财务管理财务报告财
务分析与财务效率分
析报告
摘要
对安徽汽车行业中的三个上市公司（江淮，华菱，安凯）进行财务分析。财
务报表分析的目的是，通过报表分析找出企业中所存在的问题，判定当前的企业
状况，预测未来发展趋势。
首先是财务报告分析,通过对资产负债表（水平分析和垂直分析）、利润表两
个方面，对三家上市公司进行分析对比。其次是财务效率分析，通过对企业盈利
能力、企业营运能力、企业偿债能力（短期偿债能力和长期偿债能力）、企业发
展能力这四个方面进行对比分析，得到企业的经营状况、长期和短期偿债能力等
个方面的情况。最后是财务综合分析评价，阐述三家产业所面临的问题和产生问
题的原因，以及解决方法。
关键词：资产负债表分析,财务效率分析,财务综合分析评价
目录
摘要 1
1引言 4
2财务报告分析 4
资产负债表分析 4
江淮汽车公司资产负债表水平和垂直分析 4
华菱星马公司资产负债表水平和垂直分析 6
安凯汽车公司资产负债表水平和垂直分析 7
总结 8
利润表分析 8
江淮汽车公司利润表分析（2010年、2011年）8
华菱星马汽车公司利润表（2011年、2010年）9
安凯汽车公司利润表（2011年、2010年）9
3财务效率分析 10
企业盈利能力分析 10
江淮汽车 2010-2012年年度盈利能力 10
华菱星马汽车 2010-2012年度盈利能力 11
安凯汽车 2010-2012年度盈利能力 11
三家公司盈利能力比较 11
偿债能力分析 12
江淮汽车 2010-2012年度偿债能力 12
华菱星马汽车 2010-2012年度偿债能力 13
安凯汽车 2010-2012年度偿债能力 14
营运效率分析 15
江淮汽车 2010-2012年度营运效率 15
华菱星马汽车 2010-2012年度营运效率 16
安凯汽车 2010-2012年度营运效率 16
发展能力分析 16
江淮汽车 2010-2012年度发展能力 17
华菱星马汽车 2010-2012年度发展能力 17
安凯汽车 2010-2012年度发展能力 17
三家公司分析总结 18
江淮汽车公司 18
华菱星马汽车公司 18
安凯汽车公司 18
4三家汽车公司存在的问题 19
江淮公司存在的问题 19
江淮汽车公司资产结构存在问题 19
江淮公司的偿债能力较差 19
江淮汽车公司的收益降低 20
华菱星马公司存在的问题 20
华菱星马汽车公司的资产盈利能力不断下降 20
华菱星马公司的偿债能力较差 20
华菱星马汽车公司收益降低 20
安凯公司存在的问题 20
安凯汽车公司的债务较重 20
安凯汽车公司的营运能力一直处于下降状态，营运效率不高 21
5产生问题原因 21
江淮汽车公司问题产生的原因 21
江淮汽车公司资产结构存在问题的原因 21
江淮公司的偿债能力较差的原因 21
江淮汽车公司的收益降低的原因 21
华菱星马汽车公司问题产生的原因 21
华菱星马汽车公司的资产盈利能力不断下降的原因 21
华菱星马公司的偿债能力较差的原因 21
华菱星马汽车公司收益降低的原因 22
安凯汽车公司问题产生的原因 22
安凯汽车公司的债务较重的原因 22
安凯汽车公司的营运能力一直处于下降状态，营运效率不高的原因
22
6解决方法 22
对于偿债能力较差的解决方法 22
对于营运能力下降的解决办法 22
提升盈利能力 23
参考文献 23
附录 24
Abstract39
致谢 39
1引言
工业基础薄弱的农业大省安徽，培育出一批诸如江淮、安凯、星马等汽车名
牌，带动了汽车工业的整体发展。其依托自主创新创立汽车品牌的发展之路，为
我国汽车工业的发展增添了新的活力。
安徽江淮汽车股份有限公司（简称“江淮汽车”），是集商用车、乘用车及动
力总成研发、制造、销售和服务于一体的综合型汽车制造厂商。公司整合全球资
源造世界车，紧密跟踪、同步引进国际前沿技术，持续开发在国际具有成本优势、
在国内具有品质优势的高性价比产品，形成了较强竞争力。1999年 9月改制为股
份制企业，隶属于安徽江淮汽车集团有限公司。2001年在上海证券交易所挂牌上
市，股票代码为 600418。
安徽星马汽车股份有限公司是华菱星马汽车（集团）股份有限公司（简称
“华菱星马汽车”），是全国重要的重型卡车、重型专用车及零部件生产研发基地，
国家重点支持企业，首批“国家汽车整车出口基地企业”，第四批国家科技部科
技创新型试点企业，国家倡导发展自主品牌、坚持自主创新的典范。股票代码是
600375.
安徽安凯汽车股份有限公司是国家定点生产高、中档，大、中型豪华客车及
客车底盘的大型企业。公司于 1997 年 7 月 22 日成立，7 月 25 日安凯客车股票
（代码 000868）在深圳交易所挂牌上市。
财务报表分析的目的是，通过报表分析找出企业中所存在的问题，判定当前
的企业状况，预测未来发展趋势。本文通过从资产负债表、利润表、现金流量表
对比分析三家的财务状况。同时通过以上报表对三家公司的盈利能力、营运能力、
偿债能力等进行分析对比，得出所需要的信息。
2财务报告分析
资产负债表分析
江淮汽车公司资产负债表水平和垂直分析
表 1-1江淮汽车资产负债表水平分析（2011年度）单位(人民币)：百万
项目 期末 期初 变动额 变动（%） 对总资产的影响
流动资产：
货币资金 3183 3781 -597 % %
预付账款 252 541 -289 % 3,5%
存货 1443 2001 -557 % %
非流动资产：
长期股权投资 43 39 4 % %
在建工程 898 313 585 187% 2%
流动负债：
短期借款 417 100 317 % %
应付账款 2575 2932 -357 % %
预收款项 685 1283 -597 % %
负债合计 8852 10041 -1188 % 66%
所有者权益（或
股东权益）：
未分配利润 2281 2039 241 % %
少数股东权益 160 122 38 % %
所有者权益合计 5883 5492 390 % 32%
注：来源于江淮汽车有限公司 2011年年度报表
由上表可知江淮汽车公司本期总资产减少 。其中货币资金的下降幅度
为 %，对总资产的影响是 %、由此可见，对总资产影响最大的是资金的
减少。流动资产减少 %，非流动资产减少 5%。该公司的资金流动性下降，特
别是货币资金大幅度的减小，对企业的偿债能力不利。本年度负债减少 %。
对资产影响为 66%。主要是预收账款的减少引起的。所有者权益增加 %，对资
产影响为 32%最主要的原因是未分配利润的增加。
表 1-2江淮汽车资产负债表垂直分析（2011年度）单位（人民币）：百万
项目 期末 期初 期末（%） 期初（%） 变动情况（%）
流动资产合计 6798 8361 % 53,8% %
非流动资产合计 7937 7172 % % %
负债合计 8852 10041 % % %
所有者权益合计 5883 5492 40% % %
注：来源于江淮汽车有限公司 2011年年度报表
从静态方面分析，流动资产变现能力强，其投资风险便小；而非流动资产变
现能力较差，其投资风险较大。所以，流动资产比重较大时企业资产的流动性强
而风险小。非流动资产比重较大时企业资产弹性较差，不利于企业灵活调动资金。
该公司本期流动资产比重为 %，而非流动资产比重为 %。所以企业资产
结构存在问题。
从动态方面分析，负债比重下降 %、而所有者权益比重上升 %。公司
资本结构比较稳定，财务实力略有增加。
华菱星马公司资产负债表水平和垂直分析
表 1-3华菱星马汽车资产负债表水平分析（2011年度）单位（人民币）：百万
项目 期末 期初 变动额 变动（%） 对总资产的影响
流动资产：
存货 1721 2243 -522 % %
预付账款 601 210 390 185% %
非流动资产：
固定资产 1269 1117 151 % %
在建工程 385 68 -30 % %
流动负债：
应付账款 1486 1789 -302 % %
应交税费 8 -35 43 122% %
非流动负债：
长期应付款 34 68 -331 % %
所有者权益（或
