2008年乙烯行业风险分析报告
摘 要
一、乙烯行业在国民经济中的重要地位
乙烯是石油化学工业最重要的基础原料，它主要用于制造合成树脂、合成橡胶、合成纤维、有机溶剂等。乙烯工业的发展，带动了其他以石油为原料的石油化工的发展。因此一个国家乙烯工业的发展水平，已成为衡量这个国家石油化学工业水平的重要标志。
乙烯上游原料主要是石脑油、加氢尾油和轻柴油等，下游产品数量较多，这些衍生物的主要下游产品是塑料、纤维、合成橡胶等合成材料以及表面活性剂、粘合剂、涂料等。其中塑料是占比例最大的终端产品，约占乙烯消费量的80%。这些产品最终应用于包装、农业、建筑、电子电器、机械和汽车等部门。乙烯产业链较长，分支产品较多，在石化行业中是非常重要的一条产业链。
乙烯产业链简要示意图
二、行业供需分析及预测
（一）乙烯行业供给分析及预测
近年来我国乙烯产量处于逐年上升的趋势。2007年我国乙烯产量突破1000万吨，达到了1047万吨。未来几年将是行业的快速成长期。但由于国内乙烯生产原料全部来自石油，油价高企压缩了行业的利润空间，石油资源日趋匮乏制约着行业的发展。2007年乙烯产量增速为较2006年增速有大幅下降，由%降到了%。
数据来源：中经网
2002～2007年乙烯产量及增速变化
预计到2010年，乙烯生产能力有望从目前的1000万吨提升到1400万吨，但即便如此，也只能满足国内需求的50%而已，乙烯产量缺口仍然较大。
（二）乙烯行业需求分析及预测
乙烯主要用于制造聚乙烯，也是生产多种化工产品(如氯乙烯、环氧乙烷、乙二醇等)的原料。近年来，随着乙烯下游产品生产的发展，我国乙烯的消费量快速增长，2007年乙烯表观消费量突破1000万吨，增速也达到20%以上。
下图是2002年到2007年我国乙烯表观消费量的变化情况。从图中可以看出，我国乙烯表观消费量逐年增长，2007年我国乙烯表观消费量突破1000万吨，达到了万吨。乙烯表观消费量的增加是由于下游产业消费增加。我国聚乙烯消耗乙烯约占乙烯总消费量的65%。2007年国内聚乙烯产量增长到万吨，比2000年增长%，6年间年均增长率为%。近期内我国聚乙烯产量仍将保持较高速度增长，预计2008年国内市场对乙烯的总需求量约1050万吨，用于聚乙烯生产的约680万吨，用于其他化工产品生产的约370万吨。
2002～2007年乙烯表观消费量及增速变化情况
（三）乙烯行业供需平衡分析
下列图表反应了乙烯的产销总量的平衡情况，从图表中可以看出，2002年到2006年我国乙烯产量和表观消费量基本平衡，乙烯的进口量维持在11万吨左右，依存度在1%以内，而2007年由于乙烯消费量的大幅提高，我国乙烯供需不平衡的矛盾较上年有所提高，进口量达到了万吨，依存度达到了。
2004～2007年乙烯产销总量平衡表
年份
2004
2005
2006
2007
产量（万吨）
进口量（万吨）
出口量（万吨）
表观消费量（万吨）
产量/表观消费量（%）
进口/表观消费量（%）
依存度
数据来源：中经网
2007年乙烯产量1047万吨，同比增加%；进口万吨；出口万吨。。乙烯当量消费量达到2500万吨左右。从生产情况看，乙烯产量增加较多的企业主要为茂名石化、兰州石化和中海壳牌，这些企业均在2007年有新装置投产。
随着国民经济的发展，国内存在着巨大的乙烯消费需求，大量的乙烯下游衍生产品来自进口。2008年至2010年，我国乙烯当量消费量预计年均增长率为%，2010年达到2700万吨。2010年至2015年，我国乙烯当量消费量预计年均增长率为%，2015年达到3700万吨。据测算，2010年国内乙烯产能仅能满足国内乙烯当量消费需求的55％，2020年也只能满足国内乙烯当量需求的60％。因此，中国乙烯工业的发展仍存在着巨大的空间。
三、行业需求结构分析及预测
聚乙烯、乙二醇和聚氯乙烯作为乙烯下游最重要的衍生物产品，从这三种重要衍生产品的需求状况上可以看出乙烯需求结构的状况。
2007年我国乙烯需求结构情况
单位：万吨、吨/吨乙烯、%
产品名称
产量
净进口量
总消耗量
消耗乙烯
所占比例
聚乙烯
671
61
乙二醇
175
405
580
聚氯乙烯
266
-
900
合计
1112
数据来源：中国石油和化工协会
乙烯下游行业中，聚乙烯对乙烯需求最大，2007年消耗乙烯万吨，占乙烯消耗总量的61%，其次为乙二醇，消耗万吨，占%。
数据来源：中国石油和化工协会
2007年我国乙烯需求结构图
四、相关行业分析及预测
（一）合成树脂行业分析及预测
我国合成树脂的产销矛盾较为突出，产量远远不能满足国内的消费需求，对国外进口的依存度较高，但是也应该看到，2007年以来，合成树脂对国外进口的依存度较2006年有了较大幅度的降低，由2006年的%降到了2007年的%。乙烯生产能力的提高带动了合成树脂下游的能力也得到了加强。
2003～2007年合成树脂产销情况表
年份
产量
进口量
出口量
表观消费量
产量/表观消费量
进口/表观消费量
依存度
万吨
万吨
万吨
万吨
%
%
%
2007
2006
2005
49
2004
2131
47
2003
数据来源：中经网
合成树脂行业的盈利能力发展较为平缓， 2007年盈利能力较2006年有一定程度的提高，从偿债能力来看，合成树脂行业的偿债能力发展也较为平缓，与2006年相比，资产负债率有小幅提高，现金比率消费下降。从发展能力来看，合成树脂行业处于较快的上升发展阶段。从营运能力来看，产成品资金占有率较2006年有小幅下降，流动资金周转次数较2006年有一定上升。总之，合成树脂行业的总体盈利能力较其他行业有一定差距，但是行业的发展能力良好，偿债能力和营运能力均处于良好发展阶段。
2004～2007年合成树脂行业经济运行状况
2007年11月
2006年
2005年
2004年
盈利能力
销售利润率
资金利润率
偿债能力
资产负债率
现金比率
发展能力
资产总额增长
净资产总额增长
从业人员增长
营运能力
产成品资金占有率
流动资金周转次数
3
数据来源：中经网
乙烯最主要的用途是用来生产聚乙烯和聚氯乙烯，这两项消费约占乙烯消费总量的75%。因此，合成树脂行业是乙烯产业最重要的下游产业。预计到2010年世界合成树脂生产能力为23405万吨/年，需求量为19365万吨，其中能力增长最快、需求增长最快的均为是聚丙烯、聚乙烯和ABS。
从未来发展看，合成树脂是石化行业中一个重要的分支，长期依赖进口的状况需要得到改观。与此同时，在国民经济增长的带动下，各行业对合成树脂的需求也将保持高速增长。总体来看，合成树脂产业未来的发展空间相当广阔。
（二）合成橡胶行业分析及预测
从2004年到2007年我国合成橡胶行业的产销量均大幅提高，但是仍然处于供不应求的局面，对进口的依赖程度有所增加。2007年我国合成橡胶进口量万吨，较2006年的万吨有较大幅度提高，行业进口依存度也达到了，为近年来的最高水平。
2004～2007年合成橡胶行业产销情况
年份
产量
进口量
出口量
表观消费量
产量/表观消费量
进口/表观消费量
依存度
万吨
万吨
万吨
万吨
%
%
%
2003
2004
44
2005
2006
2007
数据来源：中经网
整体来看从2004年到2007年合成橡胶价格处于不断上升阶段，2007年价格上升幅度最大的为丁基胶，由2006年12月的35750元每吨上升到了2007年12月的64250元每吨，价格上升幅度达到%，其他种类的合成橡胶价格也均有不同幅度的上升。合成橡胶价格上涨主要是由于上游乙烯行业价格上涨带动成本升高造成的。
数据来源：中经网
2004～2007年合成橡胶价格走势
从行业盈利能力来看，合成橡胶行业的盈利能力好于合成树脂行业，2007年1到11月合成橡胶行业资金利润率达到了%，而合成树脂行业的这一指标值仅为%。2007年行业资金利润率和销售利润率都较上一年有一定程度的提高。从行业的偿债能力来看，资金负债率和现金比率均较上一年有较大幅度的提高，尤其是资产负债率由%提高到了%。从行业发展能力来看，2007年资产总额增长和从业人员增长较上年有较大幅度的提高，净资产总额增长为%。行业营运能力提高，产成品资金占有率由2006年的%上升到了7%，流动资金周转次数由2006年的%上升到了%。
2004～2007年合成橡胶行业经济运行状况
2007年11月
2006年
2005年
2004年
盈利能力
销售利润率
资金利润率
偿债能力
资产负债率
现金比率
发展能力
资产总额增长
净资产总额增长
从业人员增长
营运能力
产成品资金占有率
流动资金周转次数
数据来源：中经网
2005年我国合成橡胶生产能力万吨，居世界第3，消费量世界第1。橡胶工业继续快速发展，对天然橡胶需求高速增长与国内天然橡胶资源不足，将为合成橡胶产业的发展提供机遇。初步预测，“十一五”期间中国合成橡胶需求量将以年均6%左右的速度增长，2010年需求总量大约为350万吨（包括需要进口的量）左右，其中七大类基本合成胶需求量约235万～259万吨，较2005年156万吨增加100万吨。
（三）合成纤维行业分析及预测
合成纤维产量从2004年到2007年逐年升高，2007年合成纤维产量达到万吨，较2006年增长了%，达到了近几年来产量的最高值。
数据来源：中经网
2004～2007年合成纤维行业产量增速变化情况
2007年1到9月，合成纤维销售量达到1196万吨，比上年同期增长%，预计到2007年底，合成纤维销售量将突破2006年底销量并有较大幅度的提升。
数据来源：中经网
2004～2007年合成纤维销售量及增速情况
2007年1到11月合成纤维行业的工业总产值达到了亿元，较上年同期增长了%。合成橡胶行业的工业销售产值到2007年11月为止达到了亿元，增速较上年同期增长了%。
目前中国合成纤维年产量已占全球产量的32%，年进口化纤原料价值达165亿美元。在我国现有合成纤维企业1100多家，其中70多家大型企业的总产能之和达到约870万吨，超过了美国全国产能的90%；中国东部地区产能占全国的86%，其中江苏、浙江两大产业集群则占其中的72%；民营企业已成为合成纤维产业的主体，经济总量占全行业的58%。
目前，我国合成纤维国内供给能力尚不能完全满足国内需求，同时我国合成纤维的品种和技术性能水平与国际水平也有一定差距。因此，未来相当长一段时期内，合成纤维产业将是我国石化行业发展的一个重点，其市场空间和发展前景都十分广阔。
五、行业风险分析及预测
乙烯行业风险主要有下列几个方面：
（一）宏观经济风险
2007年我国的宏观经济运行总体呈现出偏快走势，从经济增速看，2007年全年增速在%左右，高于2006年水平，创1995年以来的年度GDP增速新高。从主要经济指标运行情况看：贸易顺差明显扩大，消费增长稳步加快，固定资产投资增长居高不下，物价涨幅明显提升，信贷投放规模偏大。
随着乙烯行业对外开放程度的逐步扩大，国际经济走势对乙烯行业的发展也产生了及其重大的影响。2007年由于国际方面油价、天然气、煤炭等乙烯上游行业价格的普遍上涨，对乙烯行业产生了巨大的成本压力。国内外经济环境的风险对乙烯行业发展产生重大影响。
2007年以来国务院印发了《节能减排综合性工作方案》，全面部署节能减排工作。及时清理和纠正违规出台的对高耗能高污染行业优惠政策，落实高耗能高污染行业调控政策，加大淘汰落后产能力度。乙烯行业作为高耗能、高污染行业，发展必然将将受到政策面等的诸多限制，一方面市场准入的门槛将会提高，另一方面落后生产能力遭淘汰的步伐将会加快。乙烯行业将面临行业结构调整的压力。
（二）市场竞争力风险
在当前全球经济一体化的格局下，国内乙烯下游产品的需求已经由国内生产拉动发展到国内生产和进口产品共同拉动，而且进口产品对内需的拉动作用有大于国内生产的趋势。因此我们的观念必须由满足需求转变到提高产品竞争能力，站稳国内市场、开拓国际市场上来。
影响乙烯及其下游装置竞争力的主要因素有：提高装置规模；保证装置较高的开工负荷；提高投入产出比；加强原料的优质化管理；此外做好项目的前期研究，提高建设和生产管理水平，专利技术的选择、抓住有利的建设时机等，对提高乙烯装置的竞争能力也十分有利。
（三）国内上游原材料结构风险
欲提高竞争力，缩短与世界先进水平差距，首先必须解决原料问题，结构上要调整，增大石脑油、加氢炼制馏分油和乙烷、丙烷气体原料的比例，建立供应稳定、品质精细和逐级优化的多元结构。
（四）石油进口压力增大
乙烯装置的大量建设，也加大了对化工用油的需求。与中国面临着石油短缺制约一样，国内发展石化工业也面临着资源制约矛盾，近年来国内原油产量一直在亿吨左右，远低于石油需求的增长速度。随着今后乙烯工业的发展，化工用油短缺的矛盾也将日益突出。
（五）进入、退出壁垒风险
退出壁垒指当一个产业的利润率已经下降到社会平均利润率以下时，原有的资金和过剩的生产能力能否迅速释放到该产业之外。石化企业由国家、银行、当地政府投入巨额资金建设，即使规模太小、成本过高或市场出现未预料到的变化使企业严重亏损，也不可能一关了之，所以说石化行业的退出壁垒十分大。
如果一个产业具有超额利润率就可能吸引其他产业的资金进入，要求分摊部分市场份额，造成对现有企业利润的进入威胁。石化行业有着较多的进入壁垒，从而能对市场进入产生较大的抵制作用，这将从另一方面促进石化行业效益的稳定，但由于进入壁垒的存在，使得行业内部的竞争充分性不足，由此进入壁垒也成为限制石化行业的效益提高的因素之一。
（六）产业政策风险
国家制定了“十一五”期间石化行业发展的产业政策，对有些产品的生产能力进行了限制，对某些企业则采取了政策上的倾斜。如炼油工业，所有扩大原油一次加工能力的项目统一由国务院审批，并实行原油加工许可证制度，清理现有的原油加工企业；对小炼油企业实行关停并转；同时，择优扶强，使炼油企业逐步大型化，鼓励增加含硫原油加工能力的提高。乙烯工业，优先考虑在沿海、沿江条件较好的老企业进行较大规模的扩建，力争到2010年形成三、四个百万吨级乙烯规模的石化基地。
从国家的产业政策中可以看出，石化行业今后的发展主要立足于现有企业的扩产、改造，严格控制新项目的上马，而现有的大型企业将得到国家更多的支持-最主要是在资金上的支持，使其尽快达到规模经济，形成极少数的石化生产基地。也就是，尽快使我国特大型、最有条件的几家石化企业通过扩建或联合，形成行业垄断，而小型企业将关闭或被吞并。这种政策管制壁垒的存在和实施将促进我国石化行业整体效益水平的提高。
（七）专有技术风险
石化行业是技术密集型行业，一套乙烯或炼油装置集中了机械、电子、化学等各方面的尖端技术，大部分大型石化企业都有自己的研究所、设计施工队伍，技术力量雄厚。所以产业外部企业独立建设和运行一套大型石化设备难度很大，但要搞一些所谓“投资少、见效快”的小石化项目还是有可能的，但这些项目往往属于国家希望关停并转的耗用资源大、成本高、无规模效益的企业。现有企业要增强技术壁垒，必须迅速用高技术、大规模的设备装备企业，在成本上使小石化无生存余地。这种由技术构成的进入壁垒，增加了石化行业的进入困难，同时也限制了竞争，从而使石化行业在获得垄断利润的同时，降低了竞争效益。
六、行业授信建议
（一）产业规模和信贷需求量较大
乙烯产业发展势头良好，信贷需求量较大 。按照国家产业发展规划，今后一段时间,我国将大力发展80万～100万吨规模的乙烯项目，到2010年需新增80万～100万吨级乙烯成套装置约8套，到2020年需再新增成套装置约9套。因此，根据预测，“十一五”期间我国将有560亿元左右的大型乙烯设备市场需求，“十二五”期间将有630亿元的市场需求。因此对乙烯行业的整体信贷需求量较大，可适当加强对大中型企业以及创新能力较强发展较好的中小企业的信贷投放量。
（二）产业总体效益判断
我国乙烯工业效益水平好于其他的资产密集型产业。较好的效益主要来自于市场的拉动；但乙烯产业的经营管理水平低于其他产业。因此因加强对效益较好管理水平较高的企业的信贷投放量，而对表面看效益良好但深入其内部考察发现经营管理水平较差的企业应谨慎投放信贷。
（三）产业规模效益和所有制效益判断
大型企业盈利能力较强，但是资产负债率较高。中型企业运营能力、盈利能力、偿债能力、发展能力在整个产业中均大大落后，需要引起投资者的警戒。小型企业运营能力较强，资金周转较快；资产负债结构合理；发展速度较快，销售收入和利润增长均在30%左右；但盈利能力比大型企业低。
乙烯行业两极分化愈演愈烈，投资者应重点关注资金实力强大并具有资本运作经验的企业，加大信贷投放。效益良好，资金充足的企业将借助资金上的优势，开展资本运作，低成本地兼并或控股相关企业，并实现产业链的优化。国家环保力度的加强，也将加大两极分化的趋势，并促进大型企业兼并环保不合格的小企业。
对不同所有制企业效益分析表明，中外合资企业的运营能力最好；国有企业的盈利能力和发展能力最高，但这种发展和盈利是建立在较高负债水平的基础之上的。考虑到行业内企业（特别是国有企业和股份制企业）效益两极分化，效益优良的国有企业和股份制企业，产品定位合理、技术设备先进的国有股份制企业应是信贷的重点投放对象。
目 录
1第一章 乙烯行业市场供需分析及预测
1第一节 乙烯行业在国民经济中地位变化
1一、乙烯行业产业链及在国民经济中地位分析
3二、乙烯的行业特征及原料状况
8第二节 乙烯行业供给分析和预测
8一、供给总量及速率分析
9二、供给结构变化分析
11三、2008～2010年供给预测
14第三节 行业需求分析及预测
14一、需求总量及速率分析
16二、需求结构变化分析
18三、2008～2010年需求预测
19第二章 乙烯行业竞争绩效分析
19第一节 乙烯行业效益水平分析
19一、乙烯行业总体效益水平分析
20二、乙烯行业效益影响因素分析
21三、行业运行效益分析和预测
23第二节 乙烯行业集中度及竞争程度
26第三节 乙烯行业科技创新和技术进步
29第三章 乙烯相关产业分析
29第一节 合成树脂
29一、合成树脂行业发展基本特征
31二、行业规模及经济运行状况
35第二节 合成橡胶
35一、合成橡胶行业发展基本特征
37二、行业规模及经济运行状况
40第三节 合成纤维
40一、合成纤维行业发展基本特征
41二、行业规模及经济运行状况
43第四章 细分地区分析
43第一节 行业区域分布总体分析及预测
45第二节 广东省乙烯行业发展分析及预测
45一、广东省乙烯行业发展分析
46二、广东省乙烯相关行业发展分析
47第三节 上海市乙烯行业发展分析及预测
47一、上海市乙烯行业发展分析
48二、上海市乙烯相关行业发展分析
49第四节 江苏省乙烯行业发展分析及预测
49一、江苏省乙烯行业发展分析
49二、江苏省乙烯相关行业发展分析
51第五节 北京市乙烯行业发展分析及预测
51一、北京市乙烯行业发展分析
52二、北京市乙烯相关行业发展分析
53第五章 企业分析
53第一节 行业企业特征分析
54第二节 上市公司运营状况对比分析
54一、总体排名分析
55二、盈利能力对比分析
55三、营运能力对比分析
56四、偿债能力对比分析
56五、发展能力对比分析
57第三节 茂名石化公司分析
57一、企业基本状况和行业地位分析
58二、企业经营状况分析
59三、公司发展规划及发展前景预测
60第四节 上海石化公司分析
60一、企业基本状况和行业地位分析
60二、乙烯及相关业务情况
62三、技术水平
63四、企业经营状况分析
64五、公司发展规划及发展前景预测
66第六章 行业授信风险分析及提示
66第一节 乙烯行业经济环境和竞争风险分析
66一、中国乙烯宏观经济风险分析
68二、乙烯行业的市场竞争力风险分析
71第二节 乙烯行业对原料的依赖性风险
71一、国内上游原材料结构风险
74二、石油进口压力增大
75第三节 乙烯行业进入退出壁垒风险分析
75一、退出壁垒及其影响
75二、进入壁垒及其效应
79第七章 行业授信机会及建议
79第一节 乙烯行业的整体授信机会及建议
79一、产业规模的发展及市场需求量
79二、产业总体效益判断
79三、产业规模效益和所有制效益判断
81第二节 行业潜在信贷投放选择
81一、与产业政策调整相关的信贷投放选择
81二、应重点关注的地区及相关产品
81三、应重点关注的下游产品
83四、应重点关注的企业类型
84第三节 当前信贷决策风险防范的主要关注点
84一、原材料的供应和价格风险
84二、能源或者交通方面的制约风险
84三、技术更新及替代产品的冲击风险
84四、环保因素的限制风险
84五、商业周期的影响风险
84六、行业内部竞争的风险
85七、对有限自然资源的依赖风险
附 表
11表1 乙烯拟在建项目表
15表2 2004～2007年乙烯产销总量平衡表
16表3 2006年我国乙烯需求结构情况
16表4 2007年我国乙烯需求结构情况
19表5 世界石化公司生产能力排名
23表6 乙烯企业生产占市场比例状况
23表7 我国乙烯产业竞争格局
24表8 中石化、中石油公司基本信息
31表9 2003～2007年合成树脂产销情况表
33表10 2004～2007年合成树脂行业企业状况
33表11 2004～2007年合成树脂行业经济运行状况
36表12 2004～2007年合成橡胶行业产销情况
37表13 2004～2007年合成橡胶行业企业状况
39表14 2004～2007年合成橡胶行业经济运行状况
41表15 2004～2007年合成纤维行业企业状况
43表16 2007年我国各省市乙烯产量
46表17 广东省石油和化学工业产值情况
