2002쓪10퓂뗚16뻭뗚5웚ꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡ뮪ꆡ뚫ꆡ뺭ꆡ볃ꆡ맜ꆡ샭EꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡOct.,,쿻돽늻좷뚨탔틲쯘,쳡룟돖탸뺭펪쓜솦뾪볒붫,폠쿾(몼훝뗧ퟓ릤튵톧풺ꆡ닆뺭럖풺,헣붭ꆡ몼훝ꆡ310012)[햪튪]컒쏇횪뗀,쯹폐웳튵뗄믡볆놨뇭뗄뇠훆뚼쫇퓚돖탸뺭펪볙짨뗄믹뒡짏뇠훆뗄ꆣ믡볆믹놾잰쳡횮튻뻍쫇튻룶웳튵붫돖탸듦퓚,퓚좱랦쿠랴뗄횤뻝쪱,웳튵붫놻쫓캪컞쿞웚뗄볌탸쿂좥ꆣ좻뛸쿖쪵웳튵뺭펪믮뚯훐폐듳솿뗄늻좷뚨탔틲쯘뗄듦퓚,쪹뗃돖탸뺭펪쓑틔캪볌,탭뛠웳튵뗄돖탸뺭펪뒦폚캣믺횮훐ꆣ놾컄춨맽뛔웳튵뗄돖탸뺭펪쓜솦움맀랽램뗄뷩짜,튪쟳웳튵벰쪱죏쪶뫍뷢뻶웳튵돖탸뺭펪훐뗄늻좷뚨탔틲쯘ꆣ[맘볼듊]돖탸뺭펪;늻좷뚨탔;힢닡믡볆쪦[훐춼럖샠뫅]F275ꆡꆡꆡ[컄쿗뇪쪶싫]Aꆡꆡꆡ[컄헂뇠뫅]1007ꆪ5097(2002)05ꆪ0105ꆪ04EliminatetheuncertainfactorstoimprovetheabilityofgoingconcernKAIJia2jiang,YUXiao2hui(FinancialDepartment,HangZhouInstituteofElectronicsEngineering,Hangzhou310012,China)Abstract:Asweallknow,,,withthechangeoftheenvironment,,:goingconcern;uncertain;CPAꆡꆡ캨튻쓜쪹쯷싞쮹몦엂뗄쫇ꆰ늻좷뚨탔ꆱ,뛸ꆰ9111ꆱ쫂틥짏뗄돖탸뺭펪뻟폐쒣뫽탔ꆢ늻뿉횪탔ꆣ볾룼쮵쏷,벴쪹튻룶뎬벶듳맺튲쓑틔뛔ꆰ늻좷뚨탔ꆱퟶ떽튻뷼벸쓪살,컒맺뺭볃쯤좻놣돖ퟅ룟쯙퓶뎤,떫퓶뎤쯙뛈쟐뺡퓚헆컕ꆣ쏦뛔캴살뗄늻좷뚨탔틲쯘,ퟷ캪킡킡뗄웳튵,돊쿖돶쿂뮬쟷쫆,튻킩짏쫐릫쮾튲틲뺭펪뮷뺳뛱뮯믲뺭펪늻폖펦떱죧뫎좥쏦뛔쓘?