实务与操作 0问MERCIALCCOUNTING 飞翻货窜翻保髓酶会钳她羁 口游绘新 (中南财经政法大学会计学院湖北武汉 430073) O 中图分类号 :F231 文献标识码 :A 文章编号 :1002-5812(2017)07-0028-04 摘要:堕羞:我国续进P立在展秩-~~在体二晏且王!ìft主基旦旦 主主育高企接滚动价 R益及Hl\ ，--是单表越多jl]_企业位用商 品却-货-选丘牵却l1革位以卢J巳j在 J1U各p主动风险p 主幸想提J财 政部 2015 年.JLlJ却在布的立商品易货奎塑业金会!吱纯 理暂~{t_规在立在1企业会吱准则第 _~4_:号τ士?去翻金:汁{货 交)}(j圣主意且-稿)L结全县依靠1!j 给出了全:九f分住全~.Jl 竟\7}~金泣量奎塑功会主毛生理上回事且为我用企业处理商品 组党套二期耸耸业务提f失去务在走p ;关键问:商品期货套期保值公允价值套期现金流量套期 、 E千年来，随着我国经济的发展和市场体系的不断完善 XJ..以及大宗商品价格波动的日益剧烈，越来越多的企 业使用商品期货进行套期保值以规避其面临的价格波动风 资产企业没有负息负债，则其 WACC 可以用下面的替代公 式计算得出 :WACC=oR，(营运资金/全部资产 )+Rr( 固定资产/ 全部资产 )+R;(无形资产/全部资产)。其中:氏、民、Ri 分别为 营运资金、固定资产、无形资产的投资回报率。 (四)实体现金流量模型的应用 O 上文提到，企业的现金流 量是不断变化的，那么根据现金流量的不同情况，实体现金流 量折现模型可以分为以下几个: 1.预测期为永续期。 0)零增长模型。实体价值=每期实 体现金流量fWACC。本模型适用于收益率和资本结构均处于 稳定状态的企业。 (2)永续增长模型。实体价值=下期实体现 金流量/(WACC一永续增长率 )0 本模型适用于收益率稳定增 长，资本结构处于稳定状态的企业。(3)两阶段模型。实体价 值=详细预测期实体现金流量现值+后续期价值的现值O 假 设详细预测期为 n，则:实体价值=立实体现金流量 1/(1+ WACC)"+实体现金流量川7(WACC-永续增长率 )/0+ WAcc)n。本模型适用于详细预测期内未进入稳定状态，但若 干年后进入稳定状态的企业。 2.预测期为有限期。当企业寿命有限时(假设为时，则: 实体价值=乏实体现金流量 JO+WACC)no 本模型适用于企 业寿命有限的高新科技类企业。 28 <<申文核l山期刊要目总览》会计类核1[1，1期刊 险。为了规范企业套期保值业务的会计处理，财政部于 2006 年发布了《企业会计准则第 24 号 套期保值>>(财 会[2006]3 号) ，并于 2015 年 11 月发布了《商品期货套期业 务会计处理暂行规定H财会 [2015]18 号) ， 2016 年发布了 《企业会计准则第 24 号一一套期会计(修订)þ(征求意见 稿) ，降低了套期保值会计的应用门槛与复杂性，为我国商 品期贷市场的发展创造了更加有利的环境，促进了更多的 企业参与商品期货交易。 一、套期保值理论 套期保值是指交易者在期贷市场上买入或卖出与现货 数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在未来某个时 间通过卖出或买入同等数量的期货合约对冲现货市场价格 波动风险。不管价格如何波动，现货市场和期货市场中总会 在实务中具体采用上述模型时，需要资产评估人员在 评估前期详细收集轻资产企业的数据、行业信息，并凭借自 身专业技能进行合理判断。 三、结束语 现金流量折现法是西方企业价值评估方法中使用最「 泛、理论上最健全的方法，我国轻资产企业价值评估也多采 用这种方法，但由于我国会计信息披露不够充分、评估市场 不够完善、收益法被滥用等原因，可能会出现价值被高估的 现象。