汇丰银行的环球市场业务调研报告
资金局 臧健
目录
前言
环球市场概述
汇丰银行的业务结构
环球市场在CIBM中的位置
环球市场的管理结构
环球市场的人员、资产和收入
环球市场的业务活动
环球市场的主要业务
市场融资业务的主要产品和组织结构
市场交易业务的主要产品和组织结构
前台的职责和权限
前台的业务活动
支持部门的业务活动——后台
支持部门的业务活动——中台
环球市场业务的风险管理和内部控制
风险管理框架
市场风险管理
信用风险管理
操作风险管理
内部控制
环球市场与资产负债表管理
资产负债表管理概述
流动性和融资管理
银行帐户下的市场风险管理
前言
汇丰银行的“环球市场”业务与我行的资金业务性质类似，对外部客户提供 “市场交易”和“市场融资” 服务，对内部赋有“资产负债表管理”职责。市场交易是指在金融市场上通过做市、自营和代客交易，获得交易收入和佣金。市场融资主要是资本市场的承销业务，即为客户发行债券、股票、ABS证券等产品获取承销费。对内的资产负债表管理则包括流动性管理、融资管理和银行帐户下的市场风险管理。
汇丰银行的“环球市场”业务涉及的市场范围广泛，具有环球24小时运行的特点。“环球市场”业务参与的市场包括：货币市场、资本市场、外汇市场、商品市场。这些市场可以进一步细分，如资本市场包括债券市场和股票市场，债务市场可进一步分为利率产品和信用产品；外汇市场包括现汇交易、远期交易、期权交易等；商品市场包括贵金属、基础金属、以及普通商品的现货、远期和期权交易等。此外还有与这些市场相关的各种衍生产品市场。
尽管汇丰银行在某种程度上仍是一家传统的、以个人零售业务为主的商业银行，但其“环球市场”业务在其业务结构中占有重要地位。2005年，与“环球市场”业务相关交易类资产和金融投资分别占总资产的16%和12%， 相应收入占总营业收入的约14%；从事交易相关的人员在环球达到3600人，占全部员工的%；在56个国家和地区设有86个资金交易点，实现了市场交易的24小时环球覆盖。
从管理结构来看，汇丰银行的“环球市场”业务实行全球管理为主、区域管理为辅的模式。在汇丰集团总部设有管理机构，对于各种金融市场产品设有全球负责人和区域负责人，主要交易点集中在伦敦（负责欧洲、中东和非洲）、香港（负责除日本以外的亚太地区）、纽约（负责美洲）、东京（负责日本），其他办公室基本是销售人员。
环球市场内部实行严格的风险管理和内部控制。在风险管理上，对市场风险、信用风险、清算风险有完善的风险限额审批、授权和监控制度，通过层层授权将风险限额分配到每个交易员身上。在内部控制上，通过治理结构、职责分工、会计控制减少操作风险。
环球市场概述
汇丰银行的业务结构
按照客户群性质，汇丰的业务分为四个核心类别：
个人金融服务（Personal Financial Services，PFS）：个人零售业务，亿个人客户，产品包括个人帐户服务、信用卡、消费信贷、个人住房信贷、保险服务等。
商业银行（Commercial Banking，CMB）：250万客户，主要是小型企业，中型企业和中间市场企业，包括私有、合伙、俱乐部、协会、有限公司和上市公司。产品包括贷款、现金管理、投资管理、保险服务等。
公司、投资银行和市场（Corporate, Investment Banking and Markets, CIBM）：服务于世界最大的公司、金融机构和政府机构，提供公司银行、投资银行和市场交易服务。
私人银行（Group Private Banking ，GPB）：为最有价值的个人客户提供金融服务，包括金融投资、房地产、理财、税务、移民服务等。
作为传统的商业银行，汇丰的个人零售业务的创利在总利润中仍占近一半的份额，商业银行业务和公司、投资银行和市场业务约各占四分之一。
环球市场业务是汇丰银行公司、投资银行和市场（CIBM）业务的重要组成部分，而CIBM构成汇丰银行四个基本核心业务之一。
2005年CIBM为汇丰银行创造税前利润约52亿美元，占总税前利润的%。
汇丰银行的业务结构
除客户群管理外，汇丰在全球拥有多家全资子银行，形成“矩阵式组织结构”：
香港和亚太其他地区：香港汇丰银行、恒生银行
中东：中东汇丰银行
法国：法国汇丰银行
在矩阵式组织结构下，管理模式上实行全球管理与区域管理相结合：
汇丰银行实行矩阵式的业务组织结构：一维是客户群管理，一维是区域管理。
对于公司、投资银行和市场和私人银行业务，由集团总部进行全球协调管理。
对于个人金融服务和商业银行业务，由于客户众多，业务分散，单笔金额小，侧重于集团内各成员银行按区域管理。
总部职能部门
客户群管理
产品管理
公司、投资银行和市场
（CIMB）
私人银行
（GPB）
香港
亚太
其他
中东
法国
英国和
欧洲其他
北美
南美
全球管理
区域管理
商业银行
（CMB）
个人金融服务
（PFS）
汇丰集团总部
（控股公司）
英国和欧洲其他地区：英国汇丰银行
北美：美国汇丰银行
南美：巴西、阿根廷、墨西哥汇丰银行
环球市场在CIBM中的位置
环球市场业务是汇丰CIBM的三个核心业务之一。
环球银行覆盖最大的跨国公司、金融机构，提供从融资到收购兼并咨询等一系列服务。
环球市场提供与市场融资和市场交易相关的服务。
环球交易银行提供与资金、证券和国际贸易的结算、清算、支付等相关的服务。
公司、投资银行和市场
（CIBM）
环球银行
（Global Banking）
环球市场
（Global Market）
环球交易银行
(Global Transaction Banking)
环球公司银行
(Global Corporate Banking)
环球行业管理
(Global Sector Management)
环球投资银行
(Global Investment Banking)
项目和出口融资
(Project & Export Finance)
资产和结构化融资
(Asset & Structured Finance)
市场融资
(Global Financing)
市场交易
(Global Trading and Sales)
支付和现金管理
(Payment and Cash Management)
证券服务
(Securities Services)
私人银行
（CIBM）
商业银行
（CBM）
个人金融服务
（PFS）
其他
汇丰集团总部
（控股公司）
市场研究
(Global Research)
贸易服务
(Trade Services)
环球市场的管理结构
全球管理：环球市场业务实行全球管理，环球市场总经理（负责人）统筹管理各个区域和各种产品，向汇丰集团的CIBM的首席执行官汇报。
产品管理：对于各种市场产品设有区域负责人（Regional Head）和全球负责人（Global Head）。汇报线是：产品的区域负责人——产品的全球负责人——集团环球市场总经理——集团CIBM首席执行官。
区域管理：区域管理团队是全球市场产品专家的补充，可以为客户提供更方便的服务。
操作平台：环球市场在56个国家和地区设有86个资金交易点，但交易员主要集中在伦敦（负责欧洲、中东和非洲）、香港（负责除日本以外的亚太地区）、纽约（负责美洲）、东京（负责日本），其他办公室基本是销售人员。
环球市场业务实行全球管理，包括区域管理和产品管理两个层次。
伦敦、香港、纽约和东京是汇丰四个最主要的交易点。
环球市场总经理 & 负责人
（Mike Powell）
货币市场交易
外汇交易
利率&信用交易
股票交易
全球资本市场融资
欧洲、中东和非洲
北美、南美
亚太
区域管理
产品管理
…...
