第一章 外汇与外汇汇率
本章重点：
1、外汇的概念及作用
2、汇率的概念与标示
3、汇率的种类
4、汇率的决定基础和影响汇率的因素
5、汇率波动对经济的影响
6、汇率制度
7、人民币汇率制度的演变、现状及问题
本章难点：
1、汇率的标价方法
2、汇率的决定基础
第一节 外汇的概述
一、外汇的概念
外汇(Foreign Exchange)，是国际汇兑的简称。在国际间的债权债务进行清偿时，由于各国货币名称和货币制度的不同，需要进行国与国之间的货币兑换以实现国际结算，这种金融活动就是国际汇兑。
动态的外汇是指把一国货币兑换成另一国货币，用以清偿国际间债权债务关系的行为和活动。
静态的外汇是指外国货币或以外币表示的用于国际结算的支付手段。
广义的外汇概念泛指以不同形式表示的、能够进行偿付的国际债权。外汇是货币行政当局(中央银行、货币机构、外汇平准基金组织和财政部)以银行存款、国库券、长短期政府债券等形式所保有的、在国际收支逆差时可以使用的债权。
狭义的外汇概念，即指外国货币或以外国货币表示的能用来清算国际收支差额的资产。
1、一种外币成为外汇有三个前提条件：
（1）自由兑换性
（2）普遍接受性
（3）可偿性
2、我国《外汇管理条例》规定，外汇的具体范围包括：
（1）外国货币，包括纸币、铸币
（2）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等
（3）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等
（4）欧元
（5）其他外汇资产
二、外汇的种类
1、自由外汇
指不需要国家外汇管理局批准，在国际金融市场上可以自由兑换成其他国家货币,或可以向第三国办理支付的，以外币表示的不同形式的支付手段。
2、记账外汇
又称协定外汇或双边外汇。是指根据两国政府有关贸易清算(支付)协定所开立的清算账户，为贸易贷款、经济援助等协定项下使用的外汇，未经货币发行国批准，不能自由兑换为其他国货币或对第三者支付，只能按照“支付协定”中规定计价结算的货币进行结算。
三、外汇的作用
1、促进国际贸易的发展
2、促进国际交往，扩大国际经济合作
3、调节国际间资金供求的不平衡
4、衡量一国经济地位的标志
第二节 外汇汇率
一、汇率的概念及其标价方法
1、汇率的概念
汇率（Exchange Rate）又称汇价，是一国货币折算成另一国货币的汇率，或者是用一国货币表示的另一国货币的价格。
2、汇率的标价方法
（1）直接标价法（Direct Quotation），又称为应付标价法。
即以一定单位(1个外币单位或100等)的外国货币为标准，
折成若干单位的本国货币来表示。
（2）间接标价法（ Indirect Quotation ），又称为应收标价法，
是以一定单位(1个本币单位或100、10000等)的本国货币
为标准，折算成若干单位的外国货币来表示。
二、汇率的种类
1、根据汇率的指定方法来区分：
（1）基本汇率（Basic Rate）
（2）套算汇率（Cross Rate）
2、从银行买卖外汇的角度区分：
（1）买入汇率（Buying Rate）
（2）卖出汇率（Selling Rate）
（3）中间汇率（Middle Rate）
（4）现钞价（Bank Note Rate）
3、按照银行外汇收付的方式区分：
（1）电汇汇率（Telegraphic Transfer Rate,T/T rate）
（2）信汇汇率（Mail Transfer Rate,M/T Rate）
（3）票汇汇率（Demand Draft Rate,D/D Rate）
4、根据外汇买卖交割期的不同来区分：
（1）即期汇率（Spot Rate）
（2）远期汇率（Forward Rate）
5、按照外汇管制情况的不同而区分：
（1）官方汇率（Official Rate）
（2）市场汇率（Market Rate）
6、根据一国同一种货币存在的汇率的多寡来区分：
（1）单一汇率
（2）复汇率
第三节 汇率的决定基础和
影响汇率的因素
一、金本位制度决定汇率的基础
在金本位制度下，两国货币单位的含金量之比，是决定汇率的基础。因为两种货币单位的含金量之比，直接反映两种货币之间的价值对比关系。
二、纸币流通制度下决定汇率的条件
在纸币流通制度下，如果纸币真正代表所规定的“黄金平价”时，则两种货币的“黄金平价”之比，是决定该货币汇率的基础。
三、影响汇率的主要因素
1、国际收支
2、相对通货膨胀率
3、相对利率
4、总需求与总供给
5、心理预期
6、财政赤字
7、国际储备
四、汇率波动对经济的影响
1、汇率波动对本国经济的影响
（1）汇率波动对进口贸易的影响
（2）汇率波动对出口贸易的影响
（3）汇率波动对国际经济的影响
2、汇率波动对国际经济的影响
（1）汇率波动对国际贸易的影响
（2）汇率波动对国际资本流动的影响
（3）汇率波动对外汇储备的影响
第五节 汇率制度
一、固定汇率制（Fixed Rate System）
1、固定汇率制的概念和类型
（1）概念：固定汇率是根据国际货币协议，由各国政府按照本国货
币和外国货币含金量之比，即黄金平价，确定本国货币对外国
货币的汇率，并把汇率的上下波动，限制在一定幅度内。当汇
率下跌或上涨到限幅时，该国政府有义务在外汇市场上进行干
预，以维持汇率的稳定。
（2）类型：金本位制下的固定汇率和纸币流通条件下的固定汇率。
2、固定汇率制的利弊分析
（1）固定汇率制的有利之处：
■在固定汇率制下的汇率保持相对的稳定性，使国际债权债务的清偿
以及国际贸易的成本计算，均有可靠的依据，从而减少了进出口贸
易及资本输出入所面临的汇率大幅度变动的风险。
■由于各国货币币值及汇率基本稳定，就使各国所拥有的国际清偿能
力稳定，进出口商品价格也稳定。
■在固定汇率制下，汇率的稳定在一定程度上抑制了外汇市场的投机
活动。
（2）固定汇率制的不利之处：
■固定汇率基本不能发挥调节国际收支的经济杠杆作用。
■固定汇率制有牺牲内部平衡之虞。
■易引起国际 汇率制度的动荡与混乱。
二、浮动汇率制（Floating Rate System）
1、概念：是指一国货币对其他各国货币的汇率不
再规定黄金平价和汇率波动的下限，而且根据
政策目标和外汇市场的供求情况，自行调整或
浮动的汇率制度。
2、浮动汇率制的种类
（1）自由浮动（ Clean or Free Floating ）
（2）管理浮动（Dirty or Managed Floating）
（3）钉住一种货币的汇率并随之浮动
（4）钉住一篮子货币并随之浮动
（5）联合浮动（Joint Floating）
3、浮动汇率制的特点
（1）在浮动汇率制下，世界所有货币的汇率都处于浮
动状态，即使复合货币如“特别特款权”、“欧
元”也不例外。
（2）浮动汇率升降波动幅度变化十分剧烈。
（3）在浮动汇率制下，完全自由浮动的汇率是不存在的。
4、浮动汇率制的利弊
（1）有利之处
■政府可以免除为维持固定汇率而承担的干预外汇市场的义务，
从而防止外汇储备货币的流失。
■堵住国际通货膨胀，通过固定汇率制进行传播 的渠道，防止
国际游资对强势货币进行抢购的冲击。
■增强各国对货币政策和外汇政策的管理权。
■借助于汇率的调整，改善本国进出口贸易和商品的价格条件，
有助于国际收支的调节和平衡。
■当一国干预力量不足或需要协调其他国家的政策或利益时，有
利于促进“联合干预”的实施。
（2）不利之处
■为改善本国国际收支或为了本国利益，有的国家采取贬值倾销，
有的国家实行高汇率，有的任意干预，造成大幅度的、频繁的和
不合理的汇率上浮或下调，严重妨碍国际经济贸易的顺利进行。
■助长各国在汇率政策上的利己主义或各自为政，削弱货币金融领
域的国际合作，加剧国际经济关系的矛盾。
■助长外汇投机活动，扩大国际游资在上浮或下调货币之间牟取投
机暴利而进行的巨额的、频繁的投机性流动，从而加剧国际金融
市场的动荡不安。
■浮动汇率人为地扭曲了货币的币值，难以正确估计或反映国际贸
易的商品成本和盈亏，妨碍国际经济贸易往来的正常进行和顺利
发展。
■在浮动汇率制下，一些主要货币如美元汇率任意持续下调或上浮，
使广大发展中国家进口工业制成品价格上涨，出口初级产品价格
下跌，再加上保护主义的种种限制，从而使发展中国家贸易条件、
国际收支和国民经济不断恶化。
第六节 外汇管制
一、外汇管制概述
1、外汇管制的基本概念
亦称外汇管理，指一国政府授权货币金融当局或其他政府机构，通过法令对外汇的收支、买卖、借贷、转移及国际间结算外汇汇率和外汇市场等实行控制。
2、外汇管制的目的
（1）协调本国对外贸易，促进本国经济发展；
（2）限制资本外逃，改善国际收支；
（3）稳定外汇汇率，保持国内物价稳定；
（4）促进本国某些工业的发展。
3、外汇管制的机构
（1）政府授权这样银行作为外汇管制的机构；
（2）由国家设立专门的外汇管制机构负责，如法国、
意大利等 国都设立外汇管理局负责外汇管制工作；
（3）由国家行政部门直接负责外汇管制工作，如日本
的外汇管制工作由大藏省负责。
4、外汇管制的对象
（1）对人
（2）对物
（3）对地区
5、外汇管制的类型
（1）实行严格外汇管制的国家和地区
（2）实行部分外汇管制的国家和地区
（3）基本不实行外汇管制的国家和地区
二、外汇管制的主要内容
1、对贸易外汇的管制
2、对非贸易外汇的管制
3、对资本输出入的管制
4、对汇率的管制
第七节 人民币汇率制度
一、人民币汇率制度的基本特征与主要内容
1、人民币汇率制度的基本特征
（1）建立时期（1949—1952年），人民币汇率是以适应物价急剧变动为
着眼点，汇率水平的目标是“鼓励出口，兼顾进口，照顾侨汇”。
（2）发展时期（1953—1980年），汇率政策以稳定人民币币值为目标，
以汇率水平持恒不变和完全限制货币为基本特征，汇率对宏观经济
与微观经济的调节杠杆作用完全丧失，单纯成为对外经济工作中的
统计折算工具。
（3）改革时期（1980—1993年），人民币汇率的基本特征是：在汇率制
度上实行了由以固定汇率因素为主向浮动汇率因素为主的转变，以
及由全面、严格的汇兑管制向有限制可兑换和温和管制的政策转变；
在汇率水平上则奉行以中心幅度贬值为主导的政策，而且突破了前
一时期被动调整的格局，开始依据国内经济形式与政策目标，主动
地进行一些汇率调整。
2、人民币汇率制度的主要内容
（1）人民币对外币的汇率，是由国家外汇管理总局统一制定和调整的；
（2 每日早晨通过新华社用中文、英文和法文发布人民 币汇率消息；
（3）现行人民币汇率共有25种；
（4）人民币汇率用直接标价法；
（5）外汇牌价和现钞价；
（6）远期费。
二、人民币汇率制度的改革
1、人民币汇率的改进方向
（1）汇率由市场形成；
（2）其水平的变动以灵活性与适当的稳定性相结合；
（3）政策干预手段以调动各相关经济杠杆与市场操作为基本特
征，由此取代行政干预或直接干预方式；
（4）货币兑换应由严格管制逐步分阶段走向自由兑换；
（5）汇率的水平应根据对外贸易战略、利用外资战略，并兼顾
国内的通货膨胀率、失业率与经济增长率等各项指标来确定。
2、人民币汇率制度改革的主要内容及特点
（1）新体制的主要内容：
■实行收入结汇制，取消外汇分成；
■实行银行售汇制，允许人民币在经常项目下有条件可兑换；
■建立银行间外汇市场，改进汇率形成机制，保持合理稳定
的人民币汇率；
■强化外汇指定银行的一发经营和服务职能；
■严格外债管理，建立偿债基金，确保国家对外信誉；
■外商投资企业外汇管理体制仍维持现行办法；
■取消境内外币计价结算，禁止外币在境内流通；
■加强国际收支的宏观管理。
（2）新体制的显著特点：
■实行以市场为基础的单一的、有管理的浮动汇率制，取消双
重汇率制；
■实行外汇指定银行结汇售汇制，取消外汇收入分成制与对外
付汇批汇制；
■实行国家对外汇收支的宏观调控机制，取消外汇收支指令性
计划；
■外汇指定银行成为外汇交易市场的主体，企业退出外汇交易
市场，建立统一的、规范的银行间外汇交易市场。
三、人民币汇率制度的现状及存在问题
1、市场供求方面
2、管理方面
3、浮动方面
4、市场结构方面
5、交易主体方面
6、交易品种方面
四、改革人民币汇率制度的政策建议
1、健全人民币汇率的形成机制
2、建立更有弹性的浮动汇率制——汇率目标区
3、加快利率市场化改革的步伐
4、大力发展货币市场
5、改善对资本项目的监管
第二章 外汇市场与外汇交易
本章重点：
1、外汇市场的概述
2、外汇交易的规则及程序
3、即期外汇交易、远期外汇交易
4、掉期交易、套汇交易
5、期货交易、期权交易
本章难点：
1、套期保值、掉期交易、择期交易
2、外汇期货交易和期权交易
3、交易风险的防范
4、外汇交易的常用术语、工具与种类
第一节 外汇市场的概述
一、外汇市场的概念
外汇市场（Foreign Exchange Market）是指经营外汇买卖的交易场所。
二、外汇市场的种类
1、按照外汇交易的参加者划分
（1）狭义的市场
（2）广义的市场
2、按照有无固定场所来划分
（1）抽象的外汇市场
（2）具体的市场
3、按照外汇受管制的宽严程度来划分
（1）自由外汇市场
（2）平行市场
（3）外汇黑市
三、外汇市场的组织结构
1、按照外汇市场的结构划分
（1）银行同业市场，这一市场的主要参与者是各种银行、外
汇经纪公司及各国中央银行，交易的金额一般比较大，
至少每笔一百万美元；
（2）客户与银行之间的交易市场，这一市场往往就是在银行
的柜面在进行（Over the Counter）。
2、按照外汇市场的参与者所起的作用来划分
（1）一般参加者：
■外汇指定银行
■非金融机构与个人
■外汇经纪人
■证券公司
■中央银行
（2）造市者（Market Marker）
（3）调控者
四、外汇市场的交易结构
1、直接交易：适用于国际外汇市场，指一国银行与外国
银行通过电话、电传等进行直接交易。
（1）直接交易的最大优点在于可以确保银行找到一个市场完成交易。
（2）其缺点主要表现为三个方面：
■由于要随时为对方提供市场，因而使银行在某种程度上失去了对外汇头寸的控制；
■银行外汇交易规模不同，很难确保互惠原则能贯彻始终；
■由于参加外汇交易的银行很多，一家银行在选择交易伙伴时会面临信誉的评估问题，所以要常通过外汇银行进行外汇买卖，调整储备货币的结构。
2、间接交易：适用于国内市场。指银行间的交易往往通过外汇经纪人进行。
（1）优点：既可以使交易双方取得较好的成交价格，又可以避免
银行在直接交易时面临的信用风险。
（2）缺点：通过经纪人的交易必须支付佣金，提高了成本，而
且不能保证银行所希望的交易必然成功。
五、国际外汇市场的特征
1、全球的外汇市场在时间和空间上联成一个国
际外汇大市场；
2、各地外汇市场的汇率差异日益缩小；
3、汇率涨落不定，波动剧烈；
4、各种金融创新不断涌现；
5、绝大多数外汇交易涉及美元；
6、西方国家中央银行对外汇市场干预频繁。
六、外汇市场的作用
1、实现购买力的国际转移，使各种国际经济交易得
以清算或结算；
2、便利了国际间资金融通；
3、避免或减少风险。
第二节 外汇交易的概述
一、外汇交易的报价方式
1、报价采用省略方式，即只报汇率小数点末两至
三位数；
2、报价只限于一定数量的外汇交易；
3、银行报价的买卖差价一般反映银行的交易成本；
4、银行给出报价都是从自身经营的角度出发，反
映了银行外汇需求状况和经营状况。
二、外汇买卖的交易规则与程序
1、外汇买卖的主要交易规则
（1）外汇市场主要采用的是以美元为中心的报价法；
（2）除了英镑、美元、欧洲货币单位、澳大利亚元及新西
兰采用间接标价法外，其他货币的交易一律采用直接
标价法；
（3）外汇交易讲究效率，在报价时力求精简；
（4）银行同业间外汇交易具有批发性质，参考汇率一般以100万美元
为交易单位；
（5）一般说来，银行有道德义务作出报价；
（6）银行对外报出某种货币的买入价和卖出价之后，按照商业惯例，
它就应承担以这些价格买进和卖出这种货币的义务；
（7）外汇交易用语必须规范化；
（8）交易双方必须恪守信用，共同遵守“一言为定”的原则和“我
的电话就是合同”的惯例。
2、外汇买卖的交易程序
（1）自报家门；
（2）询价；
（3）报价；
（4）成交；
（5）确认；
（6）交割。
三、外汇买卖的交割日期
