财务管理学
财务管理与会计的关系
总的来说，会计着眼点是“过去”，而财管着眼点是“未来”， 会计是“计”，通俗地说就是从原始凭证做成记账凭证，登账到编制报表报税的全过程由会计来完成，用货币化的语言来反映会计主体的经济状况。 财务管理是“务”，通俗地说就是钱怎么个用法，从哪里来，到哪里去，这一块资金运用的过程就是财务管理，它分筹资、投资、经营、分配四部分进行决策。 现金流量表可以说是两者的桥梁。财务管理，通过理财活动，即筹资、投资、经营、分配的活动，提高会计主体的经济效益，会计通过计量，将财务管理的结果直接在现金流量表上反映出来。
1、历史起源与发展不同
会计的原始形态可以追溯到人类社会的早期，从“零星算之，总合算之”到四柱清算直到西方较严密的会计准则和会计制度，从流水式的付记帐法剥到科学的储贷记帐法，己经成为一套完整、科学的学科体系。而财务管理是人类生产活动发展到商品货币经济条件下所进行的一种经济管理活动。也即是说，财务管理随着商品货币经济的产生而产生、发展而发展，并将随着商品货币经济的消亡而消亡。
2、职能不同
从职能上看，会计最基本的职能是核算和监督。会计并不对价值运动进行直接管理，它也不具备管理所固有的职能。
财务管理是对企业的财务活动（价值运动）直接进行管理，因而它具有一般管理所固有的职能，即预测、计划、决策、协调和控制。
3、 业务分工不同
（1）财务管理学研究的是资金运动.
（2）会计是通过对原始凭证的审核，记帐凭证的控制的填制、成本费用的核算以及报表的编制等活动，来实现控制和反馈。
（3）现在很多公司都分为了会计部与财务部，会计部负责对经济活动进行核算，包括工资的支付，现金的计算及内部审计等；而财务部的职责是负责资金的运筹，由财务经理把关、负责资金的筹措，使用，投资和利润分配，并就公司的日常现金状况及资本营运状况进行分析。
4、目标不同
(1)会计的目标是真实，科学，准确，系统地反映了企业的经济活动，为企业的经营决策提供了必要的资料和依据。
(2)财务管理的目标包括以总产值最大化为目标，以利润最大化为目标，以股东财富最大化为目标，以企业价值最大化为目标。
财务管理与会计的联系
财务管理离不开由会计提供的财务信息，而会计则要密切跟踪财务活动，捕捉有关资金运动的信息，反转来为财务管理服务。总的来说，会计是财务管理的基础，两者目的都是管理企业经营、提高企业效益；指向的对象都是企业资金。实务工作中。两者往往相互交叉，不分彼此。离开了会计，财务管理便成了无米之炊，离开了财务管理，则会计的作用也无从发挥。
教学手段
本课程以讲授为主，辅以习题、实验、课堂讨论，并注重理论联系实际，适当运用案例教学；课堂授课采用板书、胶片投影或多媒体等手段；同时，教学中注意教学对象的多样性和知识基础差异性的特点，兼顾不同的需要，重点讲述共性的内容，适当讨论一些特殊问题。
考核方式
本课程考试采用“闭卷”形式。
本课程考试总分１００分
其中：平时成绩占30%
期末卷面成绩占70%
推荐阅读资源
一、相关教材
1．荆新. 财务管理学(第五版)--中国人民大学会计系列教材[M].北京：中国人民大学出版社，2009.
2．[普]希金斯 著，沈艺峰等 译.财务管理分析[M].北京：北京大学出版社，2004.
3. 张新民.财务报表分析[M].北京：中国人民大学出版社，2008.
4. 王德敏.财务会计精细化管理全案[M].北京：人民邮电出版社，2009.
5. 王化成.财务报表分析[M].北京:北京大学出版社.2007.
6. 马杜拉.国际财务管理[M].北京：北京大学出版社出版.2006.