所以为了更科学合理地对企业价值作出判断，企业内 部应增强会计机构建设，提高财务数据可用性;评估行业应 规范评估流程，同时加强评估人员的素质和业务能力建设: 国家层面则需建立一个更加高效、合理有序的市场环境，为 我国企业价值评估提供客观依据。 s 参考文献: [1J穆林销，赵楠轻资产运营特征及其面临的风险分析UJ 商业会 计， 2015 ， (09) [2J王军辉轻资产运营模式下的企业价值评估应注意的问题UI.财务 与会汁，2014 ， (04) [3] 刘爽，王军辉，刘玉锁轻资产企业价值评估的探讨 UJ 会计之 友， 2014 ， (20). [4J 曾亚敏现金 jJt折现法在轻资产公司并购估值中的应用研究 [D] 湘潭大学， 2015 有一个市场亏损同时另一个市场盈利，从而达到风险对冲 的作用。价格风险通过如此操作由套期保值者转嫁给了其 他套期保值者或投机者。 企业为规避价格风险，利用期贷市场与现货市场中的 头寸形成对冲进行套期保值。期货市场规避风险的功能之 所以能够实现，主要是因为期货价格和现货价格走势呈现 一致性并且二者价格差异随着交割时间的由远及近逐渐接 近于零。套期保值者于适当时机在期货市场和现货市场中 建立买卖交易方向相反的头寸，如若期货价格和现货价格 呈现下跌趋势，为了防范现货价格下跌给企业带来亏损，企 业会在期贷市场上建立空头头寸，并于交割日反向平仓，进 而通过期贷市场的盈利弥补现货市场的亏损。 二、套期保值的分类 《国际财务报告准则第 9 号一一一金融工具þ (IFRS 9) 、我 国《企业会计准则第 24 号一一套期保值þ(CAS 24) 、《企业 会计准则第 24 号→一套期会计(修订)þ(征求意见稿)将套 期保值分为三种:公允价值套期、现金流量套期和境外经营 净投资套期。公允价值套期，指对己确认资产或负债、尚未 确认的确定承诺，或上述项目组成部分的公允价值变动风 险敞口进行的套期。现金流量套期，指对现金流量变动风险 敞口进行的套期。境外经营净投资套期，指对境外经营净投 资外汇风险敞口进行的套期。境外经营净投资，指企业在境 外经营净资产中的权益份额。本文研究的是商品期货的套 期保值龟涉及公允价值套期和现金流量套期。所谓商品期货 的套期保值，指企业为规避现货经营中的商品价格风险，指 定商品期货合约为套期工具，使套期工具公允价值或现金 流量变动，预期抵销被套期项目全部或部分公允价值或现 金流量变动。 三、公允价值套期会计处理 公允价值套期是对被套期项目公允价值变动风险进行 的套期，以存货、尚未确认的确定承诺为基础的被套期项 目，应当指定在公允价值套期关系中。公允价值套期具体分 为如下三种情况。 (一)被套期项目为存货 企业持有存货，担心将来存货价格下跌，售价低于当 前市价，从而现在卖出期货合约进行套期保值。在指定套 期关系时，企业应当按存货账面价值，借记"被套期项目" 科目，按己计提的存货跌价准备，借记"存货跌价准备"科 目，按存货账面余额，贷记"原材料""库存商品"等科目;在 套期关系存续期间，将被套期项目公允价值变动计入当期 损益，同时调整被套期项目的账面价值，即，按被套期项目 公允价值变动，借记或贷记"被套期项目"科日，贷记或借 记"套期损益"科目;在该存货实现销售时，将该被套期项 目的账面价值转出并计入销售成本，即，将"被套期项目" COM问ERCIAL ACCOUNTlNG 实务与操作 科目相关账面价值转入"主营业务成本"等科目。对于套期 工具，在套期关系存续期间，企业应当按套期工具公允价 值变动产生的利得或损失，借记或贷记"套期工具"科目， 贷记或借记"套期损益"科目;在套期工具平仓或到期交割 时，按结算金额，借i己或贷记"其他应收款"等科目，贷记或 借记"套期工具"科目 O 例 1: 6 月 1 日，甲铜业集团拥有 100 吨阴极锢，其账 面价值和成本均为 350 万元，公允价值为 400 万元。甲铜 业集团担心阴极铜价格下跌，为规避所持有存货阴极铜 的公允价值变动风险，采用期货作为套期工具进行套期 保值。