汽车智能化9月报：
特斯拉FSD V13十月亮相，小米全国NOA开始推送
证券研究报告· 行业研究· 汽车与零部件
汽车行业证券分析师：黄细里
执业编号：S0600520010001
联系邮箱：huanxl@
联系电话：021-60199790
2024年10月10日
mailto:huanxl@
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核心要点
2
◼ L3智能化整车环节跟踪
L3级别渗透率跟踪：8月高阶智驾渗透同比再增长，产业趋势明确。 L3级渗透率为%，同/环
比+ 下
降；准L3级智能驾驶汽车销量渗透率为%，同/环比+ 高
阶智驾渗透率问界>理想>小鹏；问界智驾渗透率水平接近100%，小鹏、理想智驾型销量比例 维
持40%左右。
L3级别功能落地跟踪：1）特斯拉FSD V13将于十月亮相。Tesla AI公布未来智能化发布节奏，
预计2024年10月，特斯拉将推出FSD V13，平均必要接管表现改善6倍，将实现泊出、泊入、倒
车一体化。2025Q1，特斯拉FSD预计入欧入华。2）小米全国城市NOA开始推送。3）9月
20日，比亚迪旗下腾势Z9GT正式上市，发布同时公布腾势城市NOA落地节奏。腾势首搭BAS3.
0+超人类驾驶辅助，成为全球首款“整车智电融合端到端”车型。智驾落地节奏方面，腾势量产 即
交付高速快速路领航、自动泊车、AEB、近距代客泊车；2024Q4实现全国无图城市领航。
◼ L3智能化零部件环节跟踪：
高端智能化配置加速上车，高阶智能化车型放量维持智能化渗透率高位。1）智能化增量零部件：
8月HUD渗透率为%，环比，激光雷达渗透率为%，环比。2）底盘零部件：
8月线控制动渗透率为%，环比+，空悬渗透率为%，环比+。3）原材料价
格跟踪：近一月（ ——）铝价格+%，钢价格+% 。
◼ 投资建议：汽车行业智能化转型产业趋势明确，有望加速行业迭代和落后产能出清，并打开国内
汽车产业全球化天花板。看好智驾头部车企以及智能化增量零部件：1）华为系玩家【江淮汽车+
赛力斯+长安汽车+北汽蓝谷】；2）头部新势力【小鹏汽车+理想汽车】；3）加速转型【吉利汽
车+上汽集团+长城汽车+广汽集团】；4）智能化核心增量零部件：域控制器（德赛西威+经纬 恒
润+华阳集团+均胜电子等）+线控底盘（伯特利+耐世特+拓普集团等） 。
◼ 风险提示：智能驾驶相关技术迭代/产业政策出台低于预期；华为/小鹏等车企新车销量低于预期。
目录
L3智能化渗透率跟踪
车企及产业链智能化进度跟踪
智能化增量赛道跟踪
投资建议及风险提示
3
一、L3智能化渗透率跟踪
L3与准L3智能化定义
5数据来源：乘联会，交强险，东吴证券研究所
◼ 当前，我们综合车型硬件配置（智驾芯片）+车企自身功能迭代（城市领航辅助）两个维度判别：
L3级别智驾：聚焦英伟达双/四Orin芯片和华为MDC610/810系列芯片，涵盖问界/智界/阿维塔
等华为系，小鹏/理想/蔚来/极氪/智己等车企主流车型在内，硬件支持，且算法落地功能迭代可
以满足全国多城城市领航。
准L3级别智驾：按头部智驾车企规划，随算法能力提升未来对于智驾芯片以及激光雷达等硬件依
赖度下降，因此硬件维度，搭载单Orin芯片+地平线征程5+单/双Mobileye EyeQ5H等算力较低 的
芯片未来同样具备实现L3高阶智驾的潜力，以准L3记。（特斯拉FSD实际能力支持，受困于政
策以及数据权限等问题，功能当前尚未落地但将要落地，也做准L3记）
国内L3智能化渗透率同比持续增长
◼ 国内整体情况
新能源汽车全行业渗透率：2024年8月，新能源汽车销量渗透率达到%，同/环比+
5pct ；L3级智能驾驶汽车销量渗透率为%，同/环比+
下滑主要系理想汽车（L9为主）8月智能化销量占比下降；准L3级智能驾驶汽车销量渗透率为
%，同/环比+
分线城市L3智驾占比：不同地区L3智驾渗透率同比上升，环比下降。一、二线城市占比依然领跑
全国，2024年8月，一线城市L3智驾销量渗透率达%，同/环比+
水平；二线城市L3智驾销量渗透率为%，同/环比+ 。
图：2023年7月-2024年8月汽车销量（辆）及新能源、智驾渗透率 图：2023年7月-2024年8月分线城市L3智驾占比
6数据来源：乘联会，交强险，东吴证券研究所