二、相关期刊
《管理世界》
《企业财务管理杂志》
《会计研究》
《财务与会计》
《中国注册会计师》
《会计月刊》
《经济参考报》
《经济观察报》
三 、推荐网络资源
1、国家职能部门
（一）中华人民共和国财政部
（二）中华人民共和国商务部
2、行业协会
（一）中国注册会计师协会
（二）国际内部审计师协会
3、教学相关的专业网站
（一）精品课程建设网
（二）会计视野
（三）大家网
王磊是刚毕业的大学生，本科所学的专业是企业管理。大学毕业时他没有像其他同学一样找一家公司上班，而是选择了自主创业。拟开办一间羽毛球俱乐部。
万事开头难。王磊面对的问题许许多多，千头万绪。如俱乐部选址和场地租借、场地设计和装修、工商税务登记与银行开户、员工招聘及培训等。从财务管理角度出发，王磊梳理并罗列出了下述他认为最需要规划并决策的管理事项：（1）俱乐部开业时需要花多少钱？这些花费中有些是属于费用性的（如开办手续费等各项费用），有些则是资产性的（如设备购置等）。（2）钱从哪儿来？开办俱乐部必须得有本金投入，这部分钱从何而来（是从家人那里得到“支持”，还是吸收同窗好友入股合伙开办）？对本金不足以满足全部投资所需的缺口，该如何筹措（是从银行直接借款，还是从其他机构如创业基金公司等取得贷款）？（3）俱乐部该如何经营？起初，王磊对羽毛球俱乐部经营有一定的了解，但“激情”和“冲动”代替不了行动，他需要制定周全的商业计划书，以对经营策略、收入来源及其方式、成本控制等进行全面经营规划。（4）俱乐部未来发展规划与预期收益分配该如何协调？王磊设想先搞单体式俱乐部，而在未来5-7年实现连锁式俱乐部，并拓展其营业范围。他需要考虑未来收益该如何进行合理规划及分配。
所有这些，对王磊来说都亦真亦假，如果你是王磊的财务顾问，你该如何替他规划、管理与财务相关的问题？
第一章 总 论
第1节 财务管理的概念
第2节 财务管理的目标
第3节 企业组织形式与管理体制
第4节 财务管理的环境
第1节 财务管理的概念
一、经济生活中的理财活动
二、财务管理的含义
三、财务管理的内容
四、企业财务关系
五、财务管理的对象
一、经济生活中的财务活动
家庭的理财活动
家庭财务规划
住房支出
消费预算
教育投资
家庭保险
金融投资
企业的财务活动
如何评价投资项目
如何筹集资金
如何管理日常的资金收支活动
如何分配收益
如何评估资产的价值
二、财务管理的含义
是企业组织财务活动、处理财务关系的一项综合性管理工作。
具体内容：组织财务活动和处理财务关系
实质：综合性管理工作
三、财务活动的内容：
财务活动是指企业筹集、投放、使用、收回及分配等一系列行为 。
筹资活动→投资活动→营运活动→分配活动
1、筹资活动(长期筹资)
（1）为了满足投资和资金运营的需要
（2）三种资金来源：权益资金、债务资金及留存收益
（3）筹资活动需要考虑的因素：
筹资规模（需要量）→筹资渠道→筹资方式→资金成本→资金结构
资产=负债+所有者权益
资金= 负债资金或借入资金 + 权益资金或自有资金+留存收益
长期负债
公司债券
长期借款
所有者权益
投入资本
资本公积
保留盈余
筹资活动
资本结构
筹资程序
筹资方式
筹资环境
筹资决策
资产负债表与财务管理
第1章 财务报告分析概述
2、投资活动
（1）广义投资：对外投资和内部使用资金
对外投资如：购买股票、债券、联营、投资外部项目等
内部使用资金如：购置流动资产、固定资产和无形资产等。
（2）狭义投资：仅指对外投资
（3）投资需要考虑的因素：投资规模、投资方向、投资方式、投资结构和投资风险、投资回收期。
广义=对内投资+对外投资；
狭义=对外投资=股票+债券+其他（联营）
对外长期投资
股票投资
债券投资
其他投资
对内长期投资
固定资产
无形资产
其他资产
投资活动
资本预算
投资程序
投资方式
