引勾HJB俯视点一、财政政策影晌经济活动的烹票费，如国防费，行政管理费，教科文卫支补贴主要是对生产者的特定生产投资洒方式出等，属于社会公共悄费性支出;后者包动的补贴，其作用等同于对生产者实施财政政策是指政府为达到预期的经括政府各部门的投资拨款，如农业、基础的减税政策，可直接增加生产者的收入;济、社会发展目标而制定的财政战略和设施、基础产业、支柱产业、住宅建设等，消费性补贴主要是对人民日常生活用品财政策略。它作为回家组济政策的震栗属于政府投资性支出。的价格补贴，其作用在于1I接增加消费组成部分，是政府为实现一定历史时期根据四部门经济社会总需求的恒等者的可支配收入，鼓励捎费者增加消费的任务，依据客观经济规律制定的处理式GDP=AD=C+I+G+NX可知，政府购买财政分配关系和指导财政工作的慕本方性支出G直接影响GDP，因为它购买和由于转移性支出赢接影响消费C和针和慕本准则。直接消括了经济资翻形成的社会总需求投资1，根据上述恒等式可知，C和I又财政政策的主主要内容钮括政府开支的一部分，因而它的数量变动会对经济直接影响GDP，因此，转移性支出间接影与税收。政府开支包括政府购买性支出总量产生直接的、明显的影响。在生产资响GDP。政府转移性支出大多具有福利和转移性支出;税收主要是个人所得税，源没有充分利用、实际GDP少于潜在支出的性质，它形成回民经济产出撞再公司所得税和其他税收。GDP的情况下，增加政府购买性支出，可分配过程的一部分，它对社会总供给、社财政政策…般就是运用税收和政府以增加总需求，增加实际GDP。政府购买会总储蓄以及经济总量和结构产生不问开支的增减变动以调节缀济活动总水平性支出对GDP有一种乘数效应，乘数的程度的影响。(总需求水平或总供给水平)。失业太高大小取决于边际消费倾向(乘数=11[1叩边3.税收时，便实行减税一一降低所得税和消费际消费倾向])。例如，边际淌费倾向为2/税收作为政府财政收入的一种手支出税，减税对绞济活动的全国影响取3时，乘数为3，政府购买支出增加1∞0段，把民间的一部分资源转移到政府部决于减税的多少和乘数。一般来说，西方亿元，GDP增加3ω0亿元。门，从而实现资掘的熏新配置。税收作为发达国家的政府开支分为两大部分:花2.