分线城市新能源汽车智能化渗透率分化
图：2023年7月-2024年8月一线城市新能源
渗透率及新能源智能化率
◼ 分线城市情况
新能源汽车分线城市渗透率：8月分线城市新能源渗透率同环比提升，整体新能源渗透率超50%
新能源汽车智能化分线城市渗透率：8月分线城市新能源汽车智能化渗透率环比均小幅下降
图：2023年7月-2024年8月二线城市新能源
渗透率及新能源智能化率
图：2023年7月-2024年8月三线城市新
能源渗透率及新能源智能化率
图：2023年7月-2024年8月四线城市新
能源渗透率及新能源智能化率
图：2023年7月-2024年8月五线城市新
能源渗透率及新能源智能化率
7数据来源：乘联会，交强险，东吴证券研究所
问界智驾渗透率水平接近100%
◼ 主要车企情况——问界
问界各类型智驾比例： 2024年8月问界销量30888辆，智驾型销量30883辆，总体智驾比例达10
%，同/环比+ 为
%/100%/100%。
8月问界全车型销量略有回落，M7/M9实现全智驾车型销售。
图：2023年7月-2024年8月问界各类型智驾比例
8数据来源：乘联会，交强险，东吴证券研究所
小鹏智驾销量绝对值回升
◼ 主要车企情况——小鹏
小鹏各类型智驾比例：2024年8月小鹏销量10880辆，智驾型销量4179辆，总体智驾比例达
%，同/环比+ ，8月智驾车型销量绝对值回升。其中，P7/G6/G9/X9智驾比例分别
为%/%/%/%。
8月小鹏智驾车型渗透率分化，G6/G9渗透率环比涨势较好。
图：2023年7月-2024年8月小鹏各类型智驾比例
9数据来源：乘联会，交强险，东吴证券研究所
理想智驾渗透率整体环比略有下滑
◼ 主要车企情况——理想
理想各类型智驾比例： 2024年8月理想销量48006辆，智驾型销量21563辆，总体智驾比例达44.
9%，同/环比+ ，智驾比例略有下滑。其中，L6/ L7/ L8/ L9智驾比例分别为%/
%/ %/ %。
受高基数影响，8月理想智驾渗透率整体环比下滑。
图：2023年7月-2024年8月理想各类型智驾比例
10数据来源：乘联会，交强险，东吴证券研究所
8月其他智能化主流车企智驾车型维持
11数据来源：乘联会，交强险，东吴证券研究所
◼ 其他车企
从芯片硬件角度，其他L3智能化车企主要包括蔚来、阿维塔、智界、极氪等。2024年8月，蔚来
基本全系使用四英伟达 Orin-X/双英伟达 Orin-X芯片方案，阿维塔全系使用MDC610/ MDC81
0方案，智界全系使用MDC610方案，极氪受益于2025版001搭载双Orin-X，L3渗透率大幅提高。
图：2023年7月-2024年8月蔚来L3智驾（辆）及比例 图：2023年7月-2024年8月阿维塔L3智驾（辆）及比例
图：2023年7月-2024年8月智界L3智驾（辆）及比例 图：2023年7月-2024年8月极氪L3智驾（辆）及比例
特斯拉美国销量回暖，中国销量继续走高
◼ 2024年8月，特斯拉中国/美国销量分别为86697/53000辆。特斯拉Q3全球共实现产/销
469796/462890辆，其中Model3/Y产销443668/439975辆。特斯拉美国8月销量回弹明显，
Model Y车型销量提升明显。特斯拉中国8月销量大幅上涨，主要系特斯拉Model Y销量表现强
数据来源：Marklines，东吴证券研究所 12
劲，Model 3略有下降。
图：特斯拉全球月度销量（辆）
注：2024年8月全球销量数据尚不包含澳大利亚、葡萄牙、比利时、丹麦、
捷克、匈牙利、克罗地亚、保加利亚
图：特斯拉中国月度销量（辆）
图：特斯拉美国月度销量（辆）
FSD累计里程数增长再提速
13
根据特斯拉2024Q2季度财务报表
，特斯拉人工智能训练能力斜率
加速提升，截至2024年6月特斯
拉人工智能训练能力已达40000
片H100等效GPU左右，预计Q3
突破60000片H100等效GPU，
2024年底可达到约90000片H100
等效GPU；
2024年特斯拉依托于端到端解决
方案的FSD v12版本推送，由数
据感知的输入直接跨过预测和规
划决策，输出为执行端指令，规
则驱动转为数据驱动，不依赖算
法工程师的能力而转为依赖数据
的保有数量和质量，FSD累计里
