债券市场研究系列
关注央地化债方案出台情况，
债券收益率普遍上行
——2023 年 9 月图说债市月报
本期要点
展望及策略建议
从经济基本面看，近期一系列稳增长政策落地或压制债市做多情绪，但考虑到
政策效果仍在观察期，且短期内预期偏弱等难以大幅扭转，后续经济修复或依
然承压，债券收益率大幅上行动力不足，但弱修复下持续下行概率也较低；从
流动性看，虽然跨季后资金面转暖，但四季度 MLF 到期规模较高，后续央行
大概率会加大操作力度维稳流动性，流动性对债市仍偏利好。在经济
修复基础较不稳固、货币政策环境整体宽松的背景下，后续债券收益率或维持
区间波动态势。投资策略方面，建议选择经济财政实力强、区域融资环境好、
年内债务到期压力小的优质区域进行投资;同时可密切关注央地化债方案出台
与落地情况，适当博弈获得化债支持、公开债压力得到缓释的城投主体。此外，
可关注旅游、酒店等行业债券投资机会，特别是主营业务涉及境外游企业债券
的投资机会。
债券市场回顾
信用风险：9 月公募债券市场月度滚动违约率为 %，与上月持平。债
券市场违约主体数量较上月有所上升，当代科技集团、山东如意、华夏幸福、
恒大地产 4 家主体发生债券违约，均为此前已发生过违约的主体，
其中 2 家为房地产开发企业。
宏观与资金环境：9 月份，制造业采购经理指数（PMI）为 %，比上月
上升 个百分点，重返扩张区间。资金方面，虽然月内央行净投放资金，
但是受到跨季时点和地方债发行规模较大等因素影响，市场流动性相对
收紧。截至 9 月末，质押式回购利率与上月相比多数上行。
一级市场：9 月信用债发行有所发行有所降温，发行规模共计 万亿元，
较上月减少 亿元，日均发行规模为 亿元；净融资额较上月减
少 亿元至 亿元，近四个月以来再次落入负值区
间。从累积数据看，2023 年 1-9 月，信用债发行规模共计 万亿元，
较去年同期增加 亿元；净融资额为 亿元，较去年同期
减少 亿元。
二级市场：9 月二级市场债券成交总额为 万亿元，日均成交额为
万亿元,日均成交额较上月增加 %。9 月债券收益率普遍上行。月
内公布的 8 月经济和金融数据边际改善，压制市场情绪，此外市场流动性
也边际收紧，综合影响下，各券种收益率普遍上行。具体看，截至 9 月 30
日，各期限国债收益率较上月末全面上行 7-26bp，其中，10 年期国债收益
率上行 12bp 至 %。信用债收益率方面，除 10 年期 AA 级中票收益率较
上月末下行 1bp 外，其他各期限等级中短期票据收益率较上月末上行幅度
在 7bp-22bp 之间。
图说债市月报
2023 年 9 月 1 日 — 9 月 30 日
如需订阅研究报告，敬请联系
中诚信国际品牌与投资人服务部
赵 耿 010-66428731
gzhao@
【图说债市月报】政策支持民企融资及地产销
售，债券收益率普遍下行-2023 年9 月
【图说债市月报】信用债发行升温，城投平台负
面舆情仍需关注-2023 年7 月
【图说债市月报】信用债发行升温，城投平台负
面舆情仍需关注-2023 年6 月
【图说债市月报】信用债收益率全面下行，
信用下沉仍需谨慎-2023 年5 月
【图说债市月报】证监会推动科创债高质量发
展，信用债仍有做多机会-2023 年4 月
作者：
中诚信国际 研究院
侯 天 成 tchhou@
翟 帅 shzhai@ 卢 菱
歌 lglu@ 谭 畅
chtan@
联系人：
中诚信国际研究院 执行院长
袁 海 霞 hxyuan@
mailto:gzhao@
mailto:tchhou@
mailto:shzhai@
mailto:lglu@
mailto:chtan@
mailto:hxyuan@
表 1：债券收益率整体情况
资料来源：中诚信国际整理
9 月债券市场回顾
一、 债市风险： 滚动违约率与上月持平， 信用利差涨跌互现
1 、违约情况： 公募市场月度滚动违约率 1为
9 月公募债券市场月度滚动违约率为 %，与上 月持平。债券市场违约主体数量较
上月有所上升， 当代科技集团、山东如意、华夏幸福、恒大地产 4 家
1 月度滚动违约率是以统计时点向前倒推 12 个月的月初存续的公募债券发行人为样本（不含此前已违约的发
行人），统计该样本在这 12 个月内合计新增的违约发行人数量占比。
3
单位：家
2
2
1
1
0
资料来源：中诚信国际整理 资料来源：中诚信国际整理