46表18 广东省合成材料制造业产值情况
48表19 上海市石油和化学工业产值情况
48表20 上海市合成材料制造业产值情况
50表21 江苏省石油和化学工业产值情况
50表22 江苏省合成材料制造业产值情况
52表23 北京市石油和化学工业产值情况
52表24 北京市合成材料制造业产值情况
53表25 我国乙烯生产企业汇总
54表26 上市公司分析指标及权重
54表27 2007年前三季度乙烯上市公司企业排序
55表28 上市公司盈利能力
55表29 上市公司营运能力
56表30 上市公司偿债能力
56表31 上市公司发展能力
57表32 茂名石化2007年主营业务状况
58表33 2004～2007年茂名石化企业财务经营状况
60表34 上海石化2007年主营业务状况
63表35 2004～2007年上海石化企业财务经营状况
67表36 节能减排主要指标情况
68表37 宏观经济政策对乙烯行业风险分析
70表38 中国乙烯产业的SWOT分析
72表39 炼油-化工一体化优越性举例
73表40 各原料选取价格 （美分/磅）
76表41 不同规模的乙烯生产装置加工成本和投资费用比较
77表42 石化行业产业政策风险
附 图
2图1 乙烯产业链简要示意图
3图2 乙烯生产流程简图
7图3 乙烯原料构成状况
9图4 2002～2007年乙烯产量及增速变化
14图5 2002～2007年乙烯表观消费量及增速变化情况
15图6 2002～2007乙烯产量和表观消费量情况
16图7 2007年我国乙烯需求结构图
22图8 2005～2007年国内原油接轨油价格走势
29图9 2003～2007年合成树脂产量及增速变化情况
30图10 2003～2007合成树脂表观消费量增速变化
30图11 2004～2007年合成树脂价格走势
32图12 2004～2007合成树脂行业工业总产值及同比增速
32图13 2004～2007年合成树脂行业工业销售产值及同比增速
35图14 2004～2007年合成橡胶行业产量增速变化情况
36图15 2004～2007年合成橡胶行业表观消费量及增速情况
37图16 2004～2007年合成橡胶价格走势
38图17 2004～2007年合成橡胶行业工业总产值及增速情况
38图18 2004～2007年合成橡胶行业工业销售产值及增速情况
40图19 2004～2007年合成纤维行业产量增速变化情况
40图20 2004～2007年合成纤维销售量及增速情况
41图21 2004～2007年合成纤维行业工业总产值及增速情况
42图22 2004～2007年合成纤维行业工业销售产值及增速情况
44图23 2007年我国乙烯行业区域分布状况
45图24 2004～2007年广东省乙烯产量和增速变化
47图25 2004～2007年上海市乙烯产量和增速变化
49图26 2004～2007年江苏省乙烯产量和增速变化
51图27 2004～2007年北京市乙烯产量和增速变化
62图28 上海石化乙烯产业链流程
第一章 乙烯行业市场供需分析及预测
第一节 乙烯行业在国民经济中地位变化
一、乙烯行业产业链及在国民经济中地位分析
（一）乙烯行业在国民经济中的地位
乙烯是石油化学工业最重要的基础原料，它主要用于制造塑料、合成纤维、有机溶剂等。从20世纪60年代以来，世界上乙烯工业得到迅速的发展。乙烯工业的发展，带动了其他以石油为原料的石油化工的发展。因此一个国家乙烯工业的发展水平，已成为衡量这个国家石油化学工业水平的重要标志。
乙烯除了是石化工业的重要原料之外，还是一种植物生长调节剂，用它可以催熟果实。在长途运输中，为了避免果实发生腐烂，常常运输尚未完全成熟的果实，运到目的地后，再向存放果实的库房空气里混入少量乙烯，这样就可以把果实催熟。
乙烯工业发展是与一个国家或地区的经济发展水平相联系的。随着我国国民经济持续稳定的发展，尤其是汽车、电子、建材、纺织等相关行业的发展，对乙烯衍生物需求十分强劲，不仅超过了国民经济的增长速度，也超过了乙烯及下游衍生物产量的增长速度。乙烯和钢铁一样，是国民经济的重要基础材料，其生产能力，被看作是一个国家经济综合实力的体现。以乙烯为龙头的石油化工工业，在国民经济和社会发展中占有重要地位。世界主要发达国家和发展中国家，无不十分重视乙烯工业的发展。
乙烯工业在中国有着较大的市场空间，正成为世界石化大公司争夺市场的焦点。为了国民经济的持续稳定发展，以及保障国家经济安全，大力发展具有国际竞争力的乙烯工业是当务之急。
（二）乙烯行业产业链分析
乙烯是石油和化工行业的龙头产品。其上游原料主要是石脑油、加氢尾油和轻柴油等，下游产品数量较多，其中60%左右用于生产聚乙烯，其他重要的下游产品是乙二醇、聚氯乙烯、苯乙烯以及醋酸等。这些衍生物的主要下游产品是塑料、纤维、合成橡胶等合成材料以及表面活性剂、粘合剂、涂料等。其中塑料是占比例最大的终端产品，约占乙烯消费量的80%。这些产品最终应用于包装、农业、建筑、电子电器、机械和汽车等部门。乙烯产业链较长，分支产品较多，在石化行业中是非常重要的一条产业链。
乙烯产业链简要示意图
乙烯产业链的上游成本传递效应和下游产品的需求拉动效应比较明显。在2007年中，我国乙烯工业原料依然是依靠石脑油和其他重油，其产量受到炼油工业很大的制约。目前我国炼油工业很大一部分原油需要依靠进口，乙烯生产的成本受国际油价影响很大。我国目前乙烯生产能耗高，生产成本高的特点短期内不会有太大的改变。2008年我国乙烯生产目标还是面向国内乙烯下游衍生物生产提供原料。在未来乙烯装置建设中，大型化，园区化将是必然趋势。
在此背景下，努力做好乙烯下游衍生物的开发工作，在推进中国石化产业快速协调发展中的作用日益凸显。
2007年我国石化产业中乙烯产业链最重要的两个衍生物产品：聚乙烯和乙二醇生产能力仍然不能满足我国的需求，需要大量的进口。国际生产厂家的聚乙烯和乙二醇产品凭借其上游的原料成本优势对我国国内生产的聚乙烯和乙二醇产品将会造成很大的冲击。对于我国企业来说，改进生产技术，降低生产成本是非常重要的任务。
聚氯乙烯产品由于这几年的产能快速增长，市场已经达到饱和状态，建议在将来的一两年内不作为重点发展产业，应尽量减少聚氯乙烯项目上马。未来该产业的发展趋势将是乙烯法聚氯乙烯代替电石法聚氯乙烯，我国乙烯法聚氯乙烯生产企业应将产品定位于高质量，高附加值的高端聚氯乙烯产品，从而减小自身的原料成本劣势。
2007年，合理优化我国的乙烯产业链，分配使用好乙烯产品作为原料，提高我国聚乙烯、乙二醇的生产能力，提高这两种产品的自给率，依然是我们必须解决的问题。在目前的市场情况下，我国应加大聚乙烯和乙二醇生产的技术改造力度，向着低能耗、低物耗的方向努力；降低产品生产成本，提高产品质量，同国外公司的产品竞争；在满足国内需求的同时，争取产品出口；同时努力提高上游乙烯产品的生产能力，打造一条资源合理利用的产业链。
二、乙烯的行业特征及原料状况
（一）工艺流程和技术特性
乙烯在常温下为无色、易燃烧、易爆炸气体，以它的生产为核心带动了基本有机化工原料的生产，是用途最广泛的基本有机原料，可用于生产塑料、合成橡胶，也是乙烯多种衍生物的起始原料，其中生产聚乙烯、环氧乙烷、氯乙烯、苯乙烯是最主要的消费品。
乙烯生产的工艺流程较为复杂，具有较高的技术特性。乙烯生产方法主要是裂解法。裂解的原料烃有气态和液态之分，气态的有炼厂气、天然气的凝析液，液态的有汽油、煤油、柴油。气态原料裂解温度高，乙烯收率高（可达85％），操作方便（裂解管不易结焦），但原料资源少，副产少。液态原料来源广泛，裂解温度低，收率较低（乙烯收率为25％ ～ 30％），但副产物多，便于综合利用，生产中需定时清除炉管内的焦炭。我国以轻柴油为主要原料，美国以天然气为主，西欧、日本以轻汽油为主。为减少在炉管中生成焦炭，裂解原料中加入水蒸气。裂解炉有多种型式，核心是放在炉膛内成排的炉管，采用专门的燃烧器向炉管供热。物料离开裂解炉的温度为850 ～ 900℃。 炉管采用耐热合金钢制成。乙烯可由煤焦炉所产煤气中分离，也可由乙醇（酒精）脱水制取。烃类裂解也有多种具体实施方法，至今只有管式炉法独领风骚，占生产能力的99％以上，各公司开发的技术都有自己的特点。同是管式炉，也有不同的结构， 总体上看是大同小异。乙烯的生产示意流程图如下所示。
乙烯生产流程简图
原料经加热后进入裂解炉，产生的高温裂解气先入急冷锅炉快速降温（产生的高压水蒸气可带动压缩机），然后再用冷油和水降温，冷却后的气体进分离工序。以柴油原料获得的裂解气组成十分复杂， 主要是乙烯，丙烯，其余为氢和甲烷，乙烷和丙烷，碳四馏分以及碳五和以上馏分。少量有害杂质为水、硫化氢、二氧化碳、乙炔等。通常采用加压低温精馏的方法分离乙烯及各种有用产物，具体工艺流程的安排与裂解气组成及产品纯度要求有关。 分离提纯中安排有压缩（加压）、脱水、脱硫、脱炔等工序和多个精馏塔，分离后获得乙烯、丙烯，其余为甲烷，乙烷、丙烷、碳四馏分（另设装置加以回收利用）、裂解汽油（另设装置生产芳烃）。整个裂解分离过程需要材料、设备多，尤其是炉管、废热锅炉、大型压缩机、制冷设备、低温换热设备、大型精馏塔都需大量资金投入，而且技术密集，加上生产流程复杂，物料处理最大，整个生产装置形成了庞大的集群。
（二）资本特性
资本经营是实现规模经济的重要途径。通过资产重组把有生产技术经济联系的各个独立的法人单位，以资产为纽带建立起大规模、多种形式、多层次结构的企业法人联合的组织形态。市场经济越发达，市场竞争越激烈，企业间的兼并就越频繁，规模就越大。第一次世界大战后，杜邦公司在对化工生产各个领域基本工艺调查的基础上，开始进入化学工业领域，其间并购企业100多个。美国的孟山都、英国的帝国化学公司、德国的巴斯夫、拜尔等大型跨国化工公司都是通过一系列大胆而又成功的兼并现有企业发展起来的。
大规模兼并、联合并在此基础上实现生产要素的优化配置和合理组合，从而产生互补、协同效应。BP兼并阿莫科，两者业务上的互补性和协同效应可降低成本每年约20亿美元。BP阿莫科随后收购阿科公司，每年又可产生约10亿美元的协同效益。埃克森公司和美孚公司全面合并，合并后每年产生协同效益至少38亿美元（税前利润），道化学收购联合碳化物公司，合并后第一年将产生亿美元的协同效益，第二年为亿美元。
在我国企业要实现从生产经营到资本经营的转变，实现投资主体多元化，必须对企业的管理制度、经营方式、经营战略等进行一系列的变革和创新。要实现资本经营必须首先明确产权关系，拥有独立的法人财产权，以承担保值、增值的责任。要实现资本在全社会范围的合理流动，企业必须走向市场，摆脱对政府的依赖及政府对企业的干预。
在谈到企业规模经济的同时，我们也应该重视中小企业的发展。中小企业是一个经济体系中不可缺少的部分，众多的中小企业在现代社会分工中为大型企业起到了分担任务和压力的作用；中小企业能开发和适应细分市场，使企业的产品更能适应社会的需求。有些国家为了保障国内产业、市场的竞争活力、增加就业机会对中小企业采取保护政策，为中小企业创造生存空间。大企业林立的美国中小企业数量也占到总数的%。德国的化学工业大公司虽占主导地位，德国90%的化工企业是雇员人数不足500人的中小企业，占整个化学工业雇员人数的34%，其销售额也占34%。在日本，化工行业中的中、小企业与大型企业在分工合作方面也起着十分重要的作用。因此，在我国化学工业发展的过程中，在努力实现规模经济的同时应鼓励和发展中小企业，这不仅有利于优化我国产业结构、促进竞争，还为解决就业问题提供机会和条件。
（三）规模特性
生产经营活动，总是在一定的规模条件下进行的，生产规模与规模经济有直接关系。规模经济性的存在驱使企业不断扩大规模。企业要达到经济规模的形式有多种，既可以来自生产规模扩大，也可以来自经营规模扩大。化工领域其企业规模是由主导设备及生产经营产品的种类、数量直接决定的。
企业进行多样化的大规模生产经营，每种产品的生产都达到最佳规模，可以提高综合利用资源、综合利用信息的水平，增强抵御市场风险的能力，在组合生产中获得规模经济利益。大型跨国化工公司为了降低经营风险，实现规模经济，基本采用扩大经营规模的方式。杜邦公司制造并提供1 800种产品，涉及石油、化学品、聚合物、纤维及其他业务领域，巴斯夫公司生产的产品超过6 000多种，英国帝国化学工业公司产品超过8 000多种，他们生产的产品从大宗化学产品、中间产品到专用产品、高新技术产品，一直到种类繁多的下游产品，几乎无所不包。
上下游一体化是实现规模经济的重要方式，企业不断向生产的前向阶段和后向阶段扩展，把依次对产品加工的各个工厂联合在企业内，实现产品纵向生产一体化，可大大降低成本、节约开支。如实行炼油和化工一体化，将炼厂与下游高附加值产品联合生产，可优化原料成本并增加收益，炼油和化工企业之间的协作与产品的综合利用一般来说1年就可节约数千万美元，能将炼厂进料的25%以上转化为更高价值的石油化工产品，可提高联合企业回报率2%～5%。世界石油石化公司目前都在积极推行炼油-化工一体化模式。皇家荷兰壳牌公司集团是世界著名的大型石油公司，也是世界上最大的石化产品生产商之一。
企业也可以采用水平扩展的方式来实现规模经济，单品种大规模生产，有利于迅速提高企业在这一生产领域的技术水平，提高生产效率，获得价格竞争优势。乙烯装置是石油化工的核心装置，其规模的大小决定了后续装置的规模。国际著名咨询机构美国斯坦福研究所对乙烯装置的调查表明：以750 kt/a产能成本为100%计，产能下降到500 kt/a，成本上升4%～9%，产能下降到200～250 kt/a，成本上升14%～33%。世界上具有竞争优势的乙烯经济规模20世纪90年代是600 kt/a ，21世纪将达到800～900 kt/a，甚至1 000 kt/a以上。在化工行业，采用我国国产装置的纯碱企业，用氨碱法生产的经济规模为年产200 kt；合成氨企业规模与原料种类、生产技术、工艺等因素密切相关，起始规模应不低于年产100 kt，经济规模为年产300～450 kt。
（四）资源特性
乙烯是石油化工的龙头产品，随着我国石化工业的发展，近几年我国乙烯产量以%的年均速度增长，需求的增长带动了国内乙烯工业的发展，同时也对乙烯裂解原料的供应和优化提出了更高的要求。
乙烯成本中裂解原料费用所占比例很大，以石脑油和柴油为原料的乙烯装置原料费用占总成本的70%～75%。搞好乙烯原料的优化和平衡，是降低乙烯生产成本、提高竞争力的重要措施。同时，乙烯原料的优化对降低乙烯后续石化产品的生产成本同样也具有重要意义。
（五）世界乙烯原料发展趋势
（1）世界乙烯原料构成总体情况
石脑油是世界上最主要的乙烯裂解原料，近几年，采用石脑油作裂解原料的乙烯占世界乙烯总产量的比重在50%左右；乙烷是第二大类裂解原料，由乙烷裂解生产的乙烯约占世界乙烯总产量的28%；采用以上两种原料裂解生产的乙烯超过总产量的75%。乙烯产量中余下的25%主要以液化石油气（LPG）、凝析油和中间馏分油为原料，以中间馏分油生产的乙烯所占比重很小（在5%左右），世界乙烯裂解原料以轻质原料为主。从未来发展趋势分析，世界乙烯裂解原料将基本保持目前的结构状况，石脑油和乙烷仍将是乙烯裂解采用最多的原料。但是，由于全球石化产品的增长高于炼油产品的增长，石脑油的供应将趋紧。以石脑油用量最多的亚太地区为例，2000－2010年该地区对烯烃的需求将以7%～8%的速度增长，而运输用燃料的需求仅以3%～4%的速度增长。因此，虽然原料用石脑油在炼油产品中的比重将有所增加，但是原油加工量增长速度低于石化原料对石脑油需求量的增长速度的矛盾将进一步突出。据有关部门预测，2007年以后，世界石脑油资源将出现短缺。受石脑油资源供应紧张的影响，未来乙烯裂解原料中石脑油的比重将有所下降，乙烷、LPG和中间馏分油所占比重将略有上升。
（2）各地区乙烯原料构成及发展趋势
由于北美地区在加拿大西海岸及墨西哥地区有着丰富的轻烃资源，因此，该地区的乙烯裂解原料以乙烷为主，乙烷、丙烷、丁烷等轻质原料所占比例约为3/4。
而欧洲由于缺乏轻烃资源，乙烯裂解原料以石脑油为主，所占比例约为60%～70%。亚太地区乙烯裂解原料中占主导地位的同样也是石脑油，约占乙烯原料的75%～80%以上。通常情况下，亚太地区以LPG作为乙烯裂解原料的成本过高，因此LPG的用量较小。亚太地区乙烷的使用主要集中在拥有丰富的管输天然气的国家，如马来西亚和泰国，对于更为重要的北亚地区如中国、日本、韩国和中国的台湾省而言，由于无法得到充足而经济的轻烃资源，裂解原料中乙烷所占比例很小。从未来发展趋势分析，亚太和西欧地区的石脑油用量仍将有所增长，并且继续保持在该地区乙烯裂解原料中的主导地位。受各地区资源状况影响，未来乙烯原料构成总体上将不会有太大变化。
（六）我国乙烯原料构成状况
下图显示了近年来我国乙烯原料构成的情况。1996年以前，我国乙烯裂解原料以轻柴油为主，自1996年开始，石脑油用量超过轻柴油，成为最主要的乙烯裂解原料。到2007年，石脑油所占比例由%上升为%；轻柴油比例由%下降为%；加氢尾油比例由%上升为%；其它原料所占比例变化不大。
乙烯原料构成状况
第二节 乙烯行业供给分析和预测
一、供给总量及速率分析
近年来，我国的乙烯工业取得了显著进展，已经成为国民经济的重要产业。同时，我国乙烯工业的发展也带动了精细化工、轻工纺织、汽车制造、机械电子、建材工业以及现代农业的发展，在经济领域中发挥着积极作用。2007年，我国已经建成上海、南京和茂名三个生产能力在100万吨／年以上的乙烯生产基地。乙烯生产能力已达万吨/年，较2000年的427万吨/年翻了一番多，中国已超越日本，成为仅次于美国的全球第二大乙烯生产国。2007年我国乙烯产量达到万吨，比上年增长%。“十一五”期间，我国乙烯的生产能力还将有较大幅度增长。在2010年之前可能有近1000万吨／年乙烯的生产能力建成，这将使未来几年成为我国乙烯的快速成长期。
然而，虽然近几年国内乙烯市场发展迅速，企业产销两旺，但目前我国乙烯产业供给方面仍然存在着一些问题和潜在的危机。
（一）国际原油价格的大幅上涨，压缩了行业利润
目前我国乙烯的生产原料轻油全部来自石油，我国石油进口量约占消费量的一半。近几年来，国际市场石油价格居高不下，受中东局势紧张以及市场对能源供应的担忧推动，2007年国际油价屡创出历史新高，纽约原油期货价格已逼近100美元／桶大关。石油价格的高涨直接提高了乙烯的生产成本，大大压缩了利润空间。
（二）自主技术开发取得成效，但仍缺少国际领先的核心技术和专有技术
经过50年的发展，我国已经建成了比较完整的石化工业体系，形成了较强的技术开发能力。目前，中国石化企业和研发部门已完成了具有自主知识产权的大型裂解炉、乙烯回收成套技术、气相法全密度聚乙烯成套技术和聚丙烯环管工艺成套技术等石油化工重要技术的开发，并且都已基本实现工业化应用，这为中国立足自有技术，建设大型化乙烯及配套装置奠定了基础。但是，我国已开发的技术与国外大公司相比仍有较大差距，主要表现在缺少国际领先的核心技术和专有技术，实用高效的炼化一体化相关技术还需进一步提高等。
（三）世界石油资源日趋匮乏
目前，全球已探明的石油资源仅能支撑40余年，随着人类消费的增长,石油资源便会越来越少。当石油资源枯竭的时候，乙烯工业将面临着原料的匮乏，巨大的乙烯产能或将闲置。
因此，随着目前国际原油价格的继续高位运行，以及我国新增产能的陆续投产，石化工业的竞争将日趋激烈，对于具有规模经济的石化行业来说，那些规模较小乙烯生产企业将被逐渐淘汰出局。要想在竞争中胜出，必须要建设产能更大、更具效率的乙烯生产设备。
（四）我国乙烯产量增速出现较大回落
下图显示了从2002年到2007年我国乙烯产量的具体变化情况，从图中可以看出，近年来我国乙烯产量处于逐年上升的趋势。但是乙烯产量增速变化波动较大。2004年我国乙烯产量增速明显下降，为%，而2005年乙烯产量增速上升到了%；2006年达到近几年来产量增速的最大值%，2007年为保障成品油的供应而压缩了乙烯产量，乙烯产量增速下降到了%。
数据来源：中经网
2002～2007年乙烯产量及增速变化
二、供给结构变化分析
（一）乙烯原料供给结构变化
长期以来，石脑油等重质原料在乙烯裂解原料中所占比重较大，这对于提高乙烯收率、延缓裂解炉使用寿命较为不利，从长远和经济效益考虑，乙烯裂解原料还是要不断增加轻质原料的比重为好。近年来，乙烯工业在炼制重质石脑油的同时，逐步增加了轻烃等轻质原料，并不断加强技术创新和技术改造力度，摸索轻质重质原料的混合裂解比例，在裂解深度上下功夫，使乙烯收率、加工损失率等技术指标逐步趋优。
（二）乙烯供给布局结构分析
目前我国乙烯工业在布局上以各大公司和省、市为中心。我国除台湾、香港、澳门外尚有31个省、市、自治区，其中12个省、市、自治区已有乙烯工业，占总行政区的39％，根据目前规划，尚有几个行政区也正在筹建乙烯工业。这样发展下去，我国将有一半以上的行政区都要建设乙烯工业，不仅如此，有的行政区就建了几个乙烯工业。如辽宁省目前已有辽阳、盘锦、抚顺等地建设了三套以乙烯工业为主体的石化基地，并且还准备在大连建设一套大型乙烯装置，同一个省建乙烯装置，也没能布置在同一地区。
这种各自建设乙烯装置的形式，将造成我国乙烯装置星罗棋布，既给公用工程、公共设施的规模化、社会化和专业化造成一定困难，也给环境治理带来问题，并且增加了投资，削弱了产品在国际市场的竞争力。
