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■本周投资建议： 8 月 29 日，成立仅四年多的小米生态链公司云米科技，
向美国证券交易委员会（SEC）提交了 IPO 上市申请文件，拟募集最多
亿美元资金在纳斯达克上市，股票代码为“VIOT”。云米科技主要业务方向
是将互联网与人工智能技术应用于家用电器，主要产品包括小米净水器和自
主品牌等产品。（网易财经）
回顾历史：云米创造家电新物种，4 岁新生势力赴美上市。云米（Viomi
Technology）成立于 2014 年 5 月，是小米公司的生态链家电供应商，是
全屋互联网家电的开创者。2018 年 8 月 29 日，云米向美国证券交易委
员会（SEC）提交 IPO 申请，计划以“VIOT”为代码在纳斯达克上市
交易。公司拟最多融资 亿美元，用于研发、销售和营销计划，潜在
的战略投资和收购，以及一般公司用途。此为继今年 2 月华米科技
（）赴美上市后，第二家即将上市的小米生态链公司。（招股书）
商业模式：智能家居+增值服务+F2C 新零售，打造优质服务体系。①智
能家居：公司通过三大类产品（智能净水系统、智能厨房产品和其他智
能产品）打造云米全屋互联网家电平台（互联网厨房、客厅/卧室、卫
生间/阳台及全屋智能净水系统），展现协同作用和网络效应；②增值服
务：提供配套消费品和增值业务，为公司创造额外、经常性和持续的收
入流，促进营造家庭自然消费情景，帮助捕捉顾客购买行为；③F2C 新
零售：搭建线上（网络直销和第三方在线平台）+线下（截至 2018 年 6
月 30日已在中国各地拥有约 700 家Viomi线下体验店）全方位销售渠道，
扁平式结构降低中间成本。（招股说明书）
经营概况：战略合作+自有品牌合力并行，研发+营销双轮驱动：①业
务亮点：2018H1，公司营收（ 亿元）同比增长 %，归母净利
润（ 万元）同比增长 %，物理网智能家居产品持续占据绝
对优势（%）；②战略合作：小米一直为公司营收的最大贡献者，
尽管占比逐年下降（2018H1 为 %），但仍达半数以上，并为公司提
供销售渠道及相关关资源信息；③自有品牌：2018H1，自有 Viomi 品牌
营收（ 亿元）同比增长 %，占总营收比例不断提高（2018H1
为%）；④研发+营销：2018H1研发费用（亿元）同比增长%，
研发人员占比高达 %；销售费用率升高至 ％，家庭用户数量
2018H1 升高至 120 多万，2016 年以来增长近 10 倍。（招股书）
行业空间：智能家居发展潜力巨大，核心优势助力云米前进。政治、经
济、社会及技术四大驱动力共同推动智能家居市场发展。智能家居市场
竞争激烈，拥有包括传统家电和互联网公司等在内的大量参与者，未来
将是倾向于宏观战略的巨头及深耕垂直领域独角兽共生共赢的发展局
面。公司加强在品牌认知、物有所值、用户体验、产品和服务的广度、
产品功能和质量、销售以及供应链管理等方面的布局，培养核心竞争力，
在市场中博得一席之地。（招股说明书）
回归三板，智能家居相关标的：艾芬达、格兰博、葫芦堡、西盈科技、
安明斯、雷特科技、西谷数字、保得威尔、亚太天能、艾为电子、索智
科技。
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2018 年 09 月 08 日
新三板-智报-2018 年第三十四期：第二家小米生态公司云米赴美上市，F2C 新零售模式彰显优势
Table_BaseI nfo
新三板定期报告
证券研究报告
诸海滨 分析师
SAC 执业证书编号：S1450511020005
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021-35082086
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■上周板块综述：a)量价：上周上证综指下跌 %，成交额环比下降 %；
深证指数下跌 %，成交额环比下降 %；沪深 300 指数下跌 %，成交
额环比下降 %；中小板指数下跌 %，成交额环比下降 %；创业板指
数下跌 %，成交额环比上升 %；智能制造（中证）指数下跌 %，成
交额环比下降 %；新三板做市指数下跌 %，成交额环比下降 %；整
体而言，本周各大盘指数均呈不同程度的下跌趋势；成交额方面，各大指数成
交额除创业板指数外均有不同程度的下降。b)估值：智能制造板块 PE 为 ，
低于历史均值；上证 A 股 PE 为 ，低于历史均值；深证 A 股 PE 为 ，
低于历史均值；创业板 PE 为 ，低于历史均值。c）大宗交易：上周 TMT
相关大宗交易共发生 4 笔，总成交数量达 万股，成交额 万元。
■上周表现十佳：上周，云计算、人工智能、虚拟现实、5G 产业链分别下跌
%/%/%/%，物联网、车联网、3D 打印、机器人分别上涨
%/%/%/%。个股涨幅前十名分别为金硅科技、利和兴、鑫益嘉、
超音速、联泰科技、博大光通、思银股份、ST 中搜、思晗科技、云宏信息。个
股跌幅前十名分别为一铭软件、凡拓创意、金日创、皆悦传媒、火柴互娱、微
企信息、金点物联、赞普科技、聚电智能、达通数据。
■上周 TMT 产业投融资情况回顾：1）上周增发情况：上周“智造”板块的增
发预案共有 4 起，具体请参见第三章。2）上周 IPO 排队、辅导情况：上周 3 家
新三板“智造”公司进入 IPO 排队、辅导阶段，具体请参见第三章。3）上周
TMT 行业发审委审核结果：上周 2 家新三板“智造”公司通过 TMT 行业发审
委审核，具体请参见第三章。4）上周一级市场投融资追踪：上周一级市场投融
资追踪情况如下表所示，我们统计到 15 起投融资情况，其中企业服务大类下的
项目最多，共 9 起。金额较高的香港弗兰德 亿人民币，由鸿博股份投资。
（来源：创业邦）。
■风险提示：智能家居产业发展不及预期
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新三板主题报告
内容目录
1. 本周投资观点：第二家小米生态公司云米赴美上市，F2C 新零售模式彰显优势 .................. 5
. 回顾历史：云米创造家电新物种，4 岁新生势力赴美上市 .......................................... 5
. 纵观历程：新物种重新定义家的未来，云米开启海外上市之行 ......................... 5
. 细看架构：历时 4 月搭建“VIE”结构，未雨绸缪规划海外融资路 ................... 5
. 商业模式：智能家居+增值服务+F2C 新零售，打造优质服务体系.............................. 7
. 智能家居：3 类产品创建新消费方案，智能平台产生协同效应 .......................... 7
. 增值业务：促进营造自然消费情景，帮助捕捉顾客购买行为 ............................. 7
. F2C 新零售：线上+线下全方位销售渠道，扁平式结构降低中间成本................. 7
. 经营概况：战略合作+自有品牌合力并行，研发+营销双轮驱动.................................. 8
. 业务亮点：收入及归母净利显著提高，物理网智能家居产品占据绝对优势 ........ 8
. 背靠大树：战略合作拉动业绩增长，小米生态提供数据支持 ........................... 10
. 自主研发：加大研发力度促进新品推出，培育自有品牌助力风险规避 ............. 10
. 营销布局：品牌认知度进一步提高，家庭用户数 2 年增长约 10 倍 ................. 12
. 行业空间：智能家居发展潜力巨大，核心优势助力云米前行.................................... 13
. 行业概况：多力推动智能家居发展，市场普及率提高空间巨大 ....................... 13
. 竞争趋势：巨头与独角兽竞争共赢，公司多方为打造核心优势 ....................... 14
2. 上周市场回顾................................................................................................................... 16
3. 上周 TMT产业投融资情况回顾 ........................................................................................ 19