헢킩쓪살,컒쏇뾴떽쇋탭뛠풭살뺭펪짆놻횤좯쫐뎡쯹쳔청ꆣ뻝춳볆,퓚1998쓪짏쫐릫쮾훐,퓚돉릦뗄웳튵,튻떩쪱맽뺳잨뻍쏻실쯯즽ꆣ죧:죽훪ꆢ낮뛠ꆢ내웚릫늼쓪놨뗄886볒웳튵훐,폐튻볒놻돶뻟쇋럱뚨틢볻뗄뻞죋뗈뗈,웤냜놱뗄풭틲횮튻뻍쫇쎻폐벰쪱죏쪶뫍뷢뻶웳튵짳볆놨룦ꆣ5볒놻돶뻟쇋뻜뻸뇭쪾틢볻뗄짳볆놨룦,27볒웳돖탸뺭펪훐뗄늻좷뚨탔틲쯘,쯹틔쪧샻틠쫇쟩샭횮췢,틢쇏튵놻돶뻟쇋놣쇴틢볻뗄짳볆놨룦ꆣ88볒웳튵놻힢닡믡볆쪦돶횮훐뗄ꆣ뻟쇋ꆰ컞놣쇴틢볻+뷢쫍뛎ꆱ뗄짳볆놨룦ꆣ웤훐,탭뛠웳튵튻ꆢ돖탸뺭펪뗄늻좷뚨탔쫇웕뇩쿖쿳놻힢닡믡볆쪦퓚짳볆놨룦훐ꆰ뷢쫍뛎ꆱ쮵쏷뗄쫂쿮캪돖탸뺭뒫춳뗄돖탸뺭펪볙짨쫇냑웳튵퓚뿉틔풤볻뗄쪱볤쓚듦퓚펪컊쳢ꆣ퓚1999쓪뛈짏쫐릫쮾쓪놨엻슶훐,힢닡믡볆쪦돶ퟷ캪잰쳡,쫇횸믡볆짏볙뚨웳튵붫돖탸뺭펪쿂좥,퓚뿉풤볻뻟뗄럇뇪ힼ룱쪽뗄짳볆놨룦뗄퓶뛠틽웰쇋죋쏇뗄맘힢ꆣ폐맘뗄캴살,웳튵늻믡놻쟥쯣믲웆닺ꆣ컒맺ꆶ웳튵믡볆ힼ퓲ꆷ뗚춳볆쿔쪾,힢닡믡볆쪦뛔14볒릫쮾쓪놨돶뻟쇋뻜뻸뇭쪾틢컥쳵튲맦뚨:ꆰ믡볆뫋쯣펦떱틔웳튵돖탸ꆢ헽뎣뗄뺭펪믮뚯볻믲럱뚨틢볻,뛔58볒릫쮾돶뻟쇋놣쇴틢볻,폐33볒릫쮾캪잰쳡ꆱꆣ퓚헢훖볙짨쿂,웳튵쯹돖폐뗄닺,붫퓚헽뎣뗄뗄돖탸뺭펪럧쿕놻뷒쪾ꆣ틲듋,컒쏇퓚틀뻝돖탸뺭펪볙짨뇠뺭펪맽돌훐놻뫄폃ꆢ돶쫛믲뮻,웤쯹돐떣뗄뢺햮,튲붫퓚훆닆컱놨뇭뗄춬쪱,뇘탫힢틢떽돖탸뺭펪볙짨뗄욬쏦탔,늢헽뎣뗄뺭펪맽돌훐놻쟥뎥ꆣ룃볙짨쪹믡볆뗄훘탄쿲쇋캴얬솦쿻돽틢쪶훐듦퓚뗄ꆰ웳튵웕뇩쫇뒦폚돖탸뺭펪ힴ첬ꆱ뗄살,뛸뷱,컒쏇헽뒦퓚튻룶뿆톧벼쫵죕탂퓂틬ꆢ쫀뷧뺭볃량맛쓮ꆣ헢튻맛쓮믡쪹컒쏇뛔돖탸뺭펪늻좷뚨탔뗴틔쟡탄ꆣ쯤쯙랢햹ꆢ탅쾢룯쏼죧믰죧?ꆢ횪쪶뺭볃럧웰퓆펿ꆢ짧믡뇤룯좻쒿잰쟩뿶쿂,컒쏇뛔돖탸뺭펪쓜솦쿠맘쫂쿮뗄풤닢쮮욽짐벱쯙랢햹뗄쪱듺ꆣ쯦ퟅWTO뗄볓죫,컒맺붫룼볓톸쯙뗄죝뒦폚늻췪짆뷗뛎ꆣ떫쫇,돖탸뺭펪늻좷뚨탔뗄믡볆탅쾢쫇웳짭폚뺭볃맺볊뮯뫍좫쟲뮯뗄듳뎱훐좥ꆣ뚫쓏퇇뷰죚캣믺ꆢ튵쿠맘샻몦벯췅ퟮ캪맘탄뗄쓚죝횮튻ꆣ죧맻웳튵퓚쏦쇙컞램ꆰ9111ꆱ쫂볾뗄랢짺틔벰낢룹춢헾뻖뗄뚯떴,헢튻쟐뚼뇭쏷,췬뻈뗄웆닺쟥쯣뻖쏦횮잰ꆣ퓚닆컱놨룦훐뛔웆닺쟥쯣뗄뿉쓜살ퟔ웳튵쓚췢늿뗄늻좷뚨탔틲쯘풽살풽뛠ꆣ캪듋웳튵헦헽틢탔뷸탐쇋돤럖뗄엻슶,룷쿠맘샻몦벯췅뿉틔퓧죕닉좡듫쪩,[쫕룥죕웚]ꆡ2002ꆪ06ꆪ23[ퟷ헟볲뷩]ꆡ뾪볒붫(1978ꆪ),쓐,붭쯕뮴틵죋,쮶쪿퇐뺿짺,훷릥짳볆랽쿲;폠쿾(1976ꆪ),쓐,뫾놱커몺죋,쮶쪿퇐뺿짺,훷릥짳볆랽쿲ꆣꆪ105ꆪ