当日，甲铜业集团在期货市场上卖出 9 月份阴极铜 期货合约 20 子，每子 5 吨，期货价格是每吨 万元， 交易保证金为合约价值的 5%07 月 31 日，期货价格跌为 每吨 万元，现货价格跌为每吨 万元。 9 月 6 日， 甲铜业集团以每吨 万元的现货价格出售 100 吨现货 阴极铜。同日，甲铜业集团以每吨 万元的成交价格 买入 20 手阴极铜期货合约平仓(假定不考虑手续费和税 费，下同)。 月 1 日的会计处理: (1)指定套期关系，将存货转入"被套期项目 借:被套期项目一-库存商品阴极铜 3500000 贷:库存商品一一一阴极铜 3500000 (2)卖出期货，交纳保证金: 借:其他应收款一一~阴极铜期货保证金 (40 500x100x5%) 202 500 贷:银行存款 月 31 日的会计处理。 (1)现货市场价格变动: 202500 借:套期损益 (4 000 000-3 900 000) 100 000 贷:被套期项目一一库存商品阴极铜 100000 (2)期货市场价格变动: 借:套期工具一一阴极铜期货 (4050000-3 950 000) 100000 贷:套期损益 100000 月 6 日的会计处理。 (1)现货市场价格变动: 借:套期损益 (3 900 000-3 800 000) 100 000 贷:被套期项目-一一库存商品阴极铜 100000 (2)期货市场价格变动: 借:套期工具一一阴极铜期货 (3950000-3820000)130000 贷:套期损益 (3)确认销售，结转成本: 借:应收账款 贷:主营业务收入 借:主营业务成本 130000 3800000 3800000 3300000 Commercial Accounting 期 I 29 实务与操作 OMMERCIAL CCOUNTING 贷:被套期项目一-库存商品阴极铜 (3 500 000-100 000-100 000) 3 300 000 (4)期货平仓: 借:其他应收款一一一阴极铜期货保证金 230000 贷:套期工具一一阴极铜期货 (100 000+ 130 000) 230 000 通过上面甲铜业集团对期货套期业务的会计处理来 看，由于采用了套期保值策略，规避了存货阴极铜公允价值 变动风险，因此其存货公允价值下降没有对预期毛利额 50 万元 (400-350)产生不利影响，实际毛利额仍然为 50 万元 (380-330)。价格变动反映在套期损益中，存货阴极铜产生 了 20 万元的损失，而阴极铜期货产生了 23 万元的收益，不 仅弥补了存货阴极铜公允价值下降引起的损失，还额外带 来了 3 万元的收益 O (二)被套期项目为销售商品的确定承诺 企业承诺将来按约定价格销售商品，担心实际销售时 所销商品的市场价格上涨，售价低于当时市价，从而现在买 入期货合约进行套期保值。在套期关系存续期间，被套期项 目在套期关系指定后累计公允价值变动应当确认为一项资 产或负债，并计入各相关期间损益。在该销售实现时，企业 应当将被套期项目累计公允价值变动形成的资产或负债转 出并计入销售收入。套期工具的会计处理与上述存货情形 相同。 例 2:6 月 1 日，甲铜业集团与客户签订了三个月后按 每吨 4 万元销售 100 吨阴极铜的合同，成本为每吨 万 元。甲铜业集团担心阴极铜价格上涨，采用期货作为套期工 具进行套期保值。当日，甲铜业集团在期贷市场上买入 9 月 份阴极铜期货合约 20 子，每手 5 吨，期货价格是每吨 万元，交易保证金为合约价值的 5%0 7 月 31 日，期货价格 涨为每吨 万元，现货价格涨为每吨 万元。 9 月 6 日，甲铜业集团履行销售合同按每吨 4 万元出售 100 吨现 货阴极锢，但现货价格已涨为每吨 万元 O 同日，甲铜业 集团以每吨 万元的成交价格卖出 20 子阴极铜期货合 约平仓。 月 1 日的会计处理。 