第一章 概论
主要是基本概念，在于理解掌握。
1. 什么是技术 ？什么是经济？ 技术经济学中的经济含义主要是指的什么 ？
技术是指人们改造自然，从事生产的手段和知识的总和,是人们运用科学知识的一种“艺术”。
经济是泛指社会生产，再生产和节约。
技术经济学中的经济是指技术的经济效果,是指通过采用的技术方案,技术措施和技术政策所获得的经济效果。
2. 经济效果及其评价指标
企业
人财物等资源
投入
产品和劳务
产出
反映劳动耗费的指标
反映劳动成果的指标
反映技术方案经济效果的指标
第二章 技术经济分析的基本要素
项目投资由哪些内容组成？
成本费用的构成如何？经营成本与总成本费用关系是什么？
销售利润与企业利润如何计算？
销售税金的税种有哪些？
掌握技术经济分析中所涉及到的常用的基本概念、分类和计算方法。
P11
P18
经营成本=总成本费用—折旧费—维简费—摊销费—利息支出
P20
P21
第三章 技术经济分析的基础理论
一、现金流量
1. 涵义（对一个特定的经济系统而言，投入的资金、花费的成本、获取的收益，都可看成是以货币形式体现的现金流入或先进流出。）
现金流量就是指一项特定的经济系统在一定时期内（年、半年、季等）现金流入或现金流出或流入与流出数量的代数和。流入系统的称现金流入（CI）；流出系统的称现金流出（CO）。同一时点上现金流入与流出之差称净现金流量（CI－CO）。
2.现金流量图——表示现金流量的工具之一
透彻把握
30万元
5万元
2万元
1万元
0
1
2
3
4
5
二、利息和利率
利息：放弃资金使用权所得的报酬或占用资金所付出的代价，亦称子金。
利率：单位本金在单位时间（一个计息周期）产生的利息。有年、月、日利率等。
利息计算
1 单利 F＝P＋Pni＝P（1＋ni）
2 普通复利公式
基本参数 ：现值（P）； 终值（F）；等额年金或年值（A）; 利率、折现或贴现率、收益率（i）; 计息期数（n）
(1)一次支付类型
复利终值公式（一次支付终值公式、整付本利和公式）
复利现值公式（一次支付现值公式）
透彻把握
(2)等额分付类型
等额分付终值公式（等额年金终值公式）
等额分付偿债基金公式（等额存储偿债基金公式）
等额分付现值公式
等额分付资本回收公式
透彻把握
复利系数之间的关系
与 互为倒数
与 互为倒数
与 互为倒数
推导
P
FP
A
0 1 2 3 4 5 6 7 …… n
……
基本公式相互关系示意图
透彻把握
三、实际利率、名义利率与连续利率
1. 实际利率与名义利率的含义
年利率为12％，每年计息1次——12％为实际利率；
年利率为12％，每年计息12次——12％为名义利率，实际相当于月利率为1％。
2. 实际利率与名义利率的关系
设：P—年初本金， F—年末本利和， L—年内产生的利息，
r—名义利率， i—实际利率， m—在一年中的计息次数。
则：单位计息周期的利率为r/m， 年末本利和为
在一年内产生的利息为
据利率定义，得
透彻把握
【例】：现设年名义利率r=10%，则年、半年、季、月、日的年实际利率如表
%
%
365
日
%
%
12
月
%
%
4
季
%
5%
2
半年
10%
10%
1
年
10%
年实际利率(ieff)
计息期利率(i=r/m)
年计息次数(m)
计息期
年名义利率(r)
从上表可以看出，每年计息期m越多，ieff与r相差越大。所以， 在进行分析计算时，对名义利率一般有两种处理方法
(1)将其换算为实际利率后，再进行计算
(2)直接按单位计息周期利率来计算，但计息期数要作相应调整。
3. 连续利率:计息周期无限缩短（即计息次数m→∞）时得实际利率
透彻把握
四、等值计算公式的应用
1. 预付年金的等值计算
【例1】：某人每年年初存入银行5000元，年利率为10％，8年后的本利和是多少
解：
查教材的复利系数表知，该系数为