相比之下，世界上乙烯装置的建设以集中建设为主，如美国的国土与我国差不多，它共有约45套乙烯装置，其中29套建在德克萨斯州，主要集中在墨西哥湾，占美国乙烯装置总数的60％，德克萨斯州乙烯产量占美国乙烯总产量的近68％。洛杉矶12套占乙烯装置总数的27％，洛杉矶乙烯产量占美国乙烯总产量24％。可见美国乙烯装置的建设非常集中。
建设一套乙烯及其配套后加工的联合装置，从生产装置到辅助设施及生活设施，相当于一个小社会。我国石油化工联合企业的总体、辅助设施及其它设施的投资比发达国家高。这主要由于发达国家建设乙烯装置高度集中，一些公共设施、公用工程和管理机构都已经社会化。对于集中布局建乙烯装置，经过初步分析，由于可充分依托老装置，总体、辅助及其它设施的投资可降低约20％。以国内某乙烯工程为例，依托原有一个规模为380kt／a的乙烯工程新加一套440kt／a的乙烯装置及配套设施，由于可充分利用和依托已建成的设施和基础，该工程的建设投资约为40亿元，费用节省主要体现在公用工程、总图运输、污水处理、空分空压站及供电等依托或部分依托了原有乙烯工程，并且占地和征地拆迁费也少了，共可节省投资约8．4亿元，占该工程建设投资的21％。
在市场和交通条件较好的地区，在原料有保证、总体设施较好、公用工程条件良好，如水的来源充足，满足环境保护要求等条件下，采取集中建石化装置的方式有如下优点：交通设施可共用，如铁路、公路、码头等；公用工程设施可社会化，如给排水、供电、供水、仪表风、氮气等；原料、中间产品和产品贮罐可社会化；辅助车间如机修、仪修、电修、化验，仓库、环保设施如污水处理厂可社会化；可使后加工达到经济规模，产品、副产品的加工也能达到合理规模，使副产品得到充分利用；同时集中建设还可以减少污染源。
为此，乙烯工业布局必须相对集中。一方面要结合现有乙烯改扩建调整布局；另一方面要通过新布点乙烯项目大力引导和逐步形成我国相对集中的乙烯工业基地，重点是在沿海地区逐步建成1～2个像美国墨西哥沿岸、比利时安特卫普那样的集中布局的大型乙烯工业基地。关于乙烯的具体布点，应由国家组织几大石油、石化公司通过建设项目招标方式，择优选点，集中投资建设，不应再由省市这些地方政府去争取立项。
同时，为避免乙烯工业布局过于分散，建议国家有关部门组织石油、石化行业和企业，抓紧搞好乙烯工业发展规划。在国家批准认定的乙烯工业布局与规模的基础上，招标选点和选定建设单位，按照规划布局，集中建设乙烯项目，逐步形成我国乙烯装置为龙头的大型石油化工基地。有规模才有效益，这是世界各国在发展乙烯过程中形成的共识。
三、2008～2010年供给预测
（一）在建及拟建项目分析
近几年我国乙烯行业产能迅速增加，乙烯在建和拟建项目较多，随着新增产能的陆续投产，石化工业的竞争将日趋激烈，一些小的裂解装置将被逐渐淘汰出局。要想在竞争中胜出，必须要建设产能更大、更具效率的裂解装置，而且必须跟原料生产一体化。乙烯工业虽然形成了一定的规模，总体技术水平已经达到国际上20世纪90年代初的水平，但是乙烯装置规模小、能耗高、原料较差等问题依然存在，建设产能更达、更具效率的乙烯装置是行业发展的必然趋势。目前我国乙烯行业在建和拟建项目情况如下表所示。
乙烯拟在建项目表
项目名称
建设内容
投资总额
（万元）
项目性质
进展阶段
建设周期
大乙烯对接项目乙烯罐工程
3万立方米
10000
新建
工程设计
2008-2009
产品结构调整及乙烯扩能改造项目
装置改造至109万吨/年
230000
改扩建
正编可研
2008-2010
乙烯装置项目
年产乙烯80万吨
2100000
新建
工程设计
2008-2010
乙烯配套项目
建设80万吨/年乙烯及配套装置
1470000
新建
工程设计
2008-2010
抚顺大乙烯
年产乙烯80万吨
1270000
改扩建
工程设计
2007-2009
乙烯扩建项目
乙烯产能扩建为75万万吨。
400000
改扩建
正编可研
2007-2008
乙烯改扩建
年产乙烯46万吨。
450000
改扩建
工程设计
2007-2008
乙烯及其配套工程
年产80万吨乙烯。
1511000
新建
报批可研
2007-2008
上海工业区炼油化工一体化乙烯工程
年产乙烯100万吨。
1990000
新建
报批可研
2007-2010
乙烯工程
年产80万吨乙烯。
400000
新建
工程设计
2006-2009
生物乙烯及衍生
产品项目
年产30万吨生物乙烯、环氧乙烷、乙二醇。
200000
新建
报批可研
2007-2010
年产36万吨乙烯扩能改造项目
年产乙烯36万吨
298099
改扩建
报批可研
2006-2008
80万吨乙烯改扩建工程
年产乙烯80万吨。
870000
改扩建
正编可研
2006-2010
年产100万吨乙烯项目
年产100万吨乙烯。
2170000
新建
施工准备
2006-2009
100万吨乙烯技改工程（振兴东北）
总产能100万吨。
1276000
改扩建
报批可研
2006-2008
年产80万吨乙烯项目
年产乙烯80万吨
2101900
新建
工程设计
2006-2009
乙烯炼化一体化工程
年产100万吨乙烯装置
2500000
新建
施工准备
2006-2008
乙烯及聚氯乙烯项目（振兴东北）
年产50万吨催化热裂解（CPP）
乙烯及年产30万吨聚氯乙烯。
252580
新建
工程设计
2006-2008
1000万吨炼油和120万吨乙烯项目
20套炼油装置和12套石化装置，炼年产乙烯120万吨。
2999000
新建
开工在建
2005-2008
年产36万吨乙烯扩能改造项目
年产乙烯36万吨。
290000
改扩建
报批可研
2006-2008
年产80万吨乙烯项目
年产乙烯80万吨。
1670000
新建
正编可研
2007-2009
数据来源：中国拟在建项目网
近年来，我国乙烯工业发展迅猛，乙烯年产量从2000年的474万吨，增至2007年的1047万吨，成为仅次于美国的世界第二大乙烯生产国。但是，仍然不能满足国民经济发展的需要。有关研究表明，我国每年乙烯实际消费量和实际产量之间的缺口，2002年为58％，2003年为56％，2005年为53％，2006年为52％，缺口完全依靠进口弥补，供需矛盾突出。
2007年12月18日，武汉80万吨／年乙烯项目开工建设。至此，我国目前共有7套大型乙烯装置、620万吨产能同时在建，这在国际上也十分罕见。七大乙烯建成后，我国乙烯产需缺口将进一步缩小，乙烯产业布局将更加协调，产品结构将更趋合理。
七大乙烯建成后，我国乙烯产需缺口可望进一步缩小，更好地满足国民经济发展的需要，“十一五”期间，包括这9套在内的大型乙烯装置建成后，2010年我国乙烯产能将接近1800万吨，乙烯实际消费量和实际产量之间的缺口有望降至42％-48％的范围。
七大乙烯建成后，我国乙烯工业的布局将更加优化。考虑到交通的便利性和市场需求，目前我国乙烯产业主要分布在长三角、环渤海、珠三角等沿海、东部经济发达地区。而武汉、新疆独山子、四川彭州等乙烯项目的开工建设，表明我国在加快东部、东北和沿海地区乙烯工业发展的同时，开始兼顾中西部地区乙烯工业的布局。这种布局适应了国家加快中西部经济发展的战略部署，对促进我国东中西部协调发展将发挥重要作用。
七大乙烯建成后，我国乙烯装置平均规模将进一步扩大，能源资源消耗将进一步降低，技术水平将进一步提高，产品结构将更趋合理。这7套乙烯都达到或超过年产80万吨的规模，都采用了目前世界和国内最先进的工艺技术，产品都是国内最急需、高档次的品种。七大乙烯建设，符合国家《乙烯工业中长期发展专项规划》要求，将使我国乙烯工业提高到更高的水平。
这七大在建乙烯装置，属于中国石化的有4套，分别是天津百万吨乙烯、福建80万吨乙烯、镇海炼化百万吨乙烯和刚刚开工的武汉80万吨乙烯。四大乙烯建成后，中国石化的乙烯产能在2010年将增加到1000万吨左右。 属于中国石油的有新疆独山子百万吨乙烯、四川彭州80万吨乙烯和抚顺80万吨乙烯改造。另外，中国石油还计划开工建设大庆120万吨乙烯工程。所有工程完工后，中国石油2010年乙烯产能预计达到583万吨。
（二）2008～2010年供给预测
2006年我国乙烯总产能突破900万吨，已成为仅次于美国的全球第二大乙烯生产国。2007年我国乙烯产能首次突破1000万吨，达到万吨，预计到2010年，乙烯生产能力有望从目前的1000万吨提升到1400万吨，但即便如此，也只能满足国内需求的50%而已。
巨大的需求为我国乙烯工业的加快发展提供了广阔的市场空间，与此同时，作为工业生产的上游产品，乙烯的生产能力也往往被看作是一个国家经济实力的体现。面对世界乙烯工业发展的新趋势，我国加快石化工业的发展步伐势在必行。
面对巨大的市场需求，以中石化、中石油和中海油为代表的石化企业近年来加快了对乙烯产业的投资。国际石化业巨头也纷纷布局乙烯市场，他们纷纷抓住中国加入世贸组织之后的有利时机，摒弃了单纯向我国出口乙烯产品的市场策略，通过与我国大型石化企业的合资合作，大规模进入乙烯工业市场。截至目前，巴斯夫、BP、壳牌、埃克森美孚、沙特阿美和陶氏化学等跨国公司已经在大都建了多家大型乙烯合资企业。巴斯夫公司与扬子石化合资兴建扬巴一体化60万吨/年乙烯工程，后又将装置产能扩大到70万吨/年；BP公司与上海石化合资兴建上海赛科石化90万吨/年乙烯工程；壳牌公司与中海油合资兴建南海80万吨/年乙烯工程；埃克森美孚公司先与福建炼化合资兴建60万吨/年乙烯工程，后又与广州石化合作改扩造炼油和乙烯项目，乙烯产能将扩大到100万吨/年；陶氏化学公司与天津石化合资兴建的乙烯项目也由原来规划的60万吨/年扩大到100万吨/年。
在国资和外资石化业巨头加紧布局大乙烯市场的同时，大民营资本也盯上了国内乙烯市场的发展机会。2006年12月，一家名为甘肃新川化工有限公司的民营股份制企业在甘肃金昌市成立，该公司由四川新希望集团和甘肃金川集团、云南金平恒昊有色金属有限公司、四川德阳茂源实业有限公司、德阳泰川金属材料有限公司、德阳天久经贸有限公司等六家民营企业合资组建，公司预计总投资6亿元建设20万吨聚乙烯项目。
各路资本纷纷参与所带来的产能急遽扩张，并不能扭转国内乙烯生产供不应求的现实困局。 我国自产的乙烯无法完全满足乙烯下游衍生物生产的原料供给，乙烯市场尚有很大缺口，乙烯工业仍有很大的发展空间，特别是我国东南沿海的江苏、上海、浙江、福建、广东等省区有着巨大的市场潜力。随着中西部地区的发展和崛起以及东北老工业基地的振兴，乙烯工业会有广阔的发展前景。
第三节 行业需求分析及预测
一、需求总量及速率分析
乙烯主要用于制造聚乙烯，也是生产多种化工产品(如氯乙烯、环氧乙烷、乙二醇等)的原料。近年来，随着乙烯下游产品生产的发展，我国乙烯的消费量快速增长，2007年乙烯表观消费量突破1000万吨，增速也达到20%以上。
下图是2002年到2007年我国乙烯表观消费量的变化情况。从图中可以看出，我国乙烯表观消费量逐年增长，2007年我国乙烯表观消费量突破1000万吨，达到了万吨。乙烯表观消费量的增加是由于下游产业消费增加。我国聚乙烯消耗乙烯约占乙烯总消费量的65%。2007年国内聚乙烯产量增长到万吨，比2000年增长%，6年间年均增长率为%。近期内我国聚乙烯产量仍将保持较高速度增长，预计2008年国内市场对乙烯的总需求量约1050万吨，用于聚乙烯生产的约680万吨，用于其他化工产品生产的约370万吨。
2002～2007年乙烯表观消费量及增速变化情况
下列图表反应了乙烯的产销总量的平衡情况，从图表中可以看出，2002年到2006年我过乙烯产量和表观消费量基本平衡，乙烯的进口量维持在11万吨左右，依存度在1%以内，而2007年由于乙烯消费量的大幅提高，我国乙烯供需不平衡的矛盾较上年有所提高，进口量达到了万吨，依存度达到了。
2004～2007年乙烯产销总量平衡表
年份
2004
2005
2006
2007
产量（万吨）
进口量（万吨）
出口量（万吨）
表观消费量（万吨）
产量/表观消费量（%）
进口/表观消费量（%）
依存度
数据来源：中经网
数据来源：中经网
2002～2007乙烯产量和表观消费量情况
由于乙烯是中间产品，所以我国国内乙烯衍生物的需求，一方面是通过自产乙烯向下游加工获得，另一方面则是直接进口各类乙烯衍生物。从而，从表观上看，国内的乙烯产量和表观消费量基本相当。但是实际上，由于乙烯是中间产品，我们对乙烯的需求实际上是对乙烯下游衍生物的需求。这种需求一方面是通过自产乙烯向下游加工获得，另一方面则是直接进口各类乙烯衍生物。
因此，如果要确定国内乙烯市场容量，仅考虑乙烯的建设规模，乙烯的表观消费量就不能代表真正的市场容量。考虑乙烯实际需求量应包括对下游衍生品的需求。因此，我们使用乙烯当量消费来表示乙烯的需求，即：乙烯表观消费量加上下游产品净进口量的折合或乙烯下游产品表观消费量折合的乙烯量。对丙烯、丁二烯、苯、苯乙烯、丙烯腈、乙二醇、己内酰胺、尼龙66盐、PTA等中间体也都采用当量消费量来表示它们的需求。
2007年乙烯产量1047万吨，同比增加%；进口万吨；出口万吨。。乙烯当量消费量达到2500万吨左右。从生产情况看，乙烯产量增加较多的企业主要为茂名石化、兰州石化和中海壳牌，这些企业均在2007年有新装置投产。
二、需求结构变化分析
聚乙烯、乙二醇和聚氯乙烯作为乙烯下游最重要的衍生物产品，从这三种重要衍生产品的需求状况上可以看出乙烯需求结构的状况。
2006年我国乙烯需求结构情况
单位：万吨、吨/吨乙烯、%
产品名称
产量
净进口量
总消耗量
消耗乙烯
所占比例
聚乙烯
乙二醇
聚氯乙烯
合计
980
数据来源：中国石油和化工协会
2007年我国乙烯需求结构情况
单位：万吨、吨/吨乙烯、%
产品名称
产量
净进口量
总消耗量
消耗乙烯
所占比例
聚乙烯
671
61
乙二醇
175
405
580
聚氯乙烯
266
-
900
合计
1112
数据来源：中国石油和化工协会
乙烯下游行业中，聚乙烯对乙烯需求最大，2007年消耗乙烯万吨，占乙烯消耗总量的61%，其次为乙二醇，消耗万吨，占%。
数据来源：中国石油和化工协会
2007年我国乙烯需求结构图
从上述2006年和2007年我国乙烯需求结构情况表中可以看出来，聚乙烯占乙烯需求结构的比例增加，而乙二醇和聚氯乙烯则有所下降。主要是由于下述原因。
2007年，我国聚乙烯产量和表观消费量比2006年同期有较大幅度的增长，进口量基本保持不变。由于乙烯、原油价格持续高位坚挺的支持，我国聚乙烯价格比2006年有所上涨。我国聚乙烯生产依然是产不足需，进口数量较大。2007年，我国经济保持高速增长，消费结构升级，需求加速，企业投资获利强劲，出口增势趋缓。借助经济高速增长趋势，我国聚乙烯市场继续繁荣，需求旺盛，企业效益明显趋好。我国聚乙烯对外依赖度高达40%以上，缺口很大，中国成为世界聚乙烯供应商角逐的主战场。除了积极开拓中国市场外，国外聚烯烃巨头还纷纷到中国投资扩产，使我国聚乙烯产能大幅提升。未来的几年内，我国乙烯产量将逐步提高，为聚乙烯的生产提供原料支持。2007年我国聚乙烯产业的发展前景良好，呈现产销两旺的局面。
2007年乙二醇产品仍然需要大量进口。价格也比2006年有一定程度的上升，全球聚酯行业高速发展，尤其是亚洲新建聚酯装置较多，将拉动世界乙二醇需求的快速增长。我国合成纤维工业高速发展，尤其是聚酯生产能力大幅提高，对乙二醇的需求增长迅速。我国在2002年就已经超过美国，成为世界第一大乙二醇消费国，未来几年这种快速增长趋势还将继续。估计到2010年，中国乙二醇消费量将占世界的26%。近几年我国乙二醇生产能力也保持稳速增长，但由于增速明显滞后于下游聚酯的发展，使得国内自给率大幅度下降。乙二醇产业在我国仍有非常大的发展空间。从总体上看，全世界乙二醇的生产能力已经出现了过剩的态势。由于北美等地需求不旺，国外很多生产厂家转向亚洲，竭力抢占我国乙二醇市场份额，这将给我国乙二醇企业带来严峻的挑战。
2007年我国聚氯乙烯产量和表观消费量比2006年同期有一定程度的增长，进口量降低。我国自产的聚氯乙烯已经基本可以满足国内需求。聚氯乙烯价格也比2006年同期有所上升。我国聚氯乙烯原料路线一直是电石法和乙烯法并存。长期以来，由于乙烯资源短缺，乙烯法聚氯乙烯生产企业数量较少，而电石法却获得了较快的发展，逐步成为我国聚氯乙烯生产的主要组成部分。目前国内乙烯法产量占14%，电石法占61%。近几年我国聚氯乙烯产业保持着快速增长的势头，扩建项目纷纷上马，产能迅速扩大，产量大幅提高。2005年开始中国聚氯乙烯总产能已经超过美国居世界第一，但下游需求能力不足，市场明显回荡，装置开工率较低。目前，我国聚氯乙烯产业存在如下特点：国内聚氯乙烯增产主要依靠电石法原料路线，乙烯法原料路线由于原油价格一直居高不下，虽然产量略有上升，但在总产量中所占比例反而出现了下降。由于国内聚氯乙烯产能与产量增长过快，导致市场价格有所回落。在成本和市场的双重压力下，乙烯法原料路线企业发展艰难。2007年，中国聚氯乙烯产业进入了供过于求局面。目前国内聚氯乙烯产业主要依靠的电石法对原料和电力能源需求巨大，环境污染严重，这也在很大程度上影响了我国聚氯乙烯产业的进一步发展。我国聚氯乙烯产业将是稳步发展，逐步趋于饱和，同时市场竞争也将趋于激烈。
三、2008～2010年需求预测
从1990年到2003年，我国乙烯当量消费量年均增长12%，此后的增长速度更加惊人，2003年乙烯当量消费量为1350万吨，2005年这一数字更达到1876万吨，两年间徒增了近40%，2007年我国当量消费量更是达到了2169万吨。我国的乙烯市场已成为全球增长速度最快、增长持续时间最长的国家。
未来15年，随着国民经济的发展，国内存在着巨大的乙烯消费需求，大量的乙烯下游衍生产品来自进口。2008年至2010年，我国乙烯当量消费量预计年均增长率为%，2010年达到2700万吨。2010年至2015年，我国乙烯当量消费量预计年均增长率为%，2015年达到3700万吨。据测算，2010年国内乙烯产能仅能满足国内乙烯当量消费需求的55％，2020年也只能满足国内乙烯当量需求的60％。因此，中国乙烯工业的发展仍存在着巨大的空间。
按照国家产业发展规划，今后一段时间，我国将大力发展80万～100万吨规模的乙烯项目，到2010年需新增80万～100万吨级乙烯成套装置约8套，到2020年需再新增成套装置约9套。因此，根据预测，“十一五”期间我国将有560亿元左右的大型乙烯设备市场需求，“十二五”期间将有630亿元的市场需求。
第二章 乙烯行业竞争绩效分析
第一节 乙烯行业效益水平分析
一、乙烯行业总体效益水平分析
近年来，世界乙烯产业的重心逐渐向东方转移，新增乙烯投资大部分集中在中东和亚洲地区。主要原因是：中东有丰富而廉价的原料；亚洲，尤其是中国和印度具有旺盛的市场需求及巨大的市场增长潜力。未来几年，乙烯投资向东转移的趋势还将持续。预计2008～2010年世界新增乙烯生产能力约3520 万吨/年，其中近一半在中东地区，约40％在不包括日本的亚洲地区。相比之下，美国、西欧和日本支配世界石化工业的地位正在逐渐减弱。近十年来，与美国、韩国和日本等乙烯工业已经成熟或日趋成熟的国家相比，我国乙烯工业取得了显著进步，已成为国民经济重要产业。乙烯工业的发展带动了精细化工、轻工纺织、汽车制造、机械电子、建材工业以及现代农业的发展。从下列世界石化公司生产能力排名表中可以反应出我国石化公司生产能力的世界地位。中石化和中石油的生产能力均处于世界领先水平，其中中石化一直稳居世界第四的位置。
世界石化公司生产能力排名
排名2006
排名2005
公司
原油加工能力（桶/日）
1
1
埃克森美孚
5690，000
2
2
皇家荷兰/壳牌
5172，000
3
3
BP
3871，000
4
4
中国石化
3611，000
5
11
Valero能源公司
2830，000
6
5
委内瑞拉石油公司
2792，000
7
6
道达尔
2738，000
8
8
康菲公司
2659，000
9
13
中石油
2440，000
10
9
沙特阿美
2417，000
数据来源：隆众石化商务网
随着上海赛科、扬子-巴斯夫和中海壳牌三大合资乙烯的相继投产和齐鲁石化、兰州石化、大庆石化和吉林石化等扩能改造，2007年中国乙烯生产能力已达1000 万吨以上每年，较2000 年的427 万吨/年翻了一番还多，已超越日本成为仅次于美国的全球第二大乙烯生产国，以合成树脂为代表的主要石化产品产量相应迅速增长。尽管如此，由于我国需求增长强劲，国产石化产品无论是数量还是质量都无法满足国内日益增长的市场需求，每年需大量进口。中国经济的健康发展和需求的强劲增长已成为世界石化工业发展的重要推动力，中国也已成为全球石化产品竞争的共同市场。
二、乙烯行业效益影响因素分析
在中国的石油化工行业改组之前，我国的乙烯产业是国家垄断行业，因此几乎没有行业竞争，改组形成中石化、中石油两大阵营后，两大巨头在乙烯产业及相关领域上的竞争日益激烈起来。随着越来越多的外资企业进入乙烯产业，乙烯产业中出现了第三种力量。影响乙烯产业企业之间竞争能力的关键要素主要有以下几方面：
（一）装置规模
乙烯生产装置的规模大小与生产成本有紧密的联系，是乙烯生产企业效益的决定性因素之一。据有关调查显示，乙烯装置规模越大，现金操作费用就越低，现金回报率也越高。选择建设大规模的乙烯装置，可充分发挥装置经济规模的优势。有数据统计，乙烯成本随着装置规模的增大而有较大幅度的降低。100万吨／年乙烯与50万吨／年规模乙烯装置相比较，可降低成本约25％。150万吨／年乙烯与50万吨／年规模乙烯相比较可降低成本约40％。150万吨／年乙烯与100万吨／年规模乙烯相比较可降低成本约15％。
