工程技术经济学
赵彬主编
涂申清主讲
2008年9月1日
课程性质和设置目的要求
课程性质、设置目的
“工程经济” 课程是建筑工程和工程管理专业的一门专业基础课。
设置本课程的目的:
使学生通过本课程的学习，掌握工程经济的基本知识、基本理论以及经济效益的评价方法，以市场为前提、经济为目标、技术为手段，对多种技术实践进行经济效益评价，作出合理判断，最终获得满意的方案。
课程的基本要求
1.掌握工程经济的基本概念、基本原理和基本方法。
2.运用其基本原理和方法，来研究、分析和评价各种技术实践活动，以 获得经济效益合理的方案，为决策提供科学依据。
本课程与相关课程的关系
学习本课程应具有建筑工程方面的知识，以及管理方面的基本知识。本课程作为一门专业基础课，既具有相对的独立性，又与后续课程有密切联系，为进行经济效益分析打下必要的基础。
参 考 教 材：
1.《工程经济学》同济大学出版 第二版 黄渝祥 邢爱芳 编
2.《工程经济学》东南大学出版 黄有亮 徐向阳等 编
3.《建筑工程技术经济学》建工出版社 刘长滨 编
4. 《投资项目可行性研究指南》（试用版）
电力出版社
5.《工程经济学概论》电子工业出版 第一版 邵颖红 黄渝祥 编
概 论
一 、工程经济学的定义
它是一门研究工程（技术）领域经济问题和经济规律的科学。具体的说，就是研究对为实现一定功能而提出的在技术上可行的技术方案、生产过程、产品或服务，在经济上进行计算分析、比较和论证的方法的科学。
二、工程技术与经济的关系
1．工程的含义：
工程是指土木建筑或其他生产、制造部门用比较大而复杂的设备来进行的工作， 如土木工程、机械工程、交通工程、化学工程、采矿工程、水利工程等。
经济上的合理
一项工程被接受须具备两个条件:
技术上的可行
2.科学技术的含义：
科学——是人们对客观规律的认识和总结。
技术——是人类改造自然的手段和方法,是应用各种科学所揭示的客观规律进行各种产品结构、系統及过程）开发、设计和制造所采用的方法、措施技巧等水平的总称 。
科学——寻找规律
技术——应用规律
劳动工具——主要标志
劳动技能
生产作业的方法
生产组织和管理方法
生产技术包括四个方面（彼此促进，相互发展）
工程技术的两重性
先 进 性
经 济 性
能够创造落后技术所不能创造的产品和劳务，例如宇宙航行技术、海底资源开发技术、原子能利用技术等等;能够用更少的物力和人力创造出相同的产品和劳务。
对于任何一种技术，在一般的情况之下，都不能不考虑经济效果的问题。脱离了经济效果的标准，技术是好、是坏、是先进、是落后，都无从加以判断。
工程技术有两类问题
一 类
科学技术方面的问题
另一类
经济分析方面的问题
研究如何把自然规律应用于工程实践，这些知识构成了诸如工程力学、工程材料学等学科的内容；
研究经济规律在工程问题中的应用，这些知识构成工程经济类学科的内容。
3.经济的含义：
（1）指生产关系
从政治经济学角度来看，“经济”指是生产关系和生产力的相互作用，它研究的是生产关系运动的规律。
（2）经济是指一国国民经济的总称，或指国民经济的各部门，如I业经济、农业经济、运输经济等。
（3）指社会生产和再生产
即物质资料的生产、交换、分配、消费的现象和过程。
（4）指节约
指人、财、物时间等资源的节约和有效使用。
在经济学中，
经济——从有限的资源中获得最大的利益。
总之,工程（技术）和经济是辩证统一的存在于生产建设过程中，是相互促进又相互制约的。 经济发展是技术进步的目的,技术是经济发展的手段。
4. 工程（技术）和经济的关系：
任何一项新技术一定要受到经济发展水平的制约和影响,而技术的进步又促进了经济的发展,是经济发展的动力和条件。
工程技术（进步）
经济（发展）
手段和方法
目的和动力
三、工程经济学的目的
1. 对不同的技术方案进行可行性分析和科学决策；
2. 研究工程造价控制和管理方法；
3. 计算新技术方案的经济效益数值,分析其费用模型
和优化设计。
四、工程经济学的研究对象和研究范围
方面的技术经济问题，并对这些问题进行经济评价和分析。
解决工程技术活动中的
微观（财务评价）
宏观（国民经济评价）
五、工程经济分析的一般程序
确定目标
调查研究,搜集资料
选择对比方案
把比较方案可比化
建立经济数学模型
模型求解
综合分析论证
与既定目标和评价标准比较
采纳、执行方案
是
是否寻求更好的方案重新进行项目可研
取消项目
是
否
否
第一章 资金的时间价值理论
一、基本概念
1.资金的时间价值
——指初始货币在生产与流通中与劳动相结合，即作为资本或资金参与再生产和流通，随着时间的推移会得到货币增值，用于投资就会带来利润；用于储蓄会得到利息。
资金的运动规律就是资金的价值随时间的变化而变化，其变化的主要原因有：
（1）通货膨胀、资金贬值
（2）承担风险
（3）投资增值
通常用货币单位来计量工程技术方案的得失，我们在经济分析时就主要着眼于方案在整个寿命期内的货币收入和支出的情况，这种货币的收入和支出称之为现金流量(Cash Flow)。
例如，有一个总公司面临两个投资方案A、B，寿命期都是4年，初始投资也相同，均为10000元。实现利润的总数也相同，但每年数字不同，具体数据见表1一1。 如果其他条件都相同，我们应该选用那个方案呢?
+7000
+1000
4
+5000
+3000
3
+3000
+5000
2
+1000
+7000
1
-10000
-10000
0
B方案
A方案
年末
表1一1
另有两个方案C和D，其他条件相同，仅现金流量不同。
3000 3000 3000
方案D
3000 3000 3000
6000
1 2 3 4 5 6
方案C
0
1 2 3 4 5 6
0
3000 3000
货币的支出和收入的经济效应不仅与货币量的大小有关，而且与发生的时间有关。由于货币的时间价值的存在，使不同时间上发生的现金流量无法直接加
以比较，这就使方案的经济评价变得比较复杂了。
以下图为例，从现金流量的绝对数看，方案E比方案F好;但从货币的时间价值看，方案F似乎有它的好处。如何比较这两个方案的优劣就构成了本课程
要讨论的重要内容。这种考虑了货币时间价值的经济分析方法，使方案的评价和选择变得更现实和可靠。
0 1 2 3 4
400
0 1 2 3 4
方案F
方案E
200 200 200
100
200 200
300
300
400
2.现金流量图（cash flow diagram)
——描述现金流量作为时间函数的图形，它能表示资金在不同时间点流入与流出的情况。是资金时间价值计算中常用的工具。
大 小
流 向
时间点
现金流量图的三大要素
300
400
时间
200
200
200
1 2 3 4
现金流入
现金流出
0
说明：1. 水平线是时间标度，时间的推移是自左向右，
每一格代表一个时间单位（年、月、日）；
2. 箭头表示现金流动的方向：
向上——现金的流入，
向下——现金的流出；
3. 现金流量图与立脚点有关。
注意：
1. 第一年年末的时刻点同时也表示第二年年初。
2. 立脚点不同,画法刚好相反。
3. 净现金流量 = 现金流入 — 现金流出
4. 现金流量只计算现金收支(包括现钞、转帐支票等凭证),不计算项目内部的现金转移(如折旧等)。
3.利息——一定数额货币经过一定时间后资金的绝对增值，用“i”表示。
4.利率——利息递增的比率，用“i”表示。
每单位时间增加的利息
原金额（本金）
×100%
利率(i%)=
计息周期通常用年、月、日表示，也可用半年、季度来计算，用“n”表示。
广义的利息
信贷利息
经营利润
二、利息公式
（一）利息的种类
设：I——利息
P——本金
n ——计息期数
i——利率
F ——本利和
单利
复利
1. 单利——每期均按原始本金计息（利不生利）
I =P · i · n
F=P （1+ i · n）
则有
例题1：假如以年利率6%借入资金1000元,共借4年,其偿还的情况如下表
年
年初欠款
年末应付利息
年末欠款
年末偿还
1
1000
1000 × =60
1060
0
2
1060
1000 × =60
1120
0
3
1120
1000 × =60
1180
0
4
1180
1000 × =60
1240
1240
2 复利——利滚利
F=P(1+i)n
I=F-P=P[(1+i)n-1]
公式的推导如下：
年末本利和F
当年利息I
年初本金P
年份
P(1+i)2
…
…
…
…
P(1+i)n-1
P(1+i)n
1
P
P·i
P(1+i)
2
P(1+i)
P(1+i) ·i
n－1
P(1+i)n-2
P(1+i)n-2 ·i
n
P(1+i)n-1
P(1+i)n-1 ·i
4
3
2
1
年 末
偿 还
年 末
欠 款
年 末
应 付 利 息
年 初
欠 款
例题2：假如以年利率6%借入资金1000元,共借4年,其偿还的情况如下表
年
1000
1000 × =60
1060
0
1060
1060 × =
0
0
× =
× =
（二）复利计息利息公式
以后采用的符号如下
i ——利率；
n ——计息期数；
P ——现在值，即相对于将来值的任何较早时间的价值；
F —— 将来值，即相对于现在值的任何以后时间的价值；
A —— n次等额支付系列中的一次支付，在各计息期末实现。
G——等差额（或梯度），含义是当各期的支出或收入是均匀递增或均匀递减时，相临两期资金支出或
收入的差额。
1.一次支付复利公式
0 1 2 3 n –1 n
F=？
P (已知）
…
(1+i)n ——一次支付复利系数
F = P(1+i)n
=
P(F/P,i,n)
例如在第一年年初，以年利率6%投资1000元，则到第四年年末可得之本利和
F=P(1+i)n
=1000 (1+6%)4
=元
例：某投资者购买了1000元的债券，限期3年，年利率10%，到期一次还本付息，按照复利计算法，则3年后该投资者可获得的利息是多少？
I=P[(1+i)n－1]=1000[(1+10%)3－1]=331 元
解：
0
1
2
3
年
F=?
i=10%
1000
2.一次支付现值公式
0 1 2 3 n –1 n
F (已知）
P =？
…
例如年利率为6%，如在第四年年末得到的本利和为元，则第一年年初的投资为多少？
3.普通年金终值公式
0 1 2 3 n –1 n
F =？
…
A (已知）
F=?
A
1
累 计 本 利 和 （ 终 值 ）
等额支付值
年末
…
…
2
3
A
A
n
A
A
…
A+A(1+i)
A+A(1+i)+A(1+i)2
A[1+(1+i)+(1+i)2+…+(1+i)n-1]=F
0 1 2 3 n –1 n
F =？
…
A (已知）
即
F= A+A(1+i)+A(1+i)2+…+A(1+i)n-1 (1)
以(1+i)乘(1)式,得
F(1+i)= A(1+i)+A(1+i)2+…+A(1+i)n-1 +A(1+i)n (2)
(2) －(1) ，得F(1+i) –F= A(1+i)n – A
例如连续5年每年年末借款1000元，按年利率6%计算，第5 年年末积累的借款为多少？
解：
4. 偿债基金系数公式
0 1 2 3 n –1 n
F (已知）
…
A =？
5. 投资回收系数公式
0 1 2 3 n –1 n
P(已知）
…
A =？
根据
F = P(1+i)n
=
P(F/P,i,n)
F =A[
(1+i)n －1
i
]
P(1+i)n =A
[
(1+i)n －1
i
]
6.年金现值公式
0 1 2 3 n –1 n
P=？
…
A (已知）
7.均匀梯度系列公式
均匀增加支付系列
A1+(n-1)G
A1
A1+G
A1+2G
A1+(n-2)G
…
0 1 2 3 4 5 n－1 n
＋
A1
…
0 1 2 3 4 5 n－1 n
（1）
A2
…
0 1 2 3 4 5 n－1 n
（3）
（n－2）G
G
…
0 1 2 3 4 5 n－1 n
2G
3G
4G
（n－1）G
（2）
A2=
G
1
n
]
i
i
－
（A/F,i,n）
[
＋
A1
…
0 1 2 3 4 5 n－1 n
（1）
A2
…
0 1 2 3 4 5 n－1 n
（3）
A=A1+A2
…
0 1 2 3 4 5 n－1 n
（4）
注：如支付系列为均匀减少，则有 A=A1－A2
等值计算公式表:
运用利息公式应注意的问题:
1. 为了实施方案的初始投资，假定发生在方案的寿命期初；
2. 方案实施过程中的经常性支出，假定发生在计息期（年）末；
3. 本年的年末即是下一年的年初；
4. P是在当前年度开始时发生；
5. F是在当前以后的第n年年末发生；
6. A是在考察期间各年年末发生。当问题包括P和A时，系列的第一个A是在P发生一年后的年末发生；当问题包括F和A时，系列的最后一个A是和F同时发生；
7. 均匀梯度系列中，第一个G发生在系列的第二年年末。
例：写出下图的复利现值和复利终值，若年利率为i 。
0
1
2
3
n-1
n
A
0
1
2
3
n-1
n
A’=A（1+ i ）
解：
例:有如下图示现金流量，解法正确的有( )
LB:
答案: AC
0
1
2
3
4
5
6
7
8
A
F=?