股东权益）：
实收资本 405 187 218 116% 3%
资本公积 1495 1529 -34 % %
注：来源于华菱星马汽车有限公司 2011年年度报表
表 1-4华菱星马汽车资产负债表垂直分析（2011年度）单位（人民币）：百万
项目 期末 期初 期末（%） 期初（%） 变动情况（%）
流动资产合计 3803 4722
非流动资产合计 2129 1549
负债合计 3241 4071
所有者权益合计 2690 2200
注：来源于华菱星马汽车有限公司 2011年年度报表
从静态方面分析，流动资产变现能力强，其投资风险便小；而非流动资产变
现能力较差，其投资风险较大。所以，流动资产比重较大时企业资产的流动性强
而风险小。非流动资产比重较大时企业资产弹性较差，不利于企业灵活调动资金。
该公司本期流动资产比重为 %，而非流动资产比重为 %。所以企业资产
结构流动性强而风险小。
从动态方面分析，负债比重下降 %、而所有者权益比重上升 %。
公司资本结构不太稳定，财务实力略有增加。
安凯汽车公司资产负债表水平和垂直分析
表 1-5安凯汽车负债表水平分析（2011年度）单位（人民币）：百万
项目 期末 期初 变动额 变动（%） 对总资产的影响
流动资产：
货币资金 1263 1474 -2101 -14,3% %
存货 479 419 59 % %
非流动资产：
固定资产 475 478 -431 -90% %
在建工程 80 48 32 % %
流动负债：
应付账款 954 857 967 % %
应付职工薪酬 2 23 -21 % %
所有者权益（或
股东权益）：
未分配利润 136 121 -107 % %
少数股东权益 55 63 -8 % %
注：来源于安凯汽车有限公司 2011年年度报表
表 1-5安凯汽车负债表水平分析（2011年度）单位（人民币）：百万
项目 期末 期初 期末（%） 期初（%） 变动情况（%）
流动资产合计 2882 2751 % % %
非流动资产合计 865 834 % % %
负债合计 2411 2256 % 63% 1,3%
所有者权益合计 1336 1329 % % %
注：来源于安凯汽车有限公司 2011年年度报表
从静态方面分析，流动资产变现能力强，其投资风险便小；而非流动资产变
现能力较差，其投资风险较大。所以，流动资产比重较大时企业资产的流动性强
而风险小。非流动资产比重较大时企业资产弹性较差，不利于企业灵活调动资金。
该公司本期流动资产比重为 %，而非流动资产比重为 %。所以企业资产
结构流动性强而风险小。
从动态方面分析，负债比重增加 1,3%、而所有者权益比重下降 %。公司
资本结构比较稳定，财务实力略有下降。
总结
从静态上看，江淮汽车公司和华菱星马汽车公司，流动资产比非流动资产所
占的比重要小。表示两公司资产流动性不强而且风险大。而安凯公司属于资产结
构流动性强而风险小。
从动态上看，江淮汽车公司和安凯公司资本结构较稳定，而华菱星马公司的
资本结构不太稳定。
利润表分析
江淮汽车公司利润表分析（2010年、2011年）
表 1-6利润增减变动情况分析单位：（人民币）百万
项目 2011年度 2010年度 增减额 增减（%）
一、营业总收入 30470 29704 766471
减：营业成本 26438 25124 1313
销售费用 1444 1268 176
管理费用 1407 1214 192
财务费用 1407 1214 192
资产减值损失 28 104 -75
加：公允价值变动
收益
-4 4 -9 -2
二、营业利润 545 1259 -714
加：营业外收入 167 109 57
减：营业外支出 5 6
其中：非流动资产
处置损失
4 5
三、利润总额 706 1362 -656
减：所得税费用 81 186 -105
四、净利润 624 1176 -551
注：来源于江淮汽车有限公司 2010年、2011年年度报表
从企业利润结构增长看，盈利能力有所下降，是由于营业成本、销售费用、
管理费用、财务费用结构上升所致。说明营业成本、销售费用、管理费用、财务
费用的上升时期利润下降的根本原因。
华菱星马汽车公司利润表（2011年、2010年）
表 1-7利润增减变动情况分析单位：（人民币）百万
项目 2011年度 2010年度 增减额 增减(%)
一、营业总收入 6853 8094 -21185
减：营业成本 2049 3624 -1575
营业税金及附加 5 12 -6
销售费用 96 131 -35
管理费用 108 182 -74
财务费用 22 5 16 294
资产减值损失 20 71 -50
二、营业利润 76 468 -392
加：营业外收入 55 6 49 797
减：营业外支出
三、利润总额 131 357 -226
减：所得税费用 21 84 -63 -75
四、净利润 110 289 -179
注：来源于华菱星马汽车有限公司 2010年、2011年年度报表
净利润为企业所有者最终取得成果，从该表中，得知净利润的下降由利润总
额引起。总利润的下降是由营业利润的下降和营业外支出的增加引起。而营业利
润的减少是由于大量的营业外支出造成，表现该公司的经营管理应加强。华菱星
马公司与江淮公司在结构管理上存在相同的问题。
安凯汽车公司利润表（2011年、2010年）
表 1-8利润增减变动情况分析单位：（人民币）百万
项目 2011年度 2010年度 增减额 增减（%）
一、营业总收入 3152 2190 962
减：营业成本 2767 1918 849
营业税金及附加 8 6
销售费用 190 140 50
管理费用 125 98 27
财务费用 10 8 1
资产减值损失 5 12 -6
加：
公允价值变动收益 0
二、营业利润 66 17 48 281
加：营业外收入 15 9 5
减：营业外支出
三、利润总额 80 26 54 204
减：所得税费用 3 3 241
四、净利润 76 26 50 192
注：来源于安凯汽车有限公司 2010年、2011年年度报表
净利润为企业所有者最终取得成果，从该表中，得知净利润的上升由利润总
额引起。总利润的上升是由营业利润的上升和营业外收入的增加引起。而营业利
润的增加表现该公司的经济结构优良，满足市场需求。
3财务效率分析
企业盈利能力分析
盈利能力是指企业获取利润的能力。不管是投资者、债权人还是企业管理部
门都非常关心企业的盈利能力。投资者取得投资收益，债权人取得本息都有赖于
企业的盈利能力。
江淮汽车 2010-2012年年度盈利能力
表 1-9江淮汽车 2010-2012年年度盈利能力单位（人民币）：元
财务指标 资产收益率 净资产收益率 总资产报酬率
2010 3．9％ ％ %
2011 ％ 16．43％ %
2012 15．75％ 19．20％ %
注：来源于江淮汽车有限公司 2010年、2011年、2012年年度报表
净资产收益率是反映盈利能力的核心指标，它既可以直接反映资本的增值能
力，又影响这股东价值的大小。该指标越高，则盈利能力越好。江淮汽车公司自
2010年至 2012年净资产收益率不断上升，尤其是 2011年上升幅度较大，表示江
淮汽车公司资本经营盈利能力较好，不断加强。
反映资产经营盈利能力的指标是总资产报酬率。总资产报酬率高，说明企业
资产的运用效率好，也意味着企业的资产盈利能力强。江淮汽车公司三年的总资
产报酬率三年都处于增长状态，也就意味着江淮汽车公司的资产盈利能力强。
华菱星马汽车 2010-2012年度盈利能力
表 1-10华菱星马汽车 2010-2012年度盈利能力单位（人民币）：元
财务指标 资产收益率 净资产收益率 总资产报酬率
2010 % % %
2011 % % %
2012 % % %
注：来源于华菱星马汽车有限公司 2010年、2011年、2012年年度报表
净资产收益率是反映盈利能力的核心指标，它既可以直接反映资本的增值能
力，又影响这股东价值的大小。该指标越高，则盈利能力越好。反映资产经营盈
利能力的指标是总资产报酬率。总资产报酬率高，说明企业资产的运用效率好，