【例2】：某公司租一仓库，租期5年，每年年初需付租金12000元，贴现率为8％，问该公司现在应筹集多少资金？
解法1
解法2
解法3
2. 延期年金的等值计算
【例3】：设利率为10％，现存入多少钱，才能正好从第四年到第八年的每年年末等额提取2万元？
解：
透彻把握
3. 计息周期小于资金收付周期的等值计算
【例4】：每半年存款1000元，年利率8%，每季计息一次，复利计息。问五年末存款金额为多少？
解法1：按收付周期实际利率计算半年期实际利率ieff半＝(1＋8%／4)2－1＝%
F＝1000(F/A，%，2×5)＝1000×＝12029元
解法2：按计息周期利率，且把每一次收付看作一次支付来计算
F＝1000(1＋8%／4)18＋1000(1＋8%／4)16＋…＋1000＝元
解法3：按计息周期利率，且把每一次收付变为等值的计息周期末的等额年金来计算
A＝1000（A／F，2％，2）＝495元
F＝495（F／A，2％，20）＝元
透彻把握
第四章 静态分析方法
盈利能力分析指标
投资回收期（Pt）：用项目各年的净收益来回收全部投资所需要的期限
原理公式：
实用公式
（1）项目建成投产后各年的净收益均相同时，计算公式如下：
式中：I为项目投入的全部资金；A为每年的净现金流量，即 A=
（2）项目建成投产后各年的净收益不相同时，计算公式为：
评价准则：Pt≤Pc，可行；反之，不可行
2. 投资收益率（E）：项目在正常生产年份的净收益与投资总额的比值
（1）当K为总投资，NB为正常年份的利润总额，则E称为投资利润率；
（2）当K为总投资，NB为正常年份的利税总额，则E称为投资利税率。
评价准则：E≥Ec，可行；反之，不可行。
透彻把握
第五章 动态分析方法
动态评价指标不仅考虑了资金的时间价值，而且考虑了项目在整个寿命期内的全部经济数据，因此比静态指标更全面、更科学。
1. 净现值（NPV——Net Present Value）
（1）计算公式和评价准则
计算公式：
评价准则：对单方案，NPV≥0，可行；多方案比选时，NPV越大的方案相对越优。
（2）几个需要说明的问题
① 累计净现值曲线：反映项目逐年累计净现值随时间变化的一条曲线
AC—总投资额
AB—总投资现值
DF—累计净现金流量（期末）
EF—净现值
OG—静态投资回收期
OH—动态投资回收期
H
A
B
C
D
E
F
G
O
金额
t
透彻把握
2. 内部收益率（IRR——Internal Rate of Return）：净现值等于零时的收益率
原理公式：
评价准则：IRR≥ic，可行；反之，不可行。
（1）IRR的经济涵义
【例】：某投资方案的现金流量如下表，其内部收益率IRR=20%，试分析内部收益率的经济涵义
按20％进行逐年等值计算 。
307
300
300
300
300
300
-1000
现金流量At
6
5
4
3
2
1
0
第t期末
1000
300
900
300
300
300
300
780
636
307
i=20%
0 1 2 3 4 5 6
由上图可以看出，在整个计算期内，如果按利率ｉ＝IRR计算，始终存在未回收投资，且仅在计算期终时，投资才恰被完全收回，那么i*便是项目的内部收益率。这样，内部收益率的经济涵义就是使未回收投资余额及其利息恰好在项目计算期末完全收回的一种利率。
透彻把握
（2）IRR的计算步骤：
IRR
i1
i2
NPV1
NPV2
0
NPV
i
① 初估IRR的试算初值；
② 试算，找出i1和i2及其相对应的NPV1和NPV2；注意：为保证IRR的精度，i2与i1之间的差距一般以不超过2%为宜，最大不宜超过5%。
③ 用线性内插法计算IRR的近似值，公式如下：
（3）关于IRR解的讨论
常规项目：净现金流量序列符号只变化一次的项目。该类项目，只要累计净现金流量大于零，就有唯一解，该解就是项目的IRR。