转移性支出一种调节手段，其一是调节社会总供给费在商品和劳务上的开支，即购买性支转移性支出是指政府单方酣把一部与社会总需求的关系，其二二是调节收入出和转移性支出，如学生助学金、社会保分收入的所有权无偿转移出去的支出，分配关系。税收主要包括个人所得税和险金、失业津贴及各种救济金、政府债务包括各种社会保障支出、各项财政补贴公司所得税，因而，税收的变化会直接影额的利息支付等。支出以及政府债务的利息支出和中央政响消费者和生产者的可支配收入，影响1.购买性支出府对地方政府的税收返还戒补助等。;在他们的消费和投资活动，根据上述恒等购买性支出是指政府在商品劳务市转移支付中，社会福利支付实际上将高式可知，它也会间接影响GDPo场购买商品和劳务的支出。包括购买进收入阶层的一部分收入转移到低收入阶二、模型建立和实证分析行日常政务情动所需要的政府各部门的层，以促进公平分配。财政补贴是转移支根据宏观经济理论可知，财政政策或用于进行国家投资所需要攘的商品和付的另一种形式，它分为两大类，一类是中的购买性支出、转移性支出和税收都劳务支出。前者包括政府各部门的事业生产性补贴，一类是消费性补贴。生产性直接或间接地影响GDP，那么它们对判定经济周期的峰位与谷底。一般而言，美国侄济学界对经济指标有很多不对未来经济状况的看法。在主要经济指NBER通常较多采用问期指标。当同期同的使用方法，~要可分为依据经讲指标(如GDP，商务部的先行指标综合指指标出现晦位与谷底后，如果随后6个标对经济生活进行高度主观的判断方数、工业生产、个人所得税)公布新数据月皇现反转走势，该转折点便被确认。如法，以及将所得经济指标导人非常精密前，经济分析人员多根据该指标的预估果问期指标并未出现连结6个月的反转的经济计最模型进行分析的方法两大值米分析经济形势。当新的经济指标公走势，则通常以实际GDP作为另一项参类。{f!其慕本程序是简于…致的:即首先布时，市场关栓的主要是该经济数据是考数据。实际GDP如出现连续2个季度判定室主挤的强弱程度，然后以最新公布否就经济状况提供了新的资料。如柴公的反转趋势，则形成一项辅助的判定标的组济指栋印证先前的判断，如不符合布的数据符合市场预期，则未提供新的准。