投资环境
投资决策
资产负债表与财务管理
第1章 财务报告分析概述
3、资金营运活动
指日常生产经营活动引起的资金收付行为。
（1）财务支出：购进材料或商品、支付工资和费用
（2）财务收入：产品销售和其他业务所获得的相关收入。
(3)如果企业现有资金不能满足企业经营的需要,还要采取短期贷款方式来筹集所需资金.(短期借款、应付账款)
投资需考虑的因素：如何加速资金周转，提高资金利用效率
4、资金分配活动
企业经营中获得的各项收入，首先用于弥补生产经营耗费，缴纳税金后，依法对剩余收益进行分配。
（1）广义分配：各种收入和净利润的分配
（2）狭义分配：净利润的分配
①收入-成本费用-流转税+投资净收益（外部）
=营业利润
营业利润（内部）+营 业外收支净额=利润总额
②利润总额-所得税=税后净利；
③税后净利-公积金-公益金=可供分配的利润；
④可供分配的利润-向投资者分配的利润=未分配利润；
广义分配，指收入和利润的分配，即①②③④；
狭义分配，仅指利润的分配，即②③④
资产负债表与财务管理
流动资产
现金
有价证券
应收账款
存货
流动负债
应付账款
应付票据
应付费用
营运活动
营运资金管理
营运资金政策
流动资产管理
流动负债管理
第1章 财务报告分析概述
销售收入
减：变动成本
固定成本
息税前盈余
减：利息
税前利润
减：所得税
税后利润
减：股利
保留盈余
经营杠杆
经营风险
财务杠杆
财务风险
纳税策略
股利政策
利润表与财务管理
筹资活动
税收筹划
分配活动
销售规模及风险
第1章 财务报告分析概述
四、企业财务关系
（一）概念：
企业在组织财务活动过程中与有关各方发生的经济利益关系。
（二）财务关系的内容与实质
内容 实质
企业与政府(税务机关） 强制性与无偿性的分配关系
企业与投资者 经营权与所有权的关系
企业与受资者 投资与受资的关系
企业与债权人 债务与债权的关系
企业与债务人 债权与债务的关系
企业内部各单位之间 内部各单位之间的利益关系
企业与职工之间 劳动成果的分配关系
五、财务管理的对象
企业再生产过程中的资金运动及其所体现的财务关系。
●资金随着生产经营活动的进行不断地改变形态，经过供应、生产、销售三个过程，周而复始地进行循环和周转。
储备资金→生产资金→成品资金→货币资金
第二节 财务管理的目标
一、财务管理的目标
总产值最大化
利润最大化
每股利润最大化
股东财富最大化
企业价值最大化
履行社会责任
（一）财务管理的总体目标
1、利润最大化
企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。这些措施都有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高。
缺点：
（1）没有考虑利润的时间价值；
（2）利润额作为绝对数指标，没有反映获得利润与投入资本的关系；
（3）没有考虑风险因素，如盲目追求没有现金流为基础的高利润，会导致较高的经营风险和财务风险
（4）片面追求利润最大化易导致短期行为
（5）不能反映企业未来的盈利能力。
2、资本利润率最大化或每股利润最大化
资本利润率是企业在一定时期的税后净利润与资本额的比率；每股利润是一定时期税后利润与普通股股数的对比数。
优点：
（1)能反映企业所获得的利润同投入资本额间的产出关系，能反映企业的盈利水平
（2）能在不同资本规模企业或同一企业不同期间之间进行比较
缺点：
（1）没有考虑利润的时间价值；
（2）没有考虑风险因素；
（3）易导致短期行为
3、股东财富最大化
●股东财富最大化是指通过财务上的合理运营，为股东带来更多的财富。在有效的资本市场上，股东财富最大化即为股票价格最大化。
优点：
