浅析央行上调基准利率的积极作用
【摘 要】８月１５日央行宣布上调商业银行存贷款储备金０．５个百分点，８月１９日央行决定同时上调金融机构人民币存贷款基准利率０．２７个百分点。短短四天内央行就推出了一系列政策，央行加息，社会各界反应不一，有人欢喜有人忧，有人理解有人忧虑。本文就央行加息的背景，以及其利弊作了简单的分析。
【关键词】加息 宏观调控 基准利率 金融风险
一、央行上调基准利率的背景
８月１８日下午５时３０分，中国人民银行宣布，自８月１９日起，上调金融机构人民存贷款基准利率０．２７个百分点。央行宣布，金融机构一年期存款基准利率由现行的 ２．２５％提高到２．５２％；一年期贷款基准利率由现行的５．８５％提高到６．１２％；其他各档次存贷款基准利率也相应调整，长期利率上调幅度大于短期利率上调幅度。具体调整情况如下表：
这已经是央行本年度第二次加息，早在今年４月，央行为了降低货币供应量，给高烧不退的经济降降温，将贷款利率升高２７个基本点，但是保持存款利率不变。这一不对称的调息政策，进一步提高了银行贷款的利率空间。加息前，银行贷款的边际利润为３．３３％，贷款利率升高２７个基本点后，让银行的边际利润提高了８％。在高存贷利差的诱惑下，为追求利润最大化，各家银行积极放贷。
据央行公布的数据显示，我国１至５月全部金融机构累计新增人民币贷款高达１７８３４亿元，不到半年就已经用完了全年指标的７０％，中长期贷款大幅增加是我国目前经济发展的一个重要特点。国家统计局８月１６日公布的数据显示，７月末，人民币贷款余额同比增长１６．３％，１至７月城镇固定资产投资同比增长３０．５％。因此，固定资产增长过快，货币信贷投放过多，外贸顺差过大，市场流动性泛滥是我国目前经济运行过程中比较突出的矛盾。为此，人民银行采取了上调存贷款利率，利用利率杠杆适当抑制投资和信贷需求的扩张。
二、央行上调基准利率的积极作用
１．抑制经济过热，巩固宏观调控成果
今年４月，央行为降低货币供应量，抑制过热的固定资产投资，将贷款利率升高２７个百分点。今年８月，央行又上调了商业银行存款储备金率０．５个百分点。两次调息，反映出国家宏观调控的决心，也收到了预期的效果。
据国家统计局的有关报道，今年前７个月我国ＣＰＩ（居民消费价格）结束了连续３个月的增幅持续上涨的局面，与物价下行并存的是ＧＤＰ增速，有关数据显示，７月份，全国规模以上工业企业完成增加值７２００亿元，同比增长１６．７％。
由于工业增加值占到中国经济比重的４０％－６０％，一般其增幅在接近２０％时，ＧＤＰ增速会达到１１％。６月份工业增加值达到１９．５％，ＧＤＰ增速就达到１１．３％，７月份工业增幅数字下滑到１６．７％，显示我国经济增长速度确实存在放缓的现象。
因此，这次利率调整是为了巩固国家宏观调控成果，引导投资和货币信贷的合理增长，维护价格总水平基本稳定，优化经济结构，促进经济增长方式的转变，保持国民经济平稳较快协调发展。
２．调整信贷结构，规避潜在金融风险
在利益的驱动下，近年来国有商行在信贷总量的控制过程中，存在着“压短期，保长期”的倾向，信贷运行中结构性矛盾和业务拓展困境逐步显现。一是金融机构中长期贷款对象趋同，主要追逐有政府背景的垄断性行业和一些大企业。这些企业有很强的议价能力，迫使金融机构实行利率下浮，这一方面抵消了利率政策的调控效果，另一方面使金融机构处在较高的利率风险中。一旦市场利率上升，不可避免会给银行带来较大的损失。
二是中长期贷款占比过高加剧了金融机构资产负债期限之间的矛盾，信贷资金长期化使信贷资金期限结构错配趋势扩大。国有商行大量的短期资金被长期利用，活期存款却呈上升趋势，信贷资金期限错配的矛盾渐趋尖锐，导致流动性风险加大。