程数增长再次提速， 2024年6月
后已突破16亿英里。
数据来源：公司官网季报，东吴证券研究所
图：特斯拉FSD累计里程数变化（十亿英里）
图：特斯拉人工智能训练能力（H100等效GPU，片）
地区 地区/部门
国内
工信部
指出统筹建设高速公路、城市干线道路沿线车联网路侧设施。
工信部
工业和信息化部组织制定的GB 44495-2024《汽车整车信息安全技术要求》、GB 44496-
2024/9/4 2024《汽车软件升级通用技术要求》和GB 44497-2024《智能网联汽车 自动驾驶数据记
录系统》三项强制性国家标准由国家市场监督管理总局、国家标准化管理委员会批准发布，
将于2026年1月1日起开始实施。
国家发改委 2024/9/10 国家发展改革委办公厅等部门发布“关于推动车网互动规模化应用试点工作的通知”。其
中提到，逐步完善车网互动资源聚合参与电力市场的交易规则。
南京 2024/9/23
南京发布正在构建的市级云控平台，不仅将助力自动驾驶，同时通过技术创新将让普通车
辆共享“车路云一体化”的便利。
国际
美国加州 2024/9/1
美国加州机动车辆管理局发布自动驾驶卡车法规征求意见稿，为自动驾驶卡车的长途运输
应用铺平道路。
美国商务部 2024/9/23 美国商务部拟提议禁止中国软件和硬件再美国大陆上的智能网联汽车和具备自动驾驶技术
的汽车上使用。
韩国首尔 2024/9/25 韩国首尔将于本周在部分地区推出夜间自动驾驶出租车服务，KG Mobility的3辆自动驾驶 出
租车“Korando Emotion”将于9月26日开始运营，从晚上11点到凌晨5点。
9月智能化政策跟踪
◼ 智能化政策跟踪
数据来源：中国汽车报，东吴证券研究所 14
表：2024年9月智能化政策相关新闻
时间 新闻内容
2024/9/4 工信部等十一个部门联合印发《关于推动新型信息基础设施协调发展有关事项的通知》，
二、车企及产业链智能化进度跟踪
智驾第一梯队锚定全国全量城市领航
16数据来源：盖世汽车，东吴证券研究所
◼ 智驾第一梯队华为系、小鹏等在城市领航开通方面仍然领先。截至，华为系、小鹏、理想全
国全量推送。4月华为发布ADS 智驾端到端迭代，5月小鹏AI DAY同样提出端到端架构，并开
启7月“黑名单式”XNGP全国都能开全量推送目标。同时，理想、蔚来也加入“端到端”竞赛。
图：主流车企城市NOA落地节奏（一）
车企 特斯拉 小鹏 阿维塔 问界 理想 蔚来
智驾系统 FSD XNGP Huawei ADS AD MAX NIO Aquila
代表车型 全系 全系 阿维塔11、12 问界M7、M9 L系Max版 全系
2023
Q1
落地广州、深
圳、上海
落地上海、深
圳、重庆
Q2 落地北京、佛山 落地广州、杭州 北京、上海内测
Q3
开放无图城市NCA
首批6城
首批不依赖高精地
图城市NOA推送
Q4
无图城市智驾开
放
城区NCA实现全国
商用
L系列推送
覆盖110城
2024
Q1 北美市场启动商用 1月覆盖243城
Q2 推动引入中国
5月AI DAY发布端
到端
4月发布ADS 端到端
无图版城市NOA全
国全部开放
全量推送NOP+
城区功能
Q3
7月“黑名单
式”XNGP全国全
量推送
ADS 测试版上
车体验 已落地726座城
市，覆盖99%的
地级和县级市Q4 覆盖全国
城市领航最新情况 —— 黑名单式全国全
量推送
全国全量推送 全国全量推送 全国全量推送 726城
其他主流智驾车企加速NOA迭代落地
17数据来源：盖世汽车，东吴证券研究所
◼ 第二梯队持续发力。长城推出第三代Coffee Pilot Ultra智驾系统，采用分网端到端架构。截至
2024年10月8日，智己宣布10月无图NOA全国开城；小米于八月底公布全国可用；极越城区智
驾PPA覆盖300+城；腾势OTA开通深圳，预计年底实现全国城市领航。
图：主流车企城市NOA落地节奏（二）
车企 毫末（长城） 智己 小米 极越 极氪 腾势
智驾系统 Coffee Pilot IM AD Xiaomi Pilot
ROBO Drive
Max NZP DiPilot
代表车型 蓝山 L7/LS7/LS6 小米SU7 极越01 极氪007 腾势N7
2023
Q3
落地北京、上
海、保定