交割是指外汇买卖双方支付货币的行为。在外汇交易实践中，交易绝大多数通过银行结算及收付货币，因此，交割表现为交易双方分别按照对方的要求将卖出的货币解入对方指定的银行。交割日也称结算日，即有效起息日。
一、教案头
参考资料
能力训练任务及案例
教学目标
1、国际贸易与金融实务 清华大学出版社 北京交通大学出版社
2、国际金融 机械工业出版社
训练任务：
1、在进出口贸易中能利用外汇交易进行套期保值
2、熟练操作各种外汇交易程序及报价技巧
案例：
1、如何利用外汇期权交易进行保值
2、中行韩元掉期经典案例
知识目标
通过教学，使学生掌握即期外汇交易、远期外汇交易、期权和期货交易的概念、
操作要点及应用，在实践中学会控制外汇交易风险
能力目标
能根据理论学习模拟外汇交易，并能利用外汇交易进行套期保值，达到减少风险的目的
本次课标题：外汇交易
二、教学设计
5分钟
见补充内容（训练1、2、3、4题）
作业
5分钟
集中注意
认真思考
课件演示结合板书
讲授
知识点：
1、各种外汇交易的概念、特征及操作要点
2、各种外汇交易的应用
能力：
1、计算能力
2、综合分析能力
归纳（知识和能力）
10分钟
集中讨论
代表发言
课件
板书
启发、诱导、重点讲解
让学生举例来说明哪种外汇交易是最理想的保值防险工具
深化（加深对基本能力的体会）
60分钟
独立与集中相结合
课件演示
板书
讲授
课堂练习
1、即期、远期、掉期交易的操作与应用
2、套汇和套利交易的操作与应用
3、货币期权和期货交易的操作与应用
通过举例来说明
操练（掌握步骤或基本能力）
5分钟
集中注意
课件演示
讲授
讨论
传统的外汇交易主要指即期、远期和掉期交易，衍生的交易主要指货币期权和期货交易
1、各种外汇交易的操作要点及报价
2、在进出口贸易中可以利用外汇交易避免风险
引入（任务项目）
5分钟
代表发言
课件演示
板书
讲授
设问
主要内容：各种外汇交易的概念、特点、程序及应用
目的：通过各种外汇交易进行套期保值
告知（教学内容、目的）
时间分配
学生活动
教学手段
教学方法
教学内容
步骤
第三节 外汇交易的类型
一、即期外汇交易（Spot Exchange Transaction）
1、概念
即期外汇交易又称为现汇交易、现货交易、现期交易，是指外汇买卖成交后在两个营业日内办理有关货币收付交割的外汇业务。
2、即期外汇交易的方式
（1）汇出汇款
（2）汇入汇款
（3）出口收汇（信用证结算）
（4）进口付汇（信用证结算）
二、远期外汇交易（ Forward Exchange
Transaction ）
1、概念
远期外汇交易，又称期汇交易，是指买卖双方在成交时先就交易的货币种类、汇率、数量以及交割期限等达成协议，并以合约的形式将其确定下来，然后在规定的交割日再由双方履行合约，结清有关货币金额的收付。
2、远期外汇交易的特点
（1）远期外汇交易是银行通过电话、电传等通讯工具与其他
银行外汇经 纪人和客户之间进行；
（2）在远期外汇合约中，汇率、货币种类、交易金额、交割
日期等内容 因时因地因对象而异，由买卖双方议定，无
通用的标准和限制；
（3）远期外汇交易是无限制的公开活动，任何人都可以参加，
买卖双方可以直接进行交易，也可通过经纪人进行交易；
（4）远期外汇交易主要在银行之间进行，个人和小公司参与
买卖的机会较少；
（5）远期外汇交易除银行偶尔对小客户收一点保证金外，没
有缴纳保证金的规定。
3、远期汇率的表示方法与计算
（1）直接标明远期外汇的实际汇率；
（2）在即期汇率基础上，用升水、贴水、平价来表示；
■直接标价法下的远期汇率换算法：
如远期汇率有升水，则远期汇率=即期汇率+升水数字
如远期汇率有贴水，则远期汇率=即期汇率-贴水数字
■间接标价法下的远期汇率换算法；
如远期汇率有升水，则远期汇率=即期汇率-升水
如远期汇率有贴水，则远期汇率=即期汇率+贴水
4、远期外汇交易的两种类型
（1）固定外汇交割日的远期外汇交易（Fixed Forward
Transaction）。是指交易双方商定某一确定的日期作为外汇
买卖的交割日，这类交易的交割日既不能提前，也不能推迟。
（2）选择外汇交割日的远期外汇交易（Optional Forward
Transaction）。又称择期远期交易，指交易一方可以把签订
远期外汇合约的第三天到合约到期之前的任何一天选择为交
割日。
5、远期外汇交易的作用
（1）进口商买卖远期外汇以避免或减轻汇率波动的风险；
（2）外汇应行为平衡其远期外汇头寸而进行期汇交易；
（3）外汇投机者为赚取投机利润而进行期汇交易。
三、套汇交易（Arbitrage Transactions）
1、地点套汇（Space Arbitrage ）
（1）地点套汇最简单的形式是直接套汇（Direct Arbitrage），又
称双边或两角套（Bilateral or Two－point Arbitrage）。就是
利用两个不同地点的外汇市场之间，在某一短暂时刻某种货
币汇率出现的差异，按照贱买贵卖的原则，同时在这两个外
汇市场上一面买进一面卖出这种货币，赚取汇率差价 。
（2）地点套汇比较复杂的形式是间接套汇（Indirect Arbitrage）通
常是指三角套汇（Three－point Arbitrage），也称简单型间接
套汇， 三角套汇，就是利用三个不同外汇市场之间的货币汇
率差异，同时在这三个外汇市场上进行套汇买卖，从汇率差
价中赚取利润。
2、时间套汇（Time Arbitrage ）
（1）时间套汇的概念
时间套汇，又称掉期（Swap），是指同时买进和卖出一种在数额上
是相等的货币，但买与卖的交割期限是不一致的一种外汇交易。
（2）时间套汇（即掉期）交易的类型
■按照交易对象是否相同，可分为纯粹的掉期交易和分散的掉期交易
两种
■按交易的方式，可分为即期对远期掉期交易和远期对掉期交易两种
（3）掉期交易的作用
■改变外汇的币种
■改变外汇的期限
3、利息套汇（Interest Arbitrage）
（1）未抵补套利（Uncovered Interest Arbitrage ）；
（2）抵补套利（ Covered Interest Arbitrage ）。
抵补套利是指在较低的利率水平上借入一种货币，通过即期外汇交易将其兑成利率水平较高国家的货币并用来投资以赚取利差收益；与此同时，为了防止在投资期间汇率变动的风险，这种套利常与掉期交易结合进行。
四、外汇期货交易
1、外汇期货交易的产生
（1）外汇期货交易的方式
■交易方式：外汇期货市场是一个有形的市场，买卖双方在交
易所公开喊价成交。
■合约标准化；为了便于交易和转手，交易以每笔合同为单位，
每笔合同金额固定、时间固定、汇率固定。
■为保证合约能按期履行，每笔合约成交后买卖双方都要向经
纪人预交一定的“期初保证金”（Original Margin），由经
济商按规定比例将其中一部分转存期货交易所或其清算中心；
■到期交割时各自到期货交易所清算中心按合约的币种、数量
和预先商定的汇率买入或卖出外汇。
（2）外汇期货交易的特点
①外汇期货交易与远期外汇交易的相同点；
■两者的基本动机相同；
■两者交割的时期相同；
■两者确定汇率的方式相同。
②外汇期货交易和远期外汇交易的区别：
■实现交易的场所与方式不同；
■交易的标准化规定不同；
■收取的费用不同；
■报价内容不同；
■交易结构不同。
2、外汇期货交易的功能
（1）投机
（2）套期保值
■买入套期保值
■卖出套期保值
五、外汇期权交易
1、外汇期权（Foreign Exchange Option）的概念外
汇期权（Foreign Exchange Option）是期权持有
者（即购买者）通过事先付给期权卖出者（通
常为银行）一定比例的费用（期权费），即可
在期权有效期内履行或放弃（按协定汇率和金
额）买卖某种外汇的一种权利。
2、外汇期权的种类
（1）按照行使期权的时间划分有美式期权和欧式期权之分
（2）按照期权的性质划分有买进期权和卖出期权之分
3、期权交易的特点
（1）期权交易下的保险费不能收回
（2）期权业务保险费的费率不固定
（3）具有执行合约与不执行合约的选择权，灵活性强
第三章 外汇风险及其管理
本章重点：
1、外汇风险类型
2、外汇风险构成要素
3、企业外汇风险管理的内容
4、企业防范外汇风险的措施
本章难点：
1、交易风险、转换风险、经济风险
2、交易风险的防范
3、银行外汇风险的管理
第一节 外汇风险的概述
一、外汇风险的概念
外汇风险（Foreign Exchange Exposure），又称为“汇率风险”或“外汇暴露”。一般指在国际经济、贸易、金融活动中，一个组织、经济实体或个人的以外币计价的资产和负债因汇率 变动而蒙受的以外损失或所得的以外收益。
二、外汇风险的类型
转换风险
衡量汇率变动后对合并财务
报表各项价值变动的影响
过去
经济风险
衡量汇率非预期变动对
将来预期现金流的影响
将来
汇率变动的时点
交易风险
衡量汇率变动（变动前产生，变动后
收付）外汇债权债务价值变动的影响
图5-1 三种外汇风险概念的比例图
1、交易风险
交易风险是指在运用外币进行计价收付的交易中，经济主体因外国货币和本国货币汇率的变动而引起的损失回盈利的可能性。
2、转换风险
转换风险又称会计风险，指经济主体对资产负债进行会计处理中，功能货币即交易货币（一般是海外分公司所在国货币）转换成计账货币（一般是总公司所在国货币）的过程中，因汇率变动而呈现账面损失的可能。
3、经济风险
经济风险又称经营风险，是指意料之外的汇率变动引起企业未来一定期间收益减少的一种潜在损失。
三、外汇风险的构成因素
1、本币
2、外币
3、时间
四、外汇风险的预测
1、图表曲线分析法
2、计量经济学的方法
3、主观分析法
第二节 企业外汇风险管理
一、外汇风险管理的概念
外汇风险管理，即对外汇风险的特性及因素进行识别与测定，并设计和选择防止回减少损失发生的处理方案，以最小成本达到风险处理的最佳效能。
二、企业外汇风险管理的内容
1、风险报告
2、汇率预测
3、制定目标战略
4、正确选择防范风险的措施
5、外汇汇率风险管理信息反馈与检查调整
三、企业防范外汇风险的措施
1、交易风险的防范
（1）选择货币法
■要选择自由兑换的货币；
■出口收汇要尽量选择硬币作为计价货币，进口用汇则尽可能
选择软币作为计价货币；
■在签订进出口合同时，应尽量采用本国货币计价结算；
■采用软硬货币搭配使用的方法，当双方在货币选择上各抒己
见、无法达成协议时，可采用对半货币折衷方法，甚至可采用
几种货币组合，以多种货币对外报价，这种形式尤其适合于大
型设备的进出口贸易。
（2）货币保值法
■黄金保值条款；
■硬货币保值；
■用“一篮子”货币保值。
（3）利用外汇市场与货币市场业务消除汇率风险
■即期合同法
■远期合同法
■货币期货合同法
■外汇期权合同法
■掉期合同法
■BSI和LSI法
（4）运用经营决策
■提前收付或推迟收付法；
■平衡法；
■利用对销贸易法；
■调整价格法；
■转售中心法。
（5）货币互换协议
■平行贷款
■货币互换
■信贷互换
2、转换风险的防范
资产负债表保值法：设法使资产负债表上的外币暴露资产和外币暴露负债在币种与金额上趋于一致，从而使净换算暴露等于零
3、经济风险的防范
（1）经营多元化
（2）融资多元化
第三节 银行外汇风险管理
一、外汇头寸风险防范
1、配备专门头寸记录员，编制头寸表，使交易人员最
市了解各种货币的头寸情况；
2、交易人员均以电话、电传等方式成交，以便于监督
会计簿记，成交次日由一方或双方编制成交确认书，
列明交易内容，寄送对方；
3、确认书的编制和授权均由交易人员以外的稽核人员
办理，以达到分工牵制的作用；
4、为防止人员串通以低于市场价格成交进行欺骗，应
加强金融监管，完善外汇交易操作的管理系统。
二、外汇信用风险防范
1、交割信贷风险
2、外汇信贷风险
三、外汇流动性风险防范
流动性风险管理的基本原则是银行必须拥有支持银行流动资产的足够自由资本。企业外汇风险防范中的一些措施如外汇期货交易、远期外汇交易、外汇期权交易、掉期交易等也都适用于银行外汇风险的防范。
第四章 国际收支
本章重点：
1、国际收支的概念
2、国际收支平衡表内容
3、国际收支的失衡及原因
4、国际收支的调节
本章难点：
1、国际收支平衡表的记账方法
2、西方国际收支调节理论
3、国际收支的人为调节措施
第一节 国际收支的概念
一、国际收支的定义
1、狭义的国际收支
（1）狭义的国际收支是指一个国家在一定时期内（通常为1年）同其
他国家进行经济、政治和文化等往来所发生的外汇收支的总和。
（2）狭义的国际收支有两个特征：第一，它是一定时期内外汇收支的总
和，是以现金交易作为基础，不包括没有外汇收支的交易。第二，
它是必须同其他国家立即结清的各种到期支付的差额，它只包括各
种收支中必须立即结清和支付的那一部分款项，对于国际贸易和国
际借贷中尚未到期、并不需要用现金结算的部分则不列入。
2、广义的国际收支
广义的国际收支是指在一定时期内一国与其他国家之间所进行的全部经济交易的系统记录，它不仅包括商品、劳务和资本项目的收支，而且还包括海外军事开支、战争赔款、经济援助和军事援助以及科学技术和文化教育等方面的往来的收支。
二、广义国际收支的内涵
1、国际收支反映的是居民和非居民之间的交易。
2、国际收支是一个流量的概念。
3、凡是一个国家或地区与其他国家或地区发生的经
济往来，不管是有偿的还是无偿的，不管适应的
是本国货币还是外国货币，也不管是实物形态还
是货币形态，均应列入国际收支的范畴。
第二节 国际收支平衡表及其内容
一、 国际收支平衡表概念
国际收支平衡表，是系统的记录一国在一定时期内发生的国际经济交易项目及其金额的一种统计报表，它综合反映了一国国际收支的具体构成及其全貌。
二、复式记账法
复式记账法是国际会计的通行准则，即每笔交易都是由两笔价值相等、方向相反的账目表示。复式记账法运用在国际收支平衡时，主要包括以下三个 要点：
1、任何一笔交易发生，必须涉及借方和贷方两个方面，
有借必有贷，借贷必相等。
2、所有国际收支项目都可以分为资金来源项目（如出口）
和资金运用项目（如进口）。
3、凡是有利于国际收支顺差增加或逆差减少的资金来源
增加或资金占用减少均记入贷方，凡是有利于国际收
支逆差增加或顺差减少的资金占用增加或资金来源减
少均记入借方。
三、平衡表的内容
1、经常项目：经常账户是指对实际资源在国际间流动行为进行记录的账户，是最具体、最重要的账户。
（1）贸易收支
（2）劳务收支
（3）收益收支
（4）转移收支
2、资本项目
（1）长期资本
■ 政府长期资本政府间贷款、政府投资、政府向国际金融机构贷款；
■ 私人长期资本直接投资证券投资。
（2）短期资本
■ 各国金融机构之间的资金调拨和投放；
■ 贸易融资及票据贴现；
■ 为逃避货币贬值和外汇管理的资本外逃；
■ 由套汇、套利、抵补保值等外汇交易引起的短期资本流动。
3、平衡项目
（1）错误和遗漏账户
由于不同账户的统计资料来源不一，记录时间不同以及一些人为因素（如虚报出口）等原因，造成结帐出现净的借方或贷方余额，这时就需要人为设立一个抵消账户，数目与上述余额相等而方向相反。错误和遗漏账户就是这样一种抵消账户。
（2）官方储备
■黄金储备
■外汇储备
■普通提款权
■特别提款权
第三节 国际收支平衡表的分析
一、分析国际收支平衡表的意义
1、宏观角度
（1）对于编制国际收支平衡表的国家来说
■ 国际收支平衡表集中反映了外汇资金的来源和运用情况；
■ 通过国际收支平衡表，可以了解本国储备资产的变动情况，
有助于搞好本国的外汇平衡；
■ 分析国际收支平衡表能够全面地了解本国的国际经济地位，
从而制定出与本国实力相适应的对外经济环境。
（2）对于其他国家来说
■可以了解编表国家的国际收支状况，预测该国货
币汇率的动向；
■可以掌握别国储备资产的增减变动情况，据以确
定本国的对外贸易和金融政策；
■国际收支平衡表提供了各国国际经济交往中较为
完整的经济信息。
2、微观角度
分析和研究国际收支平衡表，对于从事对外经贸工作的人员尤为重要，其意义主要表现在：
（1）有助于选择进出口计价货币
（2）可以估计一国外汇管制的松紧程度
（3）可以调整出口商品价格
（4）可以掌握一国货币和金融政策的趋向
二、国际收支平衡表的分析方法
1、静态分析
静态分析是对某一国一个时期的国际收支平衡表进行逐项、细致的分析。