卖出期货，交纳保证金: 借:其他应收款一一阴极铜期货保证金 贷:套期损益 nu hu nu nυ AU l 月 6 日的会计处理。 (1)现货市场价格变动: 借:套期损益 (4 200 000-4 100 000) 100 000 贷:被套期项目一-阴极铜销售确定承诺 100000 (2)期货市场价格变动: 借:套期工具 阴极铜期货 (4 230 000-4 150 000) 80 000 贷:套期损益 (3)确认销售，结转成本: 借:应收账款 贷:主营业务收入 借:主营业务成本 80000 4000000 4000000 3500000 贷:库存商品一一一阴极铜 3500000 (4)将被套期项目累计公允价值变动形成的负债转入 销售收入: 借:被套期项目-一一阴极铜采购确定承诺 200000 贷:主营业务收入 ( 100 000+ 100 000) 200 000 (5 )期货平仓: 借:其他应收款一一阴极铜期货保证金 180000 贷:套期工具一一阴极铜期货 (1 00 000+80 000) 180 000 通过上面甲铜业集团对期货套期业务的会计处理来看， 由于采用了套期保值策略，销售阴极铜的确定承诺没有影响 其主营业务收入，主营业务收入仍然为销售当日的公允价值 420 万元。价格变动反映在套期损益中，销售阴极铜的确定 承诺产生 r 20 万元的损失，而阴极铜期货产生了 18 万元的 收益，弥补了阴极铜公允价值上涨引起的大部分损失。 (三)被套期项目为采购商品的确定承诺 企业承诺将来按约定价格采购商品，担心实际采购时 所购商品的市场价格下跌，买价高于当时市价，从而现在卖 出期货合约进行套期保值。会计处理与销售商品的确定承 诺类似，不同之处在于，当采购发生确认相关存货时，企业 应当将被套期项目累计公允价值变动形成的资产或负债转 出并计入存货初始成本。此处不再举例。 四、现金流量套期会计处理 贷:银行存款 (40 500x 100x5% ) 202 500 现金流量套期是对被套期项目现金流量变动风险进行 202500 的套期，以很可能发生的预期交易为基础的被套期项目，应 月 31 日的会计处理。 (1)现货市场价格变动: 借:套期损益 (4 100 000-4 000 000) 1 00 000 贷:被套期项目-一阴极铜销售确定承诺 100000 (2)期货市场价格变动: 借:套期工具一一阴极铜期货 (4 150000-4050000) 100000 30 <<申文核ω期刊要目总览》会计类核J山期刊 当指定在现金流量套期关系中。现金流量套期具体分为如 下两种情况。 (一)被套期项目为预期商品销售 对于预期的商品销售，企业担心将来商品价格下跌，销 售收入减少，从而现在卖出期货合约进行套期保值。在套期 关系存续期间，企业应当将套期工具累计利得或损失中不 超过被套期项目累计预计现金流量现值变动的部分作为有 效套期部分汁入其他综合收益(套期储备)，超过部分作为 无效套期部分计入当期损益，即，按套期工具产生的利得或 损失，借记或贷记"套期工具"科目，按套期工具累计产生的 利得或损失与被套期项目累计预计现金流量现值的变动两 者绝对值中较低着的金额(套期有效部分)与套期储备账面 余额的差额，贷记或借记"其他综合收益一一套期储备"科 目，无效部分贷记或借记"公允价值变动损益"科目。在该销 售实现时，将套期储备转出并计入销售收入，即，将"其他综 合收益一一套期储备"科目中确认的套期工具利得或损失 转入"主营业务收入"等科目。 例 3:6 月 l 日，甲铜业集团预计三个月后要销售 100 吨阴极铜，成本为每吨 万元。甲铜业集团担心阴极铜价 格下跌，为规避该预期销售有关的现金流量变动风险，采用 期货作为套期工具进行套期保值。当日，甲铜业集团在期货 市场上卖出 9 月份阴极铜期货合约 20 子，每子 5 吨，期货 价格是每吨 万元，交易保证金为合约价值的 5%0 7 月 31 日，期货价格跌为每吨 万元，现货价格跌为每吨 万元。 