A. F=A(P/A,i,6)(F/P,i,8)
B. F=A(P/A,i,5)(F/P,i,7)
C. F=A(F/A,i,6)(F/P,i,2)
D. F=A(F/A,i,5)(F/P,i,2)
E. F=A(F/A,i,6)(F/P,i,1)
例：下列关于时间价值系数的关系式，表达正确的有（ ）
A．（F/A,i,n）= (P/A,i,n)×(F/P,i,n)
B．（F/P,i,n）=(F/P,i,n1)×(F/P,i,n2),其中n1+n2=n
C．（P/F,i,n）=(P/F,i,n1)＋(P/F,i,n2),其中n1+n2=n
D．（P/A,i,n）=(P/F,i,n)×(A/F,i,n)
E． 1/（F/A,i,n）=(F/A,i,1/n)
LB:
答案: A B
例：若i1=2i2；n1=n2/2，则当 P 相同时有( ) 。
A （F/P，i1，n1）<（F/P，i2，n2）
B （F/P，i1，n1）>（F/P，i2，n2）
C （F/P，i1，n1）=（F/P，i2，n2）
D 无法确定两者的关系
LB:
答案: A
三、名义利率和有效利率
名义利率和有效利率的概念。
当利率的时间单位与计息期不一致时，
有效利率——资金在计息期发生的实际利率。
例如：每半年计息一次，每半年计息期的利率为3%，
则 3%——（半年）有效利率
如上例为 3%×2=6% ——（年）名义利率
（年）名义利率=
每一计息期的有效利率
×
一年中计息期数
1.离散式复利
—— 按期（年、季、月和日）计息的方法。
如果名义利率为r,一年中计息n次，每次计息的利率为r/ n，根据一次支付复利系数公式，
年末本利和为： F=P[1+r/n]n
一年末的利息为： P[1+r/n]n －P
按定义，利息与本金之比为利率，则年有效利率i为：
例：某厂拟向两个银行贷款以扩大生产，甲银行年利率为16%，计息每年一次。乙银行年利率为15%，但每月计息一次。试比较哪家银行贷款条件优惠些？
解：
因为i乙 >i甲，所以甲银行贷款条件优惠些。
例：现投资1000元，时间为10年，年利率为8%，每季度计息一次，求10年末的将来值。
F=？
1000
…
0 1 2 3 40 季度
每季度的有效利率为8%÷4=2%，
用年实际利率求解:
年有效利率i为： i=（ 1+ 2%）4－1=%
F=1000（F/P，%，10）=2208（元）
用季度利率求解:
F=1000（F/P，2%，40）=1000×=2208（元）
解：
例:某企业向银行借款1000元,年利率为4%,如按季度计息,则第3年应偿还本利和累计为( )元。
C. 1127
F=1000(F/P,1%,4×3)
=1000(F/P,1%,12)
=1127元
LB:
答案: C
F=？
1000
…
0 1 2 3 12 季度
解:
例: 已知某项目的计息期为月,月利率为8‰ ,则项目的名义利率为( ) 。
A. 8% B. 8 C. % D. ‰
解:
（年）名义利率=
每一计息期的有效利率
×
一年中计息期数
所以 r=12×8‰ =96‰ =%
例：假如有人目前借入2000元，在今后2年中每月等额偿还，每次偿还元，复利按月计算。试求月有效利率、名义利率和年有效利率。
解： ＝2000（A/P，i，24)
（A/P，i，24)＝
查表，上列数值相当于 i’＝％——月有效利率
则 名义利率 r＝％12＝18％
年有效利率 i＝（1＋％)12－1＝％
2.连续式复利——按瞬时计息的方式。
在这种情况下，复利可以在一年中按无限多次计算，年有效利率为：
式中：e自然对数的底，其数值为
下表给出了名义利率为12%分别按不同计息期计算的实际利率：
%
%
%
%
%
%
%
%
%
%
%
%
%
1
2
4
12
52
365
∞
一年
半年
一季
一月
一周
一天
连续
实际年利率
各期实际利率
每年计息数期
复利周期
名义利率的实质：当计息期小于一年的利率化为年利率时,忽略了时间因素,没有计算利息的利息 。
4.名义利率和有效（年）利率的应用：
计息期与支付期相同——可直接进行换算求得
计息期短于支付期——运用多种方法求得
计息期长于支付期——按财务原则进行计息，即现金流入额放在期初，现金流出额放在计息期末，计息期分界点处的支付保持不变。
四、等值的计算
（一）等值的概念
——在某项经济活动中，如果两个方案的经济效果相同，就称这两个方案是等值的。
例如，在年利率6%情况下，现在的300元等值于8年末的300 × (1+)8 =元。这两个等值的现金流量如下图所示。
0 1 2 3 4 5 6 7 8 年
300
i=6%
0 1 2 3 4 5 6 7 8 年
i=6%
同一利率下不同时间的货币等值
货币等值是考虑了货币的时间价值。
即使金额相等，由于发生的时间不同，其价值并不一定相等；
反之，不同时间上发生的金额不等，其货币的价值却可能相等。
货币的等值包括三个因素
金额
金额发生的时间
利率
在经济活动中，等值是一个非常重要的概念，在方案评价、比较中广泛应用。
从利息表上查到，当n=9，落在6%和7%之间。
6%的表上查到
7%的表上查到
从
用直线内插法可得
(二)计息期为一年的等值计算
相同
有效利率
名义利率
直接计算
例：当利率为多大时，现在的300元等值于第9年年末的525元？
解： F=P(F/P,i,n)
525=300(F/P,i,n)
(F/P,i,n)=525/300=
计算表明，当利率为%时，现在的300元等值于第9年年末的525元。
例：当利率为8%时，从现在起连续6年的年末等额支付为多少时与第6年年末的10000 等值？
A=F（A/F,8%,6）=10000 () =1363 元/年
计算表明，当利率为8%时，从现在起连续6年1363 元的年末等额支付与第6年年末的10000 等值。
解：
10000
0 1 2 3 4 5 6 年
i=8%
0 1 2 3 4 5 6 年
A=？
i=8%
例：当利率为10%时，从现在起连续5年的年末等额支付为600元，问与其等值的第0年的现值为多大？
解：
P=A(P/A,10%,5)=元
计算表明，当利率为10%时，从现在起连续5年的600元年末等额支付与第0年的现值元是等值的。
(三)计息期短于一年的等值计算
如计息期短于一年，仍可利用以上的利息公式进行计算，这种计算通常可以出现下列三种情况：
1.计息期和支付期相同
例：年利率为12%，每半年计息一次，从现在起，连续3年，每半年为100元的等额支付，问与其等值的第0年的现值为多大？
解：每计息期的利率
（每半年一期）
n=(3年) ×(每年2期)=6期
P=A（P/A，6%，6）=100 ×=元
计算表明，按年利率12%，每半年计息一次计算利息，从现在起连续3年每半年支付100元的等额支付与第0年的现值元的现值是等值的。
例：求等值状况下的利率。假如有人目前借入2000元，在今后两年中分24次等额偿还，每次偿还元。复利按月计算。试求月有效利率、名义利率和年有效利率。
解：现在 =2000（A/P，i,24）
（A/P，i,24）=
查表，上列数值相当于i=%。因为计息期是一个月，所以月有效利率为%。
名义利率 ：
r=(每月%） ×（12个月）=18%
年有效利率：
2.计息期短于支付期
例：按年利率为12%，每季度计息一次计算利息，从现在起连续3年的等额年末支付借款为1000元，问与其等值的第3年年末的借款金额为多大？
解： 其现金流量如下图
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 季度
F=？
1000
1000
1000
第一种方法：取一个循环周期，使这个周期的年末支付转变成等值的计息期末的等额支付系列，其现金流量见下图：
0 1 2 3 4
239
239
239
239
0 1 2 3 4
100
1000
将年度支付转化为计息期末支付（单位：元）
A=F （A/F，3%，4） =1000 ×=239元
（A/F，3%，4）
239
F=？
季度
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
经转变后计息期与支付期重合（单位：元）
F=A（F/A，3%，12）=239 ×=3392元
第二种方法：把等额支付的每一个支付看作为一次支付，求出每个支付的将来值，然后把将来值加起来，这个和就是等额支付的实际结果。
F=1000(F/P，3%，8)+1000(F/P，3%，4)+1000
=3392元
F=A(F/A,%,3)=1000 ×=3392元
第三种方法：将名义利率转化为年有效利率，以一年为基础进行计算。
年有效利率是
通过三种方法计算表明，按年利率12%，每季度计息一次，从现在起连续三年的1000元等额年末借款与第三年年末的3392元等值。
例4:假定现金流量是：第6年年末支付300元，第9、10、11、12年末各支付60元，第13年年末支付210元，第15、16、17年年末各获得80元。按年利率5％计息，与此等值的现金流量的现值P为多少？
P=?
0
300
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
210
60
80
解：P=－300(P/F,5%,6) －60(P/A,5%,4)(P/F,5%,8) －210(P/F,5%,13) +80(P/A,5%,3)(P/F,5%,14)
=－300－60 －210 +80
=－
也可用其他公式求得
P=－300(P/F,5%,6) －60(F/A,5%,4)(P/F,5%,12) －210(P/F,5%,13) +80(F/A,5%,3)(P/F,5%,17)
=－300－60 －210 +80
=－
例: 求每半年向银行借1400元，连续借10年的等额支付系列的等值将来值。利息分别按:
1）年利率为12％；
2）年利率为12％，每半年计息一次
3）年利率12％，每季度计息一次，这三种情况计息。
0
1
2
10年
2800
2800
1400
1400
2800
解：
1）计息期长于支付期
F=14002（F/A,12％，10）＝49136 （元）
2）计息期等于支付期
F=1400(F/A,12%÷2，102）＝51500 （元）
3）计息期短于支付期
F=1400(A/F，3%，2)(F/A，3%，410）
＝52000 （元）
0
1
2
3
4
1400
1400
i＝12％÷4＝3％
A=1400(A/F,3%,2)
季度
第二章 工程经济评价的基本指标及方法
说明:方案计算期（方案经济寿命期）
项 目
计算期
生产期——从建成到全部固定资产报废为止所经历的时间。包括投产期和达产期。
建设期——从开始施工阶段到全部建成投产阶产 所需的时间年。特点是只有投入， 没有或少有产出。
项目寿命期的确定主要考虑主体结构的经济性、维护的可行性、关联设施品实用性、经济计划管理的适应性及预测精度等方面，其确定的是否合理对方案经济分析的影响很大。
一、投资回收期和投资效果系数
（一）静态投资回收期P t
——用投资方案所产生的净现金收入补偿原投资所需要的时间。
理论数学表达式：
评价标准：当P t≤ T0（国家或部门行业的基准投资回收期）时，可以接受，否则予以否定。
投资回收期可以自项目建设开始年算起，也可自项目投产年开始算起，但予以说明。
P= ∑(CI-CO)时的时间Pt
1.按达产年净收益(年金)计算
——项目投产后，以达到设计产量后的第一个整年所获得的净收益来计算。
式中：P——项目的总投资
A——年净收益
达产年净收益计算
计算时可按
累计净收益计算
例：新建某工厂一次性投资总额是4亿元，建成后投产产量达到设计标准时，该厂的年销售收入是6亿元，年产品经营成本是亿元，试求该厂多少年可以偿还项目的总投资？
已知：P=4亿元，A=6－=亿元, 所以
2.按累计净收益计算
——当年净收益不等时按此计算
指项目正式投产之日起，累计提供的年净收益积累达到投资总额时所需的年限。
计算公式：
第（ T－1 ）年时未收回投资的部分
Pt= T－1 +
第T年的净现金流量
T——项目各年累计净现金流量首次为正值的年份数
例：某项目现金流量表如下，求其静态投资回收期。
560
560
312
76
-200
-600
-550
净现金流量
6
5
4
3
2
1
0
t 年 末
累 计
净现金流量
-550 -1150 -1350 -1274 -962 -402 158
解 ：计算累计净现金流量（见上表下方）
=6－1+
-402
560
=(年)
第（ T－1 ）年未收回投资部分
Pt= T－1 +
第T年的净现金流量
（二）投资效果系数（E）
—— 指在项目达到设计生产能力后，单位投资的盈利能力。
表达式：
评价标准：当E ≥E0（国家或部门行业的基准投资收益率）时，可以接受，否则予以否定
E =
P
=
1
P t
A
常用的指标：
投资利润率=
年利润总额（年平均利润总额）
总投资
100%
投资利税率=
年利税总额（利润+税金）
总投资
100%
资本金利润率=
年利润总额
100%
资本金
例.某新建项目总投资65597万元。两年建设，投产后运行10年，利润总额为155340万元，销售税金及附加56681万元，自有资本金总额为13600万元，国家投资10600万元。其余为国内外借款。试计算投资利润率、投资利税率和资本金利润率及静态投资回收期。
解：
投资利润率=
15534010
65597
100%
=%
投资利税率=
(155340+56681) 10
65597
100%
=%
资本金利润率=
100%
=%
15534010
13600
静态投资回收期
A
P
15534010
P t =
=
65597
= 年
投资回收期和投资效果系数两个判据的优点是简单易懂，并且在一定程度上考虑了货币的时间因素。其缺点是太粗糙，没有全面考虑投资方案整个寿命期内现金流量的大小和发生的时间。
二、净现值、将来值和年度等值
（一）净现值 (NPV)的计算
净现值——以做决策所采用的基准时点（或基准年）为标准，把不同时期发生的现 金流量（或净现金流量）按基准收益率折算为基准时点的等值额，求其代 数和即得净现值。
5000
0 1 2 4
2000
4000
7000
1000
3
NPV
0 1 2 3 4
式中：（ CI－CO ）t——第t年的净现金流量
n ——投资方案的寿命期
ic ——基准收益率
评价标准：当 NPV≥0时，可以接受，否则予以否定
因为：NPV>0时，收益超过预先确定的收益水平ic
NPV=0时，收益刚好达到预先确定的收益水平ic
NPV<0时，收益未达到预先确定的收益水平ic
注：净现值是反映方案投资盈利能力的一个重要指标，但它不能说明在项目运营期间各年经营成果，不能直接反映项目投资中单位投资的使用效率，且确定符合经济现实的折现率i较困难。
例：有一个现金流量，其收入和支出的情况如下表所示， ic=10%，其净现值为多少？
单位：元
7000
0
7000
4
－1000
－1000
0
3
4000
－1000
5000
2
2000
－2000
4000
1
－5000
－5000
0
0
Fjt =(CI－CO)
支 出(CO)
收 入(CI)
年 末
解：其现金流量图为
5000
0 1 2 4
2000
4000
7000
1000
3
4152
合 计
4781
-751
3304
1818
-5000
现值
E=C × D
折现系数
D
7000
0
7000
4
-1000
-1000
0
3
4000
-1000
5000
2
2000
-2000
4000
1
-5000
-5000
0
0
Fjt
C=A-B
支 出
B
收 入
A
年
末
列表计算 ：
NPV=4154元>0，所以，该方案是可取的。
(二)基准收益率（基准贴现率）
在计算净现值指标时，利率 i 是一个重要的参数。在方案评价和选择中所用的这种利率被称之为基准贴现率、最低期望收益率MARR（Minimum Attractive Rate of Return)等，是决策者对技术方案投资的资金的时间价值的估算或行业的平均收益率水平，是行业或主管部门重要的一个经济参考数，由国家公布。
如果这种基准贴现率算出某投资方案的净现值等指标为负值，那表示该方案并没有达到该部门和行业的最低可以达到的经济效果水平，资金不应该应用在这个方案上，而应投向其他工程方案。因此，基准贴现率也可以理解为一种资金的机会费用（Opportunity Cost)。
确定基准收益率应考虑的主要因素有
资金成本
目标利润
投资风险
资金限制
基准贴现率定得太高，可能会使经济效益好的方案被拒绝；
如果定得太低，则可能会接受过多的方案，其中一些的效益并不好。
基准贴现率不同于货款利率，通常要求：
基准贴现率货款利率
基础
影响因素
折现率 i 的选取：
1. i ＝ic——行业基准收益率，是常用的参数
2. i ＝i0——计算折现率
3. i ＝is——社会折现率，若1，2都不能取时才用此标准
(三) 净现值率(NPVR)
——单位投资现值所能带来的净现值
NPVR=
NPV
KP
KP——全部投资现值之和
NPVR0 方案才可行
(四)将来值(NFV)——实际工作中用的较少
NFV(i)＝NPV(i)(F/P,i,n)
2
F=NFV
P1
0
P2
P3
n
3
当NFV 0 可行
(五) 年值（年度等值）(NAV)
NAV=NPV(A/P,i,n)
注： 两个不同的方案，不论是以净现值或是将来值，或是年度等值作为评价判据，其评价的结论都是相同的，有下列关系：
当 NAV 0 可行
NPVA
NFVA
NAVA
NPVB
NFVB
NAVB
=
=
三、内部收益率（internal rate of return）
（一）内部收益率的定义