非常规项目：净现金流量序列符号变化多次的项目。该类项目的方程的解可能不止一个，需根据IRR的经济涵义检验这些解是否是项目的IRR。
透彻把握
第六章 不确定性分析
一、独立方案的盈亏平衡分析（线性盈亏平衡分析）
设：Q0—年设计生产能力，Q—年产量或销量，P—单位产品售价，F—年固定成本，
V—单位变动成本， t—单位产品销售税金收入、费用BEPBEP(Q)Q产量亏损区盈利区年销售收入线年总成本线线性盈亏平衡分析图固定成本线
则，可建立以下方程：
总收入方程：
总成本支出方程
利润方程为
令B＝0，解出的Q即为BEP(Q)
进而解出生产能力利用率的盈亏平衡点BEP(f)：
BEP(f)＝BEP(Q)/ Q0×100% 经营安全率：BEP(S)＝1－BEP(Q)
注意：平衡点的生产能力利用率一般不应大于75%；经营安全率一般不应小于25%。
同理，还可求出其他因素的BEP。如达到设计生产能力时，产品销售价格的盈亏平衡点为：
收入、费用
BEP
BEP(Q)
Q
产量
亏损区
盈利区
年销售收入线
年总成本线
线性盈亏平衡分析图
固定成本线
二、互斥方案的盈亏平衡分析
如有某个共同的不确定性因素影响互斥方案的取舍时，可先求出两两方案的盈亏平衡点（BEP），再根据BEP进行取舍。
【例】：（寿命期为共同的不确定性因素）某产品有两种生产方案，方案A初始投资为70万元，预期年净收益15万元；方案B初始投资170万元，预期年收益35万元。该项目产品的市场寿命具有较大的不确定性，如果给定基准折现率为15%，不考虑期末资产残值，试就项目寿命期分析两方案的临界点。
解：设项目寿命期为n
NPVA＝－70＋15（P/A，5%，n）NPVB＝－170＋35（P/A，5%，n）
当NPVA＝NPVB时，有
－70＋15（P/A，5%，n）＝－170＋35（P/A，5%，n）P/A，5%，n）＝5
查复利系数表得n≈10年。
这就是以项目寿命期为共有变量时方案A与方案B的盈亏平衡点。由于方案B年净收益比较高，项目寿命期延长对方案B有利。故可知：如果根据市场预测项目寿命期小于10年，应采用方案A; 如果寿命期在10年以上，则应采用方案B。
NPV
方案A
n
方案B
N=10年
盈亏平衡图
三、单因素敏感性分析
假设某一不确定性因素变化时，其他因素不变，即各因素之间是相互独立的。下面通过例题来说明单因素敏感性分析的具体操作步骤：
（1）确定研究对象（选最有代表性的经济效果评价指标，如IRR、NPV）
（2）选取不确定性因素（关键因素，如R、C、K、n）
（3）设定因素的变动范围和变动幅度（如－20％～+20％，10％变动）
（4）计算某个因素变动时对经济效果评价指标的影响
◆计算敏感度系数并对敏感因素进行排序。敏感度系数的计算公式为：
β=△A/△F
式中，β为评价指标A对于不确定因素F的敏感度系数；
△A为不确定因素F发生△F变化率时，评价指标A的相应变化率（%）；
△F为不确定因素F的变化率（%）。
◆计算变动因素的临界点。临界点是指项目允许不确定因素向不利方向变化的极限值。超过极限，项目的效益指标将不可行。
（5）绘制敏感性分析图，作出分析。
例：设某项目基本方案的基本数据估算值如下表所示，试就年销售收入B、年经营成本C和建设投资I对内部收益率进行单因素敏感性分析（基准收益率ic=8%）
解：（1）计算基本方案的内部益率IRR
采用试算法得：
NPV(i=8%)=（万元）0，
NPV(i=9%)=－（万元）0
采用线性内插法可求得：
6
200
250
600
1500
估算值
寿命
n(年)
期末残值
L(万元)
年经营成本
C(万元)
年销售收入
B(万元)
建设投资
I(万元)
因素
（2）计算销售收入、经营成本和建设投资变化对内部收益率的影响，结果见下表
内部收益率的敏感性分析图见下图
年销售收入
年经营成本
基本方案（%）
投资
基准收益率(8%）
内部收益率(%)
不确定性因素变化率
