中国经济体制改革成功首次公开募股（IPO）的前奏曲－私募融资亿泰证券提供Etech Securities, . R. Korzenecki, Principal Managing DirectorMember NASD SIPCAugust 9, 2006 BeijingCOPYRIGHT ©2006
目录1、进行私募融资的公司所具备的特征2、私募融资的目的3、最优化的资本结构4、投资者5、估值参数6、私募的时间表7、私募成功案例8、协议条款中的注意事项9、亿泰证券所提供的服务COPYRIGHT ©2006
一、进行私募融资的公司所具备的特征1、企业要具有核心竞争力2、公司应当在以下几个方面具有竞争优势:市场成本结构技术基础设施管理3、投资者要对公司的资本机构进行调整（例如：相同产业负债率的比较）4、规模：对于私募的投资者来说企业的规模是非常重要5、未来公司运营状况：预先制定出经营风险的防御计划COPYRIGHT ©2006
二、私募融资的目的外部资金的介入可以优化企业的资产负债表便于国有企业进行结构优化和重组满足公司对内部的资本性支出/流动资金的需求实力雄厚的股东将会给公司的发展带来国际化的发展眼光、良好的信用和资本市场运作经验，从而在通往IPO的路上更加顺畅。财务投资者会给公司制定管理层股权激励机制(战略投资者所制定的管理层激励机制就不包括股权)战略投资者将给企业带来的不只是资金：市场渠道、产品研发财务管理经验技术与其他的集团进行合作COPYRIGHT ©2006
三、最优的资本结构1、持续的盈利、资本性支出和流动资金不能完全依赖于负债或内部盈利资金。2、如果公司的负债率高于行业的平均水平对于IPO的投资者来说是没有吸引力的，因此需要在IPO之前注入一定的资本。3、瞄准行业领域中成功竞争对手的资产负债率的预测值COPYRIGHT ©2006
四、投资者1、战略投资者较大的竞争者，出于进入中国市场的战略考虑他们很有可能会寻找投资的目标。2、混合型的投资者那些在某些行业中已经具有很好的运作平台的财务投资者。竞争者或者是相关的业务。3、财务投资者财务投资者在行业内寻找投资目标，但他们没有相关业务运作平台。这些投资者包括传统的私募集团、对冲基金、风险基金。COPYRIGHT ©2006
五、估值参数1、战略和财务投资者关注现金流/应用EBITDA对投资进行估值/收购第一步是制定防御经营风险计划和财务预测所需的资本性支出/流动资金的分析现金流进行折现后来决定价值.投资者也可以通过分析EBITDA乘以一定的行业倍数来给企业估值投资者所预期的回报率一般>25%COPYRIGHT ©2006
估值参数2、有价值的少数权益对于投资者有一定的吸引力–投资银行家的作用就是使这些公司的价值最大化同时使现有的股东的淡化率最小–管理层的股权激励机制是投资的主要的因素COPYRIGHT ©2006
六、私募的时间表91-2个月投资银行家进行尽职调查财务分析/模型/估值准备投资者备忘录92-3个月寻找投资者/对行业和企业进行评估从全球范围寻找投资者：财务/混合/战略投资者讨论/问答/与公司会谈最小化93-4个月投资者与企业见面94-5个月签订意向书并对企业进行反馈与讨论95-7个月投资者尽职调查98个月完成投资COPYRIGHT ©2006
七、私募成功案例1、亿泰为位于中国的东部的一家特殊化工企业融资1亿4千万美金（作为该公司的独家财务顾问）2、股东包括：SOE, US, Middle East3、亿泰对公司的估值符合股东们的预期4、通过对全球（美国、香港、新加坡、日本、欧洲和的250个财务投资者的调查研究和洽谈接触，有40家与亿泰签订了意向书COPYRIGHT ©2006
私募成功案例5、与其中10家最复合资格的投资者在企业进行了会晤，这些投资者所管理的资金都在10亿美金以上。6、投资者做完尽职调查并进行投资的时间< 90 天7、整个项目完成〈9个月COPYRIGHT ©2006
八、雇佣协议的基本条款¾双方确定日期签订独家的雇佣协议¾根据融资额按比例收取佣金费用¾报销费用和前期劳务费¾条款的结构根据项目的复杂程度¾企业同意雇佣相关的财务、法律、税务和行业顾问COPYRIGHT ©2006
九、亿泰证券提供财务顾问服务亿泰证券的财务顾问业务：¾亿泰证券是美国券商协会（NASD）和美国证券交易委员会(SEC)批准注册的券商¾总部在洛杉矶，并在北京、上海、首尔、香港和台湾设有分公司¾所提供的专业服务：¾兼并与收购¾企业金融服务（资本结构调整）¾公司价值评估¾股权/债务融资¾反向收购同时做定向增发亿泰的所有员工所运作过的交易已经超过了50亿美元。员工以前从事过的职业有私人企业主、顾问和投资银行家等。COPYRIGHT ©2006