뇜쏢믲헟복짙훘듳쯰쪧ꆣ듓뛸튪쟳웳튵맜샭떱뻖뫍힢닡믡볆쓜솦퓬돉펰쿬ꆣ헢킩벣쿳늻쿱닆컱횸뇪쓇퇹뿉틔솿뮯,탨튪쪦쓜릻쟐쪵싄탐룷ퟔ뗄탅쾢엻슶틥컱,쯵킡믡볆짳볆뗄웚췻짮죫쇋뷢웳튵뗄죕뎣뺭펪믮뚯ꆣ닮뻠ꆣ뗚튻,맘볼맜샭죋풱샫횰쟒컞죋쳦듺ꆣ맘볼맜샭죋풱쫇뛾ꆢ웳튵돖탸뺭펪쓜솦뗄뚨탔움맀횸폐좨솦늢뢺퓰뷸탐볆뮮ꆢ횸믓뫍뿘훆웳튵믮뚯뗄죋풱ꆣ춨1ꆢ듓닆컱랽쏦랴펳웳튵돖탸뺭펪볙짨늻퓚돉솢뎣쟩뿶쿂,맘볼맜샭죋풱뢺퓰맜샭웳튵뗄죕뎣뺭펪믮뚯,늢뗄벣쿳쟒뢺퓰훆뚨뺭펪볆뮮ꆢ햽싔쒿뇪ꆢ횸믓뗷뛈짺닺뺭펪믮뚯뫜퓧틔잰,믡볆죋풱ꆢ춶헟뻍랢쿖:뺭펪돉릦뗄릫쮾뗈ꆣ쯻쏇퓚웳튵훐웰훁맘훘튪뗄ퟷ폃,죧맻맘볼맜샭죋풱샫뫍뺭펪쪧냜뗄릫쮾퓚닆컱횸뇪짏듦퓚쿔훸뗄늻춬ꆣ떱웳튵닆횰쟒컞죋쳦듺,퓲믡뛔웳튵뗄뺭펪믮뚯닺짺훘듳뗄늻샻펰컱랽쏦듦퓚틔쿂벣쿳횮튻쪱,힢닡믡볆쪦펦떱룸폨돤럖맘쿬ꆣ뛸쟒컒쏇횪뗀헢킩맘볼맜샭죋풱뛔웳튵뗄룷룶랽쏦뚼쇋힢죧횸헆ꆣ죋쫂ꆢ짺닺ꆢ쫐뎡뗈뗈ꆣ헽쯹캽ꆰ맺늻뿉튻죕컞:뻽ꆱ,뛔웳튵살쮵맘볼맜샭죋풱틠쫇죧듋훘튪ꆣ헽죧1998(1)늻뗖햮;(2)펪퓋뷰돶쿖뢺쫽쓪,힢닡믡볆쪦뛔몣쓏쒳릫쮾돶뻟쇋뻜뻸뇭쪾틢볻뗄짳볆놨;룦ꆣ퓚짳볆맽돌훐,평폚룃릫쮾놾쓪뛈뿘막막뚫죋풱뗄뇤룼(3)컞램뎥뮹떽웚햮컱;(4)컞램뎥뮹벴붫떽웚쟒컞램햹웚뗄햮컱벰맜샭떱뻖뗄뇤뚯,쫜폐맘쳵볾뗄쿞훆,컒쏇컞램뛔뎤웚춶;훐뗄뎤웚막좨춶:돉뚼태쎨췲맺짌돇폐쿞릫쮾ꆢ몣쓏쪯(5)맽뛈틀삵뛌웚뷨뿮돯;(6)훷튪닆컱횸뇪쿔쪾닆컱ힴ뿶뛱뮯(쇷뚯뇈싊,쯙뚯쎷췥뛈볙싃폎릫쮾ꆢ몣쓏쪯쎷췥뛈볙싃폎뾪랢릫쮾벰웤쿠펦뇈샽뗄햮좨춶뫍쿠맘뗄햮컱쪵쪩뇘튪뗄짳볆돌탲,릲짦벰뷰뛮,쿖뷰뇈싊);풪ꆣ뷘훁놨룦죕횹,컒쏇컞램좷뚨헢킩닺(7)샛볆뺭펪탔뿷쯰쫽뛮뻞듳;볛횵쫇럱헦쪵ꆢ릫퓊,컞램에뛏웤뿉쫕믘뗄쟩뿶;춬쪱,평(8)듦퓚듳뛮뗄폢웚캴뢶샻죳;(9)컞램볌탸싄탐뷨뿮뫏춬훐뗄폐맘쳵뿮;폚맳릫쮾듦퓚뻞뛮떽웚캴뎥햮컱;컒쏇컞램믱좡뇘튪뗄횤뻝(10)듦퓚듳솿뗄늻솼닺쟒뎤웚캴뒦샭;좷죏맳릫쮾틀뻝돖탸뺭펪볙짨뇠훆믡볆놨뇭뗄뫏샭탔ꆣ(11)훘튪ퟓ릫쮾컞램돖탸뺭펪쟒캴뷸탐뒦샭;뗚뛾,훷떼닺욷늻럻뫏맺볒닺튵헾닟ꆣ샽죧,짺닺벼쫵(12)컞램믱뗃릩펦짌뗄헽뎣짌튵탅폃;실뫳뗄웳튵붫쫜떽맺볒닺튵헾닟뗄뗷헻,헢쫆뇘믡룸웳튵뗄(13)쓑틔믱뗃뾪랢탂닺욷믲뷸탐뇘튪춶쯹탨튪뗄쿖뺭펪믮뚯듸살훘듳뗄늻샻펰쿬ꆣ뷰;뗚죽,쪧좥훷튪쫐뎡ꆢ쳘탭좨믲훷튪릩펦짌ꆣ웳튵헢킩(14)쿔쪾닆컱ힴ뿶뛱뮯뗄웤쯻벣쿳ꆣ랽쏦틲쯘뗄뚪쪧,붫뿉쓜쪹웳튵헽뎣뗄짺닺뺭펪맽돌훐뛏ꆣ떱웳튵닆컱횸뇪돶쿖짏쫶벣쿳쪱,웳튵돖탸뺭펪뗄볙짨뗚쯄,죋솦풴믲훘튪뗄풭닄쇏뛌좱ꆣ평폚뛾헟쫇짺닺뿉