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第五章 跨国公司与跨国金融机构
第一节 跨国公司
一、跨国公司的产生与发展
二、跨国公司的经营战略
三、跨国公司的组织结构
第二节 跨国金融机构
一、跨国银行与国际投资
二、非银行跨国金融机构与国际投资
三、跨国金融机构与跨国公司、世界经济的关系
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第一节 跨国公司
一、跨国公司的产生与发展
(一)跨国公司的定义
Transnational Corporation, TNCs;
Multinational Enterprises, MNEs
1.定义：具有全球性的经营动机和一体化的经营战略，在多个国家拥有从事生产经营活动的实体，并将它们置于统一的全球性经营计划之下的国际经济组织。
2.对于跨国公司的划分标准有这样几种：
（1）结构标准
（2）营业标准
（3）行为标准：是指企业在经营和决策时的心态、思维方法和战略取向。
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第一节 跨国公司
3.跨国公司的三要素
以联合国对跨国公司的定义，可归纳出以下三个要素：
（1）位于多国的经济实体，母公司通过股权或其他方式对其他实体进行控制，也即施加有效影响。
（2）统一决策体系下的共同战略和配套政策。
（3）分享权利和分担责任。
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第一节 跨国公司
(二)跨国公司的产生
----源于垄断资本形成、资本过剩、资本输出。
----第一家跨国公司为1882年由27家公司合并组成的美孚石油公司到后来的埃克森石油公司
----现代意义上的跨国公司，即现代跨国公司是第二次大战后的产物，它产生的物质基础和经济条件是：科技革命和世界经济一体化。
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第一节 跨国公司
(三)跨国公司的发展
1、一战(1914年)以前是跨国公司的雏形阶段
2、两次世界大战期间是跨国公司的成型阶段
3、二战后至六十年代，是现代跨国公司突飞猛进的扩展和美国跨国公司称雄于世的阶段
4、七十年代以来是“大三角”国家跨国公司“三足鼎立”，跨国公司形成全球网络的发展阶段
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表5-1 全球跨国公司统计数据
年 份
总公司数
分支机构数
1970
7 000
——
1980
9 481
——
1988
11 000
112 000
1992
37 000
170 000
1999
60 000
500 000
2002
64 000
870 000
资料来源：《世界投资报告》
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2007年世界500强排名（前10名）
1.沃尔玛Wal-Mart Stores 美国一般商品零售
2.埃克森美孚Exxon Mobil美国炼油
3.皇家壳牌石油Royal Dutch Shell英国/荷兰炼油
4.英国石油BP英国炼油
5.通用汽车General Motors美国汽车
6.丰田汽车Toyota Motor日本汽车
7.雪佛龙Chevron美国炼油
8.戴姆勒克莱斯勒Daimler Chrysler美国汽车
9.康菲Conoco Phillips美国炼油
10.道达尔Total法国炼油
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2008年世界500强前十位 单位：百万美元
沃尔玛
美国
一般商品零售
378,799
埃克森美孚
美国
炼油
372,824
皇家壳牌石油
英国/荷兰
炼油
355,782
英国石油
英国
炼油
291,438
丰田汽车
日本
汽车
230,201
雪佛龙
美国
炼油
210,783
荷兰国际集团
荷兰
保险
201,516
道达尔
法国
炼油
187,280
通用汽车
美国
汽车
182,347
康菲
美国
炼油
178,558
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2009年世界500强前十位
名
中文常用名称
总部所在地
主要业务
营业收入百万美元
1
皇家壳牌石油
荷兰
炼油
458,361
2
埃克森美孚
美国
炼油
442,851
3
沃尔玛
美国
一般商品零售
405,607
4
英国石油
英国
炼油
367,053
5
雪佛龙
美国
炼油
263,159
6
道达尔
法国
炼油
