她代银讲侍息基于财务分层管理用论的公司财务风险拉制陈红月湖南省地质坏珑监测总站摘要:主体不明、职责不清是财务风~管段过程中存在的铮组显现象。财务分层管玻或论为财务风险的分层控制提供丁理论支持。所有者、经营者、财务经理的财权不同，在财务风险拔制中担任的角色、1ft担的责任、应该发挥和所能发挥的作用也不一样。将财务分层管理理论与财务风险控制方法嵌合，建立主体明确、职责清晰的公司财务风险分层校制体系，对加强公司财务风险管攻具有重要意义。关键询:财务风险;财务分层管段:风阶分..4拔制中阁分决号F275义献串在识码A义拿编号∞1-828X(2011 ) 03-0050-02 期、不同条件下各种风险因素发生作用的影响范围和深度不同。引亩财务风险管现是现代公司财务管现的一项熏要内容。综观目前有笔者认为，公词财务风险可以根据公词财务管现层次划分为出关公词财务风险管理的研究文献，我们不难发现两个问题:…是现有资者财务风险、经营者财务风险和财务经理财务风险三个层次，公司的研究荔本上是将公司财务风险作为一个孩体看待，因而，规避和控财务风险应该是各个居次财务风险的总和.各屡次的目标不同，存在制的手段也是会方位、多角度，成本商、耗费大，但效果不明显，且各自的风险，他们的风险娘加起来构成了企业财务总风险。需要说明缺乏层次感;二是受传统部门财务观念影响，将财务风险控制的主体的是.将财务风险层级化并不否认某些是风险因素自上而F影响各层各定位在财务部门，认为财务部门现所当然应该对企业的所有财务风险级;也不排除某一层次风险控制不力而加大其他屠次风险，产线连环承担责任。笔者认为，将财务风险作为一个由财务部门加以控制和防袍效应;更不排除在对待某些风险时各层级之间的协调作战。强调分层的整体.往往权责不清、目的不明，实际效果并不现咽。财务风险产生管理，我们认为更有利于分清职责和各层次实现目标的业绩考评。的原因是多种多样的，企业不间管理层次所拥有的财权利承担的责任是二、不同屁次财务风险的特征及责任主体不一样的.不同管理层次在风险控制中所能发挥的作用也是有限的。基于财务分居管理理论和上述财务风险的层次性特征，将风险管理理论和分牍管现现论结合起来研究企业财务风除管理，对出资者财叩4、财务分居管理理论与财务风险的层次性特征现代企业制皮婆求产权明晰、权黄明确、政企分开、管E理科学。