环球市场的人员、资产和收入
人员、机构和客户
在汇丰集团的环球市场业务中，全球从事交易和支持的人员达到3600人。
在56个国家和地区设有86个资金交易点，实现了24小时环球覆盖。
客户服务对象包括各国中央银行，国际和本地的公司，机构投资者，金融机构和其他市场参与者。
资产和收入
汇丰集团的全部资产可分为：
交易类资产(Trading Assets)
金融投资(Financial Investment)
对银行的贷款和垫款(Loans and advances to banks)
对客户的贷款和垫款(Loans and advances to customers)
其他
环球市场负责的资产主要是交易类资产和金融投资，形成的收入主要是净交易收入和金融投资损益：
环球市场在汇丰银行属于高端业务，尽管人员不多，但在资产和收入上均占有相当的比重。
相应收入
描述
类别
以持续持有为基础的债务和股权金融工具。分为“可出售”(available-for-sale)和“持有到期”(held-to-maturity)。
（1）可出售：可在到期前出售的金融工具，主要用于管理流动性，也可以对市场出现的有利再投资机会做出反应。可出售类投资以公允价值记帐。
（2）持有到期：以持有到期为目的并能够持有到期的、有固定期限的、非衍生性的金融工具。
以短期内出售或购回为目的而持有的债务和股权类金融工具。
交易类资产在资产负债表要以公允价值记帐，其公允价值的变化形成交易收入，反映在损益表中。
金融投资
交易类资产
可出售类
（1）金融投资损益（出售前的公允价值的变化体现在权益的“可出售准备”中） ；
（2）利息收入。
持有到期类
实际利息收入
净交易收入(Net trading income)包括：
（1）交易类资产和负债的公允价值变化产生的净损益；
（2）相应的利息收入，费用和股利。
环球市场的人员、资产和收入
交易类资产和金融投资两者合计占汇丰集团总资产的%（2005年底）。
交易类资产2330亿美元，占总资产（14890亿美元）的%。交易类资产主要由做市和自营类头寸构成。
金融投资1820亿美元，占总资产%。在金融投资中，绝大部分是“可出售”类投资，极少数为“持有到期”类投资。在“可出售”类投资中，债券类投资占有很大分额，部分原因是用以满足监管当局和银行本身的流动性需要。
相关收入占总营业收入的约14% （2005年底）。
净交易收入亿美元，占总营业收入（亿美元）的%。
金融投资净收益亿美元，占%。（金融投资的利息收入包括在净利息收入中，未单独列出）
费用收入，主要包括资本市场融资的承销费收入亿美元、证券经纪业务收入亿美元，合计占%。
环球市场在汇丰银行属于高端业务，尽管人员不多，但在资产和收入上均占有相当的比重。
环球市场的业务活动
环球市场的主要业务
在环球市场内部，分为市场融资和市场交易两大业务，按照产品和市场设置具体工作部门。
研究部门为市场融资和市场交易提供支持，同时也为CIBM的其他部门提供研究信息。
市场融资：又称资本市场业务（Capital Markets），即承销业务，在资本市场上作为承销人/安排人为客户发行债券、股票、ABS、组建银团贷款等多种形式融资资金。
市场交易：在各种金融市场上通过短期买卖证券、外汇、商品以及各种金融衍生产品获取收益。
市场研究：研究部门为内部人员和外部客户提供研究报告和经济信息。
市场融资
(Global Financing)
市场交易
(Global Trading & Sales)
股票
(Equities)
外汇
(FX)
资产负债表管理
(Balance Sheet Management)
信用和利率
(Credit & Rates)
债务资本市场
(Debt Capital Market)
股票资本市场
(Equity Capital Market)
结构化/ABS市场
(Structured/ABS Market)
银团融资
(Loan Syndication)
商品
(Commodities)
市场研究
（Global Research）
信用研究
(Credit Research)
经济研究
(Economics Research)
股票研究
(Equities Research)
新兴市场研究
(Emerging Markets)
固定收益研究
(Fixed Income Research)
外汇研究
(FX Research)
衍生产品
(Derivatives)
股票联结资本市场
(Equity Linked Capital Market)
环球市场
（Global Markets）
市场融资业务的主要产品
全球负责人在香港。
在香港（负责亚太），伦敦（负责欧洲、中东和非洲）以及纽约（负责南北美）设有区域负责人，向全球负责人汇报。
产品和服务主要包括：公开发行股票（IPO），股票增发，股票回购等。
股票资本市场
（ECM）
欧洲负责人在巴黎。
香港ELCM直接向香港ECM汇报。
美国无业务。
发行可转债（convertible）和可换债（exchangeable）。
股票联结资本市场（ELCM）
全球负责人在英国伦敦。
在英国、法国、美洲和亚洲设有区域/国家负责人，向全球负责人汇报。
产品和服务包括：（1）固定利率债券，包括高级债和次级债；（2）浮动利率债券；（3）中期票据（MTN） ，包括股票联结票据、利率和货币联结票据；（4）私募债券；（5）债务管理，如债务重组、赎回等；（6）评级和资本咨询。
债务资本市场
（DCM）
主要地点
描述
类别
资本市场融资
债务资本市场
股票资本市场
结构化ABS市场
银团融资
市场融资属于汇丰银行的承销业务，即在资本市场上为客户（包括超国家机构、国家主权、政府机构、金融机构、公司）发行债券、股票、ABS、以及筹组银团贷款，实现融资目的。
市场融资业务本质上属于投资银行的核心业务之一。在汇丰银行，资本市场部门的人员与投资银行部门的人员紧密合作，前者负责资本市场各种产品的具体发行操作，后者负责前期的资本市场运做咨询（如兼并收购、上市、资产出售等）。
市场融资业务的主要产品
全球负责人在纽约。
在伦敦（负责欧洲、中东和非洲）、香港（负责亚太）、纽约（负责南北美）设有区域负责人，向全球负责人汇报。
主要产品包括：为客户发行资产支持证券（ABS）和资产支持票据（ABCP）。
结构化/ABS市场
全球负责人在伦敦。
在伦敦和巴黎（负责欧洲、中东和非洲）、香港（负责亚太）、纽约（负责南北美）设有区域负责人，向全球负责人和债务融资顾问负责人汇报。
主要产品是为客户提供银团贷款。
银团贷款市场
主要地点
描述
类别
资本市场
债务资本市场
股票资本市场
结构化ABS市场
银团融资
市场融资业务的组织结构
业务部门
在市场融资之下，一般按照产品线设置债务资本市场部、股权资本市场部、结构化融资/ABS部、银团贷款部。
尽管各部门产品不同，但业务组织模式类似，均按照从发行人到投资者的业务流程设置机构和人员，一般包括：发起（Origination）、综合（Syndication）、交易管理（Transaction Management）、分销（Distribution & Sales）四个专业化的工作部门，此外通常还设有评级和资本咨询（Rating and Capital Advisory）工作组。
配合部门
在融资过程中，银行其他部门也提供相应的配合。
公司银行部的客户经理以及投资银行部的咨询顾问向发起提供市场机会信息。
内部或外部律师向交易管理提供法律支持，协助完成发行文件。
全球市场的交易员提供发行后的二级市场做市和稳定机制。
市场研究部的研究人员向投资者提供独立的市场分析（但在融资部门和研究部门之间设有防火墙）。
在市场融资业务中，通过专业化的分工和标准化的操作提高业务效率。
分工不仅是出于内部效率的原因，而且是外部监管的要求：发起业务、分销/交易业务以及研究部门必须具有不同报告线，并设置能够防止与价格相关的敏感信息内部相互交流的控制程序（防火墙）。
客户经理/咨询顾问
律师
发起
综合
分销
交易管理
发行人
投资者
交易员
市场研究
股票、债券、银团贷款、ABS
资金
市场融资业务的组织结构
发起（Origination） ：
维护与客户（发行人）关系
开发新业务
向综合人员提供发行人发行信息，使其能够对相关发行进行定价
确保客户获得相关信用额度
在发行过程中积极参与交易并承担责任
综合（Syndication） ：
向发起提供相关的市场信息，如交易量和市场环境
确定发行指引价格，组织簿记建档，并进行最终定价
在需要的情况下提供营销支持
综合管理的发行交易
作为稳定管理人并指定其他稳定管理人提供市场稳定机制
交易管理（Transaction Management）:
为发起提供建议，协助其准备主要条款、交易时间表、发行文件、法律和监管事宜、以及费用安排
提供营销支持
从法律和文件的角度管理新的交易
降低法律风险
帮助开发新产品
分销（Distribution & Sales）:
维护与投资者关系
向投资者销售发行产品
评级和资本咨询（Rating and Capital Advisory）：
在债务融资时，向客户提供国际信用评级建议和咨询
向银行发行人提供资本咨询和次级债发行咨询
客户经理/咨询顾问
律师
发起
综合
分销
交易管理
发行人
投资者
交易员
市场研究
股票、债券、银团贷款、ABS
资金
市场交易业务的主要产品
政府债券交易分布在全球各子银行。
利率衍生产品的交易在伦敦、巴黎、香港和纽约。
包括政府债券，超国家组织和政府机构债券，利率普通衍生产品，利率，波动性和通货膨胀风险产品，回购和债券期权。
利率（包括政府债券和利率衍生产品）
主要交易中心的巴黎、香港和纽约。
