权益代理成本是指股东与管理者之间利益冲突所带来的代理成本。
Berle and Means (1932)最早提出现代公司的特征为 “两权分立”，并由此导致股东与管理者之间的委托-代理关系。Jensen and Meckling (1976)将此观点进一步发展提出代理成本理论，认为当公司所有者与管理者为同一人时，公司不存在权益代理成本。Shleifer and Vishny (1986)则提出股权的集中或大股东的存在能够降低代理成本。Bennedsen和Wolfenzon(2000)提出,在对投资者保护不完善的情况下,由少数几个股东分享控制权可以限制企业管理者对公司财产的掠夺行为。Shleifer and Vishny (1997)认为,少数具有10%或20%的大宗股权的股东同样有动机收集信息并监督管理层,从而避免众多小股东的“搭便车”的问题。国外实证研究结果也证实了股权集中度（Levy, 1983; Loyd et al., 1987; Zeckhouser and Pound, 1990; Claessens, 1997; Perderson and Thomsen, 1999）或管理者持股比例（Ang et al, 2000；Singh and Davidson Ⅲ, 2003; Pindado and Toree, 2004; Chrisman, 2004）能够降低代理成本，提高企业业绩。