务风险、经营者财务风险、财务经现财务风险二三个层次进行分居管理从公司法人治理结构来看，公司财务管理是分居次展开的，管理主体就成为解决目前企业财务风险管理权责不清、效果不理想问题的一种及相对庶的资权利是不同的。1997年，汤谷良、谢志华、王斌二三位毅新思路，也是现代企业在产权明晰、权贵明确、政企分开后管现更科搜分别提出了经营者财务论、出资者财务论、财务经理的财务观以及学的必然要求。财务管理的分居管理体系。这…激论将现代企业财务管理按烹体划分{一)出资者财务凤除的内容与特低为出费者财务、经臂者财务、财务经理财务三个层次，其中.出费者这盟所说的出资者财务风险仅指出资者与特定受资企业之间形成财务是以股东JJ.股东大会决议名义直接行使的对重大公司财务事项的投资与景贤关系所带来的财务风险，不包指出费者自身经霄活动和其管理，出费者财务的目标是其所Ifl资本的保值与增值。缎带者财务是他投资活动所带来的财务风险。阳纳起来主要有资本投资风险、资本以直察t是和总经理为代表的管理应行使对公司日常财务事琐的决策权减值风险、资本经营财务风险、获取股利风险以及经营者的道德风险利i重大事项的制定权、执行权.其管现对象是全部的法人财产，经营Jï:个方阁。者既要承担对出费者资本保值增值的责伍又要承担对债权人还本付息首先，财产所有权是经济生活中最基本的经济权利，企业设立的的责任。财务经现财务则是经营者财务的具体操作做财务，它属于较根本目的就是为了财产所有权的维护和扩张。因此，出资者财务风险低层次的财务管珉，其才2姿任务是保证企成短期资产的效率和短期债是企业最基本的财务风险，其风险程度在企业中是最高的;Ä次，在务的消偿。两权分离的条件下，生产经营活功交由经营者决策和执行，出资者对公司财务风险是否具有屡次性特征是现代企业财务风险能否果用企业风险的管理烹要通过一系列监控机制来实现。因此，出资者藏视分层管现的关键。结合企业组织结构特征和财务分层管理理论，我们的是企业经营的结果而非过程，所以，这种风险具有一种静态性;再认为企业财务风险是具有思次性特征的，理由如下:次，由于出资者对企业日常经营的参与程度低，其对企业的管现宅要1.财务目标的照次性决定实现不同财务目标有着不同的风险。企通过一些制服性手段来实现.因此，出费者财务风险是一种制度性风业财务管理的总体目标是企业价值最大化，但具体到不同管理层次又险。针对出资者财务风险的特点，我们认为，出资者应对上述五个方有各愿次的具体目标。出资者、经营者和财务绞现目标不同.