包括各种创新的结构性利率产品，主要出售给机构投资者和私人银行的零售客户。
结构性利率
伦敦、纽约和香港。
完成客户和自营交易活动，包括各种普通和复杂和结构性的货币期权，包括各种主要货币和一些新兴市场货币。
外汇期权
伦敦、纽约和香港。
包括各种主要货币和一些新兴市场货币的现汇，远期，期权远期和不可交割远期（NDF）。
该业务也包括管理汇丰集团因各种银行活动而产生的汇率风险。
外汇
交易活动分散在汇丰集团主要成员银行，规模取决于其各自的资产负债表。
管理汇丰集团整体资产负债表中结构性的利率风险和每天及结构性的流动性风险。
该业务也是银行间货币市场的做市商，在回购和股权融资方面也很活跃。
交易的产品包括CD，贷款和存款，股权融资交易，商业票据，债券回购，以及股票借贷。
货币市场 &资产负债表管理
主要地点
描述
类别
金融市场
货币市场
外汇市场
资本市场
商品市场
债券市场
股票市场
利率产品
信用产品
金属商品
其他商品
现汇远期
外汇期权
各种衍生产品市场
市场交易指在金融市场上的做市、自营和代客交易，交易产品涵盖货币市场、资本市场、外汇市场和商品市场，主要有：
市场交易业务的主要产品
主要交易点在伦敦、纽约和香港。
主要是丰根据金融机构和私人客户的特定风险和收益需要而构造的产品，包括信用违约互换、总收益互换、分档的信用违约互换等。
结构性信用
主要地点在伦敦、纽约、香港、东京。
股票的买卖和经纪业务。
股票
主要在巴黎和香港。
OTC的股票衍生产品。
股票衍生产品
伦敦、纽约和悉尼。
各种基础金属（如铜、铝、镍、锌等）和贵金属（如金、银、铂等）的借贷、现货、远期和期权交易。
也执行贵金属的物理清算，提供保管服务。
金属
世界主要期货和期权交易所。
提供利率、股票指数、外汇和商品合约的执行和清算。
期货
主要交易点设在伦敦、香港和纽约。
包括众多信用相关的产品：公司债券、商业票据、存款凭证（CD）、公司债券回购、公司债券期权、资产支持证券、可转债券、二级市场贷款、普通信用衍生品等等。
信用（包括公司债、可转债和ABS证券）
主要地点
描述
类别
金融市场
货币市场
外汇市场
资本市场
商品市场
债券市场
股票市场
利率产品
信用产品
金属商品
其他商品
现汇远期
外汇期权
各种衍生产品市场
市场交易业务的组织结构
市场交易的业务组织分为两部分：前台和支持。
前台：包括交易员和销售员，比例大约是1：2至1：3之间。交易员负责做市/自营交易和代理客户交易。销售员按照产品和行业划分，负责开发和维护客户关系，推销相关产品。
支持：包括营运（Operations）、财会（Finance）、信用（Credit）、档案（Documentation）等，为前台提供各种支持服务。
营运、财务、信用和档案等支持部门与前台保持物理隔离。在某些情况下，如果有适当的管理控制（如系统功能适当地分配并密码进入），经批准可以免除物理隔离。
前台
营运
财会
信用
档案
支持
……
在市场交易业务中，采取前台和支持相互配合的分工形式，不仅提高前台业务的效率，也符合内部风险控制的原则。
物理隔离&职责隔离
市场交易业务的组织结构
前台人员和中台、后台人员之间的严格职责隔离极其重要，确保交易确认直接传递到后台人员。
营运：营运人员不向前台负责人报告。营运应放置在安全区域，只有授权人员和高级管理人员才能进入。
财务：财务控制人员不向前台负责人汇报。财务控制人员负责确保有关财务控制、会计和外部财务报告的政策和标准得到有效执行。财务人员有权调查内部控制问题，并向上级报告。
信用：信用管理人员不向前台负责人报告。信用管理人员负责确保准确地获取和报告信用风险状况，以及有关信用风险的政策得到有效执行。
档案：档案管理和协商职能不向前台负责人报告。档案经理负责集团有关客户档案的政策得到有效运用。档案协调人向前台、客户管理经理、和信用风险管理提供信息，确保在档案被正确执行前没有交易发生。
汇丰银行在市场交易的组织结构设计上遵循隔离原则（物理隔离和职责隔离）——目的是控制以防止一个人或一组人对整个过程责任，减少共谋或勾结的风险；同时，控制以限制直接接触资产和记录。
前后台之间的物理隔离和职责隔离是控制操作风险的基本原则。
前台的职责和权限
交易员的职责
交易员不应同时负责管理自营头寸和客户头寸（为避免利益冲突，应确保负责自营业务的交易员与代客业务的客户定单和信息相隔离，最简单的事情，包括办公座位的安排，都要考虑自营和代客安排在不同的区域）。
自营业务的交易员在相应的限额内基于市场做出判断，实现利润目标。
代客业务的交易员根据客户定单按照最有利于客户的方式执行交易，收取佣金。
交易员对前台负责人负责，确保所有交易被记录，头寸保持在批准的限额内。
交易员的权限
交易授权：交易员必须得到书面的交易授权，授权应该每年评估和确认。授权书应包括产品、头寸和止损限额，以及交易员确认已经阅读和理解当地监管需要。
必须向交易员提供获得审批的经纪人名单，通过经纪人执行交易。有权安排交易但无权承担头寸的员工（受训人员、助理交易员、销售人员），也应该得知他们得权限，并且每年评估和确认。
授权书种类
资金交易授权书
股票交易授权书
期货交易授权书
一级市场授权书
产品销售授权书
被授权人
授权期限（通常一年）
交易时间和地点
授权产品
交易限额（包括金额，币种，最大损失，利率、期限和币种错配等）
交易市场
授权人和被授权人双方签字
授权书结构
交易员根据自己的职责在相应的权限内开展交易活动。
授权书是控制交易员行为的重要工具。
资金交易授权书样本。
附：授权书样本
资金交易授权书样本。
附：授权书样本
资金交易授权书样本。
销售人员授权书样本。
附：授权书样本
前台的业务活动
交易控制
前台负责人必须确保前台活动的正确性，包括全面而准确地记录所有交易活动，根据监管需要报告交易行为，控制外部交流系统的准入（如电报、路透交易系统等），控制内部交易终端的准入。
前台准入
前台在封闭空前，与公共区域和其他部门隔离。
进入前台严格限制于前台员工和经授权的人员。
交易系统
所有的交易活动必须在经批准的交易系统上进行。新交易系统应首先经尽职调查批准后方能使用，
在办公室内，所有交易必须在录音电话上执行，预防与交易对手就交易条款或清算争议。由于移动电话无法录音，一般情况下在前台中严格禁止使用。
外汇和货币市场零售交易
资金交易业务必须每天发布利率表，显示主要货币的开盘价格，包括汇率和存贷款利率。这个利率表是特定货币限额内商业交易的定价基础。
该表以及当日的随后更新，必须得到前台负责人的授权，并立即传递到各个相关的交易点。
除了确保保持正确的头寸及使用适当的利率，资金交易业务的前台负责人必须建立交易价值门槛，在门槛值以上的交易应交由交易员处理。
定单获取
客户下定单后，定单执行者应在电话中向客户重述定单以进行确认。
所有的定单必须在收到时立即盖上时间和日期。时间和日期应该清楚地在交易传票上载明，或由定单获取系统自动产生。
定单必须按照与收到的时间顺序同样顺序执行。
定单必须根据客户的指令和监管要求按照最有利于客户的方式立即执行，并为审计留下清楚的记录以证实其合规性。
汇丰银行对前台业务有详细的规定，控制操作风险。
前台的业务活动
交易对手信用暴露
对于所有交易对手和所有发行人风险状况，必须确保交易员能够容易得到交易对手信用和清算暴露，暴露金额必须实时更新。
交易员有责任在交易前检查限额，确保信用和清算限额不被突破。
交易记录
在可能的情况下，交易员应将所有交易直接输入前台交易系统中。此时，台帐和交易传票可以不再构成主要的交易记录。
在自营和委托交易未能直接输入前台交易系统时，需要下列控制程序。
——台帐：在交易员不能直接输入交易处理系统时，交易员必须保持每日台帐记录所有交易。交易台帐形成了每个交易员交易活动的记录。台帐应有日期，并在每一交易日结束时由交易员签字传递到操作部门，以在系统中记帐生成每日交易活动报告。
——交易传票：（1）必须确保获取完整的交易信息并输入到前台和处理系统中，使操作人员能够在交易日处理所有的交易。 （2）交易传票必须至少包括以下信息：定价日、交易日、交易时间、到期日（远期）、交易对手名称、货币或出售/购买的产品、或借出/借入的金额、价格、利率或汇率、清算细节。如果可能，交易传票还应包括以下内容：经纪人名称，是交易还是套期保值，交易适用的条款（如ISDA）。（3）在使用传票时，应使用连续数字的交易传票，并加盖时间印章，以为审计提供交易时间记录。（4）交易传票可以由交易员或助手完成，但是助手必须由交易员授权。（5）原始的交易传票必须传递到操作部门执行和保存。
所有交易必须立即输入适当的交易/处理系统，一般情况下，不迟于交易后的30分钟。为记帐的目的，在交易员正式签字台帐证实输入的完整性的情况下，交易员的助手的输入可以被视为交易员直接输入。
交易活动和头寸的评估
前台负责人在每个交易日结束后在线检查合并的风险头寸数据，完成交易活动和头寸评估，并在上面签字。
前台负责人可以额外检查系统活动报告评估和交易员的台帐。
交易员的预期损益和交易头寸
每日计算每个交易员的所有帐户的预计利润和损失。
在每个交易日结束后，前台负责人要对预计值审查和签字，然后传递到财会部门。
前台的业务活动
延迟交易
对于在办公室内正常交易时间内的交易，但若会计/限额监控系统在当日已经关闭时，应完成单独的“延迟交易”台帐，并由前台负责人确认后递交到财会、信用和操作部门。
对于重大的延迟交易，应进行修改系统在关闭时生成的头寸。信用部门应考虑对限额使用的影响。操作部门应确保所有延迟交易在第二天首先输入到适当的交易处理系统中。
交易时间以外和办公室以外的交易
交易时间以外的交易：交易员在办公室正常交易时间以外的交易，应该填写一个单独的交易台帐，其处理程序与延迟交易类似。