也意味着企业的资产盈利能力强。
华菱星马汽车公司自 2010年至 2012年净资产收益率不断下降，尤其是 2011
年下降幅度较大，表示华菱星马汽车公司资本经营盈利能力下降。华菱星马汽车
公司三年的总资产报酬率三年依旧处于下降状态，也就意味着华菱星马汽车公司
的资产盈利能力不断下降。
安凯汽车 2010-2012年度盈利能力
表 1-11安凯汽车 2010-2012年度盈利能力单位（人民币）：元
财务指标 资产收益率 净资产收益率 总资产报酬率
2010 % %
2011 % %
2012 % %
注：来源于安凯汽车有限公司 2010年、2011年、2012年年度报表
净资产收益率是反映盈利能力的核心指标，它既可以直接反映资本的增值能
力，又影响这股东价值的大小。该指标越高，则盈利能力越好。安凯汽车公司自
2010年至 2012年净资产收益率有所波动，但变化不大，在 2011年有小幅度的下
降，但是 2012 年又有小幅度的回升，表示华菱星马汽车公司资本经营盈利能力
一直保持不变。
反映资产经营盈利能力的指标是总资产报酬率。总资产报酬率高，说明企业
资产的运用效率好，也意味着企业的资产盈利能力强。安凯汽车公司三年的总资
产报酬率三年也是出于波动状态，2011 年虽有上升，但是 2012 年又有所下降，
也就意味着安凯汽车公司的资产盈利能力依旧保持。
三家公司盈利能力比较
三家同行业公司营运能力对比从两个方面着手。一、在净资产收益率上，江
淮汽车公司的净资产收益率不断上升，且数值较大；华菱星马汽车公司的净资产
收益率不断下降，虽然其 2010年、2011年净资产收益率数值较大，但是 2012年
华菱星马汽车公司的下降幅度太大；安凯汽车公司的净资产收益率略有波动，总
体持平，但是 3年净资产收益率数值一直很低。二、在总资产收益率上，江淮汽
车公司的总资产收益率不断上升，且数值较大；华菱星马汽车公司的总资产收益
率不断下降，虽然其 2010年总资产收益率数值较大，但是 2011年、2012年华菱
星马汽车公司的下降幅度太大；安凯汽车公司的总资产收益率略有波动，总体持
平，但是 3年总资产收益率数值一直很低。
所以结合两方面的比较，安徽三家上市汽车公司中自 2010年-2012年，江淮
公司的营运能力最强，且还处于上升状态。华菱星马公司虽然净资产收益率和总
资产收益率都在下降，但截至 2012 年，他的净资产收益率和总资产收益率的最
小值都比安凯公司的最大值高。所以华菱星马公司的营运能力比安凯公司的营运
能力强。
偿债能力分析
偿债能力是指企业偿还各种债务的能力。企业负债按照偿还期限的长短，可
以分为流动负债和非流动负债。其中，反映企业偿付流动负债能力的是短期偿还
能力；反映企业偿付非流动负债能力的是长期偿还能力。
江淮汽车 2010-2012年度偿债能力
表 1-12江淮汽车 2010-2012年度偿债能力单位（人民币）：百万
财务指标 流动比率 速动比率 资产负债率 流动资产率 营运资本
2012 % % 7125
2011 % % 6820
2010 % 6945
注：来源于江淮汽车有限公司 2010年、2011年、2012年年度报表
表 1-13江淮汽车 2010-2012年度现金状况单位（人民币）：元
财务指标 现金流动负债比 资产的经营现金流
量回报率
现金流量比率 经营现金净流量对
净利润的比率
2010 %
2011 %
2012 %
注：来源于江淮汽车有限公司 2010年、2011年、2012年年度报表
对于江淮汽车公司的短期偿债能力，从静态方面分析，最能反映企业短期偿
债能力的流动性比率，是建立在对企业流动资产和流动负债之间关系的基础上。
最主要的是要看营运资本、流动比率、速动比率和现金流量比率。
根据 2010年、2011年和 2012年的资产负债表分析可知，3年内江淮汽车公
司的流动资产高于流动负债。就意味着营运资本为正数。表示企业具有一定的短
期偿债能力。该指标越高，表示企业可用于偿还流动负债的资金越充足，企业的
短期负债能力，企业所面临的短期流动风险越小，债权人安全度越高。因此，营
运资本可以作为衡量一切企业短期偿债能力的绝对指标。虽然，江淮公司每年的
营运资本都有结余，但是流动负债本身的基数较大。
流动比率表示每一元的流动负债，有多少流动资产作为偿还保证。一般认为，
流动比率应达到 2:1以上。该指标越高，表明企业的偿付能力越强，企业所面临
的短期流动性风险小，债权人安全度数越高。江淮公司的流动比率三年内都小于
1，说明江淮公司短期偿债能力压力较大。
速动比率是指企业的速动资产于流动负债的比率，用来衡量企业流动资产中
可以立即变现偿付流动负债的能力。速动比率中一般的标准为 1:1.江淮汽车公司
的速动比率三年内都小于 1，表明江淮公司的偿债能力较差。
看企业的长期负债率应该看企业的资产负债率。所谓资产负债率是反映企业
偿债能力的重要指标。通过负债与资产的对比，反映出在企业总资产中，有多少
事通过举债取得的。该指标越大，说明债务越重。反之，亦然。江淮汽车公司的
资产负债率都超过 50%，说明，江淮汽车公司的债务较重。
通过现金流动比率分析，江淮汽车公司的现金状况最有波动，但总体呈上升
趋势。说明偿债能力有所上升。
华菱星马汽车 2010-2012年度偿债能力
表 1-14华菱星马汽车 2010-2012年度偿债能力单位（人民币）：元
财务指标 流动比率 速动比率 资产负债率 流动资产率 营运资本
2012 % % 2752
2011 % % 3262
2010 % % 2725
注：来源于华菱星马汽车有限公司 2010年、2011年、2012年年度报表
表 1-15华菱星马汽车 2010-2012年度现金状况单位（人民币）：元
财务指标 现金流动负债比 资产的经营现金流
量回报率
现金流量比率 经营现金净流量对
净利润的比率
2010 %
2011 %
2012 %
注：来源于华菱星马汽车有限公司 2010年、2011年、2012年年度报表
对于华菱星马汽车公司的短期偿债能力，从静态方面分析，最能反映企业短
期偿债能力的流动性比率，是建立在对企业流动资产和流动负债之间关系的基础
上。最主要的是要看营运资本、流动比率、速动比率和现金流量比率。
根据 2010年、2011年和 2012年的资产负债表分析可知，3年内华菱星马汽
车公司的流动资产高于流动负债。就意味着营运资本为正数。表示企业具有一定
的短期偿债能力。该指标越高，表示企业可用于偿还流动负债的资金越充足，企
业的短期负债能力，企业所面临的短期流动风险越小，债权人安全度越高。因此，
营运资本可以作为衡量一切企业短期偿债能力的绝对指标。虽然，华菱星马公司
每年的营运资本都有结余，但是流动负债本身的基数较大。
流动比率表示每一元的流动负债，有多少流动资产作为偿还保证。一般认为，
流动比率应达到 2:1以上。该指标越高，表明企业的偿付能力越强，企业所面临
的短期流动性风险小，债权人安全度数越高。华菱星马公司的流动比率三年内都
大于 1小于 2，说明华菱星马公司短期偿债能力压力一般，有一定的压力。
速动比率是指企业的速动资产于流动负债的比率，用来衡量企业流动资产中
可以立即变现偿付流动负债的能力。速动比率中一般的标准为 1:1。华菱星马汽
车公司的速动比率三年内都小于 1，表明华菱星马公司的偿债能力较差。
看企业的长期负债率应该看企业的资产负债率。所谓资产负债率是反映企业
偿债能力的重要指标。通过负债与资产的对比，反映出在企业总资产中，有多少
事通过举债取得的。该指标越大，说明债务越重。反之，亦然。华菱星马汽车公
司的资产负债率都超过 50%，说明，华菱星马汽车公司的债务较重。
通过现金流动比率分析，华菱星马汽车公司的现金状况最有波动，尤其是
2011 年，都为负数，说明 2011 年华菱星马的偿债能力出现巨大的问题。但总体
呈上升趋势。说明 2012年偿债能力有所上升。
安凯汽车 2010-2012年度偿债能力
表 1-16安凯汽车 2010-2012年度偿债能力单位（人民币）：百万
财务指标 流动比率 速动比率 资产负债率 流动资产率 流动资产
2012 % % 1,932
