本次股票发行后拟在创业板市场上市，该市场具有较高的投资风险。创业板公司
具有业绩不稳定、经营风险高、退市风险大等特点，投资者面临较大的市场风险。
投资者应充分了解创业板市场的投资风险及本公司所披露的风险因素，审慎作出
投资决定。
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司
首次公开发行股票并在创业板上市
招股说明书
（发行人住所：深圳市南山区西丽阳光社区新锋大楼 B 栋第 6 层）
保荐人（主承销商）
住所：山东省济南市经七路 86 号
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-2
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司
首次公开发行股票并在创业板上市
招股说明书
（一）发行股票类型 人民币普通股（A 股）
（二）发行股数
本次发行新股不超过 1,300 万股，占发行后总股本
的比例不低于 25%；本次发行原股东不公开发售股
份
（三）每股面值 人民币 元
（四）每股发行价格 人民币 元
（五）预计发行日期 2016 年 3 月 11 日
（六）拟上市的证券交易所 深圳证券交易所
（七）发行后总股本 不超过 5,200 万股
（八）保荐人、主承销商 中泰证券股份有限公司
（九）招股说明书签署日期 2016 年 3 月 8 日
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-3
重要声明
发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股说明书不存在虚假记载、
误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性、及时性承担个别和连
带的法律责任。
发行人及全体董事、监事、高级管理人员、发行人的控股股东、实际控制人
以及保荐人、承销的证券公司承诺因发行人招股说明书及其他信息披露资料有虚
假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使投资者在证券发行和交易中遭受损失的，
将依法赔偿投资者损失。
保荐人承诺因其为发行人首次公开发行股票制作、出具的文件有虚假记载、
误导性陈述或者重大遗漏，给投资者造成损失的，将先行赔偿投资者损失。
证券服务机构承诺因其为发行人本次公开发行制作、出具的文件有虚假记
载、误导性陈述或者重大遗漏，给他人造成损失的，将依法赔偿投资者损失。
公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股说明书中财
务会计资料真实、完整。
中国证监会对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对发行人的盈利
能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相反的
声明均属虚假不实陈述。
根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发
行人自行负责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承
担股票依法发行后因发行人经营与收益变化或者股票价格变动引致的投资风险。
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-4
重大事项提示
本公司提醒投资者需特别关注下列重要事项，并提醒投资者认真
阅读本招股说明书“第四节 风险因素”的全部内容。
一、发行人及其控股股东、实际控制人、持股 5%以上股东、董事、
监事、高级管理人员及其他股东的重要承诺及相关约束措施
（一）股东关于股份锁定的承诺
作为在公司担任董事或董事、高级管理人员的控股股东及实际控制人，邱文
渊、徐学海、姜仲文、傅颖、时仁帅、黄主明分别承诺：自公司首次公开发行股
票上市之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理其直接或者间接持有的公
司公开发行股票前已发行的股份，也不由公司回购该等股份；无论是否担任公司
董事、监事、高级管理人员，每年转让的其直接持有的公司股份不超过其直接持
有的公司股份总数的百分之二十五，每年转让的其间接持有的公司股份不超过其
间接持有的公司股份总数的百分之二十五；在离职后半年内，不转让其直接或者
间接持有的公司股份；在公司首次公开发行股票上市之日起六个月内申报离职
的，自申报离职之日起十八个月内不转让其直接持有的公司股份；在公司首次公
开发行股票上市之日起第七个月至第十二个月之间申报离职的，自申报离职之日
起十二个月内不转让其直接持有的公司股份。所持公司股票在锁定期满后两年内
减持的，减持价格不低于发行价；公司上市后 6 个月内如公司股票连续 20 个交
易日的收盘价均低于发行价，或者上市后 6 个月期末收盘价低于发行价，持有公
司股票的锁定期限自动延长 6 个月；如因派发现金红利、送股、转增股本、增发
新股等原因进行除权、除息的，上述发行价须按照证券交易所的有关规定作除权
除息价格调整；上述承诺不因其职务变更、离职等原因而放弃履行。
公司股东蓝海华腾投资、蓝海中腾投资承诺：自公司首次公开发行股票上市
之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理其持有的公司公开发行股票前已
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-5
发行的股份，也不由公司回购该等股份；上述承诺锁定期届满后，每年转让的公
司股份不超过其上年末持有公司股份总数的百分之二十五。
公司股东南桥投资、赵昀、万少华、周宇宏分别承诺：自公司首次公开发行
股票上市之日起十二个月内，不转让或者委托他人管理其持有的公司公开发行股
票前已发行的股份，也不由公司回购该等股份；上述承诺锁定期届满后的十二个
月内，转让的其持有的公司公开发行股票前已发行的股份不超过该等股份总数的
百分之五十。
本次发行前间接持有公司股份的监事谢玲玉、肖渊、张雪林，高级管理人员
谷益分别承诺：自公司首次公开发行股票上市之日起三十六个月内，不转让或者
委托他人管理其间接持有的公司公开发行股票前已发行的股份，也不由公司回购
该等股份；在任职期间每年转让的其直接持有的公司股份不超过其直接持有的公
司股份总数的百分之二十五，每年转让的其间接持有的公司股份不超过其间接持
有的公司股份总数的百分之二十五；在离职后半年内，不转让其直接或者间接持
有的公司股份；在公司首次公开发行股票上市之日起六个月内申报离职的，自申
报离职之日起十八个月内不转让其直接持有的公司股份；在公司首次公开发行股
票上市之日起第七个月至第十二个月之间申报离职的，自申报离职之日起十二个
月内不转让其直接持有的公司股份。
公司高级管理人员谷益还承诺：公司上市后 6 个月内如公司股票连续 20 个
交易日的收盘价均低于发行价，或者上市后 6 个月期末收盘价低于发行价，持有
公司股票的锁定期限自动延长 6 个月（如因派发现金红利、送股、转增股本、增
发新股等原因进行除权、除息的，发行价须按照证券交易所的有关规定作除权除
息价格调整）；上述承诺不因其职务变更、离职等原因而放弃履行。
如以上承诺事项被证明不真实或未被遵守，相关承诺人将出售股票收益上缴
公司，同时，其所持限售股锁定期自期满后延长六个月，和/或其所持流通股自
未能履行其承诺事项之日起增加六个月锁定期，且承担相应的法律责任。
（二）上市后三年内公司股价低于每股净资产时稳定公司股价的预案
1、启动股价稳定措施的条件
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-6
公司股票连续 20 个交易日的收盘价均低于公司最近一期经审计的每股净资
产。
2、股价稳定措施的方式及顺序
（1）股价稳定的措施：
①公司回购股票；
②公司控股股东增持公司股票；
③董事（不含独立董事）、高级管理人员增持公司股票。
选用前述方式时应考虑：首先，不能导致公司不满足法定上市条件；其次，
不能迫使控股股东或实际控制人履行要约收购义务。
（2）股价稳定措施的实施顺序：
第一选择：公司回购股票。在不影响公司正常生产经营的情况下，经董事会、
股东大会审议同意，通过证券交易所集中竞价交易、要约或证券监督管理部门认
可的其他方式回购公司股票。公司回购股份数量单次不低于公司总股本的 1%并
且不高于公司总股本的 2%，回购价格不高于最近一期经审计的每股净资产的
120%。
第二选择：控股股东增持公司股票。在下列情形之一出现时将启动第二选择：
（1）公司回购股票将导致公司不能满足法定上市条件；（2）公司回购股票议案
未获得公司股东大会批准，且控股股东增持公司股票不会致使公司将不满足法定
上市条件或触发控股股东的要约收购义务；（3）公司虽实施股票回购计划但仍未
满足“公司股票连续 5 个交易日的收盘价均已高于公司最近一期经审计的每股净
资产”之条件。公司控股股东单次用于增持股票的资金不低于其上一会计年度从
公司获得税后现金分红的 50%，并且单次增持的股票数量不高于公司总股本的
2%。
第三选择：董事（不含独立董事）及高级管理人员增持公司股票。启动该选
择的条件：在控股股东增持公司股票方案实施完成后，如公司股票仍未满足“公
司股票连续 5 个交易日的收盘价均已高于公司最近一期经审计的每股净资产”之
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-7
条件，并且董事（不含独立董事）及高级管理人员增持公司股票不会致使公司将
不满足法定上市条件或促使控股股东或实际控制人履行要约收购义务。公司董事
（不含独立董事）及高级管理人员单次用于增持股票的资金不低于其上一年度从
公司取得的税后薪酬总额的 30%但不高于其上一年度从公司取得的税后薪酬总
额。
在每一个自然年度，公司上述股价稳定措施分别只执行一次。
3、实施公司回购股票的程序
在达到触发启动股价稳定措施条件的情况下，公司将在 10 日内召开董事会
依法作出实施回购股票的决议，提交股东大会批准并履行相应公告程序。
公司将在董事会决议出具之日起 25 日内召开股东大会，审议实施回购股票
的议案，公司股东大会对实施回购股票作出决议，必须经出席会议的股东所持表
决权的 2/3 以上通过。
公司股东大会批准实施回购股票的议案后公司将依法履行相应的公告、备案
及通知债权人等义务。在满足法定条件下依照决议通过的实施回购股票的议案中
所规定的价格区间、期限实施回购。
单次实施回购股票完毕或终止后，本次回购的公司股票应在实施完毕或终止
之日起 10 日内注销，并及时办理工商登记手续。
4、实施控股股东增持公司股票的程序
（1）启动程序
①公司未实施股票回购计划
在达到触发启动股价稳定措施条件的情况下，并且在公司无法实施回购股票
或回购股票议案未获得公司股东大会批准或公司未能按照本预案的要求制定和
实施稳定股价方案且董事会已向公司股东大会提出公司回购股票的替代方案，且
控股股东增持公司股票不会致使公司将不满足法定上市条件或触发控股股东要
约收购义务的前提下，公司控股股东将在达到触发启动股价稳定措施条件或公司
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-8
股东大会作出不实施回购计划决议或董事会向公司股东大会提出公司回购股票
的替代方案之日起 30 日内向公司提交增持公司股票的方案并由公司公告。
②公司已实施股票回购计划
公司虽实施股票回购计划但仍未满足“公司股票连续 5 个交易日的收盘价均
已高于公司最近一期经审计的每股净资产”之条件，公司控股股东将在股票回购
计划实施完毕或终止之日起 30 日内向公司提交增持公司股票的方案并由公司公
告。
（2）控股股东增持股票的计划
在履行相应的公告等义务后，控股股东将在满足法定条件下依照方案中所规
定的价格区间、期限实施增持。
公司不得为控股股东实施增持公司股票提供资金支持。
5、董事（不含独立董事）和高级管理人员增持公司股票的程序
在控股股东增持公司股票方案实施完成后，如仍未满足“公司股票连续 5 个
交易日的收盘价均已高于公司最近一期经审计的每股净资产”之条件，董事（不
含独立董事）和高级管理人员将在控股股东增持公司股票方案实施完成后 90 日
内增持公司股票。
未来新聘的董事、高级管理人员，也应履行本预案中公司董事、高级管理人
员已作出的相应承诺要求。
6、未能履行本预案要求的约束措施
如公司未能按照本预案的要求制定和实施稳定股价的方案，董事会应向投资
者说明具体原因，并向股东大会提出公司回购股票的补充方案或公司回购股票的
替代方案。独立董事、监事会应对补充方案或替代方案发表意见。
股东大会对补充方案或替代方案进行审议前，公司应通过接听投资者电话、
公司公共邮箱、网络平台、召开投资者见面会等多种渠道主动与股东特别是中小
股东进行沟通和交流，充分听取中小股东的意见和诉求，及时答复中小股东关心
的问题。
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-9
如控股股东未能按照本预案的要求制定和实施稳定股价的方案，相关当事人
所持限售股锁定期自期满后延长六个月，和/或其所持流通股自未能履行本预案
约定义务之日起增加六个月锁定期，并将其最近一个会计年度从公司分得的现金
股利返还公司。如未按期返还，发行人可以采取从之后发放现金股利中扣发，直
至扣减金额累计达到其应履行稳定股价义务的最近一个会计年度从公司已分得
的现金股利总额。
如董事、高级管理人员未能按照本预案的要求制定和实施稳定股价的方案，
相关当事人所持限售股锁定期自期满后延长六个月，和/或其所持流通股自未能
履行本预案约定义务之日起增加六个月锁定期，公司应当从自未能履行本预案约
定义务当月起，扣减其每月薪酬的 20%，直至累计扣减金额达到其应履行稳定股
价义务的最近一个会计年度从公司已获得薪酬的 20%。
（三）关于招股说明书有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的赔偿承诺
公司承诺：公司招股说明书有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，对判断
公司是否符合法律规定的发行条件构成重大、实质影响的，公司将在该项事实经
有权机关生效法律文件确认后 30 日内，以发行价（如因派发现金红利、送股、
转增股本、增发新股等原因进行除权、除息的，发行价须按照证券交易所的有关
规定作除权除息价格调整）依法回购首次公开发行的全部新股。公司招股说明书
有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使投资者在证券交易中遭受损失的，
公司将依照《最高人民法院关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的
若干规定》等相关法律法规的规定，赔偿投资者损失。如以上承诺事项被证明不
真实或未被遵守，本公司将承担相应的法律责任，接受证券主管机关处罚或司法
机关裁判。
公司控股股东、实际控制人邱文渊、徐学海、姜仲文、傅颖、时仁帅、黄主
明承诺：公司招股说明书有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使投资者在
证券交易中遭受损失的，本人将依照《最高人民法院关于审理证券市场因虚假陈
述引发的民事赔偿案件的若干规定》等相关法律法规的规定，赔偿投资者损失。
如以上承诺事项被证明不真实或未被遵守，公司有权将应付本人的现金分红予以
暂时扣留，直至本人实际履行上述承诺事项为止，且本人承担相应的法律责任。
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-10
公司董事、监事、高级管理人员承诺：公司招股说明书有虚假记载、误导性
陈述或者重大遗漏，致使投资者在证券交易中遭受损失的，本人将依照《最高人
民法院关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》等相关法
律法规的规定，赔偿投资者损失。如以上承诺事项被证明不真实或未被遵守，公
司有权将本人在公司的工资、奖金、津贴、股票分红等收入予以扣除，用以对投
资者的赔偿，且本人承担相应的法律责任。
（四）公开发行前持股 5%以上股东的持股意向及减持意向
公司控股股东邱文渊、徐学海、姜仲文、傅颖、时仁帅、黄主明承诺：无论
是否担任公司董事、监事、高级管理人员，每年转让的其直接持有的公司股份不
超过其直接持有的公司股份总数的百分之二十五，每年转让的其间接持有的公司
股份不超过其间接持有的公司股份总数的百分之二十五。所持公司股票在锁定期
满后两年内减持的，减持价格不低于发行价（如因派发现金红利、送股、转增股
本、增发新股等原因进行除权、除息的，发行价须按照证券交易所的有关规定作
除权除息价格调整）。减持行为将通过竞价交易、大宗交易等方式进行。减持公
司股票时，须提前三个交易日予以公告。如以上承诺事项被证明不真实或未被遵
守，其将出售股票收益上缴公司，同时，其所持限售股锁定期自期满后延长六个
月，和/或其所持流通股自未能履行其承诺事项之日起增加六个月锁定期，且承
担相应的法律责任。
持股 5%以上的股东蓝海华腾投资承诺：承诺锁定期届满后，每年转让的公
司股份不超过其上年末持有公司股份总数的百分之二十五。所持公司股票在锁定
期满后两年内减持的，减持价格不低于发行价（如因派发现金红利、送股、转增
股本、增发新股等原因进行除权、除息的，发行价须按照证券交易所的有关规定
作除权除息价格调整）。减持行为将通过竞价交易、大宗交易等方式进行。减持
公司股票时，须提前三个交易日予以公告。如以上承诺事项被证明不真实或未被
遵守，其将出售股票收益上缴公司，同时，其所持限售股锁定期自期满后延长六
个月，和/或其所持流通股自未能履行其承诺事项之日起增加六个月锁定期，且
承担相应的法律责任。
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-11
持股 5%以上的股东南桥投资承诺：承诺锁定期届满后的十二个月内，转让
的其持有的公司公开发行股票前已发行的股份不超过该等股份总数的百分之五
十；承诺锁定期届满后的二十四个月内，转让的其持有的公司公开发行股票前已
发行的股份最高可至该等股份总数的百分之一百。所持公司股票在锁定期满后两
年内减持的，减持价格不低于发行价（如因派发现金红利、送股、转增股本、增
发新股等原因进行除权、除息的，发行价须按照证券交易所的有关规定作除权除
息价格调整）的 80%。减持行为将通过竞价交易方式进行。减持公司股票时，须
提前三个交易日予以公告。如以上承诺事项被证明不真实或未被遵守，其将出售
股票收益上缴公司，同时，其所持限售股锁定期自期满后延长六个月，和/或其
所持流通股自未能履行其承诺事项之日起增加六个月锁定期，且承担相应的法律
责任。
（五）保荐机构、发行人律师核查意见
保荐机构认为，发行人及其控股股东、实际控制人、持股 5%以上股东、董
事、监事、高级管理人员及其他股东作出的上述承诺内容合法、合理，相关约束
措施及时有效，具有可操作性，能够保护投资者特别是中小投资者的合法权益。
发行人律师认为，发行人及其股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人
员就本次发行上市的相关事宜出具的承诺及未能履行承诺时的约束措施内容符
合法律、法规及规范性文件的规定。
二、证券服务机构关于其出具的文件有虚假记载、误导性陈述或者
重大遗漏的赔偿承诺
保荐机构中泰证券股份有限公司承诺：因本保荐机构为发行人首次公开发行
股票制作、出具的文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给投资者造成损
失的，将先行赔偿投资者损失。
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-12
瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）承诺：因本所为发行人首次公开发行制
作、出具的文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给投资者造成损失的，
本所将依法赔偿投资者损失，如能证明自己无过错的除外。
北京市中伦律师事务所承诺：本所为发行人本次发行上市制作、出具的法律
文件不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。如因本所过错致使上述法律文
件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并因此给投资者造成直接损失的，
本所将依法与发行人承担连带赔偿责任。
三、关于摊薄即期回报相关事项的分析及提示
《关于公司首次公开发行股票募集资金到位当年摊薄即期回报相关事项的
议案》已经公司第二届董事会第三次会议及公司 2016 年第一次临时股东大会审
议通过。本次发行完成后，公司的股本规模较发行前将有较大幅度增长。但公司
本次募集资金投资项目需要一定的实施周期，募集资金产生经济效益需要一定的
时间，公司利润实现和股东回报仍主要依赖于现有业务。因此，公司存在由于股
本规模大幅度增长，而相应收益短期内无法同步增长，导致每股收益等即期回报
被摊薄的风险。
为降低本次公开发行摊薄即期回报的影响，公司将通过加强技术创新、加快
市场拓展力度、不断完善公司治理制度、进一步优化经营管理和内部控制制度、
强化募集资金管理、加快募投项目实施进度、强化投资者回报机制等方式，提高
公司日常运营效率，降低公司运营成本，提升公司经营业绩，实现可持续发展，
以填补被摊薄即期回报，具体情况请参见本招股说明书“第九节 财务会计信息
与管理层分析”之“十二、本次发行即期回报摊薄情况及相关填补措施和承诺”
部分。
四、有关利润分配的安排
（一）本次发行前滚存利润的分配
经公司于 2014 年 3 月 16 日召开的 2014 年第一次临时股东大会审议通过，
若公司首次公开发行股票并在创业板上市的方案经中国证监会核准并得以实施，
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-13
则首次公开发行股票前滚存的可供股东分配的未分配利润在公司首次公开发行
股票并在创业板上市后由公司新老股东按照持股比例共享。
（二）本次发行后公司股利分配政策
根据公司于 2014 年 6 月 26 日召开的 2013 年度股东大会审议通过的《公司
章程（草案）》，本次发行后公司利润分配政策为：
公司实行连续、稳定的利润分配政策，公司的利润分配应当重视对投资者的
合理投资回报并兼顾公司的可持续发展。公司董事会、监事会和股东大会对利润
分配政策的决策和论证过程应当充分考虑独立董事和公众投资者的意见。公司利
润分配政策如下：
1、公司的利润分配形式：采取现金、股票或二者相结合的方式分配股利，
现金方式优先于股票方式。
2、公司现金分红的具体条件和比例：公司主要采取现金分红的利润分配政
策，即公司当年度实现盈利，在依法弥补亏损、提取法定公积金后有可分配利润
的，则公司应当进行现金分红；公司利润分配不得超过累计可分配利润的范围，
如无重大投资计划或重大现金支出发生，单一年度以现金方式分配的利润不少于
当年度实现的归属于母公司股东可分配利润的 15%。
重大投资计划或者重大现金支出指以下情形之一：
（1）公司未来十二个月内拟对外投资、收购资产或者购买设备累计支出达
到或超过公司最近一期经审计净资产的 50%，且超过 5,000 万元；
（2）公司未来十二个月内拟对外投资、收购资产或者购买设备累计支出达
到或超过公司最近一期经审计总资产的 30%。
公司董事会应当综合考虑所处行业特点、发展阶段、自身经营模式、盈利水
平以及是否有重大资金支出安排等因素，区分下列情形，并按照公司章程规定的
程序，提出差异化的现金分红政策：
（1）公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，进行利润分配时，
现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到 80%；
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-14
（2）公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，
现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到 40%；
（3）公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，
现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到 20%；
公司发展阶段不易区分但有重大资金支出安排的，可以按照前项规定处理。
3、发放股票股利的条件：若公司经营状况良好、营业收入增长迅速，并且
董事会认为公司具有成长性、每股净资产的摊薄、股票价格与公司股本规模不匹
配等真实合理因素时，可以在满足上述现金股利分配之余，提出实施股票股利分
配预案。
4、利润分配的期间间隔：一般进行年度分红，公司董事会也可以根据公司
的资金需求状况提议进行中期分红。
公司董事会应在定期报告中披露利润分配方案及留存的未分配利润的使用
计划安排或原则，公司当年利润分配完成后留存的未分配利润应用于发展公司主
营业务。
公司利润分配政策的研究论证程序和决策机制如下：
1、利润分配政策研究论证程序
公司制定利润分配政策，或者因公司外部经营环境或者自身经营状况发生较
大变化而需要修改利润分配政策时，应当以股东利益为出发点，注重对投资者利
益的保护并给予投资者稳定回报，由董事会充分论证，并听取独立董事、监事、
公司高级管理人员和公众投资者的意见。对于修改利润分配政策的，还应详细论
证其原因及合理性。
公司将根据自身实际情况，并结合股东（特别是公众投资者）和独立董事的
意见，在利润分配政策规定的范围内制定或调整股东回报规划。
2、利润分配政策决策程序和机制
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-15
公司利润分配政策制订或修改由公司董事会向公司股东大会提出，董事会制
定或修改利润分配政策须经董事会过半数表决通过并经半数以上独立董事表决
通过，独立董事应当对利润分配政策的制订或修改发表独立意见。
公司监事会应当对董事会制订和修改的利润分配政策进行审议，并且经半数
以上监事表决通过。
股东大会审议制定或修改利润分配政策时，须经出席股东大会会议的股东
（包括股东代理人）所持表决权的 2/3 以上表决通过，并且相关股东大会会议应
采取现场投票和网络投票相结合的方式，为公众投资者参与利润分配政策的制定
或修改提供便利。独立董事对利润分配政策的制订或修改的意见应当作为公司利
润分配政策制订和修改议案的附件提交股东大会。
3、现金分红具体方案的制定和审议
公司在制定现金分红具体方案时，董事会应当认真研究和论证公司现金分红
的时机、条件和最低比例、调整的条件及其决策程序要求等事宜，独立董事应当
发表明确意见。独立董事可以征集中小股东的意见，提出分红提案，并直接提交
董事会审议。
股东大会对现金分红具体方案进行审议前，公司应当通过接听投资者电话、
公司公共邮箱、网络平台、召开投资者见面会等多种渠道主动与股东特别是中小
股东进行沟通和交流，充分听取中小股东的意见和诉求，及时答复中小股东关心
的问题。
公司报告期内股利分配、公司股东分红回报规划等情况请参见本招股说明书
“第九节 财务会计信息与管理层分析”之“十三、最近三年及一期的实际股利
分配情况以及发行后的股利分配政策”部分。
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-16
五、对公司持续盈利能力产生重大不利影响的因素及保荐机构对公
司持续盈利能力的核查结论意见
对本公司持续盈利能力产生重大不利影响的因素包括但不限于电动汽车电
机控制器业务风险、税收优惠政策变化风险、宏观经济形势风险、新产品开发风
险等，本公司已在招股说明书“第四节 风险因素”中进行了分析并完整披露。
保荐机构核查后认为，根据发行人报告期内的经营状况，以及对发行人竞争
优势、发行人所处行业发展前景和发行人未来发展规划的判断，发行人具备持续
盈利能力。
六、本公司特别提醒投资者注意下列风险
（一）电动汽车电机控制器业务风险
公司电动汽车电机控制器产品的下游行业为电动汽车行业，该行业作为新兴
产业，受到产业政策的鼓励和支持。报告期内，受益于下游行业发展，公司电动
汽车电机控制器业务成为公司收入和毛利的重要来源。2012 年、2013 年、2014
年和 2015 年 1-9 月，电动汽车电机控制器收入占公司主营业务收入的比例分别
为 %、%、%和 %，毛利占公司主营业务毛利的比例分别为
%、%、%和 %。
公司电动汽车电机控制器业务的未来发展主要有以下风险：
1、从产业政策影响角度看，由于下游电动汽车行业受产业政策影响较大，
公司电动汽车电机控制器业务发展的同时也面临下游行业变化带来的风险。如果
未来产业政策发生不利调整而市场尚未形成足够的内生需求，或者产业政策引导
的重点发生变化而公司未能及时把握，都会对公司产品的需求带来不利变化，进
而导致公司收入增速下降或利润规模下降。
2、从下游市场竞争格局看，由于目前我国电动汽车行业处于起步阶段，电
动汽车市场本身尚未形成清晰稳定的竞争格局，公司存在因公司电动汽车电机控
制器产品主要客户的销售业绩发生不利变化而引致对公司产品需求下降，进而导
致公司收入增速下降或利润规模下降的风险。
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-17
3、从供给方变化的情况看，随着国内电动汽车电机控制器生产企业研发进
程的加快和成熟产品的推出，以及外资企业参与国内竞争的力度不断加强，未来
电动汽车电机控制器市场竞争可能加剧，如果公司不能在市场竞争中通过持续的
技术创新保持领先优势，不断推出符合市场需求的产品，则公司存在因此难以拓
展更多新客户，甚至失去现有客户，导致公司收入增速下降或市场占有率下降的
风险。
4、从客户对公司产品的依赖程度看，目前较多新能源轿车企业凭借资金和
研发实力自主研发生产电机控制器，外购比例较低，公司电动汽车电机控制器产
品目前主要应用于节能与新能源客车领域。如果节能与新能源客车厂商在电机控
制器的技术研发上取得重大进展，则可能实现自主生产，降低外购比例，从而导
致市场需求下降，对公司收入或利润的增长产生不利影响。
2014 年度，主要受新一轮新能源汽车产业政策调整和传导的影响，公司电
动汽车电机控制器业务收入较 2013 年减少 1, 万元，降幅 %。具体调
整和传导的影响为：
2014 年以前，公司原有下游主要客户是普通混合动力领域的领先者，2013
年 9 月，财建[2013]551 号《关于继续开展新能源汽车推广应用工作的通知》标
志着新一轮新能源汽车补贴政策的启动，本轮政策未将上轮以“十城千辆”工程
为代表的节能与新能源汽车产业支持政策中的普通混合动力汽车纳入补贴范围，
受此影响，2014 年上半年，公司下游主要客户处于新一轮补贴政策的传导期，