办公室以外的交易：若使用私人电话或移动电话进行交易，交易员应将交易细节或定单打电话到营运部门的一个录音电话设备中，说明交易细节和交易时间，如果可能，说明是否是交易还是套期保值。操作人员负责在第二天上午编辑录音电话交易清单，核对交易传票。前台负责人应随后检查这些交易，而后传递到财会部门。
非主流价格上的交易
远期合约的后移/历史价格的后移（rollover）：
远期后移能够推迟客户潜在的损失，因此不鼓励这种做法。此外，把亏损的远期合约在历史价格上后移，等于向客户提供了一个无担保的贷款，贷款金额等于远期合约的盯市价格。交易员应向客户提供其他选择方案，鼓励客户在合约到期时清算，然后以现行的市场价格开始新的交易，这可以减少汇丰银行可能的名誉损失。
只有特殊的商业原因情况下，可以为客户做合约后移，但要符合以下条件：分支机构负责人批准；法律、合规部门无反对意见；合约损失的融资成本加到新的价格中；信用部门逐日监控并向负责人报告；客户的高管人员提供授权和知晓远期合约后移的信函。
非主流价格的期权和掉期：
当公司卖出一个长期的、不在值的货币或利率期权，可以收取期权费用于补偿其他卖出期权的损失。同样，应该得到客户对这类行为的授权和确认。
使用利率掉期可以达到同样的效果，当交易对手以远离市场的水平支付浮动利率时，可以得到前期费的补偿，这将使公司得到现金。
对于特殊的交易有特别的处理程序。
前台的业务活动
远期外汇合约的提前交割和终止：
有时由于商业原因，客户需要提前交割/提前终止远期外汇合约。但是，这种提前交割和终止能被交易对手用于将远期的利润或损失拿到当前帐户中，可能得到税收的好处。
汇丰不会涉及任何用于逃税的安排，因此提前交割/终止需要以下条件：相关负责人员批准；合规和信用部门不反对；交易对手提供清楚的、书面的、商业原因。
混合和展期交易：
这种交易与客户（往往是公司客户）的一个基础的浮动利率贷款有关。为了锁定浮动利率债务，客户已进行一个普通利率掉期，支付固定利率而收取与贷款利率相同的浮动利率。之后，由于客户要将基础的浮动利率贷款展期，或想在更长的时间期限内管理资产和负债，因此需要要将债务锁定到更长期限而需要将利率掉期重组。
这种情况下，标准的交易是取消现行的交易，将残余的价值纳入到新的交易中。这时，展期的交易的价格是“混合”的。尽管原始交易和新交易都建立在当前市场价格上，但混合的价格可能偏离市场水平。
从事这种交易的交易员应确信客户是处于合法的商业原因而进行交易。需要以下条件：相关负责人员批准；合规和信用部门不反对；交易对手提供清楚的、书面的、商业原因。
止损登记
前台负责人必须确保交易员按照限额对隔夜头寸设定止损额；定单只能留给那些在当地时间之外继续交易的市场。
第二天财会部门负责发生的损失是否在限额内。前台负责人必须维护每天的止损记录并签字。
支持部门的业务活动——后台
营运的组织形式
营运职能：由全球营运部门和区域营运部门构成。
全球营运：主要为区域操作功能提供战略指导，包括：
制订战略基础设施框架；
管理全球资源分配；
制订操作政策和中央决策；
监控业绩和设定操作目标。
区域营运：负责具体操作，主要职责是确保前台做的所有交易被正确地存档，在系统中记录，处理，清算和入帐。关键的控制领域是：
独立地向发送交易确认和投资组合信息；
交易匹配；
证券、现金与总帐核对，系统内核对；
对问题交易的管理。
营运的业务活动
交易的获取
交易的输入：确保获取所有交易输入到前台和处理系统中。操作人员必须检查确保交易员台帐中的每笔交易与系统生成的每日交易报告相符，确保交易输入的完整性。
交易的分配：确保交易被正确公平地分配。如定单为集合性定单，定单的分配必须依据事先的定额。
交易的确认
所有交易的确认都应在交易日被发送到交易对手，并且独立于交易员；
追踪所有未匹配的交易；
检查所有未解决的错误和遗漏；
负责交易确认匹配的人员，不同同时负责交易的输入和清算。
交易清算
使用有效的标准的清算/交割通知书。
其他活动：包括处理问题交易，与客户的往来帐，数据维护等等。
业务支持部门分为后台和中台，后台主要是营运（Operation）部门，负责交易的确认和清算/交割。
支持部门的业务活动——中台
交易市场开发和风险（CIBM Traded Markets Development and Risk, CIBM TMR）
支持与战略目标相一致的业务开发，使业绩最优化；
制订标准化的关于交易对手风险、文档风险和市场风险的全球政策和流程；
度量、管理和控制集团的市场风险。
信用风险（Credit & Risk）
由当地（Local）、区域（Regional）和全球（Group）信用部门组成，业务流程按照授权限额进行管理；
当地信用部门负责批准、控制和监管当地交易业务的信用暴露；
区域信用部门向当地信用部门提供支持和指导；
全球信用和风险部门批准某类交易或交易对手，如银行、非银行金融机构、主权和国家风险限额。全球信用和风险部也负责审批超过当地信用部门审批限额的公司信用限额。
国际财会（CIBM International Finance, CIBM IFC）
制订环球市场业务中与操作风险和会计及估值有关的政策和流程，提供建议和支持；
监控环球市场业务的财务业绩，管理财会政策开发，协调和监控监管。
合规（CIBM Compliance, CIBM CMP）
确保环球市场业务符合高标准的正确性和公平交易；
确保环球市场业务与所有相关的法律、法规、规则、监管条例和良好的市场实践相符；
确保出现的任何不正当的事情立即得到解决，减少财务损失，保护集团名誉；
制订政策和流程，覆盖合规性问题；
帮助管理层实现与合规有关的责任。
战略和计划（ Strategy and Planning, CIBM PLG）
向环球市场负责人提供综合支持；
准备环球市场的年度运营计划（Annual Operational Plan, AOP）；
保持环球市场业务的一致性。
其他
税务：提供税务方面的建议和指导。
人力资源：提供招聘，薪酬，培训和职业发展的指导。
中台主要负责风险监控，包括市场风险、信用风险、操作风险、合规性风险，以及进行财会管理等。
环球市场业务的风险管理和内部控制
风险管理框架
环球市场业务的风险
市场风险：由于市场价格波动，包括利率、汇率、股票价格等等，导致损失的风险。
信用风险：由于债务人未能按合同约定履行本金和利率支付义务而导致损失的风险。
清算风险：由于交易对手未能按合同约定履行支付和交割义务而导致损失的风险。
操作风险：由于欺诈、未授权的行动、错误、遗漏、低效率、系统故障和外部事件而导致损失的风险。
有效风险管理的框架
严格的风险控制框架；
理解操作风险的关键要素；
清晰的、达成一致的角色和职责；
预先确定的风险度量和监控方法；
连续的报告和相应的管理信息系统；
操作原则的声明；
健全的系统、应用和数据储存架构；
合格的、富有经验和被很好激励的人员。
环球市场业务面临多种风险，良好的风险管理框架是业务稳健运行的基础。
风险类别
市场风险
信用风险
操作风险
清算风险
人的因素
系统的因素
风险识别、度量、监控方法的因素
内部组织&治理结构的因素
风险管理要素
风险管理框架
市场风险管理概述
市场风险构成要素：市场风险是由于市场风险因素变化——利率、汇率、股票价格等——导致收入和资产价值减少的风险。构成市场风险的主要因素包括：
绝对价格或利率和汇率
波动率
基点风险
相关性风险
市场流动性风险
市场风险限额结构：设定市场风险限额结构时应考虑上述风险因素，限额结构分为两类：
单个市场风险限额：适用于外汇、利率和股票价格等；
整体市场风险限额：即VaR（目前仅在资金交易点和集团子银行水平设置VaR限额，主要用于监控）。
市场风险暴露：市场风险暴露分为交易类资产和非交易类资产。前者使用盯市帐户（Mark-to-Market book），后者使用应计帐户（Accrual book），但帐户处理方法只影响利润和损失否出现在当期损益中，并不改变利润和损失的事实。
交易类资产：包括因做市、自营和其他应盯市的资产而产生的头寸。
非交易资产：主要产生于零售和商业银行资产负债的利率/汇率管理。非交易资产的市场风险主要产生于由于利率/汇率变化导致的资产未来收益和融资成本之间的错配。
市场风险承担者：汇丰的政策是，只有环球市场/资金部能够在授权的限额内承担市场风险。除了环球市场/资金部外，其他单位必须将市场风险转移至环球市场业务，转移方法包括：
通过两个业务领域的内部交易
通过将交易纳入环球市场交易头寸中
（非交易类资产的市场风险管理见后面的资产负债表管理一节）
外汇风险
市场风险
利率风险
股票风险
波动率风险
基点风险
相关性风险
市场流动性风险
市场风险管理——外汇风险
外汇风险
对于一种外汇敞口（包括多头或空头），由于相关汇率变化的产生的风险。外汇风险主要产生于持有一种货币的资产，而其对应的负债确是另一种货币，也产生于外汇的现汇交易、远期交易、货币互换、货币期货或货币期权。
汇丰对外汇风险采取限额管理，具体包括三种限额形式：货币敞口限额、外汇远期限额和货币期权限额。
货币敞口限额
如果是背对背交易，没有限额要求（但信用和资本仍有额外的需要） 。
外汇敞口的限额的一般形式如下：
样 表
200,000
500,000
USD
USD
每天
每月
4、最大损失限额
6
15
其他合计
USD、GBP、JPY
6个月
每年 USD 50,000
货币
最长期限
支付期权费限额
5、买入的货币期权
4
12
SGD
4
12
HKD
7
20
JPY
7
20
GBP
7
20
CHF
7
20
EUC
隔夜
当天
3、各种货币的净头寸
20m
8m
USD
USD
当天
隔夜
2、对美元的净头寸
25m
10m
USD
USD
当天
隔夜