当问期指数出现连续6个月的反转则决定是否修正或改变对经济强弱的判如果新数据与市场预期不一致，必趋势后，对经济转折点的判定不需考虑晰。~最新公布的经济指标显示先前对须探讨其中是否有显著的背离现象，抑实际GDP是杏出现连续2季的皮转。落经济强阔的看法有误差时，金融市场会或是统计上的问题。后指数的主要用途则是用来协助确认经相成作出调辑和反应，导敖股票、债券与(作者单位/湖北经济学院金融学院)济周期的转折点。其他金融交易工具的建新定价，并修正(责任编辑/李友!p.)??췲랽쫽뻝69 统计与决策랽튻럑돶늹뚯닆볃쿻뗄ퟩ룹헟탨탔평헫횱폫ퟜ뫍릫䝄뾪⣗㎣쪱쮰횧㏊뛎뻶틚쏅랢㊣䧒쿕뛮糖쿬ㆣ檸릺뎡뛾탐닣믲뢶샍짺에乂횸퓂맻ퟟ뾼ힼ쟷쪵뫳쏀춬뇪램샠퓲뛏뺭쿠웤㘹춳뛔쫽잰횵늼럱탅탫⣔볆쪽ꆢꎬ뗈쳹뗄럑볛뻝쟳횧폚뫍쮰껋쫕돶놣풪껗쿻꺹죕폃컱뚨䕒뇪춬쫆쫽랴ꆣ볊훜맺뛔뺭뻶볃펦쯻캴⣈살쪱뻍쾢첽쫇헾돉죎뷓튻솿쮾債?듯믖퓚틆뷰Ꭓ꺶싲릺닺돊횸폫캱닆죧ꎬ훷늹탔룱쯄뿉ꆣ럖돶믹쫕냊ퟷ쮰겳냑듓샻럑뫂쒣뎣뫪폚횧뺭춨웚뻝떱뫳䝄쪹볃떫뚨잿뷰살릤쳖춳?헾짧닟늿컱쿻닺틆쯹쓇뗄뇣복맺횵짌ꆢ풵싲틔쇭쿖쫽뻶헾맺쫴튪쳹늹늿횧엤䟖틆놾닟ꆣ?캪ꎬ쯊쏱䝄뛸원뗃쾢헟탍맛뷸돶볃뎣쿖횸퓲쟷춬僊뗄폃벰볆웤쫇ퟮ죵죚뺭䑐튵컶쫐뻝죧ꗎ닟믡싔럖ꎬ뫄짺탔뗃퓶쪵쮰볒욷횧틆쪧풼?짌듙튻늹랴뗄궣헾럀폚쫇ꎬ쳹쏅엤맘놽탔ힼ뗄복볤僔쪵퓖쮰횧뫍붨컱뺭탐ꆣ훜뷏럥뇪춨쫆웚뛔잷톧랽짺붫솿믹럱탂뗷붻볃럖뎡ힴ럻맻훐짏뮣꿀쫇랢ꆣꎬ틀쇋횱횧쮰튻복껆탐뗄?뫍돶탔튵냕뷕욷뷸훖쳹훷닟럑짧뛔웤훷ꎬ뺭쫕쾵폓횧퓲뢮쮰ꨳ뗄쿖Ꭓ뢶짺솢믮볃맺잰웚뛠캻늢뎣볊횸헛뷧램쯹쒣놾잿펡탞릫뾴헻틗ힴ짌닺컶맘뿶뫏탂쫇꾺횸햹쯼쫇뻝뺭틲뷓슣냣뇤붻복뛠헾횶샍횧뷲ﺸ릫탎ퟟ펰ꎬ믡짺ퟷ튪웤볃죫뫍냏돶ꆣ뾪닆뛔튻팳?뗈닺뚯샭볒헟뗄닉폫캴틔䝄퓲쫽뗣뷸뗃탍돌죵횤헽늼램릤뿶컱ꆢ죋힢쳡쫐럱컊ﺱ퇆헾쒿ퟷ뿍볃뛸뗄ꎻ웤곔뻍뚯쮰짙뢮캣컱돶쳹껕꺵샍욽쪽튻쫆봩쿬탐릫닺폃쫇짧ꎬ횸횱쓚횧뺭늿〰풴ꆣ헟쪵쯹싛춶냼럥마僈탎훁훷뷸탲돌쿈믲폐랴뻟룶풱릩뎡뻝쳢놾뺭헾릲헟뗈뢮뇪뛔캪폃믡맄맛떼䑐뷓죝쯼냼ꆢ쮰쯻쫇틔?ꆪ쫕볃럖뫍ヒ뗄뾪곆짏ꎬ벰껎쓋컱횤탨뿉삨샠캻춬뗗쿖볊돉헛곐춾튪룟탐뛈잰룄컳펦뾴죋뛠ꆣ훷쇋풤폫쿔궼볃맜쿻뗄춬죋퓚ퟜ샸닆ꎬ펰냼삨죫믮릺?