财务报表编制与分析
第四章 利润表及盈利能力分析
本章学习目标
（1）掌握利润表的结构、项目构成；
（2）了解利润表分析的主要内容和目的；
（3）熟悉利润与现金流量之间的联系与区别；
（4）掌握常用利润表有关比率的计算与分析方法；
（5）掌握企业盈利能力的分析方法；
（6）能够通过相关比率对盈利能力进行综合分析；
第一节 利润表分析
一、利润表概述（income statement ）
二、实现利润的意义、目的、内容
(the importance of profit)
三、企业收入及成本费用分析
(the analysis of sales and cost)
四、利润的质量分析及特征
(the quality analysis of profit and it’s characteristics)
一、利润表概述
（income statement ）
利润表是反映企业在一定期间内利润(亏损)的实现情况，利润在数量上等于收入减费用。
收入是指企业在日常活动中形成的、会导致所有者权益增加的、与所有者投入资本无关的经济利益的总流入。只有在经济利益很可能流入从而导致企业资产增加或者负债减少、且经济利益的流入额能够可靠计量时才能予以确认。符合收入定义和收入确认条件的项目，应当列入利润表。
费用是指企业在日常活动中发生的、会导致所有者权益减少的、与向所有者分配利润无关的经济利益的总流出。费用只有在经济利益很可能流出从而导致企业资产减少或者负债增加、且经济利益的流出额能够可靠计量时才能予以确认。企业为生产产品、提供劳务等发生的可归属于产品成本、劳务成本等的费用，应当在确认产品销售收入、劳务收入等时，将已销售产品、已提供劳务的成本等计入当期损益。企业发生的支出不产生经济利益的，或者即使能够产生经济利益但不符合或者不再符合资产确认条件的，应当在发生时确认为费用，计入当期损益。符合费用定义和费用确认条件的项目，应当列入利润表。
利润是指企业在一定会计期间的经营成果。利润包括收入减去费用后的净额、直接计入当期利润的利得和损失等。直接计入当期利润的利得和损失，是指应当计入当期损益、会导致所有者权益发生增减变动的、与所有者投入资本或者向所有者分配利润无关的利得或者损失。利润金额取决于收入和费用、直接计入当期利润的利得和损失金额的计量。利润项目应当列入利润表。
二、实现利润的意义、目的、内容(the importance of profit)
（一）实现利润的意义
（二）利润分析的目的
（三）利润分析的内容
（一）实现利润的意义
企业利润是指企业在—定会计期间的经营成果。通常是指企业收入减去成本费用后的余额，亦称为财务成果。在商品经济条件下，企业追求的根本目标是企业价值最大化或股东权益最大化。而无论是企业价值最大化，还是股东权益最大化，其基础都是企业利润，利润已成为现代企业经营与发展的直接目标。企业的各项工作，最终都与利润的多少相关。
第一，利润是企业和社会积累与扩大再生产的重要源泉。企业资产的增加无非依靠三个途径：借、赚、投。投，是指所有者投入，借，泛指各种因负债而增加总资产。可见，只有赚，即实现利润，才是增加总资产、扩大企业规模的最佳途径。企业实现利润以后，下一步要么分给所有者，要么留在企业内部。用留利扩大再生产规模，或者用利润支付筹资利息及股息，都是企业实现利润的重要意义。
第二，利润是反映企业经营业绩的最重要指标。利润是反映企业经营成果的最综合、最核心的指标。它受企业生产经营各环节、各因素的影响。投融资、购销运营、资本运作等的变动无不影响着利润的增减变动。企业各环节和各因素的组织的好，利润就高；反之，即使某一个环节出现问题，也会影响利润的数量与质量。因此，利润对于评价企业经营者的经营业绩是至关重要的；见下图：
图4-1 利润的核心地位
图片来源：
第三，利润是企业投资与经营决策的重要依据。决策问题是企业经营管理中的核心问题，也是企业外部各投资者、债权人十分关心的问题。然而，无论何种经济决策，都离不开利润这一重要的依据或标准。凡有利于利润增长的方案，或只有使利润增长的方案才是经济上可行的方案。
（二）利润分析的目的