1、净空头总计
对于外汇风险，设置三种风险限额：
（1）货币敞口限额
（2）外汇远期限额
（3）货币期权限额
市场风险管理——外汇风险
外汇远期限额
如果是背对背交易，没有限额要求（但信用和资本仍有额外的需要）。
外汇远期的限额的一般形式如下：
样 表
1、错配总额限额 USD PVBP 2,500
2、最大远期交易期限 5年
3、远期总额限额 USD
5、最大损失限额 每日 USD 25,000
每月 USD 50,000
80
500
750
750
500
500
500
1,000
1,500
2,500
总计
25
25
25
25
25
40
50
100
其他
10
25
25
25
25
25
40
50
100
HKD
10
25
25
25
25
25
40
50
100
CHF
10
50
100
100
75
75
75
100
150
250
JPY
10
50
100
100
75
75
75
100
150
250
GBP
10
50
100
100
75
75
75
100
150
250
EUC
40
250
375
375
250
250
250
500
750
1,000
USD
总计
F121+
F41- F120
F29- F40
F21- F28
F13- F20
F9- F12
F7- F8
F6
F5
F4
F3
F2
F1
现金
货币
4、各货币远期错配/USD /PVBP
对于外汇风险，设置三种风险限额：
（1）货币敞口限额
（2）外汇远期限额
（3）货币期权限额
注：PVBP（Present Value Basis Point）指利率平行上移1bp而导致金融工具或资产组合现值的变化，相当于麦考利久期（Duration）乘以风险敞口再乘以1bp。
市场风险管理——外汇风险
货币期权限额
如果是背对背交易，没有限额要求（但信用和资本仍有额外的需要）。
对于非背对背交易，货币期权限额包括两种形式：
——仅购买。限额以支付的期权费形式设定。一般包括：（a）期权费限额（限制了期权费损失的总额）；（b）最长期权期限；（c）允许的货币和工具，包括基础工具的最长期限。
——期权交易。期权交易（无论是自营或做市），只允许具备相应设备、人员和风险控制能力的主要交易点开展。货币期权交易限额形式为：
样 表
3
200
3
10
其他
5、远期错配限额 USD 5,000 PVBP
最长期权期限 24个月
6、波动率敞口 总额 USD 750,000
各种货币（限额4的显示的排名） 1对1 500,000
1对2 350,000
1对3 200,000
10%的相对变化或1%的绝对变化 2对2 250,000
2对3 100,000
3对3 250,000
USD 000s
隔夜
当日
1
500
8
20
USD
1
500
7
20
CHF
1
500
7
20
GBP
1
500
7
20
JPY
2
250
4
12
HKD
3
125
3
8
SGD
限额6排名
灾难
净头寸 USD m
7、最大损失限额 每日 USD 250,000
每月 USD 700,000
4、各种货币的净头寸、净空头和灾难限额
3、灾难限额 —5% 移动 隔夜 USD
2、对美元的净头寸 当日 USD 20m
隔夜 USD 8m
1、净空头总额 当日 USD 25m
隔夜 USD 10m
对于外汇风险，设置三种风险限额：
（1）货币敞口限额
（2）外汇远期限额
（3）货币期权限额
市场风险管理——利率风险
利率风险
产生于持有到期日或重定价日不同的资产和负债，产生的敞口（错配）随利率变化产生风险。
当资产重定价日大于负债重定价日时，银行在利率下降时获益而利率上升时损失；当资产重定价日小于负债重定价日时，银行在利率下降时损失而利率上升时获益。
利率风险限额
如果是背对背交易，没有限额要求（但信用和资本仍有额外的需要）。
利率风险限额设置为未来各期的PVBP形式。
对银行帐户（Banking book ）和交易帐户（Trading book）分别建立限额，其中交易帐户需要按照产品设定限额。 分别建立限额是因为，银行帐户的核算以“应计”（Accrual）为基础，交易帐户则采取“盯市” （Mark-to-Market）的原则。
限额内容一般包括：
总错配限额（Total Mismatch Limit）：对银行帐户和交易帐户的总错配限额是各种货币头寸的PVBP总值。正常情况下，总错配限额应小于各种货币限额的总和，以便在各货币之间有一定的灵活性。
到期日限额（Maturity Limit）：规定现金流（名义的或实际的）最大的允许期限。它不一定是最长的错配期限，它可以超过最长错配期限，但不可能短于它。
按货币和期限的错配限额（Mismatch Limit by Currency/Period）：各种货币的各种远期PVBP。
允许的工具：允许使用的利率工具。
利率期权限额：分仅购入和期权交易两种情况。对于仅购入的利率期权，主要限制支付期权费的水平（最大的潜在损失）。对于期权交易，控制风险的限额要更复杂。
对于利率风险，风险限额一般包括：
（1）总错配限额
（2）到期日限额
（3）按货币和期限的错配限额
（4）利率期权限额
市场风险管理——利率风险
交易帐户利率风险限额
样 表
7、利率价差交易限额 USD 10,000
各种货币和期限的分限额 USD GBP CHF
年 1 500 250 750
2 500 250 750
3 500 500 1,500
4 500 500 1,500
5 1,000 500 1,500
6 2,000 750
7 2,000 750
总计 6,000 3,500 5,000
6、购入的利率期权
货币 CHF，USD
工具 OTC或交易所交易的FRAs和存款期货期权
最长期权期限 6个月
基础工具最长期限 12个月
期权费限额 每年 USD 10,000
5、银行间借入限额 USD 500m
4、允许的工具 最长期限 总价值
国库券 12个月 USD 10m
CDs 24个月 USD 5m
FRAs 24个月 USD 5m
存款期货 近2个合约
500
75
75
75
75
75
75
100
150
200
SGD
10,000
1,000
2,000
2,000
1,500
1,500
1,500
2,000
2,500
3,000
总计
500
75
75
75
75
75
75
100
150
200
其他
500
75
75
75
75
75
75
100
150
200
HKD
1,500
100
200
200
300
300
300
400
500
600
JPY
1,500
100
200
200
300
300
300
400
500
600
GBP
1,500
100
200
200
300
300
300
400
500
600
CHF
2,000
100
800
800
300
300
300
400
500
600
USD
5,000
1,000
1,500
1,500
750
750
750
1,000
1,200
1,500
EUC
总计
F121+
F41- F120
F29- F40
F21- F28
F13- F20
F9- F12
F7- F8
F6
F5
F4
F3
F2
F1
现金
货币
3、各货币分期限错配/USD/PVBP
2、期限限额 3年
1、错配总额限额 USD PVBP 10,000
市场风险管理——利率风险
应计帐户利率风险限额
样 表
5、盯市评估标准 USD 1m
4、允许的工具 最长期限 总价值
国库券 12个月 USD 10m
CDs 24个月 USD 5m
500
75
75
75
75
75
75
100
150
200
SGD
10,000
1,000
2,000
2,000
1,500
1,500
1,500
2,000
2,500
3,000
总计
500
75
75
75
75
75
75
100
150
200
其他
500
75
75
75
75
75
75
100
150
200
HKD
1,500
100
200
200
300
300
300
400
500
600
JPY
1,500
100
200
200
300
300
300
400
500
600
GBP
1,500
100
200
200
300
300
300
400
500
600
CHF
2,000
100
800
800
300
300
300
400
500
600
USD
5,000
1,000
1,500
1,500
750
750
750
1,000
1,200
1,500
EUC
总计
F121+
F41- F120
F29- F40
F21- F28
F13- F20
F9- F12
F7- F8
F6
F5
F4
F3
F2
F1
现金
货币
3、各货币分期限错配/USD/PVBP
2、期限限额 3年
1、错配总额限额 USD /PVBP 10,000
市场风险管理——股票风险
股票风险
产生于持有股票或以股票为基础的金融工具的头寸，或多头或空头，其风险敞口随股票市场价格变化而变化。股票风险可以来自于实际持有股票，或股票衍生产品，或股指套利交易。
股票风险限额
如果是背对背交易，没有限额要求（但信用和资本仍有额外的需要）
股票交易、股票融资、股票期权、股指套利分别设置限额。
股权交易限额
样 表
5、最大损失限额
每日 80,000
每月 100,000
4、允许的工具
股票 股票期货 股票指数期货
50
100
总计
6、特别限制 对任何特定股票和行业的限制。
25
50
香港
40
75
英国
10
20
美国，日本
15
25
瑞士