（1）贸易差额
（2）劳务差额
（3）经常项目差额
（4）基本差额
（5）国际收支总差额
2、动态分析
动态分析是对某国若干连续时期的国际收支平衡表进行分析。动态分析实际上是对一国的国际收支进行纵向分析。
3、比较分析
比较分析是对不同国家同一时期的国际收支平衡表进行分析比较。将某一国某个时期的国际收支平衡表与其他国家进行对比，可以了解该国的国际经济地位和经济实力。
第四节 国际收支的调节
一、国际收支失衡和国际收支均衡的概念
1、国际收支平衡的标准
（1）自主性交易（autonomous transaction），或称自主性交易，也
称事前交易（ante transaction），它是指经济实体或个人出于
某种经济目的而自发进行的交易，它包括国际收支平衡表里
经常项目的各项内容以及资本项目中的长期资本项目。
（2）调节性交易（accommodating transaction），或补偿性交易
（compensation truncation），也称事后交易（post transaction），
它是指由自主性交易所引起的、为弥补自主性交易出现的差额
而进行的交易，它包括国际收支平衡表里资本项目中的短期资
本和官方储备项目。
■线上项目（above the line），包括商品和劳务的进出口、转移收
支以及一些资本项目，这是造成国际收支盈余或赤字的项目；
■线下项目（below the line），包括黄金、外汇和其他流动资产，
这是弥补 国际收支逆差或反映国际收支顺差的项目。所谓的国
际收支差额实际上指的是线上项目收支相抵后的差额，这一差
额需要用线下项目来调节。
（3）国际收支平衡标准
判断一国国际收支是否平衡的标准，是看自主性交易是否平衡。
2、国际收支均衡
所谓国际收支均衡，是指国内经济处于均衡状态下的自主性国际收支平衡，即国内经济出于充分就业和物价稳定下的自主性国际收支平衡。国际收支均衡是一国达到福利最大化的综合政策目标。
二、国际收支失衡的原因
1、经济周期的影响
2、国民收入的变化
3、货币价值变动的影响
4、经济结构的影响
三、国际收支失衡的调节措施
1、国际收支的自动调节
在市场经济的条件下，当一国发生国际收支不平衡时，经济中的许多变量因素，诸如汇率、物价以及国民收入等都会作出相应的反应，从而使国际收支有自动恢复平衡的趋势。
2、国际收支的人为调节措施
（1）需求调节政策
■支出增减型政策（expenditure-changing policy），是指改变社会
总需求或国民经济中支出总水平的政策。
■支出转换型政策（expenditure-switching policy），是指不改变社
会总需求和总支出而改变需求和支出方向的政策，主要包括汇率
政策、补贴和关税政策以及直接管制。
（2）供给调节政策
■科技政策
■产业政策
■制度创新政策
（3）资金融通政策
（4）政策搭配
■支出增减型与支出转移型政策；
■支出型政策与融资政策；
■支出增减型与供给型政策。
表1-1 各种类型政策的作用
1 支出增减型 需求和支出增减
2 支出转换型 需求和支出方向转移
3 供 给 型 供给增减
4 融 资 型 中性
表1-2 调整预算赤字和货币宽松引起的货币性收支失衡的方法
方法一 方法二 方法三
减少预算赤字和 1、减少预算赤字和 1、减少预算赤字和
收缩货币供应量 收缩货币供应量 收缩货币供应量
2、资金融通 2、货币贬值
（2）出口商品的需求弹性（EX），其公式为
EX =
（3）进口商品的供给弹性（SM），其公式为
SM =
（4）出口商品的供给弹性（SX），其公式为
SX =
出口商品需求量的变动率
出口商品价格的变动率
进口商品需求量的变动率
进口商品需求量的变动率
出口商品供求量的变动率
出口商品供求量的变动率
4、对弹性分析理论的简要评述
（1）弹性分析理论的意义
■它否定了货币贬值一定有改善贸易收支作用与效果的片面看法，
而正确指除了只有在一定的进出口弹性条件下，货币贬值才有、
改善贸易收支的作用与效果。
■弹性分析法是建立在定量的基础上的，它对于变量的有关因素
作了比较全面的考察，因而具有一定现实意义。
■从实践上看，利用汇率变动来改善国际收支也确定能收到一定
的效果。
（2）弹性论的缺陷
弹性论建立在局部均衡法的基础上的，它仅局限于分析汇率变化对进出口市场的影响，而忽视了对社会总支出和总收入的影响，因而具有很大的局限性。
第五章 国际储备
本章重点：
1、国际储备的概念
2、国际储备资产的构成
3、国际储备资产的数量管理
4、国际储备资产的结构管理
本章难点：
1、国际储备与国际清偿力
2、最佳国际储量的分析
第一节 国际储备的概述
一、国际储备的含义
所谓国际储备（International Reserve），是指一国货币当局持有的、用于国际支付、弥补国际收支逆差和维持本国货币汇率的一切资产的总称。
作为国际储备的资产，必须具备以下三个特点：
■官方持有
■普遍接受性
■流动性
二、国际储备与国际清偿力
1、国际储备（International Reserve）是各国官方
持有的以平衡国际手指和维持汇率稳定的国际
间普遍接受的流动资产，主要包括黄金和可自
由兑换外汇。
2、国际清偿力（International Liquidity ）亦称国
际流动性，是指一国官方持有的并用于对外支
付的所有一切资产。
三、国际储备的作用
1、弥补国际收支逆差
2、干预外汇市场
3、获取国外借款的基础与保证
第二节 国际储备资产的构成
一、自有储备
1、黄金储备
2、外汇储备
3、普通提款权
4、特别提款权
二、借入储备
1、备用信贷
2、互惠信贷协议
3、本国商业银行对外短期可兑换货币资产
第三节 国际储备的管理
一、国际储备的数量管理
1、最适度国际储备量的概念
最适度国际储备量是一国政府为实现国内经济目标而持有的用于平衡国际收支和维持汇率稳定所需要的最低限度的黄金和外汇的储备量。
2、决定一国适量储备水平的因素
（1）进口规模
（2）进出口贸易(或国际收支)差额的波动幅度
（3）汇率制度
（4）国际收支自动调节机制和调节政策的效率
（5）持有储备的机会成本
（6）金融市场的发育程度
（7）国际货币合作状况
（8）国际资金流动状况
3、确定最适度储备量的方法
（1）比率分析法；
（2）回归分析法；
（3）成本——收益分析法
（4）临界点分析法
二、储备资产的币种管理
币种管理应遵循的主要原则:
1、币值的稳定性
2、盈利性
3、国际经贸往来的方便性
第四节 外汇储备规模的经济分析：
成本与收益
一、外汇储备资产成本收益分析
1、持有外汇储备的成本
2、持有外汇储备的收益
二、外汇储备成本收益模型
W = D/lgλ ( lgk +lgm lgn )
W:适度的外汇储备差额
D:国际收支逆差
λ:国际收支发生逆差的概率
k:资本产出率的倒数
m:投资的进口含量
n:GNP中进口资本品的比率
第五节 国际储备的多元化
一、国际储备资产多元化产生的原因
1、美元地位的不断下降
2、德国马克和日元等货币的崛起
3、保持国际储备货币的价值
4、“篮子货币”的出现
二、当代国际外汇储备体系的特点
1、外汇储备成为最主要的国际储备资产
2、美元在各国的储备货币中仍居主导地位
3、国际储备分布不均
三、国际储备多元化对世界经济的影响
1、有利影响
（1）储备货币的多元化摆脱了对美元的过分依赖，使各国外汇储备的
价值不再只受美国经济变化左右。
（2）减缓了外汇储备的汇率波动风险，同时使得各国货币当局在储备
资产的选择中获得较高的收益。
（3）当国际金融市场发生动荡时，可促使储备货币所在国加强国际金
融合作与协调。
2、不利影响
（1）外汇储备货币由单一化走向多元化，加剧了国际金融市
场的动荡。
（2）储备货币的多元化加大了各国货币当局进行国际储备管
理的难度。
（3）储备货币多元化增加了国际储备的供给，使储备货币总
额过分增长， 加剧了世界性的通货膨胀。
第六节 我国国际储备管理
一、我国国际储备的构成
我国国际储备的构成，包括黄金、外汇、在国际货币基金组织的储备头寸及分配的特别提款权。
二、我国国际储备管理的发展、现状及特点
1、我国国际储备管理的发展与现状
2、我国国际储备管理的特点
（1）国际储备总量目标的随机性管理；
（2）外汇储备管理具有外汇管理色彩；
（3）国际储备管理缺乏统一协调；
（4）参与国际金融市场的程度不高，市场信息来源单一，管理人才缺乏。
第六章 国际货币体系
本章重点：
1、国际货币体系的内容
2、国际货币体系建立的条件
3、国际金本位制度
4、布雷顿森林体系的内容、作用、内在
矛盾性及崩溃过程
5、牙买加体系
6、欧洲货币体系
7、国际货币体系改革的方案和建议
本章难点：
1、国际货币体系的影响
2、国际金本位的种类
3、布雷顿体系崩溃的原因
4、牙买加体系取代布雷顿体系的原因
5、欧洲货币体系的主要经验
6、欧元的现状分析及前景
7、国际货币体系改革的前景
第一节 国际货币体系的概述
一、国际货币体系的含义
国际货币体系，是指国际货币制度、国际货币金融机构机由习惯和历史沿革形成的约定俗成的国际货币秩序的总和。
二、国际货币体系的内容
1、国际收支及其调节机制；
2、汇率及汇率制度；
3、国际储备体制；
4、国际货币事务的协调和管理。
三、国际货币体系的作用
1、确定国际清算和支付手段来源、形式和数量；
2、确定国际收支的调节机制，以确保世界经济
的稳定和各国经济的平衡发展；
3、确定有关国际货币金融事务的协商机制或建
立有关的协调和监督机构。
第二节 国际金本位制度
一、国际金本位制度的形成
英国在17-18世纪实行复本位制度。英国政府于1816颁布铸币条例，发行金币。1819年又颁布条例，要求英格兰银行的银行在821年能兑换金条，在1823年兑换金币，从此英国实行了真正的金铸币本位制。到19世纪后期，西方各国普遍采用金本位制，于是便形成了一个统一的国际货币体系，即国限金本位制。
二、国际金本位制的特点
1、重要作用
（1）在国际金本位制下，各国货币之间的汇率非常稳定。
（2）国际金本位制对供求失衡的调节主要依靠市场的力量，从
而使政府的干预减少到最低程度，避免了人为的政策失误。
（3）由于国际金本位制具有内在的自动调节机制，各国政府就
没有必要再为国际收支失衡的缘故而实行贸易管制和外汇管
制，这无疑有利于商品和资本在国际间自由流动，使世界范
围内的生产要素配置或组合更具效率。
（4）在国际金本位制下，“物价与现金流动机制”对国际收支不
平衡的调节是渐进的。
（5）国际金本位制通过国际收支不平衡所产生的压力，对那些
偏好于膨胀国内经济的政府施加了外部约束。
2、严重的缺陷：
（1）国际金本位制最致命的缺陷是其赖以生存的基础不稳定，
即世界黄金存量的增长跟不上生产和流通不断扩大以及社
会财富快速增加的步伐。
（2）金本位制的自动调节，要求各国严格遵守所谓的“游戏规
则”，即黄金可以自由流入与流出，各国政府按照官价无限
地买卖黄金或外汇，各国发行纸币应受黄金储备数量限制。
（3）为了投放货币的目的，需要花费大量的人力和资源，将黄
金挖掘出来，再窖藏在严密看守的国库中，这是不必要的资
源浪费，是巨大的机会成本。
三、国际金融位制的作用
1、积极作用
（1）在国际金本位制下，各国货币之间的汇率非常稳定，既消除
了国际经济合同中的一个重要的不确定性因素，大大促进了
国际贸易的发展和国际资本的流动；
（2）国际金本位制对供求失衡的调节主要依靠市场的力量，从而
使政府的干预减少到最低程度，避免了人为的政策失误；
（3）由于国际金本位制具有内在的自动调节机制，各国政府就没
有必要再为国际收支失衡的缘故而实行贸易管制和外汇管制，
这无疑有利于商品和资本在国际间自由流动，使世界范围内
的生产要素配置或组合更具有效率；
（4）在国际金本位制下，“物价与现金流动机制”对国际收支不
平衡的调节是渐进的；
（5）国际金本位制通过国际收支不平衡所产生的压力，对那些偏
好于膨胀国内经济的政府施加了外部约束。
2、消极作用：
（1）国际金本位制最致命的缺陷是其赖以生存的基础不稳定，
即世界黄金存量的增长跟不上生产和流动不断扩大（工业
用金和货币用金因此而增大）以及社会财富快速增加（贮
藏用金因此而增大）的步伐；
（2）金本位制的自动调节，要求各国严格遵守所谓的“游戏规
则”，即黄金可以自由流入与流出，各国政府按照官价无
限地买卖黄金或外汇，各国发行纸币应受黄金储备数量限制。
（3）为了投放货币的目的，需要花费大量的人力和资源，将黄
金挖掘出来，再窖藏在严密看守的国库中，这是不必要的
资源浪费，是巨大的机会成本。
第三节 布雷顿森林体系
一、布雷顿森林体系的建立
第二次世界大战后，资本主义世界建立了一个以美元为中心的国际货币体系，即布雷顿森林体系，这个货币体系是英美两国在国际金融领域争夺主导权的产物。
二、布雷顿森林体系的主要作用
1、有关国际货币制度的，涉及国际货币制度的基础、储备货币的来源及各国货币相互之间的汇率制度；
2、有关国际金融机构的，涉及国际金融机构的性质、宗旨以及在国际收支调节、资金融通和汇率监督等国际货币金融事务中的作用。
三、布雷顿森林体系的根本缺陷及崩溃过程
1、布雷顿森林体系的根本缺陷
布雷顿森林体系的根本缺陷是美元的双重身份和双挂
钩制度，由此导致的体系危机是美元的可兑换性危机或人
民对美元可兑换的信心危机。
2、布雷顿森林体系的瓦解过程
（1）第一次美元危机及其拯救；
（2）第二次美元危机及其拯救；
（3）第三次美元危机及其拯救。
表6—1 布雷顿森林体系建立、危机与崩溃过程一览表
布雷顿森林 美元同黄金挂钩各国货币同美元挂钩
体系的建立 美元补充黄金，等同黄金，作为世界清偿力的主要来源
布雷顿森林体系 为满足世界经济增长对世界货币的需要，美元的供应必须不断增长
下的美元的两难 美元供应的不断增长，使美元同黄金的兑换性日益难以维持
布雷顿森林体系 美元的危机，是指美元按固定比价与黄金保持兑换性的危机，也称兑换
下的美元危机 性危机，或指人们怀疑美元的兑换性，由此引发抛美元的危机，又称美
元信心危机
第一次危机的拯救 ①借款总安排
②互惠信贷协议
以上两项措施旨在其他货币补充美元，来维持布雷顿森林体系的固定汇
率，是今后出现的多种储备货币体系萌芽
③黄金总库
旨在用其他国家的黄金来补充美国的黄金，维持黄金—美元本位制
第二次危机的拯救 ① 黄金双价制
旨在拯救黄金—美元为中心的布雷顿森林体系，但同时又意味着该体
系的局部崩溃
②特别提款权
旨在节约黄金和美元，补充黄金和美元，使黄金—美元本位向黄金—
美元特别提款权本位过渡
第三次危机的拯救 ①终止美元与黄金的兑换，该措施实际上意味着布雷顿森林体系的崩溃
②史密森氏协议是挽救固定汇率制度的最后一次尝试
四、布雷顿森林体系崩溃的进一步分析
1、布雷顿森林体系不能反映资本主义国家经济发展
不平衡的规律
2、布雷顿森林体系本身的制度缺陷
（1）国际收支调节机制的效率不高；
（2）储备货币的供应缺乏有效的调节机制。
五、布雷顿森林体系的改革
1、储备货币的改革
（1）世界中央银行的建议
（2）主张恢复金本位制度
（3）改进金汇兑本位制建议
（4）建议实行美元本位制
（5）建议实行商品性储备通货本位制
2、汇率制度改革的建议
（1）建议实行浮动汇率制
（2）建议实行爬行钉住汇率制
（3）建议实行复合汇率制
（4）建议实行折中的汇率制
第四节 牙买加协议
一、牙买加协议的主要内容
1、浮动汇率合法化
2、黄金非货币化
3、推动特别提款权成为主要国际储备资产
4、扩大对发展中国家的资金融通
5、增加会员国的基金份额
二、牙买加协议后国际货币体制的运行
1、多元化国际储备体系
（1）美元仍是国际经济交往中的主要计价货币
（2）美元仍然是主要的国际支付手段
（3）美元仍然是国际储备的主要贮藏手段
2、浮动汇率制度
(1)发达国家多数采用单独浮动或联合浮动，发展中国家多数采用
钉住美元、法国法郎、特别提款权或自选货币篮子等做法。
(2)在选择汇率安排时，经济实力较强的国家往往愿意采取浮动
汇率，单独或联合浮动，以便为政府在制定相关政策时留有
足够的余地，保持货币政策相对的独立性。
(3)对外开放程度较高，或进出口贸易额占GNP比重较大的国家，其
贸易商品的价格对物价水平影响较大，为了避免汇率波动对物价
水平的影响，愿意采取某种形式的固定汇率制度.