第一，利润分析可正确评价企业各方面的经营业绩。由于利润受各环节和各方面的影响，因此，通过不同环节的利润分析，可准确说明各环节的业绩。如通过产品销售利润分析，不仅可说明产品销售利润受哪些因素影响以及影响程度，而且可说明是主观影响还是客观影响，是有利影响，还是不利影响等，这对于准确评价各部门和环节的业绩是十分必要的。
第二，利润分析可及时、准确地发现企业经营管理中存在的问题。正因为分析不仅能找出成绩，而且能发现问题，因此，通过对利润的分析，可发现企业在各环节存在的问题或不足，为进一步改进企业经营管理工作指明了方向。这有利于促进企业全面改善经营管理，使利润不断增长。
第三，利润分析可为投资者、债权者的投资与信贷决策提供正确信息。这是财务分析十分重要的作用。前面谈到，由于企业产权关系及管理体制的变动，越来越多的人关心企业，尤其在经济利益上关心企业的利润。企业经营者是这样，投资者、债权者也是如此，他们通过对企业利润的分析，揭示出企业的经营潜力及发展前景，从而做出正确的投资与信贷决策。另外，利润分析对于国家宏观管理者研究企业对国家的贡献也有重要意义。
（三）利润分析的内容
（1）利润额增减变动分析
利润额增减变动分析，通过对损益表的水平分析，从利润的形成和分配两方面，反映利润额的变动情况，揭示企业在利润形成与分配各环节的会计政策、管理业绩及存在的问题。
（2）利润结构变动情况分析
利润结构变动分析，主要是在对损益表进行垂直分析的基础上，揭示各项利润及成本费用与收入的关系，以反映企业的各环节的利润构成、利润及成本费用水平。
（3）企业收入分析
收入是影响利润的重要因素。企业收入分析的内容包括：收入的确认与计量分析；影响收入的价格因素与销售量因素分析；企业收入的构成分析等。
（4）成本费用分析
成本费用分析包括产品销售成本分析和期间费用分析两部分。产品销售成本分析包括销售总成本分析和单位销售成本分析；期间费用分析包括销售费用分析和管理费用分析。
三、企业收入及成本费用分析
(the analysis of sales and cost)
（一）企业收入分析
（二）销售数量与销售价格分析
（三）企业收入构成分析
（四）成本费用分析
（五）产品销售成本分析
（六）各项费用完成情况的分析
（一）企业收入分析
对于企业收入相关的分析应着重进行以下几方面分析：
（1）收入确认时间合法性分析。即分析本期收入与前期收入或后期收入的界线是否分清。
（2）特殊情况下企业收入确认的分析。如商品需要安装或检验时收入的确认；买主有退货权时的收入确认等，其收入的确认与一般性收入确认不同。
（3）收入确认方法合理性的分析。如对采用完工百分比法、完成合同法的条件与估计方法是否合理等的分析。
（4）收入计量分析。收入计量分析，关键在于确认销售退回、折扣与折让的计量是否准确。分析时应根据商业折扣与现金折扣的特点，分别分析折扣的合理性与准确性以及对企业收入的影响。
（二）销售数量与销售价格分析
企业营业收入的大小主要受销售收入和销售价格影响。因此，进行营业收入分析，应在分析收入总量变动的基础上，进一步确认销售量和价格对其影响程度。
首先计算营业收入增长额和增长率，再计算价格变动对收入的影响。
营业收入增长额＝本期实际营业收入－基础营业收入
营业收入增长率＝营业收入增长额÷基期营业收入×100％
价格变动对收入的影响＝营业收入增长额－销售量变动对营业收入的影响
通过销售量与价格对收入的影响分析，不仅可明确企业销售量及价格对收入的影响程度，而且可了解企业的竞争战略选择及其效果。
（三）企业收入构成分析
对企业收入分析不仅要研究其总量，而且应分析其结构及其变动情况，以了解企业的经营方向和会计政策选择。收入结构分析可主要从主营收入与其他收入，现销收入与赊销收入的结构进行。
（1）主营收入与其他收入分析
企业收入包括主营业务收入、其他业务收入、投资收入和营业外收入等。通过对主营业务收入与其他收入的构成情况分析，可以了解与判断企业的经营方针、方向及效果，进而可分析预测企业的持续发展能力。如果一个企业的主营业务收入结构较低或不断下降，其发展潜力和前景显然是值得怀疑的。
（2）现销收人与赊销收入分析