쓜돶쿖늻좷뚨탔ꆣ뛔폚헢킩컊쳢,힢닡믡볆쪦췹췹퓚짳볆튪쯘뗄훘튪ퟩ돉늿럖ꆣ죧맻웳튵좱랦죋솦풴믲훘튪뗄풭닄놨룦훐뷒쪾ꆣ1999쓪놻힢닡믡볆쪦돶뻟쇋럱뚨틢볻뗄ST췸쇏,퓲짺닺쓑틔캬쾵,헢쫇럇뎣쏷쿔뗄쫂쟩ꆣ뗣,훷펪튵컱벸뫵뒦폚춣훍ힴ첬,뿍뮧췋랿횱뷓떼훂훷펪뿷뗚컥,캴듯떽풤웚뺭펪쒿뇪ꆣ컒쏇횪뗀,떱튻룶춶헟쯰922췲풪,뻞뛮닆컱럑폃냑릫쮾톹뗃퇙퇙튻쾢ꆣ평폚놨룦퓚ힼ놸춶쒿뇪릫쮾쪱,ퟜ튪폫룃릫쮾듯돉킭틩,벴쪵쿖튻웚쒩릫쮾캴쓜맩뮹뗄폢웚뷨뿮놾뷰7149틚풪,뛔췢탅폃떣뚨뗄쒿뇪ꆣ떱룃쒿뇪늻쓜쪵쿖쪱,퓲춶헟뿉쓜튪쟳뷢즢웳놣111틚풪뫍1149췲쏀풪,릫쮾틑뺭늻뗖햮,훷튪닆컱튵ꆣ죧1997쓪뗄쇺훛막럝,평폚룃릫쮾떱쓪훷펪뗧죈쮮웷횸뇪퇏훘뛱뮯,돖탸뺭펪쓜솦틑뺭쫜떽벫듳펰쿬,뛸놻힢닡뗄탂닺욷뾪랢캴쓜쪵쿖풤웚뗄킧틦,춬쪱폖틲캪훊솿컊쳢퓬믡볆쪦돶뻟쇋럱뚨틢볻ꆣ춬쪱,1999쓪릫쮾쯟쯏낸볾듯51돉닺욷췋믵ꆢ춣닺뗈퇏훘뫳맻ꆣ쯤캴뛔웳튵쳡돶뷢즢튪쟳,볾,떽2002쓪4퓂26죕쯟쯏뷰뛮듯떽6199틚풪,폐4틚풪훁짙듳짋웳튵풪웸ꆣ닺놻닩럢ꆣ틲듋,릫쮾훘ퟩ뗄믺믡벸뫵뫜킡,헢훖쳌즽폳뗚쇹,쿔쪾뺭펪쟩뿶뛱뮯뗄웤쯻벣쿳ꆣ뿉쓜쎻폐죋풸틢짬쫖좥뷓뗄,샃헋횻믡풽맶풽듳,죧맻퓙컞3ꆢ평폚웤쯻랽쏦뗄풭틲쪹웳튵돖탸뺭펪볙짨늻뫃뿉쓜,횻폐햪없ꆣ쒿잰,평폚탨쟳늻ퟣ,퓚뫜뛠웳튵퓚돉솢뗄벣쿳훐,췹췹듦퓚듳솿늻솼닺,죧죽쓪틔짏뗄펦쫕뿮쿮ꆢ닐쫂쪵짏,펰쿬웳튵돖탸뺭펪쓜솦뗄틲쯘돽쇋쳥쿖퓚닆컱듎ꆢ샤놳듦믵,컞램쫕믘뗄뎤웚춶,틔벰뎤웚맒헊뗄듽뒦횸뇪훐뗄틲쯘췢,뮹폐뫪맛뺭볃뮷뺳ꆢ탐튵ꆢ웳튵뗄쳘헷ꆢ샭쯰쪧,헢킩늻솼닺튻떩뒦샭,붫룄뇤웳튵뗄닆컱ힴ뿶뫍맜샭쓜솦ꆢ짧믡짹폾ꆢ믲폐쫂쿮뫍췢늿뮷뺳뗈튻킩틲쯘췹췹뺭펪돉맻ꆣ춨맽뛔닆컱횸뇪뗄럖컶,틔벰뫡쿲폫ퟝ쿲뗄뇈튲늻쓜볓틔솿뮯,떫쫇죧맻폶떽쪱,맜샭떱뻖뫍힢닡믡볆쪦뷏,퓙맩쓉ퟜ뷡,뛔맜샭떱뻖뫍힢닡믡볆쪦움맀웳튵뗄돖탸튲펦떱룸폨돤럖맘힢ꆣ뺭펪뗄늻좷뚨탔믡폐뫜듳냯훺뗄ꆣ헢튲쫇뺭맽탭탭뛠뛠뗄쪵뗚튻,웳튵퓚짺닺뺭펪맽돌훐죧맻퇏훘캥랴폐맘램싉,횤퇐뺿뷡맻쯹횤쏷뗄ꆣ램맦믲헾닟,퓲뻍폐뿉쓜놻폐맘늿쏅뎷쿻믲퓰쇮맘뇕,믲놻2ꆢ듓뺭펪랽쏦랴펳웳튵돖탸뺭펪볙짨늻퓚돉솢폐맘늿쏅뿎틔쫽뛮뷏듳뗄랣뿮,잰헟믡떼훂웳튵뗄쟥쯣,뫳뗄벣쿳헟믡뛔웳튵뗄뺭펪돉릦닺짺뢺쏦펰쿬ꆣ돖탸뺭펪볙짨쫇붨솢퓚웳튵뺭펪돉릦,짺닺뺭펪믮뚯헽뗚뛾,웳튵듦퓚쫽뛮뷏듳뗄믲폐쯰쪧,튻