产周转率
流动资产周转率
2012年流动
比率及速动
比率下降是
否意味公司
短期偿债能
力弱？
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本章主要介绍了什么？
你认为应掌握哪些知识点？
70
