统计与决策 2011年第 1期（总第 325期）
作者简介：董 梅（1980-），女，甘肃酒泉人，硕士，讲师，研究方向：数量经济理论与实证。
董 梅
(徐州师范大学 经济学院，江苏 徐州 221116)
摘 要：2009 年下半年至 2010 年 5 月， 我国通胀预期不断加大。 这是否预示会经历新的一轮
CPI 的大幅上涨成为了各界关注的焦点。 文章运用 VAR 模型，分析各因素对 CPI 的影响，得出 CPI
对自身反应较为敏感，原料、燃料和动力购进价格指数对 CPI 的影响较弱，工业产品出厂价格指数
以及货币供给增长率对 CPI 的影响也较弱，但有 3 个月的时滞。 对未来 36 个月的 CPI 进行了定量
预测，得出未来三年我国不会出现大规模通货膨胀的结论。
关键词：VAR 模型；脉冲响应；CPI 预测
中图分类号：C813 文献标识码：A 文章编号：1002-6487（2011）01-0029-03
基于 VAR模型的居民消费价格指数预测
0 引言
居民消费价格指数（CPI）是反映一定时期内居民消费价
格变动趋势和变动程度的相对数，是用来反映居民价格变动
幅度的国民经济核算统计指标，也是反映通货膨胀的重要指
标。CPI 涨幅的适度调整是社会经济发展、产业结构调整和资
源有效配置的必然结果。 而 CPI 的大幅波动和过度上涨，将
反映出经济供需之间的矛盾，需及时调整使其稳定在一定的
变化幅度范围内。
2007 年，CPI 持续呈高位增长，被认为是结构性通胀，这
一增长持续到 2008 年 2 月达到最高位的 。 2009 年 CPI
不断回落，而 2009 年 7 月至 2010 年 5 月，CPI 又出现上涨趋
势。 在 2009 年第三季度《宏观经济形势分析报告》中明确要
做好通胀预期管理，并指出 2010 年通胀预期有加大趋势。而
2010 年前 5 个月 CPI 不断上涨，特别是副食品价格较往年大
幅增加，这是否预示着新的一轮通胀即将到来？ 本文拟从影
响 CPI 的各因素入手，采用 VAR 模型分析 CPI 的影响因素，
并预测未来 36 个月 CPI 走势。
关于 CPI 的影响因素，学术界近年来的研究主要集中在
价格传导机制，而采用有效的方法对未来的 CPI 走势进行预
测的文献很鲜见。李庆华（2006）认为消费价格指数对本身的
冲击和滞后的固定资产投资的冲击是敏感的[1]。 王焱等人（2006）
选择全国社会固定资产投资增长率和居民消费价格指数增
长率的因素，得出投资会在一定程度上产生对 CPI 的后续推
动作用 [2]。 刘浩澜（2007）基于全国和省两级数据对我国价格
传导机制问题进行了定量分析，并得出上游产品价格向中游
产品价格传导的时滞是 1 个月左右，而中游产品向下游产品
价格传导时滞是 3 个月左右[3]。袁闯、李松龄（2009）对我国产
业间价格传导进行研究， 得出我国顺向价格传导出现阻滞，
而逆向价格传导则比较顺畅 [4]。
1 VAR模型的建立及分析
指标选取
VAR 向量自回归模型常用于经济系统的动态性研究，属
于时间序列分析的范畴，较长的时间序列数据可使样本外预
测更加准确。本部分采用全国 1997 年 1 月至 2010 年 5 月的
月度数据资料（共 161 组），选取居民消费价格指数（CPI）代
表居民消费价格变动幅度，原材料、燃料和动力购进价格指
数（MPI）代表原料价格的变动幅度，工业品出厂价格指数（PPI）
代表工业品价格变动幅度 ， 货币和准货币的同期增长率
（M2）表示货币供给指标。 这四个指标都是以上年同月为基
期的增长比率，所有数据均来自国家统计局。
（1）原料、燃料和动力购进价格指数（MPI）表示产业链上
游指标， 原料及能源价格上涨将会增加中间产品的成本，从
而增加最终消费产品的成本，导致物价指数上升，由这一原
因所引起的通胀，称为成本推动型通货膨胀。 因此，原料、燃
料和动力价格的变化与最终居民消费价格间具有一定的因
果关系。
（2）工业品出厂价格指数（PPI）是反映全部工业产品出
厂价格总水平的变动趋势和程度的相对数，其中除包括工业
企业售给商业、外贸、物资部门的产品外，还包括售给工业和
其他部门的生产资料以及直接售给居民的生活消费品。因此
在产业链条上，PPI 反映中间产品价格的变动，也是 CPI 的直
接上游，因此 PPI 的上涨与 CPI 的变化之间也存在一定的因
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CPI M2 MPI PPI
表 1 对 CPI 的脉冲响应
注：圆括号内数字为标准差
果关系。
（3）货币和准货币的同期增长率（M2）也应该是 CPI 上
涨的原因，因为通货膨胀源于货币供给量的过度增长。 弗里
德曼认为通货膨胀无论任何时候都是一种货币现象，货币供
