财 务 管 理 学
主讲：张 丹
2010年3月
贵州财经学院会计学院
第四章 财务战略与预算
财务战略
全面预算体系
筹资数量的预测
财务预算
第一节 财务战略
财务战略的特征
全局性、长期性和导向性的重大谋划
涉及企业的外部环境和内部条件
对企业财务资源的长期化配置安排
与企业拥有的财务资源及其配置能力相关
受到企业文化和价值观的主要影响
第一节 财务战略
财务战略的分类
从职能角度分
投资战略
筹资战略
营运战略
股利战略
从综合财务战略角度分
扩张型财务战略
稳增型财务战略
防御型财务战略
收缩型财务战略
第一节 财务战略
财务战略分析的方法——SWOT分析法
Strengths
Weaknesses
Opportunities
Threats
SWOT分析法
外部环境的因素影响
产业政策
财税政策
金融政策
宏观周期
SWOT分析法
内部财务条件的因素影响分析
企业周期和产品周期所处的阶段
企业的盈利水平
企业的投资项目及其收益状况
企业的资产负债程度
企业的资本结构及财务杠杆利用条件
企业的流动性状况
企业的现金流量状况
企业的筹资能力和潜力
SWOT分析法
因素定性分析
内部财务优势
内部财务劣势
外部财务机会
外部财务威胁
第一节 财务战略
财务战略的选择
选择依据
必须与宏观经济周期相适应
必须与企业发展阶段相适应
必须与企业经济增长方式相适应
选择方式——根据企业发展周期的阶段特点
引入期
成长期
成熟期
衰退期
第二节 全面预算体系
全面预算的含义
是企业根据战略规划、经营目标和资源状况，运用系统方法编制的企业经营、资本、财务等一系列业务管理标准和行动计划，据以进行控制、监督和考核、激励
第二节 全面预算体系
全面预算的特点
以战略规划和经营目标为导向
以业务活动环节及部门为依托
以人、财、物等资源要素为基础
与管理控制相衔接
第二节 全面预算体系
全面预算的构成
营业预算
营业收入预算
营业成本预算
期间费用预算
资本预算
长期投资预算
长期筹资预算
财务预算
现金预算
利润预算
财务状况预算
第二节 全面预算体系
全面预算的作用
落实企业长期战略目标规划
明确业务环节和部门的目标
协调业务环节和部门的行动
控制业务环节和部门的业务
考核业务环节和部门的业绩
第二节 全面预算体系
全面预算的依据
宏观经济周期
企业发展阶段
企业战略规划
企业经营目标
企业资源状况
企业组织结构
第二节 全面预算体系
全面预算的组织
预算委员会
预算管理部
全面预算的程序
第三节 筹资数量的预测
因素分析法
营业收入百分比法
线性回归分析法
一、因素分析法
资本需要额
=(上年资本实际平均占用额-不合理占用额)
X(1+预测年度销售变动率)
X(1-预测年度资本周转速度变动率)
适用于:1.品种繁多、规格复杂、用量较小、价格较低 的资本占用项目的预测
2.匡算企业全部资本的需要量
二、营业收入比例法
营业收入比例法是根据营业业务与资产负债表和利润表项目之间的比例关系，预测各项短期资本需要额的方法
（一）编制预计利润表，预测留用利润
根据基年实际利润表，计算利润表各项目与实际销售额的百分比
企计算预测年底预计利润表各项目：预计销售收入X基年利润表各项目与实际销售额的百分比
编制预测年度预计利润表
计算预测年度留用利润额：预测年度税后利润预计数X预定留用比例
（二）编制预计资产负债表，预测外部筹资额
确定资产负债表中的敏感项目:与销售有基本不变比例关系的项目
敏感资产：现金、应收帐款、存货等
敏感负债：应付帐款、应付费用等
固定资产视情况而定
根据基年资产负债表，计算各敏感项目与基年销售收入的百分比。
用预计销售收入分别乘以基年敏感项目与基年销售收入的百分比，得出预计资产负债表中各敏感项目的预计数。
计算预计资产负债表中的留用利润预计数：基年资产负债表中的留用利润额+预计留用利润增加额（根据预计利润额，所得税率和留用利润比例确定）。
加计预计资产负债表的两方，差额即为需要追加的外部筹资额。
二、销售百分比法
简化方法：按公式预测外部筹资额
需要追加的外部筹资额
=预计销售增加额X（基年敏感资产/基年销售额）-预计销售增加额X（基年敏感负债/基年销售额）-预计留用利润增加额