——指方案寿命期内可以使净现金流量的净现值等于零的利率。
如 n——方案的寿命期，
ir ——代表内部收益率，
则ir必须满足：
（二）内部收益率的经济含义
假定一个工厂用1000元购买了一套设备，寿命为4年，各年的现金流量如下图所示。按公式求得内部收益率ir =10%。
这表示尚未恢复的（即仍在占用的）资金在10%的利率的情况下，工程方案在寿命终了时可以使占用资金全部恢复。具体恢复过程如下图所示。
400
370
220
240
1000
700
400
200
0 1 2 3 4
1100
770
440
资金的恢复过程
0 1 2 3 4
400
370
220
1000
240
220
如果第4年年末的现金流入不是220元，而是260元，那么按10%的利率，到期末除全部恢复占用的资金外，还有40元的富裕。为使期末刚好使资金全部恢复，利率还可高10%，即内部收益率也随之升高。因此，内部收益率可以理解为工程项目对占用资金的一种恢复能力，其值越高，一般来说方案的经济性越好。
内部收益率是这项投资实际能达到的最大收益率，反映了项目所占用的资金盈利率，是考察项目盈利能力的一个主要动态指标。
（三）内部收益率的计算方法
内插
试算i1、i2,
实际采用
NPV2
i
i1
i2
NPV1
ir
NPV
0
|i2 - i1|5％
ir =i1 +
NPV 1（ i2 － i1 ）
NPV1 + NPV2
NPV1
| NPV2 |
ir －i1
i2－ ir
=
（四） 评价标准：
ir > ic，则 NPV>0 可行
ir ＝ic，则 NPV=0 可行
ir < ic，则 NPV<0 不可行
iric 可取
一般说来，i＝ ir , NPV=0 , Pt’＝N , 计算期内方案的投资刚好回收。
（五）内部收益率和净现值的关系
从左图可以看出，
当i< ir时，NPV(i)>0,
当i> ir 时，NPV(i)<0,
因此，在通常情况下，与净现值等判据有相一致的评价准则：当内部收益率大于基准收益率ic时，投资方案是可取的。此时方案必有大于零的净现值NPV(ic)
i
0
(+)
(-)
ic
NPV(ic)
ir
NPV(ii)
（六）内部收益率的几种特殊情况
以上讨论的内部收益率的情况仅适用于寻常的投资方案。这类方案的净现金流量的净现值函数有如上图的那种情况。此时，净现值NPV（i）随i的增加而减少，曲线与横轴仅有唯一的交点并在（0，∞）范围内。
内部收益率的几种特殊情况：
1. 内部收益率不存在
1900
0
NPV(i)
i
2000
0
NPV(i)
i
0
i
NPV(i)
－300
0 1 2 3
500
400
800
200
（a）
500
300
200
0 1 2 3
1000
（b）
800
1000
500
500
500
0 1 2 3 4
（c）
净现值函数图
净现金流量图
不存在内部收益率的情况
1000
800
800
800
800
0 1 2 3 4
2.非投资情况
非投资情况
800
0
NPV(i)
i
i’
3.具有多个内部收益率的情况
按照公式
如以 x代表1/（1+ir），则
NPV（ ir ）=F0+ F1 x + F2 x 2+ F3 x 3 + ···· + Fn x n
根据狄斯卡尔符号规则:
系数为实数的N次多项式,其正实数根的数目不会超过其系数F0 ，F1 ，F2 ，F3 ， ···· FN 中符号变更的数目（0可以看作是无符号的）。
例如,在下表中,方案A和方案B最多只有一个内部收益率,方案C最多有2个,方案D最多有3个。
－1000
4700
－7200
3600
0
0
－2000
0
1000
0
0
－10000
－1000
－500
－500
－500
1500
2000
－1000
500
400
300
200
100
0
1
2
3
4
5
方案D
方案C
方案B
方案A
年末
0
NPV(ii)
i（%）
方案C的净现值函数
0
NPV(ii)
i（%）
50
20
方案D的净现值函数
50
（七） ir的适用范围：
优点：能直观反映方案投资的最大可能盈利能力或最大的利息偿还能力。
缺点：
1）出现以下3中情况不能用ir 作为指标
a. 只有现金流入或现金流出——不存在ir
b. 非投资情况：此时ir < ic， NPV>0 方案可行
c. 方案的净现金流量的正负号改变不止一次
——多个ir
2） ir 不能直接反映资金价值大小
3）单独使用ir 作为方案可行的评价指标很可能会出现漏选方案的情况，最好与NPV结合起来使用。
补充：
1.再投资收益率
假设投资为一次性投资，且发生在期初，而后各期的净现金流量Ft均为非负，即F0＜0, Ft≥0 （t=1,2,3, …,N），该方案的净现值为NPV,假设对各期净收益的再投资利率取为相同值k，原方案在考虑资金再投资后的净现值记为NPV’ ,则有
若令k=i0,则
若该方案的内部收益率为ir ，考虑再投资后的净现值为NPV（k），则
为使NPV（k）=0，需取k= ir 。
净现值假设在项目预期期限内获得的现金流量以企业对项目所要求的收益率进行再投资，内部收益率则假设项目的再投资收益率为内部收益本身，显然净现值法的再投资假设更符合实际。
2.修正内部收益率
为了克服内部收益率法在再投资收益率假设方面的缺陷，人们对内部收益率法中隐含的再投资收益率假定进行了修正，假设再投资收益率为基准收益率水平，这时求得的收益率称为修正内部收益率。
假设项目预期斯限中所有的现金流入都以要求的收益率作为再投资收益率直至项目终止。首先用基准收益率计算每年税后现金流入在项目期末的将来值，使项目现金流入终值的现值等于现金流出现值的贴现率，求出的贴现率即为修正内部收益率。
式中，CIt为第t年净现金流入；COt为第t年净现金流出;
MIRR为修正内部收益率。
例：某方案各年净现金流量如图所示，基准贴现率为10%，求修正内部收益率。
6000
4000
2000
3000
0 1 2 3
解：
MIRR=%
该方案的修正内部收益率为%，小于原来的内部收益率%。
四、动态投资回收期（Pt’）
1. 经济含义：在给定的基准收益率下，用方案各年的净收益的现值来回收全部投资现值所需的时间。
2. 表达式：
3. 评价标准：Pt’ ≤ T0 ，此时 NPV ≥0 ，方案可取。
4. 计算方法：两种情况
1）等额年收益的Pt’
(1+i) Pt’=
A
A－P·i
两边取对数,得
P =
A
(1+i) Pt’ －1
i(1+i) Pt’
(1+i)- Pt’ =
A
A－P·i
=1－
A
P·i
A已知
0
1
2
Pt’＝？
P已知
i（％）已知
2) 非等额年收益回收投资Pt’（列表计算）
——实际工作中常用
注：若方案的回收期不长和基准收益率不大时，可任意选静态或动态投资回收期来计算，而若静态投资回收期较长而基准收益率较大时，则必须要计算动态投资回收期。
Pt’= T’ －1＋
第（ T’ －1 ）年累计净现金流量现值的绝对值
第 T’年净现金流量现值
T’——累计净现金流量现值首次出现正值的年份数
例：某建设项目，征收土地费为28万元，工期2年，到建成投产时，建设单位管理费为16万元，建筑及安装工程费用1200万元，设备购置费用340万元，投产后每年可获得净利润240万元，银行贷款年利率12％，求该项目的动态投资回收期。
解：
16+1200+340＝1556
到第2年为止的总投资为
K=28(1+12%)2+1556
=1591(万元)
Pt
240
0
28
1
2
3
i＝12％
1556
240
1591
0
1
Pt’
Pt’＝
-lg(1- )
240
159112％
lg(1+12%)
=
Pt= Pt’+2=(年)
例3：某项目有关数据见下表。设基准收益率为10％，寿命期为6年，求该项目的净现值和动态投资回收期。
60
60
60
60
60
-200
净现金流量（万元）
6
5
4
3
2
1
年 序（年）
方法一：用列表计算可直接求得，较简便。
累计净现金流量现 值
净现金流量现值（P/F,10%,t）
60
60
60
60
60
-200
净现金流量
6
5
4
3
2
1
年序（年）
NPV=（万元）
Pt’= 6－1+
||
＝（年）
方法二：画图计算求解
NPV=?
0
P=200
1
2
3
4
5
6
年
A=60
NPV=[－200+60(P/A,10%,5)](P/F,10%,1)
=(－200+60)
=(万元)
Pt’＝1+
－lg(1－P·i /A)
lg(1+i)
= 1+
－lg(1－200 10％/60)
lg(1+10%)
=1+
－(－)
= (年)
例4：某建设项目工期2年，到第一年年末累计投资1500万元，第二年年末累计投资2000万元，第三年开始投产，每年获得利润1180万元；计算期内银行贷款年利率为10％，问投产5年后该项目投资能否用利润抵消？
0
1500
1
2
3
4
5
6
年
1180
7
2000
i =10%
NPV(10%)= －1500(P/F,10%,1) －2000(P/F,10%,2)
+1180(P/A,10%,5) ×(P/F,10%,2)
= (万元) > 0
该项目按银行贷款年利率投产5年后不仅能用利润回收投资而且获利，净现值达万元。
解：
五 、方案经济性分析比较的基本方法
1. 单指标比较方法
——用一个指标作为选择方案的标准。
2. 多指标综合比较方法
——从不同角度用不同指标（人力、物力、财力指标）对方案进行综合的评价，选择总体目标最优的方案。
方案的
指 标
主要指标——如造价、工期、质量等
辅助指标——如建筑自重、能源消耗、服务年限等
步骤：确定一些评价指标及进行评价它们的标准体系，再确定与其相关的权重，再通过计算评价值的方法进行计算。
综合评价值的计算方法：
① 加分评分法
② 连乘评分法
③ 加权评分法
Sij——第i个方案的第j个指标的指标值
ij——第j个指标的权重
max{Si}为优
3. 优劣平衡分析法（盈亏平衡分析法的应用）
步骤：
① 确定优劣指标 r
② 确定指标值随便动因素变化的函数关系ri＝fi(x)
③ 绘制优劣平衡分析图
④ 按收益最大或费用最小的标准确定各区域的最优方案
第三章 工程项目的多方案比选
一、 方案的创造和确定
1. 提出和确定被选方案的途径
1）机构内的个人灵感、经验和创新意识以及集体智慧
2）技术招标、方案竞选
3）技术转让、技术合作、技术入股和技术引进
4）技术创新和技术扩散
5）社会公开征集
6）专家咨询和建议
2. 方案创造的方法：
1) BS法（头脑风暴法）——畅谈会
2) 哥顿法（模糊目标法）——主要用于新产品新方案的创新
3) 书面咨询法（Delphi法）
4) 检查提问法
5) 特征列举法——多用于新产品的设计
6) 缺点列举法——多用于老产品的改进设计
7) 希望点列举法——先提出改进的希望，再按这些希望改进设计方案
二、 多方案间的关系类型：
1. 互斥关系——在多个被选方案中只能选择一个，其余均必须放弃，不能同时存在。
2. 独立关系——其中任一个方案的采用与否与其可行性有关，而和其他方案是否采用无关。
3. 相关关系——某一方案的采用与否对其他方案的现金流量带来一定的影响，进而影响其他方案是否采用或拒绝。有正负两种情况。
三、 互斥方案的比选：
净现值法（ NPV法）
对于 NPVi0
NPVi
选 max
为优
对于寿命期不同的方案：常用NAV法进行比较， 同样NAV大者为优。
2. 年值法（ NAV法）
对于寿命期相同的方案，可用
NPV法
NAV法
结论均相同
第一步：先把方案按照初始投资的递升顺序排列如下：
3. 投资增额净现值法（ NPV B-A法）[差额净现值法]
——两个方案现金流量之差的现金流量净现值，用NPV B-A表示 。
例：
1900
2500
1400
0
1－10
-8000
-10000
-5000
0
0
A3
A2
A1
A0
方 案
年末
单位：元
注：A。为全不投资方案
1400
0
1
2
10
5000
（ A1 ）
1900
0
1
2
10
8000
（ A3 ）
2500
0
1
2
10
10000
（ A2 ）
（ A3 － A1 ）
500
0
1
2
10
3000
（ A2－ A1 ）
1100
0
1
2
10
5000
2500
1900
1400
0
1－10
-10000
-8000
-5000
0
0
A2
A3
A1
A0
方 案
年末
单位：元
第二步:选择初始投资最少的方案作为临时的最优方案，这里选定全不投资方案作为这个方案。
第三步:选择初始投资较高的方案A1，作为竞赛方案。计算这两个方案的现金流量之差，并按基准贴现率计算现金流量增额的净现值。假定ic=15%，则
NPV（15%）A1 －A0 =－5000＋400( )= 元
∵ NPV（15%）A1 －A0 = 元＞0，则A1 优于A0
A1作为临时最优方案。（否则A0仍为临时最优方案）
第四步：把上述步骤反复下去，直到所有方案都比较完毕，最后可以找到最优的方案。
NPV（15%）A3 －A1
=[－8000 －（－5000）]+（1900－1400）（）
=－3000+500（）
=－元＜0
∴ A1作为临时最优方案
NPV（15%）A2 －A1
=－5000+1100（）
=元＞0
∴ 方案A2优于A1， A2是最后的最优方案。
很容易证明，按方案的净现值的大小直接进行比较，会和上述的投资增额净现的比较有完全一致的结论。（实际直接用净现值的大小来比较更为方便，见下）
NPV（15%）A0 = 0
NPV（15%）A 1= 元
NPV（15%）A2 = 元
NPV（15%）A3 = 元
NPVi
选 max
为优
即A2为最优
4.差额内部收益率法（投资增额收益率法）
1）含义：是使增量现金流量净现值为0的内部收益率。(NPVB-A =0 时的i）
—— i 'B-A
注：单纯的i r指标不能作为多方案的比选的标准。
因为 i rB> i rA并不代表i 'B-A > i C
2）表达式：
几个关系：
1. i rA － i rB i 'B-A
2. 在i ‘B-A 处 NPVA=NPVB
3. 当i rA > i rB ，且 i 'B-A 均 i c时，选B方案为优
NPV
NPVB
NPVA
0
i c
i 'B-A
i rB
i rA
A
B
i
3）步骤：如前例， i c =15%
1400
0
1
2
10
5000
（ A1 ）
1900
0
1
2
10
8000
（ A3 ）
2500
0
1
2
10
10000
（ A2 ）
（ A3 － A1 ）
500
0
1
2
10
3000
（ A2－ A1 ）
1100
0
1
2
10
5000
计算步骤与采用投资增额净现值作为评比判据时基本相同，只是从第三步起计算现金流量差额的收益率，并从是否大于基准贴现率i c作为选定方案的依据。
第三步:使投资增额 (A1－A0)的净现值等于零，以求出其内部收益率。
0=－5000＋1400（P/A，i,n）
（P/A，i,n）=
查表可得i’A1 －A0 ≈%＞15%
所以A1作为临时最优方案。
其次，取方案A3同方案A1比较，计算投资增额 (A3 － A1)的内部收益率。
0=－3000＋500（P/A，i,n）
（P/A，i,n）=6
查表可得
（P/A，10%,10）=
（P/A，12%,10）=
（P/A，i,n）=6，落在利率10%和12%之间，用直线内插法可求得
i’A3 －A1 =%<15%
所以 A1 仍然作为临时最优方案
再拿方案同方案比较，对于投资增额A2 －A1 ，使
0=－5000＋1100（P/A，i,n）
（P/A，i,n）=
查表可得
（P/A，15%,10）=
（P/A，20%,10）=
（P/A，i,n）=，落在利率15%和20%之间，用直线内插法可求得
i’A2 －A1 =%＞15%
所以，方案A2是最后的最优方案。
4）评价标准：
当i rA > i rB ，且 i ’B-A 均 i c时，选投资大的为优（B方案）
NPV
NPVB
NPVA
0
i c
i 'B-A
i rB
i rA
A
B
i
5）适用范围：
采用此法时可说明增加投资部分在经济上是否合理。
i ’B-A i C只能说明增量的投资部分是有效的，并不能说明全部投资的效果。
因此在这之前必须先对备方案进行单方案的检验，只有可行的方案才能作为比选的对象，同样，差额净现值法也是如此。
若已知NPV(10%)= ; NPV(12%)= ,求NPV(i)=6时的 i 。
用直线内插法
i=10% +
－6
－
2%=%
此外：
6）特殊情况：
0
NPV
i 'B-A
B－A
i c
i
当i ’B-A <i c时选B方案为优，反之选A方案为优。（参见后图）
例1：已知甲方案投资200万元，内部收益率为8%；乙方投资额为150万元，内部收益率为10%，甲乙两方内部收益率的差额为5%，若基准收益率分别取4%，7%，11%时，那个方案最优？
当i c=4%时，
NPV甲> NPV乙，甲优于乙，
当i c=7%时，
NPV甲< NPV乙，乙优于甲
当i c=11%时，
NPV甲、 NPV乙 均<0
故一个方案都不可取
NPV
200
150
0
i
4%
5%
8%
10%
11%
甲
乙
7%
i’甲-乙
i甲
解：
例2：某项目有四种方案，各方案的投资、现金流量及有关评价见下表。若已知i c=18%时，则经比较最优方案为：
i’ D-C =31%
26
500
D
i’ C-B =25%
18
400
C
i’ B-A =20%
24
350
B
__
20
250
A
i’ B-A（%）
i r （%）
投资额（万元）
方案
A. 方案A B. 方案B C. 方案C D. 方案D
答案: D?