三是由于中长期贷款过度向大项目集中，使国有商行之间形成了客户结构趋同，风险集中的局面。在信用风险方面，电力、煤炭、钢铁等行业产能过剩、房地产市场调控等矛盾相当突出。自２００２年以来，全国平均电力增长始终保持两位数，高于ＧＤＰ增长，电力产能过剩苗头已经显现；煤炭企业今年以来利润增速同比大幅下降，产成品库存资金同比大幅增长；钢铁生产继续保持高增长，上半年钢铁产量增长２５．７８％，这些都使得银行业面临的市场风险加大。
因此，这次长期贷款利率上调幅度大于短期贷款利率上调幅度，有利于改变信贷结构，抑制长期贷款需求和固定资产投资的过快增长，有利于优化商业银行存款结构，协调投资和消费的关系，化解潜在的金融风险。
３．控制外贸顺差，缓解人民币升值压力
最新数据显示，我国７月份的贸易顺差高达１４６．１亿美元，创造了新的纪录。其实，在２００５年以前，我国贸易顺差并不是特别惊人，２００５年经历了超常规的增长，比上年增长２１７．４％，使得贸易顺差超过１０００亿美元，达到１０１８．８亿美元。我们知道当贸易顺差逐渐扩大，外汇储备迅速增加，央行为维持汇率而大量购买外汇，导致基础货币投放增加，信贷扩张，今后可能导致通货膨胀。加之，到目前为止，美元已经连续加息２０多次，国际投资基金对人民币升值预期重新高涨，人民币升值的声音更加强烈。
主张人民币更大幅度升值，汇率上升，从而导致国外需求减少，抑制产品出口，扩大进口，限制我国外汇行业的经济增长。但是，我国目前贸易顺差过大，不仅仅是汇率的原因，还有其他一些因素：一是国际能源和原材料的价格大涨，导致这类商品的进口增长率较２００４年大幅下降，比如原油、铁矿砂、铜材等。二是国内生产水平提高，一些产品形成了进口替代，比如机电产品，高新技术产品，汽车零件等。而且，随着国内市场的扩大，外资直接将工厂建在中国，部分行业减少了进口。所以，如果不顾国情让人民币升值，必将会影响我国一大批外贸企业，让银行面临更多的坏帐。在此环境下，人民币加息有利于减轻国际社会要求人民币升值的压力，同时增强央行货币政策的灵活性。
三、央行上调基准利率带来的不利
１．降低了银行贷款的利润空间
这次调息前，银行对于一年期的贷款征收５．８５％的利息，银行付给一年定期储户的存款利息仅仅是２．２５％，存款利差是３．６％，是１９９０年以来最高的存贷利差。
本次调息后，虽然银行一年期存款基准利率上调０．２７个百分点，由现行的２．２５％提高到２．５２％；一年期贷款基准利率也上调０．２７个百分点，由现行的５．８５％提高到６．１２％，但长期利率上调幅度则大于短期利率上调幅度。
八十年代我国改革开放以来，国有四大商业银行由于受粗放经营的影响，高息存款，无序竞争，导致银行亏损严重，呆帐、坏帐比例过高。９８年受亚洲金融危机的影响，中国经济面临着总需求不足的问题，经济增长速度放缓，四大国有商业银行被高比例的不良贷款束缚了手脚，无法为经济发展提供资金保障。因此，从１９９９年下半年至２００２年初，央行通过利率杠杆，用高存贷利差让利给银行，及时缓解了银行注销不良贷款的压力，当时的存贷利差就是３．６％。
这次存贷利率同时调整，降低了银行贷款的利润空间，同时也有利于抑制银行过度放贷的局面。
２．加大了民营中小型企业融资的难度
银行贷款企业主要有大型国有企业和民营中小型企业。国有企业安全性较高，但其自有资金充足，就算银行降低利率，国有大型企业也不一定从银行贷款，更不用说提高利率了。
对于民企尤其是中小型民营企业，因技术水平差，管理水平低，资金流动不足，市场风险较高，需要向银行借钱发展。目前，“非公经济３６条”形同“玻璃门”，正常信贷很不容易。国家再提高贷款利率，无疑进一步增大了经营成本，致使中小型企业生存更加窘迫。
参考文献
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