企业收入中的现销收入与赊销收入构成受企业的产品适销程度、企业竞争战略、会计政策选择等多个因素影响。通过对二者结构及其变动情况分析，可了解与掌握企业产品销售情况及其战略选择，分析判断其合理性。当然，在市场经济条件下，赊销作为商业秘密并不要求企业披露其赊销收入情况，所以，这种分析方法更适用于企业内部分析。
（四）成本费用分析
销售成本费用是指销售成本、销售费用、管理费用及财务费用的统称。从各项财务成果的分析可以看出，成本费用对财务成果有着十分重要的影响，降低成本费用是增加财务成果的关键或重要途径。因此，进行财务成果分析，应在揭示财务成果完成情况的基础上，进一步对影响财务成果的基本要素成本费用进行分析，以找出影响成本升降的原因，为降低成本费用，促进财务成果的增长指明方向。
（五）产品销售成本分析
销售成本分析包括全部销售成本分析和单位销售成本分析两部分。
全部销售成本分析，是根据产品生产、销售成本表的资料，对企业全部销售成本的本年实际完成情况与上年度实际情况进行对比分析，从产品类别角度找出各类产品或各主要产品销售成本升降的幅度，以及对全部销售成本的影响程度。
无论是全部销售成本分析，还是从百元销售收入成本分析，单位销售成本都是影响和决定它们的重要因素，因此深入地对单位销售成本进行分析也是十分必要的。
（六）各项费用完成情况的分析
与财务成果直接相关的费用有销售费用、管理费用和财务费用等。对各项费用进行分析可采用水平分析法和垂直分析法。运用水平分析法可将各费用项目的实际数与上期数或预算数进行对比，以揭示各项费用的完成情况及产生差异的原因。运用垂直分析法则可揭示各项费用的构成变动，说明费用构成变动的特点。
四、利润的质量分析及特征
(the quality analysis of profit and it’s characteristics)
在特定的情况下，企业利润的增加可能是由于费用降低引起一些不良资产的增加。利润的质量特征应包括真实性、现金保障性、持续性、稳定性和安全性五个基本的质量特征。
1、利润的真实性。
利润的确定必须以实际发生的经济业务为基础并遵循会计准则和会计制度，这是收益最基本的质量要求，否则企业报报告的收益是虚假收益，不但不能为决策提供有效的信息支持，相反会误导信息使用者的决策。会计收益尽量与经济学的收益即真实收益接近，这需要对目前的会计模式进行改进。
2、利润的现金保障性。
利润是建立在权责发生制和会计分期假设基础之上，是某一会计间账面收入和账面费用配比的结果，体现为应计现金净流入的概念和可能财富的增加，并不直接等同于实际现金净流入与真实财富增加，只有当应计现金净入成为实际现金净流入时才表明收益的真正实现。
3、利润的可持续性。
持续性会计盈余是企业综合素质和竞争能力的体现，对企业未来收益有较强的预测价值，而暂进性盈余和价格无关盈余没有持续性，对企业未来收益无预测价值，收益持续性越强，收益质量越高。
4、利润的稳定性
是指企业收益水平变动的基本态势，如果企业某一期收益水平很高但缺乏稳定，也不是良好的经营状况的反映。
5、利润的安全性。
利润的稳定性是企业所面临风险大小的表象特征，收益稳定性越差，说明企业所面临的风险越大，反之，说明企业所面临的风险越小。
第二节 销售获利能力分析
一、销售毛利率(gross profit margin)
二、销售净利率(net profit to sales ratio)
三、营业利润率(business profit ratio)
一、销售毛利率(gross profit margin)
销售毛利率是销售毛利与销售收入净额之比，其中销售毛利是销售收入净额与销售成本的差额。其计算公式为：
销售毛利率＝ ×100％
销售毛利率在一定程度上反映企业生产环节的效率高低，获利能力的强弱。销售毛利对于企业是非常重要的，毛利不仅是企业利润的起点，也是企业分配现金流的起点。企业如果没有足够多的毛利率做保障，很可能使企业陷入收不抵支的状态。较高的销售毛利率则预示企业有更多的机会获得较多的利润。
营业收入
营业收入－营业成本
例4-1三个企业4年的销售毛利率
表4-1
％
％