四、 收益相同或未知的互斥方案的比选
——用最小费用法进行比选，包括：
1. 费用现值法（PC法）
选min 为优
PC
0
t1
t2
n
PC
0
t1
t2
c0
c1
c2
n
3) 差额净现值法
4) 差额内部收益法
2. 年费用法（AC法）
0
t1
t2
c0
c1
c2
n
0
1
n
AC
则
选min[AC]为优
适用于,其他影响因素基本相同,且知道各方案各年费用或
已知有等额的年费用和初期投资
注：年费用法是一种比较其他几种方法更广泛的方法。因为若寿命期不同的方案进行比选常用 AC 法，而不能用PC 法。
此外 ：最小费用法只能比较互斥方案的相对优劣，并不代表方案自身在经济上的可行合理性。因此必须先进行各方案的可行性分析方可用最小费用法。
五、寿命期无限和寿命期不同的互斥方案的比选
1. 寿命期无限的互斥方案的比选
当n 时 A = P i
2. 寿命期不同的互斥方案的比选
1) 研究期法（以NAV法为基础）
——常用于产品和设备更新较快的方案的比选，常取寿命期最短的方案的寿命期为研究期，取它们的等额年值NAV进行比较，以NAV最大者为优。
假如有两个方案如下表所示，其每年的 产出是相同的，但方案A1可使用5年，方案A2只能使用3年。
－20000
－ 2000
－ 2000
－ 2000
－
－
－15000
－ 7000
－ 7000
－ 7000
－ 7000
－ 7000
0
1
2
3
4
5
方案A2
方案A1
年末
研究期定为3年。假定ic =7%，则年度等值为：
NAVA1 =－15000（）－7000=－10659元/年
（A/P，7%，5）
NAVA2 =－20000（）－2000=－9622元/年
（A/P，7%，3）
则：在前3年中，方案A2的每年支出比方案A1少1037元。
2）最小公倍数法(以NPV法为基础)
取两方案服务寿命的最小公倍数作为一个共同期限，并假定各个方案均在这一个共同计算期内重复进行 ，那么只需计算一个共同期，其他均同。所以在一个计算期内求各个方案的净现值，以 NPV最大为优。
如前例，其现金流量将如下表所示。
－20000
－ 2000
－ 2000
－ 2000 －20000
－2000
－2000
－ 2000 －20000
－2000
－2000
－ 2000 －20000
－2000
－2000
－ 2000 －20000
－2000
－2000
－2000
－15000
－ 7000
－ 7000
－ 7000
－ 7000
－ 7000 － 15000
－ 7000
－ 7000
－ 7000
－ 7000
－ 7000 － 15000
－ 7000
－ 7000
－ 7000
－ 7000
－ 7000
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
方 案 A2
方 案 A1
年末
用年度等值作为评比标准——简单，只用计算一个周期
NAVA1 =－15000（）－7000=－10659元/年
（A/P，7%，5）
NAVA2 =－20000（）－2000=－9622元/年
（A/P，7%，3）
两个方案的共同期为15年，方案A2比A1在15年内每年节约1037元。
如采用净现值比较，可得到同样的结果
NPVA1 =－元
NPVA2 =－元
例4：某企业技改投资项目有两个可供选择的方案，各方案的投资额及评价指标见下表，若i c=15%,则适用的两个方案比选的方法有：
10
300
1200
B
7
260
800
A
NPVR(%)
NPV
寿命期
年净收益
投资
方案
A.净现值率排序法 B .差额内部收益率法 C . 研究期法 D .年值法 E .独立方案互斥法
答案：CD
第四章 建设项目财务评价
一、财务评价概念
——根据国家现行财税制度和价格体系，从 项目的财务角度，分析计算项目的效益
和费用，编制财务报表，以项目的盈利能力分析和清偿能力分析以及外汇平衡分析来考察项目在财务上的可行性。
二、财务评价的主要内容：
1.财务盈利能力分析
研究判定该项目值不值得投资，编制的主要报表有财务现金流量表（全部投资、自有资金）、损益表
2.财务清偿能力分析
研究最佳资金可能来源，解决资金的供应问题。编制的主要报表有：资金来源与运用表、资产负债表。
3.外汇平衡分析
衡量项目实施后对国家外汇状况的影响，编制的报表有：财务外汇平衡表
价值或实物指标
其它分析
财务外汇净现值
财务换汇成本
财务节汇成本
财务外汇平衡表
外汇平衡分析
资产负债率、流动比率、 速动比率
资产负债表
借款偿还期（Pd）
资金来源与运用表
清偿能力分析
投资利润率
投资利税率
资本金利润率
损益表
FNPV
FNPVR
Pt
财务现金流量表（自有资金）
内部收益率
净现值
净现值率
投资回收期（Pt）
财务现金流量表（全部投资）
盈利能力分析
动态指标
静态指标
基本报表
财务评价
三、财务评价的指标体系
四、工程经济要素的基本构成
1.建设投资
——在工程建设活动中为实现预定的生产、经 营目标而预先垫付的资金，是有形资产（固定资产）、无形资产和货币基金的总和。
建设投资
固定资产投资
无形资产投资
其他资产投资
预备费
1） 固定资产——在社会再生产过程中较长时间为生产和人民生活服务的物质资料。通常要求使用期限在一年以上，单位价值在规定限额以上。
固定资产是指企业使用期限超过1年的房屋、建筑物、机器、机械、运输工具以及其他与生产、经营有关的设备、器具、工具等。
不属于生产经营主要设备的物品，单位价值在2000元以上，并且使用年限超过2年的，也应当作为固定资产。
按照《企业会计制度》规定：
特点：
能长期使用并在其使用过程中仍保持原有物质形态；
其价值会随使用时间长短而磨损，并以折旧形式计算其损失的使用价值；
通过计算折旧额来回收这部分资金。
2）无形资产——能使企业拥有某种权利、能为企业带来长期的经济效益,但没有实物形态的资产（专利权、商标权、著作权、土地使用权、非专利技术、信誉等）。
3）流动资金——为维持生产所占用的全部周转资金。流动资金 = 流动资产 – 流动负债
流动资产
现金
银行存款
应收账款
预付贷款
待摊费用
原料及主要材料
辅助材料
燃料
包装物
低值易耗品
在产品
外购产品
产成品等
流动资金
流动负债
货币资金
应收及
预付款项
存货
应付账款
短期借款
投资资金的来源
自有资金
债务资金
资 本 金
资本溢价
长期负债
短期负债
2.销售收入( S )
——是单位产品的销售价与销售量的乘 积，即是企业生产经营阶段的主要收入。
4）其他资产——指除固定资产、无形资产、流动资产以外的资产。
形成其他资产原值的费用主要是生产准备费（含职工提前进厂费和培训费）,样品样机购置费和农业开荒费等。
销售收入的构成
销售税金及附加——增值税、消费税、营业税、 资源税、城市维护建设税及
教育费附加
折旧费、推销费
利息支出
外购原料、动力费
工资及福利费
修理费
其它费用
经营成本
总成本费用
利润总额
所得税
税后利润
盈余公积金
应付利润
未分配利润
3.项目现金流量的情况：
建设期—— 自有资金投资、贷款还本付息
建设期——银行贷款
生产期—— 经营成本、支付利息和税金、固定资产投资，若还有建设就有建设投资和流动资金的增加。
生产期——产品的销售收入、回收固定资产余值、回收流动资金等
现金流出
1)
现金流入
2)
项目累计现金流量过程：
五、 工程投资估算：
1. 工程项目总投资的构成：
土地使用费
与项目建设有关的其它费用
与企业未来生产经营有关的费用
流动负债
工程项目总投资
1.建筑安装工程费
直接工程费
间接工程费
计划利润
税金
设备运杂费
3.工程建设其它费用
进口设备抵岸价
(工程造价)
固定资产总投资
2.设备及工器具购置费
4.预备费
基本预备费
调整（涨价）预备费
5.固定资产投资方向调节税
6.建设期贷款利息
流动资金
国产设备出厂价（带备件）
设备原价
流动资产
静态投资
动态投资
进 口 设 备 有
三种交货方式
①进口设备原价
内 陆 交 货 类
目的地交货类
装运港交货类
离岸价（FOB)
运费在内价（C&F)
到岸价（CIF)
离岸价
（FOB)
到岸价
（CIF)
出口国
进口国
抵岸价 （进口设备原价）
运费＋运输保险费
进口设备原价包括近10种税费
设备运杂费=设备原价×设备运杂费率
②预备费=基本预备费+涨价预备费
基本预备费=（设备及工器具费用+建安工程费用 +工程建设其它费用）×基本预备费率
基本预备费——指在项目实施过程中可能发生难以预料的支出，需要预先预留的费用。主要指设计变更及施工过程中可能增加工程量的费用。
PC——涨价预备费
I t——第t年投资使用计划额（建安工程费、设备工器具购置费、安装工程费之和）
f——年价格变动率
涨价预备费——对建设工期较长的项目，由于在建设期内可能发生材料、设备、人工等价格上 涨引起投资增加，需要预先预留的费用。
例:某项目的静态投资为22310万元，项目建设期为3年，项目的投资分年使用比例为第一年20%，第二年55%，第三年25%，建设期内年平均价格变动率为6%，则估计该项目建设期的涨价预备费为多少万元？
计划投资额
22310
第一年20%
4462
涨价
预备费
第一年
PF1= 4462[(1+6%)1－1 ] =
PF= PF1 + PF2 + PF3 =万元
第二年55%
第三年25%
第二年
第三年
PF2= [(1+6%)2－1 ] =
PF3= [(1+6%)3－1 ] =
解:
③建设期利息分为两种：
1）一次性贷款
2) 等额年份贷款
Pj-i ——第 j－1年贷款额累计金额与利息累计金额之和
Aj——第 j 年贷款金额
i ——年利率
i ——有效利率
④固定资产投资方向调节税
=（设备及工器具购置费+建筑工程费+工程建设其它费用+预备费）×规定税率（5%，10%，15%，30%）
2. 建安工程费用的构成
3. 工程投资估算方法（用于项目可行性研究的投资决策）
机会研究和项目建议书阶段——估算误差在±30%
初步可行性研究阶段——估算误差在± 20%
可行性研究阶段——估算误差在±10%
工程投资估算阶段 ：
（1）生产能力指数法
I1,I2 ——已建和拟建工程的固定资产投资额
C1,C2 ——已建和拟建工程的生产能力
f ——调整系数
e ——投资生产能力指数 0<e<1，e≈
注意：当 C2/C1≤50 时此法方可用;
当增加相同设备容量扩大规模时e=~;
当增加相同设备数量扩大规模时e=~;
当高温高压的工业项目时 e=~。
例:已知建设日产20吨的某化工生产系统的投资额为30万元，若将该化工生产系统的生产能力在原有的基础上增加一倍，投资额大约增加 多少?（e=,f=1）
解:
△I=－30=万元
（2）资金周转率法——用于第一阶段的估算
——产品单价
年销售总额
总投资
t r ——资金周转率 =
（3）比例估算法 —— 按设备费用估算
E ——拟建工程设备的购置费
P1,P2,P3 ——建安工程费及其它费占设备费用的比率
f1,f2,f3 ——调整系数
C ——拟建项目的其它费用
拟建项目
建设投资I
设备费 E
建筑工程费 E f P1
安装工程费 E f P2
其它工程费 E f P3
其它费用 C
先估
再估
C ——工艺设备费
（4）系数估算法(朗格系数法)——用于项目建议书阶段
K1——朗格系数
（5）投资指标估算法 ——用于房建投资估算
fi ——管线 、仪表、 建筑物等专业工程 的投资系数
fc ——管理费、合同费、应急费、等间接费用在内的
总估算系数
4. 流动资金的估算
扩大指标估算法
分项详细估算法
(1) 扩大指标估算法（适用于项目建议书阶段）
——按照流动资金占某种基数的比率估算流动资金
常用的基数
销售收入
经营成本
总成本费用
固定资产投资
1）产值(或销售收入)资金率估算法
产值(销售收入)
资 金 率
流 动
资金额
=
年 产 值
(年销售收入额)
×
例：某项目投产后的年产值为亿元，其同类企业的百元产值流动资金占用额为元，试求该项目的流动资金估算额。
(解)该项目的流动资金估算额为:
15000× 万元
2）经营成本(或总成本)资金率估算法
流动资金额=
年经营成本(年总成本)
×
经营成本资金率(总成本资金率)
3）固定资产投资资金率估算法
流动资金额=固定资产投资×固定资产投资资金率
4）单位产量资金率估算法
流动资金额=年生产能力×单位产量资金率
单位产量占用流动资金的数额
流动资金占固定资产投资的百分比
(2)分项详细估算法
流动资金本年增加额=本年流动资金－上年流动资金
流动资金 =流动资产－流动负债
现金
应收及预付账款
存货
应付账款
预收账款
流动资产和流动负债各项构成估算公式如下:
1）现金的估算
现金=
年工资及福利费＋年其他费用
周 转 次 数
年周转次数（n）=
360
最低周转天数
360
t
=
年其他
费 用
=
制造费用
+
管理费用
+
财务费用
+
销售费用
－
以上四项费用中所包含的
工资及福利费
折旧费
维修费
摊销费
修理费
利息支出
2.应收(预付)账款的估算
应收账款=年经营成本/周转次数
3.存货的估算
存货：外购原材料、燃料、在产品、产成品，也可考虑备品备件。
产成品=年经营成本/周转次数
外购原材料燃料=
年外购原材料燃料费用
周转次数
在成品=
年外购原材料
燃料动力费
+
年工资
及福利费
+
年修
理费
+
年 其 他
制造费用
周转次数
4）应付(预收)账款的估算
应付账款=
年外购原材料燃料动力和商品备件费用
周转次数
流动资金估算应注意以下问题:
(1)在采用分项详细估算法时，需要分别确定现金、应收账款、存货和应付账款的最低周转天数。
(2)流动资金是按照相应负荷时的各项费用金额和给定的公式计算 。
(3) 流动资金的筹措可通过长期负债和资本金(权益融资)方式解决。流动资金借款部分的利息应计入财务费用。
六、 产品成本和费用的构成和估算
固定成本CF ——不随产品产量变化而变化的费用 ,包括 固定资产折旧费、车间经费、企业管理费等。
可变成本CV·Q——随产量的变化而变化的费用，包括原材料费、燃料动力费、 工资及附 加费、废品损失费等。
1.