234,674
7
康菲
美国
炼油
230,764
8
荷兰国际集团
荷兰
银行
226,577
9
中国石化
中国
炼油
207,814
10
丰田汽车
日本
汽车
204,352
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2009世界500强中国企业
2008 排名
2007 排名
营业收入
利润
9
16
中国石油化工集团公司
北京
13
25
中国石油天然气集团公司
北京
15
24
国家电网公司
北京
92
133
中国工商银行
北京
99
148
中国移动通信集团公司
北京
109
132
鸿海科技集团
台北
125
171
中国建设银行
北京
133
159
中国人寿保险（集团）公司
北京
145
187
中国银行
北京
155
223
中国农业银行
北京
170
257
中国中化集团公司
北京
185
226
中国南方电网有限责任公司
广州
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第一节 跨国公司
二、跨国公司的经营战略 (一)价值链的概念
----跨国公司是一个综合设计、生产、销售、运送和管理等活动的集合体，其价值创造的过程可以分解为一系列互不相同但又相互关联的经济活动或“增值活动”，总和即构成了“价值系统”。跨国公司的每一项经营管理活动就是这一“价值系统”中的“价值链”。
----跨国公司的价值系统具体包括供应商价值链、经营单位价值链、销售渠道价值链、买方价值链等等。
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第一节 跨国公司
辅助 企业基础结构
价值 人力资源管理
活动 科学技术开发
采购管理
基本价 来料 生产 成品 市场 售后
值活动 储运 加工 储运 营销 服务
价值链上游环节 价值链下游环节
图5-5 价值链及其构成
企业
毛利
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第一节 跨国公司
(二)一体化战略演变
1.职能一体化战略
(1) 独立子公司战略(Stand Integration Strategies)
(2) 简单一体化战略(Simple Integration Strategies)
(3) 复合一体化战略(Complex Integration Strategies)
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跨国公司一体化路径
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第一节 跨国公司
一体化的三种基本类型
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二、跨国公司的经营战略
2.地域一体化战略
(1)多国战略
(2)区域战略
(3)全球战略
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图5-8 公司层次一体化的演变
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二、跨国公司的经营战略
(三)跨国公司的国际投资策略
1.进入国际新市场的策略
(1)贸易式进入
(2)契约式进入
(3)投资式进入
2.在国际市场上的营销策略
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二、跨国公司的经营战略
(四)转移价格策略 （内部定价策略）
1.转移价格的概念：转移价格是指跨国公司内部交易使用的，由母公司高级管理人员制定的价格，它不受价值规律和供求关系的影响，具有随意性和机密性，是实现全球战略目标的工具。
转移价格又称转移定价、调拨价格、内部价格等，是跨国公司内部母公司与子公司、子公司与子公司之间相互约定的出口和采购商品、劳务及技术时使用的一种价格。
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二、跨国公司的经营战略
2.转移价格的具体形式
（1）通过控制零部件的进出口价格来影响产品的成本
（2）通过对子公司固定资产的出售价格或使用期限来影响子公司的产品成本费用
（3）通过专利出口、技术和咨询服务、管理、租赁、商标等劳务费来影响子公司产品的成本和利润
（4）利用产品的销售，给予子公司系统的销售机构以较高或较低的佣金、回扣来影响子公司的销售收入。
（5）利用母公司控制的运输系统，通过向子公司收取较高或较低的运输、装卸、保险费用来影响子公司的销售成本。
（6）向子公司索取过多的管理费用，或额外地将母公司的管理费用摊入子公司的产品成本内。
