一、企业持有现金的动机
二、企业持有现金的成本
三、现金管理的目标
四、最佳现金持有量的确定
五、现金日常管理的策略
第一节 现金管理
第六章 流动资产管理
一、企业持有现金的动机
⒈交易性动机——为了满足日常业务的需要
⒉补偿性动机——为了获得银行的贷款和服务
⒊预防性动机——为了预防意外紧急事项
4.投机性动机——为了用于不寻常的购买机会
二、企业持有现金的成本
⒈持有成本
——— 机会成本
——— 管理成本
⒉转换成本
⒊短缺成本
三、现金管理的目标
持有的现金过多：流动性高，
收益性低
持有的现金过少：流动性低，
收益性高。
流动性与收益性的均衡。
四
、
最
佳
现
金
持
有
量
的
确
定
（一）现金周转模式
现金周转期是指从购买存货支付现金
到从应收帐款上收回现金这一期间的
长度。
（一）现金周转模式
最
佳
• 例、某公司原料购买和产品销售
均采用商业信用方式，应付款平
均付款天数为30天，应收款的收
款天数为70天，平均存货天数为
80天，全年现金总需求为360万元，
问最佳现金持有量是多少？
（一）
现
金
周
转
模
式
（二） 成本分析模式
----三项成本之和最小
四
、
最
佳
现
金
持
有
量
的
确
定
⒈机会成本
⒉短缺成本
⒊管理成本
机会成本
总成本
管理成本
短缺成本
成
本
现金持有量最佳现金
持有量
（三） 存货模式
将企业现金持有量和有价证券联系
起来，即将现金的持有成本同转换
有价证券的成本进行权衡，以求得
两者相加总成本最低时的现金余额
从而得出最佳现金持有量。
现金的持有成本（机会成本）
转换有价证券的成本（现金交易成
本）
基本
原理
机会成本
总成本
转换成本
成
本
现金持有量最佳现金持
有量
• 公司能够确定其未来的现金需求;
• 现金支付在整个期间内平均分布的;
• 利率(持有现金的机会成本)是固定不
变的;
• 每一次公司把有价证券转化为现金所
支付的交易成本固定。
存货模型
的
假设条件
• 现金持有成本
• 使TC最小的现金持有量即为目标现金
持有量
• 当现金持有量为目标持有量时，总成本
最低。计算公式为
五、现金日常管理的策略
• 现金收支管理的目的在于提高现金使用效率。
（一）加速现金回收（一）加速现金回收
（二）控制现金支出（二）控制现金支出
（三）闲置现金投资管理（三）闲置现金投资管理
第二节 应收账款管理
一、应收账款管理的信用成本
二、应收帐款的信用政策
三、应收账款信用政策的确定实
例
四、应收账款日常管理
一、应收账款管理的信用成本
（一）应收账款的功能
增加销售收入；
降低存货成本。
一
应
收
账
款
管
理
的
信
用
成
本
（二）应收账款管理的目标
现销——赊销、紧——松
（一）收益增加
（二）成本费用增加
（三）净收益最大
权
衡
（二）
应
收
账
款
管
理
的
目
标
（三）应收账款的成本
机会成本
投放在应收账款上的资金而丧失的其
他收入，如投资于有价证券便会有利息收
入。
管理成本
企业对应收账款进行管理所耗费的各
种费用，主要包括：调查客户信用情况的
费用；搜集各种信息的费用；账簿的记录
费用；收账费用；其他相关费用。
坏账成本
应收账款因故不能收回而发生的损失
应收账款的信用成本=机会成本+管理成
本+坏账成本
二、应收帐款的信用政策
（一）信用标准
• 是企业用来衡量客户获得商业信用所应具
备的基本条件。
• 具备怎样的基本条件的客户才提供商
业信用？
信用风险定性分析—— 5C系统
• character——品质
• capacity——能力
• capital——资本
• collateral——抵押
• condition ——条件
信用风险定量分析
——信用评分法
• 对反映客户信用质量的各种要素先行评
分，然后采用一定的权数加权平均，得出
客户综合的信用分数，并以此进行信用评
估。
•现以某客户为例说明这种方法，详细情
况见下表：
信用评分法的
判别标准
在采用信用评分法
进行信用评估时，分数在80分以
上者，说明其信用状况良好；分
数在60~80分者，说明信用状况
一般；分数在60分以下者，则说
明信用状况较差。
（二）信用条件：公司要求客户支付赊销款的条件。
一般包括信用期限、现金折扣和折扣期限。
（2/10，1/20，N/30）
⒈ 信用期间
⒉ 现金折扣
⑴ 折扣期间
⑵ 折扣率
•比如：一笔价款为100 000元的交易，
信用条件为（2/10，N/30）
•信用期限的确定
企业产品销售量与信用期限之
间存在着一定的依存关系。
通常，延长信用期限，
利：增大销售量，从而增加毛利；
弊： 一是机会成本增加；
二是引起坏账损失的增加。
现金折扣与折扣期限的确定
◆ 如果实行现金折扣政策所引发的加速收款
