关于资产负债率计算的思考
欧闽敏 华侨大学工商管理学院 08 级会计学专业硕士研究生
【摘 要】资产负债率是评价企业偿债能力的主要财务指标之一。本文针对现行资产负债率指标计算公式，从分子项和分母项两个方面分析了
它在计量准确性和内容完整性等方面的缺陷，进而提出改进方法，旨在提高资产负债率这一指标对决策者的参考价值。
【关键词】资产负债率 偿债能力 或有负债 软资源
资产负债率，也称负债经营比率，它是衡量企业偿债能力的主要财
务指标之一。通常，计算该指标的数据来源于资产负债表，因为资产负
债表反映了企业在某一特定日期所拥有或控制的经济资源、所承担的
现时义务和所有者对净资产的要求权。可见，对于企业资产及负债的
计量是资产负债率计算的基础。然而，我们认为现行的计算方法尚欠
妥当，无法让人准确地估计企业的偿债能力。例如，据 2007 年度上市
公司的财务报表显示，宝山钢铁股份有限公司总资产为 1883 多亿元，
相比之下，联想集团有限公司的总资产仅为 600 多亿元(不到宝钢的 1 /
3)。但是，我们能否仅凭此断定联想的财务实力就不及宝钢?再比如，
2006 年财政部出台的《企业会计准则》(以下简称新准则)最大的亮点
之一就是引进了公允价值计量模式，即要求当期资产、负债的变动也应
在当期损益中得到体现，这在一定程度上改变了以往重利润表轻资产
负债表的理念。既然新准则更强调对企业财务状况的真实反映，那么
在资产负债率的计算中却将或有负债等排除在外，这似乎与新准则的
精神相违背。鉴于此，本文立足于财务信息使用者的决策有用需要，力
求使资产负债率的计算朝更为科学、合理的方向改进。
一、现行资产负债率计算公式的缺陷
由于计算资产负债率的数据取决于资产负债表，因此表内数据的
完整性、可靠性直接决定了该指标的质量。但是，能够列入会计报表的
各项信息都必须符合会计要素的定义和确认标准，所以会计报表本身
所能反映的财务信息受到严格限制，这就注定了资产负债率指标的“先
天不足”。现行的资产负债率计算公式是“资产负债率 = 总负债 /总资
产”，为此，我们将从公式中分子和分母两个部分来分析它的不足之处。
1．分子的缺陷。资产负债表中的负债是指企业由过去的交易或事
项形成的、预期会导致经济利益流出企业的现时义务。负债具有多样
性的特征，如货币化负债和非货币化负债，现实负债与潜在负债等。我
们认为分子项的缺陷源自三个方面的原因。其一，受限于资产负债表
本身的规定，表中的负债总额仅体现了企业实际承担的可以用货币计
量的债务。因此，即使资产负债表上的负债率较低，但是如果在这个负
债水平上企业的资金仍是短缺的，而且企业又不能借助非债务性的渠
道来融资，那么企业为确保正常经营活动所需要保持的“自然负债率”
要比表中所显示的“实际负债率”还要高。若是仅仅通过资产负债率，
而没有结合企业的生产经营和业务活动情况，则实际负债率为投资者
所提供的参考价值并不大，甚至会造成误导。其二，表中的负债总额可
能包含了虚拟负债，或者该负债总额是不完整的，从而影响总负债的账
面价值，导致资产负债率偏高或偏低。简单地以财产租赁这一经济事
项为例，我们知道对于融资租赁形成的负债可以在资产负债表中得到
反映，而经营租赁则不行。当经营租赁量大且时间较长的情况下，它实
质上应该算为长期性筹资事项，到期必须支付一笔高额租金，因而会对
企业的偿债能力产生影响。其三，或有负债的对企业偿债能力的影响
没有得到应有的体现。通常，上市公司会对外提供融资担保，这在一定
程度上蕴含着财务风险和经营风险。在采用互相担保的方式下，倘若
被担保方恶意贷款或滥用银行资金，使其担保总额超过偿还能力，一旦
债权银行上诉法院，那么提供担保的上市公司也将承担连带偿还责任。
可见，忽视或有负债将低估企业的资产负债率。