20世纪末21世纪初，国际上具有竞争优势的乙烯装置其生产规模都在60万吨/年以上，如今这一数值已发展到了80-90万吨。
21世纪初期，我国乙烯装置产能总体上还处于一个比较低的水平，当时的乙烯装置平均生产规模是23万吨/年，远低于世界平均水平。近年来，我国各大石油化工集团充分意识到这一问题，新建、扩建乙烯项目普遍规模很大，大部分都在80万吨/年以上，这些大型项目陆续建成投产后，我国乙烯产业的平均生产规模会有一次大幅度的提升。
与此同时，除了乙烯的单线生产能力外，乙烯所在化工生产基地配套装置的规模也非常重要。国内很多化工企业在加大乙烯生产规模的同时，也会随之加大炼油能力或下游产品生产能力，实现协调发展。
（二）开工负荷
乙烯装置的开工负荷极大地影响生产成本，因此开工负荷也是决定一家乙烯生产企业效益的重要因素。
乙烯的开工负荷与多方面因素有关，如乙烯原料的供应、公用工程可靠程度、下游产品的市场、下游加工装置匹配灵活性等方面的因素都对乙烯装置负荷率有重要影响。因此，在项目可行性研究阶段，应对技术可靠性、原料来源可靠性、下游装置匹配灵活性、以及市场营销的有效性进行认真分析，以确保装置投产后保持较高的开工负荷。
在这方面，油化一体、形成完整石油化工产业链的企业将具有明显优势。目前我国绝大多数乙烯生产装置所在企业都有比较完善的产业链，而且各企业背后的母公司中石化、中石油也能在其中起到综合调整、优化资源配置的作用，这是我国国内企业与合资企业相比的一个优势。
（三）裂解原料
采取不同裂解原料进行生产的企业，其能耗、原料消耗以及产品收率水平都有显著区别。原料在乙烯生产成本中占有很大的比例，以石脑油和柴油为原料的乙烯装置其原料油费用占总成本的70％～75%。因此，原料的优劣对乙烯竞争力有重要的影响。使用性质好的裂解原料，可以降低燃料用量、延长操作周期、降低能耗，从而使产品的成本得以降低。
从提高乙烯竞争力的长远目标考虑，我国的乙烯裂解原料应以石脑油为主，以加氢尾油和轻烃为补充，减少直至取消柴油。与此同时，应充分发挥油化结合一体化的优势，对提供乙烯原料的炼厂在配置国内原油时，应尽量选择含直链烷烃较多的石蜡基原油如大庆油进行加工；对沿海加工进口原油并提供乙烯原料的炼厂，可选择来源稳定、石脑油收率高、链烷烃含量高的中东轻质原油加工，以保证乙烯原料的优质化；此外也可考虑适当进口轻烃，以补充乙烯原料的不足和增加生产的灵活性。
（四）技术水平与能源消耗、原料消耗水平
当生产能力、上下游产业链的问题解决之后，在乙烯企业的正常运行过程中，企业的生产技术水平及能源消耗、原料消耗水平将成为影响企业效益的重要因素。
目前我国乙烯产业的能源消耗、原料消耗水平与国际水平还有一定差距，以上世纪末的数据为例，国际上以石脑油为原料的乙烯能耗为－21GJ/t，以石脑油和轻柴油为原料的能耗为
三、行业运行效益分析和预测
2007年国内石化产品市场需求依然较旺，多数产品价格较上年有所上涨，但价格波动频繁。乙烯产业虽然受益于下游产品价格上涨，但终因原油成本过高导致产业经济效益有一定幅度的下降。
数据来源：国家统计局
2005～2007年国内原油接轨油价格走势
油价的攀升加重了乙烯生产类企业的成本负担，导致企业利润有较大幅度的下滑。石化行业是典型的周期性行业，这是供应的增长与需求的增长不同步所致。石化行业以乙烯工业为产业的龙头，乙烯工业的盈利变化状况直接反映石化行业整体盈利状况。受2005年和2006年全球性石化产能大幅扩张的影响，我国国内石化行业景气度亦受到冲击，从而使始于2002年初的石化毛利扩张期在2004年底和2005年一季度达到高峰期后开始走入下降通道运行。
从国内乙烯新建扩建项目的进程安排来看，我国国内未来两年乙烯产能增长速度将明显放缓，2007年基本上没有新建和扩建的乙烯产能释放出来；2008年虽然会有约285万吨的增长，考虑到未来两年的需求增长，我们认为，2008年的供需形势仍将较为乐观。乙烯是中间产品，乙烯产能的扩张，实际上代表的是乙烯衍生物产能的扩张。
《乙烯工业中长期专项规划》中指出，过去15年，我国乙烯当量消费量年均递增%，同期GDP年均增长%，弹性系数。我们认为，随着我国国民经济的不断增长，城市化和重化工业发展进程的加快，国内市场对乙烯及其衍生产品的需求将继续保持快速增长。假定未来5年乙烯当量消费量的弹性系数为1，并假定未来5年我国GDP年均增长率仍保持9%，则我国2008-2010年的乙烯当量需求量分别为2385万吨、2600万吨和2834万吨。根据未来五年乙烯新增产能的释放进程安排，我国未来五年乙烯自给率将稳定在48-51%的水平。
第二节 乙烯行业集中度及竞争程度
我国目前乙烯生产企业共19家，这19家企业中的15家属于中国石油化工集团公司或中国石油天然气集团公司旗下的分公司或控股公司，因此，中石化和中石油是我国乙烯产业中最主要的竞争主体。2006年排在前10位的乙烯生产企业生产量市场占有比重是80%左右，集中度很高。乙烯生产企业全是中国石化、中国石油的控股公司或参股公司，表明我国两大化工品牌集团在这一领域的垄断地位。
乙烯企业生产占市场比例状况
单位：%
名次
企业名称
比重
1
中国石化上海石油化工股份有限公司
2
中国石化集团北京燕山石油化工有限公司
3
齐鲁石化股份有限公司(子公司)
4
中油吉林石化分公司
5
扬子石油化工股份有限公司
6
中国石油天然气股份有限公司大庆石化分公司
7
中国石化集团茂名石油化工公司
8
中国石化集团总公司天津石化公司
9
中原石油化工有限责任公司
10
中国石油天然气股份公司兰州石化公司
数据来源：中国石油和化工协会
目前，我国乙烯产业的竞争格局如下表所示。
我国乙烯产业竞争格局
竞争主体
旗下公司
中国石油化工集团公司
中国石化上海石油化工股份有限公司
扬子石油化工股份有限公司
中国石化北京燕化石油化工股份有限公司
中国石化齐鲁股份有限公司
中国石化股份有限公司茂名分公司
中国石化集团天津石油化工公司
中国石油化工股份有限公司广州分公司
北京东方石油化工有限公司
中原石油化工有限责任公司
中国石油天然气集团公司
中国石油股份有限公司吉林石化分公司
中国石油股份有限公司大庆石化分公司
中国石油天然气股份有限公司独山子石化分公司
中石油兰州石化公司
中国石油天然气股份有限公司抚顺石化分公司
中国石油天然气股份有限公司辽阳石化分公司
合资
中海壳牌石油化工有限公司
上海赛科石油化工有限责任公司
扬子石化—巴斯夫有限责任公司
其他
辽宁华锦化工(集团)有限责任公司
资料来源：中国石油化工协会
2007年，中石化和中石油均在A股上市，两家公司的资本情况如下表所示，中石化和中石油的上市有利于两大公司的发展，对于两家公司的乙烯生产能力的提升也有重要意义。
中石化、中石油公司基本信息
代码
简称
总股本
（亿股）
实际流通
A股
总资产
（亿元）
排名
主营业务收入
排名
600028
中国石化
2
1
601857
中国石油
1830．2
1
2
数据来源：上市公司资讯网
2007年上半年，中石化公司强化精细化管理和技术攻关，加强原料优化互供，努力提高装置运行率、利用率和运行可靠度，最大限度地发挥有效产能，生产乙烯327万吨，同比增长%，主要石化产品产量有不同程度提高。加大产销衔接力度，产销研一体化协调机制初步建立，整体优化生产结构、原料结构和产品结构，高性能、高附加值产品比例进一步增加；发挥集中销售优势，经营质量得到进一步提高。从各方面看，中石化在乙烯产业内的竞争实力都要强于中石油。
2007年来，乙烯行业竞争渐趋激烈，各大本土及外资大型石油企业均开始涉足乙烯生产。2007年，中海油携年产80万吨乙烯项目与中石化中石油展开竞争。
坐落于广东惠州的一个世界级乙烯裂解装置，历时3年多的建设，将在近年正式投入生产。国内乙烯生产领域，长期以来为中国石化、中国石油所主导。此番中国海油携年产80万吨乙烯的杀入，这势必将改变目前这一市场竞争的格局，从“二龙戏珠”变成“三国演义”。乙烯是当今用途最为广泛的有机化工基础原料，衍生出合成纤维、合成橡胶、合成塑料、医药、染料、农药、化工新材料和日用化工产品。而业内将乙烯产业视为衡量一个国家综合经济实力和科技水平的重要标志。资料显示，截至2006年，中国拥有20套乙烯生产装置，其总生产能力达到565万吨／年，产量达到611．78万吨／年。而若将下游进口的产品（聚乙烯等）折合成乙烯当量，消费量则达到1620万吨。目前，市场缺口高达60％。
作为三大石油巨头之一，中国石化一直是乙烯生产的领跑者，其总量规模超过50％，独享半壁江山。为继续巩固领跑者的地位，近年来它没有停止扩大产能的步伐，其最有标志性的成果就是扬子石化和上海赛科。
扬子石化是与德国BASF公司合作，投资29亿美元，形成蒸汽裂解器装置及下游9套世界级规模的石油化工装置，年产乙烯60万吨，已于2006年3月正式生产。而上海赛科是选择bp合作，投资224亿元人民币，年产乙烯90万吨，也在2006年6月正式投产。中国石化投资天津的100万吨乙烯工程及以参股方式打造福建80万吨乙烯工程都已开工兴建，预计在2008年相继正式运营。中国石化相关人士表示，对未来发展前景看好，继续稳坐“第一把交椅”。
与此同时，另一大石油巨头也频频亮剑。最引人关注的是，2007年中国石油在成都隆重举行了80万吨／年乙烯工程项目奠基仪式。此工程由它旗下的中石油与成都石油化工有限公司合作建设，总投资为212亿元人民币，预计“十一五”期间建成。
数据显示，中国石油目前在国内拥有大庆石化、吉林石化、兰州石化等6大乙烯生产基地，其产能总量加在一起超过300万吨，2005年乙烯产量近200万吨。而这使它可以轻松地占有目前国内总产量的1／3。
在现有的市场格局之下，挑战中国石化的规模，迎战中国石油的竞争，对中国海油这个刚刚步入乙烯生产领域大门的新兵而言，惟有力剑在手，方能实现最终的以小博大。海壳牌石化项目共11套化工装置，这其中苯乙烯单体环氧丙烷装置是世界上最大的联产装置。而壳牌独有的13项专利技术的引入，对提升其竞争力具有积极意义。比如仅苯乙烯单体环氧丙烷共氧化这项技术，则可减少大量氯气排放带来的污染又提高了环氧丙烷的产能。
乙烯裂解炉的超选择性是中海壳牌的另一大技术优势。这套装置既能加工石脑油，也能加工凝析油，同时还可以加工加氢尾油和减压柴油。而目前中国石化、中国石油在线的解炉只能吃进石脑油不能消化凝析油。业内人都知晓，原油加工产出了石脑油，而凝析油是在开采过程中凝析下来未经加工的原油。依据目前的石油期货价格，用凝析油法生产乙烯自然就比用石脑油法生产乙烯的成本低不少。更何况，当前国际油价一再攀升，这有益于中国海油现有优势的发挥。
乙烯市场新的角逐已经拉开帷幕。此前有国外某权威机构预测，2003至2008年，中国的乙烯需求年均增长将超过11％。因此，基于中国拥有的广阔市场和对中国经济增长前景的良好预期，投资者认为这一领域发展尚有很大空间。
据统计，2003年和2004年中国乙烯产量分别为612万吨和627万吨，而同期中国乙烯当量消费分别为1490万吨和1580万吨。依据推算，其年增长率约为6％，大大低于官方公布的同年GDP增长率9．5％，乙烯消费并没有出现预期那样的高于10％的增长。在风云变幻的市场中，三大石油巨头演义“乙烯三国”， 乙烯产业的竞争程度必将更加激烈。
第三节 乙烯行业科技创新和技术进步
虽然我国自己的乙烯工业技术水平较低，但也具备了一定的技术改造能力。我国具有自己的SBS、丁苯橡胶、顺丁橡胶专利技术，并可出口台湾省及东南亚国家。北京石化工程公司已开发了30万吨规模乙烯技术工艺包。并已完成10万吨裂解炉、丙烯压缩机、18万吨裂解气压缩机等单台装置及催化剂技术等方面的国产化工作。
鲁姆斯(ABB Lummus Global)公司开发的Ethylene 2000乙烯生产工艺近年得到推广应用.。该工艺特征是SRT短停留时间裂解炉、快速急冷转油线换热器（TLE）和在线清焦技术。最近在美国两个项目、沙特阿拉伯两个项目和乌兹别克斯坦项目中均获得推广应用。美国NROC（巴斯夫公司与菲纳公司的合资企业）位于阿瑟港的石化企业95万吨/年乙烯装置、沙特阿拉伯Yanpet公司（沙特基础工业公司和埃克森美孚公司的合资企业）76万吨/年乙烯装置和Kemya公司（沙特基础工业公司和埃克森美孚公司的合资企业）70万吨/年乙烯装置中均采用了Ethylene 2000工艺。
道化学公司开发了可削减乙烯生产费用的乙烯生产新工艺（世界专利号
我国洛阳石化工程公司开发了重油直接裂解制乙烯（HCC）专利技术，现已在黑龙江齐齐哈尔化工公司进行工业试验取得成功，达到世界同类技术的领先水平。这套由催化裂化装置改造的HCC装置属世界上第一套重油直接裂解制乙烯的工业化装置，处理能力为6万吨/年，原料为100%大庆常压渣油。采用活性、选择性、稳定性均良好的LCM-5专用催化剂。乙烯和丙烯的单程裂解质量产率分别达到22%和%左右。混合丁烯质量产率为8%，乙烯产率为6%-7%。乙烷回炼后，乙烯产率可提高到26%-27%，丙烯产率提高对16%左右。
最近还发展了乙烯裂解炉延长周期的抗垢剂和炉管涂层技术。陶氏化学加拿大公司推出称为CCA-500的抗垢剂，使雪佛龙-菲利浦斯化学公司蒸汽裂解的焦炭和CO生成量大大减少。这种抗垢剂根据炉管的不同条件，可使裂解炉运转时间延长2-8倍。并可使裂解炉在较高进料流率下操作，提高转化率和裂解深度。裂解炉管焦炭的生成会带来一系列问题，最后导致裂解炉停运和烧焦再生。解决这一问题的直接办法是尽量减少焦炭生成。CCA-500抗垢剂可钝化焦炭的产生，并减少生成CO。减少CO生成也很重要，因为CO会忧乱下游加氢催化剂的操作。陶氏化学公司已在加拿大Saskatchewan乙烯装置上完成CCA-500的工业试验。除己应用于美国得州斯韦尼的乙烯联合装置外，也转让给韩国大林公司扬泉装置和埃克森美孚公司在美国得州休斯敦的装置。阿托菲纳和Technip公司也推出裂解炉用新型抗垢剂-CLX添加剂，可在裂解炉清焦后在现场通入蒸汽在线形成涂层。该添加剂是含硫和硅的均相有机液体，在对流段150℃入口的蒸汽管线内注入，炉出口温度范围为850～900℃，预处理时间为4小时。添加剂中80%～90%的硅被固化在炉管内，并优先在炉管最热的区段形成涂层。己在一些乙烷和石脑油裂解炉上应用。使用表明，炉管压降降低，裂解炉运转时间延长，提高了裂解装置的可操作性。
日本大同钢铁公司和壳牌公司联合开发了乙烯裂解装置内壁涂层的反应炉管，这种新型炉管被称为等离子电力焊接（PPW）技术管（PTT）。中试表明，该涂层可防止炉管内表面焦炭沉积，使两次清焦作业之间的运转周期延长50%，同时使炉管寿命延长2-3倍。采用PPW技术，使反应炉管内壁生成2-4mm厚的涂层，无气泡或气孔，然后将其加工成镜面光洁度。壳牌公司已向世界推广该技术，期望获得全部乙烯反应炉管市场份额的15%，估计年价值3亿多元。美国Aeron表面技术公司（AST）也开发了裂解炉管内壁改性技术。该Alcroplex技术采用热扩散法在炉管内壁涂上指定的金属，炉管材质与涂层元素强固结合，涂层由两层组成，一层为铬/硅涂层，然后再在其上涂上铝/硅涂层，可抑制焦炭附着和炉管脆化，从而可将耐热温度从10000C提高到12000C，提高乙烯收率。现已有5家以上公司采用该技术，使清焦间隔时间延长了一倍。斯通-韦伯斯特公司将陶瓷裂解炉推向商业化，这种陶瓷裂解炉可使乙烷裂解生成乙烯的转化率达到90%，而常规装置为65%～70%。此外，新裂解炉效率为75%，而传统裂解炉为50%。
简易的烯烃分离技术也在开发之中。埃克森美孚公司开发从乙烷和其他气体中分离乙烯有潜在吸引力的新系统（世界专利Appl 00/61527）。该公司采用含镍的二噻茂络合物。在常见的污染物存在时，乙烯可选择性地与其结合，并可逆向回收。乙烯与二噻茂络合剂的结合是一平衡过程，过程向烯烃-金属络合物方向进行。该系统可应用于C2～C6范围内单烯烃的分离。降低系统压力或提高其温度，乙烯就可方便地从络合物中回收。二噻茂镍铬合剂不与水、乙炔、CO或氢反应，它们在蒸汽裂解反应产品中均有存在。100%浓度的硫化氢与该络合剂可缓慢地发生反应，但其速率比乙烯仍要慢许多倍。含8mol%硫化氢的乙烯，其乙烯反应速率与纯乙烯相同，反应仍然可逆。8%的硫化氢浓度远远大于乙烯装置中的浓度。采用这一高效方法，可从乙烷和其他饱和烃中回收乙烯，而络合剂不会失活。该工艺推向实用后，可望替代投资较高的深冷法蒸馏从乙烷分离乙烯的传统方法。
UOP公司开发了MaxEne工艺，将非正构烷烃从石脑油进料中分离，从而使石脑油裂解为乙烯的产率可提高30%。所得进料物流含约90%正构烷烃，可生产较多乙烯，而少含正构烷烃的抽余物更适合用作催化重整进料，可提高C5+汽油产率或提高总芳烃收率。
鲁姆斯公司和中国石化集团公司联合开发并推出的乙烯回收软件包，可大大节减能耗，减少所用设备，提高高价值联产品产能。该软件包组合制冷、氢回收、加氢、异构化和易位转化技术，包括丁烯自易位转化生成己烯-1工艺。可减少设备多达25%，节能，并使温室气体排放减少15%以上。与传统的回收系统相比，可节减投资约15%，可提高操作收益10%～30%。鲁姆斯提供制冷、异构化和易位转化工艺，及CDHydro催化蒸馏加氢工艺（由其CDTech公司和化学研究专利公司合资企业开发）。过程可使乙炔和二烯烃一步法加氢为烯烃，还通过化学反应而不是冷冻分离，分离出联产的氢气，使装置所需制冷量可减少高达15%。易位转化技术将使乙烯和丁烯转化为丙烯，并使丁烯自易位转化生成乙烯、丙烯和己烯-1。在此应用中，丁烯替代生产己烯-1的常用原料乙烯，可使原料费用减少达一半。但该自易位转化工艺尚未成功地工业化验证。中国石化提供低温除砷技术和改进的加氢催化剂，以及高效冷凝和分馏设施。该回收软件包将分开的制冷系列组合入单一系统中，可减少常规设计时所需压缩的一半以上。这些改进可减少大量压缩机和透平，使装置投资费用节减8%～10%。鲁姆斯和中国石化将联合将该专有技术推向世界上新建和改建项目，其中一些技术已在燕山石化乙烯装置改扩建（从46万吨/年扩增至66万吨/年）中工业化应用，中国石化在天津乙烯装置的半工业化设施将验证加氢和自易位转化技术，于2003年1季度开车。乙烯-丁烯易位转化将应用于上海赛科石化公司（BP、中国石化、上海石化50/30/20合资企业）建设90万吨/年乙烯装置。
第三章 乙烯相关产业分析
第一节 合成树脂
我国的合成树脂工业发展迅速，塑料加工业的兴旺带动了对合成树脂的需求，1996年后我国已成为仅次于美国的世界第二大合成树脂消费国。2007年1到11月，我国合成树脂的产量为2341万吨，约占世界总消费量的％。
一、合成树脂行业发展基本特征
下图是2003到2007年合成树脂产量和增速的变化情况，从图中可以看出，合成树脂产量逐年增加，2007年产量突破了3000万吨，增速也达到了%。叫2006年有较大幅度的提高。乙烯工业的发展带动了合成树脂工业的发展，聚乙烯、聚丙烯、聚苯乙烯、聚氯乙烯和ABS由于具有优良的加工性能和使用性能，质量价格比高，因此是世界上目前产量和消费量最大的合成树脂品种。
数据来源：中经网
2003～2007年合成树脂产量及增速变化情况
近年来，我国五大合成树脂的发展惊人，特别是消费量的快速增加，使得我国成为世界五大合成树脂的消费大国．2007年我国合成树脂的产量达到万吨，对进口产能的依存度降低到了%，较2006年降低了四个多百分点。2007年我国合成树脂的表观消费量达到了万吨，产量虽也有一定程度增加，但是仍无法满足国内需求的大幅提高，2007年合成树脂的进口量达到了万吨，较2006年有较大幅度的增加。由于国内合成树脂供需矛盾突出，为了提高企业的产品竞争力，国内许多企业都将进行装置的扩能改造，预计在今后的三年中我国五大合成树脂的能力将有进一步增加。
数据来源：中经网
2003～2007合成树脂表观消费量增速变化
上图反映了2003年到2007年合成树脂表观消费量的变化情况，可以看出，2007年合成树脂表观消费量增速较2006年有一定幅度的下降，但是增速仍然在12%以上，合成树脂的国内需求仍有一定缺口。
数据来源：中经网
2004～2007年合成树脂价格走势
从合成树脂近几年的整体价格走势来看，合成树脂价格处于波动上升阶段，2007年除了聚苯乙烯和ABS树脂和聚丙烯三类合成树脂的价格略有下降外，其他几种合成树脂价格均有不同程度升高。不同种类的合成树脂中，环氧树脂价格最高，2007年12月达到了28030元/吨，较2006年12月的25500每吨有较大幅度的提高。价格最低的为聚氯乙烯，2007年12月为7100元每吨，但较其2006年12月的6780元每吨仍有一定幅度的升高。其他种类的合成树脂的价格均在10000元到20000元之间。合成树脂价格的上涨与上游乙烯价格以及油价的上涨密切相关。
2003～2007年合成树脂产销情况表
年份
产量
进口量
出口量
表观消费量
产量/表观消费量
进口/表观消费量
依存度
万吨
万吨
万吨
万吨
%
%
%
2007
2006
2005
49
2004
2131
47
2003
数据来源：中经网