的效果能够绰绰有余地补偿现金折扣成本，
企业就可以采取现金折扣或进一步改变当前
的折扣方针；
◆ 如果实行现金折扣政策所带来的效果不能
补偿现金折扣成本，企业则不宜采取现金折
扣方针。
（三）收账政策
收账政策过宽
（减少收账费用、力度）
利：销售增加；
收账费用减少。
弊：坏账增加；
应收账款机会
成本 增加。
收账政策过严
（增加收账费用、力度）
利：坏账减少；
应收账款机会
成本 减少。
弊：减少销售；
收账费用增加。
权
衡
坏账损失与收账费用
在收账政策中，主要变量之一就是收账费用数额，
在其他条件不变的情况下，一定范围内收账费用越多，
坏账损失就越少，并且平均收账期也越短。但这种关系
不是线性的。
三、应收账款信用政策的确
定
（一）收益变化
（二）成本费用变化
（三）净收益最大
权
衡
三、应收账款信用政策的确
定实例
（一）确定收益变化
△Q×（P－
Vc）
（二）确定成本、费用的变化
⒈ 机会成本（算法一）
• 应收账款平均余额
＝年赊销额/应收账款周转次数
＝年赊销额/(360/应收账款周转天数)
＝年赊销额× (应收账款周转天数/ 360)
• 机会成本＝应收账款平均余额×i
⒈ 机会成本（算法二）
•应收账款平均余额
＝年赊销额/应收账款周转次数
＝年赊销额/(360/应收账款周转天数)
＝年赊销额× (应收账款周转天数/ 360)
•应收账款占用资金
＝应收账款平均余额×变动成本率
•机会成本＝应收账款占用资金×i
⒉ 坏帐损失的变化
⒊ 收账费用的变化
（三）净收益
例：P426
四、应收账款日常管理
（一）信用的调查与评估
信用的调查
信用的评估
四、应收账款日常管理
（二）应收账款的日常控制-----
--账龄分析
（三）催收拖欠款项
• 1.确定合理的收账程序
• 2.确定合理的讨债方法
一、存货的功能
1、保证生产正常进行
2、有利于销售
3、降低进货成本
4、维持均衡生产
第三节 存货管理
第六章 流动资产管理第4节
存货管理
二、存货成本
订货变动成本
（K·D/Q）
存货
成本
（TC
）
存储成
本
（TCc）
缺货成
本
（TCs
）
储存变动成本（ K c·平均
存货数量）
订货固定成本
（F1）
储存固定成
本（F2）
订货
成本
购置成本
（DU）
取得成
本
（TCa）
1.存货成本构
成
二、存货成本
•取得成本TCa= F1+ K·D/Q+ DU
•存储成本TCc= F2+ K c·平均存货数
量
•缺货成本TCs
TCa与订货批量Q呈负相关
TCc与订货批量Q呈正相关
TCs与订货批量Q呈负相关
•2、存货的总成本
•TC=TCa+TCc+TCs
= F1+ K·D/Q+ DU+ F2+ K c·平均存货
数量+TCs
二、存货的成本
相 关 资 料
适时制（just-in-time，JIT）存货管
理最早可以追溯到 20 世纪六七十年代。JIT生
产只在有需求时进行生产且只生产顾客需要的
数量；每一个工序只生产下一工序需要的产品，
除非下一流程发来信号，否则不进行生产，且
生产需要的材料和零件适时到达，实现零存货。
这不仅大大降低了生产过程中的库存及资金占
用，而且提高了相关生产活动的管理效率。
为日本丰田汽车公司、沃尔玛、英特尔公司、
通用汽车公司、福特、摩托罗拉、惠普等国际
知名大公司所采用。
相 关 资 料
实施JIT的内外部条件
从企业内部来讲，强调全面性预防维
护，实行全面质量控制，鼓励“全员参与
”是实施JIT的基本保障。
从企业外部来讲，全社会科技水平、
管理水平的提高，企业之间的真诚、密切
协作是实施JIT的有利环境。
• 2、存货的总成本
• TC=TCa+TCc+TCs
= F1+ K·D/Q+ DU+ F2+ K c·平均存货数
量+TCs
企业存货的最优化，即是使TC值最小
二、存货的成本
1.经济批量基本模型的假设条件
• 1、一定时期的存货需求量能够确定，即D为
常量；
• 2、存货单价不变，不考虑商业折扣，即U为
常量；
• 3、集中到货，而非陆续入库；
• 4、耗用或销售是均匀的；
三、存货经济批量的基本模型
(Economic Order Quantity Model，EOQ）
TC=TCa+TCc+TCs = F1+ K·D/Q+ DU+ F2+ K c·
平均存货数量+TCs
三、存货经济批量的基本模型
(Economic Order Quantity Model，
EOQ）
一 年
時間
最高存
量
存量
1.经济批量基本模型的假设条件
• 1、一定时期的存货需求量能够确定，即D为
常量；
• 2、存货单价不变，不考虑商业折扣，即U为
常量；
• 3、集中到货，而非陆续入库；
• 4、耗用或销售是均匀的；
