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产品创新,渠道下沉,港澳复苏可期
周大福()深度跟踪报告|
中信证券研究部
核心观点
徐晓芳
首席美妆及商业
分析师
S1010515010003
2021 年以来,在海外消费回流、国内婚庆生育等刚需复苏、悦己消费提速以
及黄金工艺改进、国潮拉动等因素的共同影响下,黄金珠宝连锁行业恢复较快
增长。周大福以强品牌力、强产品力(古法金、T MARK 钻石等)、强渠道力
(新城镇战略)、强运营团队,保持高同店销售和高外延增长。近期看同店销
售&展店,中期看港澳复苏,目标价 港元,维持“买入”评级。
▍多因素驱动行业复苏,增速位居可选消费之首。2021 年 1-7 月金银珠宝类零售
额为 1730 亿元,同比增长 %,增速位居可选消费之首,较化妆品、服装鞋
帽针织的增速 %/%分别高出