3、关于国际收支失横的调节
（1）汇率机制调节；
（2）利率机制调节；
（3）国际金融市场调节；
（4）国际货币基金组织调节；
（5）外汇储备调节。
三、牙买加协议的评价
1、牙买加协议的积极作用
（1）有助于摆脱布雷顿森林体系时期国际货币发行与依附国之
间相互制约和牵连的弊端；
（2）有利于各国增强适应世界经济发展的新形式；
（3）有助于各国金融当局调节国际收支和国际储备。
2、牙买加协议国际货币体制存在的问题
（1）国际储备货币发行国的特权；
（2）储备货币汇率波动的负面影响；
（3）主要发达国家损人利己的汇率政策；
（4）现行国际收支调节诸多机制尚待进一步健全。
第五节 欧洲货币体系
一、欧洲货币体系（EMS）的概念
1、概念：欧洲货币体系是欧洲经济共同体（EEC：
前西德、法国、意大利、荷兰、比利时、卢森堡，
随后英国、爱尔兰、丹麦加入）为了促进欧共体
内部贸易和经济一体化而建立的货币稳定区
2、 最适度货币区理论，是指一些符合一定标准的地
区所组成的独立货币区。
二、欧洲货币体系的建立
1、欧洲货币体系形成的主要原因是欧洲经济
一体化的要求
（1）汇率不稳定影响共同体各国的经济关系；
（2）国际收支巨大不平衡使各国政策难以协调；
（3）在国际金融方面联合起来与美国分庭对抗，防止美
元危机的冲击。
三、欧洲货币体系的主要内容
1、创设欧洲货币单位（ECU）
2、扩大原来的对外联合浮动体系，完善成员国
间可调整固定汇率
3、加强欧洲货币合作基金（EMCF）作用。
四、欧元的诞生及影响
1、欧元诞生的过程
2、欧盟首脑会议的三大重要进展
（1）确定了首批加入货币联盟的11国名单；
（2）确定了以欧洲汇率机制的中心汇率作为欧元汇率的定值基础；
（3）确定了未来欧洲中央银行行长人选。
3、欧元启动对世界经济的影响
（1）欧元的诞生将改变目前以美元为主体的国际储备格局；
（2）欧元作为国际贸易结算货币的地区将所增强；
（3）欧元对国际资本市场的影响不容忽视。
五、欧元现状及其前景浅析
1、欧元持续低位运行的原因
（1）经济形势的差异；
（2）欧元区内部各成员国经济发展不平衡；
（3）欧元区货币政策和财政政策的非统一性，不利于成员
国进行宏观经济调控；
（4）欧元的弱势与欧洲中央银行的货币政策不无关系；
（5）政治上的冲局造成了欧元的疲软。
2、欧元近期走势展望
（1）欧盟经济将进入快速发展时期；
（2）欧元有强大的经济基础为依托；
（3）英国态度的转变将有利于欧元的稳定；
（4）美国经济虽然保持了强劲的增长势头，但增速已有所放慢。
第六节 国际货币体制改革
一、国际货币制度改革方案和建议
1、国际商品储备货币体制改革方案
2、国际信用储备制度改革方案
3、以稳定货币汇率为目标的各国经济政策
协调机制改革方案
4、汇率目标区改革方案
5、国际货币体制改革方案
■信贷机制
■记账单位
■交易所市场
■国际货币体系
第七章 国际金融市场
本章重点：
1、国际金融市场的类型
2、国际金融市场的形成条件
3、欧洲货币市场特点及资金来源和运用
4、国际货币市场、资本市场的构成
5、国际债券的类型
6、国际债券发行的前期准备及程序
7、国际黄金市场价格变动的影响因素
8、金融期货交易市场的构成
9 、金融市场全球一体化
本章难点：
1、离岸金融市场与本岸金融市场的联系与区别
2、欧洲货币市场形成的原因及对经济的影响
3、国际债券的评级
4、金融期货交易的类型
5、金融市场一体化的原因
第一节 国际金融市场的概述
一、国际金融市场的概念
国际金融市场是指在国际间居民与非居民之间，或者非居民与非居民之间进行金融活动的场所及关系总和。
二、国际金融市场的类型
1、传统的国际金融市场
所谓传统的国际金融市场，是指从事市场所在国货币的国际借
贷并受市场所在国政府的经济政策与法律制度管辖的金融市场。
2、新型的国际金融市场
新型的国际金融市场是指第二次世界大战后形成的欧洲货币市
场。一般具有三个方面的特点：
（1）新型的国际金融市场所经营的对象已不限于市场所在国的货币，
而几乎包括所有西方主要国家的货币，这就是为借款人选择借
款货币提供了方便；
（2）这一新型的国际金融市场打破了只限于市场所在国国内的资本
供给者的传统界限，从而使外国贷款人与外国借款人均不受国
籍的限制。
（3）这一新型的国际金融市场不仅借贷活动不受任何国家政府的经
济政策与法律制度的约束，而且其形成也以所在国强大的经济
实力为基础。
三、国际金融市场形成的条件
1、比较稳定的政局，这是最基本的条件，否则就不可
能在这一国家建立一个国际金融中心；
2、没有外汇官职或外汇官职很宽松，外汇调拨兑换比
较自由，金融管制如对存款准备金、利率及税率方
面都没有严格的管制条例，非居民在参加金融业务
活动时享有与居民相同的待遇，并无歧视，等等；
3、完备的金融制度与金融机构；
4、现代化的国际通讯设备；
5、有较强的国际经济活力；
6、拥有国际金融专业知识水平较高和实务经验较丰富
的专业人才。
四、国际金融市场的发展
1、第一次世界大战之前伦敦成为国际金融市场；
2、一战结束后伦敦作为国际金融市场的地位趋于衰落；
3、二战结束后西方国际金融市场的发展经历了一个剧
烈的演变过程：
第一阶段，纽约、苏黎世与伦敦并列，成为三大国
际金融市场；
第二阶段，欧洲货币市场的建立与扩展；
第三阶段，欧洲货币市场的建立与扩展；
第四阶段，发展中国家金融市场的建立并逐步成为
国际性的金融市场。
五、国际金融市场的作用
1、国际金融市场为各国经济发展提供了资金；
2、调节各国国际收支；
3、加速生产和资本国际化；
4、促进银行业务国际化。
六、国际货币市场
1、国际货币市场的含义
国际货币市场（Money Market），又称短期资金市
场，是国际间从事短期资金借贷业务的场所，期限在1
年或1年以下。
2、国际货币市场的组成及业务活动
（1）银行短期信贷市场
（2）短期证券市场
（3）贴现市场
七、国际资本市场
1、国际资本市场的涵义
国际资本市场（International Capital Market）是指
国际间资金的借贷期限在1年以上的交易市场，又称中、
长期资本市场。
2、国际资本市场的业务活动
（1）银行中长期信贷市场；
（2）证券市场。
第二节 欧洲货币市场
一、欧洲货币市场的涵义
欧洲货币市场是指非居民相互之间以银行为中介在某货币发行国国境之外从事该种货币借贷的市场，即经营非居民的欧洲货币存贷活动的市场，又可称为离岸或境外金融市场。
二、欧洲货币市场的类型
1、一体型：即境内金融市场与境外金融市场的业
务融为一体。
2、分离型：即境内业务与境外业务分开，居民的
存贷业务与非居民的存贷业务分开。
3、簿记型或走账型：即这类市场没有或几乎没有
实际的离岸业务交易，而只是起着其它金融市
场资金交易的记账和划账作用。
三、欧洲货币市场的形成与发展原因
1、苏联在欧洲的存款；
2、对英磅的限制；
3、美国当局对国内银行活动的管制；
4、西欧国家货币可兑换性的恢复；
5、石油输出国组织的影响。
四、欧洲货币的资金来源与运用
1、欧洲货币市场的资金来源
（1）美国及其他国家的商业银行；
（2）各国跨国公司和各大工商企业；
（3）各国政府与中央银行；
（4）石油输出国；
（5）国际清算银行和欧洲投资银行等国际金融机构；
（6）派生存款。
2、欧洲货币市场的资金运用
欧洲货币市场的巨额资金主要用于以下几个方面：
（1）各国跨国公司和各大工商企业；
（2）非产油发展中国家。
（3）国际性大银行、大商业银行和政府机构、全球及区域性金融机构；
（4）外汇投机；
（5）苏联与东欧国家。
五、欧洲货币市场的特点
1、欧洲货币市场经营非常自由，不受所在地政府当
局金融政策、法令的管辖以及外汇管制的约束；
2、欧洲货币市场的经营以银行间交易为主，银行同
业间的资金拆借占欧洲货币市场业务总额的很大
比重，它也是一个“批发市场”，因为大部分借
款人和存款人 都是一些大客户；
3、欧洲货币市场有独特的利率体系；
4、欧洲货币市场交易规模巨大，交易品种、币种
繁多，金融创新极其活跃；
5、欧洲货币市场上的借贷关系为外国借贷双方之间
的关系。
六、欧洲货币市场的经营活动
1、欧洲短期信贷：是指期限在1年或1年以内的欧洲货
币存放业务。
（1）业务方式：欧洲货币市场的短期信贷业务主要是银行同业间
的资金拆借，通过银行的存放款来调剂资金的供求，所以它
基本上是一个银行间的信贷市场。
（2）业务种类：
■通知存款；
■定期存款；
■可转让定期存单。
（3）主要条件：
■金额；
■货币；
■利率。
2、国际银团贷款
（1）国际银团贷款的涵义：
国际银团贷款是一家或几家银行牵头，联合几
家甚至几十家国际银行组成、一个银团共同向某客
户或某工程项目进行贷款的融资方式。
（2）国际银团贷款的组织方式
■国际银团贷款的当事人：贷款人、借款人；
■国际银团贷款的组织方式：直接银团贷款、间接
银团贷款。
（3）国际银团贷款的基本条件：
■金额；
■货币；
■期限；
■利率；
■各项费用；
■担保；
■偿还方式；
■文件。
七、欧洲货币市场的经济影响
1、经济影响的积极方面
（1）欧洲货币市场为战后国际经济的恢复和发展注入了资金，促
进了战后的西欧、日本和许多发展中国家的经济和贸易的发展；
（2）欧洲货币市场大规模的融资活动，推动了国际贸易的快速发展，
而对外贸易的发展又是促进投资扩大和经济增长的有效途径；
（3）使国际金融市场的联系更密切；
（4）帮助了一些国家调节国际收支。
2、经济影响的消极方面
（1）使国际金融市场变得更加脆弱；
（2）使各国的金融政策更加难以贯彻；
（3）外汇投机活动加剧了汇率波动；
（4）加速了世界性通货膨胀。
八、欧洲货币市场的发展趋势
第三节 国际债券市场
一、国际债券市场的涵义
1、国际债券
国际债券是指国际金融机构或一国的政府、 金
融机构或企业，在国际市场上以外国货币为面值发
行的债券。
2、国际债券市场
国际债权市场由国际债券的发行者和投资者组
成，具体地可分为发行市场和流通市场。
二、国际债券的类型
1、按照发行方式划分
（1）公募债券（Public Offering Bond），是指债券市
场上公开销售，购买者为社会的各个阶层。
（2）私募债券（Private Placement Bond），是指私下
向限定数量的投资者发行的债券。
2、按照是否以发行地所在国货币为面值划分
（1）外国债券（foreign bond），是指借款者在其本国
以外某一国家发行的，以发行地所在国货币为面
值的债券。
（2）欧洲债券（Euro—bond），是指借款者在债券票
面货币发行国以外或在该国的离岸金融市场发行
的债券。
3、按照利率确定方式划分
（1）固定利率债券，是指在发行债券时就将债券的息
票率固定下来的债券；
（2）浮动利率债券，是指债券息票率根据国际市场利
率变化而变动的债券；
（3）无息票债券，是指没有息票的债券，其发行价格
低于票面额，到期时按票面额收回，发行价格与
票面额的差价，就是投资者的投资收益。
4、按照可转换性划分
（1）直接债券（straight bond），是指按债券的一般还本付息方
式所发行的债券，包括通常所指的政府债券、企业债券等；
（2）可兑股债券（Convertible Bond），又称可转换债券，是指可
以转换为企业股票的债券；
（3）附认股权债券（Bonds with Equity Warrants），是指能获得
购买借款企业股票权利的企业债券；
（4）可转让贷款证券，是债券融资与银行信贷相结合的一种创新
融资工具。
5、按照发行货币划分
（1）双货币债券（Dual Currency Bonds）
（2）鸡尾酒债券（Currency Cocktail Bonds）
三、发行国际债券的资格审查
1、担保证书；
2、债信审查；
3、发行经验；
4、前后两次债券发行间隔的时间不能太短；
5、评定信用等级。
四、国际债券发行前的准备
1、发行金额；
2、货币种类；
3、债券利率；
4、债券期限；
5、发行价格；
6、发行费用。
五、国际债券的发行程序
1、发行者确定主承销商和承销商集团；
2、发行者通过主承销商向发行地国家政府表示债券的
意向，征得该国的政府许可；
3、在主承销商的帮助下，发行者申请信用评级；
4、发行者通过主承销商，组织承销集团，设立受托机
构，登记代理机构和支付代理机构；
5、发行者与主承销商及辅承销商共同商讨债券发行的
基本条件及主要条款；
6、发行者按一定格式向发行地国家政府正式递交有价
证券申报书；
7、发行者分别与承销团代表、受托机构代表、登记代理
机构代表和支付代理机构代表签订各种协议；
8、发行者通过承销团，向广大投资者提交“债券募资说
明书”，介绍和宣传债券；
9、主承销商组织承销团承销债券，各承销商将承销款项
付给主承销商；
10、主承销商将筹集的款项交受托机构代表换取债券，随
后将债券交给各承销商；
11、各承销商将债券出售给广大投资者；
12、登记代理机构受理广大投资者的债券登记；
13、受托机构代表将债券款项拨入发行者账户。
第四节 国际黄金市场
一、国际黄金市场的涵义
国际黄金市场（Gold Market）是世界各国集中进行
黄金交易的一个中心，它有固定的交易场所。目前，世
界上重要的黄金市场有伦敦、纽约、苏黎世、芝加哥和
香港，号称五大国际黄金市场。
二、国际黄金市场的业务活动
1、黄金的供应与需求
（1）国际黄金市场的黄金供应：
■生产黄金；
■国际货币基金组织、各国政府和私人抛售的黄金；
■其他来源。
（2）国际黄金市场的黄金需求：
■工业用金；
■作为官方的储备资产；
■私人藏金。
2、黄金市场的结构与交易工具
（1）黄金市场可分为实物黄金市场和非实物交割的期货期
权市场两部分。
■黄金期货交易是指在合同规定的某个月的某个时间承诺
交割或者接受和购买特定数额的黄金。
■黄金期权交易是指期权购买者在协议价格（或实施价格）
上买卖实物黄金或黄金期货合同的权利。
（2）交易工具
■黄金担保（Gold Warrants）
■黄金杠杆合同（Gold Leverage Contracts）
■黄金券（Gold Certificate)
■黄金存单（Depository Orders）
三、黄金价格及影响其变动的因素
1、黄金价格
黄金价格的变化大致可分为三个时期：
（1）维特官价时期（1946年3月—1968年3月）；
（2）双价制时期（1968年3月—1971年8月）；
（3）价格完全自由波动时期（1871年8月以后）。
2、影响黄金价格变动的因素
（1）黄金的供求关系；
（2）通货膨胀；
（3）货币利率和汇率；
（4）国际政治局势。
四、国际主要黄金市场
1、伦敦黄金市场
2、苏黎世黄金市场