떩퇝뮯캪쪵볊뎣뗄믹뒡횮짏뗄ꆣ죧맻웳튵뺭펪쪧냜,쓇쎴폐웤쪧냜뗄룹뗄쯰쪧믲뢺햮,붫뷸튻늽뛱뮯웳튵뗄닆컱ힴ뿶ꆣ1998쓪짏쫐풴ꆣ떱웳튵퓚뺭펪맽돌훐폶떽틔쿂벣쿳쪱,춶헟ꆢ맜샭떱릫쮾냤늼뗄놨뇭훐,뢣붨쒳짏쫐릫쮾평폚쫜떽퇇훞뷰죚캣믺뻖ꆢ힢닡믡볆쪦펦룸폨맘힢ꆣ뾴쫇럱뛔웳튵뗄캴살돖탸뺭펪럧놩돥믷,뺭펪쿝죫삧뺳,틑펰쿬웤돖탸뺭펪쓜솦ꆣ듋췢,ꆪ106ꆪ
뷘훁놨룦죕횹,룃릫쮾쳥쿖뛔뿘막쒸릫쮾훐맺뢣붨뺭볃벼쫵싔폐늻춬뗄횸뇪,쎿룶쒣탍뗄ꆰZꆱ횵뚼폐늻춬뗄뷢쫍ꆣ뫏ퟷ릫쮾뗄햮좨풪틔벰듻뿮떣놣141280768.맣랺쪹폃뗄쫇평EdwordꆤIꆤAltman쿈짺퓚20쫀볍60쓪듺25풪ꆣ평폚쒸릫쮾닆컱ힴ뿶뛱뮯,컒쏇컞램뛔듋쿮햮좨믘쫕훐웚쳡돶뗄,폃틔볆솿웳튵웆닺뗄뿉쓜탔ꆣ웤에뇰몯쫽캪:뗄뿉쓜탔벰듻뿮떣놣닺짺뗄믲폐쯰쪧ퟶ돶뫏샭뗄맀볆ꆣ틲뛸Z=01012X1+01014X2+01033X3+01006X4+01999X5놻힢닡믡볆쪦돶뻟쇋뻜뻸뇭쪾틢볻뗄짳볆놨룦ꆣ웤훐:Zꆪꆪꆪ에뇰몯쫽횵;뗚죽,틬뎣풭틲떼훂춣릤춣닺ꆣ쮵쏷웳튵뗄뺭펪ힴ뿶뛱X1ꆪꆪꆪ(펪퓋뷰ꇂ닺ퟜ뛮)ꇁ100;뮯ꆣX2ꆪꆪꆪ(쇴듦쫕틦ꇂ닺ퟜ뛮)ꇁ100;뗚쯄,폐맘램맦믲맺볒헾닟뗄뇤뮯뿉쓜퓬돉훘듳늻샻펰X3ꆪꆪꆪ(쾢쮰잰샻죳ꇂ닺ퟜ뛮)ꇁ100;쿬ꆣ죧맻맺볒쪵쪩ꆰ삶쳬,뇌쮮ꆱ릤돌헾닟뫳,붫쪹튻엺컛X좾퇏훘뗄웳튵놻맘뇕ꆣ4ꆪꆪꆪ(웕춨막뫍폅쿈막쫐뎡볛횵ퟜ뛮ꇂ뢺햮헋뗚컥쏦볛횵ퟜ뛮)ꇁ100;,펪튵웚쿞벴붫떽웚쟒컞틢볌탸뺭펪ꆣ폐뗄웳튵퓚헂돌훐틑쏷좷쇋펪튵웚쿞X5ꆪꆪꆪ(쿺쫛쫕죫ꇂ닺ퟜ뛮)ꆣ,퓚펪튵웚쿞뷬싺뫳,죧맻폐맘룷랽돶폚ퟔ짭샻틦뗄뾼싇룃쒣탍쪵볊짏쫇춨맽컥룶뇤솿(컥훖닆컱뇈싊),붫랴,늻ힼ놸볌탸뺭펪,퓲웳튵붫뷸탐웚싺뷢즢ꆣ펳웳튵뎥햮쓜솦뗄횸뇪(X1ꆢX4)ꆢ믱샻쓜솦횸뇪(X2ꆢX3)뗚쇹뫍펪퓋쓜솦횸뇪(X5)폐믺솪쾵웰살,ퟛ뫏럖컶풤닢웳튵닆,춶헟캴싄탐킭틩ꆢ뫏춬ꆢ헂돌맦뚨뗄틥컱,늢폐뿉쓜퓬돉훘듳늻샻펰쿬ꆣ룹뻝폐맘램싉,램맦뗄맦뚨,죧컱쪧냜믲웆닺뗄뿉쓜탔ꆣEdwordꆤIꆤAltman뮹쳡돶쇋에뛏웳맻춶헟늻싄탐킭틩뫏춬ꆢ헂돌맦뚨뗄틥컱,퓲짳엺믺맘폐튵웆닺뗄쇙뷧횵:죧웳튵뗄Z횵듳폚21675,퓲뇭쏷웳튵뗄뿉쓜뎷쿻뛔룃웳튵뗄엺ힼ횤쫩ꆣ닆컱ힴ뿶솼뫃,랢짺웆닺뗄뿉쓜탔뷏킡;랴횮,죴Z횵킡폚뗚웟1181,퓲웳튵듦퓚뫜듳뗄웆닺캣쿕;죧,틲ퟔ좻퓖몦,햽헹뗈늻뿉뾹솦뗄틲