同时也存在对普通混合动力政策和其所在地方配套补贴政策的等待观望情绪，导
致 2014年上半年公司下游客户对公司主驱动电机控制器需求较 2013年同期大幅
度减少。
随着新一轮产业政策的传导深入，以及国务院办公厅 2014 年 7 月 21 日发布
的《关于加快新能源汽车推广应用的指导意见》的贯彻落实，2014 年下半年国
内新能源汽车产业加速发展，全年新能源汽车销售数量再创新高。受此推动，2014
年下半年，尤其是第四季度公司电动汽车电机控制器业务收入较 2013 年同期以
及 2014 年上半年大幅增长，但由于 2014 年上半年公司主驱动电机控制器销售同
比降幅较大，以及公司原有下游主要客户在其产品向纯电动转型和对公司电机控
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-18
制器的采购上未能完全同步于新能源客车市场 2014 年下半年的快速增长，2014
年全年公司电动汽车电机控制器业务收入最终较 2013 年下降 %。
（二）税收优惠政策变化风险
报告期内，公司享受的税收优惠政策主要包括增值税退税和所得税优惠，具
体如下：
1、增值税
根据财政部、国家税务总局和海关总署财税[2000]25 号《关于鼓励软件产
业和集成电路产业发展有关税收政策问题的通知》及财政部和国家税务总局财税
[2011]100 号《关于软件产品增值税政策的通知》的规定，公司销售的嵌入式软
件产品增值税实际税负超过 3%部分享受即征即退政策。
2、所得税
根据财政部、国家税务总局和海关总署财税[2000]25 号《关于鼓励软件产
业和集成电路产业发展有关税收政策问题的通知》、财政部和国家税务总局财税
[2008]1 号《财政部国家税务总局关于企业所得税若干优惠政策的通知》，新办
软件企业所得税享受自开始获利年度起，第一年和第二年免征企业所得税，第三
年至第五年减半征收企业所得税的优惠政策。
公司于 2008 年 11 月 28 日被认定为软件企业，经深圳市南山区国家税务局
税收优惠登记备案通知书《深国税南减免备案[2009]137 号》备案，同意公司从
开始获利年度起，两年免征企业所得税、三年减半征收企业所得税。2009 年为
公司第一个获利年度，2012 年度、2013 年度减半征收企业所得税。
2012 年 4 月，财政部、国家税务总局发布财税[2012]27 号《关于进一步鼓
励软件产业和集成电路产业发展企业所得税政策的通知》，规定在 2010 年 12 月
31 日前，依照财税[2008]1 号《财政部国家税务总局关于企业所得税若干优惠政
策的通知》规定，经认定并享受定期减免税优惠的企业，可在财税[2012]27 号
通知施行后继续享受到期满为止，故公司继续享受原按财税[2008]1 号《财政部
国家税务总局关于企业所得税若干优惠政策的通知》认定的相关所得税税收优
惠。
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-19
本公司系高新技术企业，根据《国家税务总局关于实施高新技术企业所得税
优惠有关问题的通知》（国税函[2009]203 号）及深圳市南山区国家税务局企业
所得税减免备案通知书《深国税南减免备案[2014]763》，公司 2014 年度、2015
年 1-9 月按 15%的税率缴纳企业所得税。
报告期内，公司享受上述税收优惠政策对净利润所产生的影响如下：
单位：万元
项目 2015 年 1-9 月 2014 年度 2013 年度 2012 年度
增值税退税金额 1, 1,
所得税优惠金额
当期审定净利润 3, 5, 5, 3,
优惠金额占净利润的
比例
% % % %
扣除增值税退税、所
得税优惠金额后的净
利润
2, 3, 3, 2,
报告期内，公司的税收优惠金额合计占当期净利润比例分别为 %、
%、%和 %，税收优惠对公司净利润的影响较大。如果公司因国
家政策变化或自身原因无法继续享受增值税退税或所得税优惠政策，则公司经营
业绩将受到不利影响。
（三）成长性风险
公司现处于成长期，经营规模相对较小，抵抗市场风险和行业风险的能力相
对较弱；若出现市场竞争加剧、市场开拓受阻、宏观经济下滑，公司发展可能受
到不利影响。同时，公司所主营的工业自动化控制产品属于更新换代相对较快的
技术密集型产品，若公司在未来发展过程中未能持续保持技术进步以满足客户和
市场对产品需求的更新和变化，则公司的业务和发展也可能受到制约。另外，公
司未来经营还面临着新产品开发风险、核心研发人员流失和技术失密风险、投资
项目风险、税收优惠政策变化风险、应收账款回收风险等不确定因素的影响。因
此，公司的未来发展面临着一定的成长性风险。
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-20
七、财务报告审计截止日后主要财务信息及经营状况
公司财务报告审计截止日为 2015 年 9 月 30 日。公司已披露 2015 年度的主
要财务信息及财务报告审计截止日后的主要经营状况。2015 年度相关财务信息
未经审计，但已经瑞华会计师审阅。2015 年度，公司实现营业收入 30, 万
元，较 2014 年度增长 %；实现归属于母公司股东的净利润 7, 万元，
较 2014 年度增长 %。上述营业收入和净利润增长的主要原因系 2015 年度
公司电动汽车电机控制器销售收入同比大幅增长。
财务报告审计截止日后，公司电动汽车电机控制器销售规模大幅增长，相应
带动主要原材料的采购规模上升；除以上情况外，公司经营模式、主要原材料的
采购价格、中低压变频器和伺服驱动器的生产及销售规模、主要产品的销售价格、
主要客户及供应商的构成、税收政策及其他可能影响投资者判断的重大事项方面
未发生重大变化。公司预计 2016 年 1-3 月营业收入 5,500 万元-9,000 万元，较
2015 年同期增长 %%，实现归属于母公司股东的净利润 1,300 万元
-2,100 万元,较 2015 年同期增长 %%。具体情况请参见本招股说明书
“第九节 财务会计信息与管理层分析”之“十五、审计截止日后主要财务信息
及经营状况”部分。
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-21
目录
重大事项提示 ............................................................................................................... 4
一、 发行人及其控股股东、实际控制人、持股 5%以上股东、董事、监事、
高级管理人员及其他股东的重要承诺及相关约束措施 ............................................ 4
二、 证券服务机构关于其出具的文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗
漏的赔偿承诺 .............................................................................................................. 11
三、 关于摊薄即期回报相关事项的分析及提示 ............................................ 12
四、 有关利润分配的安排 ................................................................................ 12
五、 对公司持续盈利能力产生重大不利影响的因素及保荐机构对公司持续
盈利能力的核查结论意见 .......................................................................................... 16
六、 本公司特别提醒投资者注意下列风险 .................................................... 16
七、 财务报告审计截止日后主要财务信息及经营状况 ................................ 20
第一节 释义........................................................................................................... 26
第二节 概览........................................................................................................... 30
一、 发行人简要情况 ........................................................................................ 30
二、 发行人控股股东、实际控制人简要情况 ................................................ 31
三、 发行人主要财务数据及财务指标 ............................................................ 31
四、 募集资金用途 ............................................................................................ 33
第三节 本次发行概况 .......................................................................................... 35
一、 本次发行的基本情况 ................................................................................ 35
二、 本次发行的有关机构 ................................................................................ 36
三、 发行人与有关中介机构的股权关系或其他权益关系 ............................ 37
四、 预计本次发行上市的重要日期 ................................................................ 37
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-22
第四节 风险因素 .................................................................................................. 38
一、 产品或服务的市场风险 ............................................................................ 38
二、 经营业绩风险 ............................................................................................ 40
三、 应收账款回收风险 .................................................................................... 41
四、 新产品开发风险 ........................................................................................ 41
五、 核心研发人员流失和技术失密风险 ........................................................ 42
六、 投资项目风险 ............................................................................................ 42
七、 实际控制人控制的风险 ............................................................................ 43
八、 税收优惠政策变化风险 ............................................................................ 43
九、 成长性风险 ................................................................................................ 45
十、 生产经营场所依赖租赁的风险 ................................................................ 45
第五节 发行人基本情况 ...................................................................................... 46
一、 发行人基本情况 ........................................................................................ 46
二、 发行人设立情况 ........................................................................................ 46
三、 发行人重大资产重组情况 ........................................................................ 49
四、 发行人组织结构 ........................................................................................ 49
五、 发行人控股子公司、参股公司和分公司情况 ........................................ 50
六、 持有发行人 5%以上股份的主要股东及实际控制人的基本情况 ......... 52
七、 发行人股本情况 ........................................................................................ 63
八、 发行人员工情况 ........................................................................................ 66
九、 发行人、发行人的股东、实际控制人、发行人的董事、监事、高级管
理人员及其他核心人员以及本次发行的保荐人及证券服务机构等作出的重要承
诺、履行情况以及未能履行承诺的约束措施 .......................................................... 68
第六节 业务和技术 .............................................................................................. 70
一、 主营业务、主要产品情况 ........................................................................ 70
二、 行业基本情况及竞争状况 ........................................................................ 80
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-23
三、 发行人销售情况和主要客户 .................................................................. 115
四、 发行人采购情况和主要供应商 .............................................................. 120
五、 主要固定资产、无形资产、相关资质情况 .......................................... 124
六、 特许经营权情况 ...................................................................................... 132
七、 主要产品的核心技术情况 ...................................................................... 133
八、 核心技术人员和研发人员情况 .............................................................. 140
九、 未来发展规划 .......................................................................................... 141
第七节 同业竞争与关联交易 ............................................................................ 147
一、 同业竞争 .................................................................................................. 147
二、 关联方及关联关系 .................................................................................. 150
三、 关联交易 .................................................................................................. 152
第八节 董事、监事、高级管理人员与公司治理 ............................................ 153
一、 董事、监事、高级管理人员及其他核心人员的简要情况 .................. 153
二、 董事、监事、高级管理人员的对外投资情况 ...................................... 160
三、 董事、监事、高级管理人员及其近亲属直接或间接持有发行人股份的
情况 ............................................................................................................................ 161
四、 董事、监事、高级管理人员的薪酬情况 .............................................. 164
五、 董事、监事、高级管理人员与发行人签定的协议及有关协议的履行情
况 ................................................................................................................................ 166
六、 董事、监事、高级管理人员在近两年内变动情况 .............................. 166
七、 股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书以及审计委员会
等机构和人员的运行及履职情况 ............................................................................ 167
八、 公司管理层对内部控制的自我评估意见及注册会计师鉴证意见 ...... 172
九、 公司最近三年内违法违规情况 .............................................................. 173
十、 公司近三年控股股东资金占用及为控股股东担保的情况 .................. 174
十一、 公司资金管理、对外投资、担保事项制度安排和执行情况 .......... 174
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-24
十二、 投资者权益保护情况 .......................................................................... 177
第九节 财务会计信息与管理层分析 ................................................................ 183
一、 财务报表 .................................................................................................. 183
二、 财务报表的审计情况 .............................................................................. 191
三、 主要会计政策和会计估计 ...................................................................... 191
四、 主要税项 .................................................................................................. 210
五、 分部信息 .................................................................................................. 212
六、 非经常性损益明细 .................................................................................. 212
七、 财务指标 .................................................................................................. 214
八、 资产负债表日后事项、或有事项及其他重要事项 .............................. 216
九、 盈利能力分析 .......................................................................................... 216
十、 财务状况分析 .......................................................................................... 249
十一、 现金流量分析 ...................................................................................... 280
十二、 本次发行对即期回报的影响以及相关填补回报措施和承诺 .......... 286
十三、 最近三年及一期的实际股利分配情况以及发行后的股利分配政策
.................................................................................................................................... 295
十四、 本次发行完成前滚存利润的分配安排 .............................................. 299
十五、 审计截止日后主要财务信息及经营状况 .......................................... 299
第十节 募集资金运用 ........................................................................................ 303
一、 募集资金运用概况 .................................................................................. 303
二、 生产基地项目 .......................................................................................... 306
三、 研发中心项目 .......................................................................................... 315
四、 营销服务网络建设项目 .......................................................................... 323
五、 其他与主营业务相关的营运资金 .......................................................... 327
六、 募集资金投资后公司的经营模式 .......................................................... 328
七、 募集资金运用对公司财务状况及经营成果的影响 .............................. 329
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-25
第十一节 其他重要事项 ........................................................................................ 331
一、 重要合同 .................................................................................................. 331
二、 发行人对外担保情况 .............................................................................. 335
三、 发行人重大诉讼或仲裁事项 .................................................................. 335
四、 发行人控股股东或实际控制人、控股子公司及发行人董事、监事、高
级管理人员和其他核心人员作为一方当事人的重大诉讼或仲裁事项 ................ 335
五、 发行人董事、监事、高级管理人员和其他核心人员涉及刑事诉讼的情
况 ................................................................................................................................ 335
第十二节 有关声明 ................................................................................................ 336
一、 本公司全体董事、监事、高级管理人员声明 ...................................... 336
二、 保荐人（主承销商）声明 ...................................................................... 339
三、 律师事务所声明 ...................................................................................... 340
四、 会计师事务所声明 .................................................................................. 341
五、 资产评估机构声明 .................................................................................. 342
六、 验资机构声明 .......................................................................................... 343
第十三节 附件......................................................................................................... 344
一、 备查文件 .................................................................................................. 344
二、 查阅地点 .................................................................................................. 344
三、 查阅时间 .................................................................................................. 344
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-26
第一节 释义
在本招股说明书中，除非文义另有所指，下列简称或名词具有如下涵义：
缩略语
本公司、公司、股份公
司、发行人、蓝海华腾
指 深圳市蓝海华腾技术股份有限公司
蓝海华腾有限 指 深圳市蓝海华腾技术有限公司，本公司前身
A 股 指 每股面值人民币 元的人民币普通股