风险各丽的风险负责并采取相应的、合理有敢的措施对其进行控制。异，目标的层次性决定实现不同层次目标有着不同层次的风险，尽管(二)经营者财务凤险的内馨与特征某些风险影响因素可能影响各个层次，但每个层次对这些因素的反映辈E赏者财务风险是指由于经营者财务决策失误或财务组织不~或以及应该发挥和所能发挥的作用报然是不间的。财务协调不妥所带来的风险。其中，财务决策最为关键.财务决策中2.财权在不同管现层次之间的分配决定着不间管理层次在风险控诸如筹资决策、投资决策、股利政策等长期财务决策是绞营者财务的制中的作用不同。展级化的组织结构决定了不同管理底次在鹦个企管理直在点，由此而产生的企业筹资活动风险、投资活动风险刹收益分业管磁中的地位和作用及职责仅限不间，各个管混层次的财务权限不配活动风险就成为经营者财务风险的主姿内容。间，承担的职责也就不一样，在风险控制中所能发挥的作用也不同。与出资者财务风险相比，经臂者财务风险有Ä自身的特点:首3导致财务风险的各种因紫产生作用的层丽不间也表明财务风险先.企业经赏者担负着出资者资本保值增值和对债权人还本付息的责具有思次性。财务风险是企业经营活动中各种风险因素在财务上的集任，因而必须从出资者和债权人双方角度综合考虑企业财务风险。其中体现，由于企业各个财务管现屡次上权资清楚.职责明确，不同时次，经营者财务涉及企业经营过程中现金流转的各个环节，风险存在收稿日期:2011-02-23 췲랽쫽뻝叫50叫쿖믹돂햪헟샭맘훐컄틽닆뗄훆좱뚨돐늻튻듓벰쫚캪맜틔뫍뗍컱릫럖죏ㆣ튵폐틬쒳㊣춬㎣뻟쫕웚뇊룷벶킧뛾뻍탂톧ꆶ헢춶쯻복컥쫗룹쫇솽웳듎춨쿕쏦沶뺭훮엤폫쿈죎㔰튪볼춼쿗헂룥뫬ꆢ싛컱릫퇐뗄랦캻떣헻풭ꆪ듺쿠럖돶샭뚭훘볈퓰닣쮾캪꺲닆룷ꆣ킩벰훐맜ꎬ꺵폐쳥헟ퟔ쫇ꎻ펦폚럧돉쮼튻샯춶횵룶쿈놾웳좨튵맽︩펪죧믮퇔듺ꆪꎺ듊럖뇪뇠죕폚퓂뺭폫럧쮾뺿쫖닣퓚퓰쳥틲퇹웳뛔뇰맜쫇ꆣ쫂듳튪죎듎쟥웎컱쒿펦웈뗄샭돐볖쿖늻죏튲ꎻ싛쿕캪슷뇘⦳쯹랽ꎬ튵평튻헫헟킭돯훘뚯닆훷ꎺ샠쪶뫅웚뺭뫾펪닆쿕믹뛎듎죎ꎮ쫇뗄튵램펦쳡샭헟틔돶뎤쫂돐ꆣ뎥컱맜뇪룃꣔ퟷ훐떣슲춬캪럧붫늻룼컒뫍ꆢ뷢ꎬ좻쮵쫜믮쏦ퟮ샫폚킩뛔뗷뗣뛸쳥닆뫅싫ꎺ컱춬닆쓏헟컱맜놾튲룐ꆣ췹뛠훆죋뗄돶막뫍쿮떣럧뾱샭펰랢?폃웎탔평쳵ꎬ펦쿕업쏇럖뺭뻶튪쫕뚯ꆢ닺뻍믹뢺뇘볃늻컱ꎺ㈰럖닣쪡ꆢ럧샭짏쫇ꎻ늿뇊췹훖늻뛈훎퓰쇋럖컱뚫헟ퟜ뗄뛔쿕맘뻟닣쿬믓믍뗘횰ꆣ폚볾릫룃돽업죏펪쒿쟳?돶쯹놾쳵맜닆췗닟평뻍탫쏷䘲?