10月上海公测 落地上海
Q4
发布第二代系统
HP570
落地深圳、北
京、杭州
2024
Q1
上海地区正式推
送城市NOA
Q2
苏州、深圳、广
州公测无图城市
NOA
6月开10城 开始公测
46城
陆续开放
Q3
8月开放保定、深
圳、成都、重庆
年中将正式开启
推送无图城市
NOA
全国城市
NOA开始推送
PPA城区智驾覆
盖超300城
Q4 年底前全国覆盖
10月智己无图城
市NOA全国开城
预计年底实现全
国城市领航
城市领航最新情况 4城 覆盖69城 覆盖全国
PPA覆盖300+
城市
—— 1城（深圳）
车企智驾更新 —— 腾势明确城市NOA落地节奏
◼ 9月20日，比亚迪旗下腾势 “D级豪华旗舰GT”腾势Z9GT正式上市，成为全球首款搭载易三 方
整车智能控制技术平台的车型，发布同时公布腾势城市NOA落地节奏。腾势Z9GT全球首搭 易
三方技术，由三电机独立驱动技术、后轮双电机独立转向技术、VMC整车运动控制技术、全 系
CTB电池车身一体化技术四大核心技术组成，可实现极致转向、圆规掉头、易三方泊车、低 附
路面增稳系统、智能蟹行功能。
图：腾势易三方技术图示 智驾功能维度：腾势Z9GT首搭+超人类
驾驶辅助，成为全球首款“整车智电融合端到端”
车型，可实现无图高快领航、无图城市领航、自
动泊车、代客泊车等全场景驾驶辅助，打通高速
到城市“最后100米”，进出收费站智驾不降级。
智驾落地节奏：量产即交付高速快速路领航、自
动泊车、AEB、近距代客泊车；2024Q4实现全
国无图城市领航、高速爆胎稳定控制；2025Q1
全面开通易三方泊车、道路预瞄、极致麋鹿。
图：腾势智驾功能交付时间表
18数据来源：腾势官方公众号，陕西交通，东吴证券研究所
时间 功能
2024Q3 高速快速路领航、自动泊车、AEB、近距代客泊车
2024Q4 全国无图城市领航、高速爆胎稳定控制
2025Q1 易三方泊车、道路预瞄、极致麋鹿
三、智能化增量部件赛道
智能座舱/车灯/玻璃赛道
◼ 智能座舱及灯光配置中：8月智能座舱及智能灯光硬件部分装配率回落，全液晶仪表/DMS与自 适
应远光灯渗透率略有下降，但仍保持高位，8月全液晶仪表/DMS/自适应远光灯渗透率分别为
% / % / % ；HUD、ADB等高阶智能硬件通常选配在30万及以上的高端车型中，总
体渗透率呈小幅上升趋势，8月渗透率分别为%/ %；天幕玻璃普遍应用于造车新势力，
总体渗透率环比提升，8月渗透率为%。
图：智能座舱功能渗透率变化 图：灯光+玻璃渗透率变化
20数据来源：汽车之家，东吴证券研究所
激光雷达+空悬赛道
◼ 智能硬件配置中：8月智能硬件装配率环比以上升为主。其中激光雷达开始向20万以下车型下探，
但当前绝大部分还是在小鹏、理想、蔚来、问界等新势力高端车型中装配，目前渗透率仍有较大
增长空间，8月渗透率为% ；空气弹簧、主动减震（电动阻尼器）作为汽车底盘系统高端配置，
能较大提升驾驶舒适感，装配车型较少，8月渗透率分别为%/%；热泵空调主要应用于新
能源汽车，8月渗透率为%。
图：激光雷达+空气弹簧渗透率变化 图：主动减震+热泵空调渗透率变化
21数据来源：汽车之家，东吴证券研究所
线控制动赛道跟踪
◼ 线控制动国产化提升。根据车型与供应商匹配数量来看，第387批次中，配套线控制动的车型接
超二分之一引入国产线控制动供应商（伯特利/弗迪/拿森等）。统计2022年以来工信部披露的配
套线控制动车型的数据（工信部352-387批次），博世份额占39%，伯特利份额占29%，形成明
显双龙头格局，且国产替代呈加速趋势。尽管国产制动供应商已经进入了大多数主流主机厂配套
体系，但目前大部分是通过二供引入实际的配套份额不高，国产制动供应商国产替代仍有较大的
空间。
图：387批次线控制动整体市占率测算 图：352-387批次线控制动整体市占率测算
22数据来源：工信部，东吴证券研究所
线控制动赛道跟踪
◼ 8月新车线控制动渗透率环比提升。2024年8月线控制动渗透率为% ，环比提升。
◼ 线控制动领域博世占据核心地位，最新批次自主供应商配套比例环比增多。据统计，2022年初 以
来博世线控制动系统配套新车型264个位居行业第一，伯特利配套车型197个位居行业第二。 最
