第六章 现金流
第六章 现金流
本章以现金在企业内的流动为重点，详细介绍了现金的循环运动，从理论上推导了计算不同种类现金流的公式，最后介绍了现金流量表的编制过程及其在财务分析中的作用。具体组成如下：
第一节 现金在企业内如何流转
第二节 现金流分类
第三节 现金流量表的编制及分析
第一节 现金在企业内如何流转
一、现金的流转
企业现金的短期循环：
现金→流动资产/流动负债→现金
企业现金的长期循环：
权益与长期负债→现金→固定资产→现金
企业的现金循环过程可用下图予以形象的表述
第一节 现金在企业内如何流转
第一节 现金在企业内如何流转
二、影响现金周转的因素
企业盈利状况
企业的流动资产、流动负债变化情况
企业扩充速度
企业经营的季节性波动
第二节 现金流分类
新《企业会计准则第31号－现金流量表》对“现金及现金等价物”的定义为：
现金，是指企业库存现金以及可以随时用于支付的存款。不能随时用于支付的存款不属于现金。
现金等价物，是指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。
现金流有三种不同的类型，即经营现金流、投资现金流和筹资现金流。
第二节 现金流分类
一、经营活动现金流
经营活动现金流，是期内企业经营活动所赚来的现金净收入。
经营活动现金流=经营活动现金收入－经营活动现金支出，用公式表示为：
第二节 现金流分类
通过对“经营活动现金收入”和“经营活动现金支出”的深入分析，可以得出经营活动现金流量等于会计利润，加折旧、分摊，减去一部分流动资产增量，加一部分流动负债增量。公式表示为：
第二节 现金流分类
定义 运营资本 (Working Capital) 为流动资产减去流动负债 ，用WC表示。则经营现金流公式改写为：
第二节 现金流分类
运营现金流的公式还可以变形为：
尽管折旧越多利润越少，但折旧越多导致经营活动现金流越多。
在有所得税的情况下，折旧、分摊会使经营活动现金流增加T×D，这就是折旧税蔽(Tax Shield)。
当其他因素不变时，销售收入上升，则经营活动现金流上升；成本、费用上升，则经营活动现金流下降；折旧、分摊上升，则经营活动现金流上升；税率上升，则经营活动现金流下降；运营资本增加，则经营活动现金流下降。
第二节 现金流分类
二、投资活动现金流
投资活动现金流是企业在期内投资活动的净支出(即一般的现金流为负值)。
三、筹资活动现金流
筹资活动现金流是期内企业从外部筹集现金的净值。
第三节 现金流量表的编制及分析
一、现金流量表
现金流量表，是指反映企业在一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表。
编制原则——收付实现制
现金流量表在结构上将企业一定期间产生的现金流量分为三类：经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量。
第三节 现金流量表的编制及分析
二、现金的来源与占用
(一) 现金的来源
现金的来源有两类：
负债或股东权益的增加 和 资产的减少
(二) 现金的占用
现金的占用有两类：
负债或股东权益的减少 和 资产的增加
第三节 现金流量表的编制及分析
三、现金流量表的编制
现金流量表的编制方法，可以用现金流水账按相应科目分类摘录，也可以通过资产负债表和损益表间接编制。
直接方法比较麻烦，间接方法相对比较简单。
采取间接法可以基于2年的比较资产负债表先做出一个工作底稿，分析现金的来源和占用情况，正式报告还要加上利润、红利等信息。
第三节 现金流量表的编制及分析
现金流量表的具体示例参见教材
内生现金流=运营活动现金流－红利支出
财务赤字=投资现金流(绝对数) －内生现金流
第三节 现金流量表的编制及分析
四、现金流量表的分析
(一) 流动性的分析
现金债务总额比=经营现金净流入 / 债务总额
现金流动负债比=经营现金净流入 / 流动负债
(二)获取现金能力分析
每股营业现金净流量 = 经营现金净流入 / 普通股股数
全部资产现金回收率 = 经营现金净流入 / 全部资产
第三节 现金流量表的编制及分析
五、关于现金流量表的一些问题的说明
我国目前编制的现金流量表与西方国家所编制使用的现金流量表有一定的差别。其原因是对利息费用处理方式有所不同：
我国的具体做法是把利息费用分别归于经营活动和筹资活动，其具体操作是将日常生产经营活动产生的利息费用归于经营活动，而将对外举借债务、发行债券等形成的利息费用计入筹资活动。这种做法只是分类方法的不同，不影响企业总现金流的数值和结果。
西方国家的具体做法是直接将利息费用归于筹资活动，不再进行具体划分。
附录
一、国际主要经营绩效评价指标简介
由于国际上各个国家采用的会计实务和会计准则各不相同，导致各自的效绩评价指标并不完全相同，但大致上可以分为四类：
内部流动性分析(internal liquidity)
运营绩效分析(operating performance)
风险分析(risk profile)
成长能力分析(growth potential)
具体公式参见教材。
附录
二、企业经营绩效综合分析和评价方法简介
国际上比较常用的综合分析和评价方法主要有杜邦分析法和沃尔分析法。
(一) 杜邦分析法
杜邦分析是一种比较实用的财务比率分析方法，其始创于美国杜邦公司的管理者，故称之为杜邦财务分析体系。
附录
杜邦分析法是将评价企业绩效的最主要指标——所有者权益净利率(ROE)层层分解至企业最基本生产要素的使用、成本与费用的构成等层面，从而可以使管理者和财务分析师更清晰地看到影响权益收益率的各个因素，同时也可为投资者、债权人及政府评价企业提供依据。
附录
杜邦财务分析体系
附录
(二) 沃尔评分法
沃尔评分法原理是选择了七个有代表性的财务比率即流动比率、净资产/负债、资产/固定资产、销售成本/存货、销售额/应收账款、销售额/固定资产、销售额/净资产，分别给定各自所占的权重，然后确定标准比率(以行业平均数为基础)，将实际比率与标准比率相比，得出相对比率，将此相对比率与各指标比重相乘，得出总评分。
附录
沃尔评分法克服了使用单一指标评判企业财务状况的片面性，从全局的角度对企业财务状况进行了定量分析，增加评判的合理性、客观性和综合性。
但是，随着社会的不断发展，沃尔评分法在实践应用中逐渐体现出了比较明显的局限性：
首先，沃尔分析法在理论上的一个明显不足就在于无法证明为什么要选择这七个指标。
另外，沃尔评分法在技术上也有一个问题，当某一个指标严重异常时，会对总评分产生不合逻辑的重大影响。