从合成树脂的产销情况综合表中可以看出，我国合成树脂的产销矛盾较为突出，产量远远不能满足国内的消费需求，对国外进口的依存度较高，但是也应该看到，2007年以来，合成树脂对国外进口的依存度较2006年有了较大幅度的降低，由2006年的%降到了2007年的%。
进入2007年后，国内乙烯扩能改造速度明显加快，除上海石化完成70万吨乙烯、扬子石化完成65万吨乙烯扩能改造外，兰州、独山子都在2007年进行了乙烯改扩建，乙烯生产能力的提高带动了合成树脂下游的能力也得到了加强。
二、行业规模及经济运行状况
从合成树脂的工业总产值来看，近几年来，工业总产值逐年增加，2007年增速更是达到了%。乙烯行业的发展带动了下游合成树脂行业的发展也是合成树脂行业工业总产值大幅提高的原因之一。
数据来源：中经网
2004～2007合成树脂行业工业总产值及同比增速
从行业的销售产值来看，2007年乙烯行业销售产值达到亿元，较2006年增长了%。
数据来源：中经网
2004～2007年合成树脂行业工业销售产值及同比增速
合成树脂行业企业单位数2007年达到了1335个，较2006年增长了%，亏损面由2006年的%降低到了%。从业人员数达到了20万以上，比2006年增长了%。合成树脂行业旺盛的需求刺激了行业的快速发展，提高了该行业的就业率。预计随着需求的进一步增大，行业企业发展状况将会进一步扩大和优化。
2004～2007年合成树脂行业企业状况
年份
企业单位数
亏损企业数
亏损面（%）
从业人员数
同比增长（%）
2004
826
123
184785
2005
1096
151
181248
2006
1198
159
188882
200711
1335
176
205508
数据来源：中经网
从下列近几年合成树脂行业经济运行状况表中可以看出来，合成树脂行业的盈利能力发展较为平缓，2004年是合成树脂行业盈利情况最好的一年，2007年盈利能力较2006年有一定程度的提高，其中销售利润率达到了%，较2006年提高接近一个百分点；资金利润率达到%，2006年仅为%。
从偿债能力来看，合成树脂行业的偿债能力发展也较为平缓，与2006年相比，资产负债率有小幅提高，现金比率消费下降。
从发展能力来看，合成树脂行业处于较快的上升发展阶段。资产总额增长情况有2004年的%增长到了2007年的%，净资产总额由2004年的%增长到了2007年的%，从业人员由2004年的%增长到了%。乙烯行业的发展为下游合成树脂行业的发展提供了基础。
从营运能力来看，产成品资金占有率较2006年有小幅下降，流动资金周转次数较2006年有一定上升。
总之，合成树脂行业的总体盈利能力较其他行业有一定差距，但是行业的发展能力良好，偿债能力和营运能力均处于良好发展阶段。
2004～2007年合成树脂行业经济运行状况
2007年11月
2006年
2005年
2004年
盈利能力
销售利润率
资金利润率
偿债能力
资产负债率
现金比率
发展能力
资产总额增长
净资产总额增长
从业人员增长
营运能力
产成品资金占有率
流动资金周转次数
3
数据来源：中经网
乙烯最主要的用途是用来生产聚乙烯和聚氯乙烯，这两项消费约占乙烯消费总量的75%。因此，合成树脂行业是乙烯产业最重要的下游产业。预计到2010年世界合成树脂生产能力为23405万吨/年，需求量为19365万吨，其中能力增长最快、需求增长最快的均为是聚丙烯、聚乙烯和ABS。
从未来发展看，合成树脂是石化行业中一个重要的分支，长期依赖进口的状况需要得到改观。与此同时，在国民经济增长的带动下，各行业对合成树脂的需求也将保持高速增长。总体来看，合成树脂产业未来的发展空间相当广阔。
第二节 合成橡胶
合成橡胶在我国主要应用在轮胎和制鞋领域，两者占市场消费总量65%，按最终应用领域区分，生产的七大类基本合成橡胶品种，可分为轮胎级用胶和非轮胎级用胶两大类。
一、合成橡胶行业发展基本特征
合成橡胶产量从2004年到2007年逐年升高，从2005年到2007年合成橡胶产量增速呈现大幅上升趋势，2005年这一数值为%，到2006年上升到了%，2007年达到了近几年来的最高值%。合成橡胶产量的大幅提高主要是由于需求的增加。
数据来源：中经网
2004～2007年合成橡胶行业产量增速变化情况
2004年到2007年合成橡胶消费量也呈现大幅上升趋势，可以看出，从2005年到2007年合成橡胶增长速度呈现直线上升趋势，由2005年的%上升到了2006年%，到2007年达到了%
合成橡胶消费量的大幅上升是由于在廉价且众多劳力人口的条件下，中国很容易建立起全球生产基地的地位，但也由于以沿海地区为中心的购买力日益提升，而使中国逐渐发展成各类产品的一大消费地。在继日本四家轮胎公司登陆设厂之后，欧美的轮胎大厂也接踵而至；随着各汽车厂与电器生产厂商的外移中国，相关橡胶零件厂商也陆续在中国设置生产据点。从产业密集度看来，亚洲的汽车与相关零件的生产，除了日本与目前正快速发展中的泰国之外，无疑的中国将是下一个重要角色。
数据来源：中经网
2004～2007年合成橡胶行业表观消费量及增速情况
从2004年到2007年我国合成橡胶行业的产销量均大幅提高，但是仍然处于供不应求的局面，对进口的依赖程度有所增加。2007年我国合成橡胶进口量万吨，较2006年的万吨有较大幅度提高，行业进口依存度也达到了，为近年来的最高水平。
2004～2007年合成橡胶行业产销情况
年份
产量
进口量
出口量
表观消费量
产量/表观消费量
进口/表观消费量
依存度
万吨
万吨
万吨
万吨
%
%
%
2003
2004
44
2005
2006
2007
数据来源：中经网
整体来看从2004年到2007年合成橡胶价格处于不断上升阶段，2007年价格上升幅度最大的为丁基胶，由2006年12月的35750元每吨上升到了2007年12月的64250元每吨，价格上升幅度达到%，其他种类的合成橡胶价格也均有不同幅度的上升。合成橡胶价格上涨主要是由于上游乙烯行业价格上涨带动成本升高造成的。
数据来源：中经网
2004～2007年合成橡胶价格走势
二、行业规模及经济运行状况
从下表可以看出来，从2004年到2007年，合成橡胶企业数逐渐增多，企业亏损面在17%左右，从业人员数增多。合成橡胶行业仍然有较大的发展空间。
2004～2007年合成橡胶行业企业状况
年份
企业单位数
亏损企业数
亏损面（%）
从业人员数
2004
178
32
35920
2005
166
34
39872
2006
174
26
37426
200711
189
34
43526
数据来源：中经网
合成橡胶行业的工业总产值逐年升高，2007年工业总产值达到亿元，增长速度由2006年的%上升到了2007年的%。
数据来源：中经网
2004～2007年合成橡胶行业工业总产值及增速情况
合成橡胶行业的工业销售产值在2007年达到了亿元，增速由2006年的%上升到了%。
数据来源：中经网
2004～2007年合成橡胶行业工业销售产值及增速情况
从行业盈利能力来看，合成橡胶行业的盈利能力好于合成树脂行业，2007年1到11月合成橡胶行业资金利润率达到了%，而合成树脂行业的这一指标值仅为%。2007年行业资金利润率和销售利润率都较上一年有一定程度的提高。
从行业的偿债能力来看，资金负债率和现金比率均较上一年有较大幅度的提高，尤其是资产负债率由%提高到了%。
从行业发展能力来看，2007年资产总额增长和从业人员增长较上年有较大幅度的提高，净资产总额增长为%。
行业营运能力提高，产成品资金占有率由2006年的%上升到了7%，流动资金周转次数由2006年的%上升到了%。
2004～2007年合成橡胶行业经济运行状况
2007年11月
2006年
2005年
2004年
盈利能力
销售利润率
资金利润率
偿债能力
资产负债率
现金比率
发展能力
资产总额增长
净资产总额增长
从业人员增长
营运能力
产成品资金占有率
流动资金周转次数
数据来源：中经网
2005年我国合成橡胶生产能力万吨，居世界第3，消费量世界第1。橡胶工业继续快速发展，对天然橡胶需求高速增长与国内天然橡胶资源不足，将为合成橡胶产业的发展提供机遇。初步预测，“十一五”期间中国合成橡胶需求量将以年均6%左右的速度增长，2010年需求总量大约为350万吨（包括需要进口的量）左右，其中七大类基本合成胶需求量约235万～259万吨，较2005年156万吨增加100万吨。
第三节 合成纤维
由于合成纤维的主要原材料之一——乙二醇是乙烯的主要下游产品之一，因此合成纤维也是乙烯产业重要的下游产业。合成纤维的主要三大消费领域是服装、服饰和工业用纤维，其所占比重构成为52:27：21，到2010年前后其结构比重将为49:30:21。
一、合成纤维行业发展基本特征
合成纤维产量从2004年到2007年逐年升高，2007年合成纤维产量达到万吨，较2006年增长了%，达到了近几年来产量的最高值。
数据来源：中经网
2004～2007年合成纤维行业产量增速变化情况
2007年1到9月，合成纤维销售量达到1196万吨，比上年同期增长%，预计到2007年底，合成纤维销售量将突破2006年底销量并有较大幅度的提升。
数据来源：中经网
2004～2007年合成纤维销售量及增速情况
二、行业规模及经济运行状况
从下表可以看出来，从2004年到2007年，合成纤维企业数逐渐增多，企业亏损面也有较大幅度的降低，2006年合成纤维行业的亏损面为%，2007年11月企业亏损面降到了%。
2004～2007年合成纤维行业企业状况
年份
企业单位数
亏损企业数
亏损面（%）
从业人员数
2004
132
28
68532
2005
176
45
65348
2006
177
41
57876
200711
189
35
55057
数据来源：中经网
2007年1到11月合成纤维行业的工业总产值达到了亿元，较上年同期增长了%。
数据来源：中经网
2004～2007年合成纤维行业工业总产值及增速情况
合成橡胶行业的工业销售产值到2007年11月为止达到了亿元，增速较上年同期增长了%。
数据来源：中经网
2004～2007年合成纤维行业工业销售产值及增速情况
目前中国合成纤维年产量已占全球产量的32%，年进口化纤原料价值达165亿美元。在我国现有合成纤维企业1100多家，其中70多家大型企业的总产能之和达到约870万吨，超过了美国全国产能的90%；中国东部地区产能占全国的86%，其中江苏、浙江两大产业集群则占其中的72%；民营企业已成为合成纤维产业的主体，经济总量占全行业的58%。
目前，我国合成纤维国内供给能力尚不能完全满足国内需求，同时我国合成纤维的品种和技术性能水平与国际水平也有一定差距。因此，未来相当长一段时期内，合成纤维产业将是我国石化行业发展的一个重点，其市场空间和发展前景都十分广阔。
第四章 细分地区分析
第一节 行业区域分布总体分析及预测
乙烯行业的区域分布较为均衡，在东北地区、西部地区及东部沿海地区和中部地区均有分布，为平衡乙烯的区域分布，乙烯工业在西部地区开工建设了以合成材料和基础有机化工原料为主产品的四川乙烯工程，填补区域石化产业空白。在东北地区开工建设了以合成树脂和橡胶为主产品的抚顺乙烯工程。在长三角地区开工建设了以合成树脂、化纤原料和有机化工原料为主产品的镇海乙烯工程。在天津滨海新区开工建设了以国内短缺石化产品为主产品的天津乙烯工程。在中部地区，武汉乙烯项目各项前期工作扎实推进，力争早日开工建设。
2007年我国各省市乙烯产量
地区
2007年1-12月产量（吨）
全国
10476695
北京市
908570
天津市
225544
辽宁省
423088
吉林省
872588
黑龙江省
536636
上海市
1872379
江苏省
1641419
山东省
860060
河南省
211450
广东省
2003981
甘肃省
681751
新疆
239229
数据来源：中国石油和化工协会
从上述我国乙烯行业区域分布状况表中可以看出，我国乙烯行业主要分布在北京市、天津市、上海市、江苏省等共十二个省市，乙烯常量较多的省市上海市、广东省、江苏省和北京市。
数据来源：中国石油和化工协会
2007年我国乙烯行业区域分布状况
2007年广东省乙烯产量占全国乙烯产量的19%，居全国之首，其次为上海市和江苏省，分别占18%和16%。再次为北京市乙烯产量占全国的9%。我国的乙烯分布与地区经济发展基本一致，我国地区经济排在前几位的是上海市、北京市和江苏省和广东省；而我国乙烯产量2007年也集中在这几个地区，由于大城市及沿海地区具有便利的交通条件以及良好的基础设施和人力资源条件，故大型的乙烯生产企业均集中在这几个地区。随着乙烯新建和拟建项目的投产，乙烯行业产能将进一步扩大。
第二节 广东省乙烯行业发展分析及预测
一、广东省乙烯行业发展分析
从下图可以看出，从2006年以来，广东省乙烯产量大幅增加，2007年，广东省乙烯产量达到万吨，增速高达%。广东省乙烯产量的大幅提高主要由于中国石化广东茂名分公司100万吨乙烯改扩建工程核心项目64万吨/年乙烯裂解装置的完工并投产使用。该项工程的投产标志着我国首座100万吨乙烯生产项目建成。
数据来源：中经网
2004～2007年广东省乙烯产量和增速变化
中国石化广东茂名分公司100万吨乙烯改扩建工程的投产使用，为广东省乙烯行业以及石化及其相关行业均带来了前所未有的发展契机。广东省省的重化工业目前已进入大产出的“爆发期”。日前从广东省统计局获悉，2007年1至8月份，广东仅乙烯、轿车的产量就分别增长％和％。
中国石化茂名100万吨/年这座生产能力占我国1/8的我国首座百万吨级乙烯项目，刚刚建成投产就显示出惊人的效益。据有关数据显示，首月就创利亿元。广东经济尽管多年来在全国名列前茅，但珠三角与其它地区经济发展不平衡，茂名石化为缓解区域经济不平衡问题提供了一个崭新模式。随着100万吨乙烯等新项目的投产，茂名石化不仅向国家纳税的额度大幅增加，而且每年将提供乙烯化工产品260多万吨，极大拉动区域内乙烯后加工和精细化工的发展，成为地方经济的新引擎。茂名的模式，是分野于“珠三角轨道”或者“珠三角发展模式”，是以“央企投资、地方支持”良性互动的和谐关系，形成了央企的强大资金与地方政府全力支持的优势互补模式。这样的结合进而形成“榕树效应”，即通过发展精细化工，加快形成新兴石化产业群，不断拉伸石化产业链条，衍生下游石化中小企业，形成茂名石化的“产业后市”。无疑，“央企地方良性互动模式”的巨大回报和构建的和谐关系，对广东经济“整体素质”提升提供重要借鉴。
二、广东省乙烯相关行业发展分析
2007年1到11月广东省石油和化工工业总产值达到39434887万元，同比增长%，其中新产品产值较上年同期增长%；销售产值达到38698485万元，较上年同期增长23%；产销率达到%，较上年同期增长个百分点。
可以看出广东省2007年石油化工行业发展势头良好，工业总产值和销售产值及产销率均有大幅度的提高，石油化工行业的良好发展势头与广东省大型乙烯项目投产及乙烯行业发展的带动有较大关系。
广东省石油和化学工业产值情况
单位：万元，%
工业总产值
新产品产值
销售产值
出口交货值
产销率
2007年11月月
39434887
641160
38698485
4264042
上年同期
32200397
618635
31473017
4399376
同比
23
数据来源：中国石油和化工协会
2007年1到11月，广东省合成材料行业工业总产值达到4047732万元，较上年同期增长%；销售产值达到3935839万元，较上年增长%；产销率略有下降，较上年同期下降了个百分点。合成材料制造业作为乙烯行业重要的下游行业，其发展程度受乙烯行业发展影响较大，广东省乙烯行业良好的发展形式对该省合成材料制造业的发展有重要的带动作用。
广东省合成材料制造业产值情况
单位：万元，%
工业总产值
新产品产值
销售产值
出口交货值
产销率
2007年11月
4047732
226644
3935839
1035933
上年同期
3239712
260033
3160406
774992
同比
数据来源：中国石油和化工协会
第三节 上海市乙烯行业发展分析及预测
一、上海市乙烯行业发展分析
上海市乙烯产量从2004年到2006年处于上升阶段，2005年下半年，上海市赛科90万吨乙烯工程建成投产，作为当时国内最大的乙烯装置，也是世界上单线产能最大的乙烯装置之一，赛科乙烯工程带动了上海市乙烯产业的发展，促使2006年乙烯产量达到了万吨，为近几年的最高值。2007年该市乙烯产量下降到万吨，同比增速%，较上一年有一定程度的下滑。
数据来源：中经网
2004～2007年上海市乙烯产量和增速变化
上海赛科乙烯装置是上海化工区的龙头项目，由中石化、上海石化与英国BP合资投建。 赛科工程对上海市及我国化工产业意义非凡。它是目前国内最大的石油化工合资项目之一，其核心装置———乙烯装置设计年产能为90万吨，是目前世界上单线产能最大的乙烯装置之一，另外还有年产60万吨聚乙烯、年产25万吨聚丙烯、年产30万吨聚苯乙烯等8套大型先进生产装置，也均达到世界规模。从建设到投产，赛科工程创下多项世界纪录。赛科采用目前世界上最先进的工艺技术，每年生产高质量、多规格、宽覆盖面的石化产品约228万吨。更重要的是，它是上海化工区的龙头项目，由乙烯主导构建起一条重要产品链，通过产品供应链带动化工区下游装置的建设，推动了化工区的开发建设。
2007年，赛科乙烯装置又创下一项中国之最，产能超过了90万吨的设计产量，成为国内首套年产量突破100万吨的乙烯装置。这不仅是赛科装置优化运行的结果，也从侧面反映出国内市场对“石化之母”乙烯的巨大需求。据了解，自2005年6月正式投入商业运行后，赛科生产装置的负荷逐步提高。截至2006年8月，装置负荷平均维持在96%以上，部分装置的负荷达到100%。乙烯装置自开车以来一直保持安全、稳定的高负荷运行，开创了国内首次开车后运行33个月的纪录并正在继续延长。，赛科在2005年正式商业运行，当年10月即实现产品销售100万吨，2006年8月产品销售突破300万吨，截至2007年，产品销售已突破600万吨。
二、上海市乙烯相关行业发展分析
上海市1到11月石油和化学工业总产值为23594674万元，同比增长%，其中新产品产值较上年同期增长%；销售产值达到23359396万元，较上年同期增长%；产销率达到99%，较上年同期增长个百分点。
上海市工业总产值和销售产值较广东省较低，但是新产品产值较大，产销率增加幅度也较大。可见上海市石油和化学工业发展较广东省较为成熟，行业的创新能力处于上升发展过程，仍有一定的发展空间。
上海市石油和化学工业产值情况
单位：万元，%
工业总产值
新产品产值
销售产值
出口交货值
产销率
2007年11月
23594674
1346657
23359396
2108410
99
上年同期
20588452
1107169
20240538
1896193
同比
数据来源：中国石油和化工协会
2007年1到11月，上海市合成材料行业工业总产值达到4204756万元，较上年同期增长%，高于广东省水平；销售产值达到4058955万元，较上年增长%，也优于广东省水平；产销率也较上年同期上升了个百分点，可见上海是合成材料制造也发展较好且优于广东省水平。
上海市乙烯行业发展较广东省成熟，因此合成材料制造业作为乙烯行业的下游行业有良好的发展基础。
上海市合成材料制造业产值情况
单位：万元，%
工业总产值
新产品产值
销售产值
出口交货值
产销率
2007年11月
4204756
265376
4058955
682722
上年同期
3297617
227906
3138964
551810
同比
数据来源：中国石油和化工协会
第四节 江苏省乙烯行业发展分析及预测
一、江苏省乙烯行业发展分析
江苏省乙烯产量从2004年到2007年处于持续上升阶段，产量由2004年的万吨上升到了2007年的万吨。2007年乙烯产量增速为%，较上一年有所下降。
江苏省2007年只有中国石化扬子石油化工股份有限公司和合资公司扬子石化—巴斯夫有限责任公司两家石化企业具有生产乙烯的能力，2006年，扬子石化—巴斯夫有限责任公司开始实施改扩建工程，项目建成后，乙烯产能从现有年产60万吨扩建为75万吨。江苏省近两年乙烯产量保持增长态势，在2005年%的产量增长基础上、扬—巴公司2006年增产万吨乙烯，从而使整个江苏地区乙烯产量同比增长%。江苏省乙烯产量在全国乙烯产量中的份额也稳步提升，2006年，江苏省乙烯占全国产量的份额为%，仅次于上海市，列第二位。2007年，江苏省乙烯产量增速下降，江苏省乙烯占全国产量的为此降为第三位，落后于广东省和上海市。
数据来源：中经网
2004～2007年江苏省乙烯产量和增速变化
二、江苏省乙烯相关行业发展分析
根据2007年1到11月的统计数据显示，江苏省石油和化学工业工业总产值和销售产值居于各个省市之首，其中工业总产值达到59172568万元，较上年同期增长%；其中新产品产值高达4863738万元，较上年同比增长了%之多，可见江苏省石油和化学工业创新能力较强，发展前景十分光明。此外2007年江苏省石油和化学工业的销售产值、产销率等各项指标均较上年同期有较大幅度的增长。2007年11月江苏省石油和化工企业数为4211家，居各个省市之首，江苏省石油和化学工业在我国占有绝对优势地位。
江苏省石油和化学工业产值情况
单位：万元，%
工业总产值