2011 % % 1,605
2010 % % 1,413
注：来源于安凯汽车有限公司 2010年、2011年、2012年年度报表
表 1-17安凯汽车 2010-2012年度现金状况单位（人民币）：百万
财务指标 现金流动负债比 资产的经营现金流
量回报率
现金流量比率 经营现金净流量对
净利润的比率
2010 %
2011 %
2012 %
注：来源于安凯汽车有限公司 2010年、2011年、2012年年度报表
对于安凯汽车公司的短期偿债能力，从静态方面分析，最能反映企业短期偿
债能力的流动性比率，是建立在对企业流动资产和流动负债之间关系的基础上。
最主要的是要看营运资本、流动比率、速动比率和现金流量比率。
根据 2010年、2011年和 2012年的资产负债表分析可知，3年内安凯汽车公
司的流动资产高于流动负债。就意味着营运资本为正数。表示企业具有一定的短
期偿债能力。该指标越高，表示企业可用于偿还流动负债的资金越充足，企业的
短期负债能力，企业所面临的短期流动风险越小，债权人安全度越高。因此，营
运资本可以作为衡量一切企业短期偿债能力的绝对指标。虽然，安凯公司每年的
营运资本都有结余，但是流动负债本身的基数较大。
流动比率表示每一元的流动负债，有多少流动资产作为偿还保证。一般认为，
流动比率应达到 2:1以上。该指标越高，表明企业的偿付能力越强，企业所面临
的短期流动性风险小，债权人安全度数越高。安凯公司的流动比率三年内都小于
2，说明安凯公司短期偿债能力有一定的压力。
速动比率是指企业的速动资产于流动负债的比率，用来衡量企业流动资产中
可以立即变现偿付流动负债的能力。速动比率中一般的标准为 1:1。安凯汽车公
司的速动比率三年内除了 2010年，2011年和 2012年的速动比率都超过 1。表明
安凯公司的偿债能力一直有所增强。
看企业的长期负债能力应该看企业的资产负债率。所谓资产负债率是反映企
业偿债能力的重要指标。通过负债与资产的对比，反映出在企业总资产中，有多
少事通过举债取得的。该指标越大，说明债务越重。反之，亦然。安凯汽车公司
的资产负债率都超过 50%，说明，安凯汽车公司的债务较重。
通过现金流动比率分析，安凯汽车公司的现金状况最有波动，但总体呈上升
趋势。说明偿债能力有所上升。
营运效率分析
江淮汽车 2010-2012年度营运效率
表 1-18江淮汽车 2010-2012年度营运效率单位（人民币）：百万
财务指标 总资产周转率 存货周转率 存货周转天数 应收账款周转率
2010
2011
2012
注：来源于江淮汽车有限公司 2010年、2011年、2012年年度报表
企业营运能力主要指企业营运资产的效率和效益。从总资产周转率看企业总
资产营运能力，流动资产周转率速度的快慢是决定企业总资产周转速度的关键性
因素。江淮汽车公司总资产周转率处于缓慢上升状态。存货周转率、存货周转天
数和应收账款周转率都是越高越好。江淮汽车公司这三项都处于增长状况。
华菱星马汽车 2010-2012年度营运效率
表 1-19华菱星马汽车 2010-2012年度营运效率单位（人民币）：百万
财务指标 总资产周转率 存货周转率 存货周转天数 应收账款周转率
2010
2011
2012
注：来源于华菱星马汽车有限公司 2010年、2011年、2012年年度报表
企业营运能力主要指企业营运资产的效率和效益。从总资产周转率看企业总
资产营运能力，流动资产周转率速度的快慢是决定企业总资产周转速度的关键性
因素。华菱星马汽车公司总资产周转率处于缓慢上升状态。存货周转率、存货周
转天数和应收账款周转率都是越高越好。华菱星马汽车公司这三项都处于增长状
况。
安凯汽车 2010-2012年度营运效率
表 1-20安凯汽车 2010-2012年度营运效率单位（人民币）：百万
财务指标 总资产周转率 存货周转次数 存货周转天数 应收账款周转率
2010
2011
2012
注：来源于安凯汽车有限公司 2010年、2011年、2012年年度报表
企业营运能力主要指企业营运资产的效率和效益。从总资产周转率看企业总
资产营运能力，流动资产周转率速度的快慢是决定企业总资产周转速度的关键性
因素。安凯汽车公司总资产周转率处于缓慢上升状态。存货周转率、存货周转天
数和应收账款周转率都是越高越好。安凯汽车公司这三项都处于下降状况。
总结
安凯公司和华菱星马公司的营运能力都处于增长状态，包括总资产周转率、
存货周转率、存货周转天数和应收账款周转率都处于增长状态。但是安凯公司虽
然总资产周转率处于上升状态，但是存货周转率、存货周转天数和应收账款周转
率都是处于下降状态，表示其营运能力下降。
发展能力分析
资产增长率是用来考核企业资产投入增长幅度的财务指标。资产增长率为正
数，说明企业本期资产规模增加，资产增长率越大，说明资产规模增加幅度越大；
净利润增长率为正数，说明企业本期净利润增加，净利润增长率越大，说明企业
收益增长越多；净利润增长率为负数，则说明企业本期净利润的减少，收益降低。
江淮汽车 2010-2012年度发展能力
表 1-21江淮汽车 2010-2012年度发展能力单位（人民币）：元
财务指标 净利润增长率 净资产增长率 总资产增长率 主营业务收入增长率
2010
2011
2012
注：来源于江淮汽车有限公司 2010年、2011年、2012年年度报表
江淮汽车公司的资产增长率不断增加，说明江淮汽车资产规模增加幅度越大。
江淮汽车公司 2010 年的净利润率数值较大说明 2010 年江淮公司的收益增长幅
度大。但是，2011年和 2012年江淮汽车公司的净利润增长率为负数，说明 2011
年和 2012年，江淮汽车公司的收益降低。
华菱星马汽车 2010-2012年度发展能力
表 1-22华菱星马汽车 2010-2012年度发展能力单位（人民币）：元
财务指标 净利润增长率 净资产增长率 总资产增长率 主营业务收入增长率
2010
2011
2012
注：来源于华菱星马汽车有限公司 2010年、2011年、2012年年度报表
华菱星马汽车公司的资产增长率不断增加，说明华菱星马汽车资产规模增加
幅度越大。华菱星马汽车公司 2010年的净利润率数值较大，说明 2010年华菱星
马公司的收益增长幅度大。但是，2011 年和 2012 年华菱星马汽车公司的净利润
增长率为负数，说明 2011年和 2012年，华菱星马汽车公司的收益降低。
安凯汽车 2010-2012年度发展能力
表 1-23安凯汽车 2010-2012年度发展能力单位（人民币）：元
注：来源于安凯汽车有限公司 2010年、2011年、2012年年度报表
安凯汽车公司的资产增长率不断增加，说明安凯汽车资产规模增加幅度越大。安
凯汽车公司 2010年的净利润率数值较大，说明 2010年安凯公司的收益增长幅度
大。但是，2011 年和 2012 年安凯汽车公司的净利润增长率有大幅度的下降。但
仍然是正数，说明安凯公司的收益仍在增长。
三家公司分析总结
江淮汽车公司
江淮汽车公司自 2010 年至 2012 年净资产收益率不断上升，尤其是 2011 年
上升幅度较大，表示江淮汽车公司资本经营盈利能力较好，不断加强。总资产报
酬率三年都处于增长状态，也就意味着江淮汽车公司的资产盈利能力强。江淮汽
车公司总资产周转率处于缓慢上升状态。存货周转率、存货周转天数和应收账款
财务指标 净利润增长率 净资产增长率 总资产增长率 主营业务收入增长率
2010
2011
2012
周转率都是越高越好。江淮汽车公司这三项都处于增长状况。
江淮公司的流动比率三年内都小于 1，说明江淮公司短期偿债能力压力较大。
速动比率中一般的标准为 1:1.江淮汽车公司的速动比率三年内都小于 1，表明江
淮公司的偿债能力较差。江淮汽车公司的资产负债率都超过 50%，说明，江淮汽
车公司的债务较重。江淮汽车公司 2010年的净利润率数值较大说明 2010年江淮
公司的收益增长幅度大。但是，2011 年和 2012 年江淮汽车公司的净利润增长率
为负数，说明 2011年和 2012年，江淮汽车公司的收益降低。
说明江淮偿债能力和营运能力开始呈现一种下降状态。同时江淮汽车公司的