. 增发情况：新三板最新增发情况统计 ....................................................................... 19
. IPO 情况：最新 IPO 排队、辅导情况 ....................................................................... 19
. 发审委结果：上周 TMT 行业发审委审核结果一览 ................................................... 20
. 一级市场：上周 TMT 产业一级市场投融资追踪 ....................................................... 20
4. 公司重点公告................................................................................................................... 22
5. 行业新闻聚焦................................................................................................................... 23
6. 上周新挂牌“智造”公司 ................................................................................................. 23
7. 上周上市公司并购挂牌公司情况....................................................................................... 23
图表目录
图 1：云米组织架构................................................................................................................ 6
图 2：F2C 销售模式及扁平化分配结构 ................................................................................... 8
图 3：归母净利润及营业收入增长情况（亿元） ..................................................................... 8
图 4：净利率及毛利率变动情况 .............................................................................................. 8
图 5：三大业务分部营业收入增长情况（亿元） ..................................................................... 9
图 6：物联网智能家居三大产品营业收入增长情况（亿元） .................................................... 9
图 7：2016-2018H1 三大分部营业收入占比变动情况 ............................................................. 9
图 8：2016-2018H1 物联网智能家居三大产品营业收入占比变动情况 ..................................... 9
图 9：2016-2018H1 三大分部毛利率情况 ............................................................................. 10
图 10：2016-2018H1 物联网智能家居三大产品毛利率情况 .................................................. 10
图 11：小米品牌营业收入增长情况....................................................................................... 10
图 12：自有品牌通过小米渠道销售情况................................................................................ 10
图 13：研究和开发费用增长情况 ...........................................................................................11
图 14：研发人员占公司总人数比例........................................................................................11
图 15：自有 Viomi 品牌产品营业收入增长情况 .....................................................................11
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新三板主题报告
图 16：销售费用增长情况..................................................................................................... 12
图 17：家庭用户数量增长情况.............................................................................................. 12
图 18：中国智能家居概念..................................................................................................... 13
图 19：2012-2018 年中国智能家居行业相关政策 ................................................................. 13
图 20：2013-2022 年（预计）中国智能家居市场规模（十亿人民币） .................................. 14
图 21：2013-2022 年（预计）中国智能家居产品普及率（%）） ........................................... 14
图 22：2017 年中国物联网智能家居产品出货量分布 ............................................................ 14
图 23：2017 年中国物联网智能家居产品零售价值分布 ......................................................... 14
图 24：巨头与独角兽相互依存.............................................................................................. 15
图 25：主要指数周涨跌幅..................................................................................................... 16
图 26：周涨跌幅与成交额环比情况....................................................................................... 16
图 27：8 大细分子版块周平均涨跌幅 .................................................................................... 16
图 28：安信新三板智造板块个股涨幅前十名（%）............................................................... 16