（7）在母公司与子公司之间人为地制造呆帐、损失赔偿等，以此来增加子公司的费用支出。
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二、跨国公司的经营战略
3.采用转移价格的目的
总的目的是为了实现公司全球利润最大化。
具体：
（1）减轻所得税负担
（2）逃避关税
（3）克服外汇风险
（4）保证利润和资金的顺利返回
（5）抵消政治风险的不利影响
（6）控制市场，增强竞争地位
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二、跨国公司的经营战略
4.转移价格的主要制定方法
（成本法、市场法）
（1）按目标市场上子公司的成本与一定比例的成本加成之和制定；
（2）按公司下属最有效益的子公司的成本与一定比例的成本加成之和制定；
（3）由有关内部成员单位达成的协议制定；
（4）参照与公司独立的其他公司同类产品的价格制定。
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二、跨国公司的经营战略
5.对转移价格的限制
目前各国相应的法律均以臂长价格（Arm’s Length Price ） 来判断公司的转移价格是否合法。臂长价格可分为三种：
（1）正常的国际市场价格；
（2）向外部企业出售产品的价格；
（3）公司成本加上平均利润形成的价格。
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三、跨国公司的组织结构
(一)出口部
(二)国际业务部
(三)全球性组织结构
1.职能总部结构
2.产品线总部结构
3.地区总部结构
4.矩阵结构
5.网络结构
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三、跨国公司的组织结构
图5-9 职能总部结构
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三、跨国公司的组织结构
图5-10 产品线总部结构
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例如：联合利华
2005年联合利华全球的营业额为400亿欧元。
在全世界100多个国家拥有约17万9千员工。
每天，有1亿6千万消费者选用我们的产品，以满足他们对于美食以及家庭与个人护理的需求。
到2006年为止，在产品研发上的投资达到10亿欧元左右。联合利华食品与健康研究所是个很好的例子——它的科研水平已经闻名世界了。
在六大洲拥有317座生产基地。2006年，投资50亿欧元用于广告与促销。主要品牌有中华牙膏、凡士林、力士、四季宝、家乐、奥妙、洁诺(Signal)、和路雪、老蔡、夏士莲、多芬(Dove)、旁氏、清扬、舒耐、金纺、立顿等。
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三、跨国公司的组织结构
图5-11 地区总部结构
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三、跨国公司的组织结构
图5-12 矩阵结构
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第二节 跨国金融机构
一、跨国银行与国际投资
二、非银行跨国金融机构与国际投资
三、跨国金融机构与跨国公司、世界经济
的关系
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一、跨国银行与国际投资
(一)跨国银行的概念
1.定义：跨国银行是指以国内银行为基础，同时
在海外拥有或控制着分支机构，并通过这
些分支机构从事多种多样的国际业务，实
现全球性经营战略目标的（国际性）（超
级）银行。
第二节 跨国金融机构
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一、跨国银行与国际投资
2. 跨国银行的特征
(1) 国际网络日益扩大；
(2) 经营业务范围广泛；
(3) 采取全球性经营战略；
(4) 实行集权化的控制与管理
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花旗银行
「纽约城市银行」於1812年成立。十九世纪初, 「纽约城市银行」改名为「纽约国民城市银行」并开始进入亚洲市场。1902年「纽约国民城市银行」首先在中国的上海和菲律宾的马尼拉设立办事处。十八丶十九世纪时中国把美国叫作「花旗国」,「花旗银行」其实就是当时「纽约国民城市银行」设在上海的分支。「纽约国民城市银行」到19世纪90年代中期时已经发展成美国最大的银行, 客户迅速增加, 经营范围和项目也不断扩大。它是美国第一家为向定期存款客户提供复利利率的银行。旅行支票也是「纽约国民城市银行」的发明。20年代末美国经济大萧条时, 「纽约国民城市银行」在美国本土的贷款营业损失高达8千6百万美元, 不过由于公司在中国的业务发展迅速, 股东们还是照常拿到了红利。
