財務指標分析技術
本章大綱
財務指標分析技術的重要性
獲利能力分析
資產管理能力分析（經營能力分析）
負債管理能力分析
成長潛力指標
財務指標運用的限制
財務指標分析技術的重要性
獲利可以說是決定公司價值的核心，也是外部投資人衡量投資標的主要的參考指標。
公司為了創造營收而投資購置各種資產，再透過這些資產的經營管理而達成獲取利潤的目的。
購置各項資產所需的資金來源有二：
來自股東的權益資金
來自債權人的融資資金
獲利能力分析
營運獲利評估指標
綜合獲利評估指標
營運槓桿與財務槓桿——風險管理指標
營運獲利評估指標
綜合獲利評估指標(1/3)
公司股東關注的即是股東權益報酬率(ROE)，經營團隊關心則為總資產報酬率(ROA) 。
綜合獲利評估指標(2/3)
杜邦分析式
綜合獲利評估指標(3/3)
若要改善ROE，則可朝以下的方向進行：
降低成本→提高稅後淨利，進而提高淨利率
增加營業額或減少閒置產能→提高總資產周轉率或處分閒置資產，進而提高總資產周轉率
適度增加負債→負債增加使得總資產金額提高，但股東權益不變，進而提高權益乘數
營運槓桿與財務槓桿——風險管理指標
事業風險
營運槓桿程度(DOL)
財務風險
財務槓桿程度(DFL)
資產管理能力分析（經營能力分析）(1/5)
總資產周轉率及固定資產周轉率／周轉天數
資產管理能力分析（經營能力分析）(2/5)
應收帳款及應收票據周轉率／周轉天數
資產管理能力分析（經營能力分析）(3/5)
存貨周轉率／周轉天數
資產管理能力分析（經營能力分析）(4/5)
應付帳款周轉率／周轉天數
資產管理能力分析（經營能力分析）(5/5)
休閒產業的重要經營性指標
人員生產力指標
住房率、座席率及翻桌率
負債管理能力分析(1/3)
當公司的管理者在籌措資金時，融資組合的設計及管理應該掌握兩個重點：
規劃好資金流出與流入的配合時點，避免產生資金缺口。
尋找使整體資金成本最低的融資組合，避免獲利受損而影響公司整體價值。
負債管理能力分析(2/3)
短期償債能力指標
負債管理能力分析(3/3)
長期償債與融資管理能力指標
成長潛力指標(1/4)
本益比
成長潛力指標(2/4)
維持成長率
g*：維持成長率
P：稅後淨利率
D：股利／稅後淨利
L：負債總額／股東權益
T：資產總額／股東權益
成長潛力指標(3/4)
當營收成長率＞g*時→表示目前的資產規模無法支持營收成長速度，需要添購新的資產；
當營收成長率＜g*時→表示目前的資產規模尚可應付營收成長的速度，暫不需購置新資產。
成長潛力指標(4/4)
以養魚說來加強說明財務指標的重要性：
首先必須挑選體質強健的小魚
持續提供食物
不同的魚種應給予適當的食物種類與水質
魚不能離水
財務指標運用的限制
指標分析的高低是相對而非絕對
集團化及成立控股公司的問題
帳面價值無法反映實際市價
會計數字的品質問題
無形資產的入帳問題
