多层次资本市场
的最新发展与特色
深圳证券交易所
2010年11月
主要内容
一、中国资本市场最新发展概况
二、深交所多层次资本市场体系
一、中国资本市场最新发展概况
市场概况(2010年11月23日)
指标
深市
深沪
两市合计
深市
占比
主板
中小板
创业板
深市合计
上市公司数
485
508
141
1134
2023
56％
市价总值（万亿元）
26
32％
总成交金额
（万亿元）
12
7
21
48
44％
日均换手率
2%
3%
8%
2%
1%
-
平均市盈率
35
57
79
45
26
-
平均股价
13
26
43
17
10
-
2010年前三季度中国境内IPO融资额、家数雄居全球第一
前三季度，A股市场IPO合计261家；IPO融资3892亿元，超越全球排名第二的美国1倍多，占全球IPO融资总量近1/3；
前三季度，深交所IPO融资额2220亿人民币，遥遥领先于全球其他交易所。
排名
国家或地区
IPO家数
1
中国境内
261（占58%）
2
韩国
71
3
澳大利亚
47
4
中国香港
43
5
印度
40
6
中国台湾
24
7
新加坡
19
8
日本
15
2010前三季度亚太地区IPO家数排名
2010年前三季度全球IPO的六大特征
全球IPO家数超过去年全年，中小企业融资成主体（占65%）
中国板块全球闪亮，IPO 领先全球
中国制造业潜力不可低估：2010大部分制造业首发企业来自中国，反映了投资者对中国制造的信心
消费成为IPO主力,凸显商业模式创新（互联网、连锁经营、虚拟品牌、服务外包）
清洁能源及环保行业受追捧
房地产低迷：今年5月太古地产原本拟在香港发行9亿股，融资27亿美元，但因申购不足被迫取消首发。国内另外一家地产公司星河湾也宣布退出发行。
2006年1月试点
2009年10月30日 创业板首批28家企业上市
2004年5月17日设立
打造深市蓝筹股市场
中小企业“隐形冠军”的摇篮
创业创新的“助推器”
上市资源“孵化器”与“蓄水池”
1990年12月1日设立
（一）中国资本市场
截至2010年11月23日
485家
508家
141家
72家
主板市场
股份报价转让系统
创业板市场
中小板市场
二、深交所多层次资本市场体系
近年来，推动上市公司并购重组是做优做强的主要方式
整体上市
优质资产注入
换股吸收合并
公司债
（一）深交所主板市场－推进上市公司做优做强，
打造深市“蓝筹股”市场
2008～2009年深沪两市上市公司并购重组交易额达6965亿元，促进行业整合和产业升级。
2008～2009年，深沪两市实现公司债融资1811亿元。
（二）中小企业板－“隐形冠军” 的摇篮
中小企业板基本情况（）
指标
数值
上市数（家）
508(本年181)
总市值（万亿元）
平均市盈率
58
日均换手率
4%
平均筹资额（亿元）
本年首发平均市盈率
54
中小企业板经济结构、行业结构(）
中小金融企业上市优化中小企业板结构
项目
宁波银行
山西证券
上市地
深圳中小板
深圳中小板
发行日期
2007－7－12
2010－11－1
发行日上证指数
3916
3054
上市日期
2007－7－19
2010－11－15
发行价格(元)
发行前股本(亿股)
20
发行股数(亿股)
摊薄后发行市盈率(倍)
36
32
募集资金(亿元)
41
31
中小企业板上市公司遍布30个省市自治区，其中中西部地区近100家， 占近1/3，成为当地经济的龙头或支柱。
其中，南京市中小板上市公司8家，列全国地级以上城市第13位。
中小企业板有效集聚和配置资源，推动区域经济发展
地区
家数
地区
家数
地区
家数
地区
家数
地区
家数
广东
109
四川
17
云南
7
陕西
3
黑龙江
1
浙江
87
河南
16
新疆
7
甘肃
3
宁夏
1
江苏
66
安徽
16
天津
5
山西
2
青海
0
山东
42
湖南
13
贵州
5
重庆
2
北京
26
湖北
8
江西
5
海南
1
福建
20
辽宁
8
广西
4
内蒙古
1
上海
20
河北
8
吉林
4
西藏
1
2010年前三季度中小板业绩同比保持较高增长