3、美国黄金市场
4、香港黄金市场
第五节 金融期货交易市场
一、金融期货交易市场的涵义
所谓金融期货交易市场（Financial Future Market），是指从事金融期货交易的期货交易所。所有的金融期货交易都是在这个有形的交易所内进行。
二、产生与发展
（1）期货市场最早出现在欧洲，17世纪开始出现在亚洲的日本，
美国于1848年才开设第一家期货市场，即芝加哥农产品交易
所。
（2）美国首创金融期货交易后，其他国家纷纷效仿，伦敦、香港、
新加坡、悉尼、多伦多、东京等先后创办金融期货交易市场，
金融期货市场初具规模。
三、金融期货交易类型
1、外汇期货交易（Foreign Currency Futures）；
2、利率期货交易（Interest Rate Futures）；
3、股票价格指数期货交易（Stock Index Futures）；
4、黄金期货交易（Gold Bullion Futures）。
三、金融期货交易的基本特征
1、交易对象是标准化了的金融商品；
2、交易单位的规范化；
3、收付期的规格化；
4、买卖价格由交易所内的公开喊价方式决定；
5、交易需要交付保证金。
四、金融期货交易市场的构成
1、期货交易所；
2、清算所；
3、经纪公司；
4、市场交易者。
五、金融期货市场的活动
1、金融期货的套期保值；
2、金融期货的投机交易。
六、金融期货交易的基本程序
1、客户通过电话或电传向经纪人下达具体的买卖指令
（落单）；
2、经纪人接到客户的电话或电传指令后，将其欲交易
的商品种类、数量、价格及月份等具体内容详细填
入交易单，然后交给经纪公司收单部；
3、经济公司收单部接到交易单后立即打上收单时间，
在检查指令的具体内容后，迅速用电话或电传传送
到交易所；
4、交易所内经纪公司的代表接收到指令后，迅速盖上接
收时间，然后通过场内信息传递员（跑手）传递给经
济公司的场内经纪人（出市代表）；
5、场内经纪人接到指令后，就根据指令规定的具体要求，
在交易场所内通过口头喊价并辅以手势信号的方式表达
自己的交易意向，或通过电脑终端撮合交易；
6、合约交易完成后，场内经纪人立即将达成交易的时间、
价格、交易者姓名等具体内容记在交易卡和原来的指
令上，然后以原程返回客户确认；
7、场内经纪人将交易完毕后的交易单送交清算所清算。
清算所经清算注册后，向经纪公司发出保证书。
客
户
经
纪
公
司
经纪公司
在交易所
的代表
场
内
经
纪
人
清
算
所
下达指令
回复指令
回复指令
回复指令
发出保证书
入市交易
通 知
送交交易单
图7 - 1 金融期货交易的基本程序
第六节 金融市场的全球一体化
一、金融市场全球一体化的涵义
所谓金融市场全球一体化（global integration）
是指自60年代开始的国际金融市场之间以及国内和
国外金融市场之间的日益紧密的联系、协调，它们
相互影响、相互促进，逐步走向一个统一的全球性
金融市场。其具体表现是相同金融工具在不同金融
市场上的价格渐趋一致。金融市场全球一体化有
一个发展过程。
二、金融市场全球一体化的原因
1、国际经济的发展；
2、技术进步；
3、金融管制的放松。
（1）减少了资本流动的限制；
（2）包括个人所得税、公司所得税及预扣税等在内的税收法规的改革
有利于国际资本的流动；
（3）国内金融市场的开放；
（4）放松对商品、劳务贸易的管制。
4、金融创新：
（1）远期外汇市场、期货、期权及互换交易等金融创新加速了资本流
动，降低了各金融市场的利率差异；
（2）证券化进一步加深金融市场的全球化。
三、金融市场全球一体化的影响
1、积极影响
（1）提高了金融市场效率；
（2）提高了资本配置效率；
（3）促进了国际贸易发展，并使各国国际收支得以调节。
2、消极影响
（1）削弱了各国金融政策的效力
（2）导致资产价格（尤其是汇率）过度波动；
（3）使金融市场更加脆弱。
四、我国金融市场与金融市场的全球一体化
1、我国金融市场的发展
（1）证券交易稳定增长，国债交易在交易总量中的比重逐步下降，股
票及其他债券的比重逐步上升；
（2）上海、深圳作为我国股票市场的两个试点地区发展迅速；
（3）全国金融市场报价交易信息系统逐步联通，我国集中统一的金融
市场开始形成；
（4）同国外证券业的合作与交易增多；
（5）1994年4月1日起我国银行间外汇交易中心正式运行，它将逐步取
代外汇调剂中心，使我国外汇市场进一步走向成熟；
（6）保险市场日臻完善，保险机构已呈现多元化趋势。
2、金融市场全球一体化对中国金融市场的挑战
（1）我国金融市场的不健全及人民币的非自由兑换会影
响外国投资者的投资意愿；
（2）由于金融市场的落后导致我国在海外的分支机构竞
争力不强。
第八章 国际资本流动
本章重点：
1、国际资本流动要领及构成
2、国际资本流动的基本格局及原因
3、跨国公司的内涵及特征
4、跨国公司的业务活动与国际资本移动
5、债务危机特点及原因
6、资本外逃的原因及测算方法
本章难点：
1、 国际资本流动的格局
2、 跨国公司的直接投资
3、 跨国公司的财务活动
4、 跨国公司转移定价的策略
5、 国际社会为解决债务危机所做的努力
6、 资本外逃的测算方法
第一节 国际资本流动的基本概念
一、长期资本流动
1、直接投资
所谓国际直接投资（Foreign Direct Investment），系
指一国企业（个人）对东道国企业进行的投资，以取得
对方的全部管理权或控制权。
（1）创办新企业；
（2）收购；
（3）利润再投资；
（4）国外分公司。
2、证券投资
证券投资（Portfolio Investment）也称间接投资，
系指政府、商业银行、工商企业和居民通过在国际
债券市场上发行或购买中长期债券，或者在国际股
票市场上购买外国公司股票等方式进行的投资。
3、国际贷款
国际贷款（International Loan），又称国外贷款，
系指由一国政府、机关、企事业单位、国际金融机
构和居民等从事国际金融市场所筹措的资金。
二、短期资本流动
短期资本（short term capital）系指一年或一年以下
期限的各种金融资产，包括现金、活期存款以及所有国
际货币市场金融工具。
1、受利率驱动的短期证券投资与贷款（Short Term
Portfolio Investment & Loan）
2、保值性资本流动（Value Confirmative Capital Flow）
（1）国家政局动荡不安；
（2）国际收支严重恶化，货币趋向大幅度贬值；
（3）政府相关经济政策导向。
3、投机性资本流动
4、国际贸易资金融通
第二节 国际资本流动格局及其成因
一、当代国际资本流动的基本格局
1、主要对外投资国家中，由于各国经济发展不平衡，其对
外直接投资的世界排名位次不断发生变化。
2、发达国家之间相互投资比重逐年增加，国际资本逐渐形
成了以发达国家为中心的环流格局。
二、国际直接投资格局变化的主要原因
1、宏观方面的因素
（1）世界经济发展的必然结果；
（2）发展中国家资金外流因素；
（3）国际金融市场的作用；
（4）国际资本投资重点转移所致；
（5）国际游资的作用；
（6）国际政治格局变化的因素；
（7）局部战争的因素。
2、微观方面的因素
（1）扩大产品销售市场；
（2）获得技术熟练的劳动力；
（3）寻求政治上安全的投资场所；
（4）利用当地的基础设施和筹资场所；
（5）获得专门生产技术、推销网络和管理经验。
第三节 跨国公司与国际资本流动
一、跨国公司的含义与特征
1、跨国公司的含义
（1）结构标准定义
结构标准（structural criterion）定义具体分为作业结构、所有权结构和管理人员结构。
■作业结构标准认为，一个企业必须在一个以上的国家进行行销或制造
才能称为跨国公司。
■所有权结构标准认为，一个企业要称为跨国公司，它的所有权必须被
一个以上国际的人士所掌握。
■管理人员结构标准认为，作为一个跨国公司不但必须在许多国家进行
行销、制造和研究开发等活动，还需聘用不同国籍的经理人员。
（2）业绩标准定义
业绩标准（performance criterion）认为，一个企业，不管在多少国家经营，但海外子公司所拥有的销售额、利润、资产或企业的员工必须达到某一个百分比，如25%或50%。
（3）行为特性标准定义
行为特性标准（behavioral characterics criterion）认为，跨国公司的总部虽设置于某一地点，但其组织、业务活动范围等都应是全球化的。
（4）综合分析定义
联合国跨国公司中心认为，跨国公司应是指这样一种企业：包括设在两个或两个以上国家的实体，不管这些实体的法律形式和领域如何；在一个决策体系中进行经营，能通过一个或几个决策中心采取一致对策和共同战略；各实体通过顾全或其特方式形成的联系，使其中的一个或几个实体有可能对别的实体施加影响，特别是同其他实体分享知识资源和分担责任。
2、跨国公司的特征
（1）跨国公司作为一种特殊企业组织，它在活动范围上必须
是跨越国界的；
（2）企业的经营观念和经营行为全球性，即在全球范围内选
择最佳生产经营场所，以全球市场、劳动力、资源为手
段，在全球范围内选择最佳战略目标；
（3）企业的经营活动内容不同于一般的对外贸易公司，跨国
公司十分重视对外直接投资；
（4）跨国公司是一个控制了一系列不同国家子公司的母公司，
这是跨国公司的组织形式特征。
二、跨国公司与国际直接投资
1、跨国公司事实国际直接投资的起因
（1）市场内部化理论；
（2）产品生命周期理论。
2、跨国公司国际直接投资存在和发展的理论
（1）垄断优势论；
（2）国际生产折衷理论。
3、跨国公司国际投资的类型
（1）资源导向型投资；
（2）出口导向型投资；
（3）研究开发型投资；
（4）克服风险型投资；
（5）发挥潜在优势型投资。
三、跨国公司财务活动与国际资本移动
1、资金来源活动
（1）公司内部资金的融通：
■投资入股；
■提供贷款；
■母公司向海外子公司赠送款项的活动。
（2）从公司外部融进资金的活动：
■从母国吸引资金；
■从第三国获得资金。
2、资金运用活动
（1）直接投资与证券投资
（2）长期放款
（3）短期资金的经营——现金管理
■资金回收，即尽快把应得现金收进公司内部特定的单位或部
门，缩短应收款项的在途时间；
■现金移动，即把现金转移到公司内部需要的地方或合适的地方；
■现金支出，即拟定支付现金的方案，避免过早支付，延长公司
开出支票流回银行的时间；
■弥补资金短缺，即决定从资金盈余的子公司调出先进以补足其
它子公司短期和中期现金短缺。
四、跨国公司的转移定价与国际资本移动
1、转移定价的含义
转移定价（Transfer Pricing），又称转让定价或划
拨定价，它是指跨国公司内部，母公司与子公司、子公
司与子公司之间相互约定的出口和采购商品、劳务和技
术时所规定的价格。
2、跨国公司转移定价的主要目的
（1）通过转移定价增加利润
■通过转移定价，调整母公司与子公司、子公司相互之间的利润分
布，以便利用各国公司所得税的差异，减少公司整体的纳税额；
■通过转移定价，调整母公司与子公司、子公司与子公司之间非有
形产品的相互支付额，以调整减少公司整体的所得税额；
■通过转移定价来减轻关税负担，从而减少公司总体税额。
（2）通过转移定价减少风险
■避免或减缓外汇风险，即利用转移定价提前将子公司的资金调回
母国或调入到第三国，从而不免国际汇率波动的风险，或从汇率
差价中获得利益；
■避免或减少东道国外汇管制和资金管制的风险；
■避免或减少投资的政治风险，即当跨国公司预计国外财产面临着
被东道国政府国有化或没收的危险时，就可利用转移定价，使子
公司陷入财政困境，达到逐渐耗空子公司过去积蓄，从该东道国
或地区调回资本的目的。
（3）通过转移定价争夺市场
■运用转移定价，使子公司账面上显出较高的利润率，从而支持子公
司的商业信誉；
■运用转移定价，将资金调入子公司，以便解决子公司面临的资金融
通方面的困难，支持其参与当地的竞争；
■母公司向子公司低价供应原料、零部件、成品等支持国外子公司在
竞争中击败对手；
（4）通过转移定价减少跨国公司与东道国的矛盾冲突
3、跨国公司转移定价的策略
（1）对进入子公司商品、资金、服务和技术定高价的情况
■在合营企业里，跨国公司为转移利润减少纳税，或为可多
分利润并将其调出合营企业，或为了多分利润并将其调出
合营企业，或为了避免增加的利益被当地合营者所瓜分；
■遇到子公司劳工方面提高工资和福利待遇的压力，希望
降低其子公司账面的利润额；
■子公司非常高的利润率有可能吸引更多的新竞争者进入该
行业或该市场；
■存在着被东道国政府国有化和被没收的政治风险；
■子公司所在国政府以产品成本为标准对现行价格实行严
格的控制。
（2）对进入公司商品、资金、服务和技术定低价的情况
■子公司进口遇到高关税负担的障碍，为减少关税的影
响；或东道国实行外汇定量的配给制；或者限定进口
商品的价值量等限制措施；
■子公司所在国的所得税税率低于母国的税率；
■子公司遇到激烈的竞争对手，为了进行市场渗透，或
开拓新的市场；
■子公司所在国的通货膨胀率低于母国。
第四节 债务危机
一、债务危机的概念
所谓债务危机，系指债务国因为缺乏国际清偿能力，无法如期偿还到期债务本息而引起的国际性金融危机。
二、债务危机的特点
1、债务规模巨大，债务以浮动利率负债为主
2、债务高度集中，债务以向私人贷款者借款为主
3、低收入债务国的处境十分艰难
三、债务危机爆发的原因
1、引发债务危机的内因分析
（1）盲目举借外债，不切实际地追求高速经济增长目标；
（2）政府经济决策失误；
（3）所筹措外债未能妥善管理及利用。
2、导致债务危机爆发的外部因素
（1）世界经济周期的影响；
（2）国际市场商业利率的冲击；
（3）国际商业银行贷款政策的影响。
三、国际社会为解决债务危机所做的努力
1、最初的挽救措施
2、贝克计划
（1）债务资本化；
（2）债权交换。
（3）债务回购。
3、布雷迪计划
四、国际债务危机前景展望
1、创造一个良好国际经济环境
2、促进国际借贷关系进入良性循环
3、增加外部资金投入
第五节 资本外逃
一、资本外逃的概念
所谓资本外逃（Capital Flight），是指由于恐惧、怀
疑或为规避某种风险和管制所引起的资本向其他国家异常
流动。
二、资本外逃的测算方法
1、直接测量方法，又称国际收支平衡表法，是指 直接
通过国际收支平衡表中的错误与遗漏账户余额加上对
国内异常风险反映迅速的短期资本外流项目来估计资
本外资规模，这是种直观的预测方法。
2、间接测量方法，又称余额法，其中包括世界银行法
（World Bank 1985），摩根担保法（Morgan Gkaranty
1986）。