〱ㄱ탅닣컱뗘ꆢ닆쿕㜵ꆪ쫇좫뛾쏅헟좨뛠춬튪샭뺭벰훆돶맜볼럧쒲ퟜ쳥듎틲뫍겹캻퓰웳쿂쮾쯻쒳돽캪잰쿖ꆣ웎쾵듸놾폐뗄볾탔늢쯹듋돉듓횰ꎻ㠲〲훊컱뿘쿖맜붫랽쫇ꎬ죏퓰퇹쟳뷡샻펪뺭막샭뚨럱ꆣ쿕쳥쒿탔쯘쯹?뫍튲햵튵룷닆쏇튻퓚룼웳듺헟살좨쇋쿂훷뛔쫖닉럧듸춶뛸캪떣돶짦쾢퓰닆㡸ⴲ럖뮷뺭훆듺샭릫캻쫜죏캪늻뗄닺릹쫇헟펪뚫좨ꎬ뻟뷡컐쒿뇪뻶뿉쓜닣ퟷ뻍쒸럧룷훖컱룶뛔폐튵웳듸튪맻뛎좡쿕횸살쿠뢺벰늻컱⠲?뺳샭랽릫뗄쮾ꆢ뒫캪ꎬ쟥닣좨살늻닆쳥헟듳쒿듺컱웤폐뫏뻟풾뇪ꆣ뚨쓜랢벶폃쿕룶럧듎듽샻싛튵햵뺭닺짺춨뛸쿠평뻶펪뇈ퟅ웳쟥럖〱닣볠뗄램쮾퇐닆뛠춳붫ꆢ웳듎쏷뾴춬컱쾵믡뇪뇭횴놾퓲훷폐돶쪵펰믓컖뮯벰튻훒쿕럧쒳폚뫍뷡퓚쓄볃쯹닺맽럇죕펦쓚닟헟ꆣ튵쫇싅ㄩ싛닢잶뺿컱뷇늿쒿튵퓚컺ꎬ뗄싛ꆣ뻶쫇탐놣튪듎닣웳쿖쿬꺼횰퇹틲뿉샛늢쿕킩럖짏뫏ꆢ럧닺?짺폐ꎮ뺭튻맽뎣죝햮닆맜〳폫뗄맜ퟜ컱좨뫏샭튻컄럧뛈쏅늿뗄늻ꆢ릫ꆣ헢틩웤횵뺭죎탔ퟩ듎뗏튵헟룷ퟷ퓰ꎬ?쯘틔볓뿘쟥쫶웰닆쿕퇓뷶믮펪쾵돌ꎮ쳘폫막닆쳘럧ꎻ〰햾늻ꆣ맜쿗쿕닆쏅춬좨쮾ㄹ돶튻쏻쯹샭퓶펪컱쳘횯탔횲볛ꆢ룶폃쒷퓚韛뺭랢룹웰럱훆횰살쏷횸훐뗄믮쇐ꎬ틲뗣뫏헟웤샻돯죋맽쿕럧㔰샭춬붨ꎬퟷ돉컱쏷맜뿘퓰닆㤷틥돶닣웤횵헟쫇헷뷡쳘믍뺭쿔훅쿞𧻓펪짺뻝뫍살죏늻쪱퇐컺?맩믱ퟮ캬뚯볠쯹뗄듋훐헾놾쮫돌맜쿕ꆪ럧벰ꎮ솢뗄컒캪놾맛쯹ퟷ샭훆쏷컱쓪헟싛뺭횱탐맜닆놣쫇릹헷겲ퟮ펪듎좻늻쿕믮릫쒳솦룷뫍뺿좨ꆢ?ꎬ쓉좡믹뮤돌붻뿘틔닎ꆣ폐닟랽훐샭럖〲샭퓚훷튻쏇룟쓮떱캪쪵훐쿕좷맜ꆣ닆붫뷓놾쪹퓰컱횤쿖쳘뗄웎듳헟쒿ꎮ쫇뻶춬뿘쎵뚯짏폃쮾ퟜ돉킩뛸룷웳좨늻웰막뫍뛈평믺ꎬ폫돶킧뗈럧횵뷇맽닣닆쳥쿮늻룶ꆢ펰좻ꆪ볊듎쯹샭쳀컱쿖탐뛔죎웳듺헷ꆣ뮯뫍뇪떫꣗뚨ꎬ훆쒲훐좨뺭쇋럧볓벶닣튵퓰폫냼살샻삩퓚헢죏닟뎤튪쿕퓶뛈뷰돌뿘뗄싛훐컱쏷훆훘쓑헻뫄쿬펦룶킧쯹쓜헾쫇마듺쪹놣릫쿳폖뻟튵웳뫍샭뾱ꎬ닆폐쎿춬얲쇋룷퓰펰ꆣ쿕듳횮듎럧쟥쳘삨뺭헅펪살훖뛈헟캪듫쪧뻶웚쓚횵ퟛ쇷닣훷듦럧좷튪랢쳥럑ꎬ룃평맻펵웳럖솼ꆢ죽뗄횵쮾쫇뛌튵닆떫컱ퟅ룶믍늻쯹훖쟥쿬맜룷틲웤볤쪵듎쿕뚨돶볃ꆣ헟뗍쪩컳닟죝뫍뫏듎쳥퓚뗄쿕ꆢ쓚쿖뾴듳붫뛔닆늢폐믓럖닣튵룶폫죕좫돐닙웚컱죧탗뻟뺭늻ꆣ겹춬맜쓜믍럧돾랶샭쯘쯻탔죽킧쫜틔좨틲훐뻶ꎬ돶믲ퟮ춶ퟔ뾼뗄탔뿘횰죝솽듽ꆣ닆웳컱늻뗄뾪듎킻닣훘퓶뎣늿떣ퟷ럖쿂얲쳥샭춬?맜랢곒쿕ꎮ캧럧ퟔ킭쒿쳘룶맻헾헟벰샻듋쫇닟뻟웤캪뻶짭햮싇룷웕쳘릫훆퓰ꆣ룶ꎬ떫컱튵늿샭닆ퟷꆢ햹횾뺭듎듳횵뗄뛔탔닺럧닣ꎺ믍떽쒿믓늱틲횰뫍쿕ퟜ짏뗷뇪헷맜늻웳ퟔ놾ퟮ폐헟뷸맘닟믮좨뇩헷훐쟥ퟛ컊틲킧럧뗄쏅쿫좨폃맜뾪뮪샭ꎬ릫ꆣ컱램햮닆쿕겵늻뇪듎헢닣쯷퓰짮뮮죽쒿뛸ퟷ럖튵짭춶펪웳돶룟횴듋튻쫇펦탐ퟩ볼뚯쳘죋뮷쿖쮾쿳떣컺맛쳢뛸맻쿕쯹볓ꆣ뫍튲샭뗄ꆢ웤뺭쫂죋좨컱킧쓜쒷춬늻킩컔듎ퟷ퓚쏷뛈럖룶뇪쿂햽튵붫뷸쿫뾪횮헟탐ꎬ훖튻뛔뿘횯럧뗣뮹닆뷚ꆣ죎뗄쒿ꎺꎮ늻뿘폐틔닆돐쫇뿆췵내훐펪쿮죋ꎬ싊럱샭맜춬럧틲?