％
％
西单商场
％
％
％
％
华联股份
％
％
％
％
北京城乡
2006年
2005年
2004年
2003年
三个企业4年的营业收入 单位：万元
表4-2
西单商场
华联股份
北京城乡
2006年
2005年
2004年
2003年
图4-2 三个企业4年的销售毛利率
图4-3 三个企业4年的营业收入
从图4-3看。西单商场的毛利率从04年后一直处于下降的趋势，而销售收入逐年递增，这可能是行业中激烈竞争所导致的价格变动。北京城乡是这3个企业中销售收入和销售毛利率成正比的，也就是说明企业正在一个良性循环中。华联股份的销售处于上升趋势，而其的销售收入在下降，这说明华联股份在成本上做了工作，使成本降低导致。
在对销售毛利率分析是应注意，企业获取利润的主要途径是销售产品，而产品售价取决于毛利水平的高低，毛利越高，企业用于弥补税费后的余额才会越多。所以企业利润的主要来源是产品的销售毛利，销售毛利对企业的盈利能力有着巨大的影响。不同行业的毛利率会有很大差别。如商品零售业的毛利率比较低，制造业的毛利率比较高。在分析企业的毛利率时应与同行业平均水平相比较，以正确评价企业的盈利能力，找出原因，提高企业的盈利能力。
二、销售净利率
(net profit to sales ratio)
销售利润率是指企业实现的净利润与销售收入的对比关系，用以衡量企业在一定时期销售收入获取利润的能力。其计算公式如下：
销售净利率＝ ×100％
销售净利率可以看作每实现一元的收入所给企业带来多少净利润。销售净利率低，表明企业经营者未能创造足够多的销售收入或未能控制好成本费用。该指标数越高越好，数值高表明企业的盈利能力强。
营业收入
净利润
例4-2三个企业4年的销售净利率的计算过程
创元科技
表4-3
航天动力
表4-4
上柴股份
表4-5
三个企业4年的销售净利率
表4-6
％
％
％
％
上柴股份
％
％
％
％
航天动力
％
％
％
％
创元科技
2006年
2005年
2004年
2003年
图4-4 三个企业4年的销售净利率
从以上三个企业的销售净利率变化看，航天动力的比率一直在下降，也就是说企业的盈利能力在逐年递减，应尽早找出原因，增强企业的盈利能力。创元科技的比率较稳定且缓步上升，证明企业的盈利能力在不短改善提高。而上柴股份的情况则较为危险，接近亏损的边缘，这表明企业在经营管理方面存在较严重的问题。
在分析企业的销售净利润率时，可以从以下几方面进行考虑：
（1）销售净利润率是企业销售的最终获利能力指标。比率越高，说明企业的获利能力越强。但是不同行业的指标不尽相同，越是高科技企业，其销售净利润率就越高。越是重工业和传统制造业，其销售净利润率也越低。分析应该结合不同行业的具体情况而进行。
（2）从指标计算可以看出，只有当净利润的增长速度快于销售收入净额的增长速度时，销售净利润率才会上升。
（3）净利润的形成并非都由销售收入所产生，它还会受到诸如其他业务利润、投资收益、营业外收支等因素之影响，故而在分析比较时应注意。
（4）在进行不同行业间比较时，必须考虑不同行业和不同时期的情况，设定参考基准进行比较，否则将无法得出正确结论。
（5）销售净利率和销售毛利率的关系：毛利率是企业获利的基础素质，净利率则代表企业最终成绩。尽管毛利率大，也可能净利小甚至亏损，这是由于企业期间费用太大等原因所导致的，但是，往往有时毛利率更为关键。就像一名学生的智商和某一次期末考试成绩之间的关系一样，智商更关键。
三、营业利润率
(business profit ratio)
营业利润率是指主营业务利润和主营业务收入之间的比例关系，体现每一元的主营业务收入能够带来多少主营业务利润。其计算公式如下：
营业利润率＝ ×100％
营业利润的多少是反映企业基本获利能力，企业没有足够大的主营业务利润便不能使企业获得更多的利润。
营业收入
营业利润
例4-3三个企业4年的营业利润率
表4-7
％
％
％
％
天利高新
％
％
％
％
山西焦化
％
％
％
％
安泰集团
2006年
2005年
2004年
2003年
图4-5 三个企业4年的营业利润率