（一）有关概念：
2. 经营成本不包括折旧、利息、摊销费
经营成本=总成本费用－固定资产折旧－
计入成本的贷款利息－维减费－摊销费
注：
维减费（矿山维减费）：在计划经济体制下，规定对地下工程不计提折旧，而是按产量提取矿山维简费作为补偿。因此在传统的项目财务评价方法中将其作为折旧对待，在计算经营成本时予以扣除。目前有的行业已不提矿山维简费而改提折旧了，或者缩小了计提矿山维简费的范围。
3. 沉没成本——过去已经支出而现在无法得到补偿的成本。
设备的沉没成本=设备帐面净值－现时市价
沉没成本在设备更新分析中是个重要的概念,但它与选择新设备的决策无关。
4. 机会成本（经济成本）
——是将一种具有多种用途的稀缺资源置于特定用途所放弃的最大利益。（如： 一定量的资金用于项目投资，有甲乙两个项目，若选择
甲就只能放弃乙的投资机会，则乙项目的可能收益就是甲项目的机会成本）
平均成本=
总成本
总产量
即平均单位产品成本
边际成本——每增加一个单位产品产量所增加的成本。
5.
当 平均成本=边际成本 时,平均成本最低。
（二）产品成本的估算方法：
1.概略估算法
2.详细估算法
项目成本法
要素成本法
按生产过程的各个环节分别进行成本项目估算，财务会计常用此法计算成本。
按生产费用要素进行估算，是工程经济常用的一种方法。
（三）固定资产的折旧：
1.概念：
1)折旧——固定资产在使用过程中，由于不断损耗而逐步丧失其使用价值，将这部分减损的价值逐步转移到产品中去，并从产品的销售收入中回收的过程叫折旧。
折旧的大小反映了固定资产价值逐次摊入产品成本的多少和固定资产回收的快慢，但这不能代表企业实际的支出。所以 ，折旧只是一种会计手段，是便于会计上计算所得税和利润额的。
一般来说，企业总希望多提和快提折旧费（摊销费），以便少交和慢交所得税；而政府则要防止企业的这种倾向，保证正常的税收来源。
2）折旧费（D）——通过折旧回收的固定资产转移价值的货币表现。它不构成现金流出，但在估算利润总额和所得税时是总成本的组成部分。
3）固定资产的使用年限：
物理使用年限——固定资产从购入到报废为止的时间
经济使用年限——固定资产的使用在经济上是合理的年限
经济使用年限物理年限，一般采用经济使用年限作为折旧年限计算折旧额。
4）固定资产折旧额的三要素：
原值（P）—固定资产的购置费+运费+安装调试费
残值（F）—固定资产报废后所能换取的剩余价值
扣除清理费，
r—净残值率，按3%~5%确定。
折旧年限（n）——经济使用年限。
注：机关事业单位的固定资产不计折旧。
F=P×r
2.折旧方法：现在常用的有四种
1）平均年限法（直线折旧法）
——按固定资产的预计使用年限平均分摊折旧额的
方法。
静态：年折旧额
动态：
D=P(A/P,i,n) －F(A/F,i,n)=(P－F)(A/P,i,n)+Fi
特点：每年的折旧率和折旧额都相同。
0
1
2
F
年
P
D=?
n
分为
例：通用机械设备的资产原值为2500万元，折旧年限为10年，净残值率为5%。求按平均年限法的年折旧额。
解：
年折旧率=
1－5%
10
=%
年折旧额=2500×%=万元
2）双倍余额递减法
——按固定资产账面净值和固定折旧率计算的方法，是快速折旧法的一种，其年折旧率是直线折旧法的2倍，并在计算折旧率时不考虑预计净残值率r。
年折旧率 =
n
2
100%
D=固定资产净值年折旧率
最后两年折旧额 =
固定资产账面净值－预计净残值
2
特点：年折旧率除最后两年外其余均相同，而折旧额均不同。
例：同前，如实行双倍余额递减法，求年折旧额。
解：
年折旧率=
2
10
×100%=20%
年折旧额每年不同，列表算出：
125
2375
272
147
419
147
524
105
655
131
819
164
1024
205
1280
256
1600
320
2000
400
2500
500
资 产 净 值
年 折 旧 额
残 值合 计
10
9
8
7
6
5
4
3
2
1
折旧年序
项目
双倍余额递减法折旧
单位:万元
这种折旧方法，总的计提折旧额还是2375万元，但每年的折旧额是不同的，先多后少。
最后两年的折旧：
419－2500×5%
2
=147万元
3）年数总和法 ——以固定资产原值减去预计净残值后的余额为基数，按逐年递减的折旧折旧的方法，也是快速折旧
法的一种。
年折旧率 =
n －t
n ( )
2
n+1
100%
t ——已使用的年数
——年数总和
2
n(n+1)
D=(P－F) 年折旧率
特点：年折旧率和年折旧额每年均不同。
例：同前，如实行年数总和法，求年折旧率和年折旧额。
解：
固定资产原值－预计净残值=2500×（1－5%）=2375万元
－
2375
400
432
年 折 旧 率
年 折 旧 额（万元）
合 计
10
9
8
7
6
5
4
3
2
1
折旧年序
项目
年数总和折旧法
第一年年折旧额 =2375×%=432万元
第一年年折旧率 =
n －t
n ( )
2
n+1
100%
=%
10 －0
10 ( )
2
10+1
100%
=
4)工作量法——按实际工作时间或完成的工作量的比例计算折旧的方法。
单位工作量折旧额
D=
P(1－r)
n
(n ——规定的总工作量）
年折旧额=年实际完成工作量单位工作量折旧额
月折旧额=年折旧额/12
见书
例：某项资产原值为50000元，预计使用5年，预计净残值为2000元，分别用直线折旧法、双倍余额递减法、
年数总和法求其折旧额。
解：
3200
1/15
4400
6400
40%
9600
%
5
6400
2/15
4400
10800
40%
9600
%
4
9600
3/15
7200
18000
40%
9600
%
3
12800
4/15
12000
30000
40%
9600
%
2
16000
5/15
20000
50000
40%
9600
%
1
年折旧额
折旧率
年折旧额
净残值
折旧率
年折旧额
折旧率
年数总和法
双倍余额递减法
直线折旧法
年限
3. 静态折旧法的不足：
1）折旧年限偏长，每年计提的折旧额无法抵补固定资产的实际损耗。
2）固定资产的原值不变是不合理的，它没考虑通货膨胀价格上涨的因素，这等于把本应计入产品成本的折旧费上涨值由生产企业自行承担了，因而削弱了企业的经济活力。
4.折旧法的比较
采用加速折旧法，提高了折旧率，从而加速补偿固定资产的损耗，提前摊销固定资产旧额。虽然从总量来看，其折旧总额没有因加速折旧而改变，改变的只是折旧额计入成本费用的时间。由于折旧是所得税的一项重要扣除项目，加速折旧虽没有改变折旧期内应纳税所得额和应纳税额的总量，但改变了所得税计人现金流出的时间。根据货币时价值原理，加速折旧使资金的回收速度阶段性地加快，使纳税人应纳税额在前期减少，后期增加，因而实际上推迟了缴纳税款的时间，等于向政府取得了一笔无需支付利息的贷款。因此，准予采用加速折旧法，实际上是国家给予的一种特殊的缓税或延期纳税优惠。
第五章 建设项目不确定性经济分析
一、 绪论：
（一）不确定性与风险
1.不确定性——缺乏足够信息的条件下所造成的实际值和期望值的偏差,其结果无法用概率分布 规律来描述。
2.风险——由于随机的原因而造成的实际值和期望值的差异，其结果可用概率分布规律来描述。
（二）不确定性或风险产生的原因：
1.项目数据的统计偏差
2.通货膨胀
3.技术进步
4.市场供求结构变化
5.其他外部因素（政府政策、法规的变化）
（三）不确定性（包含风险）分析的含义
——计算分析不确定因素的假想变动，对技术经济效果评价的影响程度，以预测项目可能承担的风险，确保项目在财务经济上的可靠性。
（四）不确定性分析的方法：
1. 盈亏平衡分析——只适用于财务评价
计算
估计值
实际值
产量Q
单价P
投资K
经营成本C
出入
可同时用于财务评价和国民经济评价
（标准）
评价
结论
行
否
基础数据
（波动）
指标
（波动）
2. 敏感性分析
3. 概 率 分 析
二、 盈亏平衡分析（量、本、利分析）
1.定义——是对产品的产量、成本和企业所获得的利润进行的一项综合分析。目的是掌握企业投产后的盈亏界线（找出盈利到亏损的临界点），确定合理的产量，正确规划生产发展水平及风险的大小。
2. 产品的生产成本 C 和销售收入 S
生产成本C＝固定成本CF+单位可变成本CV ×产量Q
总可变成本
即 C＝CF+CV × Q
固定成本和可变（变动）成本的区别：
原 材 料 费
燃 料 动 力 费
工 资 及 附 加
废品损失费等
固定资产折旧费 车 间 经 费
企业管理费等
组成
随产量变化而变化的费用有线性变化和非线性变化两种
不随产量变化而
变化的费用成本
定义
可变成本CV × Q
固定成本CF
区别
销售收入S＝（单价P－单位产品税金t）Q
当（P－t）一定时，S随Q的增加成比例增加，即呈线形变化
当（P－t）不定时，S不单只取决于Q，还要考虑（P－t）这时呈非线形变化
3. 线性盈亏平衡分析模型：
是描述可变成本和销售收入随着产量增加而成比例增加的这种线性变化的。
进行线性盈亏平衡分析要符合以下四个假定条件：
(1) 产量等于销售量，即当年生产的产品当年销售出去;
(2) 产量变化，单位可变成本不变，从而总成本费用是产量的线性函数;
(3)产量变化，产品售价不变，从而销售收入是销售量的线性函数;
(4)只生产单一产品，或者生产多种产品，但可以换算为单一产品计算，也即不同产品负荷率的变化是一致的。
利润 E=S－C
=(P－t)Q－(CF+CVQ)
=（P－t－CV ）Q－CF
产量Q
盈利区
0
QBE
费用
亏损区
S=（P－t）Q
C= CF+CV × Q
CF
BEP
E
CF
CV × Q
当目标要求产量在多少的情况下企业保本（E=0），
两种
情况
当目标要求达到某一利润时，求其产量，
此外，最低生产能力利用率
Q0——已知的设计生产能力
E+CF
P－t－CV
即Q=
QBE
Q0
100% =
E+CF
P－t－CV
1
Q0
100%
f0＝
E+CF
P－t－CV
即QBE =
=
CF
P－t－CV
所以， QBE值越小越好，同样f0越小越好，说明工程项目抗风险能力越强，亏损的可能性越小。
4. 非线性盈亏平衡分析
当产量达到一定数额时，市场趋于饱和，产品可能会滞销或降价，这时呈非线性变化；
而当产量增加到超出已有的正常生产能力时，可能会增加设备，要加班时还需要加班费和照明费,此时可变费用呈上弯趋势，产生两个平衡点 BEP1和BEP2。
QOPi——最优投产量，即企业按此产量组织生产会取得最佳效益Emax
M点——关门点，只有到企业面临倒闭时才把点作为决策临界点
费用
盈利区
BEP1
BEP2
0
QBE1
QOPi
Emax
M
C(Q)
S(Q)
QBE2
产量
C(F)
CV(Q)
例1：某企业年固定成本万元，每件产品变动成本25元，原材料批量购买可降低单位材料费用为购买量的1%，每件售价为55元，随销售量的增加市场单位产品价格下降%，试计算盈亏平衡点、利润最大时产量和成本最低时的产量。