本次发行 指 公司根据本招股说明书所载条件公开发行 A 股的行为
保荐机构/保荐人/主承
销商
指 中泰证券股份有限公司
发行人律师 指 北京市中伦律师事务所
会计师/瑞华会计师 指 瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）
国富浩华 指
国富浩华会计师事务所（特殊普通合伙），2013 年 5 月更
名为瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）
报告期/报告期内 指 2012 年、2013 年、2014 年、2015 年 1-9 月
报告期各期末 指
2012 年 12 月 31 日、2013 年 12 月 31 日、2014 年 12 月
31 日、2015 年 9 月 30 日
招股说明书 指 本公司招股说明书
中国/我国/全国/国内/境
内
指
中华人民共和国，在本招股书中，除非特别说明，特指中
华人民共和国大陆地区
境外 指
在本招股书中，除非特别说明，特指中华人民共和国大陆
地区之外
国务院 指 中华人民共和国国务院
国家发改委 指 中华人民共和国国家发展和改革委员会
财政部 指 中华人民共和国财政部
国家税务总局 指 中华人民共和国国家税务总局
科技部 指 中华人民共和国科学技术部
工业和信息化部 指 中华人民共和国工业和信息化部
中国证监会 指 中国证券监督管理委员会
银环控股 指 银环控股集团有限公司，曾持有本公司 %的股权
南桥投资 指
深圳市南桥股权投资基金合伙企业（有限合伙），持有本
公司 %的股权
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-27
蓝海华腾投资 指 深圳市蓝海华腾投资有限公司，持有本公司%的股权
蓝海中腾投资 指 深圳市蓝海中腾投资有限公司，持有本公司%的股权
瑞石投资 指 瑞石投资管理有限责任公司，曾持有本公司 %的股权
蓝海华腾电气 指 厦门蓝海华腾电气有限公司
宝安分厂 指 深圳市蓝海华腾技术股份有限公司宝安分厂
艾默生 指 艾默生网络能源有限公司
《公司章程》 指 发行人现行有效的《公司章程》
《公司章程》（草案） 指
发行人于2014年6月26日召开的2013年度股东大会审议通
过的公司章程（草案），该公司章程（草案）将于本公司
首次公开发行股票并在深圳证券交易所上市之日起生效
《公司法》 指 《中华人民共和国公司法》
《证券法》 指 《中华人民共和国证券法》
元 指 中国的法定货币——人民币，其基本单位为“元”
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-28
专业术语
直流电机 指 依靠直流电驱动的电机
交流电动机 指 依靠交流电驱动的电机
转子 指 电动机中的旋转部分，轴颈由轴承支承的旋转体
定子 指
电动机静止不动的部分，由定子铁芯、定子绕组和机座三部分
组成。定子的主要作用是产生旋转磁场
同步电动机 指 转子旋转速度与定子绕组所产生的旋转磁场速度相同的电动机
异步电动机 指 转子与定子旋转磁场以不同步速度转动的电动机
转矩 指 使机械元件转动的力矩
磁通 指 穿过某一截面的磁感应强度的通量
磁链 指
导电线圈或电流回路所链环的磁通量。磁链等于导电线圈匝数
N 与穿过该线圈各匝的平均磁通量φ的乘积，故又称磁通匝
坐标变换 指 一种坐标系的坐标变换为另一种坐标系的坐标的过程
正交 指 两个向量处于相互垂直的一种状态
解耦 指 将两种及两种以上数据或信号分离开来的处理过程
正弦波 指
频率成分最为单一的一种信号，因这种信号的波形是数学上的
正弦曲线而得名
有速度传感器矢量控
制
指
需要在变频器外部另外安装转速反馈装置以实现矢量控制的控
制方式
闭环矢量控制 指 使用测速装置进行速度及转矩辨识的矢量控制方式
无速度传感器矢量控
制
指
不需要在变频器外部另外安装转速反馈装置就能够实现矢量控
制的控制方式
伺服电机 指
在自动控制系统中，用作执行元件并把所收到的电信号转换成
电动机轴上的角位移或角速度输出的一种执行电动机
注塑机 指
由塑化系统、注射系统、合模系统和传动系统等组成的塑胶注
射成型装置
助力转向泵 指 为汽车转向系统提供助力的油泵
打气泵 指 为汽车气动系统提供气体的气泵
AC 指 交流电（Alternating Current）
DC 指 直流电（Direct Current）
BSG 指 皮带传动启动/发电一体化电机
ISG 指 汽车起动发电一体机，直接集成在发动机主轴上
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-29
PAM 指
脉冲幅度调制（Pulse Amplitude Modulation)，是按一定规律改
变脉冲列的脉冲幅度，以调节输出量值和波形的一种调制方式
PWM 指
脉冲宽度调制（Pulse Width Modulation），按一定规律改变脉冲
列的脉冲宽度，以调节输出量值和波形的一种调制方式
IGBT 指
绝缘栅双极型晶体管（Insulated Gate Bipolar Transistor），一种
复合全控型电压驱动式功率半导体器件
BOM 表 指
产品所需要的零部件的清单及组成结构，即生产一件产品所需
的子零件及其产品中零件数量的完全组合
PCBA 指
Printed Circuit Board Assembly，即将元器件焊接到印制电路板
空板上后形成的线路板
特别说明：本招股说明书中所列出的数据可能因四舍五入原因而与根据招股说明书中所列示的相关单项数
据的运算结果在尾数上略有差异。
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-30
第二节 概览
本概览仅对招股说明书全文作扼要提示。投资者作出投资决策前，应认真阅
读招股说明书全文。
一、发行人简要情况
（一）基本情况
本公司前身为成立于 2006 年 2 月 5 日的蓝海华腾有限。2012 年 12 月，蓝
海华腾有限以整体变更方式设立本公司。截至本招股说明书签署之日，本公司注
册资本为 3,900 万元。
（二）主营业务概况
本公司主要从事工业自动化控制产品的研发、生产和销售，主要产品为中低
压变频器、电动汽车电机控制器和伺服驱动器。其中：
中低压变频器包括通用产品和行业专用产品，主要分为 V6、V5、E5 三大系
列，电压等级涵盖 AC 220V 至 1,140V，功率范围涵盖 至 3,000kW，可以
应用于起重、空压机、机床、印刷包装、冶金、石油、化工、金属加工、石材加
工、木材加工、陶瓷、塑胶、工业洗衣机、供水、空调、市政工程、纺织、矿山
等国民经济的多个行业。
电动汽车电机控制器电压等级涵盖 DC 200V 至 780V，功率范围涵盖
至 280kW，可以应用于混合动力汽车和纯电动汽车中主驱动电机、BSG 电机、
ISG 电机、助力转向泵电机、打气泵电机等各类电机的驱动和控制。
伺服驱动器包括异步伺服驱动器和同步伺服驱动器，电压等级涵盖 AC 220V
至 480V，功率范围涵盖 至 132kW，主要应用于电液混合驱动类设备（包
括注塑机、压铸机、制鞋机等）、机床主轴驱动类设备、位置控制类设备等行业
领域。
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-31
二、发行人控股股东、实际控制人简要情况
本公司为邱文渊、徐学海、姜仲文、傅颖、时仁帅和黄主明共同控制，上述
6 人为本公司的控股股东及实际控制人。截至本招股说明书签署之日，上述 6 人
合计直接持有公司股份 2, 万股，直接持股比例为 %，并通过蓝海华
腾投资和蓝海中腾投资间接控制本公司 %的股份。上述 6 人均在本公司任
职，可以共同决定公司财务决策和经营决策，依其持有股份所享有的表决权足以
对股东大会的决议产生重大影响。报告期内，上述 6 人就股东会（股东大会）所
有会议表决事项均表达一致意见。
发行人实际控制人简历请参见本招股说明书“第八节 董事、监事、高级管
理人员与公司治理”之“一、董事、监事、高级管理人员及其他核心人员的简要
情况”部分。
三、发行人主要财务数据及财务指标
根据经瑞华会计师审计的本公司财务报告，公司报告期主要财务数据及主要
财务指标如下：
（一）合并资产负债表主要数据
单位：万元
资产
2015 年 9 月 30
日
2014 年 12 月
31 日
2013年 12月 31
日
2012 年 12 月
31 日
流动资产合计 25, 23, 18, 12,
非流动资产合计 1,
资产总计 27, 24, 18, 13,
流动负债合计 5, 5, 4, 4,
非流动负债合计 -
负债合计 5, 5, 4, 4,
归属于母公司股东权
益合计
22, 19, 14, 9,
股东权益合计 22, 19, 14, 9,
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-32
负债和股东权益总计 27, 24, 18, 13,
（二）合并利润表主要数据
单位：万元
项目 2015 年 1-9 月 2014 年度 2013 年度 2012 年度
营业收入 17, 20, 21, 16,
营业成本 8, 10, 10, 8,
营业利润 3, 4, 5, 3,
利润总额 4, 5, 6, 4,
净利润 3, 5, 5, 3,
归属于母公司所有者
的净利润
3, 5, 5, 3,
扣除非经常性损益后
的归属于母公司所有
者的净利润
3, 4, 5, 3,
综合收益总额 3, 5, 5, 3,
（三）合并现金流量表主要数据
单位：万元
项目 2015 年 1-9 月 2014 年度 2013 年度 2012 年度
经营活动产生的现金流
量净额
-2, 3, 3, 2,
投资活动产生的现金流
量净额
-1,
筹资活动产生的现金流
量净额
汇率变动对现金及现金
等价物的影响
- - - -
现金及现金等价物净增
加额
-3, 3, 2, 1,
期末现金及现金等价物
余额
4, 8, 4, 2,
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-33
（四）主要财务指标
财务指标
2015 年 9 月 30 日
/2015 年 1-9 月
2014 年 12
月 31 日
/2014 年度
2013 年 12 月
31 日/2013 年
度
2012 年 12 月
31 日/2012 年
度
流动比率
速动比率
资产负债率（母公司） % % % %
应收账款周转率（次）
存货周转率（次）
息税折旧摊销前利润
（万元）
4, 5, 7, 4,
利息保障倍数 - - - -
每股经营活动产生的
现金流量（元/股）
无形资产（扣除土地使
用权、水面养殖权和采
矿权等后）占净资产的
比例
% % % %
注：以上数据如非特殊说明均为合并财务报表口径
四、募集资金用途
公司本次募集资金扣除发行费用后将投资于以下项目：
项目名称
项目总投资
额（万元）
拟使用募集
资金（万元）
项目备案文号 项目环保批文号
生产基地项目 6, 6,
同安投 [2013]备
10 号
厦 环 同 批
[2013]135 号
研发中心项目 3, 3,
同安投[2013]备 9
号
厦 环 同 批
[2013]136 号
营销服务网络建设
项目
1, 1, - -
其他与主营业务相
关的营运资金
10, 10, - -
募集资金到位前，本公司将根据募集资金投资项目的实际进度，以自有资金
或银行贷款先行投入；募集资金到位后，将以募集资金置换前期投入。若本次发
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-34
行募集资金不能满足拟投资项目的资金需求，本公司将以自有资金或银行贷款等
方式解决资金缺口。
关于本次发行募集资金投向的具体内容请参见本招股说明书“第十节 募集
资金运用”部分。
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-35
第三节 本次发行概况
一、本次发行的基本情况
1、股票种类：人民币普通股（A 股）
2、每股面值：人民币 元
3、发行股数：本次发行新股不超过 1,300 万股，占发行后总股本的比例不
低于 25%；本次发行原股东不公开发售股份
4、每股发行价格：人民币 元
5、发行市盈率（按发行后每股收益计算）： 倍
6、发行后每股收益（按本公司 2014 年经审计的、扣除非经常性损益前后孰
低的净利润除以本次发行后总股本计算）： 元
7、发行前每股净资产： 元（以 2015 年 9 月 30 日经审计的归属于母公
司股东权益除以本次发行前总股本计算）
8、发行后每股净资产： 元（以 2015 年 9 月 30 日经审计的归属于母公
司股东权益加上本次募集资金净额之和除以本次发行后总股本计算）
9、发行市净率： 倍（按每股发行价格除以本次发行后每股净资产计算）
10、发行方式：本次发行采用网上按市值申购向公众投资者直接定价发行的
方式
11、发行对象：在深圳证券交易所开户并持有一定数量非限售 A 股股份的
创业板市场合格投资者（国家法律、法规禁止购买者除外）
12、承销方式：主承销商余额包销
13、预计募集资金总额：24, 万元
14、预计募集资金净额：21, 万元
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-36
15、发行费用概算：
项目 金额（万元）
承销及保荐费 2,200
审计及验资费 350
律师费 100
用于本次发行的信息披露费 330
发行手续费及材料印刷费 14
合计 2,994
二、本次发行的有关机构
（一）保荐人（主承销商）：中泰证券股份有限公司
法定代表人： 李玮
住所： 山东省济南市经七路 86 号
电话： 0755-82773722
传真： 0755-82772171
保荐代表人： 杨洁、郭忠杰
项目协办人： 解锐
项目经办人：
古元峰、张俊青、王钰婷、李沛昕、胡伟、陈华国、尹
文浩、宋文文
（二）律师事务所：北京市中伦律师事务所
负责人： 张学兵
住所： 北京市朝阳区建国门外大街甲 6 号 SK 大厦 36-37 层
电话： 0755-33256666
传真： 0755-33206888
经办律师： 冯东、胡宜、桂钢
（三）会计师事务所：瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）
负责人： 杨剑涛
住所： 北京市海淀区西四环中路 16 号院 2 号楼 4 层
电话： 0571-56894100
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-37
传真： 0571-56893292
签字注册会计师： 陈晓华、胡永波
（四）资产评估机构：中联资产评估集团有限公司
法定代表人： 胡智
住所：
北京市西城区复兴门内大街 28 号凯晨世贸中心东座 F4
层
电话： 010-88000066
传真： 010-88000006
签字注册资产评估师： 杨沈斌、潘豪锋
（五）股票登记机构：中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司
住所： 深圳市深南中路 1093 号中信大厦 18 楼
电话： 0755-25938000
传真： 0755-25988122
（六）收款银行：中国银行股份有限公司济南分行
户名： 中泰证券股份有限公司
账号： 232500003326
三、发行人与有关中介机构的股权关系或其他权益关系
本公司与本次发行有关的中介机构及其负责人、高级管理人员、经办人员之
间不存在直接或间接的股权关系或其他权益关系。
四、预计本次发行上市的重要日期
1、刊登发行公告日期：2016年3月10日
2、申购日期：2016年3月11日
3、缴款日期：2016年3月15日
4、股票上市日期：本次发行完成后尽快安排在深圳证券交易所上市
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-38
第四节 风险因素
投资者在评价本次发行及做出投资决定时，除本招股说明书已披露的其他信
息外，应慎重考虑下述各项风险因素。
一、产品或服务的市场风险
（一）中低压变频器市场竞争风险
中低压变频器是公司收入和利润的重要来源。目前我国中低压变频器行业已
经形成较为市场化的竞争格局，市场上国内外品牌众多，但整体市场仍由外资品
牌占据绝对优势。虽然公司定位于服务中高端市场，但公司仍面临外资厂商在技
术研发、品牌、资本实力等方面，以及优秀内资厂商在产品价格、销售渠道等方
面的竞争压力。随着外资厂商加大本土化经营力度，内资厂商不断提高技术水平，
未来中低压变频器的中高端市场竞争将日趋激烈。公司面临因中低压变频器市场
竞争加剧，导致公司收入增速下降或盈利能力下降的风险。
（二）电动汽车电机控制器业务风险
公司电动汽车电机控制器产品的下游行业为电动汽车行业，该行业作为新兴
产业，受到产业政策的鼓励和支持。报告期内，受益于下游行业发展，公司电动
汽车电机控制器业务成为公司收入和毛利的重要来源。2012 年、2013 年、2014
年和 2015 年 1-9 月，电动汽车电机控制器收入占公司主营业务收入的比例分别
为 %、%、%和 %，毛利占公司主营业务毛利的比例分别为
%、%、%和 %。
公司电动汽车电机控制器业务的未来发展主要有以下风险：
1、从产业政策影响角度看，由于下游电动汽车行业受产业政策影响较大，
公司电动汽车电机控制器业务发展的同时也面临下游行业变化带来的风险。如果
未来产业政策发生不利调整而市场尚未形成足够的内生需求，或者产业政策引导
的重点发生变化而公司未能及时把握，都会对公司产品的需求带来不利变化，进
而导致公司收入增速下降或利润规模下降。
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-39
2、从下游市场竞争格局看，由于目前我国电动汽车行业处于起步阶段，电
动汽车市场本身尚未形成清晰稳定的竞争格局，公司存在因公司电动汽车电机控
制器产品主要客户的销售业绩发生不利变化而引致对公司产品需求下降，进而导
致公司收入增速下降或利润规模下降的风险。
3、从供给方变化的情况看，随着国内电动汽车电机控制器生产企业研发进
程的加快和成熟产品的推出，以及外资企业参与国内竞争的力度不断加强，未来
电动汽车电机控制器市场竞争可能加剧，如果公司不能在市场竞争中通过持续的
技术创新保持领先优势，不断推出符合市场需求的产品，则公司存在因此难以拓
展更多新客户，甚至失去现有客户，导致公司收入增速下降或市场占有率下降的
风险。
4、从客户对公司产品的依赖程度看，目前较多新能源轿车企业凭借资金和
研发实力自主研发生产电机控制器，外购比例较低，公司电动汽车电机控制器产
品目前主要应用于节能与新能源客车领域。如果节能与新能源客车厂商在电机控
制器的技术研发上取得重大进展，则可能实现自主生产，降低外购比例，从而导
致市场需求下降，对公司收入或利润的增长产生不利影响。
2014 年度，主要受新一轮新能源汽车产业政策调整和传导的影响，公司电
动汽车电机控制器业务收入较 2013 年减少 1, 万元，降幅 %。具体调
整和传导的影响为：
2014 年以前，公司原有下游主要客户是普通混合动力领域的领先者，2013
年 9 月，财建[2013]551 号《关于继续开展新能源汽车推广应用工作的通知》标
志着新一轮新能源汽车补贴政策的启动，本轮政策未将上轮以“十城千辆”工程
为代表的节能与新能源汽车产业支持政策中的普通混合动力汽车纳入补贴范围，
受此影响，2014 年上半年，公司下游主要客户处于新一轮补贴政策的传导期，
同时也存在对普通混合动力政策和其所在地方配套补贴政策的等待观望情绪，导
致 2014年上半年公司下游客户对公司主驱动电机控制器需求较 2013年同期大幅
度减少。
随着新一轮产业政策的传导深入，以及国务院办公厅 2014 年 7 月 21 日发布
的《关于加快新能源汽车推广应用的指导意见》的贯彻落实，2014 年下半年国
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-40
内新能源汽车产业加速发展，全年新能源汽车销售数量再创新高。受此推动，2014
年下半年，尤其是第四季度公司电动汽车电机控制器业务收入较 2013 年同期以
及 2014 年上半年大幅增长，但由于 2014 年上半年公司主驱动电机控制器销售同
比降幅较大，以及公司原有下游主要客户在其产品向纯电动转型和对公司电机控
制器的采购上未能完全同步于新能源客车市场 2014 年下半年的快速增长，2014
年全年公司电动汽车电机控制器业务收入最终较 2013 年下降 %。
二、经营业绩风险
（一）宏观经济形势风险
中低压变频器、伺服驱动器受益于我国的产业结构调整、工业转型升级和节
能减排政策，市场空间广阔，但由于下游行业众多，其市场需求与宏观经济形势
存在一定的关联性。例如，2008 年全球金融危机期间，以及 2012 年欧债危机期
间，我国宏观经济增长的放缓就对国内中低压变频器和伺服驱动器的市场需求造
成过一定冲击。因此，公司面临因宏观经济形势发生不利变化，产品市场需求增
速减缓，导致公司收入增速下降或盈利能力下降的风险。
（二）产品价格波动风险
产品价格是影响公司毛利率水平的重要因素。随着中低压变频器和伺服驱动
器在国内的逐步普及、市场的逐渐成熟以及行业内企业竞争的加剧，中低压变频
器和伺服驱动器产品的整体价格可能面临下行压力，从而导致行业内企业盈利水
平下降。随着国内电动汽车核心技术的进一步成熟和市场的逐步扩容，电动汽车
电机控制器产品毛利率也可能因价格的降低而下降。
公司报告期的综合毛利率分别为 %、%、%和 %，随着
行业竞争的加剧，如果公司未来无法在技术研发和中高端市场开拓方面保持优
势，则公司存在因产品销售价格下降引发毛利率下滑从而导致盈利下降的风险。
（三）原材料价格波动及供应紧张的风险
报告期原材料成本分别占公司主营业务成本的 %、%、%和
%，是公司主营业务成本的主要组成部分，原材料价格波动对公司毛利率水
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-41
平有着重要影响。虽然报告期内公司主要原材料市场价格变动较小，但由于基础
原材料价格本身存在波动，且 IGBT 的高端产品目前仍被少数企业掌握，公司未
来存在因原材料价格上升导致毛利率下滑而引起盈利下降的风险。同时，公司还
存在极端情况下 IGBT 供应紧张，进而对公司生产经营产生不利影响的风险。
（四）固定资产折旧大幅增加的风险
公司目前固定资产规模较小，本次募集资金投资项目中的生产基地项目、研
发中心项目和营销服务网络建设项目建成后，公司将新增固定资产原值 8,
万元，预计每年将新增折旧 万元。如果募投项目未能达到预期收益水平，
公司将面临因固定资产折旧大幅增加导致业绩下降的风险。
（五）本次发行导致即期回报被摊薄的风险
公司本次公开发行募集资金将用于生产基地项目、研发中心项目、营销服务
网络建设项目以及其他与主营业务相关的营运资金。本次发行完成后，公司的股
本规模较发行前将有较大幅度增长。但公司本次募集资金投资项目需要一定的实
施周期，募集资金产生经济效益需要一定的时间，公司利润实现和股东回报仍主
要依赖于现有业务。因此，公司存在由于股本规模大幅度增长，而相应收益短期
内无法同步增长，导致每股收益等即期回报被摊薄的风险。
三、应收账款回收风险
报告期各期末，随着业务规模的扩大，公司应收账款余额逐步增加，2012
年末、2013 年末、2014 年末和 2015 年 9 月末分别为 3, 万元、3, 万
元、8, 万元和 13, 万元；2012-2014 年公司的应收账款周转天数分别
为 天、 天和 天。
如果未来公司客户的经营状况发生重大不利变化，可能导致一定的应收账款
回收风险。
四、新产品开发风险
由于研发过程本身固有的不确定性，以及随着研发的深入，技术创新难度逐
渐提高，同时随着业务的发展，新产品开发的速度要求也逐渐提高，公司存在研
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-42
发失败、研发进程受阻、新产品不能满足客户需求、新产品出现质量问题等新产
品开发风险。
五、核心研发人员流失和技术失密风险
公司存在一定的核心研发人员流失风险以及由于核心研发人员流失等原因
导致的技术失密风险。
六、投资项目风险
（一）项目实施风险
公司本次生产基地项目存在因生产线不能及时投产或生产组织不当而带来
的项目实施风险。
（二）产能增加导致的销售风险
公司生产基地项目建设期为两年，达产期为两年，第五年全部达产后公司中
低压变频器年新增产能为 67,000台，电动汽车电机控制器年新增产能为 5,500台，
伺服驱动器年新增产能为 7,500 台。
如果未来市场环境发生重大不利变化，或者公司产品研发未能满足市场需
求，或者不能按计划有效开拓市场，则可能导致公司募投项目新增产能难以消化，
从而无法达到预期收益率。
（三）管理风险
报告期内，公司资产规模持续扩大，年末总资产和营业收入年复合增长率分
别达到 %和 %，员工数量也从 2012 年末的 262 人增长至 2015 年 9 月
末的 312 人。本次发行完成后，随着募集资金的到位和募集资金投资项目的实施，
公司经营规模将会进一步扩大，公司在经营决策、内部管理和风险控制等方面面
临的挑战也将增加。如果公司的组织管理体系、制度建设和人力资源开发不能满
足资产、业务和人员规模扩张后的要求，核心管理团队缺乏应对规模扩张的管理
能力，将会对公司的稳定发展带来不利影响。
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-43
同时，公司本次募集资金拟投资的生产基地项目和研发中心项目均通过子公
司蓝海华腾电气在厦门市实施，该等项目投资总额合计 10, 万元。而公司
目前的主要生产经营地位于深圳市，为保证生产基地项目和研发中心项目的顺利
实施，公司需要安排总部的管理和技术人员常驻厦门市进行建设和研发生产的管
理和指导工作。异地实施生产基地项目和研发中心项目会对公司的跨区域经营管
理能力提出更高要求。如果公司的管理能力不能适应跨区域生产经营的变化，可
能会面临异地实施募投项目带来的管理风险。
（四）快速发展过程中人才不足的风险
中低压变频器、电动汽车电机控制器和伺服驱动器是高技术产品，涉及多门
综合学科，要求从业人员具备扎实的理论基础和丰富的实践经验。随着工业自动
化控制技术的不断更新发展，国内自动化行业市场竞争的不断加剧，行业内对中
高端人才的争夺将更加激烈。随着募投项目的实施，公司业务规模将进一步扩大，
如果不能吸引到符合要求的人才，公司将面临快速发展过程中人才不足的风险。
七、实际控制人控制的风险
截至本招股说明书签署之日，公司自然人股东邱文渊、徐学海、姜仲文、傅
颖、时仁帅、黄主明合计直接间接控制公司 %的股份，并签署了一致行动
协议，为公司控股股东和实际控制人。本次 A 股发行完成后，公司实际控制人
仍将合计直接和间接控制公司 %的股份，有能力对公司的发展战略、生产
经营、利润分配等决策产生重大影响，公司存在因大股东不当控制而损害公司或
中小股东利益的风险。
八、税收优惠政策变化风险
报告期内，公司享受的税收优惠政策主要包括增值税退税和所得税优惠，具
体如下：
1、增值税
根据财政部、国家税务总局和海关总署财税[2000]25 号《关于鼓励软件产
业和集成电路产业发展有关税收政策问题的通知》及财政部和国家税务总局财税
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-44
[2011]100 号《关于软件产品增值税政策的通知》的规定，公司销售的嵌入式软
件产品增值税实际税负超过 3%部分享受即征即退政策。
2、所得税
根据财政部、国家税务总局和海关总署财税[2000]25 号《关于鼓励软件产
业和集成电路产业发展有关税收政策问题的通知》、财政部和国家税务总局财税
[2008]1 号《财政部国家税务总局关于企业所得税若干优惠政策的通知》，新办
软件企业所得税享受自开始获利年度起，第一年和第二年免征企业所得税，第三
年至第五年减半征收企业所得税的优惠政策。
公司于 2008 年 11 月 28 日被认定为软件企业，经深圳市南山区国家税务局
税收优惠登记备案通知书《深国税南减免备案[2009]137 号》备案，同意公司从
开始获利年度起，两年免征企业所得税、三年减半征收企业所得税。2009 年为
公司第一个获利年度，2012 年度、2013 年度减半征收企业所得税。
2012 年 4 月，财政部、国家税务总局发布财税[2012]27 号《关于进一步鼓
励软件产业和集成电路产业发展企业所得税政策的通知》，规定在 2010 年 12 月
31 日前，依照财税[2008]1 号《财政部国家税务总局关于企业所得税若干优惠政
策的通知》规定，经认定并享受定期减免税优惠的企业，可在财税[2012]27 号
通知施行后继续享受到期满为止，故公司继续享受原按财税[2008]1 号《财政部
国家税务总局关于企业所得税若干优惠政策的通知》认定的相关所得税税收优
惠。
本公司系高新技术企业，根据《国家税务总局关于实施高新技术企业所得税
优惠有关问题的通知》（国税函[2009]203 号）及深圳市南山区国家税务局企业
所得税减免备案通知书《深国税南减免备案[2014]763》，公司 2014 年度、2015
年 1-9 月按 15%的税率缴纳企业所得税。
报告期内，公司享受上述税收优惠政策对净利润所产生的影响如下：
单位：万元
项目 2015 年 1-9 月 2014 年度 2013 年度 2012 年度
增值税退税金额 1, 1,
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-45
所得税优惠金额
当期审定净利润 3, 5, 5, 3,
优惠金额占净利润的比例 % % % %
扣除增值税退税、所得税
优惠金额后的净利润
2, 3, 3, 2,
报告期内，公司的税收优惠金额合计占当期净利润比例分别为 %、
%、%和 %，税收优惠对公司净利润的影响较大。如果公司因国
家政策变化或自身原因无法继续享受增值税退税或所得税优惠政策，则公司经营
业绩将受到不利影响。
九、成长性风险
公司现处于成长期，经营规模相对较小，抵抗市场风险和行业风险的能力相
对较弱；若出现市场竞争加剧、市场开拓受阻、宏观经济下滑，公司发展可能受
到不利影响。同时，公司所主营的工业自动化控制产品属于更新换代相对较快的
技术密集型产品，若公司在未来发展过程中未能持续保持技术进步以满足客户和
市场对产品需求的更新和变化，则公司的业务和发展也可能受到制约。另外，公
司未来经营还面临着新产品开发风险、核心研发人员流失和技术失密风险、投资
项目风险、税收优惠政策变化风险、应收账款回收风险等不确定因素的影响。因
此，公司的未来发展面临着一定的成长性风险。
十、生产经营场所依赖租赁的风险
公司目前的办公用房和生产厂房均为租赁取得。虽然深圳市的办公用房和厂
房资源较为充裕，公司生产设备主要为轻小型设备，易于搬迁，但公司仍存在因
租赁情况发生变化导致生产经营受到临时性影响的风险。
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-46
第五节 发行人基本情况
一、发行人基本情况
1、发行人名称（中文）：深圳市蓝海华腾技术股份有限公司
发行人名称（英文）：Shenzhen V&T Technologies Co., Ltd.