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早在1918年, 「纽约国民城市银行」就通过兼并「国际银行公司」在伦敦、上海、香港、横滨、马尼拉、新加坡和旧金山建立起一套银行网络。大萧条结束后, 美国立法部门为了保护存款人的利益, 避免经济危机和恶性竞争给金融机构带来巨大风险, 制定了“格拉斯-斯蒂高尔法案”, 禁止银行涉足保险和投资业务, 「纽约国民城市银行」不得不退出这些领域, 但是公司在海外的业务不断扩大。到30年代即将结束时, 「纽约国民城市银行」已经在23个国家设立了100个分行和办事处, 成为全球最大的商业银行。
1974年「第一国家城市公司」改名为「城市集团」。随后,「第一国民城市银行」也正式更名为「城市银行」,也就是中国人习惯称呼的「花旗银行」。80年代中,「花旗公司」通过「储蓄及贷款并购」计划在加利福尼亚、佛罗里达、伊利诺伊等州以及华盛顿特区大量收购、兼并中小银行, 一度发展成为美国最大的银行控股公司。90年代中期又跃居全球信用卡和签帐卡的最大发行者。
1994年「花旗银行」在俄罗斯设立了当地第一家外国独资商业银行.1995年, 又在中国的北京建立了45年来第一家提供全套金融服务的「花旗银行」分行.在香港, 「花旗银行」被称作「万国宝通银行」。「万国宝通银行」很早以前就进入香港, 目前是香港最大的美资银行。「万国宝通银行」在香港的服务范围包括为客户提供理财服务、提供网上银行业务、投资指南和储蓄指南等。「花旗银行」在台湾的「全球企业金融」为台湾的有关机构、跨国公司和其他金融机构提供现金管理、外汇交易、证券交易、融资和贷款等多种服务。
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花旗旗下的公司包括
花旗银行（citibank）
花旗信用卡公司(citicards)
花旗金融服务公司(citifinancial)
花旗住房按揭公司（citimortgage）
PRIMERICA公司（以销售花旗集团各金融产品为主要业务）
美邦公司（smith barney）
花旗资产管理公司（citi asset management）
花旗资本服务公司（citicapital）
花旗私人银行（citi private bank）
花旗多种投资公司（citi alternative investments）
Diners Club公司（专为富人及大企业提供信用卡服务）
但特别引人注目的是，花旗集团已将旅行者保险公司(travelers life&annuity)于2005年转让给总部同在纽约的大都会保险集团，退出了几乎所有保险业务。
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所罗门美邦花旗资产管理管理业务
花旗银行
全球零售银行
全球投资管理和私人银行
北美银行/信贷业务
北美保险业务
国际零售银行业务
全球企业和投资银行
全球企业银行业务
花旗私人银行业务
花旗银行（北美）
按揭银行
银行卡
财务
Primerica
个人业务商品
欧洲、中东、非洲
亚太区
拉丁美洲
所罗门美邦
新兴市场
全球关系市场
商业银行业务
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一、跨国银行与国际投资
(二) 跨国银行的产生与发展
其产生与发展过程大致可以分为以下四个阶段：
1.萌芽产生阶段（15世纪——20世纪初）
2.逐步形成阶段（20世纪20年代——60年代）
3.迅速发展阶段（60年代——80年代）
4.调整重组阶段（90年代——近期）
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一、跨国银行与国际投资
(三) 跨国银行的组织形式
1. 母行与其海外分支机构的组织结构关系
(1)分支行制
(2)控股公司制（集团银行制）
(3)国际财团银行制
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一、跨国银行与国际投资
2. 海外分支机构的具体形式
(1) 代表处（ Representative Office）
(2) 分理行（ Agency）（经理处）
(3) 分行（ Branch ）
(4) 附属行（ Subsidiary ） （子银行)
(5) 联属行（ Affiliate )
(6) 爱治法公司（ Edge Act Corporation）