%
%
%
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图 2：每月新增违约主体家数（含私募） 图1：公募发行主体月度滚动违约率走势
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9月
主体发生债券违约， 均为此前已发生过违约的主体， 其中 2 家为房地产开发企业。
虽 然 今 年 下 半 年以 来 房 地 产 调 控 政 策 进 一步 优 化 ， 但 在 市 场 景 气 度 仍不 佳 的背景
下， 地产企业销售恢复较缓， 部分企业仍存在较大偿债压力。 从今年违约主体的累
积数据看， 2023 年 1 -9 月， 市场共有 16 家主体违约， 其中首次违约主体共 5 家。
此外， 本月还有当代科技、正荣地产、 亿利资源、宁夏晟晏共 4 家主体进行债券展
期。 主要原因包括主营业务盈利能力下降， 货币资金较为紧张等。 其中， 亿利资源还存
在着资产受限比例高、存在不良信用记录、存在大额对外担保等情况。
2 、信用评级调整： 9 月有 1 家主体评级下调
资料来源：货币网、上交所、深交所
9 月共有 1 家主体级别被下调，为 起步股份有限公 司（ 下 称“ 起步股份 ”）。从 评 级
下 调 原 因 看 ， 2023 年上半年起步股份经营性现金流持续净流出，经营业绩明显下
滑，净利润持续亏损且幅度加大，业务经营表现较差。截至 2023 年 6 月末， 公司
短期借款规模为 3. 86 亿元， 且“ 起步转债” 剩余 2. 66 亿元规模债券中未转股部分或面
临有条件回售， 短期债务压力较大。 同时， 公司账面货币资金 亿元， 其中受
限资金 亿元， 可用资金规模较少， 货币资金对债
债项评级调整次数
主体评级调整次数
1 1
级别调高
级别调低
3
级别调高
级别调低
8
图3：月内主体、债项级别调整次数
务的覆盖能力较弱。
同时， 9 月还有 1 家主体评级上调， 为湖州市城市投资发展集团有限公司
（ 下称“ 湖州城投” ） ， 从评级上调因素看， 湖州城投所在的湖州市近年来固定资产投资
增长较快， 产业结构持续转型优化， 区域经济快速发展， 为公司发展提供了较好的外部
环境。未来公司将承担西塞山科学谷项目建设任务， 并承接区域内部分文旅资产， 区域地
位重要。此外， 公司也持续获得湖州市政府在资金注入、资产划拨、财政补贴和贴息等方
面的大力支持， 并且再融资能力较强， 备用流动性充足， 整体信用状况良好。
3 、信用利差： 中短期票据信用利差涨跌互现
信 用 利 差 涨 跌 互 现 。 9 月 不 同 期 限 等 级 信 用 利 差 涨 跌 互 现 。 从 中 短 期 票 据
来看， 1 年期各等级中短期票据信用利差收窄 5-10bp； 3 年期各等级中期票据
信 用 利 差 走 扩 2-8bp；5 年期 AAA 和 AA+ 等级中期票据信用利差分别走扩 2bp 和
3bp，AA 和 AA-等 级 中 期 票 据 信 用 利 差 各 收 窄 6bp。等级间利差方面， 各等级间
利差有涨有跌。具体看，各期限 AAA 与 AA+等级间利差走扩 1- 6bp；AA+与 AA 等
级间利差多数收窄；而 AA 与 AA-等 级 间 利 差 与 上 期 持 平 。
二、 债券市场运行： 信用债发行降温， 信用债收益率普遍上行
2 使用中债中短期票据收益率数据计算。
10
5
0
1年 3年
-5
-10
AAA与AA+级利差变动(bp) AA+与AA级利差变动
(bp)
AA与AA-级利差变动(bp)
资料来源：wind
5年
资料来源：wind
2023-08-31 2023-09-28
5年期3年期1年期
bp
400
350
300
250
200
150
100
50
0
图 5：中短期票据等级间利差变化 图 4：中短期票据信用利差走势2
A
A
A A
A
+ A
A
A
A
- A
A
A
A
A
+ A
A
A
A
- A
A
A
A
A
+ A
A A
A
-
1 、宏观及货币环境： 官方制造业 PMI 延续回升， 资金利率普遍上行
图6：财新和官方制造业PMI 走势 图 7：存款类机构质押式回购利率走势
官方制造业PMI 财新制造业PMI
%
DR001 DR007 DR014
DR021 DR1M