净限额(USD m)
总限额(USD m)
市场
3、交易限额
2、持有期限 30个日历日
1、允许交易的性质
代客交易，自营交易，一篮子股票的客户交易（programme trading）
对于股票风险，设置三种风险限额：
（1）股票交易限额
（2）股票融资限额
（3）股票期权限额
（4）股指套利限额
市场风险管理——股票风险
股票融资限额
股票融资一般包括股票借贷、股票互换等，其收入来自于费用、融资、红利和佣金。
从事股票融资的交易员必须得到授权书，主要内容包括：允许的工具（存款、贷款、证券的种类），接受的抵押品，借出的抵押品，持有期，流动性和重要收购规则，汇率、利率和股票敞口，止损点，其他特别限制，等等。
股票期权限额
分为两种情况：（1）仅购入，（2）期权交易。
仅购入的期权限额主要表现为期权费，一般包括：
期权费限额（限制了最大损失）
期权最长期限
允许的股票和或指数清单
期权交易只允许有适当监控风险的系统开展，限额形式如下：
样 表
对于股票风险，设置三种风险限额：
（1）股票交易限额
（2）股票融资限额
（3）股票期权限额
（4）股指套利限额
8、其他特别限制 所有期权必须是普通期权，不允许复杂的结构化的期权。
股票期权交易限制在主要的流动性好的市场。
7、止损限额 每日 USD
每月 USD 1m
6、允许的市场 英国、美国、加拿大、澳大利亚、法国、希腊、瑞士
5、期权最长期限 3年
4、情景矩阵限额 单一股票和单一指数 USD 1m
全部 USD 5m
3、波动率限额 单一股票 USD 1m
全部股票 USD 3m
2、交易限额 总头寸 USD 10m
净头寸 USD 5m
1、允许交易的性质
市场风险管理——股票风险
股指套利限额
股指套利是指在股票指数期货和相应股票市场之间的套利交易。
只允许有必要会计和支持功能、有经验的人员、系统的交易点开展。完全的股票指数交易一般是不允许的。
限额形式如下：
样 表
对于股票风险，设置三种风险限额：
（1）股票交易限额
（2）股票融资限额
（3）股票期权限额
（4）股指套利限额
5、止损 每日 USD 500k
每月 USD 1m
4、允许的工具 股票、股票指数期货、以制造合成期货为目的的期权
6、特别限制 不包括期权行为
500
500
750
250
200
200
300
100
40
50
125
50
125
75
100
250
100
250
瑞士
美国、日本
英国
香港（恒生）
总计
总tracking限额
USD k
单一股票tracking限额
USD k
净错配限额
USD m
现货组合的总限额
USD m
市场
2、交易限额 总限额 USD 250m
净错配限额 USD 125m
1、允许交易的性质 在期货和相应现货市场之间套利
市场风险管理——其他产品
金属交易
限额形式：与外汇头寸、外汇远期类似，并包括金属期权。
金属交易不仅需要限额，而且涉及保管和运输等特定安排。开展交易前，要进行尽职调查并提交CIBM TMR获得批准。
贷款二级市场交易
限额形式：利率和汇率风险在交易限额内进行管理，包括每日和每月的至损限额。
贷款二级市场交易必须获得特定的批准和风险授权。
其他产品的期权、期货交易
开展前必须获得批准并制订风险限额。
背对背交易
在获得CIBM TMR批准情况下，环球市场业务可以与客户开展其帐户上不允许持有的产品交易，但前提条件是这些交易立即背对背地与集团其他交易点平盘对冲掉，交易时间和交易内容必须与和客户的交易完全一致。
尽管背对背交易没有市场风险，但必须确保信用风险被适当地监控，并评估长期交易的准备金需要。
为确保正确计算交易对手的风险暴露，仍然需要计算这类交易的每日盯市（MTM）价格。（交易对手信用风险暴露的计算见信用风险管理一节）
对于其他产品也制订详细的风险限额。
市场风险限额的审批、授权与监控
一般原则
市场风险限额取决于：各交易点的业务规模、财务和资本资源，业务计划，管理层和交易员的经验和记录，内部审计的等级，支持功能的资源和计算机系统。
限额的申请和评估
所有申请和建议应该由主要负责人书面提交到CIBM TMR。每个交易点必须每年提交一次申请，申请应该清楚地表明已获得相关负责人以及当地和区域风险经理的同意。
所有的集团限额每6个月由汇丰总部执行委员会评估。
限额的授权
集团的各个成员银行的CEO应该将限额提交董事会批准，然后分配到各分支机构的负责人。
分支机构负责人接下来将限额以书面请示授权给相应的前台负责人，前台负责人再将限额分配给各交易员。
限额的中期修订
修改限额应尽量避免。
交易业务单位提交的修改建议应获得CIBM TMR的批准后才能使用。
限额的监控
合规性检查：前台负责人负责确保市场风险头寸符合限额规定。
限额的监控：整体限额及次级限额（如各利润中心、交易员的限额）的监控由独立的单位执行，通常是由财会部和CIBM TMR执行。
风险限额由集团水平层层分配一直授权到各交易点和各交易员。
风险限额的审批和监控均有独立的部门执行。
制订&
分配
申请&
评估
监控&
管理
信用风险管理
信用风险种类：汇丰银行将信用风险分为三类：
——A类风险：全部本金都面临风险，包括：
（a）贷款和资金拆出（Placing）；
（b）持有证券（发行人风险）：发行人风险是指金融工具（如CDs，BAs，保函，信用证和债务证券）发行人未能履行偿付义务，包括定期偿还本金，利息，股利或到期本金。
——B类风险：称为市场或有信用风险（Market Contingent Credit Risk, MCCR），即风险暴露是或有的，取决于市场利率和价格变化。B类风险是交易对手违约而使银行面临损失的风险，损失的程度取决于交易执行以来市场利率和价格的变化。
B类信用风险的金融工具一般包括：外汇即期和远期交易、货币掉期、利率掉期、远期利率协议、债券交易、回购、金属交易、股票借贷、股票交易、期权交易、期货交易等等。
清算风险：清算风险产生于在未来某一天现金支付或证券和股票交割但却在同一天没有收到对等价值的现金、证券或股票支付的风险。 因此，清算风险也属于信用风险的一种形式。
信用风险的管理部门
集团信用和风险部（Group Credit & Risk Function, GHQ CRF）：主要负责信用风险政策和限额的制订。
交易市场开发和风险部（Traded Market Development and Risk, CIBM TMR）：负责有关交易对手风险政策、风险权重和担保品估值，操作信用控制以及风险管理体系。
投资银行和市场交易业务中产生的信用和清算风险，必须从市场风险中分离出来单独地度量、监控和控制。
全球市场业务涉及的信用风险包括：资金拆出风险、发行人风险、B类风险和清算风险。
信用风险管理
信用风险限额的一般政策
必须建立适当的信用和清算限额，包括：
——拟与其开展市场业务的所有交易对手；
——持有的所有债务证券，或已达成购买或出售协议而还没有清算，或出具债务承销承诺。
所有限额必须在业务交易前建立，并对信用和清算风险正确地识别、监控和报告。
应确保前台人员在交易达成协议前检查是否有足够的限额。限额必在每天业务结束后进行检查，如果系统允许的话，应由独立于前台的人员进行实时监控。
确保每天向信用经理报告信用限额的例外情况，除非批准不能做 进一步的交易。
金融机构和主权交易对手的限额
集团信用和风险部（GHQ CRF）统一制订和审批金融机构（包括银行和非银行金融机构）的全球信用和清算限额。为每个交易对手设定全球限额，有助于控制集团对某一金融机构实体的各个分支机构的总体暴露。
集团信用和风险部（GHQ CRF）也负责制订主权和国家信用风险限额。
限额设定的方法
信用风险限额发挥风险提示作用，具有相当大的灵活性，并不是用来阻止正常的业务发展。
信用风险限额设定的依据：
交易对手的信用评级：汇丰银行使用信用评分系统（Credit Scoring System）对交易对手进行信用评级，按照风险由低到高分类22个等级。信用评分系统包括两部分，量化部分采用Moody’s公司的RiskAdvisor软件对财务指标进行分析，非量化部分是关于交易对手管理质量方面的问题清单，由客户经理进行评价和回答，折算一定的分数。
交易对手的资本：交易对手的资本水平通常决定了汇丰银行分配给其的信用风险限额的上限。
汇丰银行的风险愿望（Risk Appetite）：取决汇丰的主观判断，表明汇丰银行对某一交易对手到底想承担多大的风险。
所有交易对手均要设定风险限额，其中金融机构和主权的限额由集团总部直接管理，层层授权分配到各交易点。
百分比
×
交易对手的资本
=
信用风险限额
对手的信用等级
汇丰的风险愿望
信用风险管理
限额占用的计算方法
对于A类信用风险和清算风险，限额占用等于100%的帐面或市场价值（取决于产品的类型）。
对于B类信用风险（即市场或有信用风险），交易的金融工具主要是掉期和金融衍生产品，限额占用通常不是100%的帐面或市场价值，限额占用取决于：
金融工具的盯市价格（MTM）： MTM代表了金融工具的重置成本， 并随时间而波动。如果为正值，说明交易对手是债务人，占用了信用限额；如果为负值，说明银行欠交易对手，则要从占用中减去（但总的限额占用最小是零，不能是负值）。
远期波动风险系数（Future Fluctuation Risk, FFR）：FFR体现了未来市场价值波动对限额的占用。FFR永远为正值，并随金融工具接近到期日而逐渐减小。其计算的基本原理是。假设95%置信度水平下，银行面临的最大的潜在损失额。在实际计算中，通常采用本金乘以权重再乘以期限，而权重则根据不同产品通过计算设定，
信用风险限额的监控
信用风险限额的监控独立于前台负责人。
信用风险控制的主要职责包括：
——维护信用、清算和发行人风险限额；