2、注册资本：3,900 万元
3、法定代表人：邱文渊
4、成立日期：2006 年 2 月 5 日
5、变更设立日期：2012 年 12 月 25 日
6、住所：深圳市南山区西丽阳光社区新锋大楼 B 栋第 6 层
邮政编码：518055
7、电话：0755-27657465
8、传真号码：0755-81795840
9、互联网网址：
10、电子信箱：information@
11、负责信息披露和投资者关系的部门：证券部
部门负责人：谷益
电话号码：0755-27657465
二、发行人设立情况
（一）股份公司设立情况
经蓝海华腾有限 2012 年 12 月 6 日股东会决议通过，蓝海华腾有限以经国富
浩华审计的截至 2012 年 8 月 31 日的净资产值 76,519, 元为基础，按照 1：
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-47
的比例折股，整体变更为股份有限公司。变更后的股份有限公司股本总额
为 3, 万股，每股面值为人民币 1 元，发起人按照各自在蓝海华腾有限的出
资比例持有股份公司相应数额的股份，净资产超过股本总额的部分 37,519,
元计入资本公积。2012 年 12 月 14 日，国富浩华对本次变更情况进行验证并出
具了国浩验字［2012］313A229 号《验资报告》。2012 年 12 月 25 日，公司于深
圳市市场监督管理局完成工商登记，领取了注册号为 440301103848101 的企业法
人营业执照。
公司在整体股份制改制时，中联资产评估集团有限公司以 2012 年 8 月 31 日
为评估基准日对蓝海华腾有限的资产、负债和所有者权益进行了评估，并于 2012
年 10 月 25 日出具了中联评报字[2012]第 639 号《深圳市蓝海华腾技术有限公司
拟整体变更设立股份有限公司项目资产评估报告》。本次评估采用资产基础法，
评估结果如下：
单位：万元
项 目 账面价值 评估价值 增减值 增值率（%）
流动资产 9, 9,
非流动资产
其中：长期股权投资 - -
投资性房地产 - - -
固定资产
在建工程 - - -
无形资产
其中：土地使用权 - - -
其他非流动资产 - - -
资产总计 10, 10,
流动负债 2, 2, - -
非流动负债 - -
负债总计 2, 2, - -
净资产（所有者权益） 7, 7,
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-48
公司设立时发起人持股数量及持股比例情况如下：
序号 股东名称 持股数量（万股） 持股比例（%）
1 邱文渊
2 南桥投资
3 徐学海
4 姜仲文
5 傅颖
6 蓝海华腾投资
7 时仁帅
8 赵昀
9 万少华
10 周宇宏
11 黄主明
12 蓝海中腾投资
合计 3,
（二）有限责任公司设立情况
蓝海华腾有限系由陈桂花、徐载阳、蔡德梅、丁培新、赵玉玲、徐秀兰、王
惠芳、谭盛娥、乔秀恋、王欣等 10 名自然人（以下简称“陈桂花等 10 名自然人”）
以货币出资方式设立。蓝海华腾有限设立时，陈桂花等 10 名自然人为名义股东，
实际出资人为邱文渊、徐学海、夏劲雄、姜仲文、李宏民、傅颖、曹刚、刘玉虎、
时仁帅、王赟（以下简称“邱文渊等实际出资人”）。陈桂花等 10 名自然人系邱
文渊等实际出资人的亲属。
2006 年 1 月 25 日，深圳中瑞华正会计师事务所出具深中瑞华正验字[2006]
第 059 号《验资报告》，验证蓝海华腾有限设立时的注册资本已缴足，股东均以
货币出资。2006 年 2 月 5 日，蓝海华腾有限在深圳市工商行政管理局注册登记
并领取了注册号为 4403011203807 的《企业法人营业执照》。
蓝海华腾有限设立时注册资本为 万元，股东及其出资情况如下：
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-49
序号 工商登记股东 实际出资人 出资额（万元） 出资比例（%） 出资方式
1 陈桂花 邱文渊 货币
2 徐载阳 徐学海 货币
3 蔡德梅 夏劲雄 货币
4 丁培新 姜仲文 货币
5 赵玉玲 李宏民 货币
6 徐秀兰 傅颖 货币
7 王惠芳 曹刚 货币
8 谭盛娥 刘玉虎 货币
9 乔秀恋 时仁帅 货币
10 王欣 王赟 货币
合计 － -
三、发行人重大资产重组情况
自蓝海华腾有限设立至本招股说明书签署之日，未发生重大资产重组。
四、发行人组织结构
（一）发行人股权结构图
截至本招股说明书签署之日，本公司股权结构如下图所示：
邱
文
渊
南
桥
投
资
徐
学
海
姜
仲
文
傅
颖
蓝
海
华
腾
投
资
时
仁
帅
赵
昀
万
少
华
周
宇
宏
黄
主
明
蓝
海
中
腾
投
资
% % % % % % % % % % % %
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司
厦门蓝海华腾电气有限公司
%
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-50
（二）发行人内部组织机构图
截至本招股说明书签署之日，本公司内部组织机构设置如下图：
五、发行人控股子公司、参股公司和分公司情况
（一）发行人控股子公司、参股公司情况
截至本招股说明书签署之日，本公司共有一家子公司——蓝海华腾电气，无
参股公司。蓝海华腾电气的基本情况如下：
1、基本情况
公司名称 厦门蓝海华腾电气有限公司
成立日期 2012 年 8 月 20 日
注册资本 2,500 万元
股东大会
董事会
总经理
监事会
财
务
部
证
券
部
战略委员会
薪酬与考核委员会
提名委员会
审计委员会
董事会秘书 财务负责人
审
计
部
研
发
中
心
副总经理
人
事
行
政
部
总
经
理
办
公
室
第
二
事
业
部
第
一
事
业
部
售
前
售
后
技
术
支
持
部
备
品
备
件
部
技
术
服
务
部
采
购
部
计
划
物
流
部
汽
车
电
子
部
结
构
造
型
设
计
部
测
试
部
硬
件
开
发
部
软
件
开
发
部
中
试
部
研
发
质
量
部
品
质
部
生
产
部
市
场
营
销
部
商
务
部
拓
展
部
市
场
综
合
管
理
部
各
大
市
场
片
区
工
艺
部
研
发
综
合
管
理
部
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-51
实收资本 2,500 万元
注册地 厦门市同安区银湖西路 358 号 725 室
法定代表人 邱文渊
营业执照注册号 350212200054781
股权结构 蓝海华腾持股 100%
经营范围
1．研发、生产、加工、销售：电气机械和器材（仅限其它合法设立的
市场主体生产、加工）；2.经营各类商品和技术的进出口（不另附进出
口商品目录），但国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外；
3.未涉及前置许可的其它经营项目。（以上经营范围涉及许可经营项目
的，应在取得有关部门的许可后方可经营。）
2、历史沿革
（1）2012 年 8 月，设立
蓝海华腾电气系由蓝海华腾有限以货币出资方式设立，设立时的注册资本为
500 万元。2012 年 8 月 14 日，厦门银城会计师事务所有限公司出具（2012）厦
银会验字 080 号《验资报告》，验证蓝海华腾电气设立时的注册资本已缴足。2012
年 8 月 20 日，蓝海华腾电气在厦门市同安区工商行政管理局注册登记并领取了
注册号为 350212200054781 的《企业法人营业执照》。
蓝海华腾电气设立时，蓝海华腾有限拥有其 100%出资额。
（2）2015 年 2 月，增资
2015 年 1 月，经蓝海华腾第一届董事会第十二次会议决议通过，蓝海华腾
以货币资金对蓝海华腾电气增资 2,000 万元。2015 年 1 月 28 日，厦门银城会计
师事务所有限公司出具（2015）厦银会验字 008 号《验资报告》，验证截至 2015
年 1 月 27 日本次新增注册资本 2,000 万元已缴足。2015 年 2 月 2 日，蓝海华腾
电气在厦门市同安区工商行政管理局办理完成了本次增资的工商登记变更手续。
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-52
3、最近一年及一期主要财务数据
单位：万元
项目 2015 年 9 月 30 日 2014 年 12 月 31 日
总资产 2,
净资产 2,
项目 2015 年 1-9 月 2014 年度
净利润
注：以上财务数据业经瑞华会计师审计。
（二）发行人分公司情况
截至本招股说明书签署之日，本公司共有一家分公司——宝安分厂，宝安分
厂的基本情况如下：
名 称 深圳市蓝海华腾技术股份有限公司宝安分厂
成立日期 2012 年 9 月 18 日
主要经营场所 深圳市宝安区石岩街道塘头社区塘头大道西和工业园 B 栋厂房三、四楼
负责人 邱文渊
营业执照注册号 440306106565418
经营范围
软硬件技术开发；变频器、伺服驱动器和系统、电动汽车电机控制器、
太阳能光伏逆变器和水泵控制器、电子逆变焊机、电子加热装置、软起
动器的研发、生产、销售、系统集成、技术咨询（凭深宝环水批
[2012]605442 号生产）；国内贸易；经营进出口业务（以上均不含法律、
行政法规、国务院决定规定需前置审批和禁止的项目）。
六、持有发行人 5%以上股份的主要股东及实际控制人的基本情况
（一）持有发行人 5%以上股份的股东基本情况
1、邱文渊
邱文渊，男，身份证号码为 32010719641004****，中国国籍，未拥有永久
境外居留权。邱文渊现直接持有本公司 %的股份。
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-53
2、南桥投资
南桥投资现持有本公司 %的股份，其基本情况如下：
名称 深圳市南桥股权投资基金合伙企业（有限合伙）
成立日期 2012 年 11 月 8 日
认缴出资额 11, 万元
主要经营场所 深圳市南山区高新区南环路 29 号留学生创业大厦 8 楼 07 号 A
执行事务合伙人 深圳市南桥资本投资管理合伙企业（有限合伙）（委派代表：周宇宏）
实际控制人 周宇宏
营业执照注册号 440300602330711
经营范围 从事对未上市企业的投资及相关咨询服务
截至本招股说明书签署之日，南桥投资合伙人出资情况如下：
序号 合伙人名称
出资额
（万元）
出资比例
（%）
出资方式 合伙人类型
1
深圳市南桥资本投资管理合
伙企业（有限合伙）
货币 普通合伙人
2 银环控股集团有限公司 7, 货币 有限合伙人
3 深圳市万骏投资有限公司 1, 货币 有限合伙人
4 温海燕 货币 有限合伙人
5 山西华策节能投资有限公司 货币 有限合伙人
6 张善良 货币 有限合伙人
7 吉学龙 货币 有限合伙人
8 李方剑 货币 有限合伙人
合计 11, - -
其中，南桥投资普通合伙人深圳市南桥资本投资管理合伙企业（有限合伙）
的基本情况如下：
深圳市南桥资本投资管理合伙企业（有限合伙）成立于2012年5月8日，主要
经营场所为深圳市南山区高新区南环路29号留学生创业大厦8楼07号，执行事务
合伙人为周宇宏，经营范围为投资管理；投资咨询；股权投资。（以上均不含限
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-54
制项目）。深圳市南桥资本投资管理合伙企业（有限合伙）合伙人出资情况如下：
序号 合伙人名称
出资额（万
元）
出资比例
（%）
出资方式 合伙人类型
1 庄卓玮 货币 有限合伙人
2 周宇宏 货币 普通合伙人
合计 - -
3、徐学海
徐学海，男，身份证号码为 32102419721208****，中国国籍，未拥有永久
境外居留权。徐学海现直接持有本公司 %的股份。
4、姜仲文
姜仲文，男，身份证号码为 51010619741110****，中国国籍，未拥有永久
境外居留权。姜仲文现直接持有本公司 %的股份。
5、傅颖
傅颖，女，身份证号码为 34040319731227****，中国国籍，未拥有永久境
外居留权。傅颖现直接持有本公司 %的股份。
6、蓝海华腾投资
蓝海华腾投资现持有本公司 %的股份，其基本情况如下：
名 称 深圳市蓝海华腾投资有限公司
成立日期 2011 年 12 月 19 日
注册资本 万元
实收资本 万元
住 所 深圳市南山区西丽办事处阳光社区新锋大楼 A 栋 308
法定代表人 邱文渊
营业执照注册号 440301105905712
经营范围
股权投资，投资管理，投资咨询（以上法律、行政法规、国务院决定
规定登记前须经批准的项目除外）
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-55
蓝海华腾投资最近一年及一期主要财务数据如下：
单位：万元
项目 2015 年 9 月 30 日 2014 年 12 月 31 日
总资产
净资产
项目 2015 年 1-9 月 2014 年度
净利润
注：以上财务数据未经审计。
蓝海华腾投资系以员工激励为目的设立的公司。截至本招股说明书签署之
日，蓝海华腾投资股东出资情况如下：
序号 股东名称 出资额（万元） 出资比例（%）
1 邱文渊
2 徐学海
3 姜仲文
4 傅颖
5 时仁帅
6 谷益
7 黄主明
8 马俊
9 肖资江
10 李华诗
11 高志红
12 谢玲玉
13 牟建蔚
14 沈文娟
15 蒋治军
16 刘启明
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-56
17 杨军福
18 滕吉才
19 任杰锋
20 黄菊
21 陈永庚
22 李展辉
23 袁彦荣
24 徐琅
25 肖宝珍
26 柯亚州
27 李慧珍
28 魏中林
29 曾德志
30 邓超
31 张遂新
32 郑日胜
33 钱其昌
34 余浩利
35 邹鹿山
36 陈龙全
合计
7、时仁帅
时仁帅，男，身份证号码为 61011319730923****，中国国籍，未拥有永久
境外居留权。时仁帅现直接持有本公司 %的股份。
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-57
（二）实际控制人的基本情况
1、实际控制人
邱文渊、徐学海、姜仲文、傅颖、时仁帅、黄主明 6 名自然人对公司实施共
同控制，为公司实际控制人。公司实际控制人的基本情况介绍请参见本招股说明
书“第八节 董事、监事、高级管理人员与公司治理”之“一、董事、监事、高
级管理人员与其他核心人员的简要情况”之“（一）董事会成员”部分。
2、邱文渊等 6 名自然人为公司控股股东和实际控制人的认定依据
邱文渊、徐学海、姜仲文、傅颖、时仁帅、黄主明 6 名自然人为公司控股股
东和实际控制人，主要理由和依据如下：
（1）公司股权结构分散，不存在单一控股股东。最近两年，公司第一大股
东系公司董事长、总经理邱文渊，未发生变化。最近两年，邱文渊直接持有公司
%的股份，不能单独对公司形成控制，且公司无任何股东能够单独对公司实
施控制。邱文渊等 6 名自然人目前合计直接持有公司 %的股份，并通过蓝
海华腾投资、蓝海中腾投资间接控制公司 %的股份，从而合计直接间接控
制本公司 %的股份，能够通过行使表决权保证公司在各项重大决策上受其
控制。
最近两年，邱文渊等 6 名自然人持有公司股权变化情况如下：
时间
持股情况
2015 年 9 月 30 日 2014 年 12 月 31 日 2013 年 12 月 31 日 2012 年 12 月 31 日
股数
（万股）
比例
（%）
股数
（万股）
比例
（%）
股数
（万股）
比例
（%）
股数
（万股）
比例
（%）
直接持有股权情况 2, 2, 2, 2,
间接控制股权情况
合计控制股权情况 2, 2, 2, 2,
（2）邱文渊等 6 名自然人对公司的重大决策和经营管理具有重大影响
邱文渊等 6 名自然人近两年来担任公司的主要经营管理职务，互相认可并存
在共同的利益基础，具有长期良好的合作关系。
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-58
截至本招股说明书签署之日，邱文渊等 6 名自然人在公司的任职情况如下：
序号 姓名 在公司担任的全部职务
1 邱文渊 董事长、总经理、市场营销部经理
2 徐学海 董事、副总经理、研发中心经理
3 姜仲文 董事、副总经理、软件开发部经理
4 傅颖 董事、商务部经理
5 时仁帅 董事、汽车电子部经理
6 黄主明 董事、计划物流部经理、市场综合管理部经理
（3）最近两年，邱文渊等 6 名自然人在公司重大经营决策上均保持一致
最近两年，邱文渊等 6 名自然人在股东会（或股东大会）对重大事项的决策
中均表达了一致意见，具体情况见下表：
会议时间 会议类别 重大决议内容 相关共同控制人
2013年4月8日 股东大会 增补董事、监事 一致投赞成票
2013年5月4日 股东大会
申请首次公开发行股票并在创业板
上市及相关议案、2012年度分红
一致投赞成票
2013年6月28日 股东大会
2012年年度报告、董事会工作报告、
监事会工作报告、财务决算报告；
2013年度财务预算报告
一致投赞成票
2014年3月16日 股东大会
申请首次公开发行股票并在创业板
上市及相关议案、2013年度分红、
聘请公司2014年度审计机构
一致投赞成票
2014年5月4日 股东大会
申请首次公开发行股票并在创业板
上市相关议案
一致投赞成票
2014年6月26日 股东大会
2013年年度报告、董事会工作报告、
监事会工作报告、财务决算报告；
2014年度财务预算报告；修订《公
司章程》（草案）
一致投赞成票
2015年3月2日 股东大会
2014年年度报告、董事会工作报告、
监事会工作报告、财务决算报告；
2015年度财务预算报告；2014年度
利润分配
一致投赞成票
2015年12月5日 股东大会 董事会、监事会换届选举 一致投赞成票
2016年1月17日 股东大会
落实中国证监会关于填补被摊薄即
期回报有关事项的指导意见
一致投赞成票
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-59
（4）邱文渊等 6 名自然人签订了《一致行动协议》
为了促进公司的稳定发展，确保对公司的控制，2012年9月26日，邱文渊等6
名自然人共同签订了《一致行动协议》，协议约定：
①各方自愿成为一致行动人；②各方将保证在公司董事会、股东会（包括公
司股份制改造后的股东大会，下同）会议中行使提案权、表决权、提名权时采取
相同的意思表示和一致行动，以巩固各方在公司中的共同控制地位，使公司的控
制权以及实际控制人在一定时期内保持稳定，不存在导致发生变动的可能性；③
各方承诺，在本协议生效后至公司股票上市之日起的三十六个月内，不转让或委
托他人管理其直接持有的公司股份，也不由公司回购其所直接持有的公司股份；
④本协议任何一方拟向公司董事会或股东会提出应由董事会或股东会审议的议
案时，应当事先就方案内容与各方进行充分的沟通和交流，各方先对相关议案或
表决事项进行协调，如果任一方对方案内容有异议，在不违反法律法规、监管机
构的规定和公司章程规定的前提下，任何提出议案方应当做出适当让步，对议案
内容进行修改，直至各方共同认可议案的内容后，各自以自身的名义或者共同的
名义向公司董事会或股东会提出相关议案，并对议案做出相同的表决意见；⑤对
于非由本协议的当事人向公司董事会或股东会提出的议案，在公司董事会或股东
会召开前，各方应当就待审议的议案进行充分的沟通和交流，各方先对相关议案
或表决事项进行协调，直至各方达成一致意见，并各自以自身的名义或共同的名
义按照形成的一致意见在公司董事会或股东会会议上做出相同的表决意见；⑥自
本协议生效之日起，至公司股份制改造并实现首次公开发行 A 股股票并上市之
日起的三十六个月届满之日。经各方协商一致，可在前述一致行动协议期限届满
之后重新签署类似的协议或者直接以补充协议的方式延长本协议的期限；⑦本协
议出现争议时，各方应通过友好协商解决，协商不成的，交由深圳仲裁委员会按
该会当时有效的仲裁规则仲裁。
2014 年 3 月 16 日，邱文渊等 6 名自然人签订了《关于〈一致行动协议〉的
补充协议》，将原协议中持股锁定承诺条款修改为：“各方承诺，在本协议生效后
至公司股票上市之日起的三十六个月内，各方除在公司首次公开发行股票并上市
时按照《深圳市蓝海华腾技术股份有限公司股东公开发售股份方案》的规定公开
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-60
发售所持公司股份外，不转让或委托他人管理其直接持有的公司公开发行股票前
已发行的股份，也不由公司回购其所直接持有的公司公开发行股票前已发行的股
份”。
另外，蓝海华腾投资、蓝海中腾投资公司章程中也约定邱文渊等 6 名自然人
为一致行动人。
保荐机构、发行人律师认为：邱文渊等6名自然人共同拥有发行人控制权符
合《〈首次公开发行股票并上市管理办法〉第十二条“实际控制人没有发生变更”
的理解和适用——证券期货法律适用意见第1号》（证监法律字[2007]15号）第三
条规定的以下条件：①邱文渊等6名自然人直接持有发行人%的股份，并通
过蓝海华腾投资、蓝海中腾投资间接控制发行人%的股份，合计控制发行人
%的股份；②发行人治理结构健全、运行良好，邱文渊等6名自然人共同拥
有公司控制权的情况未影响发行人的规范运作；③邱文渊等6名自然人已经签署
《一致行动协议》，对共同拥有发行人控制权的情况进行了明确。在《一致行动
协议》签署之前，发行人由邱文渊等6名自然人共同控制的情况是稳定的、有效
存在的，邱文渊等6名自然人最近两年来均为发行人主要股东，没有出现重大变
更。另外，蓝海华腾投资、蓝海中腾投资公司章程中也约定邱文渊等6名自然人
为一致行动人；④发行人第一大股东邱文渊直接和间接持有发行人%的股
份，是发行人实际支配公司股份表决权比例最高的股东。发行人最近两年持有、
实际支配公司股份表决权比例最高的人均为邱文渊，没有发生变化，且不存在重
大不确定性。
综上，发行人由邱文渊、徐学海、姜仲文、傅颖、时仁帅和黄主明6名自然
人共同实际控制，最近两年未发生变更。
（三）控股股东和实际控制人控制的其他企业情况
截至本招股说明书签署之日，公司实际控制人邱文渊、徐学海、姜仲文、傅
颖、时仁帅、黄主明控制的企业还包括蓝海华腾投资、蓝海中腾投资。
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-61
1、蓝海华腾投资基本情况
蓝海华腾投资的基本情况请参见本节“六、持有发行人 5%以上股份的主要
股东及实际控制人的基本情况”之“（一）持有发行人 5%以上股份的股东基本情
况”之“6、蓝海华腾投资”部分。
2、蓝海中腾投资基本情况
蓝海中腾投资系以员工激励为目的设立的公司，基本情况如下：
名 称 深圳市蓝海中腾投资有限公司
成立日期 2011 年 12 月 19 日
注册资本 万元
实收资本 万元
住 所 深圳市南山区西丽阳光社区新锋大楼 A 栋 303
法定代表人 邱文渊
营业执照注册号 440301105907780
经营范围
股权投资；企业管理咨询；投资管理；投资咨询（以上均不含法律、
行政法规、国务院决定规定需前置审批和禁止的项目）
蓝海中腾投资最近一年及一期主要财务数据如下：
单位：万元
项目 2015 年 9 月 30 日 2014 年 12 月 31 日
总资产
净资产
项目 2015 年 1-9 月 2014 年度
净利润
注：以上财务数据未经审计。
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-62
截至本招股说明书签署之日，蓝海中腾投资股东出资情况如下：
序号 股东名称 出资额（万元） 出资比例（%）
1 邱文渊
2 徐学海
3 傅颖
4 姜仲文
5 时仁帅