解：（1） 企业盈亏平衡点产量
成本函数
C(Q)=65000+(25－)Q=65000+25Q－
销售收入函数
S(Q)=(55－)Q=55Q－
因为 C(Q)=S(Q)
解得
QBE1=
302-465000
30
2
QBE1=2837（件）； QBE2=9162（件）
整理后得 －30Q+65000=0
（2） 最大利润时的产量QOPi
利润函数
E(Q)=S(Q) －C(Q)
=55(Q) －－ 65000－25Q+
=+30Q－65000
对上式求导，令dE(Q)/dQ=0，得
－+30=0
QOPi=30=6000（件）
（3） 单件成本最小时的产量Qmin
平均单件成本
W =
C
Q
=
CF+CVQ
Q
=
CF
Q
+ CV
对W求导，并令其得0
dW
dQ
=
d(CV+CF/Q)
dQ
= 0
dCV
dQ
= －
CF
Q2
则：
=
d(25－)
dQ
－65000
Q2
得
= 65000
Qmin=
65000
= 8062（件）
画图：
费用(元)
65000
2837
6000
8062
9162
产量（件）
Emax
BEP1
BEP2
S(Q)=55Q－
C(Q)=55Q－
0
三、 敏感性分析
1. 定义——指预测分析项目不确定因素发生变动而
导致经济指标发生变动的灵敏度，从中
找出敏感因素，并确定其影响程度与影
响的正负方向，进而制定控制负敏感因
素的对策，确保项目的经济评价总体评
价的安全性。
2.分类方法：
① 单因素敏感性分析
——每次只变动一个参数而其他参数不变的敏感性分析方法。
② 多因素敏感性分析
——考虑各种因素可能发生的不同变动幅度的多种组合，分析其对方案经济效果的影响程度。
3. 敏感性分析的步骤和注意要点
（1）敏感性分析中项目效益指标的选取
—— 一般选择一个主要指标即可
（2） 敏感性分析中不确定因素的选取
——对项目效益指标影响较大(或可能性较大)的现金流入和现金流出。而且应尽可能选择基本的又彼此独立的不确定因素。
（3）敏感性分析中不确定因素变化率的确定
实践中不确定因素变化程度主要以变化率表示，通常取±10%的变化率。
（4） 在选定的不确定性条件下重新计算效益指标
（5）敏感性分析的指标
A. 敏感度系数
——项目效益指标变化的百分率与不确定因素变化的百分率之比。
敏感度系数高，表示项目效益对该不确定因素敏感程度高，提示应重视该不确定因素对项目效益的影响。敏感度系数计算公式如下:
某不确定因素敏 感 度 系 数
该不确定因素变化率
=
评价指标相对基本方案的变化率
B.临界点(又称开关点)
——指不确定因素的极限变化，即该不确定因素使项目财务内部收益率等于基准收益率时的变化百分率。
临界点的高低与设定的基准收益率有关，对于同一个投资项目，随着设定基准收益率的提高，临界点就会变低(即临界点表示的不确定因素的极限变化变小)。而在一定的基准收益率下，临界点越低，说明该因素对项目效益指标影响越大，项目对该因素就越敏感。
（6）敏感性分析结果及分析
对敏感性分析的结果应进行汇总，通常是将敏感性分析的结果汇集于敏感性分析表。敏感性分析表应同时给出基本方案的指标数值，所考虑的不确定因素及其变化率，在这些不确定因素变化的情况下项目效益指标的计算数值以及各不确定因素的敏感度系数和临界点。当针对某种不确定因素的敏感性指标不能被计算时，应采用文字描述的形式说明该不确定因素的影响。敏感性分析表的格式见下表。
4. 敏感性分析的不足
——不能得知影响发生的可能性有多大
%
－10%
%
%
10%
原材料价格变化
3
－ %
%
－ 10%
%
10%
销售价格变化
2
%
－10%
%
%
10%
建设投资变化
1
%
基本方案
临界点
敏感度
系 数
项目财务
内部收益率
不确定因素
变 化 率(%)
不确定因素
序号
表4
敏感性分析表
注: ①表中的建设投资系指不含建设期利息的建设投资。
②计算临界点的基准收益率为12%。
③表中临界点系采用专用函数计算的结果。
内部收益率（%）
-10
+10
+
0
+
因素变化率（%）
售价
投资
原材料价格
评判方法：
用相对测定法时，斜率越大越敏感；
用绝对测定法时，敏感度系数的绝对值越大越敏感；
多因素分析时，在指标允许的范围内表明方案可取，以外则不可取。
四、概率分析(风险分析)
由于盈亏平衡分析和敏感性分析，只是假定在各个不确定因素发生变动可能性相同的情况下进行的分析，而忽略了它们是否发生和发生可能的程度有多大，这类的问题。因此只有概率分析才能明确这类问题。
比如: 两个同样敏感的因素向不同方向变动的概率，一个可能性很大,而另一个很小。显然，前一个因素会给项目带来很大的影响，而后一个虽也很敏感，但它变化的可能性很小，对项目的影响自然也很小，敏感性分析无法区别这两个因素对项目带来的风险程度，这就要靠概率分析来完成。
1.定义:是使用概率预测各种不确定性因素和风险因素的发生对项目评价指标影响的一种定量分析法。
2.损益期望值:
数学含义为:
E（Ai）——Ai方案的损益期望值
P（θj） ——自然状态θj的发生概率
aij ——Ai方案在自然状态θj下的损益值
n——自然状态数
通常用期望值进行决策必须具备以下条件:
1)目标
2)几个可行方案
3) 所对应的自然状态
4) 相应的可计算出的损益值——加权平均值
5) 概率
例：某项目工程,施工管理人员要决定下个月是否开工,若开工后遇天气不下雨,则可按期完工,获利润5万元,遇天气下雨,则要造成1万元的损失.假如不开工，不论下雨还是不下雨都要付窝工费1000元.据气象预测下月天气不下雨的概率为,下雨概率为,利用期望值的大小为施工管理人员作出决策。
解: 开工方案的期望值
E1=50000×+(－10000)×=2000元
不开工方案的期望值
E2=(－1000)×+(－1000)×= －1000元
所以，E1>E2 ， 应选开工方案。
3.决策树：
方案分枝
2
决策点
淘汰
概率分枝
可能结果点
3
自然状态点
画 图
计 算
-1000
开工
不开工
下雨 P1=
－10000
1
2
3
不下雨 P2＝
2000
-1000
P1＝
P2＝
50000
-1000
如上例：
1
多级决策：前一级决策是后一级问题进行决策的前提条件。
例：某地区为满足水泥产品的市场需求拟扩大生产能力规划建水泥厂，提出了三个可行方案：
1.新建大厂,投资900万元,据估计销路好时每年获利350万元,销路差时亏损100万元,经营限期10年；
2.新建小厂,投资350万元,销路好时每年可获利110万元,销路差时仍可以获利30万元,经营限期10年；
3.先建小厂,三年后销路好时再扩建,追加投资550万元,经营限期7年,每年可获利400万元。
据市场销售形式预测,10年内产品销路好的概率为,销路差的概率为 。按上述情况用静态方法进行决策树分析,选择最优方案。
110
解：
Ⅱ
3
4
扩建
不扩建
好P1=
差 P2=
P＝
P＝
后 7 年
共 10 年
400
30
-550
I
1
2
建大厂
建小厂
-900
-350
1250
1546
350
-100
好 P1=
差 P2=
2250
770
前 3 年
节点①: (350×－100×)×10－900＝1250万元
节点③: 400× × 7－550＝2250万元
节点④： 110× ×7＝770万元
决策点Ⅱ：比较扩建与不扩建
∵2250>770，应选3年后扩建的方案。
节点②:
2250×+110××3+30××10－350=1546万元
决策点I：比较建大厂建小厂
∵1546>1250 ∴应选先建小厂。
问题:
若已知ic＝5％，试用动态分析法计算此题。
4. 方案的风险估计：
方法
① 解析法
② 图示法——净现值的累计概率分布图
③ 蒙特卡罗法
例4：某沿河岸台地铺设地下管道工程施工期内(1年)有可能遭到洪水的袭击,据气象预测,施工期内不出现洪水或出现洪水不超过警戒水位的可能性为6%,出现超过警戒水位的洪水的可能性为40% 。
施工部门采取的相应措施：不超过警戒水位时只需进行洪水期间边坡维护,工地可正常施工,工程费约10000元.出现超警戒水位时为维护正常施工,普遍加高堤岸,工程费约70000万元。
工地面临两个选择：
1.仅做边坡维护,但若出现超警戒水位的洪水工地要损失10万元,
2.普遍加高堤岸,即使出现警戒水位也万无一失,试问应如何 决策,并对洪水出现的概率估计误差的影响作出分析。
解：
护坡 -1万元
加高-7万元
I
1
2
不超 P1=
超 P2＝
不超P1＝
超P2＝
0
-10万元
0
0
-5
-7
节点① E1＝0×＋(－10×) －1= －5万元
节点② E2＝0×＋0×－7＝－7万元
E1>E2，选护坡方案为优。
设洪水超警戒水位的转折概率为Px，则P1=(1－Px)。
由题意知①,②两节点损失值相等时，有：
0×(1－Px)＋(－10×Px) －1＝0×(1－Px)＋0×Px－7
Px＝ P1＝1－＝
即 当P2>时，应选择堤岸加高的方案；
当P2时，则选择护坡方案为佳。
第六章 价值工程（VE/VA）原理
VE/VA是二战时期美国设计师麦尔斯（）在石棉短缺问题上研究出代替材料的方法，他总结出一套在保证相同功能的前提下降低成本的较完整的科学技术方法，其后又发展到改进设计、工艺和生产领域，而至目前完善成为一种技术经济分析方法，统称为价值工程。我国对这种方法的认识是在1978年，现已被重视和普及。
VE/VA
价值工程（ Value Engineering —— VE）
价值分析（ Value Analysis —— VA ）
一、价值工程（VE/VA）
1.定义——以谋求最低的产品全寿命周期成本，可靠地实现使用者所需的必要功能，对产品的功能成本进行有组织的系统分析的一种技术方法。
价值（V）＝
产品功能（F）
全寿命周期成本（C）
全寿命周期成本（C）
——产品从设计制造到交付使用，直到报废为止的全过程的生产费用和使用费用之和。
即 C=C生+C使
C
Cmin
B
C= C 生+ C使
C生
C使
F
F0
不可取区域
最低的寿命周期成本B点所对应的功能水平(F0) 是从成本方面考虑的最为适宜的功能水平
B点以左——功能低下，增加的成本转移到用户身上去了
B点以右——功能提高，以适应追求功能而不惜花钱的用户的需求
2.提高V的途径：根据公式
V=
F
C
（1） F ， C
（2） F . ，C
（3） F ， C
（4） C ， F
V
V
V
（5） F ， C
V
V
1) 着眼于全寿命周期成本
2) 以提高价值为目标，反映了生产者和用户的共同利益
3) 以功能分析为核心
4) 是有组织的集体创造活动
5) 其应用一般在方案的研究设计阶段
10.审批
11.实施与检查
12.成果鉴定
实施阶段
是否有替代方案?
新方案的成本是多少?
7.方案创新
8.方案评价
9.提案编写
创新阶段
该对象的用途是什么?
成本和价值是多少?
4.搜集整理信息资料
5.功能系统分析
6.功能评价
分析阶段
VE对象是什么?