新产品产值
销售产值
出口交货值
产销率
2007年11月
59172568
4863738
58380644
7395513
上年同期
47467708
2184340
46573115
5598464
同比
数据来源：中国石油和化工协会
从下表可以看出，江苏省合成材料制造业发展态势十分好，工业总产值、销售产值、新产品产值等各项指标均较上年同期有很大幅度的增长，新产品产值更是增长了185%之多，可见江苏省合成材料行业优秀的创新能力和广阔的发展空间。
江苏省合成材料制造业产值情况
单位：万元，%
工业总产值
新产品产值
销售产值
出口交货值
产销率
2007年11月
9644138
444695
9489698
1230158
上年同期
7461853
156015
7312246
945815
98
同比
185
数据来源：中国石油和化工协会
第五节 北京市乙烯行业发展分析及预测
一、北京市乙烯行业发展分析
从2004年到2007年，北京市乙烯产量增速逐年下降，2006年及2007年乙烯产量均较上一年有所减少，2007年乙烯产量由2006年的万吨下降到了万吨，增速降到了%。北京市乙烯产能处于逐步下降趋势。
北京地区目前有三家石化企业具有生产乙烯的能力，它们是中国石油化工股份有限公司北京燕山分公司、北京东方石油化工有限公司和北京迪威尔石油天然气技术开发有限公司。与此同时，北京也是乙烯产业两大巨头——中石化和中石油的总部所在地。因此，北京市在乙烯产业中占有特殊重要的地位。
数据来源：中经网
2004～2007年北京市乙烯产量和增速变化
随着燕山石化两套乙烯装置产量的提高，2006年北京地区乙烯总产量接近了百万吨的世界级水平。一个地区乙烯产量如果达到百万吨，资源利用效率、上下游产业带动能力就将达到最好水平，因此，乙烯百万吨生产能力被认为是世界级水平。2006年，燕山石司单套乙烯装置年产量突破82万吨，东方石化乙烯装置也达到了万吨，北京地区乙烯总产量接近了百万吨。
但是，2002年以来燕山石化乙烯产能几乎没有较大增长。自从2002年燕化石化乙烯产量大幅增长，并超过90万吨后，近两年来，北京市的乙烯产量稳中有降。随着广东、上海、江苏地区的乙烯产能不断释放，到2007年11月，北京占全国乙烯产量的份额下降到9%。
未来石化产业不是北京地区重点发展的产业，预计未来一段时期内，北京市的乙烯生产企业并没有任何乙烯装置新建、扩建计划。未来，北京在全国乙烯产业中的地位还可能继续下降。
二、北京市乙烯相关行业发展分析
北京市石油和化工行业产值明显低于广东省、上海市和江苏省等乙烯生产大省市，2007年11月北京市共有石油和化学工业行业企业459家，而上海市为1600家左右，广东省为2000家左右，江苏省更是高达4211家。从发展情况来看，北京市2007年1到11月工业总产值、新产品产值和销售产值均较上年同期有一定程度的增加，增幅在10%左右，但增加幅度远远落后与广东省等20%左右的数量级。可见北京市石化行业处于缓慢发展阶段，且未来成长空间不大。
北京市石油和化学工业产值情况
单位：万元，%
工业总产值
新产品产值
销售产值
出口交货值
产销率
2007年11月
8460832
2545844
8407847
252462
上年同期
7320379
2329515
7329914
234460
同比
数据来源：中国石油和化工协会
北京市乙烯下游合成材料制造业发展情况好于上游石油和化工行业发展情况，2007年1到11月，行业工业总产值、销售产值增幅均在25%以上，新产品产值增幅达到%。北京市合成材料制造业发展态势良好，相比之下，北京地区的原油加工产量份额比较低，是阻碍北京地区乙烯产业发展的障碍，同时，北京地区石化产品增长速度较慢也成为北京乙烯产业发展的又一不利因素。
北京市合成材料制造业产值情况
单位：万元，%
工业总产值
新产品产值
销售产值
出口交货值
产销率
2007年11月
207563
88029
206938
28810
上年同期
162473
50216
160636
24018
同比
数据来源：中国石油和化工协会
第五章 企业分析
第一节 行业企业特征分析
乙烯行业是一个高度集中的行业，目前全国一共19家生产企业，如下表所示。
我国乙烯生产企业汇总
企业名称
上海赛科石油化工有限责任公司
中国石化上海石油化工股份有限公司
中国石化齐鲁股份有限公司
中国石油化工股份有限公司北京燕山分公司
扬子石油化工股份有限公司
中国石油股份有限公司吉林石化分公司
扬子石化—巴斯夫有限责任公司
中海壳牌石油化工有限公司
中石化股份有限公司茂名分公司
中国石油天然气股份有限公司大庆石化分公司
中国石油股份有限公司独山子石化分公司
中石油兰州石化分公司
中国石油化工股份有限公司天津分公司
中原石油化工有限责任公司
中国石油化工股份有限公司广州分公司
辽宁华锦化工（集团）有限责任公司
中国石油天然气股份有限公司抚顺石化分公司
北京东方石油化工有限公司
其他
数据来源：中国石油和化工协会
2007年乙烯产量最大的企业为中石化茂名分公司，比上年有较大增长的企业有茂名石化、扬子石化—巴斯夫有限责任公司、上海赛科等企业。其主要原因均是由于新建或扩建项目投产，产能扩大，进而在07年产量有较大提升。
第二节 上市公司运营状况对比分析
一、总体排名分析
为了更好的分析乙烯行业的发展状况，我们选择上市公司中的重点企业进行对比分析，共计选择15个指标，然后对这些指标进行标准化处理，给每个指标一个权重，最后对重点企业的指标进行加权排序，得出下表中的结果：
上市公司分析指标及权重
类别
指标名称
权重
合计
获利能力
销售毛利率(%)
销售净利率(%)
总资产收益率(%)
净资产收益率(%)
经营能力
应收账款周转率(次)
存货周转率(次)
股东权益周转率(次)
总资产周转率(次)
偿债能力
流动比率(倍)
速动比率(倍)
利息保障倍数(倍)
发展能力
主营业务收入增长率(%)
净利润增长率(%)
利润总额增长率(%)
总资产增长率(%)
2007年前三季度乙烯上市公司企业排序
排名
企业名称
标准分
1
000637(茂化实华)
2
600688(S上石化)
3
600065(*ST联谊)
4
000668(S武石油)
5
600028（中国石化）
6
000554(泰山石油)
7
601857（中国石油）
8
000819(岳阳兴长)
9
600871(S仪化)
从上表中可以看出，经过排序，2007年前三个季度乙烯行业中优势的企业为茂名实华、S上石化、*ST联谊等企业，相对营业状况比较差的企业为岳阳兴长、S仪化等企业。
二、盈利能力对比分析
从盈利能力来看，中国石油的总资产收益率为%，远远高于其他企业，净资产收益率最高的企业为茂林实华，为%，其他净资产收益率较高的为泰山石油和中国石油。总体上来看，盈利能力较好的企业为中国石油、茂林实华、泰山石油和中国石化。
获利能力较差的企业为S仪化、岳阳兴长和*ST联谊，S仪化的总资产收益率、净资产收益率均在1%以下，盈利能力非常差，可见企业缺乏有效管理，如若不提高管理和运营效率的话，企业将会面临严峻的挑战。
上市公司盈利能力
排名
名称
总资产收益率(%)
净资产收益率(%)
标准分
1
601857（中国石油）
2
000637(茂化实华)
3
000554(泰山石油)
4
600028（中国石化）
5
000668(S武石油)
6
600688(S上石化)
7
600065(*ST联谊)
8
000819(岳阳兴长)
9
600871（S仪化）
数据来源：上市公司资讯网（注：数据为2007年1～9月）
三、营运能力对比分析
从企业营运能力来看，S武石油、岳阳兴长、茂林实华的营运能力较强，企业存活周转率较高，上述三家公司的存货周转率、总资产周转率等指标均处于较高的水平。
企业营运能力较差的企业为中国石油和S仪化，中国石油的总资产周率仅为，存货周转率为，远远低于其他企业水平。
上市公司营运能力
排名
名称
存货周转率(次)
总资产周转率(次)
标准分
1
000668(S武石油)
2
000819(岳阳兴长)
3
000637(茂化实华)
4
600028（中国石化）
5
000554(泰山石油)
6
600688(S上石化)
7
600065(*ST联谊)
8
600871(S仪化)
9
601857（中国石油）
数据来源：上市公司资讯网（注：数据为2007年1～9月）
四、偿债能力对比分析
偿债能力最高的企业是中国石化，其速动比率在7倍以上，高于其他企业，中国石油位居第二。
偿债能力较差的企业是S上石化和*ST联谊，其速动比率均低于1倍，其中S上石化仅为倍。
上市公司偿债能力
排名
名称
速动比率(倍)
标准分
1
600028（中国石化）
2
601857（中国石油）
3
000637(茂化实华)
4
000668(S武石油)
5
600871(S仪化)
6
000554(泰山石油)
7
000819(岳阳兴长)
8
600065(*ST联谊)
9
600688(S上石化)
数据来源：上市公司资讯网（注：数据为2007年1～9月）
五、发展能力对比分析
发展能力较好的公司是*ST联谊和S上石化，计算出来的标准分在55分以上。*ST联谊的净利润增长率和利润总额增长率均高于100%，总资产增长率高达%，远远高于其他企业水平，公司具有很大的发展潜力。S上石化的净利润增长率和利润总额增长率远远高于其他公司。
发展能力较差的公司为S仪化，计算出来的标准分在1分以下。这家公司的净利润增长率和利润总额增长率均处于较大程度的负增长，企业面临亏损压力。
上市公司发展能力
排名
名称
净利润增长率(%)
利润总额增长率(%)
总资产增长率(%)
标准分
1
600065(*ST联谊)
2
600688(S上石化)
3
000637(茂化实华)
4
600028(中国石化)
5
000554(泰山石油)
6
000668(S武石油)
7
000819(岳阳兴长)
8
601857(中国石油)
9
600871(S仪化)
数据来源：上市公司资讯网（注：数据为2007年1～9月）
第三节 茂名石化公司分析
一、企业基本状况和行业地位分析
（一）企业基本情况
茂名石化为国有特大型综合性石化企业，成立于1955年。经过 40多年的发展，本企业从搞人造石油到加工天然原油，再到炼油化工一体化，现在已发展成为我国最大的石油化工基地之一，1955年5月12日，国务院批准成立茂名页岩油厂筹建处，1991 年 3月 12日 ，国务院批准建设30万吨/年乙烯工程；1993年11月，30万吨/年乙烯工程正式开工建设；1996年8月，30 万吨/年乙烯工程建成投产，公司实现从炼油为主向以石油化工为主的重大转变。2000年，集团公司重组改制后，茂名石化公司划分为中国石化茂名炼油化工股份有限公司（子公司）、中国石化股份有限公司茂名分公司（分公司）和 中国石化集团茂名石油化工公司（存续公司）三部分。
茂名石化位于茂名市，地处广东沿海，面向东南亚，背靠大西南，是一家以炼油为龙头，石油化工为主体的大型炼化一体化企业，也是中国最大的石油化工生产基地之一。原油一次加工能力 1350 万吨 / 年，乙烯生产能力 100 万吨 / 年，拥有 70 多套主要生产装置，拥有完善的港口码头、海上原油接卸和铁路运输系统以及原油、成品油管输系统（西南和珠三角成品油输送管线的起点和枢纽站）。 2006 年底，公司固定资产原值 亿元，净值 亿元。公司10次创造了全国企业新纪录，有国家授权专利 30 多项。
（二）乙烯及相关业务情况
１、公司主营业务状况分析
茂名石化的主营业务是石油化工，2007年实现营业收入约33亿元，占主营业务比例的100%，营业利润约2亿元。2007年主要收入来源在广东地区，共23亿元，同比增长%；来自其他地区的收入为9亿多元，同比剧减%。
茂名石化2007年主营业务状况
项目名称
营业收入（万元）
营业利润（万元）
毛利率（％）
占主营业务比例（％）
石油化工
广东地区
－
－
其他地区
－
－
２、乙烯及相关业务分析
近年来，茂名石化牢牢抓住发展这第一要务。继30万吨/年乙烯于1996年8月建成投产（第二年扩能达到36 万吨/年），公司实现炼油化工一体化后，1999年，对炼油进行扩能改造，1999 年原油加工能力由850万吨/年扩大到1350万吨/年，成为我国首座炼油能力超千万吨的炼化基地。2004年12月15日，公司对乙烯实施改扩建，仅用21 个月就于 2006年9月16 日建成投产，创下了国内同类乙烯工程建设工期短、投资省、开车好、设备和技术国产化程度高的新纪录。至此，乙烯生产能力由 36 万吨 / 年扩大到100 万吨 / 年，茂名石化成为我国首座100万吨/年乙烯生产基地。这样，茂名石化就拥有了千万吨级的炼油和百万吨级的乙烯，其炼化规模在国内名列前茅，每年可为市场提供260 多万吨的化工产品和 1000 多万吨的炼油产品，年均销售收入将超过 800亿元，年均利税将超过100亿元，同时还可以带动数百亿元乃至上千亿元的乙烯后加工产值，对地方经济的发展将起到更大的推动作用。
二、企业经营状况分析
从公司获利能力来看，2007年公司的总资产收益率较上年有较大幅度的提高，达到了%，销售净利率由%上升到%，其他各项指标比上年略有下降。总体上来看，公司获利能力稳中有升，发展势头较好。
从经营能力来看，公司应收账款周转数由2006年的次提高到了2007年的次，增幅较大，总资产周转率也由提高到了，其他指标略有下降，总体上来看，公司经营能力提高。
从偿债能力来看，利息保障倍数较上年有较大提高，但仍为负值，流动比率和速动比率较高，中提来看偿债能力较2006年有所提升。
从发展能力来看，出总资产增长率较上年有较大幅度提高万，其他各项指标均有较大幅度的下降。由于2006年公司产能释放较大，2007年产能释放趋缓，造成主营业务收入增长率、营业利润增长率等指标值下降，但是从长远来看，公司乙烯产能基础好，且有一定的发展空间。
2004～2007年茂名石化企业财务经营状况
年份
2007
2006
2005
2004
获利能力
销售毛利率(%)
销售净利率(%)
总资产收益率(%)
净资产收益率(%)
加权平均净资产收益率(%)
经营能力
应收账款周转率(次)
存货周转率(次)
股东权益周转率(次)
总资产周转率(次)
偿债能力
流动比率(倍)
速动比率(倍)
利息保障倍数(倍)
发展能力
主营业务收入增长率(%)
营业利润增长率(%)
净利润增长率(%)
利润总额增长率(%)
净资产增长率(%)
总资产增长率(%)
现金流量分析
现金比率
经营净现金比率
经营现金负债总额比
全部资金现金回收率
现金营运指数
销售现金比率
资本结构
资产负债比率(%)
股东权益比率(%)
数据来源：上市公司资讯网
三、公司发展规划及发展前景预测
（一）行业的发展趋势
公司的业务范围属国家产业政策优先支持、鼓励的“石油、天然气、化工”行业，其由于公司的主业范围受到国家在发展方面的政策鼓励，公司所处的行业发展前景广阔。
（二）面临的市场竞争
随着我国加入WTO和经济全球化，公司面临的市场竞争将愈来愈激烈，国外同行业公司不但具有资金优势，而且具有核心技术，正以控股、独资，收购兼并等方式，加速在中国市场的发展。目前随着国际原油价格越来越高，国内石油化工的快速发展也经受着严重的挑战，这些都影响着化工行业的经济运行状况和效益现状。
（三）公司发展战略
在市场竞争日趋激烈的今天，企业能否尽快地确定建设提升企业核心竞争力的新发展项目，做到既取得良好的当前业绩、又确保企业持续发展，这是公司、股东及员工的共同愿望。2007年，茂名石化具有100万吨/年的乙烯生产能力，达到历史最好水平。2008 年，公司将全面落实科学发展观，坚持 “ 优化生产，细化管理，深化改革，强化科技 ” 的工作方针，全面完成各项工作任务，确保成为中国石化炼化企业效益排头兵，为国家和地方经济的发展作出更大的贡献。
第四节 上海石化公司分析
一、企业基本状况和行业地位分析
中国石化上海石油化工股份有限公司(简称“上海石化”)，位于上海市金山区金山卫，占地面积平方公里，是中国最大的高度综合性的现代化石油化工企业之一。公司具有将原油加工生产成各类合成纤维、树脂及塑料、中间石化产品及石油产品的能力。
该公司是国内最大的乙烯生产商之一。乙烯是合成纤维和树脂及塑料生产最重要的中间石化产品之一，本公司的产品在中国拥有最大市场份额。除石油产品外，公司各种产品在中国市场都具举足轻重的竞争力。公司绝大部分销售来自国内市场。公司销售额中约70％来自华东地区，而华东地区近年来的经济增长速度高于全国平均增长速度。
中国石化上海石化是中国最早进入国际资本市场的企业。1993年6月创立为股份有限公司后，先后向全世界发行亿股H股，公司H股在香港联交所挂牌，同时以托管凭证三级ADR方式直接在美国纽约证交所挂牌上市。公司又在中国国内发行亿股A股，并在上海证券交易所挂牌上市，是中国首家股份同时在香港、美国和中国三地上市的国际性股份有限公司。
1995年该公司在“中国上市公司综合经济实力百强企业”评选中名列榜首，在中国500家最大工业企业中居中国石化行业第一位，被世界资本市场誉为“中国最稳定的成长性公司”。1996年，本公司又荣获香港联交所颁发的“最佳资料披露奖”，被世界资本市场誉为“中国国际上市公司规范化运作的一面旗帜”。
二、乙烯及相关业务情况
（一）公司主营业务状况分析
上海石化2007年主营业务状况
项目名称
营业收入(万元)
营业利润(万元)
毛利率(%)
占主营业务收入比例(%)
合成纤维
树脂及塑料
中间石化产品
石油产品
贸易及其他项目
其中：关联交易
华东地区
-
-
中国其他地区
-
-
出口
-
-
2007年，世界经济继续保持较快增长，全球石油石化工业仍处于景气周期之中。通过进一步加强和改善宏观调控，中国经济保持了增长较快、结构优化、效益提高、民生改善的良好态势。在国民经济持续较快发展和国际石化景气周期继续保持的共同推动下，我国石油石化行业克服了国际原油价格高位攀升、国内成品油价格倒挂、化工产品市场波动等不利影响，实现了生产继续保持快速增长、经济增长质量不断提高的良好成绩。2007年，上海石化以全面实施低成本战略为主线，优化资源配置，加快结构调整，推进改革改制，强化内部管理，公司生产经营保持平稳发展，上下游业务链结构得到有效改善，经济效益与上年相比有较大增长。
1、系统优化工作不断深入，生产经营保持平稳发展
2007年，上海石化继续深入推进原料资源、产品结构和燃料动力结构等优化工作，认真抓好生产装置的长周期、安全、稳定运行和大检修工作，落实各项节能减排措施，生产运行保持平稳发展。本年度，上海石化主要生产装置的平均开工率为%，平均负荷率为%。重要生产装置运行稳定，非计划停车次数较上年下降%，非计划停车时间下降%。生产商品总量达到万吨，比上年增长%。全年未发生重大安全事故和环境污染事故。
2007年，上海石化加工原油万吨，与上年基本持平。生产汽油、柴油、航空煤油总量较上年增长%，其中生产汽油万吨，较上年减少%；生产柴油万吨、航空煤油万吨，分别比上年增长%和%。由于乙烯等部分重要装置大检修，生产乙烯万吨、丙烯万吨，分别比上年减少%和%。生产塑料树脂及共聚物万吨，比上年减少%。生产合纤原料万吨，比上年减少%；生产合纤聚合物万吨，比上年增长%；生产合成纤维万吨，比上年减少%。上海石化产品质量继续保持优质稳定。
2007年，上海石化营业额达到人民币亿元，比上年增长%，再创历史新高。本公司产品产销率达到%；货款回笼率达到%。上海石化全年进出口总额为亿美元（不含进口原油），比上年增长%。
2、石化产品市场继续保持旺盛需求，成本上升推动产品价格上涨。
2007年，国内石化产品的市场需求依然比较旺盛，由于能源、资源等价格的不断上涨，成本上升推动了国内大部分石化产品价格的上涨。截至2007年12月31日止，上海石化的合成纤维、树脂及塑料、中间石化产品和石油产品的加权平均价格（不含税）与上年相比，分别上升了%、%、%和%。但由于我国成品油定价机制尚未与国际接轨，国内成品油价格仍严重倒挂。
2007年度上海石化税后利润为人民币亿元，比2006年的人民币亿元上升了%。
（二）乙烯及相关业务状况
目前，上海石化的乙烯产能为90万吨，是我国乙烯产能最高的两家企业之一。乙烯大多配套用于本公司下游化工及聚烯烃装置作原料，部分外销。乙烯是由石油烃通过蒸汽热裂解与深冷分离制得。目前上海石化生产乙烯的工艺装置共有三套，分别是采用三菱油化技术于1976年建成投产的 万吨/年乙烯装置；采用美国Lummus专利技术于1990成投产的30万吨/年乙烯装置；采用美国SW专利技术于2002年建成投产的40万吨/年乙烯装置。3套乙烯装置通过技术挖潜改造，现生产能力为万吨，乙烯装置作为大型石化工艺流水线的“龙头”，源源不断地为下游配套装置提供优质原料。
乙烯可用于生产聚乙烯、聚乙烯醇、聚氯乙烯、聚苯乙烯、乙二醇、合成乙醛等，是优质的基本有机合成原料。乙烯的工业应用如下图所示：
数据来源：上海石化公司网站
上海石化乙烯产业链流程
三、技术水平
在技术上，上海石化已经达到国际先进水平。其四期工程全部采用最新技术。７０万吨乙烯装置的裂解技术是中国石化和美国鲁姆斯公司合作研发的，分离技术则从美国石伟（ＳＷ）公司引进。新技术的采用使得乙烯的收率提高到３１％，整体能耗下降１５．６％，臻至国际先进水平；且年新增３０万吨乙烯产能，使得上海石化年乙烯总产能达到近百万吨。新建的年产２５万吨聚乙烯项目则采用当今世界最先进的北欧化工公司“双峰”技术，令上海石化在专用料产品方面档次提升，能与国际同业一争高下。