应增长率的提高，将在一定程度上造成物价指数的升高。
1997 年 1 月至 2010 年 5 月 ，CPI，MPI，PPI 和 M2 的走
势如图 1 所示，其中 CPI，MPI 和 PPI 的走势非常接近，长期
表现出正相关性，而 M2 的变化幅度要比其他指标高出约 20
个百分点， 并且其走势与其他指标的变动有反向变化的趋
势。 在这一时间序列变化过程中，CPI出现过 3 个波动周期，
其 高 位 分 别 是 2001 年 5 月 为 ，2004 年 8 月 为
，2008 年 2 月为 。而在 2009 年 7 月后，CPI的走势
出现了明显的上扬，至 2010 年 5 月为 。
VAR 模型的估计
在建立 VAR 模型之前， 首先对 CPI，M2，MPI 和 PPI 指
标分别进行 ADF 单位根检验，CPI，M2，MPI 和 PPI 均为一阶
单整序列。 之后对这四个指标做 Johansen(JJ)检验，结果为所
包含的变量分别在 5%的显著水平上存在唯一的协整方程，
即变量间具有长期的均衡关系，可以建立 VAR 模型。
在 VAR 模型估计过程中 ， 采用滞后长度标准 （Lag
Length Criteria） 检验，FPE 和 AIC 标准都显示最优滞后阶数
为 3，采用 进行 VAR模型估计结果见方程 1。
CPIt
M2t
MPIt
PPIt
! "=
! "+
! "CPIt-1M2t-1MPIt-1
PPIt-1
! "
+
! "CPIt-2M2t-2MPIt-2
PPIt-2
! "
+
! "CPIt-3M2t-3MPIt-3
PPIt-3
! "+ e1te2te3t
e4t
!" （1）
RCPI
2
=，RM2
2
=，RMPI
2
=，RPPI
2
=
由方程估计结果可以看出：
第一，CPI滞后一期对自身的影响参数为 ， 滞后二
期和滞后三期对自身的影响为负但程度很弱， 分别为
和 。 这说明第一年的通胀率很大程度上推动了
第二年的通胀水平，但会在第三年之后得到微量的纠正。
第二，M2 对 CPI 的影响能力很弱， 各期的影响参数
都在 以下。 这表明货币供给对消费价格通胀率的影
响并不显著，当货币供给量增长速度加快时，货币的流通
速度将放慢。
第三，MPI 对 CPI 的影响能力也很弱，其中滞后三期
对 CPI 的影响为负，参数为 ，滞后一期和滞后二期
对 CPI的影响参数都在 以下。 这表明来自原料、燃料和
动力供给价格对 CPI 的冲击只有很少的影响。 由此可见，国
际原油价格、国际铜价等原材料价格的上涨并不是引起我国
CPI上涨的主要原因。
第四，PPI对 CPI的影响较明显，其中滞后二期对自身的
影响为负，滞后一期和滞后三期对自身的影响都为正，其中
滞后三期的影响为 。由此能够看出工业品出厂价格作为
消费品价格的上游影响因素，可以小规模的引发第三期推动
型的通胀，但影响程度不强。
第五，模型中还有一些变量间的影响关系比较显著。 这
四个变量的滞后一期对其自身的影响都很敏感，CPI 滞后二
期对对本期 M2 会产生参数 的正向影响，而且 CPI 的滞
后一期对本期 MPI 和 PPI 产生参数分别为 和 的正
向影响。这说明 CPI的变动将显著的影响未来 1~2 期的其它
三个指标。
以上模型经过 VAR 模型滞后结构 （AR Root Table）检
验，所有根模的倒数都小于 1（如图 2），说明此 VAR 模型的
建立非常稳定。
脉冲响应函数和方差分解分析
脉冲响应函数描述一个标准差大小的冲击对 VAR 模型
中内生变量当期值和未来值的影响，可以从更加微观的变动
中揭示各变量间的相互影响关系。在本 VAR 模型中，我们讨
论 CPI，M2，MPI 和 PPI 分别产生一个标准差大小的冲击时，
对 CPI未来 10 期的影响程度，分析结果见表 1 和图 3。
从图 3 中可以看出，首先，CPI对自身的影响始终保持很
高的数值，说明居民消费价格指数的一次偶然的上升，会使
其后的第一个月有较大的增加并达到最高位，在其后的第二
个月至第十个月缓慢下降。 其次，MPI 对 CPI 的影响在前六
期出现大幅增加，第七期后逐渐减少，说明原料、燃料和动力
购进价格对 CPI 的冲击较敏感， 当原料等价格出现一次上
升，将会较快在其后的半年内推动通胀少量增加，其后影响
会逐步减小。 再次，PPI 对 CPI 的影响相对滞后，一单位 PPI
的冲击会使 CPI在第三期后出现明显放大。 最后，M2 对 CPI
的影响与 PPI 相近，也是在第三期后明显增加，到第十期出
现最大值，这表明 M2和 PPI对 CPI的影响存在 3个月的时滞。
在 VAR 模型中， 方差分解是通过分析每一种结构冲击
对内生变量变化的贡献程度，可以进一步评价不同结构冲击
