技术分析(Technical Analysis)
- 技术分析的涵义
即对证券的市场行为所作的分析。
- 市场行为
包括证券的价格及其变化的幅度，伴随价格变化的成
交量的大小，价格完成这些变化所经过的时间的长短。
技术分析(Technical Analysis)
- 技术分析的前提假定
1)金融商品的价格由投资者的态度决定, 投资者的态度受许
多因素影响, 包括理性因素和非理性因素，投资者的态度会
呈现周期性的变化;
2)人类本性具有一贯性, 即现在的投资者面临的环境与过去
的投资者所面临的环境类似时, 将作出类似的反应.
3)市场行为包含一切信息.
- 技术分析的理论基础
金融商品价格遵循某种市场周期模型, 即价格将
倾向于沿上升轨道或下跌轨道的长期趋势变动.
道氏理论(Dow Theory)
是所有市场技术研究的鼻祖。
(盛极必衰，否极泰来；
落井下石，锦上添花；)
道▪琼斯公司(Charles Dow,Eddie
Jones, Charles Milford Bergstraesser)
创办人,“The Wall Street”首任主
编。
道氏理论小结:
如果股价的趋势开始启动, 则将会持续下去, 直到市场本身透
露出信号, 显示这个动能即将消失, 并将要反转, 此时趋势才会
结束. 1901, “Wall Street Daily”:
在沙滩上观看涨潮的变化, 如果想知道这一波潮汐最高会涨到
哪里, 就在沙滩上竖立一根长竿, 记录每一波浪打来的最高点在
哪里, 潮来潮往, 直到某一点, 新一波的海浪无法再超越, 甚至
开始减退, 显示潮汐已经开始转向.
此法也适合于观察并且判定股票市场的潮流走向. … 价格的
波动就如同大海, 不会瞬间从最高点退潮.推动波动的力量, 逐
一检视每一波流入的海浪, 而在人们确定趋势形成以前, 时间已
悄然流逝.
- 道氏理论认为证券市场上存在三种运动
1)主要运动(主要趋势, Primary Trends)
长期上涨或下跌趋势, 多头市场平均长度为27个月, 空头市场
的平均长度为15个月.
2)次要运动(次要趋势, Secondary Trends)
在主要上涨或下跌趋势中的中期回跌或反弹现象,一般持续时
间为两周或一个月左右.
3)日常运动(Daily Movement)
- 技术分析方法
1) K线分析
通过记录证券价格波动情况的线图，推断证券未来价格变动趋
势来决定证券的买卖。
线的基本形状
线的组合形态分析
C.应注意的问题
K线分析只涉及短时间的价格波动, 容易受非市场行为的左右,
统计分析表明出错率较高, 只能作为战术性决策工具, 即决定买
卖的时间和价格。
- 技术分析方法
2) 形态分析
形态理论得到的信号一般会“慢半拍”, 导致获利不充分, 规模
大的形态适合作战略决策, 规模小的形态适合作战术决策, 尽量
使用大的形态.
a.反转形态
头肩形
包括头肩顶、头肩底、多重头肩形（M、W形）。
V形
圆弧形
b.三角形态（整理或突破）
- 技术分析方法
3) 趋势分析
根据股价上下变动的趋势所画出的线路进行分析。
在连接股价波动的低点画一直线外，也应在连接股价波动的高
点画一直线，于是股价便在这两条直线内上下波动。
a.上升趋势线
b.下降趋势线
c.横向箱型趋势线
缺点：支撑线和压力线是否会突破难以提前准确把握, 真突破和
假突破难以准确把握.
4) 技术指标分析
大盘指标(衡量大势涨跌气势)
- OBOS（超买超卖指标，Over Bought Over Sold)
先求每日上涨家数与下跌家数的差，再求这个差的N日（一般10日）移动平
均。当指数与OBOS走势背离时，随时注意大势可能反转。 OBOS反映的是股市
的大势，对个股走势不提供明确的指示，故对个股需借其它指标进行研判。
- ADL（腾落指数，Advance-Decline Line)
将每日股票上涨的家数减去下跌的家数后所得的差累加。
- ADR涨跌比率（Advance／Decline Ratio）
一定时期内(国内一般为10日）上涨的股票家数与下跌的股票家数之比。
5) 技术指标分析
MA(moving average, 移动平均线):
MA = (1/T) 收盘价(or 收盘指数）
配合价格和成交量分析.
MA最基本的作用是消除偶然因素的影响，MA在某种程度上可以
将小级别的趋势“过滤”掉。其特点：（1）追踪趋势；（2）滞后
性，趋势反转时，MA行动过于迟缓；（3）稳定性；（4）助长助
跌性，当价格突破了MA曲线时，都有继续向突破方向继续的趋
势；（5）支撑压力性。
5) 技术指标分析
DIF(difference):
DIF = EXPMA(12) - EXPMA(26)
EXPMAn+1(12)=EXPMAn(12)*[11/(12+1)]+Pn+1*[2/(12+1)]
EXPMAn+1(26)=EXPMAn(26)*[25/(26+1)]+Pn+1*[2/(26+1)]
配合MACD使用.
MACD(moving average convergence and divergence):
DIF的移动平均。引进MACD的目的是为了消除DIF的一些偶
然变动，使信号更加可靠。
KD(stochastic, 随机指标):
该指标综合了动量观念，强弱指数和移动平均线的一些优点，
主要研究高低价位与收市价的关系，来判断价格走势的强弱势和
超买超卖现象。
计算方法：if t = 5
K值：k=(第5天收盘价-近5天最低价)/(近5天最高价-近5天最低价)；
%K值：K的3天移动均值；
%D值：%K的3天移动均值。
RSI(relative strength index, 相对强度指标)
RSI=100*t日内收盘价上涨幅度平均数/t日内收盘价上涨与下跌幅度之和
OBV(on balance volume, 累积成交量指标或能量潮)
若当日收盘价高于前日收盘价，则将当日成交量加入累积成交量中；反
之，则将当日成交量从累积成交量中减去。
BIAS(乖离率):
测算股价在波动过程中与移动平均线出现偏离的程度。乖离度的测试原理
是如果股价偏离移动平均线太远，不管是在移动平均线之上或之下，都有可能
趋向平均线。
t日乖离率 = （当日收盘价 – t日平均收盘价）/t天平均收盘价
逆势操作系统（CDP)
是帮助投资者短线进出的一项工具，以前一天的行情波动来
判断当日股价的大致走势。
首先，利用前一交易日的最高价、最低价和收盘价计算CDP：
CDP =(H+L+2C)/4
其次，运用CDP,分别计算：
AH = CDP + (H – L)
NH = CDP * 2 – L
AL = CDP – (H – L)
NL = CDP * 2 - H
AH
NH
CDP
NL
AL
技术分析的缺陷
1．技术分析无法预见一个尚未展开的趋势。 2．技术分析无法预测趋势的规模，也无法确定当前价格正处在趋势的什么位置上。 3．技术分析无法确认价格的长期趋势，或者说，技术分析有把握确认的是短期趋势。