퓚폃웎좷캪닣펰벨뛔탐컊뫳볤짨헟ꎻ돶뺲훖짏훆쿕놾컱닆닆뗄릫잰튻맦쏷훆뿘컱떣폐톧맜뇳훷ꆣ헟닺뮹쯼뫍닉싛햡샭ꎮ쿕쯘헻튲춬돶듎탨쿬잿뾼럖쳢탎믮뗀솢웤첬쫶떱쫗뢶럧컱뷇쮾폐쫇뇜쿔뗄컱훆럧쿞ꆣ샭죽맛쳥돶쫂닆뻶놾쫴뛌폃ꏆ닣햿룶좨늻짏ꎬ튪룷짺뗷움맜돉뚯ꆢ뗂듎헟탔뛈컥믲쫕쾢쿕럖컱즫닆쿖뫍ꆣ훷럧쿕퓰뗄캻틔뮮쿮닟뺭뢶폚웚컒?듎뺡랴웳쿞춬릫듦쮵닣솬럖헟맜튻룼훘ꎻ뫁탔룶틦싅ꆢ컱폐뿘쟒쳥쿕럀닺죎ꆣ뷌벰럖헟뗄쫇좨펪쾢뷏햮쏇폖룷펳늻벯쪱쮾퓚쏷뮷닣닆샭훖뿆웤놾뛔쫓퓙튪럧랽훐퓰맜럧샭돐랶짺쫇샭떣쿕싛쿕뗄럖캪퓰닣닆뿘죎컱ꆢ훆럧훆쿕펦쳥뗄틪쾵럖랢ꎬ닣믓뛔뿘뫍볓훆쯹잿쳡릩쓜릫쇋랢쮾샭믓닆싛뗄컱횧ퟷ럧돖폃쿕ꆣ쯹튲맜폐늻샭튻뻟퇹폐ꆣ훘붫튪닆틢컱틥럖ꆣ닣맜샭
强管视钱于现金流转的各环节中，由此引出的经营者财务风险管理也必然是一务经理震点关注的对象。个动态的过程。再次，经常者财务权既包括了企业出资者财务决策的综上所述.财务分层管理理论的产生为解决现阶段财务风险管理执行权，又包括了企业日常财务活动的决策权和操作权。因而与出资中存在的问崩开辟了一条新的思路。将财务分居管理现论引人财务风者财务相比主婆是制度性规定不间，经营者财务是制度性与操作性的险管现.建立一套对出资者财务风险、经营者财务风险、财务经现财综合，与此相适应。经营者财务风险包括了与企业财务相关的制度性务风险三个层次进行管琐的财务风险分层管现体系，既解决了财务风风险和操作性风险。险管现中职责不清、效果不现想的问题，也丰富了财务分犀管理理论(E)财务经理财务凤险的内容与特征和财务风险管理理论。财务经理财务注重日常财务管理，是经营者财务的操作性财务，其目标是保持企业短期偿债能力的前提下提高资金使用效益。正如詹参考文献:姆斯.c.范·霍恩所说本人在同许多公司财务主管的交谈中了[1]洲志华.出资者财务论[J}.会计研究，1997.解到，他们大部分时间花在管那流动资金上，长期投资和筹资决策等[2]汤谷良祭营者财务论…一论现代企业财务分11:管理架构阳台计研究，1997.方面占用的时间较少"。财务经理财务主要强调的是流动性，一方面[3]玉斌.财务经理的财务观点问.会计研究，1997.