平均值
同比
营业收入（亿元）
+27%
净利润（亿元）
+38%
每股收益（元）
+23%
净资产收益率
%
－5%
涌现出一批行业细分龙头
有细分行业龙头企业占比40%；
主导产品全球市场占有率排名第一的近50家，进入前三名的近70家；
主导产品国内市场占有率排名第一的近140家，进入前三名的近190家。
全球维生素主要供应商
中国3C家电连锁零售企业的领跑者
白酒业龙头企业
（市值1224亿元，列深市第2位）
风电项目整体解决方案提供商
华兰生物：中国最大的甲型H1N1流感疫苗生产基地
海康威视：国内视频监控行业龙头企业
海普瑞：肝钠素原料药全球第一大供应商
中小板连锁经营板块
截至2010年11月底，已有近20家连锁经营类企业在中小板上市，这些企业依托资本市场工具和手段，营业收入、盈利水平和资产规模都取得了较快增长。
一个以“品牌＋连锁”为主要商业模式的企业板块正在成为中小板的重要组成部分。
2009年市场化定价以来连锁经营企业IPO筹资情况
证券简称
发行价（元）
发行市盈率
首发募集资金（ 亿元）
行业
恒信移动
63
消费电子
天虹商场
47
商业零售
爱施德
49
消费品
梦洁家纺
53
消费品
潮宏基
79
消费品
人人乐
49
（最高）
商业零售
富安娜
47
消费品
湘鄂情
61
餐饮
罗莱家纺
35
消费品
星期六
38
消费品
友阿股份
32
商业零售
步步高
30
商业零售
新华都
28
商业零售
搜于特
114（最高）
15
平均
33
51
（高于中小板平均水平）
12
（高于中小板平均水平）
2003年
2009年
增长倍数
总资产
（亿元）
47倍
主营业务收入（亿元）
60
583
倍
净利润
（亿元）
28倍
连锁门店数量（家）
43
941
21倍
营业面积
（万平方米）
19
377
19倍
企业价值：2004年IPO发行价元，经过了7次分红送转，目前股价复权后相当于1223多元；市值967亿元，列深市第4位（仅次于五粮液、洋河股份、广发证券）；品牌价值455亿元。
《福布斯》2009年公布的全球2000强中，苏宁电器位列1055位，全球零售业35位，中国零售业第1。
连锁经营企业利用资本市场做大做强典型案例（一）：苏宁电器
年份
价格（元）
融资金额（亿元）
融资方式
2004
4
IPO
2006
48
12
定向增发
2008
45
24
定向增发
2009
31
定向增发
合计
71
连锁经营企业利用资本市场做大做强典型案例（二）：
报喜鸟
上市前
上市后
年度
2004
2005
2006
年复合
增长率
2007
2008
2009
年复合
增长率
总资产（亿元）
％
60％
主营业务收入
（亿元）
％
％
净利润（亿元）
％
％
报喜鸟呈现高速增长，连锁门店数量由上市前的551家增加到2009底的748家，资产规模、主营业务收入、净利润三个指标年复合增长率都接近或超过50%。
（四）创业板——创新之板、成长之板
突出新兴产业、绿色产业、自主创新的印记，实现创业板价值的最大化。
创业板三个重要目标：①培育代表中国经济未来与新经济增长点的新兴产业；②培育一批引领行业发展趋势、具有较强自主创新能力、达到国际先进技术水平的创新型企业；③培育一批在推动资源节约型、环境友好型社会建设方面起到领头羊作用的骨干企业。用好创业板，形成六个带动：
－带动中小企业、科技创新政策支持体系建设
－带动中小企业、科技创新金融支持体系建设
－带动创业板－创业投资－创业企业－创业者“四位一体”良性互动格局
－带动产业导向，更新传统意义上的高新技术产业、创新的概念
－ 带动区域优势企业与产业的发展
－ 带动科学精神、创业文化与现代工商文明的形成
创业板目标－－结构调整的推手、新兴产业的摇篮、自主创新的平台
创业板的制度设计适应创新型企业融资需求的特点
无形资产占比的限制取消
创业板
市场特点
门槛降低
宽严适度
建立投资者
准入制度
发行人主业更加突出
强化保荐人
充分揭示风险注重投资者教育
直接
退市制度
公司治理要求更高
连续盈利以及实际控制人与管理层变更的年限缩短
什么类型的公司适合上创业板?