图 29：各大指数历史市盈率情况（动态市盈率，整体法）.................................................... 18
表 1：云米发展历程................................................................................................................ 5
表 2：云米全屋互联网家电产品概览 ....................................................................................... 7
表 3：个股涨跌幅前十 .......................................................................................................... 16
表 4：A 股“智造”板块个股涨跌幅前十 .............................................................................. 17
表 5：大类板块智能制造子板块历史估值情况（2016 年 1 月 4 日至今） .............................. 18
表 6：本周 TMT 相关大宗交易成交额 TOP15 ....................................................................... 18
表 7：2018 年 9 月 1 日-9 月 7 日增发情况 ........................................................................... 19
表 8：新三板“智造”公司相关 IPO 排队情况（截止 20180907） .......................................... 19
表 9：新三板“智造”公司相关发审委审核情况.................................................................... 20
表 10：上周 TMT 一级市场投融资追踪 ................................................................................. 20
表 11：公司重点公告 ............................................................................................................ 22
表 12：本周重点产业新闻 ..................................................................................................... 23
表 13：上周新挂牌新三板“智造”公司 ................................................................................ 23
表 14：上周上市公司并购挂牌公司情况 ................................................................................ 23
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新三板主题报告
1. 本周投资观点：第二家小米生态公司云米赴美上市，F2C 新零售模
式彰显优势
事件： 8 月 29 日，成立仅四年多的小米生态链公司云米科技，向美国证券交易委员会（SEC）
提交了 IPO 上市申请文件，拟募集最多 亿美元资金在纳斯达克上市，股票代码为“VIOT”。
云米科技主要业务方向是将互联网与人工智能技术应用于家用电器，主要产品包括小米净水
器和自主品牌等产品。（网易财经）
. 回顾历史：云米创造家电新物种，4 岁新生势力赴美上市
. 纵观历程：新物种重新定义家的未来，云米开启海外上市之行
云米（Viomi Technology）成立于 2014 年 5 月，是小米公司的生态链家电供应商，是一家
专注于智能家电研发、制造、销售的全屋互联网家电企业，致力于为家庭提供安全、智能的
全屋互联网家电解决方案，用互联网的方法改造传统家电行业，是全屋互联网家电的开创者。
公司告别传统家电功能单一的孤岛式体验，创造基于 IoT 和 AI 技术的互联网家电新物种，家
电设备在多重场景下发生联动，构建全屋智能互联的全新体验。云米打破时间和地域的限制，
开启“F2C”新零售模式，将线下体验与线上零售深度整合，再加上现代物流系统，辅以大
数据、云计算等创新技术，为用户提供优质产品和服务。
表 1：云米发展历程
时间 事件
2014 年 5 月 成立佛山云米电器科技有限公司（佛山 Viomi），开发、生产和销售物联网产品, 包括智能净水系统。
2015 年 1 月
成立了 Viomi 科技有限公司作为离岸控股公司
成立了 Viomi 香港科技有限公司（Viomi HK）作为中间控股公司
成立了北京云米科技有限公司（北京 Viomi），开发和管理大数据，软件和产品设计
完成 A 轮融资，获得小米、红杉资本、顺为资本、GIC新加坡主权资本
2015 年 4 月 成立了全资中国子公司乐泉科技有限公司
2015 年 7 月 与佛山 Viomi 及北京 Viomi 签订了一系列与其及各自股东的合约安排
2016 年 12 月
成为国家扶持和鼓励的高科技术企业，获得国家高新技企业认定
荣获“中国优秀工业设计奖金奖”，实现全球知名工业设计大奖大满贯
2017 年 3 月
同时发布互联网冰箱、油烟机、燃气灶 3 大系列 9 大新品，搭载 Vio-Brain 人工智能系统搭建了全屋互
联网厨房
2018 年 3 月
携全屋互联网家电再登AWE，成为咨询量最大、找商量最多、人流最密集的展位
召开新品发布会，发布全球第一台 AI油烟机等多款重磅新品
2018 年 7 月 云米广州正佳旗舰店开业，遍布在全国各地的云米全互联网家电体验馆数量超过 1000 家
资料来源：公司官网，招股说明书，安信证券研究中心
2018 年 8 月 29 日，云米向美国证券交易委员会（SEC）提交 IPO 申请，计划以“VIOT”
为代码在纳斯达克上市交易。公司拟最多融资 亿美元，用于研发、销售和营销计划、潜
在的战略投资和收购以及公司一般用途。此为继今年 2 月华米科技（）赴美上市后，
第二家即将上市的小米生态链公司。
. 细看架构：历时 4 月搭建“VIE”结构，未雨绸缪规划海外融资路
据招股说明书，公司于 2014 年 5 月成立佛山云米电器科技有限公司，于 2015 年 1 月开始
搭建 VIE 结构，先后成立了 Viomi 科技有限公司（开曼群岛）作为离岸控股公司，Viomi 香
港科技有限公司（Viomi HK）作为中间控股公司以及北京云米作为境内经营公司，负责开发
和管理大数据，软件和产品设计。其中，Viomi 科技有限公司（开曼群岛）及 Viomi 香港科
技有限公司共同构成云米组织架构中的海外部分；而公司 2015 年成立的乐泉科技有限公司
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新三板主题报告
与佛山云米及北京云米一起构成了国内部分。2015 年 4 月，公司完成“VIE”架构搭建，符
合海外融资上市要求。
图 1：云米组织架构
资料来源：招股说明书，安信证券研究中心
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. 商业模式：智能家居+增值服务+F2C 新零售，打造优质服务体系
. 智能家居：3 类产品创建新消费方案，智能平台产生协同效应
经济的持续增长及可支配收入的提高带来了消费的升级和中国消费者对物联网智能家居技
术接受程度的大幅提升。针对中国年轻、现代的“新中产阶级”消费者，公司依靠人工智能
技术、多产品组合、基于云的互联网连接及先进移动端管理软件，构建全屋互联网家电
（IoT@Home 平台）。据招股说明书，截至 2018 年 6 月 30 日，公司已成功推出 40 多款产
品，包括旗舰线智能净水系统、智能厨房产品和其他智能产品三大类产品，进而为家庭环境
创建新的消费方案。客户具有较高品牌忠诚度，在公司的“家庭平台”中，拥有两个以上产
品的家庭数量从 2016Q1 的 %增加到 2018H1 的 %，展现公司平台的协同作用和网