的重要性，其分析结果见表 2 和图 4。
根据方差分解的结果可以看出，CPI对自身的贡献最大，
虽然从第一期开始逐步降低 ， 但至第十期仍然有 %。
MPI、CPI 和 PPI 对 CPI 的贡献比较接近，虽然在第一期开始
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统计与决策 2011年第 1期（总第 325期）
逐渐增加，但到第十期也只有 4~7%。 由此也能够看出，推动
居民消费价格指数增长的主要因素是其自身，原料、燃料和
动力的购进价格，货币供给和工业产品出厂价格对通胀率的
贡献都非常微小。
VAR 模型的样本外预测
无论是 VAR 模型估计本身， 还是脉冲响应函数以及方
差分解分析，都是为了找出指标间的相互影响规律，从而能
够预测未来一定时期内的指标走势 。 本文根据所建立的
VAR 模型， 对 2010 年 6 月至 2013 年 5 月共 36 期 CPI 走势
做出预测，其结果见表 3 和图 5。
由图 5 能够看出，从 2010 年 2 月起，CPI 将不断上升，从
一直上涨， 到 2010 年 8 月达到最高点 。 2010
年 9 月起，CPI 将逐步下降，至 2013 年 1 月达到 。由此
可以看出，在未来的一个季度里，会出现较小幅度的通胀，其
后会回落并稳定在合理的水平。
2 结论及建议
根据以上分析及预测，可以得到如下主要结论：
第一， 居民消费价格指数对自身的冲击是非常敏感的，
这种冲击效应会在第二个月开始一直呈现稳定的正向影响。
因此，一旦出现居民消费价格指数升高，应该快速进行宏观
调控，对通胀进行抑制，这样将很大程度减小未来大规模通
胀的可能。
第二，原料、燃料和动力购进价格指数和工业品出厂价
格指数对居民消费价格指数的影响较显著，但远低于居民消
费价格指数对自身的影响。
这表明我国当前仍然处于
内部需求不足，产品供过于
求的状态，上游原材料的价
格上涨只能小部分的影响
最终消费品的价格 。 在我
国，政府对价格的作用力较
大，许多原料和能源价格都
在政府的有效控制下，受市场机制和国际环境影响较小。 因
此我国目前尚不存在成本推动型的通货膨胀，而主要以需求
拉升型通货膨胀为主。而工业品出厂价格的变动对下游价格
的传导约有 3 个月的时滞，相比较原料燃料价格对下游的传
导要灵敏一些。
第三， 货币供给率对居民价格指数的影响显著性不强，
且也存在 3 个月的时滞，这说明我国长期以来都执行稳健的
货币政策，而对通货膨胀的调节，需要货币政策和财政政策
共同作用才能收到更好的效果。
第四， 通过对 2010 年 6 月至 2013 年 5 月共 36 个月的
居民消费价格指数进行预测，发现我国短期不会出现大规模
的通货膨胀，在 2010 年 8 月前 CPI 会持续走高，但其后会逐
渐回归到理性位置。 在《2009 年三季度宏观经济形式分析报
告》中就明确指出做好通胀预期管理。 在 2009 年 12 月召开
的中央经济工作会议也提出了 2010 年我国通货膨胀预期会
有所增加，这些都与本文模型预测相符合。 但我国很多行业
都存在不同程度的产能过剩，物价上涨压力有限，但近期副
食品价格涨幅较大，仍需要有针对性的防止通胀的加剧。
为了防止我国居民消费价格指数大幅波动和过度上涨，
其一，应建立完善的价格制度，上游原材料成本以及中游的
工业生产成本的变动，应当有效地传递到下游的最终消费价
格，这样才能调整资源有效配置。 其二，要抑制非理性投资，
我国的部分产能过剩主要是由于结构不平衡引起的，这就需
要进行结构调整，避免产能过剩和通胀同时存在的现象。 其
三，当前我国经济发展正处在企稳回升的关键时期，外部形
势依然严峻，经济环境的不确定性仍然存在，经济回升的基
础还不稳固，应该继续实施积极的财政政策和适度宽松的货
币政策，这样能够有效地管理通胀预期，促进我国经济的持
续稳定发展。
参考文献：
[1]李庆华 .基于 VAR 模型的中国消费价格指数分析 [J].经济研究，
2005,(6).
[2]王焱，魏慧丰，郭希明.居民消费价格影响因素的协整分析[J].
统计与决策，2006,(5).
[3]刘浩澜.对价格传导机制的实证分析———以全国、省两级数据
为例[J].中国物价，2007，(7).
[4]袁闯，李松龄.基于 VAR的我国产业间价格传导实证分析[J].财
经理论与实践，2009，(7).
[5]高铁梅.计量经济分析方法与建模(第一版)[M].北京：清华大学
出版社，2006.
（责任编辑/浩 天）
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表 2 CPI 的方差分解
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