资料来源：wind、中诚信国际整理 资料来源：wind、中诚信国际整理
表 2：2023 年 9 月货币政策工具
投放 回笼 净投放
操作 期数 总额（亿
元）
操作 期数 总额（亿
元）
总额（亿
元）
逆回购 27 47630 逆回购到期 20 38450 9180
国库定存 1 500 国库定存到期 1 500 0
央行票据互
换到期
1 50 央行票据互换 1 50 0
SLF / SLF 到期 / 59
MLF 1 5910 MLF 到期 1 4000 1910
PSL 未披露 未披露 PSL 未披露 未披露 -608
TMLF 0 0 TMLF 到期 0 0 0
合计 / 10541
官方制造业 PMI 连续 4 个月回升， 重回扩张区间。 9 月份，制造业采购经
理 指 数 （PMI）为 %， 比上月上升 0. 5 个百分点， 重返扩张区间。从企业规模看，
大型企业 PMI 为 %， 比上月上升 个百分点， 继续高于临界点； 中型企业
PMI 为 %，与上月持平，低于临界点；小型企业 PMI 为 %，比上月上升
个百分点，低于临界点。9 月制造业生产指数为 %，比上月上升 个百分点，
表明制造业生产扩张步伐有所加快。 9 月制造业新订单指数
为 %， 比上月上升 0 .3 个百分点， 表明制造业市场需求继续改善。
央行加大资金投放力度，但受地方债发行规模较大和跨季时点等因素影响资金价格多
数上行 。9 月央行通过公开市场操作净投放资金 10541 亿元。其 中，
月 内 央 行 开 展 47630 亿 元 逆 回 购 、 5910 亿元 MLF 和 61 亿元 SLF 操 作 。 同 期 有
38450 亿 元 逆 回 购 、 4000 亿元 MLF 和 3 亿元 SLF 到 期 。 国 家 开 发 银 行 、 中 国 进 出
口 银 行 、 中 国 农 业 发 展 银 行 净 回 笼 抵 押 补 充 贷 款 （PSL）608 亿元。此外，9 月14
日， 人民银行决定于 2023 年 9 月 15 日下调金融机构存款准备金率 个百分点。
虽然月内央行净投放资金， 但是受到跨季时点和地方债发行规模较大等因素影响，
市场流动性相对收紧。 截至 9 月末， 质押式回购利率与上月相比多数上行。具体看，
除 DR007 较上月末下行 1bp 至 % 外， 其他各期限品种利率较上月末均有所上
行， 幅度最大为 103bp。
2 、一级市场： 发行规模较上月下降， 发行利率多数上行
图 8：各主要品种信用债发行情况 图 9：各主要品种信用债净融资情况
4500 单位：亿元
4000
3500
3000
2500
2000
1500
1000
500
0
2023年9月 2023年8月
1500
单位：亿元
1000
500
0
-500
-1000
-1500
-2000
2023年9月 2023年8月
图 10：信用债发行量和净融资走势 图 11：1 年期短融发行利率走势
图15：各区域信用债发行情况
亿元
基 金 综 电 建础 融
合 力 筑设 生
施 产
投 与
融 供
资 应
房 交 公 煤地
通 用 炭产 运
事
输 业
钢 批 有铁
发 色
和 金
零 属
售
业
化 轻 建 装工
工 筑 备制 材
制
造 料 造
电 文 汽子
化 车产
业
医 农 商药
林 业
牧 与
渔 个
人
服
务
8%.00
()
()
()
()
发行规模 到期规模 本期发行利率 上期发行利率 净融资额
20,000亿元
18,000
16,000
14,000
12,000
10,000
8,000
6,000
4,000
2,000
0
亿元
6,000
4,000
2,000
0
-2,000
-4,000
-6,000
-8,000
总发行量(左) 净融资额(右) AA
A
AA
+
A
A
图14：各行业发行规模与利率情况
AA
AA
+
AA
A
A
A
AA
+
AA
A
图 13：3 年期公司债发行利率走势 图 12：3 年期中票发行利率走势
20
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-0
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9
亿 元
%
" 江 广
京 苏 东
省 省
浙 上 山
江 海 东