6 周军辉
7 汪强
8 黄主明
9 李军
10 刘志平
11 丁水保
12 马俊
13 张雪林
14 肖渊
15 贾明选
16 袁昌
17 周新达
18 肖利特
19 马利
20 周海平
21 何宏强
22 夏曼芳
23 李庆明
24 杨文兴
25 曾绍群
26 李胜周
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-63
27 周焕
28 赵科
29 胡敬虎
30 唐亮
31 都伟
32 梅源源
33 朱俊生
34 袁霞林
35 王浩然
36 高翠娟
37 肖朋
合计
（四）控股股东和实际控制人直接或间接持有发行人的股份是否存在质押或其
他有争议的情况
截至本招股说明书签署之日，控股股东、实际控制人直接或间接持有发行人
的股份不存在质押或其他有争议的情况。
七、发行人股本情况
（一）本次发行前的总股本、本次发行的股份，以及本次发行的股份占发行后
总股本的比例
公司本次发行前的总股本为 3,900 万股，本次拟公开发行股份不超过 1,300
万股，发行后总股本不超过 5,200 万股。本次拟公开发行股份占发行后总股本的
比例不低于 %。发行前后公司股本变化情况如下：
股东名称
发行前股本结构 发行后股本结构
股数（万股） 比例（%） 股数（万股） 比例（%）
邱文渊
南桥投资
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-64
徐学海
姜仲文
傅颖
蓝海华腾投资
时仁帅
赵昀
万少华
周宇宏
黄主明
蓝海中腾投资
本次发行流通股 - - 1,
合计 3, 5,
（二）前十名股东
本次发行前，公司前十名股东情况如下：
序号 股东名称 持股数量（万股） 持股比例（%）
1 邱文渊
2 南桥投资
3 徐学海
4 姜仲文
5 傅颖
6 蓝海华腾投资
7 时仁帅
8 赵昀
9 万少华
10 周宇宏
合计 3,
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-65
（三）前十名自然人股东及其在发行人处担任的职务
本次发行前，公司前十名自然人股东及其在公司担任职务情况如下：
序号 股东名称 持股数量（万股） 持股比例（%） 在本公司担任职务
1 邱文渊 董事长、总经理
2 徐学海 董事、副总经理
3 姜仲文 董事、副总经理
4 傅颖 董事
5 时仁帅 董事
6 赵昀 无
7 万少华 无
8 周宇宏 无
9 黄主明 董事
10 - - - -
合计 2, -
（四）国有股及外资股
本公司无国有股或外资股。
（五）最近一年发行人新增股东情况
最近一年，本公司无新增股东。
（六）本次发行前各股东间的关联关系及关联股东的各自持股比例
公司自然人股东邱文渊、徐学海、姜仲文、傅颖、时仁帅、黄主明为本公司
的共同实际控制人和一致行动人，存在关联关系。其中，邱文渊直接持有公司股
份比例为%、徐学海直接持股比例为%、姜仲文直接持股比例为%、
傅颖直接持股比例为 %、时仁帅直接持股比例为 %、黄主明直接持股比
例为 %。
公司自然人股东邱文渊、徐学海、姜仲文、傅颖、时仁帅、黄主明合计持有
蓝海华腾投资 %的股权，与蓝海华腾投资存在关联关系。其中，邱文渊、
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-66
徐学海、姜仲文、傅颖、时仁帅、黄主明分别持有蓝海华腾投资 %、%、
%、%、%、%的股权。蓝海华腾投资公司章程中约定邱文渊、
徐学海、姜仲文、傅颖、时仁帅、黄主明为一致行动人。
公司自然人股东邱文渊、徐学海、姜仲文、傅颖、时仁帅、黄主明合计持有
蓝海中腾投资 %的股权，与蓝海中腾投资存在关联关系。其中，邱文渊、
徐学海、姜仲文、傅颖、时仁帅、黄主明分别持有蓝海中腾投资 %、%、
%、%、%、%的股权。蓝海中腾投资公司章程中约定邱文渊、
徐学海、姜仲文、傅颖、时仁帅、黄主明为一致行动人。
公司自然人股东周宇宏持有深圳市南桥资本投资管理合伙企业（有限合伙）
%的出资份额并为其执行事务合伙人；深圳市南桥资本投资管理合伙企业
（有限合伙）持有南桥投资 %的出资份额，同时是南桥投资的执行事务合伙
人（委派代表：周宇宏）。周宇宏持有公司 %的股份，南桥投资持有公司 %
的股份。
公司自然人股东周宇宏是南桥投资有限合伙人张善良的弟弟的配偶的弟弟，
张善良持有南桥投资 %的出资份额。
公司自然人股东万少华与南桥投资有限合伙人温海燕为夫妻关系。其中，万
少华持有公司 %的股份，温海燕持有南桥投资 %的出资份额。
除上述关联关系外，本次发行前公司其他股东间不存在关联关系。
（七）发行人正在执行的股权激励及其他制度安排和执行情况
公司无正在执行的对公司董事、监事、高级管理人员、其他核心人员、员工
实行的股权激励（如员工持股计划、限制性股票、股票期权）及其他制度安排。
八、发行人员工情况
（一）员工人数及变化情况
报告期内，随着业务规模的扩大，公司员工人数逐年增加。报告期各期末，
公司员工人数分别为 262 人、279 人、291 人和 312 人。
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-67
（二）员工专业结构
截至 2015 年 9 月 30 日，公司员工专业结构如下：
专业结构 员工人数（人） 比例（%）
管理人员 8
生产人员 51
销售人员 60
研发、技术人员 128
其他人员 65
合计 312
（三）员工受教育程度
截至 2015 年 9 月 30 日，公司员工受教育程度如下：
学历 员工人数（人） 比例（%）
研究生 15
本科 86
大专 97
中专（高中）及以下 114
合计 312
（四）员工年龄分布
截至 2015 年 9 月 30 日，公司员工年龄分布如下：
年龄区间 员工人数（人） 比例（%）
25 岁及以下 65
26 至 35 岁 189
36 至 45 岁 47
46 岁及以上 11
合计 312
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-68
九、发行人、发行人的股东、实际控制人、发行人的董事、监事、
高级管理人员及其他核心人员以及本次发行的保荐人及证券服务机
构等作出的重要承诺、履行情况以及未能履行承诺的约束措施
（一）关于股份锁定、股东持股及减持意向、稳定股价、股份回购、依法承担
赔偿或者补偿责任、利润分配政策等承诺
相关承诺内容请参见本招股说明书之“重大事项提示”。
（二）避免同业竞争的承诺
本公司控股股东、实际控制人邱文渊、徐学海、姜仲文、傅颖、时仁帅、黄
主明以及其控制的蓝海华腾投资、蓝海中腾投资已分别出具《关于避免同业竞争
的确认与承诺函》，相关情况请参见本招股说明书“第七节 同业竞争与关联交易”
之“一、同业竞争”之“（三）避免同业竞争的承诺”部分。
（三）规范和减少关联交易的承诺
本公司控股股东、实际控制人邱文渊、徐学海、姜仲文、傅颖、时仁帅、黄
主明以及其控制的蓝海华腾投资、蓝海中腾投资已分别出具《关于规范和减少关
联交易的承诺函》，相关情况请参见本招股说明书“第七节 同业竞争与关联交易”
之“三、关联交易”之“（六）关于规范和减少关联交易的承诺函”部分。
（四）承担社会保险费和住房公积金补缴费用的承诺
本公司股东邱文渊、徐学海、姜仲文、傅颖、时仁帅、黄主明、赵昀、万少
华、周宇宏、南桥投资、蓝海华腾投资、蓝海中腾投资就公司缴纳社会保险费和
住房公积金相关事宜出具《关于社会保险费和住房公积金问题的承诺函》，承诺
如下：
“承诺人承诺如应国家有关部门要求或决定，公司及其子公司需要为员工补
缴 2014 年度及以前的社会保险费（即养老保险、失业保险、医疗保险、工伤保
险、生育保险）或住房公积金，或因上述事项被有关政府主管部门处罚，或任何
利益相关方就上述事项以任何方式向公司或其子公司提出权益要求致使公司或
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-69
其子公司遭受损失的，承诺人将以连带责任方式，无条件全额承担上述补缴费用、
罚款及其他损失，以避免给公司或公司其他股东造成损失或影响。
如本承诺函被证明未被遵守，则自违反本承诺函所承诺事项之日后承诺人应
得的现金分红由公司直接用于执行未履行的承诺或用于赔偿因承诺人未履行承
诺而给公司或股东带来的损失，直至承诺人履行承诺或弥补完公司、股东的损失
为止。同时，在此期间，承诺人不直接或间接减持公司股份，公司董事会可申请
锁定承诺人所持公司股份。”
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-70
第六节 业务和技术
一、主营业务、主要产品情况
（一）主营业务
公司主营业务为研发、生产和销售工业自动化控制产品。
（二）主要产品
1、主要产品概况
公司主要产品为中低压变频器、电动汽车电机控制器和伺服驱动器。其中：
中低压变频器包括通用产品和行业专用产品，主要分为 V6、V5、E5 三大系
列，电压等级涵盖 AC 220V 至 1,140V，功率范围涵盖 至 3,000kW，可以
应用于起重、空压机、机床、印刷包装、冶金、石油、化工、金属加工、石材加
工、木材加工、陶瓷、塑胶、工业洗衣机、供水、空调、市政工程、纺织、矿山
等国民经济的多个行业，代表性终端用户有邯郸中铁桥梁机械有限公司、沈阳机
床股份有限公司沈一车床厂、浙江开山压缩机股份有限公司、宁波德曼压缩机有
限公司等。
电动汽车电机控制器电压等级涵盖 DC 200V 至 780V，功率范围涵盖
至 280kW，可以应用于混合动力汽车和纯电动汽车中主驱动电机、BSG 电机、
ISG 电机、助力转向泵电机、打气泵电机等各类电机的驱动和控制，代表性终端
用户有厦门金龙旅行车有限公司、金龙联合汽车工业（苏州）有限公司、安徽安
凯汽车股份有限公司、深圳市五洲龙汽车有限公司等。
伺服驱动器包括异步伺服驱动器和同步伺服驱动器，电压等级涵盖 AC 220V
至 480V，功率范围涵盖 至 132kW，主要应用于电液混合驱动类设备（包
括注塑机、压铸机、制鞋机等）、机床主轴驱动类设备、位置控制类设备等行业
领域，代表性终端用户有广州马勒滤清系统有限公司、富士康科技集团等。
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-71
2、主要产品的用途
中低压变频器和伺服驱动器主要是通过对交流电机（或伺服电机）进行驱动
与控制，达到节能和提高工艺控制水平的目的；电动汽车电机控制器主要是通过
对电动汽车的电机进行驱动与控制，达到节能和提高电动汽车控制水平，保障电
动汽车安全、稳定、高效运行的目的。公司主要产品的具体应用情况如下表所示：
产品类别 产品名称 技术特点
(1)
主要应用行业领域
中
低
压
变
频
器
通
用
产
品
高性能矢量控制
型/转矩控制型变
频器 V6-H
有编码器速度/转矩控制。可以实现
高精度的速度闭环控制和转矩控
制，转矩响应时间＜10ms
起重、造纸、印刷包装、
机床、金属加工等多个
行业
高性能矢量控制
型变频器 V5-H
无编码器速度控制。低频力矩大，
速度响应快，可以实现 的快速
加减速
空压机、冶金、工业洗
衣机、印刷包装、纺织、
金属加工、陶瓷等多个
行业
高性能通用型变
频器 E5-H
矢量化的 V/F 控制。比传统的 V/F
控制具有更好的控制特性，对电机
参数不敏感，应用范围广
风机、水泵、球磨机、
化工、水泥、陶瓷、塑
胶、空调、市政工程等
多个行业
行
业
专
用
产
品
起重专用变频器
V5-G/V6-G
可位置计算，功率优化，抓斗控制；
过载能力是通用变频器的 120%
起重、牵引
空压机专用变频
器 V5-H-A9
稳定可靠平滑运行，减少对设备冲
击，高效节能，可实现恒压供气
空压机
机床行业专用变
频 器
V5-H/V6-H-M0/
M1
多点定向，位置控制，定长度，刚
性攻丝；最高转速达 15000转/分钟，
最高运行频率达 500Hz
机床
张力控制专用变
频器 V5-T/V6-T
张力稳定性高，应用场合广泛，动
态补偿快速，内置自动换卷、卷径
自辨识，内置张力锥度功能
拉丝机、金属加工、纺
织、印刷包装、造纸等
抽油机专用变频
器 V5-U/V6-U
可根据现场工况自动调整抽油机的
控制特性，节能率高，运行更可靠
油田
供水专用变频器
E5-PA
多泵轮循，多泵切换，多段压力，
定时控制
供水
石材加工专用变
频器 V5-H-C8
具有防断绳功能、防电压过冲功能，
过载能力强、采用定制器件提升产
品的防护等级
石材加工
纺织细纱机专用
变 频 器
V5-B/V5-W
摆频，定长/定径，恒线速度闭环控
制纺织模式，爬行定位，分段计长
纺织
离心设备专用变 离心机专用转矩跟随功能，具有防 离心机
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-72
产品类别 产品名称 技术特点
(1)
主要应用行业领域
频器 V6-H-B6 主机堵料且从机运行平稳的特点
逆变电源专用变
频器 V5-H-C9
过载能力强，适合冲击性负载，适
用于变频调速的电机负载和混合负
载；电源欠压，过流保护，过压保
护等
消防、照明、电力、矿
山
电 动 汽 车
电 机 控 制
器
电动汽车电机控
制器 V6-H-2D
起动力矩大，响应快，加减速、发
电和换档平稳冲击小；2 倍过载能
力 ， 宽 电 压 工 作 范 围 DC
200V-400V，防护等级高，长寿命
15 万公里设计
电动汽车（主要用于主
驱动电机、ISG 电机、
BSG 电机）
电动汽车电机控
制器 V6-H-4D
起动力矩大，响应快，加减速、发
电和换档平稳冲击小；2 倍过载能
力 ， 宽 电 压 工 作 范 围 DC
200V-780V，防护等级高，长寿命
15 万公里设计
电动汽车（主要用于主
驱动电机、ISG 电机、
BSG 电机）
电动汽车电机控
制 器
V5-H-2D/V6-H-2
D
可靠性高，适应性设计，响应快，
宽电压工作范围 DC 200V-400V，
防护等级高，长寿命 15 万公里设计
电动汽车（主要用于助
力转向泵、打气泵电机）
电动汽车电机控
制 器
V5-H-4D/V6-H-4
D
可靠性高，适应性设计，响应快，
宽电压工作范围 DC 200V-780V，
防护等级高，长寿命 15 万公里设计
电动汽车（主要用于助
力转向泵、打气泵电机）
伺
服
驱
动
器
同
步
伺
服
同步伺服驱动器
TS-I
节能，响应快，精准，操作简单，
系统响应＜20ms；最大流量响应＜
50ms，保压压力波动＜
注塑机、压铸机、油压
机、制鞋机等液压机械
无编码器反馈同
步驱动器 TS-K
空气压缩机、汽车助力
油泵、汽车打气泵
异
步
伺
服
异步伺服驱动器
V5(VY)-IS
动态响应快，力矩大；可实现
快速加减速，驱动器稳定无跳闸运
行；系统成本低、节电率高、投资
回报快
注塑机、压铸机、挤压
机、冲床、压砖机等液
压机械
异步伺服一体柜
V5(VY)-JY/V5(
VY)-JS
(1)以“/”分开的同一类产品中，以性能特点较高的产品类型为披露标准。
公司主要产品实物图例如下：
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-73
中低压变频器 电动汽车电机控制器 伺服驱动器
（三）主营业务收入构成
报告期内，中低压变频器、电动汽车电机控制器和伺服驱动器销售收入占公
司主营业务收入的比重情况如下表所示：
单位：万元
产品种类
2015 年 1-9 月 2014 年度 2013 年度 2012 年度
销售收入
占比
（%）
销售收入
占比
（%）
销售收入
占比
（%）
销售收入
占比
（%）
中低压变频
器
6, 11, 10, 9,
电动汽车电
机控制器
9, 7, 8, 5,
伺服驱动器 1, 1, 1,
合计 16, 20, 21, 15,
（四）主要经营模式
1、采购模式
公司实行以采购部为中心，计划物流部、研发中心、商务部、品质部、生产
部、财务部等部门协同参与，向合格供应商询价的采购模式。公司采购工作的主
要内容如下：
（1）请购
对于生产物料，由计划物流部根据商务部反馈的有效订单或者合理的市场预
期、产品标准 BOM 表并结合库存情况填写物料请购单，经审批后交采购部。
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-74
对于研发物料、行政和零星采购，由具体需求部门根据时间需要，填写物料
请购单，经审批后交采购部。
对于外协加工，由计划物流部根据商务部反馈的有效订单、产品标准 BOM
表并结合库存情况填写外协加工申请单，经审批后交采购部。
（2）询价及合同会签
公司建立合格供应商名录，实行合格供应商评审制度。合格供应商的确定按
照公司供应商评价和选择程序的相关规定进行，对合格供应商每年至少组织一次
由供应商评审小组全程参与的价格、商务条款、品质等认定，并签订年度或者一
定期限的框架协议或者具体采购合同。
采购部根据采购申请单，在合格供应商中选择 2-3 家进行询价。在接到各供
应商的报价单后，综合比较采购单价、交期、品质、付款方式等信息后，初步确
定供应商，并起草合同会签单，经审批通过后签订采购合同。
（3）验收入库及付款
物料送达公司后，由品质部安排质检，对质检合格的物料办理入库手续。
采购部根据供应商开具的发票及供应商给予公司的信用期填写付款申请单，
经审批通过后由财务部办理付款。
采购付款期主要分为货到后 30 天月结和货到后 60 天月结两种，付款方式分
为银行承兑汇票和银行转账两种。
公司采购流程如下图所示：
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-75
外协加工物料需求
需求计划
采购计划
选择供应商
确定采购价格
签订合同
管理供应过程
验收
判断是否合格？
研发物料需求生产物料需求
零星物料采购
新修改合同
供应商
退货
取得发票入库
付款
扣款及索赔
会计控制
合同修改
与供应商沟通
订单跟进
检验报告
不合格
合格合格
入库单
付款回单
采
购
合
同
复
印
件
2、生产模式
公司采取按订单生产为主、备货生产为辅，核心工序自主生产、非核心工序
委外加工的生产模式。
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-76
（1）生产计划
公司计划物流部在合理考虑公司产能的基础上，根据商务部提供的有效订单
和各类产品销售的淡旺季特点进行市场需求预测，据此编制生产计划。生产计划
的基本原则是优先安排订单产品生产，以保证供货的及时性和经营资源的有效利
用；在满足订单需求且产能有剩余的情况下，再根据各类产品销售的淡旺季特点
安排备货，保持合理库存，以利于化解订单集中时的产能不足问题，保证经营资
源的充分和均匀利用。
（2）生产流程
公司生产流程如下图所示：
生产计划 生产调度及生产前准备 物料领取及分发
入库 成品检验 生产
返修或者报废
合格
不
合
格
与同行业企业大都采用流水线的传统生产方式不同，公司对小功率产品采用
流水线生产，对中大功率产品采用作业岛形式进行单人装配，该种生产方式适应
于非标产品多品种小批量的生产需求，从而大幅度提高了公司对客户多样化需求
的反应能力。
（3）委外加工
公司产品由众多电子元器件和配件构成，公司主要负责生产工序中的核心环
节，包括图纸设计、电路板防护、软件烧录、组装、测试检验等；对于贴片、插
件等电子加工环节，公司通过委外加工来完成。
公司委外加工以签订《委托加工合同》、支付加工费的形式进行。公司负责
向受托方提供加工合同产品所需的全部材料，并向受托方提供相关技术支持。受
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-77
托方承担加工合同产品所需的专用生产工具费用，并负责按照公司对产品规格、
图纸、样品、质量标准和工艺流程文件等项目的要求完成加工任务。
3、营销及管理模式
（1）销售模式概述
公司采用行业通行的渠道销售为主、直接销售为辅的销售模式。其中中低压
变频器和伺服驱动器产品主要采用渠道销售；电动汽车电机控制器客户主要为电
动汽车整车或者零部件企业，因此主要采用面向客户直接销售的模式。
公司销售的中低压变频器和伺服驱动器产品上大部分标注公司品牌，除此之
外，公司根据电动汽车类厂商和少数知名分销商等下游客户的要求，大部分电动
汽车电机控制器以及少量的中低压变频器和伺服驱动器产品标注客户品牌，以便
于客户进行进一步的生产或系统集成。
（2）具体销售方式
公司采取普通合同销售的常规销售方式，与客户签订的销售合同可以分为分
销协议、合作协议和普通购销合同三种。其中：
①中低压变频器和伺服驱动器销售以与客户签订的普通购销合同（或称“订
单”）为依据。同时，作为市场和客户管理的一种方式和手段，公司与部分中低
压变频器、伺服驱动器客户签订分销协议或合作协议。分销协议载明了对分销商
授权的产品名称和销售区域、分销商的行为准则、价格约定方式、结算方式、售
后服务，以及知识产权保护等条款；合作协议一般用于公司对分销商标注其品牌
的销售，协议约定了双方的权利和义务、合作的方向和目标、合作的方式等。分
销协议和合作协议均属于框架性协议，一般未具体约定与产品购销直接相关的条
款，并载明双方另行签署产品购销合同。
②电动汽车电机控制器销售以与客户签订普通购销合同（或称“订单”）为
主。部分客户根据其经营计划与公司签订框架或总体购销合同，对采购产品的型
号、单价、交货地点及方式、结算方式、质量标准及检验、售后要求等作出约定，
后续客户实际发生采购需求时，向公司下达约定具体采购产品型号、数量和供货
时间的采购订单。
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-78
公司实行订单评审制度，商务部在接到订单后安排订单评审，评审通过后告
知客户并安排生产，若评审未通过则告知客户并与其协商调整。
（3）主要产品的定价政策和销售政策
①中低压变频器、伺服驱动器
公司采用“生产成本+合理毛利”的定价政策，对同型号的中低压变频器、
伺服驱动器产品制定一个基准价格，在基准价格的基础上可根据市场竞争情况、
供货量大小等因素作进一步调整。
分销商可向公司申请授信额度，如未申请授信则原则上按照现款现货的方式
向公司订货。分销商订货时应该与公司签订购销合同，并按约定付款后，由商务
部门通知发货，并跟踪收货。中低压产品质保期一般为出厂之日起 18 个月。
②电动汽车电机控制器
公司采用“生产成本+合理毛利”的定价政策确定基准价格。由于电动汽车
电机控制器产品一般根据电动汽车整车企业的不同车型定制生产，且客户大多通
过招标方式选择供应商，最终销售价格、付款方式等由公司与客户在综合考虑基
准价格、非标产品再开发以及质保期可能发生的技术服务费等因素的基础上协商
确定。
公司电动汽车电机控制器销售可以直接签订采购合同，也可以先签订年度采
购协议，确定价格和商务条款后，由客户后续向公司下订单确定采购数量和供货
时间，公司收到客户的合同或订单后积极组织生产，并按合同约定收取货款后通
知发货。电动汽车电机控制器产品按照不低于国家规定的时间进行质保。
（4）销售返利政策
销售返利是指公司为扩大销售规模，增加分销商对本公司产品的推广力度，
对在一个会计年度内满足一定销售及回款目标的分销商经综合评审后给予相应
比例返利，其具体处理方式如下：
①销售返利的确认：各会计期间结束后，由市场营销部负责人根据分销商的
实际销售、回款金额及对分销商全年销售及回款的合理估计，按照公司既定的销
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-79
售返利政策估算应计提的销售返利金额，计入当期销售费用（借：销售费用-销
售返利；贷：其他应付款-销售返利）；年度结束后市场营销部负责人根据分销
商的实际销售、回款金额及其他综合考评情况，结合公司的销售返利政策确定全
年应支付的销售返利金额，并据此调整以前期间计提返利金额。
