常忠武张云来李仲林资本运营是世界农业发展趋势。无论从经济、市场和技术力的培养。事实上，不少具有显著短期财务效益的兼并对象，由发展的角在讲，农业产业化龙头企业必将重新整合和扩张，这于不能对培养企业核心竞争力做出贡献，从长远来看，没有多种整合与扩张只有借助资本市场的兼并、重组来推进。借助资大价值。有些龙头企业在具备一定的经济实力后，就贸然通过本市场，通过资本经营，可以使龙头企业获得资金、技术、管理、各种方式扩张企业的规模，以图提高抗拒风险的能力，最终却市场等短缺要素，尽快实现市场化和规模经营，完善自身治理因没有靠得住的品牌而被挤出市场。以德农种业为例，种子行结构，并借鉴国际模式不断探索经营管理体制的创新。业和其他行业有明显不同之处，应把资本运营和品种运作结合一、农业产业化龙头企业资本运营的可行性分析起来。但德农却放松科研育种工作，十分轻视品种和品牌在种1.一大批龙头企业的兴起和发展，奠定了农业利用资本市业市场竞争中的核心地位。尽管依靠从繁种基地套购种子、购场的组织载体。截止2∞4年底，全国农业产业化经营组织已发买品种产权而在市场竞争中占有一定份额井有所盈利，但毕竟展到万个，固定资产总额8099亿元。其中，国家级重点龙头不是独家拥有自主产权的品种和品牌，德农种业只能是在拼搏企业372家，平均固定资产亿元，平均销售收入亿元;省级中求生存.在挣扎中求发展。虽然实现了企业市值增加和资产重点龙头企业1839家，一个以国家级重点龙头企业为核心，省扩张，但公司的核心竞争能力(包括核心产业、核心产品、核心级重点龙头企业为骨干，数万个中介组织、专业市场、小型龙头技术等)却没有能获得提升，占有的市场网络随时会有丢失之企业为基础的农业产业化组织群已初步形成。虞。2在高新技术和农业企业这两种力量的推动下，一部分产2.盲目多元化，希图快速圈钱。有些企业在资本运营中贪多品、产业和部分地区的农业已经或将会达到相当的盈利水平。求快，只顾眼前不看长远，纷纷进行大规模的企业重组、资产置近几年已经上市的57家农业上市公司总体市场表现良好，无论换及调整产业结构。仅福建板块的农业上市公司均已先后谈出平均净资产增长率，还是平均利润额增长率均远高于市场平均传统农业的生产，分别转向房地产、生物制药、高科技电子通讯水平，且表现出良好的成长性和稳定性。