省 省
四 福 天
川 建 津
省 省
河 湖 湖 重 江南
南 北 庆 西省 省
省 省
安 陕 河 云 山徽
西 北 南 西省 省
省 省 省
广 新 吉
西 疆 林
壮 维 省
族 吾
自 尔
治 自
区 治
区
甘 贵 黑
肃 州 龙
省 省 江
省
西 海 宁 辽 内藏
南 夏 宁 蒙自 省
回 省 古治 族
自
区 自 治
治 区
区
()
()
()
发行规模 到期规模 本期发行利率 上期发行利率 净融资额
资料来源：wind、中诚信国际整理
信 用 债 发 行 规 模 有 所 下 降 。 9 月 信 用 债 3发 行 有 所 降 温 ， 发 行 规 模 共 计
万亿元， 较上月减少 亿元， 日均发行规模为 亿元； 净融资额较
上月减少 1990. 35 亿元至 亿元， 近四个月以来再次落入负值区间。从累积
数据看， 2023 年 1-9 月 ， 信 用 债 发 行 规 模 共 计 万 亿 元 ， 较 去 年 同 期 增加
亿元；净 融资额为 亿元，较 去年同期减少 亿元。
发行利率方面， 信用债平均发行利率多数上行 。具体来看， 除 AAA 级 3 年
期公司债平均发行利率下行 6bp 之外， 其他各期限等级中票和公司债平均发行利率均有所
上行， 其中 AA+级 3 年期中期票据利率上行幅度最大， 为 88bp。
分行业来看， 基础设施投融资、金融、 综合、 电力生产与供应等行业信用债发行规模
相对较高,均超过 625 亿元。净融资方面，多数行业净融资为负，电力生产与供应、 轻工制
造、房地产等行业融资净流出规模在 206 亿元以上， 金融、基础设施投融资、 综合等行业
融资净流入规模在 193 亿元以上。发行成本方面， 有色金属、 农林牧渔、 批发和零售业、
基础设施投融资等行业平均发行利率较高， 且均超过 4%。从利率变化趋势上看， 多数行业
发行利率有所上行。
分区域来看，北京、江苏、广东、浙江等地区信用债发行规模相对较高, 均超过 1186
亿元。净融资方面，约半数地区净融资为正，内蒙古、上海、广东等地区融资净流出规模
在 198 亿元以上； 山东、浙江、重庆等地区融资净流入规模在 193 亿元以上。 发行成本方
面， 贵州、云南、广西、辽宁等地区平均发行
3主要此部分信用债包含超短期融资券、企业短期融资券、中期票据、企业债、公开发行公司债、非公开发
行公司债、PPN、资产支持证券、政府支持机构债、可转债、可交换债。
利率较高，且 均超过 4. 9%。从利 率变化趋势上看，多数 地区发行利率有所上行。
3 、二级市场： 债券成交规模增加， 信用债收益率普遍上行
%
%
1年期 3年期 5年期
图 21：各行业中期票据信用利差变化 图 20：各区域中期票据信用利差变化
15年10年7年5年3年1年
%
图 19：AAA 级中短票到期收益率走势 图 18：国债到期收益率走势
2023年8月2023年9月
140000 亿元
120000
100000
80000
60000
40000
20000
0
图17：债市杠杆率 图16：各券种日均成交情况
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-0
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-0
6
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7
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-0
8
资料来源：wind、中诚信国际整理
8 月债市杠杆率为 107 .71 %，较前一月下降 个百分点。
9 月 债 券 收 益 率 普 遍 上 行 。 月 内 公 布 的 8 月经济和金融数据边际改善， 压制
市场情绪， 此外市场流动性也边际收紧， 综合影响下， 各券种收益率普遍上行。具
体看， 截至 9 月 30 日， 各期限国债收益率较上月末全面上行 7-26bp， 其中， 10
年期国债收益率上行 12bp 至 %。信用债收益率方面， 除 10 年期AA 级中票收
益率较上月末下行 1bp 外 ， 其 他 各 期 限 等 级 中 短 期 票 据 收 益 率 较 上 月 末 上 行 幅 度
在 7bp- 22bp 之间。