2．分母的缺陷。既然资产负债率反映的是全部负债的偿还能力，
那么资产总额应该仅指可变现的资产，但并非表中的资产都可以作为
偿债的物质保证。列入表中的资产是指企业过去的交易或者事项形成
的、由企业拥有或者控制的、预期会给企业带来经济利益的资源。然
而，此处的资产往往会因为包含着虚拟资产、不良资产以及资产计价的
不真实等而影响了指标的准确性。首先，资产中包括不能用于偿还债
务的虚拟资产，如待摊费用、长期待摊费用、递延税款借项等。以长期
待摊费用为例，它实质上是已经发生的费用，本身并无直接的变现能
力，其摊销价值需要依靠存货等资产的价值才能得以补偿和收回。其
次，对于一些无法变现的不良资产，如高龄应收账款或坏账、存货跌价
或滞销的商品、投资损失、固定资产损失等，也应当从资产总额中予以
扣除，否则会虚增资产数额。再次，资产计价不真实也会导致指标的不
准确。比如现行的会计准则只要求计提资产减值准备，却不涉及计提
资产增值准备。这样做的结果是使资产在通货膨胀时期而发生大幅度
增值时，企业的真实偿债能力得不到合理反映。
二、改进后的资产负债率计算公式
鉴于以上对指标缺陷的分析，结合指标的动态性和完整性考虑，于
是我们提出了改进后的资产负债率计算公式，在分子项和分母项中进
行了增减变动，从而资产负债率 =(表内总负债 +或有负债)/(表内总
资产 +软资源 +资产价值变动–其他)。就分子而言，我们让表外的或
有负债参与了资产负债率指标的计算。这不仅是因为新准则要求对或
有负债进行详细披露，实际上表外附注所披露的信息同样是至关重要
的，必须予以足够的重视。或有负债作为潜在义务，由于不符合负债的
定义，因而不能确认;而作为特定的现时义务，虽然符合负债的定义，但
却不符合负债确认的条件，因而也不能确认。尽管我们不确认或有负
债，但作为企业的现时义务或潜在义务，内在的风险和不确定性却是明
显的，将来还可能对企业的财务状况或经营成果产生不利的影响。不
难想象，在考虑了或有负债后资产负债率将发生实质性的变化。因此，
我们必须关注或有负债的潜在作用。常见的或有负债包括贴现的商业
承兑汇票、未决诉讼和仲裁、债务担保、产品质量担保、产品有奖销售、
大额购买合同或订单的取消、未投保财产的损失、应缴税金的追加等。
对于分母项的调整，其中有两点需要解释，最突出的当数我们把一
直以来都被忽视的企业的“软资源”补充了进去。所谓软资源是相对
于硬资源(如现金、存货、固定资产等)而言的，它主要由四大部分构成，
即市场资源(如品牌、销售网络与渠道)、人力资源、知识产权(如专利
权、商标权)、组织管理资源(如企业文化、管理哲学与艺术)。之所以这
样做原因有二，其一，随着知识经济时代的到来，软资源对企业的生存
与发展有重要作用，它甚至是企业价值的决定性因素;其二，软资源具
有更好的成长性，其价值上升速度比硬资源更快。有理由相信，加入软
资源这一非货币性计量的信息后，企业的经济实力能得到更真切的反
映。另外，“资产价值变动”这部分主要是考虑到在物价变动时，资产价
值也应及时予以调整才能真实反映企业的偿债能力。
综上所述，财务报表内的信息一般都经过企业的提炼和综合，或多
或少带有人为的主观因素。再者，企业的诚信度以及采用的会计处理
方法均会造成报表信息一定程度的失真。因此，现行资产负债率的计
算存在着固有的不足。通过计算上的调整与变动，我们相信，使用改进
后的资产负债率公式将更有助于投资者或债权人做出正确、理智的经
济决策。同时，随着企业所面临市场竞争日益激烈，改进后的资产负债
计算方法也将更有利于企业提高资产负债的管理效率和效益。
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