9 月 6 日，甲铜业集团以每吨 万元的现货价格出 售 100 吨现货阴极铜。同日，甲铜业集团以每吨 万元 的成交价格买入 20 子阴极铜期货合约平仓 O 月 1 日的会计处理。 卖出期货，交纳保证金: 借:其他应收款一一阴极铜期货保证金 (40 500x100x5%)202 500 贷:银行存款 202500 月 31 日的会计处理ο 期货累计产生利得 10 万元 (405-395) ，阴极铜销售累 计预计现金流量减少 10 万元 (400-390) ，故 10 万元为有效 套期部分O 借:套期工具一一阴极铜期货 (4050000-3950000) 100000 贷:其他综合收益一一套期储备 100000 月 6 日的会计处理。 (1)期货市场价格变动 O 期货累计产生利得 23 万元 (405-382) ，阴极铜销售累计预计现金流量减少 20 万元 (400-380) ，故 20 万元为有效套期部分，3 万元为无效套期 部分。上期已确认 10 万元，故本期确认有效套期部分 10 万 元以及元效套期部分 3 万元。 COM问ERCIAL ACCOUNTING 实务与操作 (3)将套期储备转入销售收入: 借:其他综合收益一一-套期储备 200000 贷:主营业务收入 200000 (4)期货平仓: 借:其他应收款一一阴极铜期货保证金 230 ∞。 贷:套期工具一一一阴极铜期货 (100 000+ 130 000 )230 000 通过上面甲铜业集团对期货套期业务的会计处理来 看，由于采用了套期保值策略，阴极铜价格下跌没有对预期 销售产生不利影响，实际销售收入仍然为 400 万元。阴极铜 期货带来了 23 万元的收益，不仅弥补了阴极铜价格下跌引 起的销售收入减损，还产生了 3 万元的额外收益。 (二)被套期项目为预期商品采购 对于预期的商品采购，企业担心将来商品价格上涨，采 购成本增加，从而现在买入期货合约进行套期保值。会计处 理与预期商品销售类似，不同之处在于，在采购发生确认相 关存货时，将套期储备转出并计入存货初始成本，即，将"其 他综合收益一一一套期储备"科目中确认的套期工具利得或 损失转入"原材料"等科目。此处不再举例 O 五、列示与披露 在资产负债表中，企业应当将"套期工具"科目所属明 细科目期末借方余额合计数在"以公允价值计量且其变动 计人当期损益的金融资产"中列示，贷方余额合计数在"以 公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债"中列 示:在资产负债表中设有"衍生金融资产"和"衍生金融负 债"项目的，则应当分别在该两项目中列示。另外，企业应 当将"被套期项目"科目中归属于存货的余额减去相关"存 货跌价准备"科目余额后的金额在"存货"项目中列示:将 归属于确定承诺的"被套期项目"科目所属明细科目期末 借方余额合计数在"其他流动资产"或"其他非流动资产" 项目中列示，贷方余额合计数在"其他流动负债"或"其他 非流动负债"项目中列示。在利润表中，对于公允价值套 期，企业应当将"套期损益"科目当期发生额在"公允价值 变动损益"项目中列示;而对于现金流量套期，将"其他综 合收益-一套期储备"科目当期发生额在"以后将重分类 进损益的其他综合收益"项目所属的"现金流量套期损益 的有效部分"项目中列示。此外，企业还应当充分披露商品 借:套期工具一一阴极铜期货 130000 期货套期业务的相关信息，如风险分析与管理、套期策略 贷:其他综合收益一一套期储备 公允价值变动损益 (2)确认销售，结转成本: 借:应收账款 贷:主营业务收入 借:主营业务成本 贷:库存商品一一阴极铜 100 000 以及套期会计处理的预期效果。 x 30000 3800000 3800000 3500000 3500000 Commercial Account叼 期 1 31