从以上三个企业的营业利润率变化可以看出，三个企业06年的比率相差不多，除了天利高新是一个上升趋势外，其余两个企业都是在下降，证明这两个企业的营业收入带来的营业利润越来越少，应找出其中的原因，尽快改善，提高营业利润率，为企业最终盈利打好基础。
第三节 资产获利能力分析
资产获利能力主要是指企业资产项目的获利能力，反映其获利能力的主要指标包括净资产报酬率和资产报酬率。
一、资产报酬率(all capital earnings rate)
二、净资产报酬率(return on equity)
一、资产报酬率
(all capital earnings rate)
资产报酬率又称总资产收益率，反映了企业利用全部经济资源的获利能力。其计算公式为：
总资产收益率＝ ×100％
其中：
总资产平均余额＝
资产报酬率是指每一元资产能够创造的净利润是多少，它是反映企业资产综合利用效果的指标。比率越高证明企业资产利用的效益越好，利用全部资产创造的利润也越多，整个企业的盈利能力越强，财务管理的水平也就越高。
2
期初总资产+期末总资产
总资产平均余额
净利润
例4-4三个企业4年的资产报酬率
表4-8
％
％
％
％
伊利股份
％
％
％
％
海南椰岛
％
％
％
％
光明乳业
2006年
2005年
2004年
2003年
图4-6 三个企业4年的资产报酬率
从这三个企业4年的资产报酬率可以看出，海南椰岛和伊利股份都处于一个相对稳定的水平，也就是说这两个企业的资产利用的效益和企业的盈利能力较稳定，有利于企业的发展。光明乳业的资产报酬率从04年开始滑坡，企业的资产利用效率逐年降低，获利能力也变弱，说明企业在财务管理方面可能出现问题。
其实资产报酬率存在一些问题，因为分子数据来自于动态的利润表，分母数据取自于静态的资产负债表，要使分子、分母在时间上保持一致，应该将分母的总资产金额换算成平均数（动态数）。
在进行总资产报酬率的分析时，可以从以下几方面进行考虑：
（1）资产报酬率反映企业资产利用的综合效果。该比率越高，表明资产利用的效率越高，说明企业在增收节支和节约资金使用等方面取得了良好的效果，财务管理水平也得到证明。
（2）企业的总资产来源于所有者投入资本和举债两个方面。利润的多少与企业资产的多少、资产的结构、经营管理水平有着密切的关系。资产报酬率是一个综合指标，为了正确评价企业经济效益的高低，挖掘提高利润水平的潜力，可以用该项指标与本企业前期、与计划、与本行业平均水平和本行业内先进企业进行对比，分析形成差异的原因。
（3）资产报酬率主要取决于总资产周转速度的快慢以及净利润的大小。如果企业的销售利润率越大，资产周转速度越快，则资产收益率越高。因此，提高资产报酬率可以从两方面入手：一方面加强资产管理，提高资产利用率；另一方面加强销售管理，增加销售收入，提高利润水平。
二、净资产报酬率(return on equity)
净资产收益率又称所有者权益收益率，它是净利润与平均所有者权益（股东权益）的百分比。其计算公式为：
净资产报酬率＝ ×100％
净资产报酬率是通过所有者权益角度来看企业的盈利能力，指标高则说明投入企业的资金的回报水平高，而且企业盈利能力强。
净利润
（期初所有者权益+期末所有者权益）÷2
例4-5三个企业4年的净资产报酬率
表4-9
％
％
％
％
华电能源
％
％
％
％
申能股份
％
％
％
％
华电国际
2006年
2005年
2004年
2003年
图4-7 三个企业4年的净资产报酬率
由上面三个企业4年的净资产报酬率变化可以看出，华电能源的持续下降，这表明公司所有者权益收益越来越差，企业的盈利能力也越来越差，投资者可能转移资金，影响企业未来的发展。华电国际的比率存在波动，而申能股份的比率呈上升趋势，证明企业的盈利能力还在不断增强。
在进行净资产报酬率分析时，应该考虑以下几个方面：
（1）净资产报酬率反映所有者投资的获利能力，该比率越高，说明所有者投资带来的收益越高。
（2）净资产报酬率是从所有者角度考查企业盈利水平高低，而资产报酬率则从所有者和债权人两方面来共同考查整个企业盈利水平。在相同的总资产收益率水平下，由于企业采用不同的资本结构形式，即不同的负债与所有者权益比例，会造成不同的所有者权益收益率。