三、资本外逃的成因及其途径
四、我国资本外逃的现状
1、以经常项目盈余代替经常项目赤字；
2、扣除正常流动；
3、修正假报货值因素。
五、我国资本外逃的成因
1、数量控制型的外汇管制政策
2、资本外逃是为了规避风险
3、监管不力，缺乏完善的监管体系
（1）监管法规不健全与金融创新和资本多样化的现实滞后或脱节；
（2）外汇指定银行的柜台监管乏力；
（3）各职能部门沟通和协调不够，打击不力。
第九章 国际融资
本章重点：
1、国际租赁的种类及相互比较
2、国际租赁的特征及程序
3、项目融资的含义、类型及风险
4、出口信贷的种类
5、BOT的主要内容
6、ABS的运作程序
本章难点：
1、国际租赁的方式及各种方式之间的比较
2、项目融资的参与者及所需的各种文件
3、福弗廷的业务程序
4、BOT方式的运作程序
5、ABS的特征
第一节 国际租赁
一、租赁的概念
国际租赁又称跨国租赁，指分居不同国家或不同法
律体制下的出租人和承租人之间的租赁活动，它是直接
利用外资的一种方式。
二、国际租赁的机构
1、租赁公司
（1）专业租赁公司（Specialized Leasing Companies）
（2）融资租赁公司（Financial Leasing Companies）
2、金融机构
（1）银行直接出资，成立租赁公司；
（2）由几家银行和工业垄断组织联合设立租赁公司。
3、制造商
4、经销商、经纪人
5、联合机构
三、国际租赁的方式
1、金融租赁（financial leasing）
（1）概念：即承租人选定机器设备，由出租人
购置后出租给承租人使用，承租人按期交
付租金。租赁期满，租赁设备通常有3种处
理方法，即退租、续租或转移承租人。
（2）程序
租赁公司（出租人）
用户（承租人）
卖主（制造商）
销售合同
租赁合同
（3）特点
■承租人在租约期间分期支付的租金数额，足以偿付出租人为
购置设备的资本支出并有盈利。
■租约期满，承租人对租赁设备有留购、续租或退租的三种选
择权。留购时有两种价格选择，即实际价格和名义价格；
■设备物件的维修保养一般由承租人负责；
■租赁合同一经签订，原则上承租人不得接触租约；
■制造商提供的设备，承租人负责检查，并代出租人接受该项
资产；出租人对设备的质量与技术条件不予担保。
2、经营租赁
（1）概念
又称服务性租赁（Service Leasing）或使用租赁、营运租赁以及操作租赁。租赁公司购置设备，出租给承租人使用，出租人负责维修、保养和零部件更换等工作，承租人所付租金包括维修费。
（2）特点
■租期较短，承租人在每次租约期间所支付的租金不足以偿付出租人
为购买设备的资本支出及利息；
■所出租的设备物件一般属于需要高度保养管理技术的，技术进步快
的，广泛使用的设备或机械，如计算机、复印机、地面卫星、建筑
机械、超声仪器、电气设备、农业机械设备等。
■出租人一般负责设备的保养维修，租金包括此项费用；
■承租人预先通知出租人，可中止租赁合同。
3、维修租赁（Maintenance Leasing）
（1）概念：主要指运输工具的租赁，出租人在车辆租出后，提
供一系列的服务活动，如在车辆的登记、上税、保险、维修、
检车、洗车和事故处理等。
（2）特点
■租约期满，承租人必须将车辆归还出租人；
■租期较短，通常为12 ~ 33个月；
■租金一般包括维修、保险费用；
■在美国有的汽车租赁以融资为目的，有的附带维修。
3、金融租赁与维修租赁、经营租赁的比较
项目 合同期限 目的 中途解 对象物品 租用人 租赁费
类别 除合同
金融 通常为二 资金的 原则上 以机械 以法 依租赁期而不同，
租赁 年以上 高效率 不得中 设备为 人为 如按月计算，租赁
运用 途解约 主 主 费较之其他租赁方
式便宜得多。续订
租赁合同，租赁费
就更便宜
维修 通常为二 减轻车 原则上 以车辆 以法 金融租赁方式租赁
租赁 年以上 辆等物 不得中 为主 人为 费加上各种服务费
品的维 途解约 主 用
修、管
理业务
经营 较短 较之金 在特定 比较有 以法 较之金融租赁方式，
租赁 融租赁 期限 通用性 人为 租赁公司所负担的
方式， 后，准 的物品 主 费用和危险费增大，
其重点 许解约 如计算 因而租赁费也就相
在于物 机、飞 应地昂贵
品使用 机等
4、衡平租赁（Leverge Leasing）
（1）概念
又称杠杆租赁或代偿贷款租赁，是金融租赁的一种特殊形式。
（2）特点
■衡平出租在法律上至少要有三方面的当事人，机承租人、出租
人和贷款人。
■贷款人对出租人提供的贷款成为衡平租赁的基础，由于契约托
管人拥有出租设备的抵押权，故贷款人不得对出租人行使追索权。
■租金偿付须保持均衡，每期所付租金不得相差悬殊。
■出租人投资设备价款的20% ~ 40%，但可得到100%的税务优惠。
■租约期满，承租人可按租进设备残值的公平市价留购该设备或续
租，不得以象征性价格付款留购设备。
5、回租租赁（sale and leaseback leasing）
拥有设备的单位
（出售）
（承租人）
租赁公司
（购买）
（出租人）
回租租赁程序
（1）概念：由出租人从拥有和使用设备的单位买入该设备，然后
再将该设备返租给原单位使用，原单位成为承租人，按租约规
定支付租金。
（2）特点：回租租赁业务主要用于已使用过的设备，通过返租，
原设备的所有者可将出售设备所得的资金另行投资或作他用，
使资金周转加快。
6、综合性租赁
（1）租赁与补偿贸易相结合；
（2）租赁与来料加工、来件装配相结合；
（3）租赁与包销相结合。
四、国际租赁的特征
1、租赁是使所有权和使用权分离的一种物资流动形式；
2、租赁是融资与融物相结合，物资与货币相交流的运
动形式；
3、租赁是国内外销售的辅助渠道。
五、国际租赁的程序
1、选定设备物件；
2、国内租赁公司与国外租赁公司洽谈，将其购买的设
备物件转让给国外租赁公司，并向其提出租赁申请，
租进该项设备；
3、国内租赁公司就用户指定的设备物件与国外制造商
洽谈，并签订买卖合同；
4、国内租赁公司与国外租赁公司洽谈，将其购买的设
备物件转让给国外租赁公司，并向其提出租赁公司
商讨租赁条件；
5、国外租赁公司与国外租赁公司商讨租赁条件（参考
并根据“第二”的内容），签订租赁合同；
6、国内租赁公司向国外制造商缴付设备价款，
购进设备；
7、国外制造商向承租人发运货物，承租人做好
报关、运输、提货及检验工作；
8、承租人按期向国内租赁公司缴付租金；
9、国内租赁公司向国外租赁公司缴付外汇租金；
10、租进设备的维修保养，按合同规定与不同租
赁方式的惯例，或由承租人，或由制造商或
出租人负担；
11、租赁合同期满，根据规定对设备进行不同方
式的处理。
用户
（承租人）
本国租赁公司
（转租赁承租
人兼出租人）
国外制造厂商
（出口供货人）
国外租赁公司
（出租人）
租赁物体的洽谈和选定
缴付货款
签
申订
请租
租赁
赁合
及同
签订地位转让合同
签订租赁合同
按期以外汇缴付租金
发货直接运交用户
就用户指定物体洽谈，签订买卖合同
按期交付租金
国际租赁程序
六、国际租赁的利弊
1、租赁对承租人的利弊
（1）有利的一面
■企业无须自筹大量资金即可引进先进设备，并能迅速加以利用、投产，
创造利润，而且还能高效率地使用有限的资金，腾出资金以扩大投资
项目；
■与利用出口信贷购买设备相比，承租人利用租赁引进设备是全额融资，
资金的利用率高；而利用出口信贷要交付定金，并须垫付设备价款
的 15%的现金；
■与利用商业银行借款购买设备相比，利用租赁引进设备的好处是：租
赁期限一般长于商业银行借款期限，有的租赁基期可达15年以上；
不须交存于商业银行借款长须交出的“抵偿结存”（Comepensation
Balance），从而降低筹资成本；资产负债表中反映不出流动负债比
例削弱，不影响承租人股票、债券的上市与进一步融资能力；将借
款与购买设备的两道手续简化为一道手续——租赁，因此，环节减
少，手续简便，到货快，可及时投产，创造利润。
■利用租赁引进设备，租金一般固定，便于核算成本，免除
因通货膨胀所带来的不利；
■与企业本身投资于设备相比，利用租赁引进设备，通过续
约或更新设备，一可经常使用较先进的技术，防止机器设
备陈旧老化；二可经常保持设备产品的竞争能力，扩大销
售市场；
■租赁设备的安装、人员培训技术服务、维修及设备的损坏
风险一般均由出租人承担；
■租赁期间，承租人可熟悉设备的质量、性能以及生产效果，
为以后留购回直接购买创造条件，以免盲目购进。
（2）不利的一面
■租金总计高于直接购买，租金构成的利息因素，其利率计算
一般高于贷款利率；
■对租赁物件只有使用权，没有所有权，因而不得随意处理或
改造设备结构或构件；
■出租人因本国税法变更而使其出租成本增加时，亦由承租人
负担，从而加大承租人的成本支出。
2、对出租人的利弊
（1） 有利的一面
■出租人向国外用户出租机器设备、运输工具等，具有扩大出口、
推销商品的作用。特别在经济不景气、市场销售条件恶化、机
器设备生产开工不足的情况下，租赁是扩大销售的一种重要手段；
■作为出租人的外国租赁公司，大多为银行的附属机构、子公司，
或以银行为主要鼓动，因而易于取得银行优惠利率的信贷，借以
降低租金收取，从而吸引租赁客户；
■主要发达国家的税法均对出租人给予税务优惠；
■出租人通过租赁还可向承租人提供设备的维修、零配件的更换、
技术培训与咨询等服务，扩大无形出口，赚取更多的钱。
（2） 不利的一面
与商品销售相比，租赁收回资金周期长，影响资本周转；另外，
在租赁基期内，租赁物归出租人所有，尽管设备投保仍承担与一定的
风险。
七、我国租赁业务发展概况
我国经营租赁业务的机构主要有如下四种：
1. 银行或金融机构设立专门部门经营租赁业务；
2. 由中外合资组建租赁公司经营租赁业务；
3. 完全由中方合资组成的租赁公司；
4. 专业租赁公司。
第二节 项目融资
一、项目融资的含义及类型
1、项目融资的含义
项目融资（Project Financing）又称工程项目筹资，
是国际上为交通、能源、农业等大型工程筹措资金的
一种方式。
2、项目融资的类型
（1） 无追索权的项目融资
（2） 有追索权的项目融资
二、项目融资的特征
1. 单独法人实体；
2. 项目具有大、多、广的特点；
3. 项目风险大；
4. 项目周期长；
5. 项目融资成本高；
6. 项目经营为表外负债经营；
7. 项目受政府支持；
8. 项目借款分期支付。
三、项目融资的参与者
1. 贷款人；
2. 项目主办人；
3. 担保人；
4. 项目产品的买主；
5. 按差额支付协议的贷款人；
6.设备供应人；
7. 政府官方保险机构；
8. 经管人；
9. 工程人和承包人。
四、项目融资的风险及贷款人采取的措施
1、项目融资的风险
（1）项目完工风险，包括成本超支后无增资来源，因故中途停建等；
（2）资源风险，主要是对资源开发性项目是否有预期的蕴藏量；
（3）经营风险，主要是项目管理是否得力、经营是否有方；
（4）市场风险，即产品是否有稳定的市场；
（5）货币风险，即货币因汇率变化所带来的风险；
（6）政治风险，主要指项目所在国政治上的稳定性。
2、贷款人为减少风险所采取的措施
（1）设定各种担保权益。主要包括项目所使用的工地与设施的
抵押，无论取得货物与否均须付款项下权利的转让、库存
与设备的抵押，保险合同项下权利的转让等。
（2）力求避免政治风险。包括将各项担保置于东道国管辖之外，
投保政治风险等。
（3）规定支付贷款的条件。主要是在借贷协议中详细订明贷款
人支付贷款的各项先决条件，例如，项目公司提供的有关
项目的情况必须真实等。
五、项目融资的各种文件
1. 完工担保协议（Completion Guarantees）。这是项目
主办人向贷款人提供的完工担保。
2. 投资协议（Investment Agreement）。这是项目主办人
预想木公司签订的协议，有关主办人同意向项目公司
提供 一定的资金支持。
3. 先期购买协议（Forward Purchase Agreement）。这是
项目公司与贷款人订立的协议，贷款人同意向项目公
司预付购买项目设备的贷款。
4. 产品支付协议（Production Payment Agreement）。这是项
目公司与贷款人签订的协议，有关项目公司必须向贷款
人提供产品。
5.无论取得货物与否均须付款合同（Take-or-Pay Contract）。
这是项目公司与项目产品的买主订立的长期销售合同，即
不论项目公司能否交货，买方都有义务支付约定的货款。
6. 经营管理合同。这是项目公司与第三人订立的经营管理
合同，以加强项目的管理。
第三节 出口信贷
一、出口信贷的概念
出口信贷是西方国家为了支持扩大本国成套
设备出口，加强国际竞争力，以对本国出口给予
利息补贴并提供信贷担保的方法，鼓励本国银行
对本国出口商或外国进口商（或其银行）提供利
率较低的贷款。
二、出口信贷的类型
1、卖方信贷（Supplier’s Credit）
（1）概念
卖方信贷是在延期付款的大型成套设备的贸易中，出口商（卖方）所在国银行对出口商（卖方）所提供的信贷。
（2）程序
第一，出口商（卖方）与进口商（买方）签订出售大型成套设备的合同，合同规定采用分期付款方式，进口商（买方）先支付10% ~ 15%的定金。
第二，出口商（卖方）与所在地银行商借贷款，签订贷款协议。贷款金额为设备总价款的80% ~ 85%。
第三，进口商（买方）随同利息分期偿还出口商（卖方）的货款，出口商（卖方）再用以偿还其从银行取得的贷款。
出口所在地银行
出口商
进口商
延期付款
贷款
贸易合同
图9—4 卖方信贷程序
2、买方信贷（Buyer’s Credit）
（1）概念
买方信贷是出口商（卖方）所在地银行贷款给外国进口商（买方）或进口商（买方）所在地的银行，用以购买本国的大型成套设备，从而扩大本国商品的出口。
（2）程序
给进口商（买方）的程序是：
第一，进口商（买方）与出口商（卖方）洽谈贸易，签订贸易合同，
支付货价15%的定金。
第二，进口商（买方）银行与出口商（卖方）所在地银行签订贷款
协议。
第三，进口商（买方）用贷得的款项，以现汇付款条件向出口商
（卖方）支付货款。
第四，进口商（买方）按贷款协议分期偿还其从出口商（卖方）所
在地的银行取得的贷款。
贷款给进口商银行的程序是：
第一，进口商（买方）与出口商（卖方）洽谈贸易，签订贸易合同，
进口商（买方）支付货价15%的定金。
第二，进口商（买方）银行与出口商（卖方）银行签订贷款协议。
第三，进口商（买方）银行将其贷得的款项，根据协议贷给进口商
（买方），进口商（买方）以现汇条件向出口商（卖方）支付。
