主要指标优于预期 经济彰显强大韧性
——2026 年第一季度宏观经济分析及展望
研发部 何金中 郭文硕
摘要：2026 年第一季度，我国经济在动荡复杂的外部环境下实现了超预期增
长，同时呈现结构分化、价格水平改善、新动能持续壮大等特征。需求方面， 消
费依然偏弱，固定资产投资企稳，出口表现强势。供给方面，工业和服务业
保持较快增长，细分行业表现分化明显，非金属矿采选、石油煤炭及其他燃料
加工、化学原料及化学制品等少部分传统产业和铁路船舶运输设备制造、计算
机通信和其他电子设备制造、电气机械和器材制造、信息技术服务等高技术制
造与高技术服务业的生产表现相对较好。存量社融增速有所回落，企业部门短
贷和债券融资明显多增。在第一季度经济数据超预期的背景下，短期内政策加
码的必要性有所降低，第二季度工作重点将是确保已出台政策的落实落细。同
时，4 月政治局会议已明确表明对外部形势变化的担忧，提出要系统应对外部冲
击挑战，后续宏观调控的前瞻性、灵活性和针对性都有所提高，若外部冲击压
力加大，储备政策或以较快速度出台以形成对冲。短期内，随着新动能的持续
发展壮大和宏观政策的支持，我国经济有望继续保持稳定增长。在制度优势、
发展韧性以及转型升级成效的综合作用下，我国经济长期向好的基本面依然稳
固。
一、国内主要经济指标超预期
2026 年第一季度，我国GDP（不变价）同比增长 %。从供给视角看，第
一、二、三产业增加值分别同比增长 %、%、%；从需求视角看，社会
消费品零售总额、固定资产投资、出口额（人民币计价）分别同比增长 %、
%、增长 %；物价方面，CPI 同比上涨 %，PPI 同比下降 %。
第一季度经济呈现如下特征：一是在动荡复杂的外部环境下实现了超预期
增长，%的增速不仅较去年第四季度提高 个百分点，也是“%~%” 目
标增速区间的最高值，展现出强大韧性；二是经济结构分化特征明显，需求侧
出口强、投资和消费偏弱，供给侧上中游行业较旺盛，下游行业表现一般； 三
是得益于反内卷效果显现、原材料价格上涨、需求侧部分领域回暖等因素， 国
内物价水平改善，PPI 结束长达 41 个月的负增长，CPI 也逐步回升；四是经济
新动能不断培育壮大，第一季度高技术制造业、装备制造业增加值增速均明显
超出经济增速。
图表 1： 我国名义 GDP 和实际GDP 增速走势（单位：%）
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GDP:现价:当季同比-GDP:不变价:当季同比 GDP:不变价:当季同
比GDP:现价:当季同比
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虽然一季度的 GDP 增速超预期，但是基础尚不稳固，一是承担高边际消费
倾向的工薪阶层收入形势尚未改变，和高位的青年失业率共同对未来收入预期
形成压制，进而影响居民购车和购房等大额消费决策；二是存在潜在的外部冲
击风险，特别是高油价引发的输入性通胀风险，下游行业利润空间面临挤压。
在第一季度经济数据超预期的背景下，政策加码的重要性已有所降低，第二季
度工作重点将是确保已出台政策的落实落细。同时，4 月政治局会议已明确表明
对外部形势变化的担忧，提出要系统应对外部冲击挑战，后续宏观调控的前瞻
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性、灵活性和针对性都有所提高，若外部冲击压力加大，储备政策或以较快速
度出台，对外部不利影响形成对冲。
二、高技术行业增长较快，企业盈利总体改善
（一）服务业生产增速略有下降，高技术服务业维持两位数增长
服务业生产增速略有下降。第三产业增加值同比增长 %，较上年全年下
降 个百分点。分领域看，AI 浪潮带动算力、通信行业高速发展，信息传输
软件和信息技术服务业增加值同比增长 %；受工业生产加快和居民出游租
车需求增长，租赁和商务服务业同比增长 %，增速较去年全年加快 个百
分点；权益市场热度继续回升，成交量远超去年同期，金融业增加值同比增长
%，超出去年全年 个百分点；由于消费仍偏弱，批发和零售业同比增长
%，较去年全年降低 个百分点，住宿和餐饮业同比增长 %，增速降低
个百分点；尽管春节后部分城市楼市回暖，但一季度整体仍较弱，房地产业
增加值同比下降 %，增速较上年全年降低 个百分点。