②销售返利的支付：公司主要采用商业折扣方式支付销售返利。分销商在下
一年以其享有的返利金额为限，在后续订单中通过商业折扣降低提货价格，取得
销售返利，公司以扣除商业折扣后的净额开票确认销售收入，并根据折扣金额冲
销上一会计年度根据权责发生制计提的销售返利（借：其他应付款-销售返利；
贷：销售费用-销售返利）。
（5）营销网络情况
公司建立了总经理领导下的由市场营销部、第一事业部和第二事业部联合组
成的营销管理机构。市场营销部是公司产品销售的中枢，下辖九大市场片区，在
全国多个城市派驻了销售人员和技术服务人员。第一事业部和第二事业部位于公
司总部，分别负责异步伺服驱动器和同步伺服驱动器的销售。通过建立和完善以
上营销架构，公司基本建成了能够辐射全国的营销网络和售后服务体系，为主营
业务的快速发展奠定了基础。
（五）设立以来主营业务、主要产品或服务、主要经营模式的演变情况
公司自设立以来，主营业务及主要经营模式未发生重大变化。报告期公司主
要产品占公司主营业务收入比重的变化情况请参见本节“一、主营业务、主要产
品情况”之“（三）主营业务收入构成”部分。
（六）主要产品的工艺流程图
公司中低压变频器、电动汽车电机控制器和伺服驱动器的工艺流程基本相
同，具体如下图所示：
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-80
二、行业基本情况及竞争状况
（一）行业主管部门、行业监管体制、行业主要法律法规和政策
从结构上看，公司主要产品均以电力电子器件为主要功能元件，属于电力电
子设备；从用途上看，公司主要产品主要用于工业自动化控制；从技术上看，公
司主要产品同时涉及电力电子技术和工业自动化技术两门综合性学科。行业惯例
一般将公司所处行业归类为工业自动化行业。
按照国民经济行业分类（GB/T 4754-2011），公司所属行业可归类为：C 38
电气机械和器材制造业--C 382 输配电及控制设备制造--C 3829 其他输配电及控
制设备制造。按照中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012 年修订），公司
所属行业可归类为：C 38 电气机械和器材制造业。
1、行业主管部门、监管体制
目前在我国，生产和销售中低压变频器、电动汽车电机控制器和伺服驱动器
不需要取得特许经营权，公司所处行业主要在宏观上受国家相关政府部门的引导
和管理。其中，国家发改委作为国家的宏观管理部门，通过制定国民经济和社会
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-81
发展规划、拟订综合性产业政策、推进经济结构战略性调整等方式，对公司所处
行业进行宏观管理；工业和信息化部、财政部等政府部门通过制定工业、税收等
相关政策，对公司所处行业的发展进行指导和规范。
中国电器工业协会变频器分会是公司所处行业的主要自律性组织，其在行业
监管方面的职能主要包括：向政府提出本行业发展等方面的建议，协助政府组织
编制行业发展规划，推动行业内相关方面的协调发展；协助政府规范市场行为，
为会员开拓市场和建立公平、有序竞争的外部环境创造条件；协助标准化主管部
门制、修订本行业的国家标准和行业标准，并推进标准的贯彻实施；推动和督促
会员提高产品质量，协助政府组织搞好本行业质量管理工作；实施行业自律，组
织订立行规行约，并监督遵守。
2、行业主要法律法规和政策
中低压变频器、电动汽车电机控制器和伺服驱动器属于国家重点支持的高新
技术领域产品，其行业发展受到国家法律法规和产业政策的大力支持，其中主要
法律法规及政策列示如下：
（1）国家发改委《产业结构调整指导目录（2011 年本）》鼓励类目录包含：
“伺服电机及驱动装置”、“新能源汽车关键零部件”之“电机管理系统”、“节
能、节水、节材环保及资源综合利用等技术开发、应用及设备制造”、“应用电
磁感应加热和伺服驱动系统的塑料加工装备”。
（2）2008 年 4 月 1 日起施行的《中华人民共和国节约能源法》第三十一条
规定：“国家鼓励工业企业采用高效、节能的电动机、锅炉、窑炉、风机、泵类
等设备，采用热电联产、余热余压利用、洁净煤以及先进的用能监测和控制等技
术”；第四十五条规定：“国家鼓励开发、生产、使用节能环保型汽车、摩托车、
铁路机车车辆、船舶和其他交通运输工具”。
（3）2011 年 3 月 14 日通过的《国民经济和社会发展第十二个五年规划纲
要》（以下简称“纲要”）提出：“大力发展节能环保、新一代信息技术、生物、
高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等战略性新兴产业。节能环保产业
重点发展高效节能、先进环保、资源循环利用关键技术装备、产品和服务”；纲
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-82
要“专栏 9 节能重点工程”部分提出：继续实施电机系统节能等节能改造项目，
加大对高效节能汽车、电机等的补贴推广力度，支持高效电机产品等重大、关键
节能技术与产品示范项目，推动重大节能技术产品规模化生产和应用。
（4）国务院 2011 年 8 月 31 日印发的《“十二五”节能减排综合性工作方
案》提出：“实施锅炉窑炉改造、电机系统节能、能量系统优化、余热余压利用、
节约替代石油、建筑节能、绿色照明等节能改造工程”、“到 2015 年，工业锅
炉、窑炉平均运行效率比 2010 年分别提高 5 个和 2 个百分点，电机系统运行效
率提高 2-3 个百分点”、“深化‘以奖代补’、‘以奖促治’以及采用财政补贴
方式推广高效节能家用电器、照明产品、节能汽车、高效电机产品等支持机制，
强化财政资金的引导作用”。
（5）国务院 2011 年 12 月 30 日印发的《工业转型升级规划（2011-2015 年）》
提出：“大力发展高效节能锅炉窑炉、电机及拖动设备、余热余压利用和节能监
测等节能装备”、“掌握系统设计、压缩机、电机和变频控制系统的设计制造技
术”、“坚持节能汽车与新能源汽车并举，进一步提高传统能源汽车节能环保和
安全水平，加快纯电动汽车、插电式混合动力汽车等新能源汽车发展”、“支持
开展普通混合动力汽车技术研发。重点突破动力电池核心技术，支持电机及驱动
系统，以及电动空调、电动转向、电动制动器等的研发和产业化”。
（6）国务院 2012 年 6 月 28 日印发的《节能与新能源汽车产业发展规划
（2012-2020 年）》提出：“以纯电驱动为新能源汽车发展和汽车工业转型的主
要战略取向，当前重点推进纯电动汽车和插电式混合动力汽车产业化，推广普及
非插电式混合动力汽车、节能内燃机汽车，提升我国汽车产业整体技术水平”、
“加强新能源汽车关键零部件研发，重点支持驱动电机系统及核心材料，电动空
调、电动转向、电动制动器等电动化附件的研发”。
（7）国务院 2012 年 7 月 9 日印发的《“十二五”国家战略性新兴产业发展
规划》将“节能环保”、“高端装备制造”和“新能源汽车”等作为国家战略性
新兴产业，提出节能环保产业要“发展高效节能锅炉窑炉、电机及拖动设备、余
热余压利用、高效储能、节能监测和能源计量等节能新技术和装备”；智能制造
装备产业要“重点发展具有感知、决策、执行等功能的智能专用装备，突破新型
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-83
传感器与智能仪器仪表、自动控制系统、工业机器人等感知、控制装置及其伺服、
执行、传动零部件等核心关键技术”；新能源汽车产业要“重点研发动力电池、
电机及控制系统等关键核心技术和新产品”。
（8）国务院 2012 年 8 月 6 日印发的《节能减排“十二五”规划》将“电机
系统节能”作为节能减排重点工程，提出：“对电机系统实施变频调速、永磁调
速、无功补偿等节能改造，优化系统运行和控制，提高系统整体运行效率。开展
大型水利排灌设备、电机总容量 10 万千瓦以上电机系统示范改造。2015 年电机
系统运行效率比 2010 年提高 2-3 个百分点，‘十二五’时期形成 800 亿千瓦时
的节电能力”。
（9）国家发改委 2004 年 11 月 25 日发布的《节能中长期专项规划》之“四、
节能的重点领域和重点工程”部分，提出机械工业要“淘汰落后的高能耗机电产
品，发展变频电机、稀土永磁电机等高效节能机电产品，促进风机、水泵等通用
机电产品提高用能效率，提高节能型机电产品设计制造水平和加工能力”。
（10）国家发改委、科技部 2007 年 1 月 25 日印发的《中国节能技术政策大
纲（2006 版）》提出：“发展、推广变频调速技术与装置。开发电动机拖动用
节能调速变频器、工艺调速性能用交流调速装置、特种调速用交流调速装置、变
频电源及车船使用的直－交逆变电源、牵引调速专用变频器、绿色发电用异步电
动机变频调速器等”。
（11）财政部、科技部、工业和信息化部、国家发改委 2010 年 5 月 31 日印
发的《关于开展私人购买新能源汽车补贴试点的通知》规定：四部委选择 5 个城
市编制私人购买新能源汽车补贴试点实施方案，并组织专家对实施方案进行论
证，论证通过后启动试点。试点补助资金管理按照《私人购买新能源汽车试点财
政补助资金管理暂行办法》执行。
（12）财政部、国家发改委 2011 年 6 月 21 日印发的《节能技术改造财政奖
励资金管理办法》提出：“‘十二五’期间，中央财政继续安排专项资金采取‘以
奖代补’方式，对节能技术改造项目给予适当支持和奖励”。
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-84
（13）工业和信息化部 2012 年 1 月 4 日印发的《工业节能“十二五”规划》
之“专栏 6：机械行业重点工艺和产品节能措施与目标”提出：“提高节能机电
产品设计、制造水平和加工能力，重点发展变频电机、稀土永磁电机等”、“以
重点用能行业为依托，加强风机、泵和压缩机的节能优化改造，推广变频调速、
自动化控制技术”；“四、重点节能工程”之“（三）电机系统节能改造工程”
提出：“在钢铁、有色金属、石化、化工、轻工等重点领域，加快既有电机系统
变频调速改造，优化电机系统控制和运行方式”。
（14）财政部、国家税务总局、工业和信息化部 2012 年 3 月 6 日印发的《关
于节约能源 使用新能源车船车船税政策的通知》规定：“自 2012 年 1 月 1 日起，
对节约能源的车船，减半征收车船税；对使用新能源的车船，免征车船税”。
（15）2009 年 1 月 23 日，财政部、科技部发布《关于开展节能与新能源汽
车示范推广试点工作的通知》，决定在 13 个城市开展节能与新能源汽车示范推广
试点工作，以财政政策鼓励在公交、出租、公务、环卫和邮政等公共服务领域率
先推广使用节能与新能源汽车，对推广使用单位购买节能与新能源汽车给予补
助，标志着“十城千辆节能与新能源汽车示范推广应用工程”的启动。2010 年 5
月 31 日，财政部、科技部、工业和信息化部、国家发改委发布《关于扩大公共
服务领域节能与新能源汽车示范推广有关工作的通知》，在现有 13 个试点城市的
基础上，增加 7 个试点城市。2010 年 7 月，财政部、科技部、工业和信息化部、
国家发改委发布《关于增加公共服务领域节能与新能源汽车示范推广试点城市的
通知》，将试点城市增加到 25 个。2012 年 8 月 6 日，财政部、科技部、工业和
信息化部、国家发改委印发《关于扩大混合动力城市公交客车示范推广范围有关
工作的通知》，将混合动力公交客车（包括插电式混合动力客车）推广范围从
25 个节能与新能源汽车示范推广城市扩大到全国所有城市，推广目标为
3,000-5,000 辆，四部委将根据市场推广情况明确截止时间。
（16）财政部、科技部、工业和信息化部、国家发改委 2013 年 9 月 13 日发
布的《关于继续开展新能源汽车推广应用工作的通知》提出：为加快新能源汽车
产业发展，推进节能减排，促进大气污染治理，报经国务院批准同意，2013 年
至 2015 年继续开展新能源汽车推广应用工作；继续依托城市尤其是特大城市推
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-85
广应用新能源汽车；对消费者购买新能源汽车给予补贴；重点加大政府机关、公
共机构、公交等领域新能源汽车推广力度。
（17）财政部、科技部、工业和信息化部、国家发改委 2014 年 1 月 28 日发
布的《关于进一步做好新能源汽车推广应用工作的通知》提出：“按照相关文件
规定，现行补贴推广政策已明确执行到 2015 年 12 月 31 日。为保持政策连续性，
加大支持力度，上述补贴推广政策到期后，中央财政将继续实施补贴政策。具体
办法另行公布”。
（18）国务院办公厅 2014 年 7 月 21 日发布的《关于加快新能源汽车推广应
用的指导意见》提出：扩大公共服务领域新能源汽车应用规模，新能源汽车推广
应用城市新增或更新车辆中的新能源汽车比例不低于 30%；推进党政机关和公共
机构、企事业单位使用新能源汽车，2014—2016 年，中央国家机关以及新能源
汽车推广应用城市的政府机关及公共机构购买的新能源汽车占当年配备更新车
辆总量的比例不低于 30%，以后逐年扩大应用规模；完善新能源汽车推广补贴政
策，对消费者购买符合要求的纯电动汽车、插电式(含增程式)混合动力汽车、燃
料电池汽车给予补贴；给予新能源汽车税收优惠，2014 年 9 月 1 日至 2017 年 12
月 31 日，对纯电动汽车、插电式(含增程式)混合动力汽车和燃料电池汽车免征
车辆购置税。
（19）财政部、科技部、工业和信息化部、国家发改委 2015 年 4 月 22 日发
布的《关于 2016-2020 年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知》提出：财政
部、科技部、工业和信息化部、发展改革委（以下简称四部委）将在 2016-2020
年继续实施新能源汽车推广应用补助政策；四部委在全国范围内开展新能源汽车
推广应用工作，中央财政对购买新能源汽车给予补助，实行普惠制；中央财政补
助的产品是纳入“新能源汽车推广应用工程推荐车型目录”的纯电动汽车、插电
式混合动力汽车和燃料电池汽车；补助标准主要依据节能减排效果，并综合考虑
生产成本、规模效应、技术进步等因素逐步退坡；各地要科学制定地方性扶持政
策，进一步加大环卫、公交等公益性行业新能源汽车推广支持力度，和中央财政
支持政策形成互补和合力，加快完善新能源汽车应用环境。
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-86
（二）行业简介
1、工业自动化
工业自动化是运用控制理论、仪器仪表、计算机和其他信息技术，对工业生
产过程实现检测、控制、优化、调度、管理和决策，达到增加产量、提高质量、
降低消耗、确保安全等目的。工业自动化技术是 20 世纪现代制造领域中最重要
的技术之一。工业自动化产业涉及电力、电子、计算机、人工智能、通讯、机电
等诸多领域，属于综合学科产业。
工业自动化系统包含自动化设备、仪器仪表与测量设备、自动化软件、传动
设备（包括变频器和伺服系统）、计算机硬件、通信网络等。工业自动化控制领
域的主要控制设备包括可编程控制器（PLC）、工业计算机（IPC）、分布式控
制系统（DCS）、现场总线系统（FCS）、变频器（VVVF）等。
工业自动化控制产品技术含量高，专业性强，应用范围广泛，行业竞争激烈。
世界工控行业经过几十年的发展和优胜劣汰，目前已形成少数跨国公司规模化生
产、主导全球市场的局面，著名品牌有西门子、ABB、霍尼韦尔、三菱电机等，
其工控产品技术先进、功能齐全，拥有庞大的客户群和较高的市场知名度。
我国工业自动化的发展道路，大多是在引进成套设备和各种工业自动化系统
的同时进行消化吸收，然后进行二次开发和应用；也有一些厂家通过引进国外技
术，与外商合作合资生产工业自动化控制产品，并逐步实现工控产品的国产化。
经过多年的实践和积累，我国工业自动化控制技术、产业和应用有了很大发展，
国内企业在资金、人力和技术上都已经取得了较好成绩，虽然国产系统的总体水
平与国际著名品牌相比还有差距，但随着国内企业技术水平的不断提高，国产中
高端产品替代国外品牌现有市场份额的机会在不断增加。
工业自动化控制产品应用范围广泛，几乎遍及所有工业领域，市场规模巨大。
从国内市场来看，我国传统工业技术改造、工厂自动化和企业信息化均需要大量
工业自动化系统。根据中国工控网市场研究数据，2013 年中国自动化产品市场
规模超过 1,000 亿元。
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-87
2、变频器
（1）产品简介
变频器是将固定电压、固定频率的交流电变换为可调电压、可调频率的交流
电的装置。变频器的问世，使电气传动领域发生了一场技术革命，即交流调速取
代直流调速。交流电动机变频调速技术具有节能、改善工艺流程、提高产品质量
和便于自动控制等诸多优势，被国内外公认为最有发展前途的调速方式。
以常用的交-直-交变频器为例，变频器的基本组成如下图所示：
（2）分类
变频器的种类很多，按照不同标准可以分为若干类别。按照变频的原理，变
频器可以分为交-交变频器和交-直-交变频器，其中交-直-交变频器按储能方式可
以分为电压型和电流型变频器、按调压方式可以分为脉幅调制（PAM）和脉宽
调制（PWM）变频器；按照用途，变频器可以分为通用变频器和专用变频器。
按照控制方式，变频器主要可以分为 V/F 控制变频器、矢量控制变频器和直
接转矩控制变频器，各种控制方式的基本原理如下：
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-88
①V/F 控制。又称压频比控制，是使变频器的输出在改变频率的同时也改变
电压，通常是使 V/F 为常数。V/F 控制方式比较简单，多用于精度要求不高的通
用变频器。
②矢量控制。其基本思想是控制转子磁链，以转子磁通定向，然后分解定子
电流，使之成为产生磁场的电流分量（励磁电流）和与其相垂直的产生转矩的电
流分量（转矩电流），经过坐标变换实现正交或解耦控制。矢量控制是目前普遍
应用的高性能交流电动机控制方式。
③直接转矩控制。是继矢量控制之后发展起来的另一种高性能交流变频调速
技术。直接转矩控制不是通过控制电流、磁通等量来间接控制转矩，而是把转矩
直接作为控制量来控制。
我国变频器行业通常按照输入变频器的电压等级对变频器进行分类，一般分
为低压（110V、220V、380V）、中压（660V/690V、1,140V、2,300V）和高压
（3KV、、6KV、、10KV）变频器。低压和中压变频器多采用双电
平结构，而高压变频器为适应高电压大电流的需要，变流器单元多采用串并联，
使得高压变频器在技术上与低压变频器和中压变频器存在明显区别，因此国内通
常将中低压变频器归为一个大类，高压变频器归为一个大类。
（3）应用领域、市场规模
变频器的应用领域非常广阔，几乎涵盖国民经济的各个行业。其中，中低压
变频器应用领域最为广泛，起重机械、纺织化纤、油气钻采、冶金、石油石化、
煤炭、电梯、建材、电力、市政、食品饮料和烟草、塑胶、机床、造纸印刷等行
业均可使用；高压变频器应用领域相对较少，主要用在油气钻采、冶金、石化、
电力、市政、水泥、采矿等行业。
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-89
根据中自集团研究部
1
《2014 中国中低压变频器市场研究报告》
2
，2011-2013
年我国低压变频器市场规模分别为 亿元、 亿元和 亿元，中
压变频器市场规模分别为 亿元、 亿元和 亿元。
（4）技术发展历程
变频器是随着微电子学、电力电子技术、计算机技术和自动控制理论的不断
发展而发展起来的。
①电力电子器件是变频器发展的基础
变频器的主电路都采用电力电子器件作为开关器件，因此，电力电子器件是
变频器发展的基础。
第一代以晶闸管为代表的电力电子器件出现于 20 世纪 50 年代，1956 年贝
尔实验室发明了晶闸管，1958 年通用电气公司推出商品化产品。第二代电力电
子器件以电力晶体管（GTR）和门极可关断晶闸管（GTO）为代表，在 20 世纪
60 年代发展起来。第三代电力电子器件以绝缘栅双极型晶体管（IGBT）和电力
场效应晶体管（MOSFET）为代表，在 20 世纪 70 年代开始应用。
早期的变频器由晶闸管等分立电子元器件组成，未采用计算机控制技术，不
仅可靠性差、频率低，而且输出的电压和电流的波形是方波。当 GTR 和 GTO 问
世并成为逆变器的功率器件时，脉宽调制（PWM）技术也进入到应用阶段，这
时的逆变电路能够得到相当接近正弦波的输出电压和电流，同时 8 位微处理器成
为变频器的控制核心，按 V/F 控制原理实现异步电动机的变频调速，在工作性能
1
“中自集团研究部”系深圳市中自信息技术有限公司使用的研究品牌，深圳市中自信息技术有限公
司依托《变频器世界》等品牌杂志开展研究业务。《变频器世界》系由深圳市中自信息技术有限公司的关
联企业东方国际科技传媒有限公司出版、中国自动化学会专家咨询工作委员会支持、广东省自动化学会协
办的一本关于变频器技术与市场的专业期刊，在变频器等相关领域具有较高的权威性和广泛的影响力。
2
关于低压变频器的内容请参见《2014 中国低压变频器市场研究报告》（发布渠道：中自网；发布时
间：2014 年 3 月 28 日）。
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-90
上有了很大提高。IGBT 研制成功后，其优良的性能很快取代了 GTR，成为目前
主流的电力电子功率器件。
②计算机技术和自动控制理论是变频器发展的支柱
现在，16 位乃至 32 位微处理器取代了 8 位微处理器，使变频器的功能从单
一的变频调速功能发展为包含算术、逻辑运算及智能控制的综合功能；自动控制
理论的发展使变频器在改善压频比控制性能的同时，推出了能实现矢量控制、直
接转矩控制、模糊控制和自适应控制等多种模式。目前变频器已经可以内置参数
辨识系统、PID 调节器、PLC 控制器和通信单元等，根据需要可实现拖动不同负
载、宽调速和伺服控制等多重应用。
进入 21 世纪，电力电子的基片已从 Si（硅）变换为 SiC（碳化硅），电力
电子新器件进入到高电压大容量化、高频化、组件模块化、微型化、智能化和低
成本化时代，多种适宜变频调速的新型电气设备正在研发之中。IT 技术的飞速
发展和控制理论的不断创新，也为变频器的发展创造了条件。
3、伺服驱动器
（1）产品简介
与变频器主要驱动普通交流电机不同，伺服驱动器主要用来驱动交流伺服电
机。伺服驱动器与伺服电机组合在一起，构成伺服系统。伺服系统具有动态响应
快、速度和位置控制精度高、调速范围广、效率高等优点。
（2）分类
按照所驱动的伺服电机种类，伺服驱动器可以分为同步伺服驱动器和异步伺
服驱动器。同步伺服驱动器用来驱动同步伺服电机，异步伺服驱动器用来驱动异
步伺服电机。
同步伺服电机具备十分优良的性能，是目前伺服系统的主流电动机。但是，
受工艺和材料限制，数十千瓦以上的同步伺服电机价格昂贵。相比而言，异步伺
服电机虽然在控制特性和效率上与同步伺服电机存在一定差距，但其结构坚固、
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-91
制造简单、价格低廉，在大功率场合获得了广泛应用，并因此带动了异步伺服驱
动器的快速发展。
公司伺服产品以异步伺服驱动器为主，主要应用于注塑机、压铸机等电液伺
服混合驱动类设备。
（3）应用领域、市场规模
现代交流伺服系统最早应用于宇航和军事领域，后来逐渐进入工业和民用领
域。由于伺服系统具备精度高、响应速度快、效率高、可实现低速大转矩输出等
优异的性能特点，目前已在精密控制领域得到广泛使用，普遍应用于机床、塑料
机械、包装印刷、电子设备、纺织等行业的自动控制或节能应用，并开始在风电、