资本营利能力、资产营利能力和发展能力都处于一种良好的上升状态。
华菱星马汽车公司
华菱星马汽车公司自 2010年至 2012年净资产收益率不断下降，尤其是 2011
年下降幅度较大，表示华菱星马汽车公司资本经营盈利能力下降。华菱星马汽车
公司三年的总资产报酬率三年依旧处于下降状态，也就意味着华菱星马汽车公司
的资产盈利能力不断下降。华菱星马公司的流动比率三年内都大于 1 小于 2，说
明华菱星马公司短期偿债能力压力一般，有一定的压力。华菱星马汽车公司的速
动比率三年内都小于 1，表明华菱星马公司的偿债能力较差。华菱星马汽车公司
的资产负债率都超过 50%，说明，华菱星马汽车公司的债务较重。华菱星马汽车
公司 2010年的净利润率数值较大，说明 2010年华菱星马公司的收益增长幅度大。
但是，2011年和 2012年华菱星马汽车公司的净利润增长率为负数，说明 2011年
和 2012年，华菱星马汽车公司的收益降低。
华菱星马汽车公司总资产周转率处于缓慢上升状态。存货周转率、存货周转
天数和应收账款周转率都是越高越好。华菱星马汽车公司这三项都处于增长状况。
说明华菱星马汽车公司三年来盈利能力、营运能力、发展能力都处于下降状
态。需要公司重视。唯一比较好的是偿债能力不错。
安凯汽车公司
安凯汽车公司自 2010年至 2012年净资产收益率有所波动，但变化不大，在 2011
年有小幅度的下降，但是 2012 年又有小幅度的回升，表示华菱星马汽车公司资
本经营盈利能力一直保持不变。安凯汽车公司三年的总资产报酬率三年也是出于
波动状态，2011 年旅游上升，但是 2012 年又有所下降，也就意味着安凯汽车公
司的资产盈利能力依旧保持。安凯汽车公司的速动比率三年内除了 2010年，2011
年和 2012年的速动比率都超过 1。表明安凯公司的偿债能力一直有所增强。安凯
汽车公司 2010年的净利润率数值较大，说明 2010年安凯公司的收益增长幅度大。
但是，2011 年和 2012 年安凯汽车公司的净利润增长率有大幅度的下降。但仍然
是正数，说明安凯公司的收益仍在增长。
安凯公司的流动比率三年内都小于 2，说明安凯公司短期偿债能力有一定的
压力。安凯汽车公司的资产负债率都超过 50%，说明，安凯汽车公司的债务较重。
安凯汽车公司总资产周转率处于缓慢上升状态。存货周转率、存货周转天数和应
收账款周转率都是越高越好。安凯汽车公司这三项都处于下降状况。
说明安凯公司的盈利能力、发展能力和短期偿债能力都处于良好的状态，但
是长期偿债能力和营运能力有一些问题。
4三家汽车公司存在的问题
江淮公司存在的问题
江淮汽车公司资产结构存在问题
由于流动资产变现能力强，其投资风险便小；而非流动资产变现能力较差，
其投资风险较大。所以，流动资产比重较大时企业资产的流动性强而风险小。非
流动资产比重较大时企业资产弹性较差，不利于企业灵活调动资金。江淮公司本
期流动资产比重为 %，而非流动资产比重为 %。非流动资产比重较大，
导致企业资产弹性不足；同时流动资产比重不大，导致企业投资风险变大。所以
企业资产结构存在问题。
江淮公司的偿债能力较差
流动比率表示每一元的流动负债，有多少流动资产作为偿还保证。一般认为，
流动比率应达到 2:1以上。该指标越高，表明企业的偿付能力越强，企业所面临
的短期流动性风险小，债权人安全度数越高。江淮公司的流动比率三年内都小于
1，说明江淮公司短期偿债能力压力较大。
速动比率是指企业的速动资产于流动负债的比率，用来衡量企业流动资产中
可以立即变现偿付流动负债的能力。速动比率中一般的标准为 1:1.江淮汽车公司
的速动比率三年内都小于 1，表明江淮公司的偿债能力较差。
看企业的长期负债率应该看企业的资产负债率。所谓资产负债率是反映企业
偿债能力的重要指标。通过负债与资产的对比，反映出在企业总资产中，有多少
事通过举债取得的。该指标越大，说明债务越重。反之，亦然。江淮汽车公司的
资产负债率都超过 50%，说明，江淮汽车公司的债务较重。
江淮汽车公司的收益降低
江淮汽车公司 2010 年的净利润率数值较大说明 2010 年江淮公司的收益增
长幅度大。但是，2011年和 2012年江淮汽车公司的净利润增长率为负数，说明
2011年和 2012年，江淮汽车公司的收益降低。
华菱星马公司存在的问题
华菱星马汽车公司的资产盈利能力不断下降
净资产收益率是反映盈利能力的核心指标，它既可以直接反映资本的增值能
力，又影响这股东价值的大小。该指标越高，则盈利能力越好。反映资产经营盈
利能力的指标是总资产报酬率。总资产报酬率高，说明企业资产的运用效率好，
也意味着企业的资产盈利能力强。
华菱星马汽车公司自 2010年至 2012年净资产收益率不断下降，尤其是 2011
年下降幅度较大，表示华菱星马汽车公司资本经营盈利能力下降。华菱星马汽车
公司三年的总资产报酬率三年依旧处于下降状态，也就意味着华菱星马汽车公司
的资产盈利能力不断下降。
华菱星马公司的偿债能力较差
根据 2010年、2011年和 2012年的资产负债表分析可知，流动比率表示每一
元的流动负债，有多少流动资产作为偿还保证。一般认为，流动比率应达到 2:1
以上。该指标越高，表明企业的偿付能力越强，企业所面临的短期流动性风险小，
债权人安全度数越高。华菱星马公司的流动比率三年内都大于 1 小于 2，说明华
菱星马公司短期偿债能力压力一般，有一定的压力。
速动比率是指企业的速动资产于流动负债的比率，用来衡量企业流动资产中
可以立即变现偿付流动负债的能力。速动比率中一般的标准为 1:1.华菱星马汽车
公司的速动比率三年内都小于 1，表明华菱星马公司的偿债能力较差。
华菱星马汽车公司收益降低
华菱星马汽车公司 2010年的净利润率数值较大，说明 2010年华菱星马公司
的收益增长幅度大。但是，2011 年和 2012 年华菱星马汽车公司的净利润增长率
为负数，说明 2011年和 2012年，华菱星马汽车公司的收益降低。
安凯公司存在的问题
安凯汽车公司的债务较重
资产负债率是反映企业偿债能力的重要指标。通过负债与资产的对比，反映
出在企业总资产中，有多少事通过举债取得的。该指标越大，说明债务越重。反
之，亦然。安凯汽车公司的资产负债率都超过 50%，说明，安凯汽车公司的债务
较重。
安凯汽车公司的营运能力一直处于下降状态，营运效率不高
企业营运能力主要指企业营运资产的效率和效益。从总资产周转率看企业总
资产营运能力，流动资产周转率速度的快慢是决定企业总资产周转速度的关键性
因素。安凯汽车公司总资产周转率处于缓慢上升状态。存货周转率、存货周转天
数和应收账款周转率都是越高越好。安凯汽车公司这三项都处于下降状况。
5产生问题原因
江淮汽车公司问题产生的原因
江淮汽车公司资产结构存在问题的原因
江淮公司本期流动资产比重为 %，而非流动资产比重为 %。非流动
资产比重较大的原因为固定资产较大。而资本所占的比率较小。
江淮公司的偿债能力较差的原因
流动比率＝流动资产/流动负债，江淮汽车公司司流动比率偏低的主要原因
是短期借款大幅增加，增幅达 317%。
速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。速动资产包括货币资金、短期
投资、应收票据、应收账款、其他应收款项等，可以在较短时间内变现。速动比
率较低的原因是货币资金的减少，减幅达到 %。
江淮汽车公司的收益降低的原因
江淮汽车收益降低的原因是净利润的下降 2011 年比 2010 年下降了 %。
净利润的多寡取决于两个因素，一是利润总额，其二就是所得税费用。江淮汽车
公司 2011年的利润总额下降 48%，造成利润下降的原因是营业收入的降低。所以
营业收入是其收益下降的最主要原因。
华菱星马汽车公司问题产生的原因
华菱星马汽车公司的资产盈利能力不断下降的原因
华菱星马汽车公司自 2010年至 2012年净资产收益率不断下降，尤其是 2011
年下降幅度较大，表示华菱星马汽车公司资本经营盈利能力下降。华菱星马汽车
公司三年的总资产报酬率三年依旧处于下降状态，也就意味着华菱星马汽车公司