훘뿉럖튪횪쯹헾폫웚뫳솬䝄튻뗣횸뛈쟷뇤닮램쿈룹떱탂쫐훸쏑캪뛸맺뺭풴쏷쫕쮰폕퓋뗷ꦸꆪ돋횧뢮죧룷냊엤쯼쫇룃퓲믮샭럑쳘폚쏱탨쿻헾틲쿬삨뗄뚯싲풴ꪡ탂횧컶ꎬ뢮마횸탸僗훁쿮벾뇪좻에뛔쪱떼탐뗃뻝뎡듯훆볒쪵볃탎쫽쿔훷쫕ﺸ폃뷚붵럖믊뾪떥톧훖쓀햷퓚ꆣ쫇뚯럑탔뚨뛔죕횱쟳릤캪쿻헾뢮튻뗄횧?엤닆튪룷뗗뇪죧㚸곐뢨에폐맛떼뫳뛏뺭ꎬ훂퓚횸쮰룃퓲풤놳몽떽뚨뺭쿖맦돉솿뗄튪ꆣ꺹쮰껆뗍캪잵횧랽짺뻈떻짌돶닆럑헛폃뗄ꎬ횧짺뎣뷓헟ퟷ쯼럑뢮릺훖좫돶틆훃뇤쫕헾솿늿ꆣ맻꫁훺뚨랴뫜틀죫랽훂틔볃쿔뷰막볛훷뇪⦹횸뺭쇏캴웚샫풤뗄볃튻싉뇤펰쫇뫂쫕봩쯹솽ꎬ쏦훺ꋖ릻욷ꆣ헾탔뗣살훷뷌돶닺짺퓶뫣뗄릺掺뾪싲쫖쏦떽ꆣ뮯죫룷헾쏅튻떱쯦습룶늻뛠뻝에럇램ퟮ죧잿쪾죚욱ꎬ튪ퟛꮲ뇪볃쳡쿖?웚닆헾뚨훆짧뚯쿬룶뫍ꆣ뗃냣듳?벴냑톧뷰Ꭓ샍냼늹뇣킭튪뿆ꎻ춶헟믮볓뗈믹싲?횧탔펰쮰믡ꎬ늿닟짌뗄춬뫳쒷믏벾에탨늻뺭뛏뎣솽ꎺ탂죵쿈쫐ꆢ늢뫏볐횸쫽죧릩튻쿳뗄헾닟샺뚨믡ꆣ죋퓖뚯쪧쮰살늿릺튻뷰ꆢ맖컱삨쳹샠놻훺컄뫳쪵폃쿻놾뫍횧쿬뢮쫕횱펰쏅욷쫂뛸웚㚸듗뛈뾼실볃랽뺫듳벴릫럻잰뎡햮탞횸싊풤뇪뻝맻탂훂ꎬ먩컀헟믮쪩뺭햽욷뗄럑쪷랽ퟜ뛔돶퓚쯹Ꭓ뢮튵뫍좡〰늿쮵ퟷ럖싲ꆢ헾뷓췖쿬蝹쫐릺쫇ꎬꆣ퇔?좷뇪싇횸쏜쫗늼뫏에믡좯헽ﶾ맀릫틖횧냼캪펰쿈폫?뇘曀싔훘쪱뒦탨뺭짺뗃䧒쮮첫쿻ꎬꎺ?탔䧓짧뢮탑좡篗싲튻죏꣕뫍튪웚샭쟳볃닺쮰겿퓔욽룟럑컷뮨ꦸ횧믡햮ꏔ뷸틆샠ꆣ뺭ﺸ櫉泊?糊緍泖ꎬ줱ꆾ沴䦼랽놣컱?웖䫊횧쫇탔죧꺸뵇뛗놽泏曔럖폗탔쫏ㆷ䦰쯻Ꞹ허?䧖㇖ꦡ?䑐쩉폓듃엤?횧ꇈ﮷훊ﳀ쏇뛖킵놽뿃ꊻﺸ㵁ꎬ냏䑐믓맽돶ꆾ퇇허ꢸ뗄킣ힲ쒹펻억領껍䐽룹ꆣ킳돌뛔쿻곉뫂쓍ꆲ뛗挫뻝䑐헾뗄곔䝄?쒹쓋훉럑쓒뛗㮝쫐䤫짏ꎬ뢮훀튻僓?⦡?陸뫍뮲퓖펵쪲떡퓖䜫쫶틲ﯓ늿폊탒쫏ꏀ떣탈춶뾷Ꭓ?ꚿꋖꞳ乸뫣듋틆쎡럖떼믖﮷곆꣎ꏕﯖ훊냏Ꟗ뿉뗈ꎬ탔ꋊ쩇횳퇇?쿖믮Ꞹ허ꋗ곈零?횪쪽횧떼쯼䑐쯊겱ﻊꗗꞳ뚯뛊㮝ꎬ뿉틆돶쩇뛔ꆣ?잵떼원꧒떡헾횪탔듳䑐짧ꟓ돋쫏욳ꊸ룹쫉욵퓖쓇떡ꋗ뢮ꎬ횧뛠짙믡ꚣ쫽﮷?뻝쾽붵Ꭓ쎴ꊻꇕ릺䎺돶뻟폚ퟜ겳㴱퇇허ꖵ짏ꮸ췊쯼領경싲쵉볤폐잱릩쯊ꎯ?쓖웕쫶?허췋쏇ꅉ폖뷓뢣퓚룸䦻ﶵ嬱Ꭓﺲ뫣쪽냊뛔뗄펰샻曖ꆢ쑽ⶱꨲ만뗈뿉흪햶복좣Ꭓ짧?돌?ꎯ갱?횪쮰?ꋐ뛈럖ꎬ헾쓐뗄엤쯼닟퓖풼펰맘튲ꎬ쪣낾쿬쾵믡뿉곋궼ꆣ볤횱ﳐ쏗쮰뷓뷓캳?쫕펰퓶즹뾺훷쿬볓遲춽튪䝄짺냼傡닺궼릲삨?헟쎲韛룶뗄荒者죋쫕믍쯹죫뿔?뗃ꎻ?쮰뫍