医疗器械等行业推广使用。
根据中自集团研究部《2014 中国交流伺服系统市场研究报告》
3
，2011-2013
年我国交流伺服系统（含伺服驱动器和伺服电机）市场规模分别为 亿元、
亿元和 亿元。
（4）技术发展历程
伺服系统起初主要以直流电机作为执行部件，后来随着电机技术、电力电子
技术、微电子技术、控制技术和计算机技术的快速发展，交流伺服驱动技术日益
成熟，使得交流伺服系统性能日益提高，目前交流伺服技术已成为工业自动化的
支撑性技术之一。
4、电动汽车电机控制器
（1）产品简介
电动汽车电机控制器通常指控制电动汽车驱动电机的装置，其主要作用是控
制驱动电机的电压和电流，完成对电动机转矩、转速和转向的控制。另外也可以
指对电动汽车的助力转向泵电机、打气泵电机、空调电机、BSG 电机、ISG 电机
等辅助电机进行控制的装置。
3
发布渠道：中自网；发布时间：2014 年 4 月 16 日。
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-92
电动汽车驱动控制技术是电动汽车的核心技术之一，电机控制器的设计及其
控制算法的开发是决定整个驱动系统性能的关键因素。
电动汽车电机和电机控制器概要示意图如下图所示：
（2）分类
电动汽车常用的电机驱动系统有 4 种，电动汽车电机控制器可依据所控制的
电机驱动系统不同而分为不同的种类，具体如下表所示：
电机驱动系统 电机控制器 应用现状
直流电机 一般采用脉宽调制（PWM）斩波控制方式
早期电动汽车通常采用，
目前其应用受到局限
交流感应电机（异
步电机）
采用 PWM 方式实现高压直流到三相交流的
电源变换；采用变频调速方式实现电机调速；
采用矢量控制或直接转矩控制策略实现电机
转矩控制的快速响应
广泛应用
交 流
永 磁
电机
永磁同步
电机（正
弦波）
采用 PWM 方式实现高压直流到三相交流的
电源变换；采用变频调速方式实现电机调速；
采用矢量控制策略实现宽范围的恒功率弱磁
调速
广泛应用
永磁无刷 采用 PWM 方式实现高压直流到三相交流的 目前在小功率电动汽车中
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-93
直流电机
（方波）
电源变换；通常采用弱磁升速方式进行控制 得到一定应用
开关磁阻电机 一般采用模糊滑模控制方法
目前在大功率电动汽车中
得到少量应用
（3）应用领域、市场规模
电动汽车电机控制器用于电动汽车领域。电动汽车是主要以电池为能量源、
全部或部分由电机驱动的汽车，可以分为纯电动汽车（EV）、混合动力电动汽
车（HEV）和燃料电池电动汽车（FCEV）三种类型。
电动汽车电机控制器的市场规模依赖于电动汽车的发展和应用状况。电动汽
车自 1881 年诞生以后，除 19 世纪末 20 世纪初和 20 世纪 70 年代石油危机期间
获得一定发展外，一直未能在世界范围内得到足够重视和规模化应用。直到 20
世纪 90 年代，面对日益严峻的能源、环境和气候问题，世界各国开始加大对电
动汽车的研发力度，加速电动汽车的商品化步伐。2000 年以来，随着电动汽车
的动力电池、电机及其控制系统等瓶颈技术取得重大进展，成本得到有效控制，
以及各国政府出台了一系列扶持政策，电动汽车在世界范围内得到快速发展。
我国虽然在传统汽车领域落后于发达国家，但在电动汽车领域，我国与国外
的技术水平和产业化程度差距相对较小。我国早在“八五”期间就启动了电动汽
车的研究和攻关计划，经过十几年尤其是“十五”以来的重点攻关，以及北京奥
运会、上海世博会、深圳大运会、“十城千辆”等示范工程的实施，我国电动汽
车从无到有，在关键零部件、整车集成技术以及技术标准、测试技术、示范运行
等方面都取得重大进展，初步建立了电动汽车技术体系，已申请专利 3,000 余项，
颁布电动汽车国家和行业标准 56 项，建成 30 多个节能与新能源汽车技术创新平
台
4
。
在电动汽车的推广工作中，我国政府通过在公共服务领域开展节能与新能源
汽车示范推广，完善电动汽车公用充电设施建设，进行私人购买新能源汽车补贴
试点等工作，有力推动了我国电动汽车市场的发展。根据中国汽车工业协会的数
据，2014 年国内新能源汽车销量为 万辆，同比增长 324%。
4
数据来源：电动汽车科技发展“十二五”专项规划。
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-94
由于每辆纯电动汽车或混合动力汽车均需要配备一套电机驱动控制系统，电
动汽车市场规模的扩大将带动电动汽车电机控制器市场的发展。2012 年 6 月，
国务院印发《节能与新能源汽车产业发展规划（2012-2020 年）》，提出到 2020
年，纯电动汽车和插电式混合动力汽车生产能力达 200 万辆、累计产销量超过
500 万辆。上述目标的提出为国内电动汽车电机控制器市场提供了广阔的增长空
间。
（4）技术发展历程
电动汽车电机控制器根据匹配的电机不同，需要开发不同的技术平台。早期
的电动汽车多采用直流有刷电机，相应的电机控制器称为直流斩波器。随着交流
感应电机和永磁同步电机的推广使用以及变频调速技术的不断发展，矢量控制技
术获得广泛应用。
尽管电动汽车电机控制器在结构、工艺、控制算法等方面有其独特的要求，
但就电机的基础控制理论来说，其在零部件和核心技术原理上与变频器和伺服驱
动器具有类似性和延伸性，因此，电动汽车电机控制器技术也是随着电力电子器
件、计算机技术和自动化控制技术的发展而发展的。
（三）行业竞争格局、市场化程度、行业内主要企业情况
1、中低压变频器
（1）行业竞争格局和市场化程度
我国中低压变频器市场以外资品牌的进入而发端，初期为日本品牌所主导，
欧美品牌大量进入后，形成欧美与日本品牌共同主导的竞争格局，直到 2000 年
前后，外资品牌还占据着我国 90%左右的市场份额
5
。在此期间，随着我国国民
经济的高速发展，国际知名品牌纷纷进入中国，通过独资或合资的方式建立生产
基地，实行“本土化”战略以扩大其在中国市场的销售。
面对外资品牌先入为主的中低压变频器市场，内资品牌通过不断学习、吸收
和积累经验，从零起步，逐步发展壮大，原来由欧美和日本品牌占绝对优势的竞
5
数据来源：慧聪邓白氏研究《2008 年中低压变频器行业调查报告》。
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-95
争格局已经发生改变。最近几年，我国本土品牌凭借自主创新、成本和服务优势
以及对客户个性化需求的快速反应优势迅速崛起，在部分细分市场赢得了一定的
竞争优势。
目前，我国中低压变频器行业已经形成较为市场化的竞争格局，市场上有包
括外资和内资在内的众多品牌，但整个市场仍由外资占据主导地位。截至 2013
年，欧美品牌占据着我国中低压变频器市场的第一大份额，内资品牌位居第二位，
日本品牌排名第三位。2013 年我国中低压变频器各主要品牌市场份额占比情况
如下图所示：
欧美 %
内资 %
日本 %
台资 %
其他外资
%
2013年中国中低压变频器市场品牌占比情况
数据来源：中自集团研究部《2014 中国中低压变频器市场研究报告》
（2）行业内主要企业情况
我国中低压变频器行业的国外厂商以西门子和 ABB 为代表，上述两家企业
综合实力雄厚，其市场份额远超过其他外资品牌和我国内资品牌；国内厂商以深
圳市汇川技术股份有限公司（以下简称“汇川技术”）、深圳市英威腾电气股份
有限公司（以下简称“英威腾”）为代表。
行业内部分主要企业简要情况如下：
①西门子
西门子是世界最大的电气工程和电子公司之一，主要业务集中在工业、能源、
医疗、基础设施与城市四大业务领域。西门子变频器产品为国内各工业领域提供
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-96
尖端的大型传动设备及完善的解决方案，在冶金、矿山、石油化工、起重、电梯、
造纸、纺织、公共运输及风力发电等领域均有着广泛应用。
②ABB
ABB 是电力和自动化技术的全球领导厂商。在变频器行业，ABB 技术性能
领先、系统集成和配套能力强大，销售和服务网络遍布世界各地。ABB 变频器
产品广泛应用于传送带、挤压机、提升机及风机、泵类负载，以及冶金、石化、
空调、制冷、供水、建材、印刷及纺织等诸多领域。
③安川电机
安川电机是世界一流的传动产品制造商，其变频器产品在电梯和提升机械行
业占据领先地位，在冶金、机床、纺织、印刷包装等领域也有着广泛应用。
④汇川技术
汇川技术是内资企业中优秀的工业自动化产品生产商，其变频器产品主要应
用于电梯、机床、电线电缆、印刷包装、纺织等行业。
⑤英威腾
英威腾是内资企业中优秀的工业自动化产品生产商，其变频器产品主要应用
于市政、塑胶、石化、冶金、矿山等行业。
2013 年我国低压变频器主要生产企业及其市场份额如下图所示：
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-97
ABB %
西门子
%
汇川技术
%
安川电机 %
施耐德 %
台达 %
艾默生 % 英威腾 %
丹佛斯 %
罗克韦尔 %
三菱 %
富士电机 %
台安 %
伟肯 %
欧瑞 %
三垦 %
伟创 %
LS产电 %
博世力士乐 %
其他 %
其他 %
2013年中国低压变频器主要企业及其市场份额
数据来源：中自集团研究部《2014 中国中低压变频器市场研究报告》
2013 年我国中压变频器主要生产企业及其市场份额如下图所示：
西门子 %
ABB %
开诚 %
安川 %
东标 %
英威腾 %
青岛收获 %
新风光 %
合康亿盛 %
其它 %
2013年中国中压变频器主要企业及其市场份额
数据来源：中自集团研究部《2014 中国中低压变频器市场研究报告》
2、伺服驱动器
（1）行业竞争格局和市场化程度
我国从 20 世纪 70 年代开始跟踪开发交流伺服技术，主要研究力量集中在高
等院校和科研单位。20世纪 80年代之后伺服开始进入我国工业领域，此后至 2000
年期间，国产伺服停留在小批量、高价格、应用面狭窄的状态，技术水平和可靠
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-98
性难以满足工业需要，国内伺服产品以外资品牌为主。2000 年之后，随着我国
产业升级和制造业的快速发展，国内少数厂商在吸收国外先进技术基础上，开始
自主研发伺服系统，并在国内市场取得一定的市场份额。近年来，国内伺服厂商
发展步伐加快，国产伺服品牌的市场占有率有明显提升，但整体市场仍由外资品
牌主导。
2013 年我国伺服系统（含伺服驱动器和伺服电机）各主要品牌市场份额占
比情况如下图所示：
欧美 %
内资 %
日本 %
台资 %
2013年中国伺服市场品牌占比情况
数据来源：中自集团研究部《2014 中国交流伺服系统市场研究报告》
（2）行业内主要企业情况
与中低压变频器行业中西门子和 ABB 领先较多的竞争局面不同，我国伺服
行业各主要企业的市场份额相对分散。行业内部分主要企业简要情况如下：
①西门子
西门子在伺服行业注重以伺服设备为基础构建解决方案。其针对中国市场优
化推出的 SINAMICS 系列产品，主要应用于包装、印刷、纺织等机械设备。
②安川电机
安川电机在运动控制领域具有较强的竞争力，其产品性价比高，是全球主流
伺服品牌之一。在国内伺服市场，安川电机多年来占据市场份额的前列。
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-99
③博世力士乐
博世力士乐是一家德资企业，主营传动与控制技术产品。其伺服产品在机床、
印刷机械、陶瓷机械、风电设备等领域应用较为广泛，在国内伺服市场占有较高
份额。
④汇川技术
汇川技术生产的伺服驱动器和伺服电机主要应用于注塑机、数控机床、印刷
包装等领域。其伺服业务近年来发展较快，已在内资企业中处于领先地位。
⑤南京埃斯顿自动化股份有限公司
南京埃斯顿自动化股份有限公司生产的伺服系统产品在国内伺服行业占据
一定优势，在内资企业中具有较高的行业知名度。
2013 年我国伺服系统（含伺服驱动器和伺服电机）主要生产企业及其市场
份额如下图所示：
博世力士乐
%安川 %
路斯特 %
西门子
%
台达
%
松下
%
汇川技术
%
丹纳赫 % 三菱 %
埃斯顿 %
和利时 %
东元 %
华中数控 %
施耐德 %
东菱 %
罗克韦尔 %
珠海运控 %
英威腾 %
桂林星辰 %
时光科技 %
欧姆龙 %
山洋 %
富士 %
其他
%其他 %
2013年中国伺服系统主要企业及其市场份额
数据来源：中自集团研究部《2014 中国交流伺服系统市场研究报告》
3、电动汽车电机控制器
（1）行业竞争格局和市场化程度
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-100
目前我国电动汽车市场处于初步发展阶段，市场规模暂未大规模启动，国内
整车企业针对电动汽车的研发、采购、生产和销售规划也处于制定和完善过程中，
与之配套的电动汽车电机控制器行业因此尚未形成清晰、稳定的市场竞争格局。
从现状来看，目前我国电动汽车电机控制器市场主要由国产品牌占据，外资
产品因其价格较高等原因，在市场的培育和初期发展阶段所占份额较小。
从国产厂商来看，主要分为两类：一类是电动汽车整车企业，其生产的电动
汽车电机控制器一般供给其整车产品；另一类是电动汽车零部件企业，其生产的
电动汽车电机控制器一般供给特定或非特定的整车企业。在轿车领域，整车企业
通常具备较强的综合实力，通常自主研发生产电动汽车电机控制器，或者选择以
自主研发生产为主，适当采购零部件企业的产品。在客车领域，整车企业通常电
机控制器研发经验不足，一般选择外购电动汽车电机控制器，少数规模较大的整
车企业会选择自主研发生产或者自主研发生产与外购相结合的方式。
（2）行业内主要企业情况
目前国外电动汽车电机控制器生产企业主要有丰田、西门子、日立、东芝、
ENOVA 和安川电机等，国内除本公司外，部分主要生产企业简要情况如下：
①上海电驱动股份有限公司
上海电驱动股份有限公司主要从事节能与新能源汽车电机及其驱动系统的
研发、制造及服务，产品主要应用于纯电动轿车、混合动力轿车、微型电动轿车、
混合动力客车等车型，是国内电动汽车电机控制器的主要厂商之一。
②汇川技术
汇川技术在新能源汽车领域发展较快，根据汇川技术 2014 年年度报告和
2015 年半年度报告，汇川技术已经成为国内最大的新能源汽车电机控制器供应
商，形成了以混合动力、纯电动、车用辅助动力三位一体的驱动系统布局，产品
包括电机控制器、集成式电机控制器、DCDC 模块、辅助动力系统等。
③天津市松正电动汽车技术股份有限公司
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-101
天津市松正电动汽车技术股份有限公司主要从事电动汽车驱动系统及核心
配件的研发、制造、销售及服务，产品应用于混合动力汽车、纯电动汽车、电动
叉车、电动高尔夫球车、电动游览观光车、电动巡警车等，是国内电动汽车电机
控制器的主要厂商之一。
④上海大郡动力控制技术有限公司
上海大郡动力控制技术有限公司主要从事混合动力及纯电动汽车电机控制
系统的研发与生产，产品主要应用于混合动力汽车、纯电动汽车、燃料电池汽车
等车型，是国内电动汽车电机控制器的主要厂商之一。
⑤中山大洋电机股份有限公司
中山大洋电机股份有限公司是我国微电机行业骨干企业之一，主要从事微特
电机、新能源汽车驱动电机及其控制系统的开发、生产和销售。近年来，中山大
洋电机股份有限公司加大了对新能源汽车电机及其控制系统项目的投入，在电动
汽车电机控制器市场取得一定份额。
2013 年国内部分新能源轿车电机控制器厂商市场份额如下图所示：
上海电驱动
%
奇瑞新能源
%
比亚迪%
汇川技术 %
纽贝尔 %
万向电机 % 上海瑞华 %
其他 %
2013年国内部分新能源轿车电机控制器厂商市场份额
数据来源：中自集团研究部《2014 中国新能源汽车及电机控制器市场研究报告》6
6
发布渠道：中自网；发布时间（公开预售时间）：2014 年 1 月 16 日。公开预售时报告名称为《2014
新能源汽车行业及自动化产品应用市场研究报告》。
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-102
2013 年国内部分节能与新能源客车电机控制器厂商市场份额如下图所示：
蓝海华腾
%
天津松正
%
上海电驱动
%
汇川技术
%
五洲龙
%
南车时代
%
中山大洋 %
北京时光科技
%
西门子 % 上海大郡 %
其它 %
2013年国内部分节能与新能源客车电机控制器厂商市场份额
数据来源：中自集团研究部《2014 中国新能源汽车及电机控制器市场研究报告》、公司财务数据
（四）行业特有的经营模式
公司所处行业属于常规制造业，没有特殊的经营模式，但在研究开发的重要
性和销售模式方面存在一些行业特点，具体如下：
中低压变频器、电动汽车电机控制器和伺服驱动器具有较高的技术含量，产
品技术先进与否是决定企业能否持续发展的关键，因此研发能力是企业竞争能力
的核心。
在销售模式上，由于中低压变频器和伺服驱动器应用行业众多，客户数量庞
大，地域分布广泛，对售后服务的技术性和及时性要求较高，企业一般采取渠道
（经销商、系统集成商）销售为主，直销为辅的销售模式，以便扩大客户覆盖面，
提高配套服务能力，迅速占领市场份额。根据中自集团研究部发布的《2014 中
国中低压变频器市场研究报告》，2013 年我国中低压变频器市场销售方式中分
销比例达到 %。
（五）行业技术水平及特点
1、行业技术水平
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-103
经过数十年的研究和发展，中低压变频器和伺服驱动器已在世界范围内达到
很高的技术水平，国际知名厂商生产的产品在控制方式、模块控制与保护、专用
化、电机适应能力、功率密度、电磁兼容性等方面日益完善。从国内技术水平来
看，经过我国高等学校、研究院所和企业的多年研究与实践，以及对国外先进技
术的引进消化吸收，目前国内厂商已经基本掌握除直接转矩控制外的其他控制方
式，少数领先的内资企业在部分产品的技术和性能上已经达到国际先进水平，但
内资企业的整体技术水平与国际知名厂商相比尚存在一定差距。
目前世界各国正在紧锣密鼓地开展包括电机驱动及其电控技术在内的电动
汽车研发工作，电动汽车电机控制器技术亦相应处于日新月异和不断成熟的过程
中。总体来看，由于目前交流感应电机和永磁同步电机是电动汽车的主流电机，
变频调速技术的发展水平在很大程度上代表了电动汽车电机控制器的技术水平。
2、行业技术特点
（1）综合学科性
中低压变频器、电动汽车电机控制器和伺服驱动器属于高技术产品，其研发
和生产涉及电力电子、微电子、计算机、自动控制、电机等多项学科领域，这要
求生产企业全面了解和掌握相关理论和工艺实践经验。该行业具备较高的技术门
槛。
（2）多功能性
中低压变频器和伺服驱动器通过进行精确的速度和位置控制，一方面可以提
高工艺控制水平，进而提高产品质量和生产效率，另一方面可以使电动机在最优
的节能状态下运行，从而降低能源消耗，起到节能的作用。
电动汽车电机控制器通过对转矩、转速和转向进行控制，一方面可以提高电
动汽车的驱动控制水平，保证电动汽车的高效、稳定运行，另一方面可以降低电
能消耗，增加电动汽车的行使里程。
（六）发行人产品的市场地位、发行人竞争优势与劣势
1、公司产品的市场占有率、近三年的变化情况及未来变化趋势
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-104
（1）中低压变频器
根据中自集团研究部《2013 中国中低压变频器市场研究报告》
7
和《2014 中
国中低压变频器市场研究报告》统计数据及公司 2012 年和 2013 年低压变频器销
售额计算，2012 年和 2013 年公司在国内低压变频器行业的市场占有率分别约为
%和 %，基本保持稳定。
报告期内，公司中压变频器产品为按单生产，由于市场未充分开拓，公司中
压变频器产量较少，市场占有率较低。2012 年、2013 年和 2014 年，公司中压变
频器销售额分别为 万元、 万元和 万元。
中低压变频器市场容量巨大，未来几年，公司将大力拓展低压变频器和中压
变频器业务，努力提升中低压变频器的市场占有率。
（2）伺服驱动器
2011 年，公司成功开发出异步伺服驱动器后，当年伺服驱动器销售形成一
定规模。2012 年，公司成功研制出同步伺服驱动器并实现销售。根据中自集团
研究部《2013 中国交流伺服系统市场研究报告》
8
和《2014 中国交流伺服系统市
场研究报告》统计数据及公司 2012 年和 2013 年伺服驱动器（含少量伺服电机）
销售额计算，2012 年和 2013 年公司在国内伺服系统行业的市场占有率分别约为
%和 %。
未来几年，公司将通过技术创新、加大市场开拓力度等方式，努力提升伺服
驱动器产品的市场占有率。
（3）电动汽车电机控制器
公司凭借对新兴产业的前瞻性认识，依托先进的变频和伺服技术，在同行业
企业中率先进入电动汽车电机控制器领域，从而成功把握电动汽车产业起步的契
机，在国内电动汽车电机控制器市场占据了优势地位。根据中自集团研究部《2013
7
关于低压变频器的内容请参见《2013 中国低压变频器市场研究报告》（发布渠道：中自网；发布时间：
2013 年 2 月 28 日）。
8
发布渠道：中自网；发布时间：2013 年 3 月 31 日。
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-105
中国新能源汽车及电机控制器市场研究报告》
9
和《2014 中国新能源汽车及电机
控制器市场研究报告》对 2012 年和 2013 年国内部分节能与新能源客车电机控制
器厂商销量数据的不完全统计以及公司电动汽车电机控制器相关销量数据计算，
公司 2012年和 2013年在国内节能与新能源客车电机控制器行业的市场占有率分
别约为 %和 %。根据中国客车统计信息网数据，2014 年国内节能和新
能源客车销量同比增长 %。公司 2014 年主要受新一轮新能源汽车产业政策
调整和传导的影响，电动汽车电机控制器业务收入较 2013 年下降 %，相关
情况可参见本招股说明书“第九节 财务会计信息与管理层分析”之“九、盈利
能力分析”之“（一）营业收入分析”之“7、主营业务收入增长情况”部分。
在国家大力发展节能与新能源汽车的政策背景下，未来几年公司将凭借先发
优势，努力巩固在电动汽车电机控制器市场的优势地位。
2、公司的竞争优势
公司是内资企业中技术领先的中低压变频器供应商，也是国内主要的电动汽
车电机控制器供应商，公司开发的异步伺服驱动器在国内注塑机、压铸机等液压
系统改造市场有着广泛应用。作为高新技术企业和软件企业，公司定位于服务中
高端市场，在夯实研发基础、打牢技术平台的前提下，通过不断的产品创新、积
极的市场拓展和良好的品牌塑造，推动自身的业务发展。2011 年 10 月，公司荣
获由中国电工技术学会电气节能专业委员会颁发的“电气节能领域高速发展企业
奖”；2012 年 6 月，公司荣获由深圳市中小企业发展促进会颁发的“2011 年度
深圳市自主创新百强中小企业”称号。
公司的竞争优势主要体现在研发与技术、产品、用户、人才等几个方面：
（1）研发与技术优势
公司以研发立业，以技术促发展，较强的研发实力和领先的技术水平是公司
的核心竞争优势。公司的研发与技术优势主要体现在以下几个方面：
①成熟的研发体系
9发布渠道：中自网；发布时间：2013 年 5 月 31 日。
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-106
公司拥有一套成熟的研发体系，内容涵盖研发理念、研发组织、基础技术平
台、研发人员培养等多个方面，为公司持续进行产品的创新开发、快速响应市场
技术需求提供了强大的体系保障。
A、清晰的研发理念
