第11章 重整与清算
财务失败与财务失败预警
财务重整（Financial Reorganization）
企业清算( Liquidation )
财务失败与财务失败预警
1.财务失败
2.财务失败预警
1.财务失败
财务失败是一个企业无力偿还到期债务的困难和危机。
企业财务失败预警系统主要有两种建立方式 ：
运用多变模式思路建立多元线型函数公式，即运用多种财务指标加权汇总产生的总判别分（称为Z值）来预测财务危机。其判别函数为：
Z=++++
该模型实际上是通过五个变量（五种财务比率），将反映企业偿债能力的指标（X1、X4）、获利能力指标（X2、X3）和营运能力指标（X5）有机联系起来，综合分析预测企业失败或破产的可能性。一般地，Z值越低企业越可能发生破产。
2.财务失败预警
2.财务失败预警
运用单变模式思路通过单个财务比率走势恶化来预测财务危机。
预测企业财务失败的比率主要有：
债务保障率=现金流量÷负债总额；
资产收益率=净收益÷资产总额；
资产负债率=负债总额÷资产总额；
资金安全率=资产变现率－资产负债率，其中，资产变现率=资产变现金额÷资产帐面金额。
2.财务失败预警
通过企业安全率进行财务预警的原理。
企业安全率时是由两个因素交集而成：一是经营安全率，一是资金安全率。
经营安全率用安全边际率表示：
安全边际率=安全边际额÷现有（预计）销售额
=（现有或预计销售额-保本销售额）÷现有（预计）销售额
2.财务失败预警
资金安全率计算方法是：
资金安全率=资产变现率-资产负债率
资产变现率=资产变现金额÷资产帐面金额
资产负债率=负债额÷资产总额
资金安全率＝（资产变现值-负债额）÷资产帐面总额
在企业的预警分析中，可将资金安全率与安全边际率结合起来，判断企业的经营情况和财务状况是否良好
2.财务失败预警
2.财务失败预警
当两个指标共同确定的经营安全率落在第Ⅰ象限，表示企业经营状况良好，应该采取有计划经营扩张策略。
经营安全率落在第Ⅱ象限，表示企业经营财务状况尚好，但是市场销售能力明显不足，应全盘研究对策，以加强企业总体销售实力，创造企业应有利润。
经营安全率落在第Ⅲ象限，表示企业经营已陷入经营不善的境地，随时有关门的危机，经营者应下决心立即采取措施，进行有效的重整。
经营安全率落在第Ⅳ象限，表示企业财务状况已露出险兆，经营者应将改善财务结构列为首要任务，要求企业全员有总体现金观念，自有资金比例提高，并积极进行开源节流，此时对市场营销应采用适度的成长策略，并且要求营销部门对顾客做必要筛选，提高信用政策的标准，以防止不良销售损失，加速企业财务状况的恶化。
2.财务失败预警
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财务重整（Financial Reorganization）
1.财务重整的方式
2.财务重整的程序
3.财务重整的决策
1.财务重整的方式
非正式财务重整：主要是债务展期和债务和解
正式财务重整：在法院受理债权人申请破产案件的一定时期内，经债务人及其委托人申请，与债权人会议达成和解协议，对企业进行整顿、重组的一种制度。
2.财务重整的程序
向法院提出重组申请
法院任命债权人委员会
制定企业重整计划：
执行企业重整计划
经法院认定宣告终止重整
3.财务重整的决策
企业濒临破产（Bankruptcy）时面临一项财务决策，即是通过清算而使企业解体，或者通过重整而生存下去。影响重整抑或破产清算财务决策的重要因素，首先是企业重整价值与清算价值之比较。其次，法院或债权人对企业重整的认可是以重整计划是否具备公平性和可行性为依据的。
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企业清算( Liquidation )
1.企业清算的类型
2.破产清算
3.解散清算
4.企业清算的实施
1.企业清算的类型
企业清算按其原因，可分为解散清算和破产清算
依据清算是否自行组织，可以分为普通清算和特别清算
2.破产清算
破产界限
破产有两层含义：其一是资不抵债时发生的实际上的破产 ；其二是指债务人因不能清偿到期债务而被法院依法宣告破产。
在破产立法上，对破产界限有两种规定方式：一种是列举方式，另一种方式是概括方式，其通常有三种概括：不能清偿或无力支付；债务超过资产，即资不抵债；停止支付。
2.破产清算
破产清算的一般程序
提出破产申请
法院接受申请
债权人申报债权
法院裁定，宣告企业破产
组建清算组
2.破产清算
破产清算的一般程序
接管破产企业，进行资产处置等工作
编报、实施破产财产分配方案
报告清算工作
注销破产企业
3.解散清算
清算程序 ——一般清算程序
确定清算人或成立清算组
债权人进行债权登记
清理公司财产，编制资产负债表及财产清单
在对公司资产进行估价的基础上，制定清算方案
执行清算方案
办理清算的法律手续
3.解散清算
清算组成员的决定机关
当解散清算由自愿原因导致时，有限责任公司由股东组成清算组，股份有限公司由股东大会确定清算组成员。如果公司在15日内没有成立清算组，债权人可以申请人民法院指定有关人员成立清算组。
当解散清算由强制原因导致时，由有关机关组织股东、有关机关人员及有关专业人员成立清算组。
4.企业清算的实施
清算财产的界定和变现
清算债务的界定和清偿
清算费用与清算损益
剩余财产的分配
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