络效应。
表 2：云米全屋互联网家电产品概览
云米全屋互联网家电 产品
互联网厨房
互联网净水器、互联网冰箱、互联网油烟机、互联网燃气灶、互联网洗碗机、互联网破壁机、互
联网蒸烤一体机、恒温电水壶
互联网客厅 /卧室
云米小V、互联网扫地机器人、互联网风扇、互联网管线机、智能即热饮水吧、互联网智能门锁、
智能家居套装
互联网卫生间 /阳台 云米魔镜、互联网电热水器、互联网燃气热水器、互联网洗衣机、云米智能马桶
全屋智能净水系统
中央水处理器、互联网洗碗机、互联网燃气热水器、互联网电热水器、互联网洗衣机、互联网净
水器、互联网管线机、智能即热饮水吧
资料来源：公司官网，安信证券研究中心
. 增值业务：促进营造自然消费情景，帮助捕捉顾客购买行为
除智能家居产品，公司还提供配套消费品和增值业务。消费品主要为补充品，如净水器过滤
用具等，该项业务能为公司创造额外、经常性和持续的收入流。公司的增值业务包括销售其
他产品（如水质表和水过滤器等），提供安装服务以及提供嵌入在电子商务平台的各种物联
网产品服务。
由于家是最重要、自然的消费环境，因此，公司与生态系统中其他充满活力的合作伙伴一起
提供可捕捉家庭环境中的情景消费事件的增值服务。例如，用户可以通过嵌入在各种物联网
产品中的平台和接口，轻松、直接地购买公司及生态系统合作伙伴提供的各类消费品。一个
消费场景是最终导致用户做出购买决定的具体的地点，时间和用户的组合。由于公司的产品
可以收集大量的家庭行为数据，并利用人工智能技术和深度学习进行分析，创建准确的家庭
档案，因此可以在用户意识到问题存在之前解决消费需求。例如，当洗衣剂不足时，洗衣机
可以提醒用户或自动进行订单补充。
. F2C 新零售：线上+线下全方位销售渠道，扁平式结构降低中间成本
公司采取 F2C 的新零售销售模式，包括线上、线下及两者相结合的全方位销售渠道。
线上渠道：主要是网络直销和第三方在线平台。其中网络直销包括公司官网、Viomi 商店 APP
及微信平台；第三方在线品台包括京东、苏宁及天猫等。通过官方网站，公司可以直接将产
品销售给消费者，潜在客户不仅可以了解公司的客户服务和售后服务方案，还可以了解到完
整的产品创新功能和详细的技术说明。此外，公司官网还包括一个链接到微信 Viomi 商店的
二维码，支持微信平台的购买。通过将产品卖给领先的第三方电子商务平台，公司能够充分
利用其客户基础和品牌知名度以促进产品在各种市场中形成广泛的客户群。
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线下渠道：公司已经建立了由第三方网络合作伙伴运营的 Viomi 线下体验店大型网络，截至
2018 年 6 月 30 日，已在中国各地拥有约 700 家 Viomi 线下体验店，其中大部分是独立门店。
线下体验店能让消费者亲身测试公司的物联网家庭生活方式，消费者体验后，可以直接向商
店订购或扫描 QR 代码，从而购买商品。这些店铺不仅加强了公司的品牌知名度，增加了整
体市场占有率，还通过消除不必要的中间商层以降低成本，对公司的经营业绩产生了重要的
推动作用。
线上线下相结合：公司的官方网站还可以将潜在客户连接到最近的线下商店，以便他们在家
庭般的环境中体验公司的物联网产品。
图 2：F2C 销售模式及扁平化分配结构
资料来源：招股说明书，安信证券研究中心
. 经营概况：战略合作+自有品牌合力并行，研发+营销双轮驱动
自成立以来，公司业绩显著增长，主要得益于品牌认知度的提升、新产品的推出、强大的产
品销售以及中国消费者对智能家居 AI 和物联网技术的接受度和采用率的提高。
. 业务亮点：收入及归母净利显著提高，物理网智能家居产品占据绝对优势
据公司招股说明书数据显示，2016 年以来，营业收入及归母净利润都有了显著增长，公司
的净利率和毛利率相对稳定。2018H1，公司的营业收入为 亿元，已经超过 2017 年全
年的营业收入（ 亿元），比 2017 年同期的营业收入增长 %。公司 2018H1 的归
母净利润为 万元，相比上年同期增长 %。2017 年，公司的毛利率和净利率
都有了较大提高，毛利率提高了 至 %，净利率提高了 至 %。
2018H1，公司的毛利率及净利率均较上年同期略有下降，分别为 %及 %。
图 3：归母净利润及营业收入增长情况（亿元） 图 4：净利率及毛利率变动情况
资料来源：招股说明书，安信证券研究中心 资料来源：招股说明书，安信证券研究中心
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2016 2017 2017H1 2018H1
归母净利润 营业收入
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2016 2017H1 2017 2018H1
净利率 毛利率
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公司的收入来源主要包括 3 部分，分别为物联网智能家居产品、耗材产品及增值业务。其中，
物联网智能家居产品包括 3 类产品，即智能净水系统、智能厨房产品及其他智能产品。2016
年-2018H1，公司各分部收入都有了较大增长。2018H1，物联网智能家居产品营业收入同比
增长绝对数额最高（ 亿元），2018H1 的营业收入（ 亿元）超过 2017 年全年（
亿元）；增值业务的增长速度最快，相比 2017H1 提高 %。在物联网智能家居产品中，
智能厨房产品营业收入同比增长绝对数额最高（ 亿元）且增速最快（%）。（招
股说明书）
图 5：三大业务分部营业收入增长情况（亿元） 图 6：物联网智能家居三大产品营业收入增长情况（亿元）
资料来源：招股说明书，安信证券研究中心 资料来源：招股说明书，安信证券研究中心
2016-2018H1，公司三大业务分部中，尽管物联网智能家居产品营业收入占总收入的比重逐
年递减，但其仍占据绝对优势，2018H1 占比高达 %；2017 年，增值服务的占比一直低
于耗材产品，2017H1增值服务占比仅为耗材服务的40%，但2018H1，增值服务占比%，
高于耗材产品 。在物联网智能家居的三大产品中，尽管智能净水系统仍占比最高，然
而，近年来该比例大幅下降，已由 2016 年的 %下降至 2018H1 的 %；智能厨房产
品增长速度最快，自 2017 年上市以来，迅速增长至 2018H1 的占比 %。（招股说明书）
图 7：2016-2018H1 三大分部营业收入占比变动情况 图 8：2016-2018H1 物联网智能家居三大产品营业收入占比
变动情况
资料来源：招股说明书，安信证券研究中心 资料来源：招股说明书，安信证券研究中心
2016-2018H1，公司整体的毛利率水平较为稳定，物联网智能家居产品的毛利率与公司整体
毛利率的变动情况一致，且略低于整体水平；耗材产品的毛利率较高，且 2018H1 略有提升
至 %；增值业务的毛利率波动性较大，除 2017 年以外均低于整体水平。近年来，随着
增值业务营业收入占比的提高，公司的整体毛利率水平略有下降。在公司的物联网智能家居
产品分部中，智能净水系统的毛利率 2018H1 增长为 %，高于物联网智能家居产品的平
均水平；其他智能产品的的毛利率下降为 %，略低于平均水平；智能厨房产品的毛利率
波动性较大，2018H1 毛利率同比下降了 至 %。由于智能厨房产品收入占比的
提高，物联网智能家居产品的默哀利率略有下降。（招股说明书）
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2016 2017 2017H1 2018H1
物联网智能家居产品 增值业务 耗材产品
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2016 2017 2017H1 2018H1
智能净水系统 智能厨房产品 其他智能产品
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2016 2017H1 2017 2018H1
物联网智能家居产品 耗材产品 增值业务
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2016 2017H1 2017 2018H1
智能净水系统 智能厨房产品 其他智能产品
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图 9：2016-2018H1 三大分部毛利率情况 图 10：2016-2018H1 物联网智能家居三大产品毛利率情况
资料来源：招股说明书，安信证券研究中心 资料来源：招股说明书，安信证券研究中心
. 背靠大树：战略合作拉动业绩增长，小米生态提供数据支持