二 级 市 场 债 券 成 交 总 额 为 万亿元， 日均成交额为 万亿元, 日均成交
额较上月增加 0. 19%。其中利率债日均成交额较上月减少 %至 亿 元 ，
信 用 债 日 均 成 交 额 较 上 月 增 加 %至 5473. 92 亿 元 ， 金 融 债 日 均 成 交 额 较 上 月
增加 %至 亿元。
区域利差
4
方面， 吉林、广西、贵州、辽宁、天津等地区利差较高， 均超过137bp；
从变动趋势看， 多数地区利差走扩,广西、重庆、河南等地区利差走扩
12bp 以上。行业利差方面， 建筑、房地产、文化产业、钢铁、批发和零售业等行
业利差较高，均超过 74bp；从变动趋势看，多数行业利差走扩 , 房地产、有色金 属 、
批 发 和 零 售 业 等 行 业 利 差 走 扩 10bp 以上。
4 统计口径为剩余期限为 1-10 年期的无担保中期票据。
250 bp
200
150
100
50
0
160 bp
140
120
100
80
60
40
20
0
本月利差 上月利差 本月利差 上月利差
吉
林
省
广
西
壮
族
自
治
区
贵
州
省
辽
宁
省
天
津
甘
肃
省
云
南
省
山
东
省
河
南
省
河 北
省
新
疆
维
吾
尔
自
治
区
江
西
省
海
南
省
湖
南
省
陕
西
省
重
庆
湖
北
省
安
徽
省
上
海
四
川
省
浙
江
省
山
西
省
江
苏
省
广
东
省
福
建
省
北 京
建
筑
房
地
产
文
化
产
业
钢
铁
批
发
和
零
售
业
有
色
金
属
金
融
基
础
设
施
投
融
资
汽
车
电
子
化
工
煤
炭
综
合
公
用
事
业
交
通
运
输
商
业
与
个
人
服
务
轻
工
制
造
建
筑
材
料
电
力
生
产
与
供
应
附表
表 3：9 月债券违约及信用风险事件
涉及产品 事件主体 事件 进展 性质
18 晟晏 G1 宁夏晟晏实业
集团有限公司
2023 年 9 月 27 日，公司发布公告， 发行人
预计无法偿付本期公司债券的利息款， 兑
付日更改为 2028 年 9 月 27 日。
达成展期协
议
本金及利息
兑付展期
20 恒大 04 恒大地产集团
有限公司
2023 年 9 月 25 日，恒大地产集团有限公司
未按期兑付“20 恒大 04”本息，构成实质性
违约
待定 实质性违约
20 幸福 01 华夏幸福基业
控股股份公司
2023 年 9 月 21 日，未按时兑付本息，构成
实质违约。
待定 实质性违约
20 亿集 01 亿利资源集团
有限公司
2023 年 9 月 20 日，剩余 400 万元利息展期
至 2023 年 10 月 31 日前结清。
达成展期协
议
利息兑付展
期
21 碧地 01、
21 碧地 02、
21 碧地 03、
21 碧地 04、
19 碧地 03、
20 碧地 03、
20 碧地 04、
16 碧园 05、
碧桂园地产集
团有限公司
据媒体消息，截至 9 月 19 日，碧桂园地产
集团有限公司旗下 9 只计划展期的境内债
券展期方案获表决通过，获得展期。
达成展期协
议
本息兑付展
期
18 如意 01 山东如意科技
集团有限公司
2023 年 9 月 18 日，未按时兑付本息，构成
实质违约。
待定 实质性违约
20 科技 04 武汉当代科技
投资有限公司
2023 年 9 月 14 日，债券持有人会议同意将
“20 科技04”2021 年9 月14 日至2022 年
09 月 13 日期间的利息和 2022 年 09 月 14
日至 2023 年 09 月 13 日期间的利息付息日
调整为 2024 年 09 月 14 日。将回售部分债
券的兑付日调整为 2024 年 9 月 14 日。
达成展期协
议
利息兑付展
期
21 当代 02
武 汉 当 代 科 技
产 业 集 团 股 份
有限公司
2023 年 9 月 11 日，未按时兑付本息，构成
实质违约。
待定 实质性违约
20 正荣 03 正荣地产控股
有限公司
2023 年 9 月 14 日，本金兑付金额的兑付期
限调整为自基准日起 42 个月。兑付日调整
期间债券原有票面利率维持不变。自 2025
年 12 月起。本期债券的本金兑付金额开始
分期兑付。
达成展期协
议
本金兑付展
期
19 当代 F1
武 汉 当 代 科 技
产 业 集 团 股 份