产品，使基础农业经营再次回落到一些规模小、经营能力较差3.农业进入证券市场，扩大了证券市场规模，丰富了证券品的个体农民手中。有些龙头企业不对宏观环境、企业内部环境种，由于具有稳定性特征，还有利于稳定股市、减少投机炒作的进行考量，便进行多元化经营，尤其是进入陌生领域，不顾资金、成份，因而证券市场本身的发展也需要农业进入。人才、管理等方面的条件，盲目进行业务扩张，使新业务不能成4.农业产业化龙头企业对国外的投资者有相当大的吸引为新的经济增长点，反而变成企业的包袱。τ气九集团在房地产、力。农林业在美国已经有几十年的发展历史，相对比较成熟。在汽车等领域遭遇的失败便是一例。纽约证交所、NASDAQ上市的20余家农业公司得到投资者的广3管理重组工作举步维琅。任何企业兼并后的整合，就好像泛认可;香港主板也有五家面向农业中小企业提供信用的上市人体器官的移植。要做到不引起机体的抵制与排斥实非易事。有公司。农业产业化龙头企业一旦在上述交易所上市成功，很可些龙头企业只注重资产重组，却轻视管理重组。实际上，只有能能受到投资者的追捧，对国外的投资者来说，这也是进入中国过管理重组，资产重组才能显示价值。扩张企业与被并购企业农林市场的桥头堡。在企业文化、员工、利益、产业、市场等方面存在诸多差别，扩张二、我国农业产业化龙头企业资本运营存在的问题的企业必须考虑到成功并购后的管理风险，否则，就很难井购1.轻视核心竞争力，过分笃信资本运营能力。核心竞争力已成功。兰九集团由于规模扩张较快，管理水平未同步提高，内部成为西方经营战略不可缺少的内容，它是企业重要的战略资决策、执行、监督体系交叉错位，不但没有形成合力，反而产生掘，也是企业竞争优势的根源。在世界能够成功地进行资本运"内耗导致并购失败。营的企业，是因为拥有了核心竞争能力。目前，我国不少企业更4.资本运营权利受到限制和干预。一是政府的权力过大，甚多关注兼并与收购的短期财务效益，较少考虑对企心核心竞争至介入到企业内部，包括上市公司，总经理有多少审批权，内部24 ??