公司是小米公司的生态链家电供应商，为小米设计研发小米品牌产品，制造并将产品销售给
小米。小米不仅是公司的战略合作伙伴，还是公司的关联方及第二大股东。自公司成立以来，
小米一直为公司营业收入的最大贡献者。
据公司招股说明书，2016 年公司销售小米品牌产品的营业收入占总营业收入的比例高达
%，尽管 2018H1 这一比例已下降到 %，但小米品牌产品贡献的收入仍占公司总
收入的半数以上。2018H1，小米品牌产品的营业收入同比增长 %，推动了公司整体
营业收入的增长。公司与小米的战略合作不仅仅局限于小米品牌产品的销售，还涉及产品渠
道问题，公司自有 Viomi 品牌产品的销售部分依赖于小米提供的销售渠道。2018H1，公司
通过小米渠道销售自有品牌产品的营业收入较 2017 H1 同比增长 %至 亿元，且
已超过 2017 年全年的销售收入水平，占总收入的比重也由 2016 年的%上升至了 2018H1
的 %。由此可见，小米不仅为公司贡献小米品牌产品的销售收入，还帮助公司进行自有
Viomi 品牌的销售，对公司业绩增长十分重要。
图 11：小米品牌营业收入增长情况 图 12：自有品牌通过小米渠道销售情况
资料来源：招股说明书，安信证券研究中心 资料来源：招股说明书，安信证券研究中心
公司与小米战略合作伙伴关系不仅为公司贡献了半数以上的收入，支撑公司业绩的快速增长，
还使公司能够访问小米的生态系统的用户，并提供市场和数据资源的相关支持。因此，尽管
公司预计未来销售小米品牌产品所产生的收入比例将逐步减少，但与小米的战略互利关系仍
将对公司的经营和未来发展至关重要。（招股说明书）
. 自主研发：加大研发力度促进新品推出，培育自有品牌助力风险规避
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2016 2017H1 2017 2018H1
物联网智能家居产品 耗材产品
增值业务 整体
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智能净水系统 智能厨房产品
其他智能产品 物联网智能家居产品
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2016 2017 2017H1 2018H1
小米品牌产品营收(亿元） 小米品牌收入占比
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自有品牌通过小米渠道销售收入(亿元）
自有品牌通过小米渠道销售收入占比
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新三板主题报告
公司作为一家高新科技企业，一直以来都十分注重研发能力的培养和新产品的开发。公司分
别于 2016 年和 2017 年成功推出了 17 和 18 条新产品线，并于 2018 年推出了如 21Face 智
能冰箱和 Viomi 洗碗机等新产品，正在研发 Eyebot 智能吸油烟机、VioV 智能扬声器和智能
镜等产品，公司期望以研发推动运营业绩持续强劲增长。（招股说明书）
据招股说明书，2016-2018H1，公司的研发费用持续增长，2018H1 较去年同期增长 %，
达 亿元。2018H1，公司共有研发人员 228 人，占总人数比重高达 %，可见公司
对研发活动的高度重视。
图 13：研究和开发费用增长情况 图 14：研发人员占公司总人数比例
资料来源：招股说明书，安信证券研究中心 资料来源：招股说明书，安信证券研究中心
公司通过自主研发，不仅丰富了小米产品群，还促进了自有Viomi 品牌产品营业收入的增长。
2016 年以来，公司自有 Viomi 品牌产品的营业收入显著增长，占总营业收入比重有不断提
升。2018H1，公司自有 Viomi 品牌产品营业收入高达 亿元，较 2017H1 增长 %，
比2017年全年自有品牌收入高出一倍多，占公司总营业收入的%，相比2016年的%
提高了 。
图 15：自有 Viomi 品牌产品营业收入增长情况
资料来源：招股说明书，安信证券研究中心
据招股说明书披露，公司向小米销售产品共受两份商业合作协议的约束。其中，向小米销售
小米品牌产品的协议将在 2019 年 8 月当期届满时自动续签；公司通过小米的电子商务平台
向消费者销售自有 Viomi 品牌产品的协议将于 2018 年 12 月 31 日到期，且不会自动续订，
而公司无法保证能够续订业务合作协议或佣金销售协议，或者以相同或更优惠的条款续订。
通过加大自有 Viomi 品牌产品的研发力度可有效提高销售收入，减少对小米品牌产品销售收
入的依赖程度，缓解因可能发生的战略合作关系或业务变动给公司经营情况带来的不利影响。
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2016 2017 2017H1 2018H1
研究和开发费用（亿元）
研发
管理
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行政
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2016 2017 2017H1 2018H1
自有品牌产品收入（亿元） 自有品牌收入占比
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新三板主题报告
. 营销布局：品牌认知度进一步提高，家庭用户数 2 年增长约 10 倍
公司通过多个销售渠道销售 Viomi 品牌产品，包括小米渠道、公司的全渠道零售网络以及第
三方在线平台。截止至 2018 年 7 月，公司遍布在全国各地的云米全互联网家电体验馆数量
超过 1000 家（据公司官网）。近期，公司投入了大量资金用于营销活动，以推广 Viomi 品牌，
发布新产品，并吸引更多家庭用户加入公司的全屋互联网家电（IoT @ Home）平台，快速
增长的用户群构成了公司的主要优势和增长策略。（招股说明书）
据公司招股说明书，2016 年以来，公司的销售费用持续增长，2016 年、2017 年及 2018H1，
公司的营销开支分别为人民币 亿元、 亿元及 亿元，占公司同期营业收入的比
重分别为 ％、％及 ％。公司大力推动营销布局的成果一方面体现在经营业绩的
提高，另一方面还体现在公司家庭用户数量的增长。公司的家庭用户数量由 2016Q1 的约
万增加到了 2018H1 的 120 多万，增长接近 10 倍。
图 16：销售费用增长情况 图 17：家庭用户数量增长情况
资料来源：招股说明书，安信证券研究中心 资料来源：招股说明书，安信证券研究中心
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销售费用 销售费用率
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2016 2017 2018H1
家庭用户数量（家） 家庭用户数量（家）
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新三板定期报告
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. 行业空间：智能家居发展潜力巨大，核心优势助力云米前行
. 行业概况：多力推动智能家居发展，市场普及率提高空间巨大
据艾瑞咨询，智能家居即以住宅为载体，融合自动控制技术、计算机技术、物联网技术，将
家电控制、环境监控、信息管理、影音娱乐等功能有机结合，通过对家居设备的集中管理，
提供更具有便捷性、舒适性、安全性、节能性的家庭生活环境。智能家居包含基础系统、应
用系统、平台、产品四大部分，是一个广泛的系统性产品概称。
图 18：中国智能家居概念
资料来源：艾瑞咨询，安信证券研究中心
据艾瑞咨询，中国智能家居行业发展存在四大驱动力：政治层面，中央及地方政府频频出台
各项政策，支持物联网及智能家居建设。经济层面，中国居民人均可支配收入增加、家庭消
费力提升、住房库存积累，都是推动智能家居后装市场增长的动力。社会层面，移动互联网
用户数量增加为智能家居远程控制提供基础。技术层面，物联网、云计算、人工智能等核心
技术的进步推动产业发展。
图 19：2012-2018 年中国智能家居行业相关政策
资料来源：艾瑞咨询，安信证券研究中心
就产品而言，智能家居可分为智能白色家电、智能黑色家电、智能小家电和其他产品。据公
司招股说明书，公司的主要物联网智能家居产品中，智能净水器和智能水壶可以归类为智能
小家电，智能厨房产品和其他智能产品（智能水壶除外）可归类为智能白色家电。据艾瑞咨
询报告，白色家电的市场规模最大且将持续占据绝对优势。就智能家电而言，小家电和白色