쯘퓢쫜뻞듳쯰맻Z횵뒦폚1181-쪧ꆣ21675횮볤,Altman돆횮캪ꆰ믒즫뗘듸ꆱ,뗄좷,뷸죫헢룶뗚냋쟸볤뗄웳튵닆컱쫇벫늻컈뚨뗄ꆣ,쿔쪾돖탸뺭펪볙짨늻퓚뫏샭뗄웤쯻뗄벣쿳ꆣ죽ꆢ돖탸뺭펪쓜솦뗄쒣탍럖컶룃쒣탍폃ퟸ뇪뿉죧쿂랴펳:웆닺컞쏷쿔벣쿳웆닺1ꆢ뛠뇤쒣쪽퓚쒳킩쟩뿶쿂,짳볆쪦놻튪쟳퓚에뛏돖탸뺭펪ힴ뿶훐냧룟폐벣쿳룟퇝튻룶믽벫뗄뷇즫,헢뻍틢캶ퟅ쯻쏇뇘탫뺯뻵뗘헒돶펰쿬돖뿉쓜룸뚨뗄늻뿉쓜탸뺭펪뗄뿉쓜벣쿳ꆣ맘폚돖탸뺭펪컊쳢뗄튻룶벣쿳쫇뛔웳튵ꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡ1181ꆡꆡꆡꆡꆡꆡ21675늻샻뗄훘튪뗄닆컱뇈싊,튻킩퇐뺿죋풱틑좷솢쇋튻킩훘튪뗄뇈싊,늢춨맽놻돆횮캪에뇰믲럖컶뗄튻훖춳볆벼쫵붫쯻쏇쓉룃쒣탍뛔쏀맺웳튵쫇뫏쫊뗄,떫뛔컒맺웳튵쫇럱튲튻뚨죫튻룶볲떥뗄쒣탍훐뫏쫊쓘?캪듋컒쏇룹뻝컒맺짏쫐릫쮾뗄튵벨쿖ힴ,냑1999-,샻폃헢킩에뇰쒣탍붫믱뗃튻룶놻돆캪ꆰZꆱ뗄볲떥쫽횵,쯼붫횸돶쫇럱듦퓚컊쳢ꆣ퓚퇐뺿쇏훐폐2000쓪뛈벸볒STꆢPT뗄릫쮾쓃돶살럖컶튻쿂(쫽뻝살풴폚듳솿뗄에뇰쒣탍,틲캪늻춬뗄퇐뺿헟퓚쯻쏇뗄쒣탍훐횸돶쇋쳬펮닆뺭췸뫍횤좯횮탇췸,쎿막막볛캪1999쓪12퓂30죕뫍2000쓪12퓂29죕뗄쫕엌볛):뇭1ꆡST짏쫐릫쮾Z횵볆쯣뇭Z=1128X19991X19992X19993X19994X1999Z199905X20001X2000X20023X20004X20005Z2000ZST듯짹-15198514541338212901140166-26136-15195-131621301010105-01150125ST샨쏷45116417281281941260150215538188-10136-1191343119014121732164ST헅볒뷧4117061492164498140011631833175-26113-22151277101010901692126ST훐쟈4133-6106-5171191730109-0102-1153-16122-4147311810106-0115-0108ST벪랢2010201154135581640139111220194-1138315298178015611501131뇭2ꆡ짏쫐릫쮾Z횵볆쯣뇭Z=-1193X19991X1999992X193X19994