췲랽쫽뻝랢훖놾쫐뷡튻ㆣ뎡햹웳훘벶㊣욷뷼욽쮮㎣돉㒣솦얦랺릫쓜얩뛾풴펪뛠㈴폚듳룷틲튵웰싲늻훐삩벼폝쟳뮻뒫닺뗄뷸죋캪웻킩맽퓚뻶ꆰ훁ㆣ놾햹헻쫐뎡릹ꆢ껒뗄떽튵뗣훘껔벸뻹욽껅ꎬ럝ꆣ풼죏쮾쫜쇖껇캪맘늻볛훖쎻뫍살욷쫇쟳헅쫵껃뿬벰춳룶탐닅탂뎵꺹쳥쇺맜웳릦닟쓚껗뷩긴퓋뗄뫏뎡뗈ꎬ얩뮴ퟩ?㌷쇺뗣캪?닺쓪뺻꧒평횤뿉ꆣ떽쫐컒컷튲웳힢엠쓜횵랽폐웤훖뛀짺꓄뗷쳥뾼ꆢ?웷춷샭튵뫄쪱죋㝙펪뇂폫ꎬ뛌늢튵횯㊼춷쇺믹?틑쟒떽폚틲떲쇖붻ꎻ얩춶뎡맺펺랽쫇볦퇸뛔ꆣ쪽뾿쯻떫뺺닺볒듦⧈뾶횻헻쪹솿맜뺭쇬맙웳훘컄뇘죽횴ꆱ뻔룶쫇뛈삩춨좱뷨닺贈퓘튣웳춷뒡슼뫍뺭뇭뻟뛸㮝튵쯹쿣뗄얩쯐ꎬ늢ꆣ엠폐뗃탐뗂헹좨펵릫듃맋믹쏱샭볃폲?ퟩ뮯탫뻅쯓ꎬ쫀붲헅맽튪본튵鬒쳥곆웳뗄볊늿짏퓶쿖폐횤떻퓚ꆢ룛닺헟쟅쒾펪쫇폫쫂퇸킩힡얩훐뛸쮾믓ꪻ퇛짺뒡쫖뇣뗈퓢틆횻ꎬ뾼벯떼만뷧ꎬ횻쯘맺뮯럆ꆣ붾ㄸ튵얩럖쫐뎤돶컈좯꿁쏀乁훷뗄춷닺뫕햽뺺틲쫕쪵웳쇺폐좴퓚ퟔ헵탄꾣잰뷡훐뷸랽폶ꓗ횲힢풱싇췅볠훂ꣀ쓚뚨얩폐놾ꎬ볊쇺뷘惡㌹캪튵췅뗘뗄싊솼꿊뚨쫐鬒맺卄냥뮯ힷ놤療싔헹릺짏춷욷쏷럅뫋훷퓺?곏늻릹ꆣ탐쏦뗣훘닺릤떽평뚽늢늿튵뷨뺭뺡쒣춷떵횹첶볒맇닺꧒쟸㔷ꎬ뫃킳탔뎡럆틑䅑튲쇺엵ꆣ뮯ꚣ늻폅펵뗄뫋웳없쿔쯉탄훐ꏍ뾴럖폐뛠쪧?튪훘ꆢ돉폚쳥릺?닺랢닺훺펪뿬쪽웳쓐㈰꣗ꎬ룉튵뗆뗄볒뮹ꆣ쳘놾뺭짏폐춷쇺겹뿉쫆뛌늻탄맦뛸뿆뗘뺺좨쟳쏌벿뎤뷶뇰킩풪쳵랴냜뷎ퟶퟩ샻릦쾵쪧뷏냼ퟜ햹튵ꎬ쪵늻쯆〴쪲튻뮯얩쫇돉곀헷짭떶폐쫐컥웳뛔춷ﶷ좱뗄쇋웚짙뺺퓚쒣놻춬퇐캻헹랢풶뢣퓙쇺볾뛸뇣겼떽훘닅틦늢붻냜?삨뛮쟷뮯놾뿉쿖뛏쓪免룶쫽ퟩ뗕튵욽뎤ꦴꎬ뗄풹벸볒맺웳훳짙룹뫋닆뻟헹벷횮폽ꆣ훐욷햹쓜ﶣ?붨쿲듎춷뺭뇤쫇늻ꆢ릺삩닦욺짏㠰쫆쇺쫐틔첽놾춷뗗ꎮ췲횯틑짏뻹탔뮹랢鬒쪮㈰쏦튻췢튵원뗄풴탄컱폐솦놸돶뒦훖뺡햼ꆣ곕ꛇ럗냥랿믘웳펪돉ꏈ틽ꎬ쿔닺뫳헅듭춸㤹ꆣ춷뎡쪹쯷퓋ꋕꎬ㗒맺룶좺뷖뺭쫐샻뫍쯖폐햹쓪폠쿲떩뗄엗쓚뺺킧쿔ퟶ튻춼릤맜쯤⢰볓꺡럗뿩뗘실튵쒿웳샽캺웰좴쪾뷏캻짔릫틚컞웳뗄쇺뮯뺭펪릣좫?볒훐틑훁믲릫죳컈샻튲쓍얩퓚춶놾쪱죝헹틦훸돶뚨쳡뎡펦ퟷ틀튻욷좻ﳀ킵ꏓ뷸닺떽늻폈튵ꆣ컆믺쟡볛ꆢ맜뿬ꎬ꒡쮾풪싛튵볦춷뫍펪뗄겵맺ꪣ벶뷩돵ꛁ붫쮾뛮뚨꿊폚탨뛗랢얩짏퓋뻔ꎬ쫀쓜뛌릱룟ꆣ냑뾿없쪵ꢺ쓊탐ꆢ튻뛔웤쳥쫓횵쫐샭늻ꏒꆣ듓뇘늢웳맦맜뿉얩곆훘ퟩ늽뾵믡ퟜ퓶탔킳컈튪쫕햹튵훐쫶헟펪쯓쯼뷧솦뷏웚쿗뺭뾹틔쪮럝ꎬ쿖쯐꧆듳짺킩뫪쫇냼떼뗄ꆣ뎡럧떫믊웤뺭붫ꆢ튵쒣샭탐ꣁ붾뗣횯탎쓍듯쳥뎤ꆣꆹ뚨얩?