家电自 2013 年以来增长迅速，2013-2017 年，小家电和白色家电的复合年增长率分别为 %
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及 %，市场规模将分别达到 百亿元及 百亿元。中国智能家居产品的普及率
也在不断提升，预计将从 2017 年的 %上升至 2022 年的 %。其中，小家电和白色
家电的市场潜力巨大，截止到 2017 年，两者的市场普及率仅分别为 %及 %，可见
未来公司的产品推广和业绩提升有较大的成长空间。
图 20：2013-2022 年（预计）中国智能家居市场规模（十
亿人民币）
图 21：2013-2022 年（预计）中国智能家居产品普及率（%））
资料来源：艾瑞咨询，安信证券研究中心 资料来源：艾瑞咨询，安信证券研究中心
2017 年，中国物联网智能家居产品的出货量中白色家电的出货量相对较少，占比 %；
除其他产品外小家电的占比最高为 %。就零售价值而言，白色家电的零售价值较高，占
比 %，小家电的零售价值最低，占比仅 %。
图 22：2017 年中国物联网智能家居产品出货量分布 图 23：2017 年中国物联网智能家居产品零售价值分布
资料来源：艾瑞咨询，安信证券研究中心 资料来源：艾瑞咨询，安信证券研究中心
. 竞争趋势：巨头与独角兽竞争共赢，公司多方为打造核心优势
据艾瑞咨询，无论垂直领域的独角兽企业，或是互联网、硬件、家电领域的巨头公司，都希
望从智能家居市场中分一杯羹，未来智能家居领域的竞争将十分激烈。出于行业广度和深度
的考虑，在看似针锋相对的竞争关系背后，未来巨头和独角兽之间应当是相互依存的。原因
是巨头公司倾向于从宏观层面提出战略布局，着眼于整个智能家居市场而非某个单品。通过
强劲的资本和流量资源切入智能音箱等入口级产品，巨头公司能够迅速创造极高的市场关注
度，其围绕核心产品及物联网、云服务、人工智能技术构建的生态，可以赋能行业内其他的
玩家。相较而言，独角兽公司更加聚焦自身发展，因为深耕垂直领域，对产品从设计到销售
的整个流程执行力强。在发展初期独角兽的品牌声量有限，借助巨头的力量可以将产品快速
推向市场。而随着独角兽自身发展的成熟、业务广度的增加，有机会完成向巨头公司的转变，
以生态连接创造更大的价值。
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其他 小家电 黑色家电 白色家电
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黑色家电 白色家电
小家电 物联网智能家电（总体）
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其他
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其他
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图 24：巨头与独角兽相互依存
资料来源：艾瑞咨询，安信证券研究中心
据公司招股说明书，家用电器和智能家居市场拥有大量参与者，包括传统家电、其他智能家
居解决方案提供商以及正在进入硬件领域的人工智能和互联网公司等。对公司而言，影响产
品市场竞争能力的主要因素包括：品牌认知，物有所值，用户体验，产品和服务的广度，产
品功能和质量，销售以及供应链管理。
就品牌认知而言，公司与小米为战略合作伙伴关系，是小米生态系统中的重要一环，公众对
小米品牌产品的认知度有利于公司产品的市场竞争。
就物有所值而言，公司一方面着力打造优质产品，另一方面通过扁平化的配送模式，减少中
间厂商以降低成本，为顾客提供具有竞争力的价格和高性价比的服务。
就用户体验而言，截止至 2018 年 7 月，公司在全国各地的云米全互联网家电体验馆数量超
过 1000 家，公司的官方网站还可以将潜在客户连接到最近的线下商店，以便他们在家庭般
的环境中体验公司的物联网产品。此外，公司还提供多种增值服务，以营造自然的消费场景。
就产品和服务的广度而言，公司从最初的小米生态链旗下的净水器生产商开始，如今的产品
已拓展到洗碗机、空气净化器、电冰箱、油烟机等多个品类，以打造涵盖互联网厨房、互联
网客厅/卧室、互联网卫生间/阳台及全屋智能净水系统在内的全屋互联网家电平台。
就产品功能和质量而言，公司持续利用强大的研发能力，不断向市场推出具有先进功能的创
新产品，优化产品功能和质量。
就销售以及供应链管理而言，公司通过全渠道的 F2C 新零售销售策略开发了强大且多元化的
销售渠道，并仍进行投资以加强公司的供应链管理能力。
因此，尽管智能家电行业竞争激烈，但公司具有较强的实力和潜力使其能够在市场大环境中
逆流而上，搏得一席之地。
回归三板，智能家居相关标的：艾芬达、格兰博、葫芦堡、西盈科技、安明斯、雷特科技、
西谷数字、保得威尔、亚太天能、艾为电子、索智科技。
风险提示：智能家居产业发展不及预期
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2. 上周市场回顾
a)量价：上周上证综指下跌 %，成交额环比下降 %；深证指数下跌 %，成交额环
比下降 %；沪深 300 指数下跌 %，成交额环比下降 %；中小板指数下跌 %，
成交额环比下降 %；创业板指数下跌 %，成交额环比上升 %；智能制造（中证）
指数下跌 %，成交额环比下降 %；新三板做市指数下跌%，成交额环比下降 %；
整体而言，本周各大盘指数均呈不同程度的下跌趋势；成交额方面，各大指数成交额除创业
板指数外均有不同程度的下降。
图 25：主要指数周涨跌幅 图 26：周涨跌幅与成交额环比情况
资料来源：Wind 资料来源：Wind
上周，云计算、人工智能、虚拟现实、5G 产业链分别下跌%/%/%/%，
物联网、车联网、3D 打印、机器人分别上涨 %/%/%/%。个股涨幅前十名
分别为金硅科技、利和兴、鑫益嘉、超音速、联泰科技、博大光通、思银股份、ST 中搜、思
晗科技、云宏信息。个股跌幅前十名分别为一铭软件、凡拓创意、金日创、皆悦传媒、火柴
互娱、微企信息、金点物联、赞普科技、聚电智能、达通数据。
图 27：8 大细分子版块周平均涨跌幅 图 28：安信新三板智造板块个股涨幅前十名（%）
资料来源：Wind 资料来源：Wind
表 3：个股涨跌幅前十
上周涨幅前十、后十个股 2018 以来涨幅前十后十个股
证券代码 证券简称 周涨跌幅（%) 证券代码 证券简称 年涨跌幅（%)
涨幅前十
金硅科技 凌之迅
利和兴 长宝科技
鑫益嘉 土星教育
超音速 艾倍科
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技
利
和
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嘉
超
音
速
联
泰
科
技
博
大
光
通
思
银
股
份
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中
搜
思
晗
科
技
云
宏
信
息
一
铭
软
件
凡
拓
创
意
金
日
创
皆
悦
传
媒
火
柴
互
娱
微
企
信
息
金
点
物
联
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普
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技
聚
电
智
能
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联泰科技 绿度股份
博大光通 目乐医疗
思银股份 兴和云网
ST 中搜 鑫航科技
思晗科技 驿路通
云宏信息 义博通信
跌幅前十
一铭软件 光华伟业
凡拓创意 亿恩科技
金日创 小羽佳
皆悦传媒 中瀛鑫
火柴互娱 金点物联
微企信息 一铭软件
金点物联 火柴互娱
赞普科技 楼兰股份
聚电智能 华灿电讯
达通数据 中源智人
资料来源：Wind
我们把“沪深股票”中东财行业分类的“信息技术”+“电子设备”归类为 A 股的“智造”
板块。
A 股“智造”个股最高周涨幅为 %；涨幅前十名的个股分别为：科蓝软件、奥瑞德、联
建光电、汇顶科技、雄帝科技、迪威迅、领益智造、真视通、卫宁健康、神州数码。
A 股“智造”个股最高周跌幅为 %；跌幅前十名的个股分别为：工大高新、利亚德、扬
杰科技、迅游科技、三利谱、三环集团、汉得信息、丹邦科技、宜通世纪、紫光国芯。
表 4：A 股“智造”板块个股涨跌幅前十
上周涨幅前十、后十个股 2018 以来涨幅前十后十个股
证券代码 证券简称 周涨跌幅（%) 证券代码 证券简称 年涨跌幅（%)
涨幅前十
科蓝软件 七一二
奥瑞德 彩讯股份
联建光电 万兴科技