公司坚持以市场需求为导向、以国际领先技术为标杆、以行业前沿理论为指
引，在充分调研、严密论证、合理规划的基础上，量产一代，改进一代，预研一
代，形成层次分明、储备丰富、滚动发展的技术创新路线，始终保持公司的研发
活力和研发嗅觉，不断推出技术水平领先、性能稳定可靠、符合客户要求的新产
品。
B、科学的研发组织
公司设置了全面紧凑的研发架构，构建了较为完善的研发制度体系，形成了
规范的研发操作流程。通过采用矩阵式研发管理模式和集成产品开发方法，公司
充分调动软件、硬件、汽车电子、结构、测试、中试、质量管理等研发部门，合
理组合研发资源，节约、高效地开展研发工作。
C、先进的基础技术平台
公司经过多年自主研发，构建了先进的基础技术平台，该技术平台包含了各
类产品生产所必需的软件、硬件、结构、测试等关键技术。在此基础上，公司通
过科学的模块化的设计理念、严格的生产管理和工艺控制，设计、生产出技术领
先的工业化产品。由于基础技术平台的存在，公司产品在技术上实现高度复用，
大大提高了研发效率和生产效率，为产品的高稳定性、高可靠性和低故障率奠定
了基础；同时，公司产品的开发周期大大缩短，能够快速覆盖从小到大的功率段
并迅速推向市场。借助于基础技术平台，公司快速响应客户需求，在多个细分市
场推出了具有蓝海华腾独特特点的行业专用产品，在行业重点客户中获得了广泛
应用。
D、良好的研发人员培养机制
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-107
公司研发部门设立文档中心，存有包括产品设计资料、产品设计规范、研发
流程规范、项目报告、现场案例在内的丰富的技术文档，可以为研发人员提供多
样化的研发素材和学习资料，加快研发人员的知识和经验积累，提高研发效率。
公司制定了科学有效的人才选拔任用机制，实行以老带新的导师制培养方
式。公司还通过组织技术培训、与供应商和客户充分沟通、参加行业技术交流和
行业展会等方式，帮助研发人员提升专业水平，拓展研发思路，了解市场信息。
公司建立了有效的绩效考核和激励机制，为研发人员提供较优的工资待遇和
奖励，对项目研发人员设置奖金，激励研发人员快速成长。
由于拥有良好的研发人员培养机制，公司具备较强的内部造血功能，可以自
我培养出大量的优秀骨干研发技术人员，为研发工作持续提供人才资源。
②持续的研发投入
公司一直坚持技术领先战略，保持研发投入的持续性，为研发体系的正常运
转提供资金保障。2012 年、2013 年、2014 年和 2015 年 1-9 月，公司研发费用分
别为 1, 万元、1, 万元、2, 万元和 2, 万元，占当期营业
收入的比例分别为 %、%、%和 %。
③领先的控制技术水平
公司拥有先进的无速度传感器矢量控制技术和有速度传感器矢量控制技术，
上述技术有效提高了电机的控制特性，扩大了电机的应用领域，可以满足众多行
业的中高端应用。领先的控制技术水平使公司得以在中低压变频器、电动汽车电
机控制器和伺服驱动器等领域快速获取市场份额。
（2）产品优势
公司具备较为完整的产业化设计和生产能力，产品种类丰富、品质可靠、性
能优良，得到客户和终端用户的广泛认可，由此直接推动了公司业务的快速发展，
构成公司的核心竞争优势。
①丰富的种类
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-108
公司产品种类丰富，可以满足工业自动化控制大量领域的应用需求。其中，
中低压变频器分为通用产品和行业专用产品两大类，电压等级涵盖 AC 220V 至
1,140V，功率范围涵盖 至 3,000kW；电动汽车电机控制器分为主驱动电机
控制器、BSG 和 ISG 电机控制器、助力转向泵和打气泵电机控制器三大类，电
压等级涵盖 DC 200V 至 780V，功率范围涵盖 至 280kW；伺服驱动器分
为同步伺服驱动器和异步伺服驱动器两大类，电压等级涵盖 AC 220V 至 480V，
功率范围涵盖 至 132kW。
②可靠的品质和优良的性能
公司通过了 ISO9001:2008 质量管理体系认证和 ISO/TS 16949:2009 认证，主
要系列产品已通过 CE 认证。公司有严格的生产工艺和质量控制措施，主要产品
品质符合我国和国际电工委员会的相关标准。
A、中低压变频器
公司生产的中低压变频器性能稳定，可以应用于起重、空压机、机床、印刷
包装、冶金、石油、化工、金属加工、石材加工、木材加工、陶瓷、塑胶、工业
洗衣机、供水、空调、市政工程、纺织、矿山等国民经济的多个行业。其中，在
起重行业，公司产品在工矿车、升降机、电动葫芦、矿井提升机、行车、龙门吊、
克令吊等设备上有着良好应用，性能稳定；在空压机行业，公司产品可以高效节
能，减少对设备冲击，保证恒压供气和设备稳定运行，近年来已大量装配给国内
主流空压机制造商；在机床行业，公司产品具有低速切削力大、动态响应快、稳
速精度高等特点，可以有效提高机床的生产效率和加工精度，在国内主流机床厂
家得到了广泛应用。
2011 年 10 月，公司通用变频器系列产品荣获中国电工技术学会电气节能专
业委员会颁发的“质量优秀奖”和“知名品牌奖”；2012 年 9 月，公司变频器
产品再次荣获中国电工技术学会电力电子学会和中国电工技术学会电气节能专
业委员会颁发的“产品创新奖”。
B、电动汽车电机控制器
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-109
公司生产的电动汽车电机控制器在性能、可靠性、使用寿命、安全防护等方
面处于行业领先水平，具有启动力矩大，响应快，加减速、发电和换档平稳无冲
击，保护功能全面，过载能力高，宽电压工作范围，防护等级高等特点，可定制
开发，可长期在高温、高湿、强振动的环境中使用，目前已广泛应用于国内主流
节能与新能源客车厂家的多款车型。
配套使用集成了蓝海华腾电动汽车电机控制器的混合动力系统的厦门金龙
旅行车有限公司混合动力客车于 2010 年荣获 2010 中国（杭州）新能源公交客车
精英赛冠军，并于 2011 年再次荣获 2011 第二届赛恩斯杯中国（昆明）新能源公
交客车大赛混合动力电动客车（混联组）冠军；2012 年 7 月，公司的混合动力
汽车电机控制器产品荣获中国电工技术学会电动车辆专业委员会和中国汽车工
程学会电动汽车分会颁发的“2012 电动车辆技术卓越奖”。
C、伺服驱动器
在伺服驱动器行业，公司率先在国内注塑机、压铸机等液压系统改造市场采
用异步伺服技术，研发生产了异步伺服驱动器，并快速占据了市场先机。异步伺
服驱动器在对注塑机和压铸机进行节能改造或配套应用时，在保证设备生产效率
和生产品质的前提下，节能效果明显，系统成本低，投资回报周期短。根据国家
塑料机械产品质量监督检验中心出具的检验报告（编号 SJW20120253），公司
生产的 V5-JY-4T15G 异步伺服驱动器配套的伺服塑料注射成型机能耗等级为 1
级，制品质量重复精度高于标准（技术）要求。
2010 年 10 月，公司的注塑机矢量变频节电器产品荣获中国塑料加工工业协
会颁发的“最佳独特优秀节能产品奖”；2011 年 6 月，公司的异步伺服节电器
产品荣获广东省塑料工业协会颁发的“最佳节能优秀设计产品奖”和“最佳节能
贡献奖”。
在异步伺服电机配套领域，公司推出的小功率异步伺服驱动器已在中高端机
床、金属切割和焊接设备领域实现配套应用。
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-110
在同步伺服电机配套领域，公司推出的同步伺服驱动器和同步伺服电机一体
化解决方案，可以为配套客户提供更多选择，满足高精度加工需求，实现高效率、
高功率密度和高综合节电率。
（3）用户优势
公司中低压变频器和伺服驱动器产品通过分销商销往国民经济的多个行业，
为公司带来了数量众多的客户和终端用户；公司电动汽车电机控制器产品通过公
司的直接销售，广泛应用于国内的节能与新能源客车及其零部件生产商。公司产
品已成功进入到一些大型客户和大型终端用户，为公司带来了良好的品牌效应。
部分大型客户或大型终端用户使用公司产品的情况如下表所示：
主要产品种类 大型客户或大型终端用户名称
公司产品应用
的行业或领域
主要使用的设备
V6 系列电动汽
车电机控制器
东方电气集团东风电机有限公司 电动汽车 主驱动电机
V6 系列电动汽
车电机控制器
万向电动汽车有限公司 电动汽车 主驱动电机
V6 系列电动汽
车电机控制器
福建省福工动力技术有限公司 电动汽车
主 驱动电 机 、
BSG 电机、ISG
电机、助力转向
泵、打气泵电机
V6 系列电动汽
车电机控制器
厦门金龙旅行车有限公司 电动汽车 主驱动电机
V6 系列电动汽
车电机控制器
金龙联合汽车工业（苏州）有限公司 电动汽车
主 驱动电 机 、
BSG 电机
V6 系列电动汽
车电机控制器
安徽安凯汽车股份有限公司 电动汽车 主驱动电机
V6 系列电动汽
车电机控制器
深圳市五洲龙汽车有限公司 电动汽车
助力转向泵、打
气泵电机、主驱
动电机
V5 系列变频器 邯郸中铁桥梁机械有限公司 起重 架桥机
V5 系列变频器 奥力通起重机（北京）有限公司 起重
欧式起重机，单、
双梁起重机
E5 系列变频器 西安神力起重运输机械有限公司 起重 起重机械
V5 系列变频器 浙江开山压缩机股份有限公司 空压机 压缩机
V5 系列变频器 宁波德曼压缩机有限公司 空压机 压缩机
V6 系列变频器 沈阳机床股份有限公司沈一车床厂 机床 ETC 数控车床、
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-111
CAK 数控车床
V5 系列变频器 台州新发自动化设备有限公司 机床 自动车床
V5 系列变频器 郑州三全食品股份有限公司 食品加工
饺子机、输送设
备
E5 系列变频器 西安德高印染自动化工程有限公司 印刷
平网印刷机、固
网印刷机
V5-JS 系列异步
伺服驱动器
广州马勒滤清系统有限公司 塑机 注塑机
V5-JY 系列异步
伺服驱动器
富士康科技集团 塑机 注塑机
（4）人才优势
①优秀的研发技术团队
公司拥有一支高素质的复合型研发技术团队，覆盖了软件、硬件、结构、测
试、中试、质量控制等多个研发技术单元。截至 2015 年 9 月 30 日，公司研发技
术人员共 128 人，占员工总数的比例达到 %。公司核心技术人员邱文渊等
拥有长达十多年的中低压变频器研发经验，全程经历了国内企业对变频器的规模
化研究与产业化生产过程，具备扎实的理论基础和丰富的实践经验，能够有效带
领公司研发技术团队开展多层次、多领域和前瞻性的技术开发。
②年轻化、高素质的管理团队和员工队伍
截至 2015 年 9 月 30 日，公司 35 岁以下员工占比达到 %，本科以上学
历员工占比达到 %。以公司总经理邱文渊为核心的高管和业务骨干，覆盖
了研发、生产、品质、销售、服务等各个业务部门。公司管理层拥有良好的技术
背景、积极的创新精神、务实的工作作风、共同的发展理念和良好的凝聚力，成
功带领公司实现了近年来的快速发展。
3、公司的竞争劣势
（1）综合实力弱于国际知名品牌
西门子、ABB、三菱电机等跨国公司是世界工控行业的领军企业，这些企业
经过多年发展，积累了很强的综合实力，在技术研发、产品和服务齐全度、资金
实力、营销网络和品牌影响力等方面都超过国内同行业企业，以上述国际知名品
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-112
牌为代表的外资企业长期以来占据了我国中低压变频器和伺服系统市场的主要
份额，公司在综合实力上与它们相比存在一定差距。
（2）净资产规模较小
截至 2015 年 9 月 30 日，公司归属于母公司股东权益为 22, 万元，与
同行业外资企业和少数优秀内资企业相比存在一定差距。净资产规模较小使得公
司抗风险能力相对较弱，在融资能力、后续发展规模等方面也受到一定制约。
（七）影响发行人发展的有利和不利因素
1、有利因素
（1）国家产业政策大力扶持
①工业自动化控制产品受益于我国的工业转型升级战略
国务院 2011 年 12 月 30 日印发的《工业转型升级规划（2011-2015 年）》提
出：我国工业发展方式仍较为粗放，主要表现为自主创新能力不强、关键核心技
术和装备主要依赖进口、资源能源消耗高、高端制造业发展滞后等；“十二五”
时期推动工业转型升级，要着力提升自主创新能力，培育壮大战略性新兴产业；
在工业控制方面，要加强分布式控制系统、可编程控制器、驱动执行机构、触摸
屏、文本显示器等软硬件产品的研制，提升工业控制的集成化、智能化水平。
国务院 2012 年 7 月 9 日印发的《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》
提出：以企业为主体，以工程为依托，加强规划引导，加大政策扶持，着力提升
自主创新能力，加速科技成果产业化；到 2015 年，传感器、自动控制系统、工
业机器人、伺服执行部件为代表的智能装置要实现突破并达到国际先进水平，重
点领域制造过程智能化水平显著提高；到 2020 年，建立健全具备系统感知和集
成协调能力的智能制造装备产业体系，国内市场占有率达到 50％。
②工业自动化控制产品受益于我国的节能减排政策
国务院 2012 年 8 月 6 日印发的《节能减排“十二五”规划》指出：我国能
源利用效率总体偏低，我国国内生产总值约占世界的 %，但能源消耗占世界
的 %，单位国内生产总值能耗仍是世界平均水平的 2 倍以上，2010 年全国钢
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-113
铁、建材、化工等行业单位产品能耗比国际先进水平高出 10%-20%；“十二五”
时期要产业化推广 30 项以上重大节能技术，培育一批拥有自主知识产权和自主
品牌、具有核心竞争力、世界领先的节能产品制造企业，形成 1,500 万吨标准煤
的节能能力。
③电动汽车电机控制器受益于我国的电动汽车发展战略
科学技术部 2012 年 3 月 27 日印发的《电动汽车科技发展“十二五”专项规
划》提出：“十二五”要推进各种常规混合动力汽车的产业化技术研发与大规模
产业化，力争使我国混合动力客车综合性价比和市场占有率处于国际先进水平，
力争使我国混合动力轿车具备国际市场竞争力；以混合动力技术为龙头带动传统
汽车节能减排技术的综合集成与全面进步。
关于电动汽车科技创新支撑新能源汽车战略性新兴产业发展的路线图，《电
动汽车科技发展“十二五”专项规划》提出：一方面，要以城市公交车为重点，
在现有常规混合动力大客车推广应用的基础上，加强各种纯电驱动大客车的开
发、推广力度，形成主流商业模式；另一方面，发展小型电动汽车（尤其是小型
电动轿车）。
（2）我国面对的能源资源和环境约束有利于工业自动化和新能源行业的发
展
在经济高速增长的同时，我国付出了沉重的能源和环境代价。根据工业和信
息化部印发的《工业节能“十二五”规划》，“十一五”期间，我国工业能源消
耗总量逐年增加，占全社会总能耗的比重由 2005 年的 %上升到 2010 年的
73%左右，钢铁、有色金属、建材、石化、化工和电力六大高耗能行业的能源消
耗量占工业总能耗的比重由 2005 年的 %上升到 2010 年的 77%左右。目前，
我国已成为世界上煤炭、钢铁、铁矿石、氧化铝、铜、水泥的主要消耗国，同时
也是世界上最主要的能源消费国。
在能源需求量持续增大的同时，我国的环境与气候正面临严峻挑战，传统的
能源资源高消耗的粗放型工业发展道路已难以为继。加大节能降耗力度，进一步
提高工业能源利用效率和能源生产率，改造提升传统制造业，是建立资源节约型、
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-114
环境友好型产业结构和生产方式，破解能源资源环境制约，走中国特色新型工业
化道路的必然选择。
（3）产品应用范围广泛，市场需求规模巨大
中低压变频器和伺服驱动器广泛应用于起重机械、纺织化纤、油气钻采、石
化和化工、冶金、煤炭、电梯、建材、电力、市政、食品饮料烟草、塑胶、机床、
造纸印刷等多个传统行业，除此之外，变频调速技术在城市轨道交通、电气化列
车、电动汽车、风力发电和太阳能发电、动态无功补偿等众多技术含量高、发展
前景广阔的新兴行业或领域也有着广泛应用。在传统行业电机节能改造，装备制
造业升级，以及新兴产业崛起的推动下，中低压变频器、电动汽车电机控制器和
伺服驱动器存在巨大的市场需求，这为本行业和公司的持续快速发展提供了有力
保障。
2、不利因素
（1）公司规模偏小
目前我国中低压变频器和伺服驱动器市场由外资企业占据主导地位，公司虽
然近年来实现了较好发展，但规模偏小，在资本实力等方面与外资企业和少数优
秀内资企业相比存在差距，不利于公司的进一步发展。
（2）核心功率器件供应受到一定制约
IGBT 是目前生产中低压变频器、伺服驱动器和电动汽车电机控制器所需的
主流核心功率器件，技术含量高，制造难度大，全球 IGBT 生产厂家长期集中于
欧洲、美国和日本，导致我国 IGBT供应一度被国外厂商所垄断，国内企业在 IGBT
的采购渠道和议价能力上受到较大制约。目前我国 IGBT 厂商虽已具备自主生产
能力，但在产品品质和供给能力上与国外企业尚存在差距，使得公司在核心功率
器件的供应上仍受到一定制约。
（3）人才瓶颈
工业自动化控制产品是技术密集型产品，随着企业规模的扩大，需要大量具
有较高理论水平和实践经验的技术人才，这对于大部分内资企业乃至整个行业形
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-115
成较大挑战。随着经济社会发展和工业化、信息化进程的加速，对技术人才的要
求大大提高，未来对高端研发人才的需求和争夺将会加剧，从而给行业和公司发
展带来一定的人才瓶颈。
三、发行人销售情况和主要客户
（一）主要产品的规模和销售情况
1、主要产品产能及产销情况
报告期公司主要产品的产能、产能利用率及产销情况如下：
单位：万台
产品类别 指标 2015 年 1-9 月 2014 年度 2013 年度 2012 年度
中低压变频器
产能
产量
销量
(1)
产能利用率 % % % %
产销率 % % % %
电动汽车电机
控制器
产能
产量
销量
(2)
产能利用率 % % % %
产销率 % % % %
伺服驱动器
产能
产量
销量
(3)
产能利用率 % % % %
产销率 % % % %
注：公司中低压变频器、电动汽车电机控制器和伺服驱动器产品为共线生产，除固定资产的因素外，
产能还会受到产品种类及功率、型号等因素的影响。
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-116
(1) 2013 年中低压变频器销量同比增长 %，主要原因是中低压变频器市场需求在 2012 年受宏观经
济形势影响出现下滑后，2013 年同比有所回暖，以及公司积极维护和拓展市场，部分客户订单量同比增加。
2014 年中低压变频器销量同比增长 %。
(2) 2013 年电动汽车电机控制器销量同比增长 %，主要原因是受益于节能与新能源汽车产业政
策，下游客户需求上升所致。2014 年电动汽车电机控制器销量同比增长 %，主要原因是助力转向泵和
打气泵电机控制器销量大幅上升。
(3) 2013 年公司伺服驱动器销量同比增长 %，主要原因是：2012 年销量的基数相对较小，以及 2013
年公司伺服驱动器产品的市场拓展取得较好成绩，客户数量增加，部分大客户的订单量逐年增加。2014 年
伺服驱动器销量同比下降 %。
2、主要产品销售收入、主要客户群体
单位：万元
产品种类
2015 年 1-9 月 2014 年度 2013 年度 2012 年度
销售收
入
占比
（%）
销售收
入
占比
（%）
销售收
入
占比
（%）
销售收
入
占比
（%）
中低压变频器 6, 11, 10, 9,
电动汽车电机
控制器
9, 7, 8, 5,
伺服驱动器 1, 1, 1,
合计 16, 20, 21, 15,
公司中低压变频器的主要客户群体为起重、机床、油田、金属加工、空压机、
市政工程、纺织、印刷、矿山等行业的用户；伺服驱动器的主要客户群体为机床、
印刷包装、注塑机、压铸机、挤压机等行业的用户；电动汽车电机控制器的主要
客户群体为节能与新能源汽车行业的用户。
3、各销售模式的规模及占当期销售总额的比重
报告期公司渠道和直销两种销售模式的占比情况如下表所示：
单位：%
销售模
式
2015 年 1-9 月 2014 年度 2013 年度 2012 年度
营业收
入占比
客户数
量占比
营业收
入占比
客户数
量占比
营业收
入占比
客户数
量占比
营业收
入占比
客户数
量占比
渠道
直销
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-117
合计
2013 年，公司直销模式占比上升，主要系 2013 年电动汽车电机控制器收入
及其占比上升所致。2014 年，受电动汽车电机控制器收入下降影响，公司直销
模式收入占比较上年下降。2015 年 1-9 月，公司电动汽车电机控制器收入占比上
升，直销模式收入占比随之上升。
报告期公司产品上标注公司品牌、产品上标注客户品牌两种销售方式的占比
情况如下表所示：
单位：%
销售方式
2015 年 1-9 月 2014 年度 2013 年度 2012 年度
营业收
入占比
客户数
量占比
营业收
入占比
客户数
量占比
营业收
入占比
客户数
量占比
营业收
入占比
客户数
量占比
产品上标注公
司品牌
产品上标注客
户品牌
合计
2013 年，产品上标注客户品牌的销售收入占比上升，主要系 2013 年公司电
动汽车电机控制器销售收入增加所致。2014 年，产品上标注客户品牌的销售收
入占比较上年下降，主要系 2014 年公司电动汽车电机控制器销售收入下降所致。
2015 年 1-9 月，产品上标注客户品牌的销售收入占比较上年上升，主要系 2015
年 1-9 月公司电动汽车电机控制器销售收入占比上升所致。
4、主要产品销售价格变动情况
单位：元/台
产品种类
2015 年 1-9 月 2014 年度 2013 年度 2012 年度
平均单价 平均单价 同比增减 平均单价 同比增减 平均单价
中低压变频器 1, 2, % 2, % 2,
电动汽车电机
控制器
(1)
6, 10, % 14, % 20,
伺服驱动器 5, 5, % 6, % 6,
深圳市蓝海华腾技术股份有限公司 招股说明书
1-1-118
注：表中单价为简单平均数，其增减变化主要受公司产品内部结构变化，即不同功率、不同类别产品
的销售占比变化影响。总体来看，报告期内公司产品销售价格未出现大幅度下降。
(1) 2013 年电动汽车电机控制器平均单价同比下降 %，主要是由于：①随着 2013 年销售规模扩大，
主驱动电机控制器销售价格有所下降；②2013 年售价相对较低的 BSG、助力转向泵和打气泵电机控制器销
售占比上升。2014 年电动汽车电机控制器平均单价较 2013 年下降 %，主要是由于 2014 年售价相对较
低的助力转向泵和打气泵电机控制器销量大幅上升。2015 年 1-9 月电动汽车电机控制器平均单价较 2014
年下降 %，主要是由于 2015 年 1-9 月助力转向泵和打气泵电机控制器的销量和销售占比进一步上升，
以及主驱动电机控制器销售价格有所下降。
（二）报告期向前五名客户销售情况
年度 客户名称
销售额
（万元）
占当期营业
收入的比例
主要销售的产品
2015
年 1-9
月
厦门金龙联合汽车工业有限公司、
厦门金龙旅行车有限公司、厦门金
龙新福达底盘有限公司、金龙联合
汽车工业（苏州）有限公司
1, %
电动汽车电机控
制器
东方电气集团东风电机有限公司 1, %
电动汽车电机控
制器
武汉理工通宇新源动力有限公司 1, %
电动汽车电机控
制器
湖南南车时代电动汽车股份有限公
司
%
电动汽车电机控
制器
成都雅骏新能源汽车科技有限公司 %
电动汽车电机控
制器
合计 6,