샺릫킡붻살듦쫇쓜짙닆ꎬ볃뻜뗂놾럖랱뛮쇋쒲ꇍ맦짏컯맛뷸컱뢤뗖삩뗈쿕쎻쟕훐볃훘믱뺭쳥탔쯅닺紐쇺ꆢ돉욶떽쫐싊막튵탏쪷쮾웳틗쮵퓚?릻쒿뾼컱듓쪵럧얩퓋쟡훖늢㮝뗔쒣훆뮷죫삩ꆣꊺ헅랽ꎬ쮮폐ﺸ샭ꎬꆢ탂ퟩ뗃펪훆럖꧒튵響춷ꆣ꿏쿠뎡뻹ꎣ쫐뷸ꎬ쯹뗄ꚡ돉잰싇킧뎤솦쿕훖쫓믹폐떡?릫튩킡뺳쒰헅榾폫웳쏦럱욽탎꺵맺쫐헻살ꎬ뗄컶뗀뮯?웳튵슣떱뇭풶겷ꆢ죫놴쿠떽쳡짏헢컊ꎺ훘릦뛔틦뫳뫍욷뗘쯹ꊺ쪱쮾짺얼쓕업ꆣ듦퓲캴돉쓈뛠볒뎡뫏췆뷰췪뒴ﯓ뺭허튵쫐곒뗄쿖룟복ꆣ뛔춶릩튲쳢쯐튪뗘컒웳살ꎬ쓜캪욷훖쳗펯횻횵놻뻔뻹쇬쪹꿍﮺돢쪵폫퓚춬ꣁ짙벶뫍뷸ꆢ짆탂쏗펪캪뎡뮲펯솼폚믁짙쓎뇈탅돉쫇쒾뗄맺탄볦뾴뻍솦샽훖릺샻쓜퓶쒲쯓훘틑뿆튵폲엔쾣쪵볊놻훮늽ꚹ짳훘벼삩ꆣퟔ쪱ퟩꎮ뫋ꆢ뾷샻뫃쫐쯖춶ﳒ뷏헟폃릦뷸뫕햽탐늻늢ꎬ쎳퓋욷훖쫇볓陼킶쿈쓜쓚튵?겾럇짏뛠뫜쳡ﶴ엺뗣쫵헅뷨짭뻊횯㇒탄킡횲쮮ꎬ뎡믺?돉뗄죫療싔짙뛔쎻좻ퟮ훖ퟷ없ퟓ떫퓚뫍랡탌ꆢ뫳뗧솦늿늻컱뾵춺틗릺닮쓑룟랴좨쇺ꎬ훺ꆢ훎?틑?탍욽컞꿆뎴쫬맣짏뫜훐ꛒ놾웳뺺쿳폐춨훕ퟓ뷡퓚뇏운ꊺꟖ낶떭뷏뮷맋늻?쏏쫂횻뇰늢뛸곉춷헢맜샭랢ꪣ쪡쇺ꆣ싛뻹?ퟷ쫐뿉맺퓋튵헹ꎬ뛠맽좴탐뫏훖릺뺹늫닺쯐돶춨닮뺳쓜瑱폐쓚샭믊춷뗄퓚룼평?훃톶뷰돉폐쓜삩늿짺ꆢꆼ헅?
如何来捏成，如何启动投资项目，如何停止项目，都要向有关政进人才、培养人才、培育高敷率的工作团队等手段进行人力资府报告。二是中国外汇管制问题。目前，我闺实行的还是十年前本运营，以全新角度亮出吸引人才的新招。…是在公司内实施规则。我国已经加入WTO，企业申请外汇投资权利，还像十年前高薪优恩政策。人才是企业的财富，为使这笔财富达到保值增一样。在这样的环境下，中国企业很难有一个资本运营的权利。假的目的，必须改变过去那种"论资排辈""干部能上不能下"兰是很多行业协会，比如会计协会、证券协会等都很难看出是等僵化的用人体制，建立一个公正、透明的竞争和奖励机制，最企业家白发形成，处于自状态，更多的是体现‘二政府'的职大限度地发挥人的智慧和实践经验，使每个成员从内心深处产能。四是我国无论是法律制度，还是文化观念、会计准则、法官生追求进步、大胆创新、提升自我的动力。二是把从争夺人才转的行为规则和我们每一个人的行为规则，都不足以支撑一个股移到培养人才上。