《关于进一步做好创业板推荐工作的指引》（证监会公告[2010]8号）
重点推荐九大领域：
要求保荐机构向创业板重点推荐符合国家战略性新兴产业发展方向的九大领域：新能源、新材料、信息、生物与新医药、节能环保、航空航天、海洋、先进制造、高技术服务
审慎推荐八大领域:
保荐机构应审慎推荐的领域主要是：（一）纺织、服装；（二）电力、煤气及水的生产供应等公用事业；（三）房地产开发与经营、土木工程建筑；（四）交通运输；（五）酒类、食品、饮料；（六）金融；（七）一般性服务业；（八）国家产业政策明确抑制的产能过剩和重复建设的行业 （钢铁、水泥、煤化工、平板玻璃、多晶硅、风电设备、电解铝、大豆压榨、造船）
创业板公司基本情况（）
上市数（家）
141（本年105）
总市值（亿元）
7159
日均换手率
9%
平均市盈率
81
平均筹资额（亿元）
首发平均市盈率
67
最大发行股本（万股）
8000（国联水产）
最小发行股本（万股）
900 （新开源）
创业板不受规模限制（总资产、发行股本）
创业板公司地区分布（）
地区
家数
地区
家数
地区
家数
地区
家数
地区
家数
广东
28
陕西
5
湖南
3
海南
1
贵州
0
北京
23
山东
5
天津
3
内蒙古
1
山西
0
浙江
14
河南
4
甘肃
2
新疆
1
西藏
0
上海
9
湖北
4
江西
2
云南
1
江苏
7
安徽
4
重庆
2
广西
0
福建
6
辽宁
4
吉林
1
青海
0
四川
6
河北
4
黑龙江
1
宁夏
0
目前，创业板公司仍然集中在东南沿海发达地区。 南京市暂无创业板上市公司。
创业板上市公司的主要特征
（一）创新特色鲜明的企业居多，突显对战略性新兴产业与“新高企”的支持
（二）成长性较高
（三）研发投入比重较高，自主创新能力较强
（四）盈利能力较强
（五）轻资产特征相对较明显
（六）主业突出，非经常性项目占比小
（七）民营企业占绝大多数（95%）
（八）创投介入的公司占比较高
创业板公司行业分布（）
创业板公司中，高新技术企业占93%；国家战略性新兴产业占41%
平均值
同比
营业收入(亿元)
3
+45%
净利润(万元)
5007
+22%
每股收益(元)
-21%
净资产收益率
%
-59%
2010年前三季度创业板公司继续保持较高增长
研发投入比重较高，创新能力较强
项目
创业板
中小板
高新技术企业占比（%）
93
74
2009年研发投入/营业收入（％）
拥有国家火炬计划项目企业占比（%）
38
35
拥有国家863计划项目企业占比（%）
14
11
获得国家创新基金支持企业占比（%）
26
14
国家创新型试点企业占比（%）
12
5
用好创业板，推动创业者、创业企业、创业投资与创业板“四位一体”良性互动格局的形成
板块
占上市公司数量比重
平均投资金额
（万元/家）
首日上市平均回报
创业板
69％
1253
16 倍
创投介入的公司占比接近70％
谢谢！
谢谢！
谢谢 ! 欢迎指正交流！
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