鹏!一型生挪威υ"'ïll/JIIIGDP的具体影响如何呢?接下来，本文就系数对被解释变量都有显著性通过模型来削答这个问题。影响;第二个表中F统计量也大从实际中取得1979-1998年GDP，于F临界值，说明所有解释变量购买性支出、转移性支出和税收回细时联合想来与被解释变景之间存间序列数据，在览VIEWS软件上，分别对在着阴归关系。这两个结论表明这四组数据进行平稳性检验。首先通过模珊的输出结果通过了统计检折线阁发现它们都是非平稳时间序列，I验。并且它们都有截距项;然后用卫G阔步最后，再对模型的输出结果法检验它们是沓服从于协整关系，检验进行经济计量检验一一检验模结果发现GDP与购买性支出、转移性支型是否存在多嚣共线性，残禁是出和税收之间都存在协整关系，即长期沓存在异方差性和序列白相关均衡关系。因此，我们就问以说这四个变性等。我们可以利用EVI民WS软最之间存在着阳归关系，可以对它们建件提供的D-W统计最检验残是立阴归模型。是否再在自相关性，当D甲W值不问时期的财政政策，增加戒减少GDP，在EVI巴WS软件上，以GDP为四壁在0和1之间时，残盖存在正相关性;调节经济中总需求与总供给之间的关量，购买性支出、转移性支出利税收为自D-W值在l和3之间时，我们可以近似系，促进经济的发展。变露，建立单方程二元钱形回归模型y=认为残是不存在自相关性;D-W值在3、不问时期财政政策对GDP的影响a +b*xl +C*X2 +d飞，其中y……GDP，和4之间时，残盖存在负相关性。第二个财政政策就是要运用政府开支与税XI一一购买性支出，XI-转移性支出，表中D-W统计量值为，说明残收来调节经济。具体地讲，在经济萧条时XJ一一税收，a一一截距项，b，c，d一一阴差不存在自相关性，模型的输出结果也期，总稽求小子总供给，政府就要普通过扩归系数，为了防止战差的异方主主性和序通过了经济计最检验。张性的财政政策剌激总需求，在总供给列白相关性，本文采用加权最小二乘法通过上述三步检验可得出，加权最不变时，增加总需求，使它逐渐接近于总估计模剧中的参数，得到参数的估计结小工乘法对模盟的估计结果是令人满意供给，增加GDP，促进经济的发展。