新387批次中，比亚迪、埃安、奇瑞、合众等均有配套线控制动的车型发布，伯特利与博世均 匹
配11个新车型位居第一。
图：线控制动整体渗透率测算 图：线控制动各批次定点跟踪（单位，个）
23数据来源：乘联会，汽车之家，工信部，东吴证券研究所
线控制动赛道跟踪
24数据来源：工信部，东吴证券研究所
◼ 重点关注新车制动系统配置情况：工信部387批次车型重点关注：1）领克Z20、极氪X与腾势Z9 等
采用博世的1-BOX线控制动产品；2）比亚迪宋pro采用博世及弗迪的制动产品；3）山海L9、 远
程SV、捷途旅行者、凯程V919等采用伯特利1-BOX线控制动产品。
表：387批次搭载线控制动的车型
车企 车型 制动供应商 产品
奇瑞 捷途 X70 PRO 伯特利 WBTL WCBS
奇瑞 山海 L9 利氪 IHB
奇瑞 山海 L9 伯特利 WBTL WCBS
奇瑞 捷途 旅行者 伯特利 WBTL WCBS
奇瑞 爱咖 ICAR V23 伯特利 WBTL WCBS
吉利 领克 z20 博世
吉利 极氪 X 博世
吉利 吉利银河L7龙腾版 伯特利 WBTL
吉利 幸福号 伯特利 WBTL WCBS
吉利 远程SV 伯特利 WBTL WCBS
合众 哪吒 S 万都 IDBR
合众 哪吒 S 伯特利 WBTL WCBS
埃安 Yplus 伯特利 WBTL WCBS
埃安 V 博世
埃安 RT 博世
埃安 RT 伯特利 WBTL WCBS
比亚迪 腾势Z9 博世 IPB
比亚迪 腾势Z9 弗迪动力 IPB(FD)
比亚迪 宋 博世 IPB
比亚迪 宋 弗迪动力 IPB(FD)
比亚迪 宋pro 博世 IPB
比亚迪 宋pro 弗迪动力 IPB(FD)
比亚迪 汉 博世 IPB
比亚迪 唐 博世 IPB
比亚迪 唐 弗迪动力 IPB(FD)
长安 凯程V919 伯特利 WBTL WCBS
空气悬架赛道跟踪
◼ 空气悬架行业跟踪
空气悬挂配置情况，分主机厂类型来看：新势力车企配置空气悬挂的意愿明显高于传统车企，蔚
来、理想、小鹏均有相关车型装配空气悬挂，8月新势力车企及传统车企空气悬挂渗透率分别为
%/%，新势力车企渗透率相较上月环比提升。（新势力车企包括：理想、特斯拉、威马、
蔚来、小鹏、合众、零跑、赛力斯、几何）
空气悬挂配置情况，分价格带来看：空气悬挂由30万以上车型向更低价格车型渗透，20-25万车 型
渗透率持续上升，8月30万以上车型渗透率为%，此价格区间渗透率较上月提升 pct。
数据来源：汽车之家，东吴证券研究所 25
图：空气悬挂分车企类型渗透率情况 图：空气悬挂分价格带渗透率情况
0%
5%
10%
15%
20%
25%
202206 202209 202212 202303 202306 202309 202312 202403 202406
传统车企 新势力
%
%
1
%
%
%
2
%
15-20
万
0-5万
20-25
万
5-10万
25-30
万
10-15万
30万以上
轻量化赛道跟踪
◼ 原料价格走势跟踪
上游铝材和钢材价格跟踪：根据南华沪铝指数和南华螺纹钢指数，近一月（ ——
）铝价格+%，钢价格+%。
数据来源：wind，东吴证券研究所
图：南华螺纹钢指数（ ——）
26
图：南华沪铝指数（ ——）
企业 时间 新闻内容
重庆渝湘 2024/9/2 重庆渝湘铝压铸件生产项目竣工
宜安科技 2024/9/4 宜安科技申请一种半固态压铸镁合金的制备方法专利
北铝铝业 2024/9/4 北铝铝业再生铝合金材料项目投产
春秋电子 2024/9/6 春秋电子深入布局新能源车镁合金领域
伟时电子 2024/9/6 伟时电子购入大型压铸设备生产汽车座舱背板部件
上海航天 2024/9/9 上海航天精密机械研究所钛、铝合金铸件产线投产
今飞集团 2024/9/9 今飞集团安徽再生铝项目投产
宗申动力 2024/9/11 宗申动力铸造新工厂压铸单元实现量产
玉环凯凌 2024/9/13 玉环凯凌摩配制动系统项目签约重庆
伊之密 2024/9/18 伊之密交付长源朗弘5套3500T压铸岛
华阳集团 2024/9/18 华阳集团增加3500T压铸机扩大产能
万安科技 2024/9/18 万安科技增资亿元推进新能源车底盘轻量化项目
佛山合力荣辉 2024/9/18 佛山合力荣辉精密模具项目开工