的资产盈利能力不断下降。
华菱星马公司的偿债能力较差的原因
流动比率＝流动资产/流动负债，华菱星马汽车公司司流动比率偏低的主要
原因是短期借款大幅增加，增幅达 %。
速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。速动资产包括货币资金、短期
投资、应收票据、应收账款、其他应收款项等，可以在较短时间内变现。速动比
率较低的原因是货币资金和应收票据的减少，减幅达到 %和 %。
华菱星马汽车公司收益降低的原因
江淮汽车收益降低的原因是净利润的下降 2011 年比 2010 年下降了 %。
净利润的多寡取决于两个因素，一是利润总额，其二就是所得税费用。华菱星马
汽车公司 2011年的利润总额下降 31%，造成利润下降的原因是营业收入的降低。
所以营业收入是其收益下降的最主要原因。
安凯汽车公司问题产生的原因
安凯汽车公司的债务较重的原因
资产负债率是反映企业偿债能力的重要指标。通过负债与资产的对比，反映
出在企业总资产中，有多少事通过举债取得的。该指标越大，说明债务越重。反
之，亦然。安凯汽车公司的资产负债率都超过 50%，说明，安凯汽车公司的债务
较重。债务较重是由于其他应付款和应付账款的增加，增加了 163%和 %。
安凯汽车公司的营运能力一直处于下降状态，营运效率不高的原因
从总资产周转率看企业总资产营运能力，流动资产周转率速度的快慢是决定
企业总资产周转速度的关键性因素。安凯汽车公司总资产周转率处于缓慢上升状
态。存货周转率、存货周转天数和应收账款周转率都是越高越好。安凯汽车公司
这三项都处于下降状况。所以企业结构需要调整。
6解决方法
对于偿债能力较差的解决方法
首先应加强对应收帐款的管理，加速应收帐款回笼的速度。
其次要降低利息费用的支出，减少借款。
最后要扩大销售，才能获利。只有足够的盈余，才能有能力偿付利息费用。
企业才能长远的发展。
对于营运能力下降的解决办法
对于企业营运能力主要需要把重点放在总资产，流动资产以及固定资产三个
方面来分析，而这三个方面从整体而言是一个有机的整体，企业需要做强做大，
但是总资产，流动资产或者固定资产某一方面做好是不够的，需要三个方面整体
入手，总资产周转率反映了企业全部资产的管理质量和利用效率，促进企业挖掘
潜力，积极创收，提高产品市场占有率，提高资产利用效率；流动资产周转率是
衡量企业营运效率的主要指标；了解固定资产有无充分利用，有无闲置情形，有
无浪费资源之虚。
要提高企业的营运能力还是得改变企业的对策，减少现金支出购买情形，增
加现金销售比率，缩短应收账款以及应收票据期间，减少存货存量，减少或固定
资产购置，暂缓扩充企业规模，这些都是增强企业营运能力，提高企业生存能力
的方法。
提升盈利能力
提升企业盈利能力问题是一个迫在眉睫的问题。一般从以下几方面的入手。
首先，是企业的战略选择，即如何选择自己既具优势又有较好的市场空间的
行业或项目，以避免低层次的重复建设而使自己陷入被动的恶性竞争之中;中国
汽车产业需要战略转型升级，新能源汽车发展已成为中国汽车产业转型升级的突
破口。作为战略性新兴产业，新能源汽车已上升为国家意志，新能源汽车发展将
带动整个产业的技术升级，实现节能减排和可持续发展。
其次，是企业经营模式的调整与变革，或者说企业盈利模式的选择与建设。
采用什么样的企业经营模式，不是一简单的形式，它关系到企业经营质量与经营
能力的成长问题;走品质效益之路，审时度势，适时调整企业产业和产品结构。
最后，是企业组织架构的现代化，传统的组织结构已经成为影响企业发展的
一个重要因素，很可能使企业坐失发展的良机。
参考文献
[1]张先治，陈友邦.财务分析第四版.东北财经大学出版社
[2]（美）克莱德·P·斯蒂克尼,保罗·R·布朗.《财务报告与财务报告分析》.中信出版社
[3]安徽江淮汽车股份有限公司 2011年年度报告
[4]安徽江淮汽车股份有限公司 2010年年度报告
[5]安徽江淮汽车股份有限公司 2012年年度报告
[6]安徽华菱星马股份有限公司 2012年年度报告
[7]安徽华菱星马股份有限公司 2011年年度报告
[8]安徽华菱星马股份有限公司 2010年年度报告
[9]安徽安凯汽车股份有限公司 2012年年度报告
[10]安徽安凯汽车股份有限公司 2011年年度报告
[11]安徽安凯汽车股份有限公司 2010年年度报告
附录
附录 A江淮汽车资产负债表水平分析（2011年度）单位：（人民币）百万
项目 期末 期初 变动额 变动（%） 对总资产的影响
流动资产：
货币资金 3183 3781 -597 % %
应收票据 1392 1324 67 % %
应收账款 277 305 -28 % 2%
预付账款 252 541 -289 % 3,5%
其他应收款 86 69 16 24% %
存货 1443 2001 -557 % %
其他流动资产 162 13 149 % %
流动资产合计 6798 8361 -15629 % -1
非流动资产：
长期股权投资 43 39 4 % %
固定资产 5722 5746 -24 % 37%
在建工程 898 313 585 187% 2%
无形资产 804 805 -1 % %
递延所得税资产 207 200 7 % 1,3%
非流动资产合计 7937, 7172 764 % 47%
资产总计 14736 15534 -798 % 100%
流动负债：
短期借款 417 100 317 % %
应付票据 2947 3881 -934 % 20%
应付账款 2575 2932 -357 % %
预收款项 685 1283 -597 % %
应付职工薪酬 258 266 -8 % %
应交税费 75 149 -74 % %
应付利息 % 0
其他应付款 706 584 122 % %
一年内到期的非流
动负债
170 210 -40 -19% %
流动负债合计 7915 9409 -1493 % 60%
非流动负债：
长期借款 500 340 160 % %
递延所得税负债 9 -17% 6%
其他非流动负债 429 283 146 % %
非流动负债合计 937 632 305 % 7%
负债合计 8852, 10041 -118 % 66%
所有者权益（或股
东权益）：
实收资本 1288 1288 0 0 %
资本公积 1321 1328 -7 % %
盈余公积 831 713 118 % %
未分配利润 2281, 2039 24 % %
少数股东权益 160 122 38 % %
所有者权益合计 5883 5492 390 % 32%
负债和所有者权益
总计
14736 15534 -798 % 1
注：来源于江淮汽车有限公司 2011年年度报表
项目 期末 期初 期末（%） 期初（%） 变动情况（%）
流动资产：
货币资金 3183 3781 % % %
应收票据 1392 1324 % % %
应收账款 277 305 % 2% %
预付账款 252 541 % % %
其他应收款 86 69 % % %
存货 1443 2001 % % %
其他流动资产 162 13 % 0 %
流动资产合计 6798 8361 % 53,8% %
非流动资产：
长期股权投资 43 39 % % 0
固定资产 5,722 5,746 % 37% %
在建工程 898 313 % % 4%
无形资产 804 805 % % %
递延所得税资产 207 200 % % %
注：来源于江淮汽车有限公司 2011年度报表
附录 C华菱星马汽车资产负债表水平分析（2011年度）单位：（人民币）百万
非流动资产合计 7,937 7,172 % % %
资产总计 14,736 15,534 1 1 0
流动负债：
短期借款 417 100 % % %
应付票据 2,947 3,881 20% 25% -5%
应付账款 2,575 2,932 % % %
预收款项 685 1,283 % % %
应付职工薪酬 258 266 % % %
应交税费 75 149 % 1% %
其他应付款 706 584 % % %