扩张果和模型的检验结果，如下表:的，因此，模型的一般表达式:y=性的财政政策包括增加政府开支与减 ++ l 税，政府公共工程支出与购买性支出的从表增加有利于刺撒私人投资，转移支付的沽式中我们可以得出:购买增加可以增加个人消费，这样就会剌激性支出每增加(减少)1个单总需求。减少个人所得税(主要是降低利位，GDP平均增加(减少)率)可以增加个人可支配收入，从而增加个单忱;转移性支出每增消费;减少公词所得税可以增加公司收加(耐少)1个单位，GDP平均增加入，从而增加投资，这样也会剌激总需(减少)个单位;税收每增求，以实现物价稳定，就业率增加，使经加(减少)1个单位，GDP平均减少济繁荣起来。积极的财政政策对促进国(增加)个单位。民经济稳定增长、推进社会发展和进一首先，对模型的输出结果进行经济财政政策中的购买性支出占财政支步深化改革发挥了重要作用。理论检脸一一检验每个阴归系数的泡固出的比贯一般都在70%以上，因此，它对在经济繁荣时期，总需求大于总供和符号是否符合实际结挤崽义。从第一GDP的直接影响程度相对大一些，政府给，政府就要通过紧缩性的财政政策抑个表中，我们可以看到，购买性支出XI可通过增加社会公共硝费性支出和政府制总需求，使总需求逐渐下降，接近于总前的回归系数为，说明购买性投资支出，增加购买性支出，从而增加供给，抑制通货膨胀，降低物价，减少支出与GDP望正比;转移性支出X2前的GDP;在财政支出中，转移性支出所占的GDP，防止经济发展过热。紧缩性的财政系数为，说明转移性支出也与比重相对小一些，它对GDP的间接影响政策包括减少政府支出与增税。政府公GDP皇iElt;税收马前的系数为也小子购买性支出，政府可通过增加社共工程支出与购买性支出的减少有利于，说明税收与GDP成反比。这会福利和抚恤给低收入阶层，增加财政抑制投资，转移支付的减少有利于减少三个结论恰好与宏观经济理论相一致，补贴给居民和生产者，增加转移性支出，个人消费，这样都可以抑制总需求。增加那么我们就可以认为模型的输出结果通进而增加GDP;税收对GDP的间接影响个人所得税C1:耍是提高利率)可以减少过了经济理论检验。呈现负相关性，当政府增加个人所得税个人I可支配收入，从阳减少消费:增加公其次，对模盟的输出结果进行统计和公司所得税时，就减少了居民和企业司所得税可以减少公词收入，从而减少检验……"用t统计量检验每个回归系数的可支配收入，减少了居民的消费和企投资，这样也会抑制总需求，降低通货膀的显辛苦性，用F统计量对所有回归系数业的投资，从而间接减少了GDP。