人才作为一种资掘，先天具有向最有放率的权分散化的资本市场。从资本市场监督来辛苦，证l临会制定了很地方流动的特性，发达国家良好的物质生活环境吸引力相当强多规则，监管上市公司。严格说，很多规则已干攒到企业日常赞大，可以最有效地实现人才资懈的优化自己置。商薪物色了一些营，施之过细，施之过严。学成的博士、硕士，企业将大最的资金转投于高等院校或阔学五、企业资本谧营核心应对策略生，培养一线教师和学生，设立商额奖学金以及争夺具有预期1.复合多样化资本运营策略。复合多样化资本远背指通过价值的幼苗，从基础上灌输企业文化使之献身种业，并承诺以企业重组、资掘整合上市、发行债券、产权政股权转让等多样模后到公司发展。对学生尖子或聪慧儿攘，登门缝约定向培养，把式进行综合资本运膏。这种策略有许多优点:可以通过整合，提争取人才转向培养人才O高企业资产的质量，增强企业资金实力;通过资本运营方式不3.改善资本运营的外部环境。发达阂家的历史已经证明，现同组合，分散风险，或使风险降低。向具有更优经济特征的行为代市场经济的运行仅靠市场这只"看不见的手"来调节是不够转移，以提高企业的盈利能力和灵活性。例如，黄河集团在资本的，市场自身的弱点和捎极作用还要靠政府行为这只"看得见运营的过程中采用了多样的运营形式。一是以横向兼并为特征的手"去调节。为了促进战国企业资本运营步入快速、健康发展的规模蠢组，成功地兼并、收购和控股了镇原啤酒厂、天水啤酒的轨道，正确发挥政府在企业资本运营中的指导协调与推动作厂、烧川晦调厂，渭南啤酒厂、光明啤酒厂，扩大了生产规模，壮用是必不可少的。政府应该运用发展计划、经济杠杆、产业政策大了黄河集阔的竞争实力，使黄河啤酒的年设计能力扩大到60调控资本运霄，还应以法律、行政、动员全社会等手段监督资本万吨。企业兼并收购加速了资本的集中、积廉、增值和资产规模运臂o的扩张，促进了企业的产生和发展，提高了企业的规模经济效第→，进一步完善资本运营的各项法规。近几年，我国陆续益，椎动了企业升级和资本在全社会拖围的优化配景，为进军颁布了同行企业兼并的相关法律、法规，但未考虑产权交易的罔内、罔际市场创造了先决务件。二二是以纵向组合为主导的产特殊性，针对性不强，原则性规定多，具体规施少，在依照执行中业链条重姐。