图表 2： 2026 年第一季度第三产业部分行业增加值增速（单位：%）
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（二）工业生产较旺盛，利润整体改善但结构不均衡
2026 年第一季度，规模以上工业增加值同比增长 %，增速较上年全年提
高 个百分点。工业生产较旺盛，主要受到外需回暖和部分中上游行业利润修
复的提振。
图表 3：规模以上工业增加值同比增速走势（单位：%）
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三大门类中，第一季度采矿业、制造业、电力热力燃气及水生产与供应业
增加值分别同比增长 %、%、%，采矿业和电力热力燃气及水生产与供
应业增速分别较上年全年提高 、 个百分点，制造业增速则与上年全年增
速持平。分行业看，41 个工业大类行业中有 34 个实现正增长，增长面为 83%。
特别地，高技术制造业和装备制造业增加值分别同比增长 %和 %，分别
高出工业整体增速 、 个百分点，经济结构持续优化。
具体看，今年“两新”政策基本维持上年力度，固定资产投资中设备工器 具购
置和社零中重点补贴品类增速较可观，高景气度沿产业链向中游制造业传 导，拉
动通用设备制造业、专用设备制造业、电气机械和器材制造业、计算机 通信和其
他电子设备制造业高速增长，第一季度上述行业增加值分别同比增长%、%、
%、%；船舶、“新三样”和电子链产品出口强势，拉动铁 路船舶航空航天和
其他运输设备制造业、汽车制造业分别同比增长 %、%，对电气机械和
器材制造业、计算机通信和其他电子设备制造业亦有贡献； 由于国际原油价格大
幅上涨，石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工 业利润大幅改善，驱动
增加值增速分别提升至 %、%，中游原材料加工如化学原料和化学制品制造
业、橡胶和塑料制品业增速也较高，分别为 %、%，背后或是企业赶在原
材料价格大幅上涨前备货生产，后续持续性有待观 察。
由于反内卷和原油价格大幅上涨，下游行业原材料成本上升，但终端需求
偏弱导致涨价无法顺利传导，利润空间受到挤压，生产整体偏弱，如文教工美
体育和娱乐用品制造业、皮革毛皮羽毛及其制品和制鞋业、纺织服装服饰业分
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别同比下降 %、增长 %、增长 %。同时，虽然一季度部分城市楼市回
暖，但行业仍处在深度调整期，地产关联度较高的非金属矿物制品业、黑色金
属冶炼和压延加工业、家具制造业增速偏低，分别同比下降 %、增长 %、
下降 %。
图表 4：2026 年第一季度主要行业规模以上工业增加值同比增速（单位：%）
金属制品、机械和设备修理业
计算机、通信和其他电子设备制造业
铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业
非金属矿采选业
废弃资源综合利用业
石油、煤炭及其他燃料加工业
食品制造业
化学原料和化学制品制造业
通用设备制造业
专用设备制造业
电气机械和器材制造业
橡胶和塑料制品业石
油和天然气开采业煤
炭开采和洗选业化学
纤维制造业
汽车制造业
造纸和纸制品业黑
色金属矿采选业纺
织服装、服饰业有
色金属矿采选业
有色金属冶炼和压延加工业
黑色金属冶炼和压延加工业
皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业
家具制造业
文教、工美、体育和娱乐用品制造业
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木材加工和木、竹、藤、棕、草制品业()
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由于企业盈利周期和 PPI 周期基本同步，而 PPI 在 3 月已结束长达 41 个月的负
增长，工业企业营业利润也同步改善。第一季度，工业企业营业利润同比 大幅增
长 %，增速较上年全年提高 个百分点。结构上并不均衡，具体看，由于
输入性因素和反内卷影响，部分原材料价格涨幅明显，使得上游原材 料采掘、中
游原材料加工利润明显改善，营业利润分别同比增长 %和 %； 经济新动能
持续培育壮大，叠加出口的高景气度，中游装备制造业营业利润也 同比增长