亿泰的投资银行团队–擅长于为综合型的项目营造出竞争的氛围–富有创造性的投资银行团队为我们的客户最大化实现其财务或非财务性价值–有着对各个产业的专业知识，并能充分理解我们的客户–亿泰的合作伙伴拥有、经营、管理过与之客户相似的企业。在行业里有很少的投资银行家能够在搜查其数据库前对公司和产业有着类似的经验。COPYRIGHT ©2006
亿泰团队－（一）刘鸿儒教授：荣誉董事长及首席大中华区顾问曾任中国证监委创始主席、中国人民银行常务副行长、中国金融协会会长，现任政协全国委员会常务委员暨财经小组负责人。中石油集团独立董事。张镇中博士：共同董事长曾任新闻集团全球执行董事、星级卫视集团执行副董事长及执行长、休斯国际总裁、亚洲美国商会创会会长，入选美国商业周刊“二十世纪50位全球战略家”、美国财富500大公司唯一一位华裔执行长，现任NIKE集团顾问（前董事）、苹果电脑终身顾问（前董事）、PALM掌上电脑董事。天津市市长（戴市长）亲自聘请之经济顾问。梁捷扬先生：总裁及执行长著名电视、电台、报刊财经专栏主持人，多次应邀就美中财经问题在美国参议院银行委员会、财务委员会发表专题演讲。曾任美国纽约人寿经算师、PRSTIGE BANCORP副总裁，曾就读美国杨伯翰大学心理系、耶鲁大学管理学院和旧金山大学经济系研究所。1998年创立亿泰证券，担任总裁及执行长至今。王云晓女士：亿泰资本集团董事长、我公司大中华证券董事长为大中华证券和亿泰资本集团创始人和董事长，创建美亚资本协会、并担任其执行董事，参与创建了中国贸促会、中国金融协会和江苏中国金融协会和江苏省政府在南京市设立的国际金融论坛、并任主办人，在美中金融交流活动中具有杰出贡献。COPYRIGHT ©2006
亿泰团队－（二）汤姆-科任尼克先生（THOMAS KORZENECKI）: 投资银行部主理执行董事科任尼克先生曾任石油巨头ARCO和OCCIDENTAL(纽约交易所上市)全球兼并投资部门主任，拥有18年化工、石油项目兼并、分拆、投资、集资经验；其后13年从事制造业的投资、企业转售和集资，并创立了洛杉矶地区著名的中型企业投资银行ANGELES资本集团。拥有伊利诺易科技大学、芝加哥大学、得州大学和南加大的两个工程学位和两个商业管理硕士学位。古杰明先生(JEREMY GOODWIN)：执行董事现兼任PACIFIC NET董事（NASDAQ：PACT），古杰明先生从瑞士日内瓦的Mees Pierson 银行开始其职业生涯，主要职责为帮助瑞士的机构投资者如雀巢、瑞银华宝等公司进行私募交易，曾成功参与发起五亿美金的Carlyle Partner Ⅱ. 和两亿美金的巴西Par 基金。1997 年，代表ABN Amro在北京建立了环球客户台，完成ABN Amro 在中国的跨国客户的融资需求。1999 年，古杰明先生作为ING Baring 总裁的国际助理在伦敦的ING Baring 工作。古杰明先生毕业于康奈尔大学，获得学士学位，同时在瑞士日内瓦的高等国际研究院获得学士学位。之后，古杰明在普林斯顿大学获得中国研究的高级学位，期间他在著名的Johns Hopkins 的高级国际研究院南京中文研究中心完成学习。约翰-那特勒先生（JOHN RATNER）：投资银行部执行董事那特勒先生拥有哈佛大学法学博士学位（1971），曾任美国领袖律师事务所主任律师、运输公司业主、银行投资人和总裁，曾为KOFFLER财务公司和KANN资本集团等投资银行创始人、资深副总裁等职务，并参与和主持大量企业兼并、集资、上市和私有化金融项目。COPYRIGHT ©2006
亿泰团队－（三）徐放女士投资银行部执行董事徐放女士曾任美国美林证券及嘉信理财公司国际及国内部资深财务顾问，拥有13年国际投资，集资经验，曾为多家大型企业设立海外控股公司，及为家庭大型公司设立海外信托等（例如，开曼岛，英属维京群岛等）。协助中国企业在美发行公司债券。为客户提供各方面的财物规划。拥有纽约大学经济学硕士学位。王同渤先生：投资银行部执行董事曾同时任职美国AXM PHARMA INC.上市公司董事兼財務監察委員(股票代号AXJ)，美国美阳国际贸易集团公司董事长，及美国美中经贸文化交流协会会长。王同渤先生专长于上市、集资、收购与兼并。成功帮助了美国AXM PHARMA INC.上市和在美国资本市场的融资。其学历包括在中国辽宁大学国际金融系获经济学硕士学位。曾是北京经贸大学进修生，深圳大学国际贸易研修生布来德-阿兰先生（BRAD ALLEN）：我公司大中华证券执行董事阿兰先生拥有25年投资银行和私人银行经验，曾任美林、摩根史坦利等公司香港地区副总、执行董事等职务，创立太平洋投资顾问公司，完成了大量亚洲地区的私企、上市公司跨国融资项目。但尼尔-第图尔先生（DANIEL DE TOUR）：我公司大中华证券执行董事自1977年在著名投资银行SMITH BARNEY（现为花旗银行投资公司）开始其金融职业，曾任第一威尔谢金融集团执行副总裁，并多次领导其下属投资团队成为华尔街十佳投资团队。COPYRIGHT ©2006
亿泰部份成功案例COPYRIGHT ©2006