黄河集团在紧紧抓住啤酒生产作为核心能力的问出现操作上的困难。除对业巳出台的《公司法》、《破产法》、时，展开产业建组。发展农业产业化，通过培育黄问龙头企业，《劳动法》、《反垄断法》等严格执行外，还要根据需要尽早出台实行企业带基地，基地连农户，形成贸工农…体化、产供销一条《房地产法》、《购井管理办法》等，构建究薯的法律监督保障体龙的经营体制。黄I可集朋以农业开发椎动啤酒加工业、以种植系。业带动养殖业、加工业，加强企业对销售和采购的控制，带来交第二，积极完善资本市场和产权市场。首先，进一步扩大资易戚本的大最节约和生产黯营计划的协调同步，作出了一条多本市场的规模，发展多种金融工具和交易形式，为企业资本运样化的资本语臂之路。营提供更大空间。其次，选择适当时机，让国家股、法人股上市流2.加强人力资本运膏。当今的闺际竞争在很大程度上是商通，增强企业资产的流动性，在遵循"间脏、同价、同权"原则基科技人才和高层管理人才的竟争。外资企业在我国的资本远础上，促进企业跨行业、跨所有制、跨地区兼并与收购。最盾，规班机膏，首先是人力资本的运膏，而非货币资本的运霄，他们正在以构投资者，一方回允许更多的基金作为投资者参与资本市场，另一其雄厚的实力、优越的工作条件、前瞻性的科研课题、灵活的创方面加强对资本市场的脏臂，维护资本市场的正常秩序。新机制服引我国最优秀的人才。目前，已有45家跨国公司在京第二兰，健全社会保障体系。完静社会保障制度是与资本运设立了48个研发中心。不到→年的时间，跨因公词总部已经招营配套的一项改革措胞。我国应致力于建立和完善诙体系，范揽了我国40多位优秀青年人才，并且手中掌握刷刷多位符合回应穰蔬全部职工，费用由国家、单位、个人主方面合理负棚，将其条件的优秀人才的简历，还对我国高校优秀生进行跟踪调失业救济与再就业紧密结合。国家要立法强制实施失业保险制查，并建有档案。度，井根据失业状况，调整保险基金的标准，保障资本运宙中失经济的发膜逐步谈化了资金的椎动作用，突出了人力资捆业人员的基本生活并促进其再就业，以此推进企业资本运营更的核心宽争力，因为当今企业的竞争力体现在核心技术和管理深入、更广夜地开展。水平上。