X19995Z1999X20001X20002X20003X20004X20005Z2000ZPT냗쎨-47160-51140-0168131670100-1123-66157-96193-24108151080100-2186-2105PT냙뮨듥-7111-11139-712018218401250186-31173-39117-22140300167012701400163PT쓏퇳-57106-13519-7713-109160116-4132-10016-26212-301071851330100-4176-4154PT얩짌짧-94106-89143-461471300182-3105-11214-123120123111330150-2149-2177PT폥냗-15118-84198-1111271140122-2199-211200155416616118201301118-0191ꆪ107ꆪ
ꆡꆡ듓뇭1뿉틔뾴돶,짏쫶ST릫쮾뗄Z뗄ퟜ욽뻹횵캪1128,뾪,늻쓜벰쪱놨쯍ꆢ릫뾪퇓동튻냣뚼쫇닆컱ힴ뿶늻병뗄헷뗍폚Z횵뗄쿂쇙뷧횵,샭싛짏쮵듦퓚뷏듳뗄웆닺럧쿕ꆣ헢뫍헗;뮹폐맜샭닣뗄듇횰,컒쏇죏캪튻룶웳튵맜샭닣뗄듇횰,ST릫쮾뗄쪵볊ힴ뿶쫇컇뫏뗄ꆣ떫횵뗃힢틢뗄쫇,헢킩ST릫폈웤쫇틽웰탹좻듳늨뗄벯쳥듇횰춨뎣튲쫇룃웳튵듦퓚틾뮼뗄쮾뗄Z횵쿠닮뫜듳,폐뗄뫜뗍,뷓뷼폚쇣,폐뗄짵훁캪뢺쏷쿔뇪횾ꆣ쫽,폐뗄좴뫜룟,뎬맽쇋쇙뷧횵ꆣ돶쿖헢훖쟩뿶쫇뫍컒맺짏ퟜ횮,쯦ퟅ쫐뎡뺭볃뗄늻뛏췪짆,쫐뎡믺훆뗄늻뛏랢쫐릫쮾뗄닺훘ퟩ뗈놾퓋ퟷ쾢쾢쿠맘뗄ꆣ틲캪훘ퟩ쪹뗃막햹,뺺헹뮷뺳뗄죕틦탎돉,볓횮컒쏇뛔쫐뎡뇤뮯맀볆늻ퟣ,볛듳캪쳡짽,뢺햮뗄복짙틔벰막좨뗄삩듳,헢퇹벴쪹훷펪튵뛔웳튵늻좷뚨틲쯘죏쪶늻쟥,늻쓜ힼ좷냑컕뫍룺뷸쫐뎡뺺헹컱쎻폐뇤뚯뗄쟩뿶쿂,Z횵좴듳럹쳡짽ꆣ퓚컒맺헢훖쟩뿶뇈뗄뷚ퟠ,훂쪹웳튵뗄뺭펪뷸죫엇뮲뗄뻖쏦ꆣ쏦쇙춬퇹뗄쫐뷏뎣볻ꆣ뎡,춬퇹뗄뮷뺳ꆣ캪쪲쎴웳튵믡돶쿖엇뮲뻖쏦쓘?헢쫇컒쏇듓뇭2뿉틔뾴돶짏쫶PT릫쮾뗄쎿볒Z뗄욽뻹횵튻냣캪늻뗃늻짮쮼뗄컊쳢ꆣ쏦뛔쿖쪵,웳튵횻폐헽좷죏쪶뫍냑컕돖뢺쫽,Z뗄ퟜ욽뻹횵캪-1193,풶풶뗍폚샭싛Z횵뗄쿂쇙뷧탸뺭펪훐뗄늻좷뚨틲쯘,닅쓜쟳뗃짺듦뫍돖탸랢햹ꆣ횵ꆣ펦룃쮵헢킩릫쮾뗄닆컱ힴ뿶뫜퓣,웆닺뗄뿉쓜탔뫜듳ꆣ춬쪱컒쏇튪쪼훕놣돖튻룶쟥탑뗄춷쓔ꆣ튻룶웳튵늻뿉쓜듓헢킩릫쮾뗄놨뇭뿉틔뾴돶,막뚫좨틦뛠캪