（1）考虑了现金流量的时间价值和风险因素，因为现金流量获得时间的早晚和风险的高低，会对股票价格产生重要影响。企业实现的利润越近，实现利润越稳定，股东财富越大。
（2）克服了短期行为，因为预期未来利润对股份也会产生重要影响。
（3）反映了资本与收益之间的关系。
缺点：
（1）只适用于上市公司，对非上市公司很难适用
（2）只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不重
（3）股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的。
资料：
美国资本市场真的短视吗？
1992年8月，以哈佛商学院教授领导的由25位学术型学者组成的研究组，提交了一份. ≤资本选择≥的报告。该报告从间的竞争战略角度进行分析并得出结论，认为美国的投资者及资本市场是短视的，原因在于美国式管理将太多注意力放在股东的当前回报上了，过于关注公司股票价格，而公司股票由交易者、短期投资者和分析人员共同决定，他们只是短期持有股票，且只关注每一个季度收益是否达到季度预测目标，从而忽视公司长期价值的创造。这一趋势的结果是最终导致美国国家竞争力下降的根本原因。然而，这一结论并没有得到大多数财务学家们的认同，财务学家们认为，美国管理者太少地将注意力放在股东的回报上了，没有顾及股东利润及其保护；同时财务学家通过实证研究还认为，市场要比所料想的更具有长期性。
思考题
股东财富最大化可否用股价最大化来代替？
４、企业价值最大化
●企业价值：企业的市场价值，企业所能创造的预计未来现金流量的现值。
● 价值最大化不仅包括企业的利润，还表现为企业全部资产的价值。如果企业利润增多但资产却贬值，意味着暗亏。只有资产与利润同时增加才具有持久的盈利能力。其基本思想是将企业长期稳定发展摆在首位，强调在企业价值增长中满足各方利益关系。
●与股东财富最大化相比，企业价值最大化注重在企业发展中考虑各方利益关系。实现股东、债权人、职工、客户等利益主体的财富共同增加。
企业的契约关系
企业
股东
债权人
经理
雇员
政府
顾客
其他
课堂讨论
有人提出企业应以相关者利益最大化为财务管理目标，请根据企业的契约关系，来评价这种观点。
课堂讨论
企业是否必须承担社会责任？企业的社会责任有哪些？
企业的社会责任与财务管理目标是否具有一致性？
当企业的社会责任与股东的利益发生冲突时，应当如何处理？
（二）、财务管理的具体目标：
1、筹资管理：以较低的筹资成本和较小的筹资风险，获取同样多或较多的资金。
2、投资管理：以较小的投资额与较低的投资风险，获取同样多或较多的投资收益。
3、营运资金管理：合理使用资金，加速资金周转，不断提高资金的利用效果。
4、分配管理：合理确定利润的分留比例及分配形式，以提高企业潜在的收益能力，从而提高企业总价值。
（三）利益相关者的冲突与协调
1、所有者与经营者的矛盾与协调
矛盾：所有者对企业拥有所有权，其利益目标以最小的管理成本获得更大的股东财富收益。经营者受托管理企业，为实现这一目标而努力，但其目标与所有者并不完全一致，其利益目标是获得物质报酬和非物质待遇，期望用较少的劳动时间和较低的劳动强度，避免工作中的风险，宁可实现中等收益，而不愿为企业争取更高的收益而付出较大的代价。
协调措施：激励；解聘；接受
2、所有者与债权人的矛盾与协调
矛盾：债权人将资金借给企业，目的是获得利息收入和到期收回本金，而企业借入资金，力争获得比利息支出更多的回报。所有者可能未经债权人的同意，要求经营者投资于比债权人预计风险更高的项目；要求经营者发行或举借新债，致使旧债券或老债的价值降低。
协调措施：
（1）限制性借款：借款用途、借款担保条款、借款的抵押条件
（2）收回借款或不再借款 （债权人很被动）
第三节 企业组织形式与管理体制
一、企业组织形式
1、组织形式主要有独资、合伙和公司三种形式