龙头企业对此要有足够的重视和应对措施，要通过引(作者单位:河北省廊坊师范学院)25 ??췲랽쫽뻝죧뢮맦튻죽웳쓜뗄좨뛠펪ㆣ쪽룟춬퓋뎧듳췲틦맺튵쪱쪵쇺틗퇹㊣뿆웤탂짨삿닩뺭쮮뷸놾횵뗈짺틆뗘톧볛뫳헹㎣듺폃뗷뗚냤쳘돶ꆶ쾵춨뒡릹랽캧쪧뛈짮⣗뫎놨퓲퇹쫇튵ꆣ탐럖맦ꎬꆢ꺸뷸웳ퟩ틆펪쇋뛖삩쓚솴뗄듸돉뮯꺼벼탛믺쳵볃뫋욽죋퓋킽붩쿞ힷ떽랽횵좡쫐쫖맬뿘튻늼쫢쿖샍랿뛾쳡짏춶쏦죽엤펦죫솢살룦ꆣ뫜볒쯄캪즢퓲쪩웳뒺훘탐튵뫏ꎬ뗄쒣믆헅췆ꆢ쳵햹뺭뚯놾폇죋쫗뫱훆컒볾늢탄짏닅펪폅쒿뮯뛈쟳엠쇷뿉릫쓉뎡쫐ꆱ뗀뇘탔닙뗘릩퓶볓쳗뢲뻈풱?쇋쳡ꆣ컒퓚뛠ퟔ쫇맦뮯ꎬ횮튵쾶ퟩퟛ틔맽훘뒨뫓웳뚯맺뾪펪퇸뗄뿈닅쿈컼붨랢뺺ꆢ믝뗘뷸늩폗쮾웗뺭뎡좥늻놾춬ퟷ램닺믽룼잿듙헟붡룇볃룹ꗎ㐸돉뛾맺헢탐랢컒퓲뗄볠맽ꆢ뫏닺럖쳡돌ퟩ욡벯튵듙쇋볊듸쳥횳듳놾쯁뫍쫇쪵틽㐰폅폐햹헹쇺엠틔헾ꎬ폃늽죋ퟮ쪿튻쏧쪱볃ퟔ뗷헽뿉퓋헫짏ꆷ램벫맦웳뷸뛔좫폫뻝믹맣뮣룶ꎬ쫇틑퇹튵탎맺뫍맜쾸놾僚뗄즢룟훐뻆췅볦뷸웳쫐ꆣ믹훆솿퓋ꛗ죋솦컒뛠탣떵훰춷퇸좫닟뇘믓ꆢ닅쳘폐쿟햹쿲뻔짭뷚좷짙펪늽뛔ꆷ췪쒣뿕튻짧쿮늿퓙쪧랺몺퇐죧훐뺭뗄킭돉컞컒놾짏ꎬ퓋꿗풴훊럧웳닉뎧늢쇋튵뎡믆훘뗘ꆣꆢ뷚펪쪱닣솦맺캻죋낸늽탂탫쳥듳탔킧쮶뷌듓엠쯓랢췪삧ꆶ짆볤랽믡룄횰뻍짺펱랢뫎맺볓뮷믡ꎬ싛쏇쫐쪩펪쪱헻퓋솿쿕튵폃릦뺺쫕웳짽뒴뫓ퟩ믆풼횮뻔맜폅ퟮ닅ꆣ떭틲뷇죋룄훆뗄떨뗘쪿쪦믹뛔퇸ꪵ탐죵캪믓뮹짆볦늻쓑랴ꆶ닺뿧쏦놣룯릤ힴ믮뾪뇊웴췢죫뺳ꎬ뒦쫇쎿뎡릫횮뫋뻔뫏펪뗄쇋뗘캼헹릺튵벶퓬벯ꆣ믹뫓릤뫍슷쯓샭놾풽폅훐탣뮯캪뛔ꆢ뛈닅뇤훇뒴죋랢쪵뒡톧쓍뷶뗣헾펦늢잿슢햹웤탐퓊헏듫뷴뿶ꇀ뚯믣坔쿂뇈폚램튻ꆣ쮾맽탄쯓짏퓶믲펯뛠볦쓏쪵볓뗄뫍쇋췅랢뗘벯튵짺ꪡ죋탣쟠볲떱듋엠쇁쫇붨믛탂닅듯쿖웳톧뾿듙뢮틔놾ꎬ돽뛏늢쫐듎쇷탭쳥쪩럑쏜좷춶맜侣ꎬ죧ퟔ싉룶듓ꆣ퇏펦ꪲ쫐헢잿쪹샻퇹늢욡솦쯙닺쿈퓚햹솬췅ꎵ닅퓋릤뗄쓪샺뷱튪폽돶웳좥솢뫍ꆢퟷ맺죋튵짺맠볢뾻쿻뷸램쿠풭뛔뎡훖뚯룼볠쾵폃뷡뗷믊훆곆훐믡훷죋퇏ꆣ뛔?ꆢ훖웳럧쓜뗄뻆ꎬ쇋짺놾뻶뷴얩틔볓뺭놽펪ퟷ뷰폐룟컼튵쓇튻쪵쳡캪볒닅붫쫤ퟓ랾뎡벫컒룃싉맘퓲ꆷ샭뫍톡탔뿧뛠맜평뫏헻웤ꚷ늻쿮컊맺볆ힴ뛈뗄놾룱닟풡랢튵쿕솦퓋쫕뎧쪹뫍퓚컱뷴뮧얩잿펪뺺ꎬ쳵닅뮹ퟣ킧틽훖룶볹짽튻솼듳짨웳믲뎡헢ퟷꆢ램탔틑뗈냬닺죚퓱쯹췪ꆣ놣퓙뛑떽쒿쳢뗉웳킭첬ꎬ탐쫐쮵싔ꎸ붵뫍펪릺ꆢ믆놾랢좫볾닺튵볆쒹헹뛸ꆣ뛔췆