（3）该指标是衡量企业盈利能力的主要核心指标之一，也是杜邦财务比率分析体系的核心指标。
第四节 成本费用获利能力分析
成本费用获利能力主要是通过成本费用利润率来体现，成本费用利润率(profit to cost ratio)是指企业的净利润与成本费用总额的比率，它反映企业所费和所得之间的关系，是从总耗费的角度来看企业的获利能力。其计算公式如下：
成本费用利润率＝ ×100％
成本费用主要包括营业成本、营业税费、销售费用、管理费用、财务费用、投资损失、营业外支出及所得税。
成本费用利润率是全面反映企业耗费所取得收益的指标。当获取的利润总额不变时，成本费用总额越小，成本费用利润率越高；当成本费用总额不变时，利润总额越大，成本费用率越高，说明每一元耗费获取的盈利越多，企业效益越好。反之，利润不变而成本费用额增加，或成本费用额不变而利润额减少时，则成本费用利润率会下降，说明企业盈利能力降低，经济效益下滑。
成本费用
净利润
例4-6三个企业4年的成本费用利润率计算过程
华立药业（万元）
表4-10
金马股份（万元）
表4-11
燕京啤酒（万元）
表4-12
三个企业4年的成本费用利润率
表4-13
％
％
％
％
燕京啤酒
％
％
％
％
金马股份
％
％
％
％
华立药业
2006年
2005年
2004年
2003年
图4-8 三个企业4年的成本费用利润率
从这三个企业的成本费用利润率的变化可以看出，华立药业的数值在06年已经相当小，证明企业盈利能力降低，经济效益下滑，应采取措施对成本费用及利润进行控制和调整。金马股份和燕京啤酒的成本费用利润率相对稳定，企业的盈利能力也比较稳定。
在分析成本费用利润率时也应参考同行业的平均水平，进行客观的分析，从而得出正确的分析结果，提高企业的成本费用利润率，增强盈利能力。
第五节 股东获利能力分析
对于股东来说，上市公司的盈利能力对公司股价的影响是股东关注的焦点，因此对上市公司的盈利能力分析就显得很重要，股东获利能力的强弱主要通过每股收益、每股净资产和市盈率等指标来反映。
一、每股收益(earnings per share , EPS)
二、每股净资产(net assets value per share)
三、市盈率(price-earnings ratio)
一、每股收益
(earnings per share, EPS)
每股收益是综合反映上市公司获利能力的重要指标，可以用来判断和评价管理部门的经营业绩。每股收益所涵盖的信息，有助于对公司未来的股利政策和股价走势做出预测，从而做出“买——卖——持有”的决策。
对股东说来，利润是一个综合性的盈利概念，它反映了由债权人、优先股和普通股股东投入资源所形成的公司资产上的投资收益。然而，债权人和除普通股以外的投资者在这块盈利中可以享有的部分只能是一笔固定的金额。根据他们与公司的契约关系，公司债券与优先股股票通常都规定了利息率和股利率，而这些固定的投资收益正是投资这些有价证券的投资者所期望得到的。但是，就普通股而言，剩余权益往往意味着盈利下降时，普通股首先会遭受损失，而当盈利上升时，则只能获得剩余收益。因此，如果债权人和优先股的投资收益首先能够确定的话，每股收益便能比较恰当地说明收益的增长或减少。
因此该指标实际上是一种对普通股收益的描述，我们应当对所有优先证券如公司债券和优先股股票等所产生的投资收益，在公司的盈利中加以扣除，以便得到属于普通股股东的投资收益。其中，债券持有者的利息早就作为一项费用在确定利润时扣除，所以，接着需要调整的是，将属于优先股的股利从税后利润种中减去，以便确定属于普通股股东的盈余部分。由此，每股收益的计算公式为：
每股收益＝
发行在外的普通股股数
税后利润－优先股股利
一、每股收益
(earnings per share, EPS)
在分析每股收益指标时，应注意公司利用回购库存股的方式减少发行在外的普通股股数，使每股收益简单增加。另外，由于企业将盈利用于再投资，派发股票股利或配售股票，就会使企业流通在外的股票数量增加，这样将会大量稀释每股收益。在分析公司公布的信息时，应注意区分公布的每股收益是按原始股股数或是按完全稀释后的股份计算规则计算的，以免使投资者受到误导。投资者在进行财务分析时如果过分依赖每股收益指标，则可能会忽略对企业成长性和其他方面的分析。