汇顶科技 泛微网络
雄帝科技 卫宁健康
迪威迅 平治信息
领益智造 长亮科技
真视通 佳发安泰
卫宁健康 中国软件
神州数码 用友网络
跌幅前十
工大高新 ST 保千里
利亚德 金亚科技
扬杰科技 奥瑞德
迅游科技 ST 信通
三利谱 金龙机电
三环集团 国光电器
汉得信息 好利来
丹邦科技 领益智造
宜通世纪 武汉凡谷
紫光国芯 工大高新
资料来源：Wind
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b)估值：智能制造板块 PE 为 ，低于历史均值；上证 A 股 PE 为 ，低于历史均值；
深证 A 股 PE 为 ，低于历史均值；创业板 PE 为 ，低于历史均值。
表 5：大类板块智能制造子板块历史估值情况（2016 年 1 月 4 日至今）
分类 类别 最大值 最小值 平均值 中位数 当前值
大类板块
上证
深证
创业板
新三板-智能制造
智能制造子版块
3D 打印
人工智能
车联网
虚拟现实
云计算
物联网
机器人
5G 产业链
资料来源：Wind
图 29：各大指数历史市盈率情况（动态市盈率，整体法）
资料来源：Wind
c)大宗交易：上周 TMT 相关大宗交易共发生 8 笔，总成交数量达 307 万股，成交额 万
元。
表 6：本周 TMT 相关大宗交易成交额 TOP15
日期 证券代码 证券简称
成交价
（元）
成交量
（万股）
成交额
（万元）
买入营业部 卖出营业部
0903 833549 湾流股份 28 长江证券股份有限公司武汉关山大道
证券营业部
海通证券股份有限公司武汉
中北路营业部
0903 833549 湾流股份 56 长江证券股份有限公司武汉关山大道
证券营业部
海通证券股份有限公司武汉
中北路营业部
0904 836851 星盾科技 华西证券成都陕西街营业部 华西证券成都陕西街营业部
0904 836851 星盾科技 华西证券成都陕西街营业部 华西证券成都陕西街营业部
0904 836851 星盾科技 98 华西证券成都陕西街营业部 华西证券成都陕西街营业部
0906 832653 金点物联 2 20 40 安信证券股份有限公司北京复兴门外
大街证券营业部
安信证券股份有限公司北京
复兴门外大街证券营业部
0907 830771 华灿电讯 20 61 中信建投证券南通工农北路证券营业
部
光大证券股份有限公司深圳
龙福路营业部
0907 833753 超音速 3 广州证券股份有限公司广州珠江西路
营业部
广州证券股份有限公司广州
珠江西路营业部
资料来源：全国中小企业股份转让系统
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2016/1/1 2016/5/1 2016/9/1 2017/1/1 2017/5/1 2017/9/1 2018/1/1 2018/5/1 2018/9/1
上证综指 深证综指 沪深300 中小板 创业板指 智能制造(中证) 三板做市
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3. 上周 TMT 产业投融资情况回顾
. 增发情况：新三板最新增发情况统计
我们统计了 2018 年 9 月 1 日-9 月 7 日的 “安信新三板智造”板块（最新版本）的增发预案
共有 4 起。
表 7：2018 年 9 月 1 日-9 月 7 日增发情况
代码 名称 最新公告日 方案进度
增发价格
（元）
最新价
（元）
增发数量
（万股）
预计募集资
金（万元）
定向增发说明
乐众信息 2018-09-07 董事会预案 2,
募集资金金额为不超过人民币
20,000,006 元（含），将用于公司补
充流动资金。
智诺科技 2018-09-04 董事会预案 1,
预计募集资金总额不超过人民币
1, 万元（含）。募集资金主
要用于补充公司流动资金，优化公
司财务结构，进而更好地支持公司
产品研发、市场拓展以及整体经
营。
领信股份 2018-09-01 董事会预案 2, 10,
本次股票发行募集资金总额不超
过 10000 万元。本次募集资金用于
公司智能安防机器人项目研发与
推广，及补充公司流动资金。
立高科技 43, 董事会预案 1, 5,
其中公司拟以发行股份方式支付
交易对价中的 5, 万元，公司
拟通过发行股份及支付现金方式
收购昱庄科技 100%股权。
资料来源：Wind，安信证券研究中心
. IPO 情况：最新 IPO 排队、辅导情况
上周 3 家新三板“智造”公司进入 IPO 排队、辅导阶段。
表 8：新三板“智造”公司相关 IPO 排队情况（截止 20180907）
代码 最新公告日 企业名称 审核状态 是否已预披露 拟上市板 预计发行股数
预计发行后
总股本
2018-09-06 广东开普云信
息科技股份有
限公司
辅导备案登记
受理
否
2018-08-31 珠海安联锐视
科技股份有限
公司
中止审查 是 创业板 1720 6880
2018-08-31 小狗电器互联
网科技(北京)股
份有限公司
已预披露更新 是 创业板 1067 4267
2018-06-28
深圳中琛源科
技股份有限公
司
辅导备案登记
受理
否
2018-05-18
尚阳科技股份
有限公司
辅导备案登记
受理
否
2018-05-11
珠海安联锐视
科技股份有限
公司
已预披露更新 是 创业板 1， 6，
2018-05-04
北京华清飞扬
网络股份有限
公司
已反馈 是 创业板 3， 14，
2018-05-04
苏州瑞可达连
接系统股份有
限公司
已预披露更新 是 主板 2， 10，
2018-04-27
北京柠檬微趣
科技股份有限
已预披露更新 是 创业板 1， 6，
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公司
2018-04-20
北京国联视讯
信息技术股份
有限公司
已预披露更新 是 主板 3， 14，
资料来源：Wind
. 发审委结果：上周 TMT 行业发审委审核结果一览
上周 2 家 TMT 公司通过发审委审核。
表 9：新三板“智造”公司相关发审委审核情况
名称 代码 主营业务
2017H1 归母净利润
（百万）
2017H1 营业收入
（百万）
是否
通过
交易所
是否是三板转板
无锡上机数控股
份有限公司
定位于高端智能化装备制造
领域,是一家专业从事精密机
床的研发,生产和销售的高新
技术企业
是 主板 否
深圳市铂科新材
料股份有限公司
合金软磁粉,合金软磁粉芯及
相关电感元件产品的研发,生
产和销售
是 创业板 否
资料来源：Wind
. 一级市场：上周 TMT 产业一级市场投融资追踪
根据创业邦的数据，上周一级市场投融资追踪情况如下表所示，我们统计到 15 起投融资情
况，其中企业服务大类下的项目最多，共 9 起。金额较高的香港弗兰德 亿人民币，由鸿
博股份投资。
表 10：上周 TMT 一级市场投融资追踪
分类 时间 公司 简介 轮次 融资金额 股权占比 投后估值 投资方
企业
服务
2018/9/1 瑞时智控
掌静脉生物识别智能门解决方案供
应商，专注于生物识别智能门控领域
A 轮
数千万人民
币
未透露 未透露
南方创投
基金
2018/9/1 博卡软件
为美容、美发、美甲行业企业提供内
部系统管理解决方案的软硬件服务
提供商
B 轮 1 亿人民币 未透露 未透露 未透露
2018/9/3 爱创业（）
依托于爱创业【】这
个平台，为中小微创业者提供高品质
的创业服务
A 轮 1 亿人民币 未透露 未透露
复星锐正
资本、36
氪集团
2018/9/3 北京链安
聚焦区块链安全,包括但不限于交易
所、钱包、主链节点和矿池的安全服
务,旨在为区块链生态提供全面的安
全能力
种子轮
数百万人民
币
未透露 未透露
JRR
Crypto
2018/9/4 几维安全
针对 iOS 和Android 两大平台，实现
国内首个免费的移动应用攻击防御
平台，率先解决了对源码级文件进行
代码混淆的技术难题
战略投
资
未透露 未透露 未透露
宽带资本
CBC
2018/9/5 云歌智能
致力于开发人工智能调度系统，结合
最新的区块链技术保证数据传输和
访问的安全、利用由自动化脚本代码
组成的智能合约来编程和操作数据
天使轮 3000 万美元 未透露 未透露
IDG 资本、
贝塔斯曼
亚洲投资
基金
2018/9/5 燎原环保
焦化脱硫脱氰废水资源化利用技术
服务；新型功能性材料的技术研究
未透露
2000 万人民
币
未透露 未透露 未透露
2018/9/6 GBLS 区块链会议品牌服务商
战略投
资
未透露 未透露 未透露
复杂美科
技
2018/9/6 云锁
企业服务器安全产品，为客户提供高
度可信的主机安全环境解决方案。北
京椒图科技有限公司旗下产品。
战略投
资
8000 万人民
币