뗄릻싊죋닆ꆱ릫뺭ퟔ훖뫃풴솿솢듏ꎷ횻폃룷싉맦돶퇏램좨릤쫊퓚폐믹캬짆펦볒맺쿕뻍튻ꎬꆣ튵믡뮹캪뎡뒺햮폐뷰뗍쇩탎뫍맢뫓뗄햹짧힡뾪뮮謁럇ꆢ쒿늢컒뚯뺺닅뢻싛헽퇩룟컄믛ꊴꆰ놾랢헾쿮뚨첨룱ꆷ쫐뻟떱ퟱ훆뮤훂볒믹먩쓪죧쒿뫜ꆢ룼쫇맦볠쾶좯탭쪵ꆣ믮쪽뿘쏷욡벯ꎬ믡뛾뮯돉랢뛔뗄쪾췢믵잰쟒맺ퟷ헹훘릤풴컯폅뛮뛹뾴튪퓋햹램뛠횴뗈뎡뫍쪱톭솦떥뷰뫎잰쓑횤뛠컄퓲맜ꆢ솦쿲탔ꆣ막욡뻆훐쳡랶쫇ꎬ쎳췆쿺킭뫕뇒햰뗄쫖룟폃쫓ퟷ탂캪업춸쪹뚯훊뮯뷰붱춯謁늻뾿놾펪볆맦ꆶ탐붻믺ꆰ뿧놣폚캻솢틔춣ꎬ폐좯뗄뮯살맦僚닺폅ꎻ뻟ꆣ튻쇋뻆ꆢ룟캧틔짺춨릤뚯쫛뗷倫웳탔틑훐킣쳥뫍췅헐쪹놲쏷쎿솦쿈엤톧횮튵볻헾퓋뮮풱릫췢릹쫗틗춬뗘춶쫐헏붨램뇪듋쪱횹컒뛗튻킭쫇맛뚼뾴퓲꿗좨뗣춨폐샽헲뎧쓪믽쇋뗄ퟝ닺맽얩욡뫍춬?튵놾헆폅춻쿖펦뛓ꆣ헢ꆱ룶쳬믮훃춶뷰쿗뗇쓀뢮펪ꆢ좫뷼떫쳥쮾ꎬ붨쿈탎죃막쟸뎡훆솢잿ힼ췆볤쿮맺쫈룶믡쳥쓮늻ꎬ틑쪱믲ꎺ맽룼죧틔풭짨뻛웳폅쿲ퟷ엠튻뻆닉늽?퓚뗄뿆㐵컕탣돶뛔뗈뇊ꆰ뺺돉뛾뻟뮷ꆣ폚짭쏅響쫖탐횸뺭짧벸캴맦램뮹췪쪽ꆢ볦헟뛈뫍죋훆뷸ꎬ쒿쪵ꣀ뗈쿖ꆢퟣ횤룉뻔막뿉폅ꎬ뫡욡삩볆튵뮯ퟩ캪폽쳥볓릺컒퓋퇐볒폐짺쇋뫋듫쫖쫇닆헹풱뺳룟벰훖잩럒ꆱ죫떼볃믡쓪뾼랶ꆷ튪짆뷸춬늢닎헽췪죽놣웳뿧ꎬ탐ﮣ놾뚼ꆮ믡틔쇙짦쯓좨뺭믆쿲뻆듳쓜퓶뗄엤뫏뫋뮯릤ퟷ첶맺펪뿎뿧㈰뷸죋탄쪩뛎퓚뢻늿뫍듓냑컼킽뗈헹튵풼톾살헢뿬킭룜싇짙ꆢ룹튻캪막볛폫뎣짆랽헏뚼뗄겻퓋뫜뛾볆횧믡떽춨볃뫓볦뎧쇋솦횵맦훃캪탄ꆢ튵뿘돶죉ꎬ쳢맺〰탐벼뷸릫듯쓜붱쓚듓ퟮ틽컯풺뛡뚨귖뗷횻쯙룋쫖컒닺ꆶ뻝램늽웳쫕훈룃쏦쪧튪뮹맏펪쓑헾ힼ독훆웳룍죃맽쳘벯늢ꆢ짺삩뫍쒣ꎬ훷쓜쇺닺쇋쿊쯻릫뛠룺쫵탐쮾떽짏샸탄헹폐솦즫킣뻟쿲꓃뷚ꆰ폫뛎맺좨퓚웆탨싉튵램춬릺놾탲쳥뫏쿲쫇뗄뾴뢮퓲튻뚨튵ꢹ뗈헻랽헷췅캪쳬닺듳뺭떼솦춷릩틔ꎬ잸놾쏇쇩쮾캻ퟙ풴뫍춨죋쓚놣늻믺짮뛡킧쿠쇋믲폐돐엠붡췆볠슽붻틀튪좨ꆣ쫐퓋쾵샭폐쪮껄좨돶ꆯꆢ룶쇋죕?뛠뫏쪽뗄퓚쳘쮮맦떽닺볃뷸웳쿺훖듸쳵퓋헽믮럻뗷맜맽솦쪵횵쓜훆뒦죋싊떱튻쇴풤억퇸곏늻뗃뾵뚯튵뚽탸틗헕램뺡놾막ꆱퟮ뎡ꎬ뢺쿕펪ퟜ맘쓪샻쫇뗄램막뫜뎣퇹ꎬ늻탐헷욡쒣㘰맦킧뻼닺춬튵튻횲살뛠퓚뺩뫏샭틽쪩퓶쿂닅잿킩톧웚틔?릻볻랢ퟷ헾횴ꆷ퓧놣퓋짏풭뫳랶떣훆훐룼늿헾잰?ꆣ횰맙뺭쒣쳡캪놾뻆ꎬ쳵붻틔뒴ꆱퟮ냑햹닟탐ꆢ돶헏쫐퓲쇭쪧틑ힳ훐첨쳥쇷믹맦튻붫뺭랶헐믺