具有自主知识产权的核心技术也在上海石化不断形成。年产２０万吨聚丙烯装置所采用的环管技术是国内独立研发的，规模达世界级；．６万吨腈纶改造工程不仅使上海石化的腈纶总产能跻身世界三甲，而且质量和差别化率达到国际先进水平。中国工程院院士、中国石化总工程师袁晴棠评价说，上海石化已成中国石化行业乙烯产能最大、油、化、纤、塑集成度最高、技术最强、效益最好的企业。
四、企业经营状况分析
从公司获利能力来看，2007年代表公司获利能力的各项指标均较上一年有不同幅度的提高，其中总资产收益率和净资产收益率分别达到了%和%，增幅较大，公司获利能力较高。
从经营能力来看，公司应收账款周转数由2006年的次提高到了2007年的次，增幅较大，其他各项指标与上一年基本持平，总体上来看，公司经营能力提高。
从偿债能力来看，利息保障倍数较上年有较大提高，由倍提高到了倍，流动比率和速动比率与上年基本持平，中提来看偿债能力较2006年有所提升。
从发展能力来看，2007年上海石化发展能力的各项指标均较2006年有大幅度上升，营业利润增长率和利润总额增长率均超过了100%，净利润增长率也达到了%，公司发展势头十分良好。
2004～2007年上海石化企业财务经营状况
年份
2007
2006
2005
2004
获利能力
销售毛利率(%)
销售净利率(%)
总资产收益率(%)
净资产收益率(%)
加权平均净资产收益率(%)
经营能力
应收账款周转率(次)
存货周转率(次)
股东权益周转率(次)
总资产周转率(次)
偿债能力
流动比率(倍)
速动比率(倍)
利息保障倍数(倍)
发展能力
主营业务收入增长率(%)
营业利润增长率(%)
净利润增长率(%)
利润总额增长率(%)
净资产增长率(%)
总资产增长率(%)
现金流量分析
现金比率
经营净现金比率
经营现金负债总额比
全部资金现金回收率
现金营运指数
销售现金比率
资本结构
资产负债比率(%)
股东权益比率(%)
数据来源：上市公司资讯网
五、公司发展规划及发展前景预测
（一）所处行业的发展趋势及公司面临的市场竞争格局
2008年，国际形势仍将相对平稳。受金融市场动荡和油价高企等因素的影响，世界经济增长仍将持续但发展势头放缓，且不确定因素明显加大。由于工业化、城镇化、市场化、国际化进程的不断加快，中国经济将继续保持平稳较快的发展，但增速可能稳中略降。国际、国内经济的平稳较快增长，将继续为石油石化工业提供良好的发展空间。经济增长带动的对石油、天然气、成品油、主要化工产品需求的稳定增长，将使国内石化产品市场有望继续保持较为旺盛的态势。但对于石油化工企业来讲，仍将面临诸多挑战：如高油价越来越成为一种较长的趋势；世界石化行业景气周期可能出现新变化；国家目前仍未放开对国内成品油价格的调控；从紧的货币政策、人民币加快升值、产品出口退税和欧盟REACH法案的影响；国内外石化生产能力扩张迅速、市场竞争更加激烈；以及国内可持续发展战略对安全环保、节能减排的要求越来越严格等等。这些都将在一定程度上影响国内石油石化行业的生产经营，增加企业经营的成本和风险。
上海石化将积极适应国内外宏观经济环境的变化，进一步深化改革、调整结构，抓住机遇、加快发展，强化管理、规范运作，力争在2008年取得良好的经营业绩。
（二）公司未来发展的机遇和挑战以及发展战略
2008年是中国实施“十一五”规划承上启下的一年。“十一五”时期，经济全球化深入发展，科技进步日新月异，经济增长动力更趋多元。预计2008-2010年，世界经济将以年均3%～4%的速度增长，石油需求将以年均1%～2%的速度增长，乙烯需求也将保持年均4%～5%的增长速度。中国经济将继续保持平稳较快的发展，到2010年国内石油需求和乙烯当量需求将分别提高到亿吨和2,600万吨左右。
“十一五”后三年对中国石油石化业来讲，一方面面临着巨大的发展空间和难得的战略发展机遇：国家将紧紧围绕转变经济增长方式和完善社会主义市场经济体制，继续加强和改善宏观调控，推动国民经济又好又快发展。另一方面，也面临着资源制约日渐加剧，环保要求日趋严格，节能减排任务艰巨，市场竞争压力日益加大，整体工艺技术水平亟待提高等诸多挑战。
“十一五”期间，上海石化的发展规划是以科学发展观为统领，继续坚持“创国内一流、争国际先进，建设具有国际竞争力的现代化石油化工企业”的发展目标，坚持走内涵与外延相结合、以内涵发展为主的发展道路，全面实施低成本战略，加快结构调整工程建设，到2010年，把上海石化建设成为拥有1200万吨/年原油综合加工能力、100万吨/年乙烯、95万吨/年合成树脂及塑料制品、140万吨/年化纤原料及合成纤维生产能力的，结构合理、资产优质、业绩优良、队伍优秀、管理科学、运作规范，具有较强国际竞争能力的优秀企业，继续保持在国内炼化企业中的领先地位。
第六章 行业授信风险分析及提示
第一节 乙烯行业经济环境和竞争风险分析
一、中国乙烯宏观经济风险分析
2007年我国的宏观经济运行总体呈现出偏快走势，从经济增速看，2007年全年增速在%左右，高于2006年水平，创1995年以来的年度GDP增速新高。从主要经济指标运行情况看：贸易顺差明显扩大，消费增长稳步加快，固定资产投资增长居高不下，物价涨幅明显提升，信贷投放规模偏大。
随着乙烯行业对外开放程度的逐步扩大，国际经济走势对乙烯行业的发展也产生了及其重大的影响。2007年由于国际方面油价、天然气、煤炭等乙烯上游行业价格的普遍上涨，对乙烯行业产生了巨大的成本压力，导致了乙烯价格的上涨。总之，国际乙烯供求格局以及国际上游能源行业的变动都会对我国乙烯行业的发展产生重大影响。
国内外经济环境的风险对乙烯行业发展产生重大影响，在目前的环境下，经济环境对乙烯行业产生的主要影响如下：
（一）外贸不确定性因素增多
在2007年外贸持续高增长的基础上，2008年我国外贸预计仍将保持快速增长的势头，但面临的不确定性因素有所增多。
从国内因素看，近两年来，管理层不断的通过相关政策的调控和引导来促进我国出口增长结构的调整和推进外贸增长方式的转变，如控制部分“两高一资”产品的出口、对部分“两高一资”产品出口退税率进行下调甚至取消、削减出口配额、加征出口关税等，从政策效果来看，我们注意到，2007年下半年开始，一般贸易方式实现顺差额在不断下降，具体表现在，一般贸易方式的出口额在减少，进口额在增加，前期政策效果正在开始显现。外贸面临的不确定性因素将对我国乙烯进出口产生一定的影响。
（二）节能减排推进力度加大
单位国内生产总值能源消耗降低20%左右和主要污染物排放总量减少10%是我国“十一五”时期经济社会发展的主要目标之一。而且这两个指标在《十一五规划纲要》中都是约束性指标而非预期性指标。2006年是“十一五”规划的开局之年，万元GDP能耗虽然实现自2003年以来的首次下降（单位GDP能耗吨标准煤/万元，比2005年下降%），但并没有实现年初确定的单位国内生产总值能耗降低4％左右的目标。
2007年的政府工作报告在国民经济和社会发展主要目标中虽然并没有对单位GDP能耗降低指标进行年度的具体规定。但这并不是说2007年将放松对节能降耗指标的量化要求，而是更科学、客观的将节能降耗目标放在一个较长时期考察，如“十一五”时期的总体完成情况。我们看到，2007年以来国务院印发了《节能减排综合性工作方案》，全面部署节能减排工作。及时清理和纠正违规出台的对高耗能高污染行业优惠政策，落实高耗能高污染行业调控政策，加大淘汰落后产能力度。管理层将节能减排作为宏观调控的重点和调整经济结构、转变经济增长方式的重要切入点高度重视，节能减排工作被放在了非常重要的位置。
从政策实施效果来看，2007年上半年我国单位GDP能耗较上年同期下降%，2007年前三季度，全国单位GDP能耗同比下降了3%，降幅在不断扩大。全国二氧化硫排放量2007年前三季度同比下降%，呈现出持续下降的态势，全国化学需氧量排放量由上半年的同比增长%转为前三季度同比下降%。这表明前期的一系列政策效果已经有所显现，但要完成“十一五”规划的指标仍有相当的难度，形势仍然相当严峻。2008年是完成“十一五”节能减排约束性目标的关键一年，中央经济工作会议明确提出，2008年经济工作的主要任务之一是，加大攻坚力度，确保节能减排取得重大进展。由此我们预计2008年在节能减排工作的推进力度上将会有所加大。
乙烯行业作为高耗能、高污染行业，发展必然将将受到政策面等的诸多限制，一方面市场准入的门槛将会提高，另一方面落后生产能力遭淘汰的步伐将会加快。乙烯行业将面临行业结构调整的压力。
节能减排主要指标情况
2006年
2007年上半年
2007年前三季度
全国万元GDP能耗增幅
%
%
-3%
全国二氧化硫排放量增幅
%
%
%
全国化学需氧量(COD)排放量增幅
1%
%
%
数据来源：根据国家统计局、国家发改委、国家环保总局网站资料整理。
宏观经济政策对乙烯行业发展有重要影响。从总的趋势上分析，我国政府仍将对乙烯生产企业采取积极的扶持政策，总体来看，目前，宏观经济政策对乙烯行业影响较大，风险等级为中等水平，如下表所示。
宏观经济政策对乙烯行业风险分析
影响因素
特征描述
风险判断
宏观经济增长
GDP增长迅速，2007年GDP增长%，比上年增长个百分点，中国经济继续保持快速发展。
低风险
宏观调控政策
2007年，由于固定资产投资增速太快，国家颁布了一系列宏观调控政策，提出要抑制固定资产投资增速，把严土地闸门及信贷闸门，提高市场准入门槛。宏观调控政策对乙烯以及对乙烯下游产业投资造成一定影响，从而对乙烯的投资和需求都造成一定影响。
中等风险
节能减排政策
2007年以来国务院印发了《节能减排综合性工作方案》，全面部署节能减排工作。及时清理和纠正违规出台的对高耗能高污染行业优惠政策，落实高耗能高污染行业调控政策，加大淘汰落后产能力度。
中等风险
综合分析
宏观经济对乙烯行业影响较大
二、乙烯行业的市场竞争力风险分析
在当前全球经济一体化的格局下，国内乙烯下游产品的需求已经由国内生产拉动发展到国内生产和进口产品共同拉动，而且进口产品对内需的拉动作用有大于国内生产的趋势。因此我们的观念必须由满足需求转变到提高产品竞争能力，站稳国内市场、开拓国际市场上来。
借鉴国外跨国大石化公司的经验，影响乙烯及其下游装置竞争力的主要因素有：
（一）装置规模过小
国外跨国大石化公司非常重视装置的大型化，他们不仅重视单线的生产能力，而且重视在一个基地的装置规模。许多公司在老基地扩建，使原装置能力进一步扩大，达到经济规模。国外的发展趋势值得我国石化工业借鉴。
根据有关咨询机构分析，乙烯装置规模越大，现金操作费用越低，现金回报率越高；规模大于600 kt/a的乙烯装置，各项经营指标均比较先进和稳定。乙烯改造的规模应根据原料供应、下游产品市场及配套公用工程条件等诸多因素进行多方案优化，以确定改造的最经济合理的规模。
我国乙烯产业分布分散，很多中小型乙烯企业装置规模较小，面临着较大被淘汰的风险。
（二）开工负荷低
装置的开工负荷极大地影响生产成本，装置负荷受到许多因素的牵制。以乙烯为例，如乙烯原料的供应、公用工程可靠程度、下游产品的市场、下游加工装置匹配灵活性等均影响着乙烯装置的负荷率。因此，在项目可行性研究阶段，应对技术可靠性、原料来源可靠性、下游装置匹配灵活性、以及市场营销的有效性进行认真分析，以确保装置投产后保持较高的开工负荷。
开工负荷低的乙烯生产企业将面临被整合和淘汰的风险。
（三）投入产出比低
少投入，高产出是每个石化项目应追求的目标，也意味着对每个建设项目要有一个最低的投资控制。
初步研究认为，要使得我国乙烯装置生产的石化产品与进口产品具有竞争力，并具有抗产品低价位风险能力来进行测算，乙烯装置单位能力总投资在7 600元/t以下，高压聚乙烯装置单位能力总投资在5 800元/t以下，LLDPE单位能力总投资在4 000元/t以下，HDPE单位能力总投资在4 500元/t以下，PP装置单位能力总投资在4 000元/t以下，就可以具有较强的竞争能力。同时，一个项目要有竞争力，不仅要控制生产装置的投资，配套公用工程投资也要严格控制。
对于生产效率低，投入大产出少的乙烯企业，将会面临巨大的被整合和淘汰的风险。
（四）原料质量差
与技术、设备、管理相比，原料对乙烯效益的影响是第一位的，优质原料乙烯收率高。对相同乙烯能力而言，原料量降低，设备投资减少；所用燃料减少，操作周期延长，能耗降低，产品的成本得以降低。原料在乙烯成本中占很大的比例，以石脑油和柴油为原料的乙烯装置原料油费用占总成本的70％～75%。因此，原料的优劣对乙烯竞争力有重要的影响。
从提高乙烯竞争力的长远目标考虑，我国的乙烯原料应以石脑油为主，加氢尾油和轻烃作为补充，减少直至取消柴油作乙烯原料。同时应发挥油化结合一体化的优势，对提供乙烯原料的炼厂在配置国内原油时应尽量选择含直链烷烃较多的石蜡基原油如大庆油进行加工；对沿海加工进口原油并提供乙烯原料的炼厂，可选择来源稳定、石脑油收率高、链烷烃含量高的中东轻质原油加工，以保证乙烯原料的优质化；也可考虑适当进口轻烃，以补充乙烯原料的不足和增加生产的灵活性。
此外，做好项目的前期研究，提高建设和生产管理水平，专利技术的选择、抓住有利的建设时机（在设备材料低价位时建设，在产品销售高价位时投产）等，对提高乙烯装置的竞争能力也十分有利。
下表是我们对中国乙烯产业的一次SWOT分析，反映了中国乙烯产业与国外乙烯产业相比较的优势、劣势、机会以及威胁。
中国乙烯产业的SWOT分析
优势
劣势
机会
威胁
1)相对于国外乙烯企业，我国企业具有本土竞争优势
1)落后的资金实力和技术水平
1)巨大的市场需求，特别是对中高质量产品的需求
1)加入WTO之后，关税降低
2)近几年的发展使部分企业具备较强的技术实力
2)不合理的原料结构，造成原料上的短缺
2)原没关税降低
2)外资大量涌入中国
3)以上两个原因造成产品质量低下
从目前来看，我国乙烯工业与国外乙烯相比，差距主要表现在技术装备水平、检维修周期、物耗能耗以及人员配备等几个方面，从而导致了我国乙烯工业现金操作费用高、经济效益低下的局面。为此，我国的乙烯生产企业适应市场需求，从技术创新改造、优化生产管理和企业内部管理几个方面入手，不断增强乙烯工业的国际竞争力。
长期以来，石脑油等重质原料在乙烯裂解原料中所占比重较大，这对于提高乙烯收率、延缓裂解炉使用寿命较为不利，从长远和经济效益考虑，乙烯裂解原料还是要不断增加轻质原料的比重为好。国有企业人工成本在我国乙烯工业现金操作费用中所占比例较大，这也是我国乙烯工业缺乏竞争力的原因之一。
第二节 乙烯行业对原料的依赖性风险
一、国内上游原材料结构风险
化工轻油是乙烯生产的主要原料，随着国内经济发展，产业结构升级要求提高，未来中国对乙烯和对二甲苯的需求量将继续增长，从而对化工轻油的需求也将增加，供需矛盾将进一步加剧。根据预测，2010年和2020年中国对化工轻油的需求量，将分别达5800万吨和9500万吨，“十一五”和“十二五”期间，年均增长率将分别达%、%。乙烯产业将面临上游原材料供给不足的风险。
因此，欲降低原材料短缺的风险，需要对上游原材料结构上进行调整，增大石脑油、加氢炼制馏分油和乙烷、丙烷气体原料的比例，建立供应稳定、品质精细和逐级优化的多元结构。
（一）液体原料轻质化，即减少轻柴油，增加石脑油
石脑油是最理想的原料，裂解产生的燃料油一般只有%；而用煤柴油则高达%。另外，我国国情需要大量柴油作燃料，2008年柴油绝对量仍存在缺口。
（二）提高加氢裂化尾油的比例，取代轻柴油和部分石脑油
我国10年来，HVGO（加氢裂化尾油）的比例今天已增加到8%，预计未来将以较高速度增长。大庆、扬子、上海石化、茂名采用高压加氢裂化尾油，效果显著。由于中压加氢装置投资期时间比高压节省1/3至1/2，北京石科院又开发成功MHC工艺，将低值的VGO转变为较重石脑油和高值的尾油。大于350℃的尾油BMCI值很低，乙烯收率与石脑油相当，三烯收率高达50%，燃料油产率3％～4%，是很好的裂解原料。
抚顺石油化工研究院利用重质油生产优质裂解原料，并实现工业化。如胜利减压渣油经延迟焦化得到焦化石脑油和轻柴油（LCGO），加氢后都可直接去裂解；焦化蜡油（HCGO）加氢后可去催化裂化，顶出直馏VGO作MHC原料，扩大了MHC的原料。
（三）原料品种多样化，提高装置应变能力
我国下世纪对天然气的开发将作为能源建设重点。再加上油田气，其链烷烃凝析油直接作裂解料。当原料变重，一部分石脑油改成加氢尾油时，明确原料选择方向，采用恰当的方法和通过途经，使其经济效益最佳。借鉴国外经验，结合15年来的实践，走“内部管理一体化、市场营销国际化以及方案品种优化”的路子是行之有效的。
（四）炼油-化工一体化
在东欧和前苏联通常把炼油和石化装置作为一体设计。最近，美国也特别强调把二者的“协同”（Synergy）效应看作是“战略伙伴”，以探求利润低谷时期如何降低成本，促使基本化工原料生产有竞争力。为形象地看出一体化优越性，见下表。
炼油-化工一体化优越性举例
建设方案
1
2
3
4
5
6
装置/kt·a-1
炼油5 000
1+混二甲苯730
2+二甲苯510
3+乙烯450
4+聚乙烯460
5+聚丙烯220
投资/亿美元
净收益/亿美元
内部收益率，%
－
－
23
－
－
投资回收期/年
5
数据来源：世经未来收集整理
炼油-化工一体化后，可以共享公用工程设施；能使各种馏分油、气体、烯烃、芳烃和燃料最大限度地综合利用，发挥最大效益。如裂解氢气可供炼厂加氢，加氢裂解汽油去催化重整抽提生产芳烃等等。
我国燕山、大庆、齐鲁、扬子、上海和茂名等具有一体化的条件，并已取得一定成果。但是与世界先进水平相比，仍然存在着巨大潜力。要想挖掘出来，实现一体化，必须克服条块障碍，按经济规律改组。有乙烯厂和炼油厂的石化企业，一定要注意炼油化工一体化，按统筹兼顾的原则使炼油和化工整体协同发展，达到炼油和化工的“双赢”，从而建立一批有稳定乙烯原料的石化企业。
（五）原料市场国际化
随着全球经济一体化的大趋势，我们必然要利用好国际、国内两种裂解资源。自1993年以来，我国已从原油纯出口国变为进口国。为满足GDP增长的需求，2000－2010年将分别从亚太、中东、非洲和前苏中亚地区进口几千万吨。进口原油，不仅要从“油”考虑，还要从“化”考虑，按质论价从优采购。
液化石油气，主要和民用燃料竞争。随着天然气开发力度加大，干气组分将部分取代液化石油气，可腾出一部分作化工原料。目前我国有多处合资经营公司经销国外液化石油气，不妨适当引进，以弥补国内不足。
（六）做好乙烯原料的国家、行业集团和企业三级优化
首先是国家级优化，做好油气资源如何配置的大文章，包括地域分配和用途结构的配置。国家级优化主要内容是：规划资源的用途结构，制定合适的工业与民用比例，合适的自给率，制定化工用料标准，协调各大行业集团之间物料串换，如C2、LPG、NGL（液化天然气）、NAP和VGO等，限制C5、C9当燃料；合理调整价格，利用价格杠杆作用导向资源政策的实现。乙烯原料加工应满足Ec（经济效益）最大原则，即国家投资净现值（NPA）最大，用下式求得：
Ec=Ec1+ Ec 2+Ec3+ Ec4
式中：Ec1――油气开采部门；
Ec2――运输部门；
Ec3――炼油厂；
Ec4――乙烯厂。
当选择替代原料作技术评价时，在所取价格合理的情况下，只考虑原料使用部门即乙烯厂就可以了。当要降低消耗、节约原料时，必然采取措施，投入一定人力、物力、财力、运力、自然力等。当Ec（代用）－Ec（原用）>0时，节约措施才合理。例如，某公司为改变石脑油为加氢尾油，需增加预热段面积，扩大辐射管直径，增加TLE（废热锅炉）内径等措施，还要上加氢裂化装置，那就要评价增量效益是否能短期内补偿改扩措施的费用。
其次是行业集团级优化，包括中国石化、中国石油天然气、中国海洋石油及地方集团都要追求有限资源合理利用，建立专门原料加工基地，规划各企业间的资源配置，科研开发和推广应用，使行业集团内部一盘棋。
第三是企业级优化，确保企业效益最好。这级优化是前两级的载体，也是最活跃并在时时处处进行着。按照微观经济评价的原则，及时调优，选择代用原料。具体表现在：建立化工型炼厂，形成原料供应基地；各种馏分油规定有专门指标；寻求原料轻质化，提高收率，延长运转周期等等。
各企业都要建立自己原料评价数学模型，以便实现动态优化。比如：某厂(美国)以石脑油为主，可以加工裂解气体原料和重质原料，可否购买C2和AGO？具体见下表。
各原料选取价格 （美分/磅）
原 料
C2
NAP
AGO
原料费
原料价
120
146
126
单耗/t·t-1
利润
数据来源：世经未来收集整理
再求利润相同下购买C2、AGO的价格。结果是：NAP为时，C2可接受价为倍；AGO为倍。
再如国内某厂，当NAP1 650元/t时，当年的价格体系下，LPG 1 800元/t时才能购买。不能只看原料轻重，要从整体出发仔细衡算比较，以保证良好的经济效益。随着科技进步深入到乙烯原料的制造、运输使用部门等各个领域，必将采用更科学先进的方法和技术，做好乙烯原料结构调整，完善和新建几个大型基地，使其能稳定供应品质精细的裂解原料；在液体原料轻质化的同时，开辟应用乙烷等气体原料；充分运用国内外油气资源，加大幅度降低乙烯成本、提高竞争力。
二、石油进口压力增大