%；原材料价格的上涨推升了下游行业的成本压力，却受终端需求偏弱的制约，
涨价难以顺利向消费端传导，下游行业盈利能力受损，下游工 业品制造业和消费
品制造业利润分别同比下降 %、%，特别是下游议价能力较弱的中小企业，
其利润或在本轮 PPI 上涨中面临较大压力。
二季度，预计出口将维持韧性，叠加利润回升的驱动，工业生产整体将偏强，
行业间分化或仍较为严重。随着高油价的影响显现，“上中游企业偏强、下
游行业偏弱”的格局大概率将延续。
三、社零消费增速回落，服务和商品零售分化
2026 年第一季度，社会消费品零售总额同比增长 %，增速较 2025 年全
年降低 个百分点。分月份看，1~2 月、3 月同比增速分别为 %、%，增
速偏低且边际下滑趋势明显，主要受以旧换新政策力度减弱、透支效应和消费
者预期偏弱等因素的制约。
图表 5：社会消费品零售总额同比增速走势（单位：%）
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分类型看，商品和服务零售分化较严重，第一季度商品零售额同比增长
%，增速较上年全年降低 个百分点；服务零售额同比增长 %，增速与
上年全年持平。服务零售的表现与近年居民消费行为改变、出游需求旺盛、服
务业经营主体贷款贴息等政策密不可分。商品零售增速偏低且边际下滑，其中
家用电器和音像器材类、家具类、汽车类零售额分别同比持平、增长 %、下
降 %，上述品类多为耐用品消费，在短期内难以重复置换，故上年的高速增
长对今年存在一定的透支效应；文化办公用品类、通讯器材类分别同比增长
%、%，或主要受到产品涨价的影响，年初至今多家笔记本电脑和手机厂
商宣布涨价，部分产品价格涨幅甚至达到 20%。
后续看，服务零售仍有望维持当前增速水平，商品零售或在透支效应和预
期偏弱等影响下继续呈现弱势，二者增速分化仍是第二季度消费的主要特征， 后
续关注居民收入、社会保障等能否有明显改善，进而提振消费内生增长动能。
四、固定资产投资止跌回升，房地产开发投资降幅仍较大
固定资产投资增速在 2026 年第一季度止跌回稳，同比增长 %，较上年全
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年提高 个百分点。从构成看，建筑安装工程同比下降 %，设备工器具购
置同比增长 %，二者分化仍较为严重，说明当前企业投资重心仍是老旧设
备更新，扩张扩产的意愿尚不强烈。三大领域中，基建和制造业投资增速均回
升，房地产开发投资降幅出现收窄但仍较大。
（一）房地产开发投资受低基数影响降幅收窄，行业仍处深度调整期
2026 年第一季度，房地产开发投资同比下降 %，降幅较上年全年收窄
个百分点，主要受基数持续下降的影响。需求方面，尽管春节后部分一线城
市出现回暖势头，但全国范围看房地产行业仍处在下降通道，第一季度商品房
住宅销售面积和销售额分别同比下降 %、%。供给方面，商品房住宅库
存压力仍较大，且新房销售未出现明显回暖信号，供给端仍在收缩，第一季度
住宅新开工面积、施工面积分别同比下降 %、%。土地成交方面，第一
季度 100 大中城市土地成交面积下降 %。当前居民对未来就业和收入预期偏
谨慎，居民购房信心仍有待提振。同时，城镇化趋缓、适婚年龄人口减少和生
育率下滑等中长期制约因素仍客观存在。整体看，房地产行业仍处在深度调整
期。
图表 6：房地产开发投资累计同比增速走势（单位：%）
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（二）制造业投资增速回升，行业间分化较为明显
2026 年第一季度，制造业投资同比增长 %，增速较上年全年提高 个
百分点。制造业投资回升，主要和“两新”政策、AI 驱动和外需回暖等相关。
由于今年用于支持设备更新的超长期特别国债额度与去年持平，叠加出口
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回暖，中游装备制造企业预期偏向乐观， 具备一定的扩产意愿，如通用装备制造
业固定资产投资同比增长 %、铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业同比
增长 %、计算机通信和其他电子设备制造业同比增长 %、金属制品业同比
增长 %；而中游原材料加工则受反内卷、地产下滑等因素影响，产能扩张意愿