一年内到期的非流
动负债
170 210 % % %
流动负债合计 7,915 9,409 % % %
非流动负债：
长期借款 500 340 % % %
递延所得税负债 7 9 0 0 0
其他非流动负债 429 283 % % %
非流动负债合计 937 632 % % %
负债合计 8,852 10,041 % % %
所有者权益（或股
东权益）：
实收资本 1,288 1,288 % % 0,4%
资本公积 1,321 1,328 9% % %
盈余公积 831 713 % % 1%
未分配利润 2,281 2,039 % % %
少数股东权益 160 122 % % %
所有者权益合计 5,883 5,492 40% % %
负债和所有者权益
总计
14,736 15,534 1 1 0
项目 期末 期初
变动额 变动（%） 对总资产
的影响（%）
流动资产：
货币资金 763 1,343 -580 % %
应收票据 370 570 -200 % %
应收账款 320 337 -16 % %
预付账款 601 210 390 185% %
其他应收款 26 17 9 % %
存货 1,721 2,243 -522 % %
流动资产合计 3,803 4,722 -919 % 62%
非流动资产：
发放委托贷款及垫
款
2 2 0 0 0
投资性房地产 22 23 % %
固定资产 1,269 1,117 151 % %
在建工程 385 68 -30 % %
无形资产 386 287 99 % %
长期待摊费用 8 8 % 0
递延所得税资产 54 41 13 % %
非流动资产合计 2,129 1,549 1975 %
资产总计 5,932 6,271 -339 % 1
流动负债：
短期借款 423 242 181 74,8% %
应付票据 459 1,079 -620 % %
应付账款 1,486 1,789 -302 % %
预收款项 209 362 -152 -42% %
应付职工薪酬 5 8 -3 % %
应交税费 8 -35 43 122% %
其他应付款 96 73 23 % %
其他流动负债 72 756 % 1,2%
流动负债合计 2,762 3,595 -832 % %
非流动负债：
长期借款 250 280 -30 % %
长期应付款 34 68 -331 % %
其他非流动负债 1940 1270 67 % %
非流动负债合计 479 475 % %
负债合计 3,241 4,071 -3746 -92% %
所有者权益（或股
东权益）：
实收资本 405 187 218 116% 3%
资本公积 1,495 1,529 -34 % %
盈余公积 96 76 20 % %
未分配利润 666 391 275 % %
少数股东权益 26 16 10 % %
所有者权益合计 2,690 2,200 489 % %
负债和所有者权益
总计
5,932 6,271 -339 % 1
注：来源于华菱星马汽车有限公司 2011年度报表
附录 D华菱星马汽车资产负债表垂直分析（2011年度）单位：（人民币）百万
项目 期末 期初 期末（%） 期初（%） 变动情况
流动资产：
货币资金 763 1,343 .
应收票据 370 570 ..
应收账款 320 337 ..
预付账款 601 210
其他应收款 26 17
存货 1,721 2,243 29
流动资产合计 3,803 4,722
非流动资产：
发放委托贷款及垫款 2 2 0
投资性房地产 22 23 0
固定资产 1,269 1,117
在建工程 385 68
无形资产 386 287
递延所得税资产 54 41
非流动资产合计 2,129 1,549
资产总计 5,932 6,271 1 1
流动负债：
短期借款 423 242
应付票据 459 1,079
应付账款 1,486 1,789
预收款项 209 362
应付职工薪酬 5 8
应交税费 8 -35
其他应付款 96 73
其他流动负债 72 75
流动负债合计 2,762 3,595
非流动负债：
长期借款 250 280
长期应付款 34 68
其他非流动负债 194 127
非流动负债合计 479 475
负债合计 3,241 4,071
所有者权益（或股东权
益）：
实收资本 405 187
资本公积 1,495 1,529
盈余公积 96 76
未分配利润 666 391 5
少数股东权益 26 16
所有者权益合计 2,690 2,200
负债和所有者权益总
计 5,932 6,271 1 1 0
注：来源于华菱星马汽车有限公司 2011年度报表
附录 E安凯汽车负债表水平分析（2011年度）单位（人民币）：百万
项目 期末 期初 变动额 变动（%） 对总资产的影响
流动资产：
货币资金 1263 1474 -210 -14,3% %
应收票据 224 224 % %
应收账款 728 504 224 % %
预付账款 84 66 18 28% %
其他应收款 101 47 53 % %
存货 479 419 59 % %
流动资产合计 2882 2751 130 % %
非流动资产：
长期股权投资 118 118 0 %
固定资产 475 478 -431 -90% %
在建工程 80 48 32 % %
无形资产 173 175 -1 % %
长期待摊费用 7 3 4 131% 0
递延所得税资产 9 9 0 0 0
非流动资产合计 865 834 -1689 -181% %
资产总计 3,747 3,585 161 % 1
流动负债：
短期借款 286 292 -6 -2% 8%
应付票据 659 694 -35 -5% %
应付账款 954 857 96 % %
预收款项 60 83 -22 % %
应付职工薪酬 2 23 -21 % %
应交税费 -12 27 39 145% %
其他应付款 185 113 71 63%
流动负债合计 2145 2093 51 % %
非流动负债：
长期借款 100 100 0
专项应付款 103 103 0 0 %
其他非流动负债 63 59 3 % %
非流动负债合计 266 163 103 % %
负债合计 2,411 2,256 155 % 63%
所有者权益：
实收资本 352 352 0 0 %
资本公积 764 764 0 0 %
盈余公积 27 27 0 0 %
未分配利润 136 121 -107 % %
少数股东权益 55 63 -8 % %
所有者权益合计 1336 1329 6 % %
负债和所有者权益
总计
3747 3585 161 42% 1
注：来源于安凯汽车有限公司 2011年度报表
附录 F安凯汽车负债表水平分析（2011年度）单位：（人民币）百万
项目 期末 期初 期初（%） 期末（%） 变化情况（%）
流动资产：
货币资金 1263 1474 % % %
应收票据 224 224 6% % -0,2%
应收账款 728 504 % % %
预付账款 84 66 % % %
其他应收款 101 47 % % %
存货 479 419 % % %
流动资产合计 2882 2751 % % %
非流动资产：
长期股权投资 118 118 % % %
固定资产 475 478 % % %
在建工程 80 48 % % %
无形资产 173 175 % % %
长期待摊费用 7 3 % 0 %
递延所得税资产 9 9 % % %
非流动资产合计 865 834 % % %
资产总计 3747 3585 1 1 0
流动负债：
短期借款 286 292 % % %
应付票据 659 694 % % %
应付账款 954 857 % % %
预收款项 60 83 % % %
应付职工薪酬 2 23 % % 60%
应交税费 -12 27 % % %
其他应付款 185 113 % % %
流动负债合计 2145 2093 % % %
非流动负债：
长期借款 100 0 % 0 %
专项应付款 103 103 % % %