第四，进口商（买方）按协议分期偿还进口商（买方）银行的贷款。
第五，进口商（买方）银行按贷款协议分期偿还出口商（卖方）银
行的贷款。
出口商（卖方）所在地银行
进口商（卖方）银行
出口商（卖方）
进口商（买方）
现 汇 付 款
贸易合同
贷款
转贷 款
贷 款
图9-5 买方信贷程序
3、福弗廷（Forfaiting）
（1）概念
福弗廷是一种国际贸易融资的方式，是在延期付款的大型设备的贸易中，出口商把经进口商承兑的，期限在半年以上到五六年的远期汇票，无追索权地售予出口商所在地的银行或金融公司，以提前取得现款。
（2） 特点
■出口商使用夫妇法庭业务时必须与进口商协商，出口商开出的
远期汇票必须经出口商所在地第一流银行担保。
■出口商的汇票贴现是一种卖断，办理该项业务的银行或金融公
司无追索权。
■办理福弗廷业务手续比较复杂，各项费用较高。
（3） 福弗廷业务的程序
■出口商与进口商进行贸易谈判时，若讲明使用福弗廷，应事先
与本国银行或金融公司联系，以便其做好信贷安排。
■出口商签发远期汇票，要取得进口商往来银行的担保，担保银
行的选择要经出口商所在地银行同意。
■出口商发运设备后，将全套货运单据通过银行寄送给进口商，
进口商把其承兑并经银行担保的汇票寄回出口商。
■出口商按与所在地银行或金融公司的事先约定，办理远期票据
的贴现，取得现款。
（4） 福弗廷业务与承购应收账款业务的区别
■适用的范围不同。福弗廷业务成交的商品为大型成套设备，交易
金额大，付款期限长，承购应收账款业务成交的为一般进出口商
品，金额不大，付款期限在一年以内。
■使用的程序不同。在福弗廷业务中出口商必须与进口商进行协商，
取得一致意见后，出口商还要与所在地的银行或金融公司联系，
以便做好信贷安排；承购应收账款业务出口商在与进口商磋商过
程中，应将进口商的名称及有关情况报告给本国的承购组织，以
便对其开展资信调查，如果是进口商资信可靠，双方签订合同，
需承购组织加以确认。
■内容不同。福弗廷业务的内容比较简单，而承购应收账款业务常
附有资信调查、托收、制单、会计处理等内容。
■是否需担保不同。福弗廷业务，出口商开出的汇票需经进口商所
在地一流银行担保；而承购应收账款业务不需担保。
（5） 福弗廷业务与一般贴现的区别
■一般票据贴现，如票据到期遭到拒付，银行对出票人能行使追索
权，要求汇票的出票人付款。
■贴现的票据一般为国内贸易和国际贸易往来中的票据；而福弗廷
则多为与出口设备相联系的有关票据。福弗廷可包括数张等值的
汇票（或期票），每张票据间隔的时间一般为六个月。
■贴现的票据有时有的国家规定具备三个人的背书（Endorsement），
但一般不须银行担保。而办理福弗廷业务的票据，必须有第一流
银行的担保。
■办理贴现的手续比较简单，而办理福弗廷业务则比较复杂。贴现
的费用负担一般仅按当时市场利率收取贴现利息，而办理福弗廷
业务的费用负担则较高，按市场利率收取利息外，一般还收取管
理费、承担费、罚款等。
（6） 福弗廷业务的作用
■对出口商的作用
在福弗廷业务中，出口商通过票据卖断，能够立即获得现金，加速其资金周转，改善其资金流动状况，还使出口商资产负债表中的负债下降，提高了资信。有利于出口商有价证券的上市和进一步融资。出口商把票据卖给银行后，信贷风险、汇率变化的风险就都转嫁给了银行，保证了出口商的安全收汇。
■对进口商的作用
福弗廷业务对进口商来说，手续比较简单，不像买方信贷那样要多方联系，多方洽谈。但是由于利息和所有的费用都计算在成本中，一般货价较高。除此之外，进口商还要寻找担保银行，对出口商开出的远期汇票提供担保，这样就必须向银行交付一定的费用或抵押品，多了一笔支出，这些费用在使用买方信贷时无须支出。
4、信用安排限额
（1）概念
信用安排限额（Credit Line Agreement）是60 年代后期出现的新型的出口信贷的形式。它是指出口商所在地银行为了扩大本国消费品或基础工程的出口，给予进口商所在地的银行以中期贷款，并与进口商所在地银行配合，组织较小金额业务的成交。
（2）种类
信用安排限额有两种形式：
■一般用途限额（General Purpose Lines of Credit）
也叫购物篮信用（Shopping Basket Credit），即出口商所在地银行向进口商银行提供一定额度的贷款，以满足进口国的多个进口商向出口国的多个出口商购买消费品的资金需要，在双方银行的共同配合下，逐个安排金额小的信贷合同，每个进口商都可以得到2 ~ 5年的中期贷款。
■项目信用限额（Project Lines of Credit）
即出口国银行向进口国银行提供一定贷款限额，以满足进口国的厂商购买固定资产项目或实施基础工程建设的资金需要。项目信用限额条件和程序与前一种信贷限额基本相似，但由于购买的主要是工程设备，项目信贷限额的金额较大、期限较长。
5、混合信贷
出口国银行在发放卖方信贷的同时，出口国政府还从预算中提出一笔资金，作为政府贷款，随同卖方信贷或买方信贷一并发放，以满足进口商（买方信贷）或出口商（卖方信贷）对资金的需要。混合信贷是卖方信贷与买方信贷的一种更高的发展形式。政府贷款的利率低于一般出口信贷得力率，其目的在于扩大本国设备的出口。政府贷款占整个贷款金额的比例，依具体情况（主要是政治因素）而定，有时可占贷款金额的1/3。
第四节 BOT融资方式
一、BOT融资的涵义
1、概念
BOT是英文Build-Operate-Transfer的缩写，即建设—经营—转让方式，是政府将一个基础设施项目的特许权授予承包商（一般为国际财团），承包商在特许期内负责项目设计、融资、建设和运营，并收回成本、偿还债务、赚取利润，特许期结束后将项目所有权移交政府。实质上，BOT融资方式是政府与承包商合作经营基础设施项目的一种运作模式。
BOT融资方式在我国称为“特许权融资方式”，其涵义是指国家或者地方政府部门通过特许权协议，授予签约方的外商投资企业（包括中外合资、中外合作、外商独资）承担公共性基础设施（基础产业）项目的融资、建造、经营和维护；在协议规定的特许期限内，项目公司拥有投资建造设施的所有权，允许向设施使用者收取适当的费用，由此回收项目投资、经营和维护成本并获得合理的汇报；特许期满后，项目公司将设施无偿地移交给签约方的政府部门。
二、BOT融资方式的特点和种类
1、BOT融资方式的特点
（1）BOT融资方式是无追索的或有限追索的，举债不计如国家外
债，债务偿还只能靠项目的现金流量。
（2）承包商在特许期内拥有项目所有权和经营权。
（3）名义上，承包商承担了项目全部风险，因此融资成本较高。
（4）与传统方式相比，BOT融资项目设计、建设和运营效率一般
较高，因此，用户可以得到较高质量的服务。
（5）BOT融资项目的收入一般适当地货币，若承包商来自国外，
多宗主国来说，项目建成后将会有大量外汇流出。
（6）BOT融资项目不计入承包商的资产负债表，承包商不必暴露
自身财务情况。
2. BOT融资方式的种类。
BOT融资一般指BOOT融资（即建设—拥有—运营—转让）。在实际运作过程中，BOOT融资方式产生了许多变形，因此，BOT融资方式是BOOT、BOO（建设—拥有—转让）、BTO（建设—转让—经营）、BOOS（建设—拥有—运营—出售）、BT（建设—转让）、OT（运营—转让）等融资方式的总称。各种方式的应用取决于项目条件，如BOO方式在市场经济国家应用较多，我国以公有制为主体，因此BOOT项目较多。从经济意义上说，各种方式区别不大。
三、BOT融资的运作过程
1、项目的确定和拟定；
2、招标；
3、挑选中标者；
4、项目开发；
5、项目建设；
6、项目运营；
7、项目的移交。
四、BOT融资项目的国内审批程序
1、由项目发起人负责编制项目建议书（附可行性研究
报告）、招标文件等，通过省、自治区、直辖市、
计划单列市等地方计划委员会按照规定的程度报国
家发展计划委员会审批。
2、由项目发起的政府机构负责组织或委托招标、投标
机构进行招标活动，来选择最终的外资合作人。由
国家发展计划委员会依法组织评标委员会，负责对
投资者的资格进行预审和标书的评定。
3、中标者特许权协议、可行性研究报告和评标委
员会的评审报告，按项目程序报国家发展计划
委员会审批。重大项目经国家发展计划委员会
初审后报国务院审批。
4、按有关的外商投资企业法规定的程序设立项目
公司；政府部门与项目公司正式签订特许权协
议，协议一旦签订立即生效。
五、BOT融资项目中特许权协议的主要内容
1、特许权协议签约各方的法定名称、住所；
2、项目特许权内容、方式及期限；
3、项目工程设计、建造施工、经营和维护的标准；
4、项目的组织实施计划与安排；
5、项目成本计划与收费方案；
6、签约双方各自权利、义务与责任；项目转让、抵押、
征收、终止条款；
7、特许权期满，项目移交内容、标准及程序；
8、罚责与仲裁。
六、BOT融资项目的风险分担原则
1、由于国家政策、法律法规的变化致使项目公司受
到实质性的影响，政府部门可以通过调整收费价格，
延长特许期限或采取其他响相应措施予以补偿。
2、自然不可抗力因素由项目公司通过保险方式承担。
3、政治不可抗力，可通过协议协商加以解决。
七、BOT融资项目中各方的权利与义务
1、政府部门对项目公司的活动依法进行监督、检查和
审计。如发现有不符合特许权协议的行为，有权要
求采取修正措施，如拒不接受，有权进行处罚。
2、出于项目融资的目的，项目公司可以通过抵押等方
式转移自己在特许权协议中合法拥有的权利和义务。
3、现有的特许权项目已能满足需要，签约方的政府部
门不再投资重复建设与之有过度竞争性的另一个项目。
4、项目公司所组织的投标活动，同等有限选择国内的
设备供应商、工程承包商等，以促进公平竞争。
5、特许权项目的工程设计、建造施工、经营和维护人
员要雇用本地劳动力，并组织培训。
6、政府依法保证项目公司将其收益所得本币，按有关
规定兑换外币，以对外支付外汇。
第五节 ABS融资方式
一、ABS融资的涵义
ABS是英文Asset Backed Securmeation的缩写，它是以项目所属的资产为支撑的证券化融资方式。它是以项目所拥有的资产为基础，以项目资产可以带来预期收益为保证，通过在资本市场发行债券来募集资金的一种项目融资方式。
二、ABS融资方式的独到之处
ABS运作的独到之处就在于，通过信用增级计划，使得没有获得信用等级或信用等级较低的机构，照样可以进入高档投资级证券市场，通过资产的证券化来募集资金。
三、ABS融资方式的运作程序
1、组建一个特别用途的公司SPC（Special Purpose
Corporation）。该机构可以是一个信托投资公司、
信用担保公司、投资保险公司或其他独立法人，该
机构应能获得权威性资信评估机构较高级别资信等
级（AAA或AA级）。
2、SPC寻找可以进行资产证券化融资的对象。
3、以合同、协议等方式将原始权益人所拥有的项目资
产的未来现金收入的权利转让给SPC，转让的目的
在于将原始权益人本身的风险和项目资产及其未来
的现金收入风险隔断。
4、利用信用增级手段，使该组资产获得预期的信用等级。
5、委托资信评估机构，对即将发行的经过担保ABS债券
进行信用评级。
6、SPC直接在资本市场发行债券募集资金，或者经过
SPC通过信用担保，同其他机构组织债券发行，并将
通过发行债券募集的资金用于项目建设。
7、SPC通过想摸资产的现金流入量，清偿债权人的债券
本息。
四、ABS的特点
1、通过证券市场发行债券筹集资金，是ABS不同于其他
项目融资方式的一个显著特点。
2、由于是通过SPC发行高档投资债券募集资金，这种负
债不反映在原始权益人自身的“资产负债表”上，从
而避免了原始权益人资产质量的限制。
3、利用成熟的项目融资改组技巧，将项目资产的未来现
金流量包装成高质量的证券投资对象，充分显示了金
融创新的优势。
4、由于证券投资者的还本付息资金来源与项目资产的未
来收入，因此，证券投资风险取决于可预测的现金收
入，而不是项目原始收益人自身的信用状况，并且不
受原始权益人破产等风险的牵连。
5、由于债权在证券市场上由众多投资者购买，从而使
风险得到了分散。
6、债券的信用风险得到了SPC的信用担保，是高档投
资级证券，并且还能在二级证券市场进行转让，变
现能力强，投资风险小，因而具有较大的吸引力，
易于债券的发行推销。
7、和BOT等融资方式相比，ABS融资涉及的机构少，
从而最大限度地减少了酬金、差价等中间费用，并
且使融资费用降至较低水平。
8、ABS融资债券由于是高档投资级债券，利息率
一般较低，但比普通储蓄的投资回报要高。
9、因为通过证券市场筹集资金，操作比较规范，
一般应有高质量的专业咨询机构参与，并且按
照严格的专业标准提供服务。
10、这种融资方式适用于规模地筹集资金，特别是
国际市场筹集资金更是如此。
五、SPC的性质和功能
1、SPC的性质。
SPC是一个专门从事信用增级活动的金融服务机构。SPC一般采用股分制的形式，吸收拥有各种优势的股东。
2、SPC的在主要功能
提供融资者与国内、国际金融市场接触的机会；降低资金成本；在结构融资、信用风险管理和金融工具创新方面，提供最先进的技术和专业化的金融服务；通过合资、控股等形式，和国际知名的信用评级机构、国际知名的再担保公司之间建立强有力的业务合作关系；向投资者提供投资级投资机会，并为投资者带来有吸引力的投资回报，提高项目资产的流动性和长期性。
六、ABS融资方式对各方的益处
1、对项目主办单位的益处：
（1）吸收外国或当地的长期投资，达到筹措资金的目的；
（2）为项目主办单位分散项目的各种风险；
（3）有效地将风险分配给那些能够对其进行最有效管理的机构和专家；
（4）为项目主办单位提供一个能使其重新调整资产结构的机会。
（5）减少资金成本，并且能够筹集较长期限的债券资金。
（6）使项目主办者能够更容易被投资者认可和接受，有利于项目顺利
筹措建设资金。
2、对原始权益人的益处：
（1）获得更高投资级别的债券信用等级；
（2）开发一种新的融资渠道；
（3）降低项目建设资金筹措成本；
（4）提供原始权益人资产负债表之外的负债融资，使项目资产和债
务匹配，更好地管理利率风险；
（5）以出售未来可能实现的收益权利来募集项目建设资金，从而更
有效地为更大规模的项目提供建设资金；
（6）克服了项目投资的风险集中于原始权益人的问题，使原始权益
人大大降低了各种风险的压力；
（7）由SPC担保发行债券，克服了当地监管机构对呀权益人进行金
融监管方面的一些限制。
3、对投资者的益处：
（1）能够获得按期还本付息的保证；
（2）能够获得专业化、高质量的风险管理服务，以有限的风险
获得较高的投资回报；
（3）国际资信评估机构对获得担保的债券作出投资级别的评级，