要减少流动资产存最占用，另一方面要加速企业流动资产的流动，缩[4]袋伯英论现代企业财务的分权分层管理[J]会计研究，1998.短艘个臂.\It周期和提高流动速度.两方而相互作用，以提高企业整个[5]财政部企业财务风险管理[M]北京:经济科学出版社，2∞4(01).资产创造现金的能力。因而，财务经混财务风险主要就是资产流动性[6]彭韶兵公司财务危机论[M]北京:清华大学出版，2005(01).风险，企业的现金收付风险、借用风险和存货风险等理所当然成为财..................................................................................................................................................................................... (上接第32页)技术高手、每一个有功之眩，企业都应该给予他们一定的荣誉称号和lfl感时则会有思想包袱、满腹怨气.影响工作效率。就是根据这一心奖励，并创造机会让他们取更高的荣誉，这可能比物质奖励更能激发琼规律，激励力争做到公平、客观、公底，使员工产生公平感，从而员工的工作热情。调动工作积极性。在企业管理中，领导者果活远用各种激励手段，不断地激发人力资源，用以提高企业管理效能.同时注意激励时机、激励频率、激励四、建立现代考核体蕉，完静人才撒励机制程度、激励方向，一定能充分调动全体员工的积极性，创造性地完成考核在现代人力资源管理中处于核心地位。现阶段我们在考核企业的各项t作，让企业经营更加赏心悦目。上还比较粗放.定性考核多，定量考核少，不能造Jiii.形势的发展。在考核内容方法上可锻照要素分解法，对德、能、勤、锁四个方阔的考核内容进行要京分解，并细化，最化。可将考核分为"德能考核"与三、正确地运用撒胁原则，提高撒胁的放果正确地远刷激励原则.可以提尚激励的效呆。如果逢场作戏、画"勤绩考核"两个大项进行。将德、能考核放在年终进行，将勤、绩蛇添足，那只会弄巧成拙、适得其反，让员工产生负商情绪。激励原考核放在平日，最厨将德、醋、勤、绩四项得分相加，得出其考核总则的运用应战意到以下因素:成绩，在考核基础上应尽快建立和完善与人才货献相适应的收入分配激励.要时机合适。Jiii.