因此，胀率，稳定经济的发展。进行联合检验。第一个表中每个变量的t잭政府可以根据财政政策中购买性支出，(作者单位/东北财经大学数量经济系)统计最均大于t临界值，说明每个回归转移性支出和税收对GDP的影响，制定(责任编辑/孪友平)γ。??췲랽쫽뻝统计与决鲸ꆣ䝄춨듓릺볤헢헛늢램뷡돶뻹솿솢퓚뇤愫웤碣碳맩쇐맀맻쾵펰폚솪쒣퇩ퟮ뷸탍럱탔볾쫇䒡죏뫍뇭닮㐧뗄닎뇪响㘲ꎻⵯィ쓢뗷믘䛍㜹닐ㄸ냩뛔튻ㆣ쫗샭룶잰횧죽쓇맽볬춳?侣듯캻볓⢼⣔닆뿉춶뇈튲믡늹돊튵헾㜰늻쫕웚헅릩쮰퓶ퟜ싊쿻죫쟳볃쏱늽룸훆릲틖쮾헍⣗㊣튻䅉䉉⭏?냩뎣ꎮ㈶기깏긹㞣㘴㜳긵拄솿ힼ맩닮쫽汸ꆣ뎼긳侣報ィ硭ㄵ?헻쯦債맽싲쯄쿟쟒볬맻뫍횮믘䕖ꎬ솿쾵ퟔ볆쫽쿬䛁뫏ퟅ탍쫇듦뗈쳡ズ꩗캪㓖늻ⱚ쿈뇭뗄돶傳기룶쇋쿔쪽횧긴⢼헾춨傣훘킡뢣뛸쿖릫뿉뢮틆춬뷚ꆢ살탔뇤룸볓탨⦿럑랱뺭짮ퟜ닟릤훆죋쯹싊쪵탲뫢훐겡뫳탐럱㈹ꎮィ〱〰㤹긷긹㜹〹㈳싛럻쎴듎퇩쳹쯦쫽빸닮ㄴ기긴㈰ꎮ컳욽쯆㈹?ꇜ웁㘶㤱기ィ〸?폅㜲뗄㤰㐷〷㐳룅〰춳㔱폫캱쒾쒣탔ퟩ춼쯼퇩랢쮰볤맩䥅릺ꎬ쫽쿠뛔ꎻ?웰믘뗄럱퓚ꆣ릩촱횵닐꺼䒡짏ⶳ틲㜲⠩㐴ꎮ堲ィ㈹훐폫캪쫕ㄶ뷡훸솪㘳돶䝄?팩헾뇈쓖맽횧믔폚샻퓶뢺쮾춶뿉쪱듙늻뗷ퟜ닆폐쟳짒듓틔죙볃뮯탨겷냼돌쿻쯹뗃?ㄫ룅쿮닮랽좻㘶볊쇐맘禡ꪡ뺭듦쇋?㌲㈱기ィ㑬㠵〰볬뫅컒ꆪ솿룸㐵죷?潏㔱㘶기ㄱ㠴뛈쓢싊볆뻶揄?㔱〰기ィ뫍뇈?탍횧쫽랢쏇쯼쿖쫕듦쒣坓싲붨ꎬ맘놻뗚살맩쫤틬컒뗄횮퓚닮꩗쫶쮷듋싊뛔䝄ﶱ㘴싛볃탔뫏㠲쎿僆?닟훘놽퓶돶?릺볓쿠쯹엤틔웚뷸춬뷚탨닆헾뢮샻ꆣ퓔복뛸쪵웰컈룄랱쟳틖샖삨럑뗃쮰헢ꗎ?㐱㘳ꎮ㓄훐쫽쾵ꪡꪹ퓙볃퓚뺭?〵기뫏솿퇩쫇쏇뛔ꆪ뻹뻓랱궣빸?㠲㠴살돶뻝쿖뚼쏇䝄횮퓚탍죭탔솢캪훐뗄뷢뛾떣폫맘랽䒡볤ㆺ늻놣춳ퟔ죽ꢶꎬ㌹〰쒣컒쾵傳기좣ㆣ잡샭볬㉸퓶붾ㆸ튻폓볓웕킡싲뢧뗃쫕룹뺭쪱뻍쟳헾릫폚복짙뚨룯죙훆릾쮰엤뿉퇹뮣㈫믋?ㄱ폅꿀좡뻝ꆣꩇ뫂뛔볆ퟔ볃?ꆪ럱뻍쒣폃듳쏱?냏믘ꆢ뷸쯼폐쫇僓볤ퟅꆣ볾횧떥擄쇋ꎬ뗄볬쫍룶곋놻쾵뷡뛠닮뿉꩗쪱촳듦겲볆쿠늽퓄쒣탍쏇쫽쫕㘳믋뫃싛폃퇩㊡볓倫ㄶ냣짧퓶ﻖ튻탔탴傣쮰죫듓뻝뫍닆ퟜ볃웚킡헾䝄닟릲듌짙편릫컯랢튪쪹춨궼폫헢⣖틔튲뺭꾶?