虽然国际油价持续高企，但中国原油进口的步伐不减。值得注意的是，国内石化业近年快速扩张，这将在一定程度上加大原油进口的压力。
国家已经批准了中石化与中石油新建6家乙烯工厂的项目，此举将使中国的乙烯产能提高一倍。新工厂建成后，预计中国的乙烯年产量2010年将达到1600万吨。在这6家工厂中，3家由中国石化建造，分别位于天津、福建泉州以及浙江镇海，3家工厂的年产量总计将达280万吨。其中泉州乙烯厂将由中国石化与埃克森美孚和沙特阿美合资建造。年产100万吨的天津乙烯厂已开始动工，预计在2009年9月完工。附近一家炼油厂的扩建工程也已启动。中国石化在该项目上将总计投资人民币260亿元。中国石油将建造其他3家工厂，分别位于四川成都、新疆独山子以及辽宁抚顺。3家工厂的总年产量为260万吨。中国石化还计划在上海与武汉新建两家石油裂化厂，目前仍在等待政府批准。预计上海及武汉裂化厂的年产量将分别达到100万吨和80万吨。
然而，乙烯装置的大量建设，也加大了对化工用油的需求。与中国面临着石油短缺制约一样，国内发展石化工业也面临着资源制约矛盾，近年来国内原油产量一直在亿吨左右，远低于石油需求的增长速度。随着今后乙烯工业的发展，化工用油短缺的矛盾也将日益突出。如果国内乙烯当量满足率达到约60%，则2010年乙烯装置生产能力为1500万吨/年、2020年则要达到2300万吨/年。目前我国原油加工量和乙烯产量之比约40∶1，乙烯所需化工用油尚可以实现自给，但到2020年我国原油加工量和乙烯产量之比可能降至20∶1，化工用油自给的难度将大大增加。
据估计，2010年和2020年我国乙烯原料将分别缺口500万吨和1400万吨左右。2010年我国原油缺口量将至少达亿亿吨，对外依存度将超过50%。这种情况下，炼油工业提高成品油质量和化工用油生产之间的矛盾加剧，化工用油(尤其石脑油)短缺的矛盾逐步显现。预计未来国内化工用油年缺口量将达800万吨以上。
第三节 乙烯行业进入退出壁垒风险分析
行业壁垒指资金进入和退出一个行业的难易程度。当一个行业具有较其他行业较高的资金利润率时，市场机制作用就会吸引其他行业的资金进入；当行业资金利润率较低时，生产能力就会流出该行业，从而使各行业利润率趋向相近。但当该行业的进入壁垒较高、能有效阻止外部资金流入时，个别行业就可以较长时间维持现有的超额利润率；当某行业的退出壁垒较高时，萧条造成的打击就会较其他行业为长。
我国石化行业既存在退出壁垒，也存在进入壁垒，它们从不同侧面影响着我国石化行业的发展。
一、退出壁垒及其影响
退出壁垒指当一个产业的利润率已经下降到社会平均利润率以下时，原有的资金和过剩的生产能力能否迅速释放到该产业之外。石化企业由国家、银行、当地政府投入巨额资金建设，即使规模太小、成本过高或市场出现未预料到的变化使企业严重亏损，也不可能一关了之，所以说石化行业的退出壁垒十分大。退出壁垒的存在使石化行业可能面临周期性生产能力过剩和价格下跌。前些年石化产品供不应求，而且石化企业普遍是利税大户，出现了各地从地区利益出发，不管有无规模效益、原料能否保证供应、成本如何，纷纷上项目的现象，各地建起了小炼油、小乙烯，上小乙烯、小化纤项目，使市场竞争秩序迅速恶化，其结果是，一方面现原油加工能力相对于原油资源的供应已出现了过剩，开工率只有70%左右。其他产品也有类似现象。另一方面，由于竞争秩序混乱形成的外在不经济和由于规模较小形成的内在不经济，使石化行业的整体国际竞争力疲弱，石化产品档次低，成本高，难以同进口产品竞争，反过来又促进了国内生产能力的闲置，加剧行业内部的结构矛盾。
总量上的供不应求与供应的产品是否被市场接受是不同的两个问题。因此，即使在市场需求确可保证时，行业内部的产品结构与市场需求结构不对应，整个行业的竞争力和效益都将受到严重的抑制。这种由退出壁垒和竞争秩序混乱而导致的生产能力结构性过剩和国际竞争力的疲弱，在国际上也是不乏其例的。我国石化行业虽然具有广阔的发展前景，但当经济步入低谷、需求相对下降时，石化产业的退出壁垒也将使全行业付出沉重代价，这是必须引起重视的。
二、进入壁垒及其效应
如果一个产业具有超额利润率就可能吸引其他产业的资金进入，要求分摊部分市场份额， 造成对现有企业利润的进入威胁。石化行业有着较多的进入壁垒，从而能对市场进入产生较大的抵制作用，这将从另一方面促进石化行业效益的稳定，但由于进入壁垒的存在，使得行业内部的竞争充分性不足，由此进入壁垒也成为限制石化行业的效益提高的因素之一。石化行业主要有以下一些进入壁垒。
（一）规模经济壁垒
石化行业是规模经济效益十分明显的产业，在达到技术经济上的最佳生产规模以前一般是生产规模越大，单位产量的设备投资和单位原料的加工费就越少，各种生产辅助设施的利用率就越高，从而单位产品成本越低，就越具有市场竞争力。规模经济的存在迫使新的进入者一开始就要投入巨额资金，达到同等的生产规模才有竞争力，因而构成了进入壁垒。
以乙烯工业为例。乙烯工业的规模经济，2007年以来，达到80-100万吨才能达到规模效益。乙烯工业是资本密集型工业，投资年产-15万吨的小型厂要七、八十亿元资金，年产30万吨规模的中型厂投资超过150亿元。如此大的项目，一般企业难以问津。
但是，当前我国的石化企业普遍规模较小，远达不到规模效益的要求。我国石化企业投资巨大，但生产规模相对较小，对一般的行业外企业已经构成了强大的规模经济壁垒，但对于国外大型的石化集团来说则不成问题。我国石化行业产量上要增长、技术上要提高，但缺乏资金投入，外资的进入无可避免。国家也鼓励外商在国内合资或独资建立大型、先进的石化企业。
不同规模的乙烯生产装置加工成本和投资费用比较
规模乙烯（万吨/年）
原料加工费（美元/吨.原料）
乙烯装置投资费用（美元/吨.年.乙烯）
20
88
670
30
76
580
40
66
530
50
63
480
60
61
450
70
60
430
数据来源：世经未来收集整理
综上所述，对规模经济较小的企业便存在较大的被淘汰的风险，而形成一定规模经济的企业相对风险便会降低。
（二）政府管制
国家制定了“十一五”期间石化行业发展的产业政策，对有些产品的生产能力进行了限制，对某些企业则采取了政策上的倾斜。如炼油工业，所有扩大原油一次加工能力的项目统一由国务院审批，并实行原油加工许可证制度，清理现有的原油加工企业；对小炼油企业实行关停并转；同时，择优扶强，使炼油企业逐步大型化，鼓励增加含硫原油加工能力的提高。乙烯工业，优先考虑在沿海、沿江条件较好的老企业进行较大规模的扩建，力争到2010年形成三、四个百万吨级乙烯规模的石化基地。
石化行业产业政策风险
影响因素
特征描述
风险判断
货币金融政策
利率、存款准备金率
央行为了配合国家宏观调控政策，多次上调存贷款基准利率和存款准备金率，乙烯产业固定资产投资较大，对贷款依赖较大，因此利率调整对乙烯产业影响较大
高风险
汇率变化风险
2006年美圆对人民币汇率突破8元，其后呈现出波动性下降趋势。人民币升值有助于降低原油、石脑油等乙烯原材料的进口成本，进而降低乙烯生产企业生产成本。未来人民币升值会继续升值，呈现出趋稳的升值态势，原材料进口量比较大的企业有所受益。
低风险
乙烯中长期规划
规划产业布局
适当平衡中西部和东部沿海
中等风险
炼化一体化
依托现有企业，对新批项目将更严格
中等风险
实行严格准入
原料自给达到75%以上，新建单线80万吨以上，资产负债率不高于60%，资本金必须达标，中方控股
高风险
关于乙烯的紧急通知
加强宏观调控和引导
中等风险
能源政策
宏观调控
产业结构调整目录，提高准入标准，加大差别电价
中等风险
税收政策
对石脑油增收消费税将直接增加乙烯生产成本
高风险
综合分析
乙烯产业面临的政策风险相对较高
从国家的产业政策中可以看出，石化行业今后的发展主要立足于现有企业的扩产、改造，严格控制新项目的上马，而现有的大型企业将得到国家更多的支持-最主要是在资金上的支持，使其尽快达到规模经济，形成极少数的石化生产基地。也就是，尽快使我国特大型、最有条件的几家石化企业通过扩建或联合，形成行业垄断，而小型企业将关闭或被吞并。这种政策管制壁垒的存在和实施将促进我国石化行业整体效益水平的提高。
（三）专有技术风险
石化行业是技术密集型行业，一套乙烯或炼油装置集中了机械、电子、化学等各方面的尖端技术，大部分大型石化企业都有自己的研究所、设计施工队伍，技术力量雄厚。所以产业外部企业独立建设和运行一套大型石化设备难度很大，但要搞一些所谓“投资少、见效快”的小石化项目还是有可能的，但这些项目往往属于国家希望关停并转的耗用资源大、成本高、无规模效益的企业。现有企业要增强技术壁垒，必须迅速用高技术、大规模的设备装备企业，在成本上使小石化无生存余地。这种由技术构成的进入壁垒，增加了石化行业的进入困难，同时也限制了竞争，从而使石化行业在获得垄断利润的同时，降低了竞争效益。
目前我国建设的乙烯项目中的核心技术大多还是被外国公司掌握，关键的专利技术、催化剂、工艺包、基础设计等必须由外国公司提供。围绕着当今世界乙烯生产的主流工艺管式裂解深冷分离，先进国家先后在裂解炉的大型化、热泵、二元和三元制冷、ＡＲＳ等方面开发出核心技术，达到了节能降耗、优化流程、节省投资的目的。而国内上乙烯项目，技术都靠买。尽管国家规定年产６０万吨及以上乙烯应由中方控股或占主导地位，但从某种意义上说，中国乙烯事业的总设计师、总工程师是外国公司。他们替中国打通了中国乙烯的工艺流程，却把控制工艺流程的关键部分牢牢地掌握在自己手里。而这些关键技术决定着中国乙烯在市场上的命运。
目前最大问题是缺少自主创新的核心技术。而这种局面带来的结果就是：
一是周期运转不长。日本乙烯装置已经实现４年一大修，欧美国家的一些乙烯装置更实现５～６年连续安全运转，而我国２～３年就要大修，有的一年临时停车多达６次。茂名乙烯自１９９９年２月８日起在连续运行79个月后停车检修，刷新国内乙烯长周期运行纪录，但也只此一家。中石化为此还发去贺电。
二是能耗高。国际先进水平的乙烯能耗指标，以石脑油为原料的为５００万大卡／吨，我国与之相比多７２％；以轻柴油为原料的能耗为６００万大卡／吨，我国与之相比多４３％。我国同类乙烯装置平均综合能耗比国际先进水平高出27%。由于能耗高而使我国乙烯成本每吨增加约２００元。
三是产品深加工不够。我国乙烯高附加值产品收率比国际先进水平低4个百分点，劳动生产率仅为国际水平的1/8。
第七章 行业授信机会及建议
第一节 乙烯行业的整体授信机会及建议
一、产业规模的发展及市场需求量
2007年我国乙烯生产量达到1047万吨，而表观需求量达1094万吨。根据本报告的预计，到2010年我国乙烯生产量将达到1500万吨以上。
未来15年，随着国民经济的发展，国内存在着巨大的乙烯消费需求，大量的乙烯下游衍生产品来自进口。2008年至2010年，我国乙烯当量消费量预计年均增长率为%，2010年达到2700万吨。2010年至2015年，我国乙烯当量消费量预计年均增长率为%，2015年达到3700万吨。据测算，2010年国内乙烯产能仅能满足国内乙烯当量消费需求的55％，2020年也只能满足国内乙烯当量需求的60％。因此，中国乙烯工业的发展仍存在着巨大的空间。
按照国家产业发展规划，今后一段时间，我国将大力发展80万～100万吨规模的乙烯项目，到2010年需新增80万～100万吨级乙烯成套装置约8套，到2020年需再新增成套装置约9套。因此，根据预测，“十一五”期间我国将有560亿元左右的大型乙烯设备市场需求，“十二五”期间将有630亿元的市场需求。因此对乙烯行业的整体信贷需求量较大，可适当加强对大中型企业以及创新能力较强发展较好的中小企业的信贷投放量。
二、产业总体效益判断
我国乙烯工业效益水平好于其他的资产密集型产业。较好的效益主要来自于市场的拉动；但乙烯产业的经营管理水平低于其他产业。因此因加强对效益较好管理水平较高的企业的信贷投放量，而对表面看效益良好但深入其内部考察发现经营管理水平较差的企业应谨慎投放信贷。
三、产业规模效益和所有制效益判断
大型企业盈利能力较强，但是资产负债率较高。中型企业运营能力、盈利能力、偿债能力、发展能力在整个产业中均大大落后，需要引起投资者的警戒。小型企业运营能力较强，资金周转较快；资产负债结构合理；发展速度较快，销售收入和利润增长均在30%左右；但盈利能力比大型企业低。
乙烯行业两极分化愈演愈烈，授信应重点关注资金实力强大并具有资本运作经验的企业，加大信贷投放。效益良好，资金充足的企业将借助资金上的优势，开展资本运作，低成本地兼并或控股相关企业，并实现产业链的优化。国家环保力度的加强，也将加大两极分化的趋势，并促进大型企业兼并环保不合格的小企业。
对不同所有制企业效益分析表明，中外合资企业的运营能力最好；国有企业的盈利能力和发展能力最高，但这种发展和盈利是建立在较高负债水平的基础之上的。考虑到行业内企业（特别是国有企业和股份制企业）效益两极分化，效益优良的国有企业和股份制企业，产品定位合理、技术设备先进的国有股份制企业应是信贷的重点投放对象。
第二节 行业潜在信贷投放选择
一、与产业政策调整相关的信贷投放选择
中国政府鼓励国外投资项目包括：国家财政债券支持的重点技改项目；《外商投资产业指导目录》中的鼓励类项目；海关总署《关于进一步鼓励外商投资有关进口税收政策的通知》中鼓励投资的项目；中西部地区鼓励发展的项目。
“十一五”期间，乙烯工业要坚持改造与新建、独资与合资并重，持续快速发展的策略，优化原料，集中布局。已有的乙烯装置要围绕品种、质量、效益，实施以竞争能力为目的的技术改造，在规模、技术水平、产品质量、节能降耗等方面上一个新台阶。同时，加快合资乙烯项目的建设速度，以提高我国乙烯工业的整体水平和产品的市场占有率。“十一五”期间新建的乙烯要坚持集中布局，力争在同一地区集中建设大型乙烯和下游装置，形成石化工业园区。
因此，对国家政策重点支持的乙烯项目要适当加强信贷投放比例，对发展状况良好的乙烯合资企业要适当放开信贷投放量。
二、应重点关注的地区及相关产品
我国的乙烯分布与地区经济发展基本一致，我国地区经济排在前三位的是上海、广东和北京；而我国乙烯产量2007年也集中在这三个地区，随着广东省茂名大型100万吨/年乙烯项目的投产，珠三角地区的乙烯市场将被带动起来，广东省乙烯市场份额已经位居全国首位，具有巨大的发展潜力。上海市赛科乙烯项目的投产以及江苏省样子石化的发展对这两个地区有巨大带动作用，市场份额较大。因为北京有全国最大的乙烯生产企业中国石化集团北京燕山石油化工有限公司，使得该地区的乙烯生产量一直居全国前列，但是北京市没有新的乙烯产能释放，未来也没有新产能建设规划，北京市乙烯市场份额将逐步下降。
因此，信贷投放应重点关注广州、上海等乙烯产能大规模建设地区，对北京等乙烯产能份额下降的省市应减少信贷投放。
三、应重点关注的下游产品
重点关注合成树脂，加大对相应乙烯企业的信贷支持。乙烯下游产品中五大合成树脂包括：聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、聚苯乙烯和ABS树脂，2007年需求在5000万吨以上，根据目前的行业发展状况预测2008～2010年间增长率为12％，则预计生产能力能达到7000万吨。需求预测是基于以下分析作出的：
1、LLDPE将更广泛地替代LDPE，LDPE需求速度减缓。今后几年，由于LLDPE生产技术的改进，不但价格低廉且加工性能、使用性能得到改善，应用领域会更加广泛，我们估计替代LDPE的领域将加大。因此，我国对LDPE的需求增长速度将减缓，LLDPE的消费量将逐渐超过LDPE。
2、农膜料需求减缓，电线电缆料需求增长加快。根据农业生产要求，未来农膜将向多功能、长寿命和较薄方向发展，单位面积使用原料减少、使用时间延长的趋势，我们认为农膜对LLDPE／LDPE树脂的需求增长速度将低于过去的增长速度，使其在LLDPE／LDPE需求结构中所占比例略有下降，而电线电缆因我国电信业的高速发展将有所增加。
3、2010年前HDPE的消费结构不会有太大变化。随着包装制品用量不断增加，以及日本、西欧等国家包装袋加工业向中国和东南亚的转移，我国在薄膜应用领域的HDPE消耗量将继续稳定增长，薄膜仍将为最大的应用领域。中空制品应用领域将向多品种、多样化、专业化发展，多层共挤塑料软管、药品用塑料瓶及大中中空容器产量有较大增长，使得HDPE在中空制品应用领域的应用比例略有增加。
4、未来高附加值聚丙烯树脂制品比例增加。由于PP优良的抗冲击强度和耐环境应力性能，已在部分应用领域取代了工程塑料，使得在注塑制品领域的聚丙烯消费比例有所提高，同时土工材料的发展使得PP在纤维应用领域的发展获得了新的市场机遇，应用于薄膜制品的PP也因包装业的迅速发展而快速增长。
5、建材用PVC树脂需求将迅速增加。随着国民经济总体水平的提高，化学建材正在迅速推广应用，塑料管材及塑料门窗对PVC的需求量会大幅增加。目前我国部分大城市已明文规定改建和扩建工程必须使用PVC排水管、雨水管，并鼓励使用塑料门窗。这一趋势将继续推动PVC硬制品的需求增长。PVC软制品中，除塑料鞋及革制品仍有一定的增长外，薄膜和电缆增长速度将放慢，特别是薄膜制品将被PE薄膜取代较多。
6、聚苯乙烯快餐饭盒和其他发泡材料的"白色污染"问题导致EPS需求速度减缓。我国聚苯乙烯消费结构在今后几年不会有太大的变化，仍以注塑方法所生产的家用电器部件为主，而电子电器、日用品、办公用品等方面的用途会有较快增长。由于聚苯乙烯快餐饭盒和其他发泡材料的"白色污染"问题，聚苯乙烯泡沫制品在该方面的用量会逐步萎缩，但在建材方面的用量会有所上升，因此，需求量增长较为缓慢。
7、ABS消费于大家电所占比例将有所下降。ABS目前主要用于大家电的生产，由于电视机、电冰箱和洗衣机产量的增长缓慢，ABS在这方面的需求会减缓。而随着家居生活舒适化、厨房电器化和健康化的观念迅速普及，小家电产品的消费比例将有所上升。另外，随着国家将汽车产业作为支柱产业的政策的制定和实施，汽车和摩托车的发展将成为ABS树脂需求增长的主要推动力。
四、应重点关注的企业类型
乙烯产业的发展是与一个国家或地区的经济发展水平相联系的。随着我国国民经济持续稳定的发展，尤其是汽车、电子、建材、纺织等相关行业的发展，对乙烯衍生物需求十分强劲，不仅超过了国民经济的增长速度，而且超过了乙烯及下游衍生物产量的增长速度。乙烯产业在中国有着较大的市场空间，正成为世界各石化大公司争夺市场的焦点。为了支持我国乙烯产业发展和适应石化工业结构的调整需要，我们建议加大对乙烯产业项目的贷款额度和资金运作力度。
1、对大型企业和上市公司应给与更多的关注，如广东茂名石化、上海赛科石化、上海石化、扬子石化等企业，因为这些企业正在扩建或新增乙烯生产装置，有的已经扩建完毕，有的正在筹建中，未来这些新建装置会成为公司利润增长点。
2、对中国石油、中国石化两大品牌应予以信贷支持，因为它们具有良好的资源，又有政府背景。
3、对有强大实力集团介入、重组后有发展前景的乙烯生产企业予以信贷支持，如中海壳牌、兰州石化等企业。
第三节 当前信贷决策风险防范的主要关注点
一、原材料的供应和价格风险
目前，企业生产已烯所用裂解原料主要由炼油厂供给，炼油厂通过自身的裂解原料生产能力的改进与提高，将提供各公司现在以及完成目前乙烯装置改扩建后所需数量的裂解原料，但倘若因不可抗力原因造成裂解原料供应方面发生重大延误或无法供应，以及裂解原料的价格波动，则将对各公司的经营带来一定影响。
二、能源或者交通方面的制约风险
企业生产用电主要由热电厂供应，用电量完全可以保证，但若电力生产所需原材物料价格上涨而导致电力生产成本上升以及国家对电价的调整，将会对各公司的产品制造成本造成影响。另外，各公司的原料供应和产品销售，主要通过铁路、公路和管道运输来完成产品或原料的转移，如果铁路运输的发展落后于各公司对运输量需求的增长，则可能会对公司生产经营造成一定的影响。
三、技术更新及替代产品的冲击风险
企业的所有生产装置，均从国外成套引进设备和专利技术，具有八十年代国际先进水平，其产品结构和产品质量在国内处于领先地位。但国际上同类产品产能的扩大以及同类最新产品，最新技术和替代产品的出现，将会与各公司产品形成新的竞争，引起市场构成的变化。
四、环保因素的限制风险
企业在生产苯、苯乙烯、氯乙烯等过程中会产生一些废水、废气、废渣等有害物质，随着我国政府对环境保护的日益重视，将可能有更加严格的环保标准出台，从而会增加治理成本，对各公司的生产经营效益产生一定影响。
五、商业周期的影响风险
国内、国际石化产品市场存在商业周期，会导致石化产品价格，供需关系等产生波动，对各公司乙烯产品的市场价格走势产生一定影响。
六、行业内部竞争的风险
我国乙烯企业产品绝大部分在中国境内销售，竞争风险主要来自于国内市场，随着国内其它主要乙烯生产厂商生产能力的扩充，生产技术的改造，各公司将在生产规模、产品质量和品种牌号等方面面临竞争。此外，各公司还面临来自海外具有诸多优势的石化企业的竞争。各公司在产品价格、产品质量、客户服务、支付条款及在中国境内的分销能力等方面有一定优势。但是，同类产品的大量进口，将对各公司的产品营销产生一定的影响。
七、对有限自然资源的依赖风险
乙烯生产的主要原料来自于石油的炼制，而石油作为一种不可再生的自然资源，其国内供应数量将会受到一定数量的限制。
PAGE
国家发展改革委中国经济导报社 PAGE 2 北京世经未来投资咨询有限公司