(7)银团银行(Consortium Bank)
参股行（ Consortium ）（多国合股银行 Multibank ）
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二、非银行跨国金融机构与国际投资
(一) 跨国投资银行
1.投资银行
(1) 投资银行概念：是以证券承销、经纪业务为主体，并可同时从事兼并与收购策划、咨询顾问、基金管理等金融服务业务的金融机构。
(2)起源：
最早可追溯到3000多年前的美索不达米亚地区。
现代意义上的投资银行产生于18世纪后的欧洲。
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二、非银行跨国金融机构与国际投资
投资银行的业务体系
一级市场业务
为企业融资
为市政机关融资
为财政部融资
二级市场业务
充当做市商
充当经纪商
充当交易商
企业重组
兼并与收购
企业扩张
企业收购
金融工程
资产证券化
衍生工具业务
其他业务
基金管理
风险资本
信息服务
顾问咨询
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图5 2006年9月30日基金托管行月末托管基金资产净值 单位：亿元
资料来源：中国证券监督管理委员会
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二、非银行跨国金融机构与国际投资
投资银行与商业银行的区别
项目内容
投 资 银 行
商 业 银 行
本源业务
证券承销
存贷款
融资功能
直接融资，且侧重于长期融资
间接融资为主，且侧重于短期融资
根本利润来源
佣金
存贷款利差
经营方针
在控制风险前提下更注重开拓性
坚持稳健原则，注重“三性”的结合
保险制度
投资银行保险制度
存款保险制度
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二、非银行跨国金融机构与国际投资
2. 跨国投资银行
(1) 跨国投资银行的概念
跨国投资银行指在世界各地设立分支机构进行跨国经营的大型投资银行，是投资银行业在世界范围内的延伸。
(2) 跨国投资银行的发展过程
--在1960年之前，出现了投资银行开展跨国业务的萌芽。
--60年代与70年代，是跨国投资银行的起步发展阶段。
--进入80年代，跨国投资银行进入前所未有的迅猛发展阶段。
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二、非银行跨国金融机构与国际投资
(二) 其他非银行金融机构
1.共同基金
2.对冲基金
3.养老金和保险公司
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图3 1999-2006年保险业资金运用情况 单位：万元
资料来源：中国保险监督管理委员会统计数据
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三、跨国金融机构与跨国公司、世界经济的关系
(一) 跨国银行与跨国公司的关系
1.股权结合
2.人事参与
3.业务联系
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三、跨国金融机构与跨国公司、世界经济的关系
(二) 跨国金融机构与世界经济关系
积极作用具体表现在：
1.银行的国际化经营增加了金融资本在国际范围内的流动性。
2.银行的国际化经营缓解了资本短缺对经济运行的制约；
3.银行的国际化经营带动了国际贸易的发展；
4.银行的国际化经营能够带来全球经济增长。
消极影响具体表现在：
1.银行的国际化经营强化了金融资本对全球经济的制约；
2.银行的国际化经营强化了发展中国家对国际金融市场的依赖；
3.银行的国际化经营强化了发展中国家债务问题的严重性；
4.银行的国际化经营造成货币政策的操作难以奏效。
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成立时间:1837年
总部:美国俄亥俄州辛辛那提市
销售额:近765亿美元（2007财政年度）
分公司分布 :超过80个国家
产品种类:美容美发、居家护理、家庭健康用品、健康护理、食品及饮料等
品牌:约300个
员工数:约140,000
全球技术中心 :28个
十亿美元品牌数:23个
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案例一：宝洁在华20年(另附)
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分析与思考：
宝洁公司的经营战略是什么 ？
宝洁公司的组织结构？