普遍不强，黑色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业、化学纤 维制造业、
橡胶和塑料制品业分别同比下降 %、%、%、%。下游制造业受终端
需求偏弱、利润空间压缩等影响，预期偏谨慎，投资意愿较弱， 如酒饮料和精制
茶制造业、纺织服装服饰业、木材加工和木竹藤棕草制品业、 家具制造业、文教
工美体育和娱乐用品制造业分别同比下降 %、%、%、%、%。
图表 7：制造业固定资产投资累计同比增速走势（单位：%）
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后续看，反内卷和下游企业盈利空间压缩或将继续压制相关企业投资意愿，
中游装备制造业则有望在 AI 浪潮驱动、政策支持和出口拉动下维持较高增速。综
合预计，制造业投资将保持温和回升的态势。
（三）基建投资增速大幅回升，将继续发挥经济“压舱石”作用
2026 年第一季度，基础设施投资同比增长 %，增速较上年全年大幅提高
个百分点。由于政策有较为强烈的“推动投资止跌回稳”的政策需求，基础
设施投资明显改善。今年财政加大中央预算内投资规模，在 2025 年基础上增加
200 亿至 7550 亿元；用于“两重”项目建设的超长期特别国债额度 8000 亿元，与
上年持平；今年还新增 8000 亿元的政策性金融工具额度，用途主要是补充项目
资本金。分领域看，“两重”建设重点领域航空运输业投资增长 %，
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水上运输业投资增长 %；AI 高速发展催生对电力需求，电力热力生产和供
应业投资增长 %；化债使得地方债务压力有所缓解，地方财政主导的道路运
输业和公共设施管理业分别同比增长 %和 %。
后续看，当前经济向好基础尚不稳固，且外部环境面临较高不确定性，基
建投资仍需维持必要的力度。4 月召开的中共中央政治局会议指出要加强水网、新
型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等“六张网”规划 建设，
而两会期间发改委曾透露今年“六张网”及相关重点领域建设投资初步 估算将超过
7 万亿元，预计随着超长期国债、专项债和新型政策性金融工具资金逐步到位，
基建投资增速有望维持较高增速，继续发挥经济“压舱石”作用。
图表 8：基建投资（不含电力）累计同比增速走势（单位：%）
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五、AI 浪潮下全球制造业景气度回升，拉动出口大幅增长
2026 年第一季度，美元计价（下同）的进出口金额同比增长 %，增
速较上年全年提高 个百分点。其中，出口同比增长 %，进口同比增长
%。第一季度我国出口大幅增长，除我国产品超高性价比等自身优势外，还
与外需显著回暖有关，截至 3 月份，摩根大通全球制造业 PMI 已连续 9 个月处
于扩张区间，背后驱动力是 AI 浪潮兴起和全球降息周期。
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图表 9：进口、出口金额同比（美元计价）增速走势（单位：%）
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出口总值(美元计价):当月同比 进口总值(美元计价):当月同比
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分国别看，由于中美经贸关系复杂多变，第一季度我国对美出口额大幅下
降 %，对美出口占比 %，较去年同期下降 个百分点；欧盟经济景气度
持续回升，进口需求相应增长，对欧盟出口额同比增长 %，占比 %，与
去年同期基本持平；中国东盟自贸区 版本建设正稳步推进，且中美经贸冲突
后部分商品绕道东南亚进行再加工以规避美方关税，对东盟出口同比增长
%，占比 %，较去年同期提高 个百分点；国内企业积极求变，主动
推进市场多元化战略，中非、中拉合作论坛以及 “一带一路”倡议等合作框架为
企业拓展新兴市场业务提供了政策利好和机遇，我国对非洲、拉丁美洲和中东
地区出口额总和同比增长 %，三者占比达到 %，已成为我国出口的重要
增量市场。