立中集团 2024/9/23 立中集团与一汽大众共同开发一体化压铸免热处理铝合金材料
株洲九方 2024/9/23 株洲九方装备拓展压铸件打磨设备领域
物产中大集团 2024/9/25 物产中大集团与重庆大学签署科技合作协议并成立先进材料研究中心
宏德股份 2024/9/25 宏德股份加大在铸铝产品业务的拓展
文灿集团 2024/9/27 文灿集团交付第三套问界M9大型一体化压铸模具
轻量化赛道跟踪
数据来源：压铸周刊，东吴证券研究所 27
◼ 一体化压铸行业进展
市场端发力，多家企业加码压铸业务。重庆渝湘铝压铸件生产项目竣工；宜安科技申请一种半固
态压铸镁合金的制备方法专利；北铝铝业再生铝合金材料项目投产；春秋电子深入布局新能源车
镁合金领域；伟时电子购入大型压铸设备生产汽车座舱背板部件；上海航天精密机械研究所钛、
铝合金铸件产线投产；今飞集团安徽再生铝项目投产；宗申动力铸造新工厂压铸单元实现量产；
玉环凯凌摩配制动系统项目签约重庆；伊之密交付长源朗弘5套3500T压铸岛；华阳集团增加3500
T压铸机扩大产能；万安科技增资亿元推进新能源车底盘轻量化项目。
表：2024年9月一体化压铸相关新闻
四、投资建议及风险提示
投资建议：汽车行业智能化转型产业趋势明确，有望加速行业迭代和落后产能出清，并打开国内
汽车产业全球化天花板。看好智驾头部车企以及智能化增量零部件：1）华为系玩家【长安汽车
+赛力斯+北汽蓝谷+江淮汽车】；2）头部新势力【小鹏汽车+理想汽车】；3）加速转型【吉利
汽车+上汽集团+长城汽车+广汽集团】；4）智能化核心增量零部件：域控制器（德赛西威+经 纬
恒润+华阳集团+均胜电子等）+线控底盘（伯特利+耐世特+拓普集团等） 。
风险提示：智能驾驶相关技术迭代/产业政策出台低于预期；华为/小鹏等车企新车销量低于预期
投资建议与风险提示
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免责声明
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本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见 并
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市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变
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东吴证券投资评级标准
投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500
指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下：
公司投资评级：
买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；
增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；
中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；
减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。
行业投资评级：
增持： 预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；
中性： 预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；
减持： 预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。
我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑
自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。
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