每股收益一般会在会计报表中列出。此指标越大，盈利能力越好，股利分配来源越充足，资产增值能力越强。
例4-6三个企业4年的每股收益
表4-14
浦发银行
招商银行
华夏银行
2006年
2005年
2004年
2003年
图4-9 三个企业4年的每股收益
从上图中可以看出，三个企业的每股收益在06年全部降低，证明三个企业06年的盈利能力下降，不利于企业吸引投资，对企业的经营发展不利。
每股收益通常在各公司之间的业绩比较中被广泛地加以引用并结合公司的其他每股指标而被运用。例如，市盈率指标一般就是以股票的每股市价除以每股收益。在分析股利发放率时，也经常引用每股收益指标。股利发放率为每股股利分配额与当期的每股收益之比。
二、每股净资产
(net assets value per share)
每股净资产，又称每股账面价值，是指公司净资产与发行在外的普通股股份之间的比率。计算公式：
每股净资产＝
该项指标显示了发行在外的每一普通股股份所能分配的企业账面净资产的价值。这里所说的账面净资产是指企业账面上的企业总资产减去欠债后的余额,即股东权益总额。如果公司没有优先股,则每股净资产就是股东权益除以普通股股数的商。如果公司有优先股,则应将账面净资产减去优先股股本,其余额才是属于普通股股东所能分配到的净资产。每股净资产指标反映每一股份于会计期末在公司账面上到底值多少钱，它与股票面值、发行价值、市场价值乃至清算价值等往往有较大差距。这主要是因为股东权益包括按照面值计算的股本，包括溢价发行的溢价净收入在内的资本公积金、盈余公积金和未分配利润等。
对于投资者来说，每股净资产是进行投资决策的重要参考依据。利用该指标进行横向和纵向对比，可以衡量公司的发展状况的好坏和发展潜力的大小，估计其上市股票或拟上市股票的合理市价，判断股票投资风险的大小。
发行在外的普通股股数
股东权益总额－优先股股利
例4-7三个公司的每股净资产
表4-15
浦发银行
招商银行
民生银行
2006年
2005年
2004年
2003年
图4-10 三个公司的每股净资产
三个企业中浦发银行的每股净资产在每年递增，说明企业发展状况相对较好，企业的盈利能力较其他两个企业相对较强。但是，也不能一概而论，在市场投机气氛较浓的情况下，每股净资产指标往往不太受重视，投资者，特别是短期投资者更注重股票市价的变动，有的公司的股票市价低于其账面价值，投资者会认为这个企业没有前景，从而失去对该公司股票的兴趣；如果市价高于其账面价值，而且差距较大，投资者会认为企业前景良好，有潜力，因而甘愿承担较大的风险购进该公司股票。
三、市盈率(price-earnings ratio)
市盈率是指普通股每股市价与每股收益的比值，以市盈率的高低来评价股票的投资价值，已成为中国股市的一种趋势。对股市的发展而言，这是一种进步。其计算公式如下：
市盈率＝ ×100％
一般来说，市盈率越低越好，市盈率低表示公司股票的投资价值越高。但也有一种观点认为，若公司在股票市场上连续维持较高的市盈率，或相对于其他上市公司市盈率高，则说明公司具有潜在的成长能力，公司有较高的声誉，对股东有较大的吸引力。股东购买股票获取的收益由两部分组成：一是股利收入，二是股票增值收益。股东认为，虽然从目前盈利情况分析，每获得一元钱付出代价较高，但相信将来公司股票市价一定会上涨，股东会取得更高的差价。
普通股每股收益
普通股每股股利
例4-8三个公司的市盈率
表4-16
美利纸业
恒丰纸业
福建南纸
2006年
2005年
2004年
2003年
从这三个企业的市盈率变化中可以看出，福建南纸的比率很高，对于股东有较大的吸引力，也说明企业具有潜在的成长能力。而恒丰纸业和美利纸业的投资价值比较高。
分析时应注意，此指标应在同行业之间进行比较分析；每股收益很小时的市盈率不具有太多的意义；市盈率是会受利率影响的，当利率发生变化时，市盈率也应做适当的调整。