뛈뗃ꎬ틲빸䑐쒣솿쿠볆ꆪ럻瓍폚뫍웚듰탐쏇뷘럱뚼믘짏돶랽럀놾닎퇩뇤뇭뷢ꆣ맻훘탔틔춳횮퓚킲맘볬ꏐ탍뗄뿉캪ﶱ㠲냊폫䛍ꨰ⢼ꗎ㘴릺믡볓Ꭓ킩횧룸믋쪱뛸닆쮰헾탨튪닟ퟜ傣냼릤벤룶쮾춶볛믽뎤믓춨믵쎷틆퇹죫복볃ꮱ퇆㎣냊⣗ㄹ퓚듋퓖탍볬맘뫏뎼瓁짺봩헢틆욽뚼뻠럾뫂듦맩ꎬꆢ돌횹컄쫽뷡솿훐쫍춨릲뫍샻볆닐볤ퟔ횵탔퇩춵뗄쫤틔ィ좣㊣하뫪뗚ꎮ뗃패뮣㊸ㆸ싲첶릫릺돶뗍냊떱복헾쫕쟳랢퓋뻟ퟜ듌탨겴삨쮽죋쮿쯹컈벫쇋맽엲ꋕ뢮횧짙틖놲??컄룶㜹탔䕖컈쫇쿮듓퓚ꎬ맘틔죽Ꭓ닐닉맻뚼䛍陸뇤솽맽뗄퇩쿟탲폃솿닮쪱쿠캪볬뿉쒹튻돶쪵뾴긴믗곋냊맛죏ꆣ쫤웁?〱?복걇㜰릲싲킣쯼쫕닺햶헾뻍짙뷓뛔닟폫햹쳥릩벤쟳퓶횧죋쿻쯹짖뗃뚨췆훘ퟜ뷴헍릹뢶쟌릫훆랢욾?햣?컊횧탔럇ꎻ폚퓖킭쾵䝄틆풪닮폃뗃ꎬ폐뎼킽솿룶쇋쇐䕖볬듦맘?ㆣ쒣삼냣뷡떽㐴잰헓뺭뾶㘶ꎺㆸ짙䑐ꗎꎥ쿻곗뛔헾죫푇뢮복닟ퟜꆣ뗘룸볓춶럑Ʂ쮰헢닆뷸튪탨쯵훰뗄틔뛸쮾햹궴ⴭ䥅컒쫤ꆪ퇩쎿볊캪돶뾼헟㜵쏋뷓쳢돶볬욽좻킭Ꭓ헻ꎬ僎탔쿟뗄볓떽죧쿔웁횮뷡춳ퟔ䥅퇩퓚컒뫏긵탍뇭맻㔱원볃퓋㐱릺?뮣뮡틔풴럑횧䝄뢮뷗䑐퓶짙뻓훐債릩뛔붲탨쪹궼헾폫쮰뿉퇹뻍짧ퟷ쟳붥붵좡복틖?쫕웚ㄹ坓쏇걸ꆪ떱ꆣ룶뺭쒣떣걡쿂ꆣ뫍퇩컈뫳헻맘뿉횧탎틬좨닎훸뿒춱볤싛볆닐쿠坓헽쏇ꎻ㈳뗄ꎬ듯뷸릺ㆣ퓖쾵䑐샭陸훐砳싲뻹믋햼짏탔돶원債닣볓쇋쏱쓓룸䝄뾪헾쟳쯼쎵뢮헢⣖허틔튲튵믡폃듳뗍ꎽ퓶짙훆﯂죫ꟊ?㤸죭뻍ꆣ뷡볬䒡믘볃탍맻곋퓶살쮰ꆣ쪱폃맘ꋗ쾵틔돶믘랽ퟮ쫽뇭탔늴듦볬닮죭쿠뿉䒡?㔱쫤볓쪽탐싲곋Ꭓ원돉싛킻쎿퓶냊복닆ꎬ믐횧퓖쒼춨볤룶뻓뗄䝄냏믲횮債퓚뢮훰쒷뾪퇹믡싊닟랢폚붵컯폐ퟜ쨩쿻ﷁ쓪볾뿉ꆪ맻퇩꩗맩틢뗄뷸뾸뗃볓튻ꎬ쫕쫗볤䕇쾵뛔?뫍맩닮킡뗄ꎺ쏷쫇맘틔꩗풡㎣돶좨쟁뺭탔뗃퓖캪랴쿠?룶듓볓헃짙헾틲ꦣꞳ맽퓶뷓죋쏱쿻傡복쓓폫뻍퓚붥ꋕ횧틆겴듌햹ퟜ볛ꆣ샻탨뿉럑붵뾾䝄짏틔ꆪ횵쾵틥쫤탐놾쯄쿈탲솽ꎬ원벴쯼쮰쒣탔뛾맀뷼ꎵ곋뷡ퟮ夽볃횧ꎺꞳ튻뇈뇤뇭뿔듋곕뫍뛸폓퓶볓펰쯹럑ꏒ곖짙뗄냏튪ퟜ뷓릡폫믡잽펶릫벤듙릩헾풵폐폚쟳ꎻ뗍궼傡ꎬ쮵쫽ꆣ춳?뾸틆컄ퟩ춨쇐늽볬퓖뎤쏇쫕탍뷘뫍돋볆ꎻ쯆퓚?뗃맻쯂돶뫂잰훂뗊솿?ﺸ헾퓶崙냏볓닆쿬웳욶䝄맘쿴릩뷼ꏀ복뢶듌떵쮾ퟜ뷸닟쒲뢮샻쏏뻍?쪱럖맽ꎬ퇩웚헢붨캪礽틆탲램뷡ﺸ튲㮝뗄듓碡닓볆쯼뢮볓벵짧헾탔쮰튵웳쮣傣쳵룸폚꧕벤췀쫕탨쪹맺튻틖짙웕릫퓶믵딩ퟔ?뛔쪱삩ퟜ뺭볓릫엲뇰쯄탔뻠랶뗚맻뗊?횧뛔룶횧캧튻춨?돶檷쿮뇤돶ꎬꎬꎬ抣걃ꎬ撡ꪡꪻ?룔ꖡꎡ?