1.对象选择
2组成价值工程小组
3.制定工作计划
准备阶段
应回答的问题
步 骤
阶 段
二、价值工程的工作程序与方法：
价值工程的整个过程就是一个提出问题、分析问题、解决问题的过程。其中，以“选择对象与资料收集、功能成本分析、方案创新设计与方案评价”为工作重点。
三、对象选择和信息资料的收集：
（一）选择对象的原则：
1）优先考虑在企业生产经营上有迫切需要的对国计民生有重大影响的项目
2）在改善价值上有较大潜力的产品或项目具体选择研究对象
（二）选择方法：
1）ABC分析法（成本比重法） ：
——是意大利经济学家帕莱脱(Pareto)创造的，现已被广泛使用，尤其在材料成本分析中。
将各零件按其成本大小进行排序，按以下原则分类：
不作为对象
低10%-20%
多70％-80％
C
一般对象
其余
其余
B
重点对象
高70％-80％
少10%-20%
A
研究对象的选择
零件成本C(%)
零件数量n(%)
零件种类
画出ABC分析图：
A
B
C
0
C(%)
n(%)
20 40 100
70
90
100
例：某八层住宅工程，结构为钢筋混凝土框架，材料、机械、人工费总计为元，建筑面积为,。各分部所占费用如下表。
100
总 计
G
其 他
F
门 窗
E
装 饰
D
楼地面
C
框 架
B
墙 体
A
基 础
%
费 用（元）
代 号
分部名称
—
100
累计百分比（%）
100
总 计
G
其 他
D
楼地面
E
装 饰
A
基 础
F
门 窗
B
墙 体
C
框 架
%
费 用（元）
代 号
分部名称
按费用（或其百分比）大小排序：
由上表可知：应选框架、墙体、门窗作为研究对象。
这种方法的缺点：没有将费用与功能联系起来共同考虑，容易忽视功能重要但成本不高的对象。
2）价值系数法：
第一步，用强制确定法（又称FD法或01评分法）计算功能系数：
由5－10个专家按功能的重要程度两两比较，
重要者得1分，
不重要者得0分，
自己与自己比较不得分用“×”表示，
再累计，用公式计算：
功能系数（fi）＝
零部件得分累计
总 分
注：强制确定法不能直接反映功能差异很大或很小的零部件间的关系。
例如，某个产品有五个零部件,相互间进行功能重要性对比。以某一评价人员为例：（见下表）
10
总分
3
2
1
3
1
1
1
0
1
×
0
0
1
×
0
1
1
×
0
1
1
×
0
1
0
×
0
0
1
0
A
B
C
D
E
得分
E
D
C
B
A
零件名称
10
100
10
10
10
10
10
10
10
10
10
10
总 计
38
24
9
26
3
4
2
2
2
0
4
3
0
2
1
3
2
1
3
1
4
1
1
4
0
4
3
0
3
0
4
3
2
1
0
4
2
1
3
0
4
3
0
3
0
4
3
1
2
0
3
2
1
3
1
A
B
C
D
E
功能评价系数
平均得分
得分总数
十
九
八
七
六
五
四
三
二
一
如请10个评价人员进行评定，把10人的评价得分汇总,求出平均得分和功能评价系数，见下表:
评价
人员
零件
名称
功能评价系数 F＝
平均得分
平均得分总和
价值系数 （ vi ）＝
功能系数（ fi ）
成本系数（ ci ）
成本系数（ci）＝
零部件成本
总成本
第二步，求成本系数
第三步，求价值系数
最后按以下原则进行选择（3种情况）：
V=1
V<1
V>1
C
F
V<1，成本偏高，应作为分析对象
V>1，较理想，但若V很大可能存在质量隐患，则要
考虑；
V＝1，重要性与成本相符，是合理的， 不必分析
3）最合适区域法（田中法）
——通过求价值系数来选择VE目标
选择VE目标时提出了一个选用价值系数的最合适区域。思路是:
价值系数相同的对象，由于各自的成本系数与功能评价系数的绝对值不同，因而对产品价值的实际影响有很大差异。在选择目标时不应把价值系数相同的对象同等看待，而应优先选择对产品实际影响大的对象，至于对产品影响小的，则可根据必要与可能，决定选择与否。
例如有A，B，C，D四个零件，有关数据见下表。
—
1000
合计
100
10
100
10
A
B
C
D
价值系数
成本系数
目前成本（元）
功能评价系数
零件名称
…
…
…
…
…
例如有
y2 =
xi2 +2s
y1 =
xi2 -2s
V=1
如
曲线所包络的阴影部分为最合适区域
曲线的确定：
即曲线上任意一点Q（前图）价值系数坐标图(Xi ，Yi )至标准线V=1的垂线QP即Q点到标准线的距离R与OP即P点到坐标中心 O的长度L, R与L的乘积是一个给定的常数S, 见下图。
S一定
L大则R小
L小则R大
R×L= R1×L1 = R2×L2 = S
s大
阴影部分面积大
VE的目标将选择得少
反之，若给定的S较小，选 定的VE目标就多一些。
S取值：视选择目标的需要人为给定。在应用时可以通过试验，代入不同的S值直到获得满意结果为止。
Q1(X1， Y1)
Q2(X2， Y2)
L2
R2
R1
P2
P1
L1
R×L= R1×L1 = R2×L2 = S
给定的常数
现举自来水笔作例子来说明这一方法。把自来水笔分为墨水、笔尖、笔圈、吸墨水管、押黄、笔杆、杆帽、气孔、笔套九个零件。根据功能分析求出各零件的功能评价系数、成本系数，并已求得各零件的价值系数 (见下表)。
通过试验取S=50，在价值系数坐标图上作出的两条曲线，并把表中的数值画在价值系数坐标图上 (见下图)。
从图上可以看出，笔尖、笔圈、杆尾、押簧、气孔、吸墨水管都在最合适区域内，可以不列为VE目标，墨水、笔套、杆身都在最合适区域外，特别是杆身远离最合适区域，可以列为VE目标。
气 孔
押 簧
杆 尾
笔 圈
墨 水
笔 尖
吸墨水管
笔 套
杆 身
1
2
3
4
5
6
7
8
9
价值系数
成本系数
功能评价系数
零件名称
编号
（三）信息资料的收集：
对产品分析一般应收集用户方面、技术方面、经济方面和本企业其它方面的各种资料。收集资料时要注意目的性、可靠性，适时性。
四、功能成本分析
——是价值工程活动的中心环节
功能分类——是功能分析的基础
功能——某个产品或零件在整体中所担负的职能或 所起的作用。“它是干什么用的？”
功能分析
功能分类
功能定义
功能整理
功能评价
分
类
（ 1 ）按功能性质特点：使用功能与美学功能
（ 2 ）按重要程度：基本功能和辅助功能
（ 3 ）按用户要求: 必要功能和非必要功能
（ 4 ）按功能定量：过剩功能和不足功能
2. 功能定义——用语词表达研究对象的功用或作用
3. 功能整理
按一定的逻辑关系，把产品各构成要素的功能连接起来，构成一个功能系统图。是功能评价和方案构思的依据。
整体功能
目的
（上位功能）
（下位功能）
分功能1
分功能2
子功能1
子功能2
子功能3
子功能4
手段
目的
手段
末位功能1
末位功能2
手段
目的
并列关系
功 能 系 统 图
4. 功能评价
定量的分析过程，是功能分析的关键。
目的:找出低功能区域或 V<1 的部分，明确需要改进的具体对象。
（1）功能成本法：
一方面，计算各功能的实际成本“CP”，具体操作如例图所示：
41
成本比例（%）
50
250
350
450
1100
合 计
50
50
200
300
D
150
50
200
C
50
150
200
400
B
200
200
A
F4
F3
F2
F1
零件（元）
零 件
所服务的功能领域
产 品 的 组 成
另一方面：确定实现功能的最低成本， 即目标成本Cm
因为
（ Cp －Cm =C）
确定目标成本Cm有3种方法：
（1）方案估算法——在几个可行方案中选取最低的成本作为Cm
价值系数 V=
目标成本Cm
实际成本Cp
（2）最低现状成本法
——以同类产品中成本最低的作为功能评价标准。用这个预先制定的成本标准求出不同功能程度的指标Cm如下图所示：
最低线状成本线反映 了实 际生产中不同功能水平的最低成本Cm
Cm在功能水平P上不应大于M点的成本值
P
C
Cm
成本Cp
功能完成度
最低现状成本线
C
M
（3）比率法（DARE法）
步骤如下例:
设某新设备共有FA1、FA2、FA3、FA4、FA5五个功能领域，其重要性关系为：
FA1 的重要性为FA2 的2倍；
FA2 的重要性为FA3 的二分之一；
FA3 的重要性为FA4 的3倍；
FA4 的重要性是FA5 的倍。
=
重要程度系数
100
—
合计
×100=33
16
33
11
7
—
FA1
FA2
FA3
FA4
FA5
功能评价值（元）
（目标成本）
修正重要性互比值
重要性互比值
功能领域
若该产品目标成本为100元，则各功能领域的目标成本可根据其重要性来进行分配
2) 功能指数法：
确定功能指数的方法有四种：
（1）强制确定法（01，04评分法）
04评分法与01评分法相似，但其评分标准不同。
价值指数Vi =
功能指数Fi
成本指数Ci
非常重要的一方4分，另一方则0分
比较重要的一方3分，另一方则1分
两者相同重要，则各得2分
标准
例：各种功能的重要性关系为：
F3 相对于F4 很重要；
F3 相对于F1 较重要；
F2 和F5 同样重要；
F4 和F5 同样重要。
用04评分法计算各功能的权重，填下表
5
2
0
2
1
F4
40
——
5
2
0
2
1
F5
15
4
4
4
3
F3
5
2
2
0
1
F2
10
3
3
1
3
F1
功能指数
得分
F5
F4
F3
F2
F1
功能
（2）多比例评分法
——是强制法的延伸。在对比评分时，按（0，1） （，） （，） （，） （， ） （，）这6种比例来评定功能指数。
（3）环比评分法（DARE法）等
V=
F
C
Cm
Cp
=
三种情况
V<1—— 作为功能改进对象
V>1—— 一般性考虑对象
V=1—— 不作为功能改进对象
3) 价值计算与分析：
五、 方案创新与评价
（一） 方案创新的方法：
1. 头脑风暴法（BS法）
——畅谈会，针对问题提出自己的想法，但不能互相批评
2. 哥顿法（模糊目标法）
——把要研究的问题适当抽象，以利于开拓思路，一般用于开发新产品的方案
3. Delphi（台尔菲法）
——通过信函或其它联络方式，背对背的发表自己的建议和意见，有组织单位整理各方建议取得最优方案
（二）方案评价
——分为概略和详细评价，这两种评价都有自己的技术、经济和社会三方面的评价，最后综合起来再对方案进行综合评价
例：某监理工程师针对设计院提出的某商住楼，提出了A、B、C三个方案，进行技术经济分析和专家调整后得出如下表所示数据：
1226
1118
1325
单方造价
6
8
8
F5
9
10
9
F4
9
7
10
F3
10
10
8
F2
8
9
9
F1
C
B
A
方案功能
重要程度
方案功能得分
方案功能
问题：1.在下表中计算方案成本系数、功能系数和价值系数，并确定最优方案
2.简述价值工程的工作步骤和阶段划分
成本系数
——
——
3669
合计
1226
C
B
1118
B
1325
A
最优方案
价值系数
功能系数
单方造价
方案
解：
1.计算功能得分
2.功能总得分
A=9+8 +10 +9 +8 =
同理
B=
C=
++=
3.功能系数
FA=
= ;
同理
FB=;
FC=
4.成本系数
CA＝
CB＝；
CC＝
= ；
1325
3669
同理
5.价值系数
FA
VA=
VB=;
VC=
CA
=
= ;
同理
B为优
第七章 建设项目可行性研究及基本建设
一、 建设项目和基本建设的概念
1.项目、投资项目、建设项目
项目—— 只要是投入一定资源的计划、规划或方案，并可以进行分析和评价的独立单位都可以称之为项目。
投资项目——拟投入一定资金，执行既定计划，实现投资目标的项目。
建设项目——是指具有独立的功能和明确的费用投入及产出的项目，必须通过设计和施工来完成，从而形成项 目实体。
② 有明确的建设目标和任务 (如质量,工期,投资目标)
③ 具有建安工程的有形资产,还可有无形资产
④ 过程的一次性和成果的单件性;
⑤ 建设过程必须按建设程序进行。
建设项目形成的条件和特点:
① “三统一”原则
统一设计
统一管理
统一核算
2.基本建设——是指建筑、购置和安装固定资产 的活动
以及与此相联系的其他工作，是形成新
的整体性固定资产的投资经济活动。
分类：
① 按投资用途分：生产性建设和非生产性建设
② 安项目性质分：新建、改建、扩建、恢复和迁建项目
④ 按投资额构成分：建设安装工程、设备工器具购置和
其他基本建设;
③ 按项目规模分：大型、中型、小型建设项目
⑤ 按投资主体分：中央、地方、企业、外商投资的建设项目。
二、 项目建设的程序
1.建设程序——又称基本建设程序,是指建设项目从设想,选择,评估,决策,设计,施工到竣工验收交付使用整个建设过程中，各项工作必须遵循的先后次序.
2. 建设程序的阶段和内容：
项目建议书阶段
可行性研究阶段
勘测设计阶段
建设准备阶段
建设实施阶段
竣工验收阶段
项目后评价阶段
七阶段：
十内容:
1. 项目建议书
2. 可行性研究报告的编制
3. 建设地点的选择（厂址的选择）
选择厂址的前提条件:
① 工程地质水文等自然条件；
② 建设时所需的水电,运输条件；
③ 项目投资后的原材料燃料等条件；
④ 生产人员的生活条件和生产环境。
4.编制设计文件—— 两阶段或三阶段设计
5.列入年度计划——是项目贷款和基建拨款的主要依据
6.做好建设准备
7.组织施工——必须具备开工条件才能开工。
8.生产准备——机构设置、人员配备和培训、技术准备、物资准备、外部协作条件等
9.竣工验收,交付使用——竣工验收分为单项工程和单位工程的验收工作
10.建设项目后评估—— 一般为项目建成后1～3年
三、 项目可行性研究
（一）概念——运用多种科学研究的成果，在建设项目投资决策前进行技术经济论证，以保证实现项目最佳经济效益的一种综合经济分析技术 。
任务是以市场为前提，以技术为手段，以经济效果为最终目标来研究建设项目在技术上的先进性，经济上的合理性和财务上的盈利能力。
（二）国际上可行性研究阶段的划分：
1％～3％
6个月以上
±10%
可行性研究
3
％～％
4个月左右
±20%
初步可行性研究
2
％～1％
1~2个月
±30％
机会研究
1
研究费用占总投资额的比重
研究所需时间
投资误差范围
阶 段 名 称
（三）可行性研究报告的结构与内容：
1.总论
（ 1 ）项目提出的背景
（2）项目概况
（3）问题与建议
2.市场预策
（1）市场现状调查
（2）产品供需预测
（3）价格预测
（4）竞争力分析
（5）市场风险分析
3.资源条件评价
（1）资源可利用量
（2）资源品质情况
（3）资源赋存条件
（4）资源开发价值
4. 建设规模与产品方案
（1）建设规模与产品方案构成
（2）建设规模与产品方案的比选
（3）推荐的建设规模与产品方案
（4）技术改造项目与原有设施利用情况
5.场址选择
（1）场址现状
（2）场址方案比选
（3）推荐的场址方案
（4）技术改造项目现有场址的利用情况
6. 技术方案、设备方案和工程方案 （1）技术方案选择
（2）主要设备方案选择 （3）工程方案选择 （4）技术改造项目改造前后的比较 7. 原材料燃料供应 （1）主要原材料供应方案 （2）燃料供应方案
8.总图运输与公用辅助工程 （l）总图布置方案 （2）场内外运输方案
（3）公用工程与辅助工程方案
（4）技术改造项目现有公用辅助设施利用情况
9.节能措施
（1）节能措施
（2）能耗指标分析
10.节水措施
（1）节水措施
（2）水耗指标分析
11.环境影响评价
（1）环境条件调查
（2）影响环境因素分析
（3）环境保护措施
12.劳动安全卫生与消防
(1)危险因素和危害程度分析
(2)安全防范措施