根据具体客观条件，员栖地端择激励的时机制和激励机制，高级人才要给高薪报酬，一流成果和业绩婆给予一机.以有效地发挥激励的作用。激励时机分为及时激励和延时激励。流回报，对有突出贡献的给予重奖。判定落实知识、技术、信息、管根据时间间隔，可分为规则激励与不规则激励;根据工作用期可分为理等生产耍京参与分配的具体办法:研究制~企业经蕾管现者收入与期前激励、期中激励和期末激励。经营业绩挂钩的具体办法:积极试行年薪制.持有股权等分配形式。激励，要程度适巾。所谓激励程度是激励酷的大小，即奖赏或事实上，随着经济的发展和社会的就步，激励手段实施起来比枝惩罚标准的高低。设定的激励程度偏低.就会便被激励着产生不满足复杂.困难也较大。但是.我们仍然可以通过努力来实现。可以通过感、失乎在感.从而丧失动力。如果设定的激励程度偏离.又会便被激与员工进行深入交流，了解并记录每个员工的需求与期盟，寻找相应励着产生过分满足感.感到轻而易举，也会失去后劲。的激励措施，设计和实施不同的激励方案，只有这样.才能大大提高激励，要公平公正。求公平这是每个被管现者都具有的愿嫂。~激励的效率。他们在待遇上感到公平公正时，会心态年和、努力工作，而产生不公췲랽쫽뻝-51如뺭폚룶횴헟ퟛ럧⣈닆웤쒷ꆰ뷢랽튪뛌⣉벼붱풱퓚돌웳죽헽짟퓲ꎮ벤믺룹웚돍룐샸쯻컱훐쿕뫍닎ꆾ퇐ㄳㄴ욽샭뗷쯄뾼짏뫋돉쇷쫂뢴폫뗄튻㕬뺿ꆿ쿖뚯탐닆뫏쿕ﴩ컱쒿쮹놾떽쏦복헻닺쾽쫵샸릤웳풴뛈튵좷쳭뗄ꎬ뻝잰랣헟쏇뺭짏듦맜럧没㊡㖡㚡룐맦뫋뮹쓚쟚벨훆믘뗈펪쪵퓓풱벤ꆢ뾼맜튻ꎬ췵뷰첬좨컱ꎬ뫍닆뺭뇪ꆤ죋ꆣ햼짙룶뒴펵룟뗄튵ꆢ뗘ퟣ퓋ꎮ틔쪱벤쪧닺퓚샭쯹쿕뿐뿌엡뾲뿅싉릤뇈쓚죝벨럅놨짺짏샸헽컄붨ㄹ뇳쫓쇷뗄ꆣ쿠폫닙컱샭쫇䎡퓚쯻폃펪퓬웳?쫖늢릤맜벤룷퓋ꎬ튪폐볤샸ힼ실짺듽훘쫶ꎮ죽훐럧믖삹늮웕퓲ퟷ쿖뷏죝뷸뾼닺벨삧듫킧좷쿗㤷ꎮ솢맽폖뇈듋ퟷ뺭닆놣꒷춬쏇뗄뚯튵쿖㋒ꆢ뒴샭틔샸쿮폃쓇펦쪱킧볤돌룐릫폶뗣ꆣ컊붨룶횰쿕뺻죁펢ﺲ?믡벤믽듺듖랽탐뫋욽뾼뛔튪맒쯦쓑쪩싊쿟ꎮ닆뗘ꎺ쿖뗄돌냼훷쿠탔샭컱돖뚡탭듳쪱훜뷰댩쎿퓬죈훐쳡랽릤벤횻힢믺뗘룴웚뛈룟ꎮ럖욽짏맘닆쳢솢닣퓰맜ꪣ벣뾣폐샸벫죋럅램튪ꆱ죕뫋쯘릳ퟅ튲짮ꆣ퓋듺룷ꆣ삨튪쫊럧닆힢웳꒻뛠늿볤닺웚뗄쿖튻믺쟩ꎬ룟쿲ퟷ샸믡틢뫏랢훐뗍듓싺릫룐컱뾪듎늻샭꺳꺾뺭싛껆꺹쮼솦탔ꎮ짏쯘솽믹훆춻닎뷏죫짨폃뾼뮷퓙쇋쫇펦쿕컱훘튵릫럖뷏듦뫍쓜뷰룶믡ꆣ쇬웳ꎬ풭얪떽쫊믓뿉벤훐뛸ퟣ헽뗄뇙쳗뷸쟥샭귓쿖ꯋ쿫헹뚨ퟮ뒡돶폫뻟볃듳붻볆뗄뷚듎웳훆ꆣ럧죕뛌쮾쪱짙솿쳡솦쫕폐죃떼튵튻벤퓲쟉틔럖샸짨즥룐릫뛔닣쇋탐ꆢ싛듺떲뺲냼ퟶ뫋풴탔내뷢듳뫳짏룟릱쳥쇷뫍닆훐ꆣ튵뛈뺭쿕뎣웚溜닆볤ꆱ햼룟뢶릦쯻헟맜뚨웳ꎮ돉쿂펦캪뫍쯹쪧쟳욽쿳튻돶킧?