——实时监控暴露对限额的情况；
——监控信用暴露的抵押品的价值；
——研究例外情况和清算故障并报告；
——在信用风险系统中维护交易对手权重；
——确保信用风险计算的正确性。
使用TREATS系统进行自动监控信用限额占用。
对信用风险限额占用进行正确的计算和严格的监控。
FFR
+
MTM
=
B类风险限额占用
操作风险管理
操作风险
由于欺诈，未授权行为，错误，遗漏，低效率，系统故障，或外部事件而导致损失的风险。
不适当的或错误的内部流程，人员和系统，以及外部事件是操作风险的主要来源。
不充分的项目建议/计划；新产品风险；项目超出限度。
项目风险/管理变化
缺乏适当员工；关键员工流失。
缺乏或流失关键员工
人员
不充分的例外报告；会计/帐务故障/数据不充分；监管报告/财务报告/税务报告/股票交易所报告的合规性错误；违反内部防火墙；数据包括/隐私法案。
内部/外部报告和合规性
会计风险和合规性风险
模型风险；输入错误
估值/定价
未能正确地完成档案；不充分的合同条款；不适当的合同条款；不适当的销售记录；尽职调查失败。
文档或合同风险
支付/清算流程故障；支付/清算流程不适当；不适当的或未遵守流程/指引；帐户核对故障；证券交割错误；缺乏适当的人员和系统应对业务量。
支付/清算/交割风险
流程
不正确的产品选择/投资决定；产品复杂性；低质量的咨询建议；客户投资偏好的不正确记录。
出售风险/客户资产错误管理
不正当的终止；歧视/平等机会；未遵守其他雇佣法律；未遵守健康和安全规定。
雇佣法律
滥用特有信息（如内部交易）；Front Running；Churning；与未授权的交易对手交易；进行未授权的产品交易；违反限额；故意使用错误模型；不遵守交易所规则；错误定价；操纵市场；故意忽视/违反流程；非法/激进的卖出策略。
未授权行为/
恣意交易/
员工犯罪
共谋；侵占财产；故意破坏银行名誉；故意洗钱；盗窃（实物财产和知识产权）；蓄谋欺诈；在银行系统上故意传播病毒。
员工欺诈/蓄谋犯罪
第三层
第二层
第一层
根据汇丰银行的分类，全球市场业务是操作风险较高的业务。
高
支付结算
高
交易和销售
低
零售经纪
低
零售银行
高
公司融资
中等
工商银行
低
资产管理
中等
代理服务
操作风险水平
业务线
操作风险管理
操作风险管理
集团总部，各分支机构总部，各业务线经理均对操作风险负有责任。
集团总部制订操作风险的原则和政策；
主管部门制订操作风险职责指导手册（Functional Instruction Manual），明确业务线经理职责和操作风险管理委员会职责，以及风险识别、缓冲、损失数据收集等管理过程。
战争；资产征收；业务禁止；税收体制变化；法律的其他变化。
政治/政府风险
监管风险
声誉风险
违反外部安全；违反内部安全；计算机病毒。
违反系统安全
火灾；水灾；其他自然（气象）灾害；国内灾难；交通故障；能源故障；外部通信故障；供水中断；建筑无效。
灾难和基础设施故障
网络故障；硬件故障；软件故障。
系统故障
系统
未遵守服务水平协议。
内包风险
供应商破产；违反责任（滥用保密数据）；对手流程风险；违反服务水平协议；未提供服务；供应系统技术故障；未适当管理供应商/服务提供者；有计划的欺诈。
外包/供应商风险
外部欺诈/支票犯罪/伪造；故意破坏；客户开户欺骗；勒索；抢劫/盗窃；洗钱；恐怖分子/炸弹；暴乱；纵火；网络攻击（包括垃圾邮件中的欺骗性与恶意软件）。
犯罪活动
违反专利法；违反环境管理；违反信托代理职责；法律释义；诉讼。
法律/公共责任
外部
缺乏充分的能力规划；软件功能不充分。
系统能力
不充分的项目管理；成本/时间超限额；规划错误——外部/内部；与现有系统无法整合；不能满足业务需要；不充分的操作程序。
系统开发和执行
不正确的结构；战略风险（平台/供应商）；与现有系统不相容；业务需求不正确的定义；不错误的构造/购买决定；硬件淘汰；软件淘汰。
技术投资风险
第三层
第二层
第一层
内部控制
操作控制（六个关键领域）
隔离：控制以防止一个人或一组人对整个过程责任，减少共谋或勾结的风险；同时，控制以限制直接接触资产和记录。
获取：控制以确保所有的数据被及时和完整地识别和处理。
准确：控制以减少虚假陈述的风险。
授权：前台控制以检查和正式批准文件、工具或指令，然后在进行下一步工作，即输入或支付；双重控制是控制方法的基本原则。
帐户核对：以外部或独立的信息来源，验证金额和数据的正确性。
日常管理：周期性重新分类或清查记录以保持有效性，并消除不正确的资产和记录。
会计控制
交易分类：所有的交易都应被分配到以下三类帐户之一（汇丰银行严格限制“持有到期”类资产）。
交易帐户（Trading Book）：包括银行在金融工具、商品和商品衍生产品方面的自营的交易头寸。所有表内表外的资产和负债都将归为银行帐户或交易帐户。
可出售帐户（Available-For-sale）：
银行帐户（Banking Book） ：银行帐户包括交易帐户之外的所有其他的资产负债。
内部交易：在银行经营中，往往存在银行帐户为交易帐户提供融资，或从交易帐户把富余的资金划回银行帐户。但对这个过程要进行控制，防止不对称的帐户核算。
内部交易定价：使用有效的市场价格，确保正确计算损益。
内部资产划转：严格禁止银行帐户、交易帐户、可出售帐户之间的资产划转。
估值原则：对金融工具的估值原则、应用和技术进行规定。
原则：所有交易帐户的资产必须使用独立的市场价格来源（Mark-to-Market）来估计公允价值（Fair Value），相应损益记到损益表中；银行帐户和可出售帐户的资产为管理目的要定期进行盯市评估，但不反映在财务报表中。
应用和技术：盯市应采用活跃市场的报价，在缺乏报价的情况下采用估值技术，如先进流贴现、期权估值模型等。
健全的治理结构和内部控制是防范风险的重要因素。
内部控制
有效套期：套期必须遵守国际会计准则（IAS39）的相关规定，符合两种套期关系的才能进入套期帐户核算，并进行定期测试确保套期工具在剩余期限内的有效性。
现金流套期（Cash Flow Hedging）：将可变利率现金流转化为固定利率现金流，包括总体现金流套期、单项现金流套期。
公允价值套期（Fair Value Hedging）：套期工具的公允价值变化等于并抵消被套期项目的公允价值变化，包括总体公允价值套期、单项公允价值套期。
套期有效性的测试：套期在一开始和整个生命期内都应是高度有效的，即被套期项目的现金流/公允价值变化几乎完全被套期工具抵销（90-110%之间）。
转移定价和管理会计：见资产负债表管理一节。
VaR和监管资本控制
汇丰使用VaR模型管理和控制市场风险，并计算监管资本需要。
汇丰控股公司（HSBC Holdings plc.）由英国金管局（FSA）监管，金管局批准汇丰可以在哪些子银行和风险类型中使用VaR 模型计算监管资本需要。目前VaR模型覆盖了利率风险和汇率风险，但不用于股票风险、信用价差风险和特定的利率风险。
汇丰使用历史模拟的方法计算VaR，使用历史的市场价格、利率、汇率和波动率的变化，99%的置信度和1天的持有期计算VaR，推导出10天的VaR 用于计算监管资本需要。
汇丰集团管理董事会(Group Management Board)为集团的交易帐户和银行帐户设定两类VaR限额。 这些限额由TMR分配到各子银行的资金交易点。市场风险控制和管理部门对总限额和次级限额随时监控，当违反限额时采取行动。
合规性控制
组织结构：由集团合规部、区域合规部、业务单位的合规部三层组成。
职责：确保业务的正确性和交易的公平性（包括反洗钱）；符合相关法律、法规和良好市场实践的文字和精神；对不合规问题立即报告并采取行动减少财务和名誉损失，
手段：制订相关流程文件；实施现场指导和监控；内部审计的独立评估。
环球市场与资产负债表管理
资产负债表管理概述
资产负债表管理的一般原则
汇丰集团的组织结构是控股公司加控股的子银行，由于各子银行是不同的法律实体，相互自由调剂资金余缺受到相当大的限制。目前，汇丰集团主要的资产负债表集中在三个子银行：伦敦（负责欧洲和中东）、香港（负责亚太）和纽约（负责美洲）。
汇丰集团资产负债表管理的一般政策是：各个子银行（独立的法律实体）独立管理自己的资产负债表和流动性，集团总部进行协调和指导。
汇丰集团总部的环球市场部之下设有集团资产负债表管理部门（Group BSM），负责协调、指导各个子银行的资产负债表管理和市场融资行为。
各子银行相应在各自的环球市场/资金部（一些规模较小的子银行只设资金部）设置资产负债表管理部门。
环球市场/资金部在资产负债表管理方面的职责
流动性管理：流动性风险由集团内各个子银行进行管理和监控，环球市场/资金部应该保持银行的自我清偿能力。流动性管理既来自于各个子银行所在地的监管部门要求，也来自于内部管理（资产负债管理委员会）的要求。
融资管理：所有的市场融资行为（借款和拆入资金）均由环球市场/资金部统一管理。
市场风险管理：所有的市场风险均转移到环球市场/资金部统一管理，其他任何业务部门无资格承担市场风险。汇丰将市场风险暴露分为交易类资产和非交易类资产。交易类资产包括因做市、自营和其他盯市头寸而产生的头寸。非交易资产主要产生于汇丰零售和商业银行的资产负债业务，非交易资产的市场风险主要产生于由于利率和汇率变化导致的资产未来收益和融资成本之间的错配。
资产负债表管理是环球市场/资金部的一项重要工作，包括：流动性管理、融资管理和市场风险管理三方面。
流动性和融资管理
流动性总体情况
结算帐户和储蓄存款（包括通知即付和提前通知）在汇丰银行资金来源的中占重要比重。汇丰银行高度重视保持存款稳定性工作，通过提升资本实力、流动性、有竞争力和透明的存款定价政策保持存款者对汇丰银行的信心。