2、独资和合伙企业的财务管理主体是所有者，又是经营者。所有权主体和经营权主体基本上是合二为一的；
以公司为组织形式的企业，所有权与经营权高度分离，其财务管理主体被分为投资者财务和经营者财务。
二、财务管理体制
财务管理体制是有关企业财务管理主体的界定，以及不同管理主体的财权配置和职能划分的问题。建立企业财务管理体制，应当按照社会主义市场经济体制和完善企业经营机制的基本要求来进行。要使企业适应市场的要求，成为依法自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束的商品生产和经营单位，成为独立享有发事权利和政企分开、管理科学的现代企业制度。
1、法人治理结构与企业内部分层次财务管理权限
（1）法人治理结构主要包括股东大会和董事会。
股东大会是公司的权利机构，掌握着公司的最终控制权。董事会是股份公司的核心领导层和最高决策者，受托于股东大会，执行股东大会的决议。
（2）分层次财务管理权限
两权：所有权和经营权
三层：股东大会（股东会）、董事会、经理层
“两权三层”的企业财务治理结构如下图所示：
董事会
经理层
财产所有权
法人财产权
经营管理权
所有者财务管理
经营者财务管理
股东大会
2、企业集团内部财务管理体制
（1）集权式财务管理体制
（2）分权式财务管理体制
（3）集权、分权相结合的财务管理体制
三、财务管理的基本环节
（1）财务预测:
是根据有关的历史资料、现实条件和未来的要求，运用科学的方法，对未来的财务收支、财务成果和财务状况进行预计和测算。
目的：是为财务决策和财务计划提供科学的依据。
步骤：
①明确预测对象和目的；（如降低成本、增加利润）
②搜集和整理预测资料；
③确定预测方法，利用预测模型进行预测；（如时间序列预测模型、因果关系预测模型、回归分析预测模型）
（2）财务决策：
是财务人员在财务目标的总体要求下，运用专门的方法从各种备选方案中选出最佳方案。
内容：筹资决策、投资决策、收益分配决策，以及生产经营中的资金使用和管理的决策等。
步骤：
①确定决策目标；（确定决策要解决的问题）
②拟定备选方案；
③评价各种方案，选出最优方案。
(3) 财务预算
财务计划：是运用科学的技术手段和数学方法，对目标进行综合平衡，指定主要计划指标，拟定增产节约措施，协调各项计划指标。
财务计划的内容：资金筹集计划、固定资产投资和折旧计划、流动资产占用和周转计划、对外投资计划、利润和利润分配计划。
步骤：
①分析财务环境，确定预算指标；（指标不宜过高或过低，要符合实际）
②协调财务能力，组织综合平衡；（流动资金同固定资金的平衡、资金运用同资金来源的平衡、财务支出同财务收入的平衡，最重要的是供产销的平衡）
③选择预算方法，编制财务预算。
（4）财务控制
财务控制：是在生产经营活动过程中，以预算任务和各项定额为依据，对各项财务收支进行日常的计算、审核和调节，将其控制在制度和预算规定的范围之内，发现偏差，及时进行纠正，以保证实现或超过预定的财务目标。
为适应管理定量化的要求，财务控制应作好以下工作：
①制定控制标准，分解落实责任；
②实施追踪控制，及时调整误差；
③分析执行差异，搞好考核奖惩
（５） 财务分析
财务分析：是以会计核算提供的资料为依据，对企业财务活动的过程和结果进行调查研究，评价预算完成情况，分析影响预算执行的因素，挖掘潜力，提出改进措施，并为以后进行财务预测、决策和编制财务计划提供资料。
财务分析的一般程序：
①搜集资料，掌握信息（财务报告的实际资料、财务计划资料、历史资料及市场调查资料）
②指标对比，作出评价；（实际与标准）
③分析原因，明确责任；（如产生不合格产品的责任）
④提出措施，改进工作。
财务预测
财务管理各个环节之间的关系：
财务决策
财务计划
财务控制
财务分析