其他非流动负债 63 59 % % %
非流动负债合计 266 163 % % %
负债合计 2,411 2256 % 63% 1,3%
所有者权益（或股东权
益）：
实收资本 352 352 % % %
资本公积 764 764 % % %
盈余公积 27 27 % %
未分配利润 136 121 % % %
少数股东权益 55 63 % % %
所有者权益合计 1336 1329 % % %
负债和所有者权益总
计
3747 3585 1 1 0
注：来源于安凯汽车有限公司 2011年度报表
附录 G江淮利润增减变动情况分析单位：（人民币）百万
项目 2011年度 2010年度 增减额 增减
一、营业总收入 30470 29704 766
减：营业成本 26438 25124 1
营业税金及附加 724 801 -76
销售费用 1444 1268 176
管理费用 1407 1214 192
财务费用 1407 1214 192
资产减值损失 28 104 -75
加：公允价值变动
收益
-4 4
-9 -2
投资收益 38 34 4
二、营业利润 545 1259 -714
加：营业外收入 167 109 57
减：营业外支出 5 6
其中：非流动资产
处置损失
4 5
三、利润总额 706 1362 -656
减：所得税费用 81 186 -105
四、净利润 624 1176 -551
五、每股收益：
（一）基本每股收
益
（二）稀释每股收
益
注：来源于江淮汽车有限公司 2011年度报表
附录 H华菱星马利润增减变动情况分析单位：（人民币）百万
项目 2011年度 2010年度 增减额 增减
一、营业总收入 6853 8094 -2118
减：营业成本 2049 3624 -1575
营业税金及附加 5 12 -6
销售费用 96 131 -35
管理费用 108 182 -74
财务费用 22 5 16
资产减值损失 20 71 -50
二、营业利润 76 468 -392
加：营业外收入 55 6 49
减：营业外支出
其中：非流动资产处
置损失
三、利润总额 131 357 -226
减：所得税费用 21 84 -63
四、净利润 110 289 -179
五、每股收益：
（一）基本每股收益
（二）稀释每股收益
注：来源于华菱星马汽车有限公司 2011年度报表
附录 I安凯利润增减变动情况分析单位：（人民币）百万
项目 2011年度 2010年度 增减额 增减
一、营业总收入 3152 2190 962
减：营业成本 2767 1918 849
营业税金及附加 8 6 1
销售费用 190 140 50
管理费用 125 98 27
财务费用 10 8 1
资产减值损失 5 12 -6
加：公允价值变动收益 0
投资收益 22 11 10
二、营业利润 66 173 48
加：营业外收入 15 9
减：营业外支出 848 781
其中：非流动资产处置损
失
70 265
-194
三、利润总额 80 26 54
减：所得税费用 3 3
四、净利润 76 26 50
五、每股收益：
（一）基本每股收益
2
（二）稀释每股收益
2
注：来源于安凯汽车有限公司 2011年度报表
附录 J江淮汽车公司现金流量表和利润表对比分析单位：（人民币）百万
现金流量项目 金额 金额 利润项目
经营活动产生的现金流量 经营活动收入
销售商品、提供劳务收到的
现金
15083 30470 营业收入
收到的税费返还 462 718 利息和汇兑收入
收到其他与经营活动有关的
现金
379 55 营业外收入
经营活动现金流入小计 15925 30473 经营活动收入小计
经营活动现金流出量 经营活动成本费用
购买商品、接受劳务支付的
现金
12890 2049 营业成本
支付给职工以及为职工支付
的现金
1457 5 营业税费
支付的各项税费 1671 96 销售费用
支付其他与经营活动有关的
现金
633 22 财务费用中的手续费用等
支出
108 管理费用
20 资产减值损失
336 营业外支出
21 所得税
经营活动现金流出小计 16654 29962 经营活动成本费用小计
经营活动产生的现金流量净
额
-728 545 经营活动产生的利润
注：来源于江淮汽车有限公司 2011年度报表
附录 K华菱星马汽车公司现金流量表和利润表对比分析单位：（人民币）百万
现金流量项目 金额 金额 利润项目
经营活动产生的现金流量 经营活动收入
销售商品、提供劳务收到的
现金
3167 6853 营业收入
收到的税费返还 5 718 利息和汇兑收入
收到其他与经营活动有关的
现金
128 55 营业外收入
经营活动现金流入小计 3301 30473 经营活动收入小计
经营活动现金流出量 经营活动成本费用
购买商品、接受劳务支付的
现金
2126 2049 营业成本
支付给职工以及为职工支付
的现金
247 5 营业税费
支付的各项税费 243 96 销售费用
支付其他与经营活动有关的
现金
410 22 财务费用中的手续费用等
支出
108 管理费用
20 资产减值损失
营业外支出
21 所得税
经营活动现金流出小计 3028 29962 经营活动成本费用小计
经营活动产生的现金流量净
额
272 76 经营活动产生的利润
注：来源于华菱星马汽车有限公司 2011年度报表
附录 L安凯汽车公司现金流量表和利润表对比分析单位：（人民币）百万
现金流量项目 金额 金额 利润项目
经营活动产生的现金流量 经营活动收入
销售商品、提供劳务收到的
现金
2452 3152 营业收入
收到的税费返还 8 利息和汇兑收入
收到其他与经营活动有关的
现金
55 15 营业外收入
经营活动现金流入小计 2516 3152 经营活动收入小计
经营活动现金流出量 经营活动成本费用
购买商品、接受劳务支付的
现金
1963 2767 营业成本
支付给职工以及为职工支付
的现金
131 8 营业税费
支付的各项税费 67 190 销售费用
支付其他与经营活动有关的
现金
221 10 财务费用中的手续费用等
支出
125 管理费用
5 资产减值损失
营业外支出
所得税
经营活动现金流出小计 2384 3108 经营活动成本费用小计
经营活动产生的现金流量净
额
132 66 经营活动产生的利润
注：来源于安凯汽车有限公司 2011年度报表
Abstract
FinancialanalysiscontrastforAnhuithreemotorveh
icleslistingCorporation
Xiaomengqin
FinancialanalysisforAnhuithreelistingCorporation(JAC,Valin,Ankai).I
,
nthefouraspects:thebalancesheet(horizontalanalysisandverticalanalysis)
、 theprofitstatement 、
cashflowstatement(profittableprehensiveanalysisandflowmeter),Wepareth
,Financialefficiencyanalysis:Throughtoan
alysisoftheenterpriseprofitability,operationability,debt-payingabilit
y(short-termdebtpayingabilityandlong-termdebtpayingability),theabilit
yofenterprisedevelopment,wecanknowsomethingaboutthisthreeCorporation.
Intheend,analysisoftheprehensivefinancialevaluation
Keywords:balancesheetanalysis,Financialefficiencyanalysis,analysisoftheprehensi
vefinancialevaluation