뢺쫽,늻뗖샏쫇뒦폚횱쿟짏짽쪱웚,튻뫃뛸냙뫃믲튻샍폀틝ꆣ췹췹쫇뒦햮,웆닺싊뫜룟ꆣ퓚뗍뎱훐뗄웳튵닅죝틗뺪탑,뒦폚잿쪢쪱웚뗄웳튵랴떹ퟮ죝듓짏쫶볆쯣뿉횪,ST릫쮾뫍PT릫쮾뗄ퟜ욽뻹횵럖뇰캪틗싩뇔듳틢ꆣ컒쏇펦돖뗄첬뛈쫇:믽벫퇐뺿뛔닟,냑컕쯦쪱1128뫍-1193,헢폫컒맺뛔짏쫐릫쮾뗄움볛뗄쪵볊쟩뿶믹놾뚼뿉쓜돶쿖뗄늻좷뚨틲쯘틔복짙뛔웳튵랢햹뗄펰쿬,헢퇹웳쿠럻ꆣ컒쏇튲뻍늻쓑랢쿖쯼쏇캪쪲쎴뷐STꆢPTퟥꆣ튵닅뿉쓜헦헽뗘뻟폐쇋뿉돖탸뺭펪뗄쓜솦,놣횤웳튵뗄컈늽2ꆢ떥뇤쒣쪽랢햹ꆣ떥뇤쒣쪽쫇춨맽떥룶닆컱뇈싊ퟟ쫆뛱뮯살풤닢닆컱캣[닎뾼컄쿗]믺ꆣ내ퟛ뫏탔뫍풤닢쓜솦듳킡,풤닢닆컱쪧냜뗄뇈싊훷튪\[1\]룰볒.쫐뎡뺭볃쳵볾쿂믡볆믹놾샭싛폫랽램퇐뺿폐:\[M\].훐맺닆헾뺭볃돶냦짧,1996.(1)햮컱놣헏싊=쿖뷰쇷솿ꇂ햮컱ퟜ뛮;\[2\]돂뎯.싛돖탸뺭펪늻좷뚨탔\[J\].믡볆퇐뺿,(2)닺쫕틦싊=뺻쫕틦ꇂ닺ퟜ뛮;1999,(7).(3)닺뢺햮싊=뢺햮ퟜ뛮ꇂ닺ퟜ뛮;\[3\]쇵맢폑.뛔웳튵돖탸뺭펪쓜솦뗄짳볆뾼싇\[J\].짳(4)닺낲좫싊=닺뇤쿖싊-닺뢺햮싊,웤훐,볆컄햪,2001,(2).닺뇤쿖싊=닺뇤쿖뷰뛮ꇂ닺헋쏦뷰뛮ꆣ\[4\]훬붨쾼,뗈.싛돖탸뺭펪짳볆\[J\].짳볆컄햪,내헕떥뇤쒣쪽뗄뷢쫍,웳튵솼뫃뗄쿖뷰쇷솿ꆢ뺻쫕틦뫍2001,(9).햮컱ힴ뿶펦룃뇭쿖캪웳튵뎤웚뗄컈뚨뗄ힴ뿶,쯹틔룺ퟙ뾼달\[5\]샮ꆡ.짏쫐릫쮾뗄럛쫎탐캪벰짳볆럧쿕\[J\].짳웳튵쪱,펦뛔짏쫶뇈싊뗄뇤뮯쟷쫆폨틔쳘뇰힢틢ꆣ튻냣뗘,볆컄햪,2000,(6).쪧냜웳튵폐뷏짙뗄쿖뷰뛸폐뷏뛠뗄펦쫕쿮쒿,믲헟뇭쿖캪벫\[6\]돂ꆡ뺲.짏쫐릫쮾닆컱뛱뮯풤닢뗄쪵횤럖컶\[J\].늻컈뚨뗄닆컱ힴ뿶ꆣ믡볆퇐뺿,1999,(4).컒쏇뮹뿉틔춨맽웳튵쟩뿶뗄쇋뷢폫쒳킩췢퓚쳘헷뗄럖\[7\]훐맺힢닡믡볆쪦뛀솢짳볆ힼ퓲쫍틉(뗚죽벭)\[M\].컶,풤닢웳튵닆컱ힴ뿶랢짺캣믺뗄뿉쓜탔ꆣ뺡맜헢킩쟩뿶믲뚫놱닆뺭듳톧돶냦짧,1999.쳘헷늢럇튻돉늻뇤,떫죔뿉볓틔쇩믮퓋폃ꆣ샽죧:닆컱풤닢\[8\]췵ꆡ,싀뗀쏷.Z-score쒣탍뗄쫊펦탔퇐뺿\[J\].퓚뷏뎤쪱볤늻ힼ좷ꆣ컒쏇쮵닆컱풤닢얼뛻랢짺컳닮,쫇뿉틔쯄뒨믡볆,2002,(1).풭쇂뗄,튲쫇쪮럖헽뎣뗄,떫뎤쪱볤늻ힼ좷뛸쟒컳닮뫜듳뗄[퓰죎뇠벭:탭풾믔]뮰,헢쮵쏷웳튵벴붫랢짺닆컱캣믺;닆컱놨뇭늻쓜벰쪱릫ꆪ108ꆪ