分产品类型来看，由于我国产业结构升级、部分劳动密集型产业外迁，且
中美关税冲突下，传统商品类（纺织品、小商品、家用电器等）由于低毛利、 低
产品差异度等特征受冲击较为明显，第一季度仅同比增长 %，占比 %， 较
去年同期下降 个百分点；AI 浪潮下，我国电子链产品（集成电路、自动数据
处理设备及其零部件等）出口高速增长，第一季度同比增长 %，成为拉动出
口增长的重要力量，其占比达到 %，较去年同期提高 个百分点； 得益于技
术进步和完备高效的供应链等优势，出口新动能（造船、“新三样”） 迅猛增长，第
一季度同比增长 %，占比为 %，较去年同期高出 个百分点；大宗商品
（钢材、成品油等）同比增长 %，占比 %，与去年同期基本持平。
后续看，AI 浪潮下全球制造业或将继续保持较高景气度，叠加我国贸易伙伴
多元化、供应链完备高效及产品超高性价比等优势，出口大概率将维持韧性。
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同时，近年来我国自贸区建设进程加快，4 月内蒙古自贸区正式获批后，自贸区
数量扩围至 23 个，凭借贸易壁垒减少、通关流程简化等优势，这 23 个自贸区
也将成为我国出口增量的重要贡献力量。
六、企业债券种融资明显改善，居民部门和企业部门信贷分化
2026 年第一季度，我国社会融资规模增量为 万亿元，同比少增 3545
亿元；3 月末社融存量规模 万亿元，同比增长 %，增速较上年 12 月末
回落 个百分点。货币供应方面，截至 3 月末我国M2 余额为 万亿元，
同比增长 %；M1 余额为 万亿元，同比增长 %。
从社融结构看，第一季度对实体经济发放的人民币贷款新增 万亿元，
同比少增 7960 亿元；年初经济表现较佳，政府债发行节奏相对偏慢，政府债券
融资规模 万亿元，同比少增 3302 万亿元；企业债券融资规模 万亿元，
同比多增 5214 亿元，多增幅度较大。
企业债券融资多增，主要基于以下三点原因，一是“两重”建设加快推动， 催
生相关企业融资需求；二是 3 月交易商协会对科创债发行机制进行优化，释放科
技型民企中长期债券融资需求；三是今年信用债发行利率低于去年同期， 债券融
资的性价比提升。
图表 10：我国分季度社融增量走势（单位：亿元）
160000
140000
120000
100000
80000
60000
40000
20000
0
-20000
2024Q1 2024Q2 2024Q3 2024Q4 2025Q1 2025Q2 2025Q3 2025Q4 2026Q1
人民币贷款 外币贷款 委托贷款
信托贷款 未贴现银行承兑汇票 非金融企业境内股票融资
企业债券融资 政府债券
Wind
第一季度，消费品以旧换新政策透支效应显现，消费的疲软最终体现在居
民部门信贷数据上，结合房地产销售额的持续低迷，居民短贷和中长期贷款分
别同比少增 3243 亿元和 4225 亿元。企业短贷表现较佳，同比多增 6200 亿元，
和利润改善下生产和投资意愿提升有关；中长期贷款同比小幅少增 600 亿元， 但
考虑到企业债券净融资额大幅增长，二者合计观察下企业融资增量较为可观， 背
后主要受到新动能培育壮大、“两重”项目建设加快和新型政策性金融工具撬 动作用
的提振。后续看，居民对未来就业和收入的预期偏谨慎，或制约其加杠 杆的力度，
预计居民部门贷款仍偏弱；企业部门则有望在上述三大因素的支撑 下延续较好表
现。
七、宏观政策靠前发力，落实落细已出台政策将是第二季度工作重点
2026 年第一季度，宏观经济政策靠前发力，为经济良好开局打下坚实基础。
在第一季度经济数据超预期的背景下，政策加码的重要性也有所降低，第二季 度
工作重点将是推动已出台政策的落实落细。同时，4 月政治局会议已明确表明对外
部形势变化的担忧，提出要“系统应对外部冲击挑战”，后续宏观调控的前 瞻性、灵
活性和针对性都有所提高，若外部冲击压力加大，储备政策或以较快 速度出台，对
外部不利影响形成对冲。
（一）结构性货币政策发力，外部风险将成为货币政策的重要考量
第一季度央行货币政策仍维持“适度宽松”的基调不变，给经济回升向好提
供了适宜的货币金融环境。但由于经济数据表现较佳，在总量方面并无新政策
出台，央行发力重点主要集中在结构性货币政策。2026 年 1 月 15 日，央行先
行推出两方面共 8 项结构性政策措施，一是下调各类结构性货币政策工具利率