未透露 未透露 奇虎 360
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硬件
2018/9/3 千乘探索
国内民营卫星研发及应用服务商，业
务范围涵盖卫星及星上设备研发、星
座运营、卫星数据接收、遥感数据处
理及分发等
未透露 未透露 未透露 未透露
明势资本、
嘉实投资-
嘉实基金
2018/9/3 天奥电子
时间频率和北斗卫星应用产品研发
商
未透露 未透露 未透露 未透露 未透露
2018/9/3 中天安驰
专注于汽车主动安全和智能驾驶技
术的公司，旗下产品有驾车卫士
APP、变道辅助配件、雷达预警、夜
视系统、车载防碰撞系统等。
A+轮 1 亿人民币 未透露 未透露 云启资本
2018/9/3 爱优特 中央空气净化系统服务提供商 C轮 1000 万美元 未透露 未透露
国富绿景
创投 GRC
2018/9/5 紫光集团
清华控股有限公司旗下的大型骨干
企业之一，紧紧围绕集成电路产业领
域，发展以集成电路芯片设计、集成
电路产业园区和通信微电子学院为
主要内容的集成电路产业链
战略投
资
未透露 未透露 未透露 未透露
2018/9/6 香港弗兰德
通信设备研发制造商，主要从事移动
通信基站天线、射频器件的研发、生
产与服务
战略投
资
亿人民
币
未透露 未透露 鸿博股份
资料来源：IT 桔子，创业邦
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4. 公司重点公告
表 11：公司重点公告
公司名称 公告内容
锐融科技 根据《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》的规定，我司现决定自 2018 年 9 月 4 日起终止其股票挂牌。
泰宇信息 公司拟申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌
和航科技 公司股票恢复转让
和宁信息 本公司拟投资设立全资子公司山东和宇电子科技有限公司，注册资本为 300 万元。
和宁信息
公司拟以权益分派实施时股权登记日的总股本 13,770,000 股为基数，以未分配利润向全体股东每 10 股送红股
股以资本公积向全体股东以每 10 股转增 股
手付通 根据《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》的规定，我司现决定自 2018 年 9 月 5 日起终止其股票挂牌。
东南光电 兴业证券退出公司做市
北科光大 公司股票强制变更为集合竞价转让方式并恢复转让
云朵网 公司全称拟由“宁波云朵网络科技股份有限公司”变更为“浙江云朵网科技股份有限公司”
科达自控 公司与山西平阳广日机电有限公司签署战略合作协议
手付通 根据《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》的规定，我司现决定自 2018 年 9 月 5 日起终止其股票挂牌。
海高通信 新宏泰拟 18 亿元收购海高通信 100%股权
艾科技术
公司与哈尔滨工业大学建筑学院于近日签署了《战略合作框架协议》，双方同意在智慧供热领域和节能减排方面开展
多方面合作。
臻云股份 公司领取到了由广东省通信管理局颁发的最新《中华人民共和国增值电信业务经营许可证》。
西部泰力 以公司现有总股本 36,000,000 股为基数，向全体股东每 10 股转增 5 股
鑫益嘉 公司股票恢复转让
明朝万达 公司获得三项北京市新技术新产品（服务）证书
开普云 公司接受上市辅导
鑫益嘉 本次股票发行拟发行数量不超过 万股（含），每股 9 元，预计募集资金总额不超过 6000 万元（含）。
资料来源：Wind，安信证券研究中心
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5. 行业新闻聚焦
表 12：本周重点产业新闻
主题 时间 关键词 内容
云计算 9 月 5 日
IDG 2018年企业云研究
报告，73%的企业“处
于云中”
IDG 发布了自身 2018年云计算研究报告（2018 IDG Cloud Survey）的执行概要。
77%的大型企业（>1000 人）至少在云中拥有一个应用程序或一部分的企业计
算基础设施。企业预计它们今年在云 apps、平台和服务中的评价投入为 350 万
美元。76%的大型企业正在寻求云应用和平台以加速 IT 服务的交付。
物联网 9 月 4 日
索尼申请区块链专利或
预示索尼即将进入区块
链硬件领域
美国专利商标局（USPTO）新近公布的申请文件显示，日本电子科技巨头索
尼公司正在申请两项新专利，内容涉及托管和维护区块链的硬件。第一个专利
名为“维护分布式分类帐的电子节点及其方法”。第二个专利是“设备和系统”，
索尼提出通过多个虚拟节点维护区块链的方法，即通过一个或多个节点就可访
问分布式账本。这次的两个新专利或许并不意味着索尼要发行自己的加密货
币，但却为索尼未来开发该种功能保留了可能性。
人工智能 9 月 3 日
浪潮宣布将建设云中心
等 6 大生态 推出新 AI
云方案
浪潮集团执行总裁王恩东宣布浪潮集团的转型计划，将建设云中心、云服务、
智慧城市等 6大生态，向“云+数”新型互联网企业战略转型。此外，浪潮推
出基于 OpenStack 的 AI 云解决方案，并表示将进一步加大海外市场投入。
虚拟现实 8 月 30 日
苹果收购 AR 眼镜镜片
初创公司
据路透社报道，苹果已经收购了一家专注于制造 AR 眼镜镜片的初创公司
Akonia Holographics。Akonia Holographics 由一群全息科学专家于 2012 年创办，
总部位于科罗拉多州。该公司的显示技术能够实现“薄、透明的智能眼镜显示
生动、全彩、宽视场图像。”这家公司已经拥有 200 多项与全息系统和材料相
关的专利。
5G 产业链 8 月 30 日
中兴发布 2018上半年财
报：营收 亿净亏
损 亿 Q3 利润预
计转正。
中兴通讯公布了 2018 年上半年财报。报告显示，公司上半年实现营收
亿元，同比下降 %；净亏损 亿元，去年同期为盈利 亿元。报
告显示，上半年业绩出现严重亏损，是根据和解协议缴纳的 10 亿美元罚款，
以及公司主要经营活动无法进行导致的经营损失、预提损失所致。美国商务部
激活拒绝令导致中兴通讯业务暂停了近三个月时间。
资料来源：中国通信网，物联网，虚拟现实网等，安信证券研究中心整理
6. 上周新挂牌“智造”公司
上周 5 家新增挂牌 “智造”公司。
表 13：上周新挂牌新三板“智造”公司
证券代码 证券简称 挂牌日期 主营产品 总资产 (万元 ) 总营收(万元) 净利润 (万元 )
展望科技 2018-09-06 系统集成服务 2, 2,
硕恩网络 2018-09-06 专业咨询服务 1, 1,
网信科技 2018-09-06 软件销售、系统集成服务 6, 6,
加宏科技 2018-09-05 电子元器件 8, 5, 1,
汇佳科技 2018-09-04 互联网服务 1, 1,
资料来源：Wind
7. 上周上市公司并购挂牌公司情况
上周，1 家上市公司并购新三板挂牌公司。
表 14：上周上市公司并购挂牌公司情况
最新公告日 首次公告日
买方 标的方 交易详情
公司名称 代码 所属行业
受让后
持股比
例(%)
公司名称 证券代码
是否
创新
层
并购
目的
支付
方式
市盈率
交易金额
(万元)
最新进度
2018-09-05 2018-06-07 新宏泰
电气部件
与设备
100 海高通信 否 股权 董事会预案
资料来源：Wind
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分析师声明
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诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审
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证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投
资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资
咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相
关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，
并向本公司的客户发布。
免责声明
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