汇丰银行也利用金融市场融资，一方面是因为某些子银行没有存款业务（主要是HSBC Finance）或存款量较少，另一方面是核心存款资金的期限可能与资产期限不匹配，需要进行优化。
总体上看，汇丰银行是资金富裕的银行，是银行间市场的流动性提供者，向外拆出的资金比借入的多。
流动性和融资管理
管理目标：确保能够以安全可得的资金来源来履行所有的需要资金的承诺（包括合同的和行为化的）。流动性和融资管理取决于：
银行的预期现金流
市场借入资金的能力
容易可得到、高质量的、流动性的资产
监管指标：由于汇丰子银行在不同国家和地区营业，遵守不同的监管规定，因此没有统一的流动性监管指标。集团管理流动性风险的关键度量指标是“净流动性资产/客户负债”之比率。对每个银行实体都制订最低的流动性比率限额。
流动性资产：现金，逆回购，短期银行间存款，可立即出售的高等级债券等。
净流动性资产：流动性资产减批发市场资金，减所有“专业型”客户提供的30天内到期的资金。“专业型”客户的定义主要考虑客户存款的规模。
内部管理指标：内部管理上主要是进行现金流预测和压力情景分析，保持一定比例的高等级流动性资产，保持流动性和融资计划，进行大额债务到期日分析，监控存款集中度等。主要管理指标包括：
一线流动性指标：（流动性资产-负流动性资产）/（客户存款和1个月以上的专业借款）
二线流动性指标： （流动和半流动资产-负流动性资产）/（客户存款和1个月以上的专业借款）
资产负债表管理是环球市场/资金部的一项重要工作，包括：流动性管理、融资管理和市场风险管理三方面。
银行帐户下的市场风险管理
银行帐户下的市场风险
银行帐户和交易帐户均存在市场风险，但表现形式不同。
利率风险
交易帐户的利率风险——“主动利率风险”
银行帐户的利率风险——“结构性利率风险”
汇率风险
交易帐户的利率风险——“主动汇率风险”
银行帐户的利率风险——“结构性汇率风险”
环球市场/资金部不仅要在给定的风险限额内自行管理交易帐户的市场风险，而且负责管理银行帐户的市场风险，包括利率风险和汇率风险。
结构性外汇风险(Structural FX risk)
——是集团总部和其下属子公司投资于分行、子公司或合资公司，其营运货币与汇丰集团或其下属子公司的货币不同时产生的外汇风险。投资的形式包括股本、未分配利润、赠予资本等。
外汇交易风险(FX trading risk)
——指外汇价值波动直接进入损益表的风险。在环球市场/资金部进行管理，以期从汇率变化中获利。
汇率风险
结构性/非主动利率风险(structural /non-discretionary interest rate risk )
——指产生于银行资产和负债不同的重定价特征的风险。结构性利率风险不易识别，因为资产和负债的实际表现不同于合同的到期日或重定价日。需要使用“行为化”(behaviouralisation) 的方法。
主动利率风险(Discretionary interest rate risk)
——指环球市场业务管理的、以期从利率波动中获利的利率风险。
利率风险
银行帐户
交易帐户
银行帐户下的市场风险主要包括利率风险和汇率风险。
银行帐户下的市场风险管理
总体原则
银行帐户下的市场风险，无论风险大小，全部转移至环球市场/资金部进行管理，其他任何部门无资格承担市场风险。
环球市场/资金部在资产负债管理委员会制订的风险限额指标内，以实现净利息收入最大化为目标对资产负债表的市场风险进行管理。
风险转移（Risk Transfer）
风险转移的目的
使利率风险和汇率风险集中化，以便环球市场/资金部根据资产负债委员会设定的市场风险参数进行控制和管理。
确保风险和资金在业务单位和环球市场/资金部之间以市场价格水平进行转移，以便准确地衡量每一业务单位（如可能，包括每一产品和客户）的业绩和经济利润，便于各级管理人员在资本/风险加权资产配置方面做出全面的决策。
风险转移的方法
所有利率和汇率风险，无论大小，均应转移至资金部。环球市场/资金部在批准的限额内进行管理。
为转移利率风险，应分析每一业务单位的资产和负债，确定其重定价特征和合同到期日。
风险转移的方法分为两种——“以合同为基础”的方法和“以行为为基础”的方法。
“以合同为基础”的方法（contractual）——按照合同规定的重定价和到期日进行转移。
“以行为为基础”的方法（Behaviourized）——某些资产和负债的实际行为与其合同的重定价或到期日不同。如无息的结算帐户存款，一经需要就立即支付，如果按照合同进行转移，将按通知存款定价。但是，无息结算帐户存款中相当大的核心部分会在较长的时间内保持稳定。因此，这些产品的风险转移应以其实际的“行为”为基础，而不是以合同为基础，即要进行“行为化”（behaviouralisation） 。
银行业务单位拥有产品专家，应负责开发适用的产品“行为”基础。风险转移的行为基础必须经ALCO和CIBM TMR同意。业务单位必须客观地表明在决定风险转移的行为基础时，只考虑了风险的特征，而不是也考虑了收益的因素。
用于风险转移的行为基础，必须在加息环境和减息环境中一致。
银行帐户的利率风险和汇率风险，按照合同或行为的特点，应全部转移至资金部进行集中控制和管理。
银行帐户下的市场风险管理
转移定价（Transfer Pricing）
货币市场交易（Money Market Transactions）
各种资产和负债的转移价格应使用与其期限一致的市场利率，而资产负债的期限应与其实际“行为”相符。
资金转移价格应基于相关交易币种的货币市场利率。环球市场/资金部应准备每日市场收益率曲线，提供客观的转移定价参考利率；财会部应对收益率曲线价格的客观性进行评估。
业务单位向环球市场/资金部拆出资金，将获得与相关币种、重定价基础和到期日一致的市场拆出利率。到期日与从第三方获得存款的到期日相同。
业务单位从环球市场/资金部借入资金，将支付与相关币种、重定价基础和到期日一致的市场拆入利率。到期日与向第三方拆出资金的到期日相同。
转移过程的结果是，全部市场风险留在环球市场/资金部，并为管理市场风险而得到补偿；而业务单位保留存款和贷款利差。
业务单位和环球市场/资金部之间的风险转移应该以具体交易为基础，进行逐笔定价，并录入会计系统。对于小额、以隔夜利率定价的转移，利息可以进行轧差计算，使用自动资金转移系统。
在业务单位的资产和负债拥有同样的利息基础和重定价日期时，应将资产负债的差额转移至环球市场/资金部。
外汇市场交易（Foreign Exchange Transactions）
环球市场/资金部以外开展的外汇交易都应以市场价格（现汇汇率或远期汇率）转移至资金部。在交易中，业务单位从第三方客户挣得的汇率差额应归业务单位所有。
环球市场/资金部应准备每日现汇和远期汇率，提供客观的转移定价参考汇率；财会部应对汇率的客观性进行评估。
外汇交易的转移，无论是现汇还是远期，均是“以合同为基础”的。（即不存在“行为化”问题）
转移价格可以考虑交易规模。环球市场/资金部应为各种主要货币建立交易规模和相应汇率的门槛值，非资金部门可以就大额或特殊交易预先通知资金部门，协商非市场报价的转移价格。
风险转移将按照市场水平进行定价。
银行帐户下的市场风险管理
举例
业务单位吸收6个月利率7%的存款，发放3年利率11%的贷款。交易时的市场利率为：
6个月利率 - %/%
3年期利率 - %/%
利差分配如下：
%的存款利差：6个月的拆入利率%，减去应付客户的7%。这是对吸收存款的成本补偿和奖励。同时，拆放给资金部的资金期限与客户存款的期限一致，消除了业务单位的利率风险。
%的贷款利差：对客户贷款利率11%，减去市场的3年拆出资金利率%。这是对发放贷款的成本和风险补偿和奖励。
%的错配利差：资金部拆给业务部门的3年期的拆出利率%，减去资金部从业务单位拆入6个月期拆入利率%
以上到期日是合同规定的到期日，如果需要使用“行为化”的重定价到期日，业务单位和资金部之间的资金转移就是两者之间的合同。这种资金转移可以包括衍生金融工具，如掉期和期权，用于管理“行为的”模式。
银行帐户下的市场风险管理
环球市场/资金部的利率风险管理方法
通过市场风险转移，零售/商业/公司银行的资产负债错配而产生的非交易类的市场风险将全部转移到环球市场/资金部，只承担信用风险。环球市场/资金部在约束条件内通过资金交易管理市场风险实现NII的最大化。
环球市场/资金部的目标：净利息收入（Net Interest rate Income, NII）最大化
环球市场/资金部的条件：（1）流动性需要——来自于监管部门和内部
（2）利率风险限额——来自于资负会（ALCO）
（3）损失限额——来自于资负会（ALCO）
（4）资本——来自于资负会（ALCO）
（5）会计要求——来自于会计部
风险转移的形式
转移给资金部的头寸应纳入资产/负债信息系统，以便于资金部管理货币和利率风险。
当资产和负债以合同为基础是匹配，资产和负债必须反映在利率风险敞口系统中。
当风险转移是以行为为基础时，风险转移交易发生在业务单位和资金部。在会计记录中，为了进行控制，风险转移交易应被记为内部交易。
经转移定价后，风险转移至全球市场/资金部，根据限额进行管理，达到净利息收入最大化。
不正确的行为化可能严重地错估利率风险。资产负债表的行为化必须由当地ALCO和CIBM TMR批准，并实时检查，方法至少要每年确认。
美元帐户
欧元帐户
英镑帐户
港币帐户
其他货币帐户
环球市场/资金部
资产和负债：
融资错配（funding mismatch）
利率错配（IR linked mismatch）
汇率错配（FX linked mismatch）
零售银行/商业银行/公司银行
市场风险的资产和负债
无市场风险的
资产和负债