有限公司
2023 年 9 月 4 日，未按时兑付本息，构成
实质违约。
待定 实质性违约
资料来源：中诚信国际整理
表 4：9 月跟踪评级调整动态5
相关债项 主体 最新债项
等级
最新主体
等级
最新展望 时间 评级机构
18 潍坊滨投
MTN002
潍坊滨海投资发展有限公
司
AA+ AA+ 列入评级
观察名单
2023/9/8 联合资信
19 潍坊滨投
MTN001
潍坊滨海投资发展有限公
司
AA+ AA+ 列入评级
观察名单
2023/9/8 联合资信
19 潍坊滨投
MTN002
潍坊滨海投资发展有限公
司
AA+ AA+ 列入评级
观察名单
2023/9/8 联合资信
20 潍坊滨投
MTN001
潍坊滨海投资发展有限公
司
AA+ AA+ 列入评级
观察名单
2023/9/8 联合资信
20 潍坊滨投
MTN002B
潍坊滨海投资发展有限公
司
AA+ AA+ 列入评级
观察名单
2023/9/8 联合资信
20 潍坊滨投
MTN004
潍坊滨海投资发展有限公
司
AA+ AA+ 列入评级
观察名单
2023/9/8 联合资信
20 潍坊滨投
MTN005
潍坊滨海投资发展有限公
司
AA+ AA+ 列入评级
观察名单
2023/9/8 联合资信
起步转债 起步股份有限公司 B+ B+ 负面 2023/9/11 中证鹏元
19 湖州 01
湖州市城市投资发展集团
有限公司
AAA AAA 稳定 2023/9/26 联合资信
21 湖城债
湖州市城市投资发展集团
有限公司
AAA AAA 稳定 2023/9/26 联合资信
21 湖城投
湖州市城市投资发展集团
有限公司
AAA AAA 稳定 2023/9/26 联合资信
资料来源：中诚信国际整理
5等级上调用红色标记，下调用绿色标记。
表 5：信用债发行利差（单位：bp）
级别 AAA AA+ AA 债券
期限 均值 最小值 最大值 均值 最小值 最大值 均值 最小值 最大值
短融 1 年 134 56 190 137 47 521 151 130 172
3 年 130 36 243 248 156 358 -- -- --
中票
5 年 71 51 106 -- -- -- -- -- --
5 年 183 111 241 -- -- -- -- -- --
7 年 174 95 262 260 260 260 -- -- --
企业债
10 年 34 33 35 -- -- -- -- -- --
3 年 85 36 136 161 115 206 -- -- --
公司债
5 年 90 70 117 -- -- -- -- -- --
资料来源：wind、中诚信国际整理
表 6：信用利差月度变化（单位：bp）
债券
种类
级别 AAA AA+ AA AA-
期限
9 月
28 日
8 月
31 日
变化
9 月
28 日
8 月
31 日
变化
9 月
28 日
8 月
31 日
变化
9 月
28 日
8 月
31 日
变化
1 年 40 48 -8 53 58 -5 59 63 -4 300 304 -4
3 年 53 50 3 71 69 2 102 98 4 343 339 4
5 年 58 52 6 90 85 5 123 125 -2 364 366 -2
7 年 54 53 1 88 89 -1 121 130 -9 362 371 -9
10 年 57 57 0 94 93 1 127 134 -7 368 375 -7
企业
债
15 年 46 44 2 82 80 2 115 121 -6 356 362 -6
级别 AAA AA+ AA AA-
期限
9 月
28 日
8 月
31 日
变化
9 月
28 日
8 月
31 日
变化
9 月
28 日
8 月
31 日
变化
9 月
28 日
8 月
31 日
变化
1 年 38 48 -10 49 58 -9 58 63 -5 300 305 -5
3 年 50 48 2 74 66 8 101 94 7 343 336 7
中短
期票
据
5 年 56 56 2 90 87 3 121 127 -6 363 369 -6
资料来源：wind、中诚信国际整理
表 7：监管创新动态
时间 监管部门或机
构
涉及文件 核心内容
2023 年 9 月 27 日 人民银行 三季度央行例会
