联想集团财务报表分析
目录
•一、联想集团简介
•二、SWOT分析
•三、财务报表分析方法
•四、财务比率分析
•五、结论
联想集团简介
• 基本资料
• 发展历程
• 组织架构
基本资料
五百强企业
创新
价值观
发展历程 1984
柳传志创立联想
1990-1993
首台联想个人电
脑
1995
首台联想服务器
1996
联想笔记本问世
2002
进军手机业务领
域
2004
联想收购IBM
2009
高中低端全覆盖
产品
2011
某著名企业互联
+家庭数字业务
2012
联想PC+战略
2014
收购摩托罗拉及
x86服务器
2016
多元的联想
组织架构
董事长兼CEO
总裁兼COO
·兰奇
数据中心业务
集团
某著名企业业
务集团
联想创投集团
个人电脑和智
能设备集团
贺志强
·兰奇
乔健
童夫尧
柯克·施浩德
SWOT分析
S（优势）
• 某著名企业有着良好客户关系及渠道
• 企业有着良好的运营团队和研发团队
• 成熟的供应链以及海某省市场
• 良好的公司品牌和企业文化有助于加强联想的凝聚力，
企业员工的素质较好
• 行业的先进技术和核心竞争力
• 本土化企业使联想更加了解消费者需求，顺某省市场
变化
W（劣势）
• PC某省市场萎靡
• 某著名企业业务技术的不足，服务器研发能力的不足
• 盈利能力在相当程度上受制于上游供应厂商
• PC价格的整体下降
• 国内公司运营成本的提高
• 创新动力的不足
• 缺乏国际化的管理经验，特别是应对国际复杂经济形
势能力，对风险的管控能力还不是很强
O（机会）
• 中国广某省市场的形成，增加了需求
• 新行业的发展前景形成的发展空间
• 随着windows10的出现某省市场迎来新一轮消售热潮，
企业的系统升级也将带动商业PC的消售
• 率先行动者的机遇优势
• 消费者对高科技行业的认可提高
• 相关性行业的发展经验
• 竞争加剧，一些运营能力不足的厂家将被掏汰
T（威胁）
• 竞争对手的竞争优势
• 潜在进入者的加入
• 智能设备的替代压力
• 竞价招投标的改革趋势
• 整个产业的快速发展引起与买房砍价地位的降低
• PC上游原材料价格上升，未来保持产品低成本运作很
难
• PC产业对技术的要求越来越严格
• 消费者对品牌的忠诚度下降
(1)SO战略
SO战略主要在如此外部环境而拥有的机会下，利用联想企业的优势资源，将机遇与优势充分结合，实现企业
利益最大化目标。多元化战略，通过人力资源和研发实力同时抓某省市场某省市场的崛起，创新出满足各个层
次的产品。不断引进先进技术提供研发能力某省市场占有率优势，提升自身议价水某省市场营销某省市场的目
标群体的购买力增加，同行业竞争日益增加，合并IBM的先进PC技术，国家政策的扶持以及行业品牌某省市
场上不断推出中小品牌。
(2) ST战略
ST战略主要是利用好自身的优势某省市场上所面对的威胁某省市场萎靡，某著名企业互联和服务器的技术不
是很成熟，加上国内的运营成本不断提高，包括IBM的PC业务合并整合面临一系列困难，以及消费者对品牌
忠诚度的下降。针对以上威胁联想可以利用自己的优势项目进行缓解:针对于传统PC机的减少，联想可以利用
某省市场占有率去主攻有潜力的智能终端设备，例如智能手机，平板电脑，智能手某省市场。
(3) WO战略
WO战略主要是怎样克服自己的劣势某省市场的机会，以取得发展。在克服弱势方面，调整海外业务模式，
使工厂建立在海外低成本地区，同时还要加大技术的研发投入。这样才可以在新的销售增长点来临前做好技术，
产品的准备。尤其对于颇具潜力新兴“互联网+”以及某省市场，技术的先进性和产品的创新性就更显得尤为重
要。
(4) WT战略
WT战略主要是公司在自己比较弱势的环节方面采用的战略。对于联想集团来说，面对技术和创新等方面的资
源极度不充足的情况下，用PC为主要支柱产业，在用吸入的摩托罗拉和IBM进行多元化进攻，这将是一个明
智的选择，既没有放弃保持自己盈利的支柱产业，也有其他竞争对手都有的产品维护自己的位。
财务报表分析方法
• 比较分析法：对两个或以上个有关的可比数据进行对比，从而
揭示存在的差异或矛盾。
• 因素分析法：依据财务指标与其驱动因素之间的关系，从数量
上确定各因素对指标影响程度的一种方法。
比较分析法的内容
• 比较会计要素的总量
• 比较结构百分比
• 比较财务比率
财务报表分析的局限性
• 财务报表本身的局限性
• 财务报表的可靠性问题
• 比较基础问题
财务比率分析
•营运能力分析
•盈利能力分析
•偿债能力分析
•析
•Z-score模型
营运能力比率
营运能力比率 2015 2016
应收账款
存货
流动资产
非流动资产
总资产
盈利能力比率
盈利能力比率 2015 2016
销售净利率 % %
总资产净利率 % %
权益净利率 % %
偿债能力分析
短期偿债能力
营运资本=流动资产-流动负债
=14,868,387- 18,333,846
= -3465459（千美元）
流动比率=流动资产/流动负债
=
速动比率=速动资产/流动负债
=（14,868,387-2,794,035-987,405）/ 18,333,846
=
速动资产=流动资产-存货-预付费用
2013 2014 2015 2016 2017
流动比率
速动比率
长期偿债能力
资产负债率=总负责/总资产
=23,090,752/27,185,974
=
负债对股东权益比率=总负责/股东权益总额
=23,090,752/4,095,222
=
利息保障倍数=息税前利润/利息费用
= 684708/194781
=
析
权益报酬率=净利润/平均股东权益总额
=530,441/
=
2013 2014 2015 2016 2017
ROE
销售利润率=净利润/销售收入
=530,441/43,034,731
=
资产=销售收入/平均资产总额
=43,034,731/
=
权益乘数=平均资产总额/平均股东权益总额
=
=
权益报酬率=销售利润率*资产*权益乘数
=**=
2013 2014 2015 2016 2017
权益乘数
资产
销售利润率
权益乘数与资产
Z-score模型
X1 =营运资本/总资产
= -8222365 /27,185,974=
X2=留存收益/总资产
= 713,824 / 27,185,974 =
X3=息税前利润/平均总资产
=684708/=
X4=优先股和某省市值/总负债
=2689882/23,090,752=
X5=销售收入/平均总资产
=43,034,731/=
Z=+++
+
=
Z-score模型的局限性
1、仅考虑2个极端情况（违约与没有违约），对于负债重整、或
是虽然发生违约但是回收率很高的情况就没有做另外较详细的分类。
2、权数未必一直是固定的，必须经常调整。
3、并未考虑景气循环效应因子的影响。
4、公司违约与否与风险特性的关系实际上可能是非线性的。
5、缺乏经济的理论基础，也就是为什么就这几个财务变量值得考
虑，难道其它因素(例如公司治理变量)就没有预测能力吗？
某省市场的变化不够灵敏（运用的会计资料更新太慢）。
7、无法计算投资组合的信用风险，因为Z-Score模型主要是针对
个别资产的信用风险进行评估，对整个投资组合的信用风险无法衡
量。
结论
联想何去何从？