(3)卫生保健措施
(4)消防设施
13.组织机构与人力资源配置
(1)组织机构设置及其适应性分析
(2)人力资源配置
(3)员工培训
14.项目实施进度
(1)建设工期
(2)实施进度安排
(3)技术改造项目建设与生产的衔接
15.投资估算
(1)建设投资估算
(2)流动资金估算
(3)投资估算表
16.融资方案
(1) 融资组织形式
(2) 资本金筹措
(3) 债务资金筹措
(4) 融资方案分析
17.财务评价
(1)财务评价基础数据与参数选取
(2)销售收人与成本费用估算
(3)财务评价报表
(4)盈利能力分析
(5)偿债能力分析
(6)不确定性分析
(7)财务评价结论
18.国民经济评价
(1)影子价格及评价参数选取
(2)效益费用范围与数值调整
(3)国民经济评价报表
(4) 国民经济评价指标
(5) 国民经济评价结论
19.社会评价
(1) 项目对社会影响分析
(2) 项目与所在地互适性分析
(3) 社会风险分析
(4) 社会评价结论
20. 风险分析
(1)项目主要风险识别
(2)风险程度分析
(3)防范风险对策
21.研究结论与建议
(1) 准荐方案总体描述
(2) 推荐方案优缺点描述
(3) 主要对比方案
(4) 结论与建议
（四）可行性研究的结论
可以是推荐一个最佳方案；也可以提出几个可行方案并阐述其利弊，由投资者决策；也可以是“不可行”的方案，并提出改进意见和建议。
四、 必要性分析
主要考虑以下几方面：
1.项目产品的市场潜力
2.投资者的发展战略项目是否符合投资者的发展战略
3.发挥投资者的优势项目应建立在充 分发挥投资者在市场营销、经营、技术、管理经验以及本国的自然资源、天然条件等方面的优势基础上
五、 市场研究
主要内容：
1.明确市场定位
2.市场现状及市场发展趋势预测
3.明确目标市场特征
4.项目产品销量预测及销售策略的确定
国民经济评价是按照合理配置资源的原则，采用影子价格等国民经济评价参数，从国民经济的角度考察投资项目所耗费的社会资源和对社会的贡献，评价投资项目的经济合理性。
一、国民经济评价范围和内容
（一） 评价范围：
铁路、公路等交通运输项目，较大的水力水电项目，国家控制的战略性资源开发项目，动用社会资源和自然资源较大的中外合资项目，以及主要产出物和投入物的市场价格不能反映其真实价值的项目
第七章 建设项目国民经济评价
（二）研究内容：
识别国民经济效益与费用，计算和选取影子价格，编制国民经济评价表，计算国民经济评价指标并进行方案比选。
二、国民经济效益与费用识别
国民经济效益——指项目对国民经济所作的贡献，
分为
直接效益
间接效益
国民经济费用——指国民经济为项目所付出的代价，
分为
直接费用
间接费用
（一）直接效益与直接费用
直接效益——由项目产出物直接生成，并在项目范围内计算的经济效益。
其表现为：
增加项目产出物或者服务的数量以满足国内需求的效益；
替代效益较低的相同或类似企业的产出物或者服务，使被替代企业减产（停产）从而减少国家有用资源耗费或者损失的效益；
增加出口或者减少进口从而增加或者节支的外汇等。
直接费用——项目使用投入物所形成，并在项目范围内计算的费用。
其表现为：
其他部门为本项目提供投入物，需要扩大生产规模所耗用的资源费用；
减少对其他项目或者最终消费投入物的供应而放弃的效益；
增加进口或者减少出口从而耗用或者减少的外汇等。
（二）间接效益与间接费用
——指项目对国民经济做出的贡献与国民经济为项目付出的代价中，在直接效益和直接费用未得到反映的那部分效益和费用。
外部效果
间接效益（外部效益）
间接费用（外部费用）
（三）转移支付
项目的某些财务收益和支出，从国民经济角度看，并没有造成资源的实际增加或者减少，而是国民经济内部的“转移支付”，不计做项目的国民经济效益与费用。
转移支付的主要内容包括:
(1)国家和地方政府的税收;
(2)国内银行借款利息;
(3)国家和地方政府给予项目"的补贴。
如果以项目的财务评价为基础进行国民经济评价时，应从财务效益与费用中剔除在国民经济评价中计做转移支付的部分。
三、影子价格的选取与汁算
影子价格——是依据一定原则确定的，能够反映投人物和产出物真实经济价值，反 映市场供求状况，反映资源稀缺程 度，使资源得到合理配置的价格。
影子价格是进行项目国民经济评价，计算国民经济效益与费用时专用的价格，进行国民经济评价时，项目的主要投人物和产出物价格，原则上都应采用影子价格。
1.市场定价货物的影子价格
随着我国市场经济发展和贸易范围的扩大，大部分货物的价格由市场形成，价格可以近似反映其真实价值。进行国民经济评价可将这些货物的市场价格加上或者减去国内运杂费等，作为投人物或者产出物的影子价格。
(1)外贸货物影子价格，是以口岸价为基础，乘以影子汇率加上或者减去国内运杂费和贸易费用。
投入物影子价格(项目投入物的到厂价格)
=到岸价(CIF) ×影子汇率+国内运杂费+贸易费用
产出物影子价格(项目产出物的出厂价格)
=离岸价(FOB)×影子汇率－国内运杂费－贸易费用
贸易费用——是指外经贸机构为进出口货物所耗用的，用影子价格计算的流通费用， 包括:货物的储运、再包装、短途运输、装卸、保险、检验等环节的费用支出，以及资金占用的机会成本，但不包括长途运输费用。
贸易费用=货物的口岸价×贸易费率
贸易费率由项目评价人员根据项目所在地区流通领域的特点和项目的实际情况定。
(2)非外贸货物影子价格，是以市场价格加上或者减去国内运杂费作为影子价格。
投人物影子价格——到厂价
产出物影子价格——出厂价
2.政府调控价格货物的影子价格
有些货物或者服务不完全由市场机制形成价格，而是由政府调控价格，例如由政府发布指导价、最高限价和最低限价等。这些货物或者服务的价格不能完全反映其真实价值。在进行国民经济评价时，应对这些货物或者服务的影子价格采用特殊方法确定。
确定影子价格的原则:
投人物——按机会成本分解定价
产出物——按消费者支付意愿定价。
(1)电价作为项目投人物的影子价格，
一般——按完全成本分解定价，
电力过剩时——按可变成本分解定价。
电价作为项目产出物的影子价格，可按电力对当地经济边际贡献率定价。
(2)铁路运价作为项目投人物的影子价格，
一般——按完全成本分解定价，
运能富裕的地区——按可变成本分解定价。
(3)水价作为项目投人物的影子价格: 按后备水源的边际成本分解定价，或者按恢复水功能的成本计算。
水价作为项目产出物的影子价格:按消费者支付意愿或者按消费者承受能力加政府补贴计算。
注：
完全成本（销售成本、全部成本）
——为生产和销售一定种类和数量的产品所发生的费用总和。
边际成本
——每增加一个单位的产量所增加的总成本。
机会成本
——为了完成某项任务而放弃了完成其他任务所造成的费用。
3.特殊投入物的影子价格
特殊投入物——是指项目在建设、生产运营中使用的劳动力、土地和自然资源等。
项目使用特殊投人物所发生的国民经济费用，应分别采用下列方法确定其影子价格。
(1)影子工资。
影子工资反映国民经济为项目使用劳动力所付出的真实代价，由劳动力机会成本和劳动力转移而引起的新增资源耗费两部分构成。
劳动力机会成本
——是指劳动力如果不就业于拟建项目而从事于其他生产经营活动所创造的最大效益。它与劳动的技术熟练程度和供求状况 (过剩与稀缺)有关，技术越熟练，稀缺程度越高，其机成本越高，反之越低。
新增资源耗费
——是指项目使用劳动力，由于劳动者就业或者迁移而增加的城市管理费用和城市交通等基础设施投资费用。
(2)土地影子价格。
土地影子价格反映土地用于该拟建项目后，不能再用于其他目的所放弃的国民经济效益，以及国民经济为其增加的资源消耗。
土地影子价格按农用土地和城镇土地分别计算。
1)农用土地影子价格是指项目占用农用土地后国家放弃的收益，由土地的机会成本和占用该土地而引起的新增资源消耗两部分构成。
土地机会成本按项目占用土地后国家放弃的该土地最佳可替代用途的净效益计算。
土地影子价格中新增资源消耗一般包括拆迁费用和劳动力安置费用。
农用土地影子价格可从机会成本和新增资源消耗两方面计算，也可在财务评价中土地费用的基础上调整计算。后一种具体做法是:
属于机会成本性质的费用，如土地补偿费、青苗补偿费等，按机会成本的计算方法调整计算;
属于新增资源消耗费用，如拆迁费用、剩余劳动力安置费用、养老保险费用等，按影子价格调整计算;
属于转移支付的，如粮食开发基金、耕地占用税等，应予以剔除。
2)城镇土地影子价格通常按市场价格计算，主要包括土地出让金、征地费、拆迁安置补偿费等。
(3)自然资源影子价格，各种自然资源是一种特殊的投入物，项目使用的矿产资源、水资源、森林资源等都是对国家资源的占用和消耗。
不可再生(矿产等)自然资源的影子价格按资源的机会成本计算，
可再生(水和森林等)自然资源的影子价格按资源再生费用计算。
(四)国民经济评价报表编制
编制国民经济评价报表是进行国民经济评价的基础工作之一。
项目国民经济效益费用流量表以全部投资 (包括国内投资和国外投资)作为分析对象，考察项目全部投资的盈利能力;
国内投资国民经济效益费用流量表以国内投资作为分析对象，考察项目国内投资部分的盈利能力。
国民经济效益费用流量表一般在项目财务评价基础上进行调整编制，有些项目也可以直接编制。
项目国民经济效益费用流量表
国内投资国民经济效益费用流量表
国民经济效益
费用流量表
1. 在财务评价基础上编制国民经济效益费用流量表
以项目财务评价为基础编制国民经济效益费用流量表，应注意合理调整效益与费用的范围和内容。
(1) 剔除转移支付，将财务现金流量表中列支的销售税金及附加、增值税、国内借款利息作为转移支付剔除。
(2) 计算外部效益与外部费用，根据项目的具体情况，确定可以量化的项目外部效益和外部费用。分析确定哪些是项目重要的外部效果，需要采用什么方法估算，并保持效益费用的计算口径一致。
(3) 调整建设投资，用影子价格、影子汇率逐项调整构成投资的各项费用，剔除涨价预备费、税金、国内借款建设期利息等转移支付项目。
进口设备价格调整通常要剔除进口关税、增值税等转移支付。
建筑工程费和安装工程费按材料费、劳动力的影子价格进行调整；
土地费用按土地影子价格进行调整。
(4) 调整流动资金，财务帐目中的应收、应付款项及现金并没有实际耗用国民经济资源，在国民经济评价中应将其从流动资金中剔除。如果财务评价中的流动资金是采用扩大指标法估算的，国民经济评价仍应按扩大指标法，以调整后的销售收入、经营费用等乘以相应的流动资金指标系数进行估算；如果财务评价中的流动资金是采用分项详细估算法进行估算的，则应用影子价格重新分项估算。
根据建设投资和流动资金调整结果，编制国民经济评价投资调整表，见附件4表16-1。
(5) 调整经营费用，用影子价格调整各项经营费用，对主要原材料、燃料及动力费用用影子价格进行调整;对劳动工资及福利费，用影子工资进行调整。编制国民经济评价经营费用调整表，见附件4表16-2。
(6) 调整销售收入，用影子价格调整计算项目产出物的销售收入。编制国民经济评价销售收入调整表，见附件4表16-3。
(7)调整外汇价值，国民经济评价各项销售收入和费用支出中的外汇部分，应用影子汇率进行调整，计算外汇价值。从国外引入的资金和向国外支付的投资收益、贷款本息，也应用影子汇率进行调整。
编制项目国民经济效益费用流量表 (见附件4表16-4)和国内投资国民经济效益费用流量表 (见附件4表16-5)。
2.直接编制国民经济效益费用流量表
步骤:
(1)确定国民经济效益、费用的计算范围，包括直接效益、直接费用和间接效益间接费用；
(2)测算各种主要投人物的影子价格和产出物的影子价格 (交通运输项目国民经济效益不按产出物影子价格计算，而是采用由于节约运输时间、费用等计算效益)，并在此基础上对各项国民经济效益和费用进行估算；
(3)编制国民经济效益费用流量表。
五、国民经济评价指标计算
1. 经济内部收益率(EIRR)
——项目在计算期内各年经济净效益流量的现值累计等于零时的折现率。
表达式为:
式中 B—国民经济效益流量
C—国民经济费用流量
(B－C)t —第t年的国民经济净效益流量
n—计算期。
评价标准:当EIRR≥社会折现率is 可行
2.经济净现值 (ENPV)
——是用社会折现率将项目计算期内各年的净效益流量折算到建设期初的现值之和。
项目经济净现值≥ 0，表示国家为拟建项目付出的代价可以得到符合社会折现率要求的社会盈余，或者除得到符合社会折现率要求的社会盈余外，还可以得到以现值计算的超额社会盈余。
计算公式为:
如没有国外投资和国外借款，全投资指标与国内投资指标相同；
如有国外资金流人与流出，应以国内投资的经济内部收益率和经济净现值作为项目国民经济评价的评价指标。
按分析效益费用的口径不同，可分为
整个项目的经济内部收益率和经济
净现值
国内投资经济内部收益率和经济净现值
1.社会折现率（is）
——代表社会资金被占用应获得的最低收益率，并用作不同年份资金价值换算的折现率。可根据国民经济发展多种因素综合测定。
根据对我国国民经济运行的实际情况、投资收益水平、资金供求状况、资金机会成本以及国家宏观调控等因素综合分析，目前社会折现率取值为10%。
六、国 民经济评价参数
价参数体系
国民经济评
通用参数 (如社会折现率、影子汇率和影子工资等)
——由有关专门机构组织测算和发布
一般参数 (货物影子价格等)
——由行业或者项目评价人员测定
2.影子汇率
——指能正确反映外汇真实价值的汇率（通过影子汇率换算系数计算）。
影子汇率换算系数
——影子汇率与国家外汇牌价的比值。
投资项目投人物和产出物涉及进出口的，应采用影子汇率换算系数调整计算影子汇率。
根据目前我国外汇收支状况、主要进出口商品的国内价格与国外价格的比较、出口换汇成本以及进出口关税等因素综合分析，目前我国的影子汇率换算系数取值为1·08。
影子工资换算系数——是影子工资与项目财务评价中劳动力的工资和福利费的比值。
根据目前我国劳动力市场状况，
技术性工种劳动力的影子工资换算系数取值为l，非技术性工种劳动力的影子工资换算系数取值。
3.影子工资 ——是项目使用劳动力，社会为此付出的代价（通过影子工资换算系数计算）。
影子工资 的组成
劳动力的边际产出
劳动就业或者转移而引起的社会资源耗费
在国民经济评价中影子工资为国民经济费用计人经营费用。
1.投资回收期Pt≦Pc——表明项目投资能在规定时间内收回
2.投资利润率=
年利润总额（年平均利润总额）
项目总资金
100%
年利润总额＝
年产品销售收入－年产品销售税金及附加－年总成本费用
年销售税金及附加＝
年产品税＋年增值税＋年营业税＋年城市维护建设费＋年教育费附加
固定资产投资＋投资方向调节税＋建设期利息＋流动资金
项目总投资＝
3.投资利税率＝
年利税总额（年平均利税总额）
项目总投资
100%
年利税总额 = 年利润总额+年销售税金
= 年销售收入-年总成本
4.资本金利润率 =
年利润总额（年平均利润总额）
资本金
100%
5.借款偿还期（Pd）
Id——固定资产投资借款本金和建设期利息之和
第七年可用于还款的资金，一般可考虑用所有偿债资金来还款
Rt——
或
Pd = 借款偿还后出现盈余年份数－ 开始借款年份
+
当年应偿还借款本金额
当年可用于还款的资金额
利用外资的项目，各年偿还本金和利息的计算方法：
① 等额偿还本金和利息
② 等额还本、利息照付
每年支付利息 I=Pi
每年偿还本金 =A－I
每年支付利息 I=Pi
每年偿还本金 =Id/Pd
见书
例2：设备购买与租赁的比选分析，购买优于租赁的条件是：（ ）
A. 年计提年折旧额大于年租金；
B. 年租金大于年贷款利息；
C.企业能筹集到足够的资金；
D. 购买方案的现值小于租赁方案的费用现值。
答案： D