9 月 27 日央行发布三季度货币政策例会纪要。央
行例会对宏观经济看法较二季度略微乐观， 提
到国内经济持续恢复、回升向好、动力增强， 但
仍面临需求不足等挑战。8、9 月份宏观经济基本
面小幅回暖，央行对基本面回升的信心增
强。
2023 年 9 月 26 日 上清所 费用减免
9 月 26 日，银行间市场清算所发布公告，自 2023
年 10 月 1 日至 2024 年 9 月 30 日，继续全额减免
所有债券的发行登记费，同步降低所有债券的
付息兑付服务费率 50%。
2023 年 9 月 20 日 国常会 研究加快推进新型工业
化有关工作
9 月 20 日国务院常务会议召开，研究加快推进新
型工业化有关工作等。会议强调，要坚持推动传统
产业改造升级和培育壮大战略性新兴产业两手
抓，加快发展先进制造业，协同推进数字产业化和
产业数字化；坚持深化改革、扩大开放，
充分调动各类经营主体积极性。
2023 年 9 月 15 日
上海交易所、
深圳交易所、
北京交易所
公司债券相关业务规则
9 月 15 日，沪深北交易所均就公司债券（含企业
债券）相关业务规则公开征求意见。沪深交易所
此次规则起草修订主要是按照中国证监会统一
公司（企业）债券发行审核工作的安排，对公司
（企业）债券的发行上市审核、发行承销和存续
期自律规则等作了适应性修订。北交所则以企
业债券发行审核职责划转为契机推出信用债业
务，一体构建公司债券（含企业债券）基础制
度体系。
2023 年 9 月 13 日 中证金融 民营企业债券融资信用
保护业务座谈会
会议围绕支持民企债券融资主题充分交流意
见，听取参会民营企业及市场机构代表建议。参会
民营企业均表示，中证金融为民营企业发债融资
提供增信服务，是一种重要的“信用背书”，有利于传
递积极的政策信号，提振市场信心。参会企业对
进一步优化信用保护机制提出了建议。证监会
相关部门人士指出，民营经济是推动我国经济社会
发展不可或缺的力量，为我国经济高质量发展发
挥了重要作用，要毫不动摇地支持、服务民营企
业债券融资，充分发挥债券市场公开透明、预期引
导性强的优势，不断深化民营企业债券融资增信
支持机制，切实做好民营企业债券“央地合作增
信”常态化推进工作，加
大民企债券融资支持力度。
2023 年 9 月 8 日 证监会
《公司债券发行与交易
管理办法》、《公开发行
证券的公司信息披露内
容与格式准则第24 号—
—公开发行公司债券申
请文件》
证监会对《公司债券发行与交易管理办法》（以下
简称《管理办法》）和《公开发行证券的公司信息
披露内容与格式准则第 24 号——公开发行公司债
券申请文件》（以下简称《24 号准则》） 进行了
修订，现向社会公开征求意见。《管理办法》修订
内容主要有五个方面：一是落实党和国家机构改革
部署要求，将企业债券纳入《管理办法》规制范
围，促进协同发展。二是压实发行人作为信息披露
第一责任人的义务。三是强化募集资金监管，进
一步完善募集资金信息披露有关要求。四是强化
对非市场化发行的监管要求。五是不再将主承销
商和证券服务机构及其有关人员被立案调查列
为应当中止审核注册的情形。《24 号准则》修
订内容主要有三个方面：一是强化募投项目合规
性要求。二是企业债券募集资金投向固定资产投
资项目的，要求发行人提供省级及以上发改部门
出具的专项意见。三是明确部分债券发行人提供
会计师出具的发行
人最近一年资产清单及相关说明文件的要求。
2023 年 9 月 7 日
中国工商银行
中国农业银行
中国银行
中国建设银行
存量房贷降息细则
9 月 7 日，中国工商银行、中国农业银行、中国银
行、中国建设银行相继发布相关操作细则。此次四
大行明确了调整规则，调整后的利率水平， 与贷
款发放时间、所在城市首套房贷利率政策下限情
况相关。根据四大行公告内容，此次调整范围是：
2023 年 8 月 31 日前已发放的和已签订合同但未
发放的首套住房商业性个人住房贷款。如果贷
款发放或签订合同时不符合首套住房标准，但当
前已符合所在城市首套住房贷款
政策的，也符合本次调整范围。
2023 年 9 月 4 日 国家发展改革
委
民营经济发展局设立
近日，中央编办正式批复在国家发展改革委内
部设立民营经济发展局，作为促进民营经济发
展壮大的专门工作机构，加强相关领域政策统
筹协调，推动各项重大举措落地实施。
资料来源：中诚信国际整理