增强了债券的流动性、可兑换性，降低了投资者的风险损失；
（4）由SPC的风险评估专家利用其丰富的经验和专业能力对其所
担保的ABS融资债券的资产负债项目进行长期性的监控，减
少了债券到期不能按时偿还的风险。
七、ABS融资方式在我国的应用前景
八、我国进行ABS融资面临的主要问题
1、法律限制问题
2、国外投资者对中国缺乏了解
3、政策限制问题
4、信用评级问题
5、税收问题
6、人民币汇兑问题
第十章 国际金融机构
本章重点：
1、国际金融机构的类型、性质与作用
2、宗旨、职能、业务及组织结构
3、世界银行的构成、组织机构、资金来源与运用
4、区域性国际金融机构产生与发展
5、国际清算银行、亚洲开发银行、非洲开发银行
的宗旨及业务活动重点
本章难点：
1、国际金融机构的类型及性质
2、国际货币基金组织与世行的不同之处
3、亚洲开发银行的资金来源及发展前景分析
第一节 国际金融机构的概述
一、国际金融机构概念
国际金融机构是指从事国际金融业务，协调国际金融关系，维持国际货币及信用体系正常运作的超国家机构。
二、国际金融机构的产生和发展
1、产生：一战爆发后，国际货币金融格局发生了重
大变化，由于各主要国家经济政治发展不平衡，
使它们彼此间矛盾尖锐化，建立国际性金融机构
成为多数工业国家的共同愿望，客观上已具备了
产生国际金融机构的条件。
2、发展：1930年5月，在瑞士巴塞尔成立了国际清算银
行（Bank for International Settlements——BIS），
这是建立国际金融机构的重要开端。 1945年12月，正
式成立的两个国际性金融机构，即国际货币基金组织
（International Monetary Fund——IMF）和国际复兴
开发银行（International Bank for Reconstruction
and Development——IBRD，又称世界银行），国际货
币基金组织和世界银行集团，是当今成员国最多，机构
最大，并且影响最广的国际金融机构。
三、国际金融机构的类型、性质与作用
1、国际金融机构的类型
（1）全球性的金融机构
（2）区域性金融机构
2、国际金融机构的性质
60年代之前，全球性国际金融机构一直被美国控制。 60年代以来，随着发展中国家力量的兴起,美国在一些全球国际金融机构的份额有所下降，其他西方工业国的份额有一定上升，发展中国家尤其是产油国的份额增长较快，并且，份额大小已不是唯一决定决议通过与否的因素。
3、国际金融概念的作用
（1）提供短期资金，调节国际收支逆差，在一定程度上缓和
了国际支付危机；
（2）提供长期建设资金，促进了发展中国家经济发展；
（3）稳定了汇率，有利于国际贸易的增长；
（4）通过创造新的结算手段，适应了国际经济发展的需要。
第二节 国际货币基金组织
一、国际货币基金组织的建立
国际货币基金组织是根据1944年7月召开的“联合与联盟国家货币金融会议”通过的《国际货币基金协定》成立的全球性国际金融机构。1946年3月国际货币基金组织正式成立，1947年3月1日开始活动，1947年11月15日成为联合国所属专营国际金融业务的机构，总部设在华盛顿。
二、国际货币基金组织的宗旨与职能
1、其宗旨具体表现在以下各点：
（1）为成员国提供一个常设的国际货币机构，促进成员国在国际
货币问题上的磋商与协作；
（2）促进国际贸易均衡发展，以维持和提高就业水平和实际收
入，发展各国的生产能力；
（3）促进汇率的稳定和维持各国有秩序的外汇安排，以避免竞
争性的货币贬值；
（4）协助建立各国间经常性交易的多边支付制度，并努力消除
不利于国际贸易发展的外汇管制；
（5）在临时性基础上和具有充分保障的条件下，为成员国融通
资金，使它们在无需采取有损于本国及国际经济繁荣的措
施的情况下，纠正国际收支的不平衡；
（6）努力缩短和减轻国际收支不平衡的持续时间及程度。
三、国际货币基金组织的组织结构
基金组织的最高决策机构是理事会（Board of Governors），其成员国由各国中央银行行长或财政部长组成，日常行政工作由执行董事会（Executive Board）负责，执行董事会由 24名成员组成，执行董事会另设主席1名，主席即为基金组织总裁，主管该组织的具体业务工作。总裁通常由西欧人士担任。副总裁只设1名，一直由美国人担任，辅助总裁工作。
四、国际货币基金组织的资金来源
1、成员国缴纳的基金份额
2、向成员国借款
3、出售黄金
五、国际货币基金组织的业务活动
1、资金融通
（1）储备部分贷款（Reserve Tranche Drawings）。
（2）信用部分贷款（Credit Tranche）。
（3）进出口波动补偿贷款（Compensatory Financing Facility）。
（4）缓冲库存贷款（Buffer Stock Financing Facility）。
（5）石油贷款（Oil Facility）。
（6）中期贷款（Extended Financing Facility）。
（7）信托基金贷款（Trust Fund Facility）。
（8）补充贷款（Supplementary Financing Facility）。
（9）结构调整贷款（Structural Adjustment Facility）和
加强的结构调整贷款（Enhanced Structural
Adjustment Facility）。
（10）制度转型贷款（Systemic Transformation Facility）。
2、汇率监督
基金组织在实施汇率监督时所奉行的主要原则有三个方面：
（1）宏观经济政策与汇率的关系问题。
（2）复汇率问题。
（3）货币兑换与稀缺货币问题。
3、提供培训咨询等服务
基金组织帮助成员国组织人员培训，编辑并出版反映国际经济及国际金融专题的刊物和书籍，以提高成员国有关专业人员的素质。与此同时，基金组织派往各地的人员积极搜集并反馈世界各国的经济金融信息，还以派出代表团的形式，对成员国提供有关国际收支、财政、货币、银行、外汇、外贸和统计等各方面的咨询和技术援助。
第三节 世界银行集团
一、世界银行
1、世界银行的建立
世界银行（即国际复兴开发银行）是1944年7月布雷顿森林会议后与国际货币基金组织同时产生的另一个全球性国际金融机构。它成立于1945年12月，1946年6月开始营业，1947年起成为联合国的专门金融机构。
2、宗旨
世界银行的宗旨在《国际复兴开发银行协定》第一条款中有明确规定：
（1）与其他国际机构合作，为生产性投资提供长期贷款，协助成
员国的复兴与开发，并鼓励不发达国家开发生产与资源；
（2）通过保证或参与私人贷款和私人投资的方式，促进私人对外
投资；
（3）用鼓励国际投资以开发成员国生产资源的方法，促进国际贸
易的长期平衡发展，维持国际收支平衡；
（4）在提供贷款保证时，应与其他方面的贷款相配合。
3、世界银行的组织机构
最高权力机构是理事会，由成员国各指派1名理事和1名副理事组成，理事人选一般由该国财政部长或中央银行行长充任，任期5年，可以连任。理事会每年举行一次会议，但常与基金组织会议联合召开。理事会的主要职权是：批准接纳新成员国；增加或减少银行资本；停止成员国资格；决定银行净收入的分配以及其他重大问题。负责处理日常事务的机构是执行董事会，现有执行董事22人，其中5人是常任执行董事，由股份最多的美、英、德、法、日五国指派，我国单独推选1人。执行董事会选举1人为行长，主持常务。行长下有副行长，辅助行长工作。
4、世界银行的资金来源
（1）成员国缴纳的股金
（2）向国际金融市场借款
（3）出让债权
（4）利润收入
5、世界银行的贷款活动
（1）贷款政策
（2）贷款特点
（3）贷款程序
（4）其他贷款方式
6、世界银行的其他业务活动
（1）技术援助
（2）设立“多边投资担保机构”
二、国际金融公司
1、国际金融公司于1956年7月24日正式成立。它是世
界银行的一个附属机构，只有世界银行的成员国
才能成为金融公司的成员，但同时它又是一个独
立的国际金融机构。
2、国际金融公司的宗旨是配合世界银行，资助成员
国、特别是发展中国家的私人企业使其获得增长，
以促进成员国经济的发展。
3、国际金融公司的主要业务是向成员国私人企业
提供贷款，不需政府担保。
4、国际金融公司的资金来源主要有三个方面：
（1）成员国缴纳的股金。国际金融公司成立时的资本总额为
1亿美元，以后多次增资。各成员国应缴纳股金的多少，
与其在世界银行认缴的股金成正比。
（2）向世界银行及国际金融市场借款。
（3）国际金融公司业务经营的净收入。
三、国际开发协会
1、国际开发协会成立于1960年9月。它是世界
银行的一个附属机构，但在法律地位及资金
构成上，它又是一个独立的国际金融机构，
总部设在华盛顿。国际开发协会的贷款原则
及经营方针与世界银行相同，但其宗旨是专
门对较穷的发展中国家提供条件极为优惠的
长期贷款，加速这些国家的经济发展。
2、 国际开发协会的资金来源主要有：
（1）成员国认缴的股本。
（2）世界银行的拨款，即从净收入中以赠与方式拨款资助开
发协会。
（3）开发协会业务经营的净收入，但由于开发协会贷款条件
极为优惠，所以这部分收入很小。
（4）“补充资金”。根据协会规定，成员国在一定时期内还须
认缴一部分资金作为补充，以保证协会的来源。在已提
供的补充资金中，绝大部分是由工业发达国家及高收入
国家提供的。
（5）非洲基金，它设立于1985年，其资金由世界银行及其他
捐款国捐款组成，用于撒哈拉以南非洲地区。
3、国际开发协会的业务，主要是向较穷的发
展中国家提供贷款，其标准是1984年按人
均国民生产总值不足400美元。
第四节 区域性国际金融机构
一、国际清算银行
1、国际清算银行的建立
国际清算银行于1930年5月根据《海牙国际协定》，由英国、法国、意大利、德国、比利时、日本的中央银行，以及由美国摩根保证信托公司、纽约花旗银行和芝加哥花旗银行共同联合组成，行址设在瑞士的巴塞尔。
2、国际清算银行的组织形式
国际清算银行是股份制的企业性质金融机构，由西方主要中央银行合办。最高权力机构是股东大会。 国际清算银行的日常业务由董事会执行。
3、国际清算银行的资金来源
（1）成员国缴纳的股金。
（2）借款。
（3）吸收存款。
4、国际清算银行的主要业务活动
（1）有关的账务及清算工作委托该行办理。
（2）还办理各种银行业务，包括存款、贷款、贴现业务；
买卖黄金、外汇和债券；
（3）与各国政府或中央银行签订特别协议，代办国际结算
业务等。
二、亚洲开发银行
1、亚洲开发银行的建立与宗旨
（1） 亚洲开发银行是根据联合国“亚洲及远东经济委员会”
（1974年改名为“亚洲太平洋经济委员会”）决议，于1966
年11月24日于东京举行第一次亚洲开发银行董事会正式成
立的，同年12月开始营业，行址在菲律宾首都马尼拉。亚
洲开发银行是亚太地区最大的政府间金融机构，也是一家
仅次于世界银行的第二大开发性国际金融机构。
（2） 亚洲开发银行的宗旨是，通过发放贷款，进行投资，提
供技术援助，以促进亚洲和太平洋地区的经济增长与合作，
并协助本地区的发展中成员国集体和单独地加速经济发展
的进程。
2、亚洲开发银行的组织形式
亚洲开发银行是股份制企业性质的金融机构，凡成员国都须认缴该行的股本，一般由成员国财政部或中央银行与该行往来。该行的最高权力机构是理事会，理事会每年召开一次年会。理事会下设执行董事会，负责日常业务。
3、亚洲开发 的资金来源
（1）普通资金
（2）亚洲开发基金
（3）技术援助特别基金
（4）日本特别基金
（5）联合贷款
三、非洲开发银行
1、非洲开发银行的建立与宗旨
（1）非洲开发银行的建立：非洲开发银行成立于1964年9月，
1966年7月正 式营业，它是非洲国家创办的区域性国际金
融机构。行址设在象牙海岸首都阿比让。
（2）非洲开发银行的宗旨是，为成员国的经济和社会发展提供
资金，协助非洲大陆制定总体发展战略，协调各成员国的
发展计划，以逐步实现非洲经济一体化。
2、非洲开发银行的组织形式
（1）非洲开发银行的最高权力机构为理事会
（2）理事会下设执行董事会，负责银行日常业务，任期3年
（3）该行行长由董事会选举产生
（4）另设副行长一人，由行长提名，董事会选出。
3、非洲开发银行的主要业务活动
（1）非洲开发银行的主要任务是利用本行的各种资金为本地区成员
国提供各种开发性贷款和技术援助。
（2） 该行的资金来源主要有
■成员国的认缴股本，该行成立时的核定资本为亿记账单位（1
记账单位=1971年贬值前的1美元），以后数次增资；
■向国际金融市场借款；
■发达国家的捐款；
■银行业务的经营利润；
■非洲开发基金等四个合办机构，根据不同需要，筹措资金。
四、泛美开发银行
1、泛美开发银行的建立与宗旨
（1）泛美开发银行于1960年10月正式营业，它是以美
国和拉美国家为主，联合一些西方国家和南斯拉
夫合办的区域性国际金融机构。行址设在华盛顿。
（2）该行的宗旨是，动员美洲内外资金，为拉美成员
国的经济和社会项目提供资金及技术援助，帮助
各成员国或各国家集团发展经济。
2、泛美开发银行的组织形式
（1）该行的最高权力机构是理事会。
（2）理事会下设执行董事会，负责日常业务。另设行长1人，
副行长1人
3、泛美开发银行的业务活动
（1）泛美开发银行的资金来源主要为成员国认缴的股本、借款、
业务净收入以及用成员国捐款设立的特别业务基金。
（2） 该行的主要业务活动是向成员国提供项目贷款。
五、阿拉伯货币基金组织
1、阿拉伯货币基金组织的建立与宗旨
（1）阿拉伯货币基金组织的建立：阿拉伯货币基金组织于1977年
4月正式成立，有21个成员国，即阿拉伯联盟所有成员。
（2）阿拉伯货币基金组织的宗旨是：
■探讨和制定成员国之间金融合作的方针和方式，以促进阿拉
伯经济一体化早日实现和各成员国的经济发展；
■调整成员国国际收支的失调，取消彼此间经常性支付的限制
和稳定阿拉伯国家之间的汇率，以促进其贸易的发展；
■扩大阿拉伯金融市场，推广使用作为记账单位的阿拉伯第纳
尔，为发行一种统一的阿拉伯货币创造条件。
2、组织形式
（1）阿拉伯货币基金组织的最高权力机构是理事会。
（2）执行董事会负责日常业务工作。基金组织总裁由理
事会任命 。
3、业务活动
（1）向国际收支出现逆差的成员国提供短期和中期贷
款，提供担保以增强成员国的借款能力，帮助其
度过难关。
（2）协调成员国的金融政策，就成员国的经济情况定
期交换意见，磋商解决存在的问题。
（3）管理成员国存放的资金。
（4）对成员国的金融机构提供技术援助，如帮助制
定银行法规、稳定货币计划和外汇改革方案，收
集和处理有关金融经济统计资料等。