或=预计销售额X[ （基年敏感资产/基年销售额）- （基年敏感负债/基年销售额）]-预计留用利润增加额
二、销售百分比法
例1：某企业上年度实现销售收入3000万元，当年敏感性资产占收入的比例为32%，敏感性负债占收入的比例是8%。该企业的销售净利率为4%，股利支付率为40%。预计计划年度企业销售将增长25%，假设该企业上年度的折旧费用为30万元。试计算该企业计划年度外部融资额？
每增加1元收入需要增加的资金投入为：
32%-8%=24%
计划年度净利润
3000*（1+25%）*4%=150（万元）
内部留存收益=150*60%=90（万元）
外部融资额
=3000*25%*24%-（90+30）
=60（万元）
二、销售百分比法
例2：某公司上年销售额1000000元（公司最大生产能力），销售净利率4%，已分配利润为税后利润的50%。计划年度预计销售额1500000元，预计销售净利率、已分配利润占税后利润的比例均与上年相同。上年资产负债表如下：(单位:万元)
二、销售百分比法
资产
金额
负债及所有者权益
金额
货币资产
2
应付账款
15
应收账款
17
应付票据
3
存货
20
长期借款
20
固定资产净值
30
实收资本
40
无形资产
11
未分配利润
2
资产总计
80
负债及所有者权益总计
80
二、销售百分比法
方法一：1.上年敏感资产、敏感负债分别占销售收入的比重为:
货币资产：20000/1000000=2%
存货:200000/1000000=20%
应收帐款:170000/1000000=17%
固定资产:300000/1000000=30%
应付帐款：150000/1000000=15%
2.计划年度各敏感资产、敏感负债分别为：
货币资产：1500000X2%=30000 存货:15000000X20%=300000
应收帐款:1500000X17%=255000 固定资产：1500000X30%=450000
应付帐款：1500000X15%=225000
3.计划年度留用利润增加额=1500000X4%X(1-50%)=30000
4.预计资产负债表中:资产总额=30000+255000+300000+45000
+110000=1145000
权益总额=225000+30000+200000+400000
+(20000+30000)=905000
计划年度需追加的外部筹资额
=1145000-905000=240000(元)
二、销售百分比法
例2方法二:
1.计算上年敏感资产、敏感负债分别占销售收入的比例：同方法一
2.计划年度需追加外部筹资
= （1500000-1000000）
X（2%+17%+20%+30%- 15%）
-1500000 X4% X（1-50%）
=240000（元）
二、销售百分比法
例2:若上年生产能力只利用了50%,其他条件不变。
固定资产为非敏感项目
计划年度需追加的外部筹资额
=（1500000-1000000）
X（2%+17%+20%-15%）
-1500000 X4% X（1-50%）
=90000（元）
三、线性回归分析法
模型: y=a+bx
y :资本需要量
a :不变资本总额
b :单位业务量所需要的可变资本额
x :产销量
y=na+b x
xy=a x+b x2
三、线性回归分析法
例3:某企业连续几年产销量与资金占用量如下表:
年度
产销量(万件)
资金占用量(万元)
2000
120
100
2001
110
95
2002
100
90
2003
120
100
2004
130
105
2005
140
110
2006
147
三、线性回归分析法
n=6 x=720 y=600 xy=72500 x2=87400
600=6a+720b
72500=720a+87400b
a=40 b=
y=40+
2006年资金占用量=40+=(万元)
第四节 财务预算
现金预算
利润预算：预测的利润表
营业利润预算
利润总额预算
税后利润预算
每股收益预算
财务状况预算：资产负债表预算
短期资产预算
长期资产预算
短期债务资本预算
长期债务资本预算
权益资本预算