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案例二：耐克公司的跨国投资
耐克（Nike）公司成立于1964年，由一位会计师菲尔·奈特和一位运动教练比尔·鲍尔曼共同创立，现已成为领导性的世界级品牌。当年奈特先生仅仅化了35美元请一位学生设计了耐克的标志，如今那个著名的弯钩标志价值已超过100亿美元。40年的发展，耐克已成为一个商业传奇，他的成功之道人所共知，就是虚拟生产的商业模式，耐克以优良的产品设计和卓越的营销手法控制市场，保持持续的、出类拔萃的创新能力，经过其组织结构的不断变革，使耐克成为世界顶级的运动品牌。
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而就生产角度而言，耐克公司似乎不符合我们心目中跨国公司“跨越国界进行生产销售”这样的概念.因为公司本身并不“生产”运动鞋.公司只保留对产品设计和广告营销环节的控制权，而将价值链的其他环节分做到全球许多国家。例如97％以上的耐克运动鞋的生产采取在第三世界国家合同承包、加工返销的形式进行，其中有相当一部分在韩国和印尼生产，由耐克公司收购，再销往世界各地。由于人力成本的上升，耐克公司关闭了在韩国和台湾的20家工厂，又在工资更为低廉的印尼、中国和泰国新设35家工厂，现在又在越南投资设厂。一双印尼制造的耐克鞋生产成本为5．6美元，在北美和欧洲市场可以平均卖到73美元甚至135美元。
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耐克公司通过委托制造，转移经营风险，提高投资收益。在耐克公司，自己没有用于制造产品的工厂，在遍及世界各地的耐克产品专卖网点中，也很少有自己出钱出力直接经营的商店。耐克公司的跨国投资经营集中在委托制造上，他们把产品交给了劳动力价格、成本更低，更利于运输与销售的国外企业制造，把产品销售则交给了加盟耐克的各地分销商， 自己则将全部精力用于设计产品与市场开拓。耐克公司的大规模“虚拟经营”，使企业的跨国经营效益最大化。企业“虚拟经营”是不以实物化生产的经营方式，是依靠品牌、商标、信誉、技术、网络等现代知识经济为特征的新的跨国投资与经营模式。耐克公司的实践证明，“虚拟经营”有利于企业间的合理分工，相互配合：有利于分散经营与投资风险，更好地利用社会资源：有利于企业运用外部科技和智能创新发展企业。
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思考：
1.请用“价值链”的有关原理分析耐克公司生产经营的特点。
2.试分析耐克公司的经营战略及组织结构 。
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案例三：摩根大通收购贝尔斯登
美国摩根大通公司2008年3月16日宣布，将以每股2美元的出价收购对手贝尔斯登公司，总价大约亿美元。而贝尔斯登公司的股票在3月14日报收于每股美元，公司市值35亿美元，账面价值每股80多美分。走过85年风雨历程，美国第五大投资银行贝尔斯登定于3个月后关门停业。
贝尔斯登公司是次级抵押贷款市场的急先锋。随着次贷风暴席卷全球，贝尔斯登公司成为第一家葬送于次贷市场的著名投行。
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贝尔斯登公司成立于1923年，挺过美国大萧条时期，1985年公开发行股票。公司近年以在抵押贷款支持证券领域的激进投资著称。
位于美国纽约曼哈顿的贝尔斯登公司大楼
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根据协议，收购通过换股方式完成。摩根大通公司将以股公司普通股票换购1股贝尔斯登公司股票，交易价格合每股2美元。贝尔斯登公司股价的历史高位于2007年1月创下，为每股170美元。公司三分之一的公开发行股票由员工持有。 摩根大通公司的出价还不及贝尔斯登公司位于纽约曼哈顿总部大楼价格的四分之一。这栋高45层、面积约11万平方米的办公楼建于2001年，价值12亿美元。
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摩根大通公司于2008年二季度完成对贝尔斯登公司的收购。至于如何安置贝尔斯登公司１．４万名员工，摩根大通公司尚未表态。
这一收购得到美国联邦储备委员会和美国政府支持。美联储不仅立刻批准收购方案，还打算为收购提供特别融资援助，包括为贝尔斯登公司总额达300亿美元的问题资产提供担保。
Solarist资产管理公司首席投资官蒂莫西·格里斯基说：“贝尔斯登公司给摩根大通公司的大幅折扣，让投资者担心其他金融机构现在值多少钱。”
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