第四节 财务管理的环境
一、财务管理环境的定义
是指企业财务活动产生影响作用的企业内外各种条件或要素。
二、财务管理的外部环境
（一）经济环境：
1、经济周期（复苏、繁荣、衰退、萧条）
2、经济发展水平（发达国家，非发达国家）
3、通货膨胀状况（引起利润虚增，利率上升，证券价格下降）
4、经济政策（如中国4万亿经济刺激计划）
5 、经济体制(集权管理体制—自主经营)
（二）财税环境
1、定义：财税政策及其变动对企业财务管理的影响和制约关系。
2、财税对财务管理的影响：
（1）国家财政一方面以税收和上缴利润形式将企业利润的相当份额予以征收，另一方面又以财政支出，包括公共支出、投资支出、补贴支出等形式将财政收入加以分配。
（2）当国家采取紧缩的财税政策时，一方面会增加税目，提高税率，以增加财政收入；另一方面会减少公共支出和国家投资。会使企业纯收入留归企业的部分减少，现金流出增加，增加资金紧缺程度。企业应控制投资规模，增收节支，积极寻找新的资金来源，适应增加利润留存比重。当国家采取扩张的财税政策时，情形和措施反之。
（3）国家调整税收政策时，企业应合理进行税收筹划和财政补贴筹划，以期最大政策利益。同时应关于把握政策导向，及时调整投资方向，谋求最大投资收益。
（三）金融环境
一、金融环境四因素：金融机构、金融工具、金融市场、利息率
1、金融机构：银行业金融机构和其他金融机构—中介
2、金融工具：能够证明债权债务关系或所有权关系并据以进行货币资金交易的合法凭证，它对于交易双方所应承担的义务与享有的权利均具有法律效力。
分类：货币市场工具（债券、支票、汇票、本票、短期债券）和资本市场工具（股票、长期债券）
3、金融市场：资金供应者和需求者利用金融工具进行交易的场所
（1）按融资对象，分为资金市场、外汇市场和黄金市场
（2）资金市场按融期限长短，分为货币市场和资本市场。货币市场为短期资金市场，融资期限一般为一年以内；资本市场为长期资金市场，融资期限一般为一年以上。
（3）长期证券市场按证券交易过程，分为一级市场和二级市场。一级市场是股票和债券等证券的发行市场；二级市场是各项证券的流通市场，是证券买卖转让的地方。
4、利息率：利息/本金，是资金使用权的价格
（1）影响因素：供给与需求（货币供大于求，利率下调）、通货膨胀（引起利率上调）、货币政策、财政政策（国家采取宽松的货币政策和积极的财政政策会引起利率下调）
（2）计算公式：
利率＝纯利率（没有风险和通胀的均衡点利率） +通货膨胀补偿率+风险收益率
风险收益率 违约风险收益率（不能偿还到期本息的风险）
流动性风险收益率（不能及时变现的风险）
期限风险收益率（到期日太长产生的风险）
金融环境对财务管理的影响
1、当政府采取紧缩的货币政策时，表现为政府控制货币发行、提高银行存款准备金率和再贴现率、参与公开市场卖出业务，货币供给量减少，会使市场利率上升。
（1）在筹资活动中，筹资难度加大且筹资成本会上升。应提前采取措施，规避筹资成本上升和风险增长。
（2）投资活动中，由于货币供给量减少，证券价格和证券指数将趋于下降，投资者不会再投资证券而会转移投资方向。由于利率上升，投资者会转向本币存款或贷款投资，放弃外汇投资，导致汇率下降。
（3）分配活动中，由于筹资困难，如企业确有资金需要，应扩大留存利润
（4）资金运营活动中，从紧的货币政策下，极易出现原材料供应紧张、价格上涨，应收账款额增加，流动资金周转速度放慢，会影响企业的正常生产经营，企业应做出相应调整。
2、当政策采取宽松的货币政策时，面临的情形的采取措施相反。
（四）法律环境
法律提出了企业从事各项业务活动必须的规范和前提条件，同时也为企业依法从事各项业务活动提供了保护。
1、企业组织法规
2、财务会计法规
3、税法
三、财务管理的内部环境
1、销售环境
2、采购环境
3、生产环境