• 5、不允许缺货，即无缺货成本，TCs为零；
三、存货经济批量的基本模型
(Economic Order Quantity Model，
EOQ）
TC=TCa+TCc+TCs = F1+ K·D/Q+ DU+ F2+ K c·平
均存货数量+TCs
2、存货相关总成本的简化公式
三、存货经济批量的基本模型
3、经济订货批量公式：
• 当F
1
、D、K、U、F
2
、Kc为常数时，TC的大小取
决于Q。
• 为了求出TC的极小值，对其进行求导演算，可
得出经济批量公式：
三、存货经济批量的基本模型
• [例] 某企业每年耗用某种材料9000公斤，
该材料单位成本40元，单位存储成本2元，
一次订货成本90元。则：
•大家对此计算有无疑意？
三、存货经济批量的基本模型
4、由于F1、D、U、F2是与存货决策无关的变量，因
此存货总成本公式可进一步简化为：
故：经济批量下的存货总成本
三、存货经济批量的基本模型
第三节 存货管理
最佳订货次数
最佳订货周期
经济批量占用的资金
三、存货经济批量的基本模型
三、存货经济批量的基本模型
• [例] 某企业每年耗用某种材料9000公斤，
该材料单位成本40元，单位存储成本2元，
一次订货成本90元。则：
三、存货经济批量的基本模型
四、拓展的经济订货模型
存在价格折扣情况下的订货批量
总成本除了考虑订货成本和储存成本外，
还应考虑购置成本。
总成本=订货成本+储存成本+购置成本
四、拓展的经济订货模型
考虑商业折扣情况下确定经济批量的步骤：
1、确定无商业折扣条件下的经济批量和存
货相关总成本
2、加进不同批量的购置成本差异因素，分
别计算存货相关总成本
3、比较不同批量下的相关存货总成本，
找出存货总成本最低的定货批量
例：某企业甲材料的全年需求量为4000千克，每千克
标准单价20元。销售企业规定：每批购买量不足1000千
克的，按照标准单价计算；每批购买量1000千克以上的，
价格优惠2%。已知每批进货费用60元，单位材料的储存
成本3元。计算最佳经济进货量。
解：在没有价格折扣时：最佳经济进货批量
存货成本总额
=4000*20+（4000/400）*60+（400/2）*3=
81200（元）
享受折扣优惠批量为1000千克时：
存货成本总额=4000*20*（1-
20%）+（4000/1000）*60+（1000/2）*3
=80140（元）
最佳经济进货批量为1000千克。
（1）企业的最佳持有现金持有量=交易性动机
所需现金+ 补偿性动机所需现金+预防性动机所
需现金+投机性动机所需现金
（ ）
1.企业持有现金的动机有：
A.交易性动机 F.补偿性动机
B.预防性动机 G.投机性动机
C.增加销售收入动机； H.降低存货成本
动机。
D.保证生产正常进行动机 I.有利于销售动
机
E.降低进货成本动机 J.维持均衡生产
动机
2.判断对错
（2）信用标准是公司要求客户支付赊销款的条
件。 （ ）
（3）信用条件是指公司决定授予客户信用所
要求的最低标准，如果客户达不到该项信用
标准，就不能享受公司按商业信用赋予的各
种优惠。 （ ）
3.回答问题
（1）应收账款机会成本的是什么？
（2）现金周转期=
4.多项选择
• 企业制定的信用条件内容包括_______。
• A.确定信用期限； B.确定折扣
期限；
• C.确定现金折扣； D.确定收账
方法。
例：某企业甲材料的全年需求量为
4000千克，每千克标准单价20元。已
知每批进货费用60元，单位材料的储
存成本3元。
（1）计算最佳经济进货量；（2）销
售企业规定：每批购买量不足1000千
克的，按照标准单价计算；每批购买
量1000千克以上的，价格优惠2%。
找对应关系：
A.固定股利或稳定增长股利政策
3.容易使股利支付于盈余数脱节
1.优先满足投资机会，并能保持公司的最佳资本结构
B.剩余股利政策
C.固定股利支付率政策
2.使公司的股利支付不稳定，股票市价上下波动
D.低正常股利加额外股利政策
4.可使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到
虽然较低，但比较稳定的股利收入
• 要想获得减税效应，应采用低股利
支付率
“在手之鸟”理论
公司自身的因素影响股利支付率
的高低
•某企业需投资200万元，目前企业
的负债率为40%，现有盈利180万元，
如果采用剩余股利政策，需支付股
利多少万元？
A.剩余股利政策； B.固定股利或稳定增长
股利政策；
C.固定股利支付率政策；D.低正常股利加
额外股利政策。
•将每年发放的每股股利固定在某一特
定水平上，并在较长时期内不变，只
有公司认为未来盈余显著增长时才将
股利维持到一更高的水平，从而提高
股利发放额 .