个百分点，各类再贷款一年期利率从 %下调到 %，其他期限档次利
率同步调整；二是完善结构性工具并加大支持力度，重点包括支农支小、科技
创新、绿色低碳、服务消费等领域。
4 月中共中央政治局会议要求“增强货币政策前瞻性灵活性针对性”，当前地
缘和经贸冲突多发频发，且面临输入性通胀的风险，后续应对外部风险传导情
况将成为央行货币政策的重要考量之一。综合预计，在第一季度经济数据超预
期和高油价的背景下，后续央行进行总量型宽松概率较低，但仍保留“相机抉择”
的灵活性：一旦外部冲击超预期，导致经济数据急转直下，更宽松的总量工具
将迅速出台；而结构性货币政策仍是央行工作重点，特别是有针对性地加强对
扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持。
（二）财政收入增速回升， 第二季度财政加力必要性降低
财政收入方面，第一季度一般公共预算收入同比增长 %，增速较上年全
年提高 个百分点。其中，税收收入同比增长 %，增速提高 个百分点；
非税收入同比增长 %，增速提高 个百分点。具体看，增值税同比增长
%，主要是 PPI 持续回升，名义价格改善带来了较大支撑，且工业领域和服务
业领域增加值增速均较高；消费税同比下降 %，主要受居民消费偏弱拖累； 个
人所得税同比增长 %，和第一季度居民收入增速回升有关；企业所得税同比
下降 %，据财政部介绍，主要是汇算清缴上年企业所得税规模同比有所减少，
是对上年利润情况的滞后反映；车辆购置税同比增长 %，购置税减免政策的
退坡是主要原因；证券交易印花税同比大幅增长 %，主要受股票交易市场较
为活跃的影响。政府性基金预算收入同比下降 %，国有土地使用权出让金仍
是主要拖累。
财政支出方面，第一季度一般公共预算支出同比增长 %，增速较上年提
高 个百分点。从结构看，财政支出结构仍在往民生类倾斜，充分体现两会
“更大力度保障和改善民生”的要求，社会保障和就业支出同比增长 %，卫生
健康支出同比增长 %；而基建相关的农林水、交通运输分别同比下降
%、%，主要是相关领域建设资金来源转向超长期特别国债募集资金，一
般公共预算在相关领域的支出力度有所弱化。政府性基金预算支出同比增长
%，主受专项债发行节奏较快有关，据企业预警通数据，第一季度新增专项
债发行量为 11599 亿元，发行进度已达 %，2025 年同期发行进度为 %。
从边际变化看，一般公共预算支出从 1~2 月的 %降至 3 月的 %；一般公
共预算收入则从 1~2 月的 %上升至 3 月的 %。支出端并未随着收入端同步改
善。在第一季度 GDP 增速超出预期的情况，财政支出加大力度的必要性较小。
预计第二季度财政将维持中等力度，在对经济运行拖底的同时等待经济内生增
长动能的修复。
八、总结与展望
2026 年第一季度，我国 GDP（不变价）同比增长 %，处于“%~%
左右”目标增速区间的上沿，在动荡复杂的外部环境下实现了超预期增长，展现
出较强韧性。同时，第一季度经济呈现结构分化、价格改善、新动能持续培育
壮大等特征。需求方面，出口在 AI 浪潮和全球制造业景气度回升的驱动下高速
增长；固定资产投资“止跌回稳”，但绝对增速仍偏低，其中基建和制造业投资增
速回升，房地产投资降幅有所收窄；社会消费品零售总额增速受消费品以旧换
新政策调整和居民预期偏弱等影响出现回落。供给方面，工业和服务业增加值
增速总体保持较快增长，细分行业表现分化依然明显，非金属矿采选、石油煤
炭及其他燃料加工、化学原料及化学制品等少部分传统产业和铁路船舶运输设
备制造、计算机通信和其他电子设备制造、电气机械和器材制造、信息技术服
务等高技术制造与高技术服务业的生产表现相对较好。
2026 年第一季度，宏观经济政策靠前发力，为经济良好开局打下坚实基础。
在第一季度经济表现超预期的背景下，政策加码的重要性已有所降低。同时，4
月政治局会议已明确表明对外部形势变化的担忧，提出要系统应对外部冲击挑 战，
后续宏观调控的前瞻性、灵活性和针对性都有所提高，若外部冲击压力加 大，储
备政策或以较快速度出台，对外部不利影响形成对冲。
我国仍处于转变发展方式、转换增长动力的攻关期，经济增长面临压力且
行业表现分化是基本特征。短期内，随着新动能的持续发展壮大和宏观政策的
支持，我国经济有望继续保持稳定增长。在制度优势、发展韧性以及转型升级
成效的综合作用下，我国经济长期向好的基本面依然稳固。