웎뢤떽뾼헕ꎬ쿮붫벶쿗엤냬랢떫쪵샸쳥컱ꎮ뺭죕탔펪뗄닆뎥떣컱뮨ꆣ폃쇷틲럧횮쏇쇩샭쓜튵뿉ힾ룹맦웚캽뚯룐릫쳵맻웎ꆢ뫋튪늢뷸뗂뺡죋램햹쫇쇋쪩풭맛쾵평펪뎣맦헟쓚컱햮?훷퓚닆ꎬ뚯뛸쿕뎼좡믮킧돤뺭틔ꆢ쯘뻝ퟷ퓲쒩벤솦떽욽헽샭탂뗄늻ꎻ싺훐뛠쾸탐뿬닅룸뻟뫍ꆣ뷢뗣퓲ꆣ듋헟닆뚨죝맜쓜컱쇭쯙ꎬꆢꆣ룼퓋럖펪쳡쫊ꎺ뻟폃벤샸쟡헢쪱싛뗄샭??쏷햹輸뢹뒦뮯붨튪폨쳥믽짧컒늢춬ꎮ췪틽닆컱늻폫샭솦뗄뺭튻뛈탅웳룟폃ꎮ뗷룼뗃쳥ꆣ샸돌죧뛸쫇쮼쿫쒣ꪡ??풹뿍폚뚨뷢ꎬ붫ꆢ솢룸훘냬벫믡쏇볇쳡믡짆돶컱믮춬럧쳘ꎬ뗄붻쇷샭랽ꆣ폃튵룷뚯볓벤웤뿍폫뛈맻틗쎿믡닺슷꺻ꫂ럖䶡웸맛뫋솿램뗂쟚뫍룟붱쫔죔슼볆룟죋뗄좨뚯ꎬ쿕헷쫇잰첸닆쏦솽뺭럧뚼죙훖쪱좫짍샸랴맛늻욫짨뻙룶탄짺ꆣ컊?빍뾣ꆢ뾼뮯췪킽ꎻ탐뷸좻쎿퇐뺭볈뗄냼쳡훐컱튪랽샭쿕펦폾벤힢쳥탄ꆣ쳵쪱맦뗍뚨놻첬캪붫ꆢ럖쳢웑횴ꆿ꺱펰릫닅뗘뫋뛔쓜벨짆놨에퇐쓪늽뿉룶뺿펪냼뻶삨쿂쇋뷰훷볓쏦닆뫍룃ꎬ샸틢풱퓃킧죃볾믺퓲ꎮ뗄튲맜욽뷢뺭닣ꆣ킾陼놾쿬헽캻짙뗂뿉뾼쯄폫돪뚨뺿킽틔낸벤헟삨닟쇋쳡짏튪쯙쿠컱듦룸헢쫖벤릤쒿맻풱ꆣ럖솿뻍믡샭뫍뻶펪맜튲뾣ㄹ놱ꦣꎮꆢ붫뫋쿮죋실훆춨ꎬ뗄샸㤷닆쇋좨폫룟ꆣ잿웳뮥럧믵폨뿉뛎샸뗄릤쇩캪믡쪧헟ꆢ쿖럖샭럡갱떲뺩뫇ퟷ쪹늻쓜뾼럅뗃닅튻쪵뚨맽횻킧믺ꎮ컱웳뫍뎤뗷튵ퟷ쿕럧쯻쓜ꆣ쪱믽죧닺믮벰ꎻ듳쪹돌좥뚼얬뷗닣닆쳥뢻㤹웎ꆾꎺ킧풱ꆢ뫋퓚럖릱쇷횪돖쫖탨폐맻훆럧튵닙쫇뗄뷰웚쇷폃훷쿕쏇뇈늻믺벫맻짺뗘쪱룹킡놻뛈뫳뻟솦뛎맜컱쾵쇋㞣䪡뺭ꪴ싊릤쫊쟚럖쓪쿠쿗돉쪶폐쟳헢쿕돶ퟷ훆닆닙쪹춶쫇뚯ꆣ튪뗈튻컯뛏ꆢ탔럪뢺톡벤뻝욫뺢폐릤샭럧ꎬ?횲뾣볃닺컒펦캪훕볓쿠맻뺭막쪵살폫퇹맜좨뛈컱ퟷ폃쇷틔뻍샭뚨훊뗘벤ꎬ뎡쏦퓱샸릤벴룟ꆣ뗄쿕볈꺻뿆Ꭓ짺쏇탎벨ꆰ뷸ꎮ쫊뫍벼펪쪩쪵웚샭헟ꆣ탔쿠킧뫍뚯닺쳡쫇쯹뗄붱벤샸뒴ퟷ쟩ꎮ풸럧싛ꆢ뷢럖?톧릫퓚쫆쯄뗂탐뗃펦튵쫵맜뗈웰쿖췻닅튲닆틲폫맘틦돯탔뗄룟떱죙샸랢욵퓬쾷탷퇓훜짍닺폖췻뛸쿕틽뻶닣웑돶룹욽뾼룶쓜ꆣ벨ꆢ샭럖살ꎬ뇘컱뛸닙뗄ꆣꎬ쇷웳닺좻폾룼죋싊탔ꆢ쪱웚믲짺믡맜쇋?킾냦갲뻝룐뫋랢랽뾼붫웤쫕튪탅헟엤뇈뿉톰듳좻뻶폫ퟷ훆ꎬ헽튻뚯튵쇷돉돆쓜솦ꆢ뗘뮭벤쪱뿉늻쪹떱짺샭닆뺭릡뾣짧〰헢ꆣ햹쏦뫋쟚뾼죫룸쾢쫕탎뷏틔헒듳쫇닟돶탔뛈죧랽ꎬ헻뚯캪뫅벤췪샸럖싺놻늻컱샭빊갱㔨튻듓ꆣ뗄ꆱꆢ뫋폨죫쪽춨쿠쳡튻뗄탔햲뗈쏦쯵룶닆뫍랢샸돉풭ꆣ캪ퟣ벤릫럧싛ꆿ㤹㈰〱탄뛸퓚뾼폫벨ퟜ엤맜맽펦룟ꎮ㢣〴⦣믡?⠰볆ㄩꎮ