建设投资
经营成本
销售收入
+10%
+5%
基本方案
-5%
-10%
内部收益率% 变化率
不确定因素
（3）计算方案对各因素的敏感度
平均敏感度的计算公式如下
年销售收入平均敏感度
年经营成本平均敏感度
建设投资平均敏感度=
第七章 财务评价国民经济评价
一、财务评价程序
（一）准备工作
1. 熟悉拟建项目的基本情况，收集整理有关基础数据资料；
2. 编制辅助报表
建设投资估算表，流动资金估算表，建设进度计划表，固定资产折旧费估算表，无形资产及递延资产摊销费估算表，资金使用计划与资金筹措表，销售收入、销售税金及附加和增值税估算表，总成本费用估算表。
3. 编制基本财务报表
（1）财务现金流量表：反映项目计算期内各年的现金收支，用以计算各项动态和静态评价指标，进行项目财务盈利能力分析。新设法人项目财务现金流量表分为：
① 项目财务现金流量表：该表以项目为一个独立系统，从融资前的角度出发，不考虑投资来源，假设全部投资都是自有资金。
② 资本金财务现金流量表：该表从项目法人（或投资者整体）的角度出发，以项目资本金作为计算基础，把借款还本付息作为现金流出。
③ 投资各方财务现金流量表：该表分别从各个投资者的角度出发，以投资者的出资额作为计算的基础
（2）损益和利润分配表：反映项目计算期内各年的利润总额、所得税及税后利润的分配情况。
（3）资金来源与运用表：反映项目计算期内各年的资金盈余短缺情况。
（4）借款偿还计划表：反映项目计算期内各年借款的使用、还本付息，以及偿债资金来源，计算借款偿还期或者偿债备付率、利息备付率等指标
（二）计算财务评价指标，进行财务评价
投资回收期
投资利润率
投资利税
资本金利润率
借款偿还期
资产负债率
流动比率
速动比率
财务净现值
财务内部收益率
动态投资回收期
财务外汇净现值
换汇成本或节汇成本
静态指标
动态指标
评价指标体系
投资收益率
财务状况指标
（三）进行不确定性分析
二、财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的对应关系
------
借款偿还期
偿债备付率
利息备付率
资金来源与运用表
借款偿还计划表
清偿能力
分析
------
投资利润率
投资利税率
资本金利润率
损益和利润分配表
投资各方财务内部收益率
------
投资各方财务现金流量表
资本金财务内部收益率
------
资本金财务现金流量表
项目财务内部收益率
财务净现值
动态投资回收期
静态投资回收期
项目财务现金流量表
盈利能力
分析
动态指标
静态指标
基本报表
评价内容
三、国民经济评价
（）国民经济评价与财务评价的关系
1. 相同点
（1）评价方法相同。（2）评价的基础工作相同。（3）评价的计算期相同。
2. 不同点
（1）评价的角度不同。
（2）费用和效益的含义和划分范围不同。财务评价只根据项目直接发生的财务收支，计算项目的费用和效益。国民经济评价则从全社会的角度考察项目的费用和效益，这时项目的有些收入和支出,从全社会的角度考虑，不能作为社会费用或收益，例如，税金和补贴、银行贷款利息。
（3）采用的价格体系不同。财务评价用市场预测价格；国民经济评价用影子价格。
（4）使用的参数不同。财务评价用基准收益率；国民经济评价用社会折现率。财务基准收益率依分析问题角度的不同而不同，而社会折现率则是全国各行业各地区都是一致的。
（5）评价的内容不同。财务评价主要包括盈利性评价和清偿能力分析；国民经济评价主要包括盈利能力分析，没有清偿能力分析。
（6）应用的不确定性分析方法不同。盈亏平衡分析只适用于财务评价，敏感性分析和风险分析可同时用于财务评价和国民经济评价。
四、效益和费用的识别
（一）识别效益和费用的原则
1. 基本原则
凡是增加NI——国民经济效益
使国民收入最大化为目标 凡是增加NI——国民经济效益
凡是减少NI——国民经济费用
2. 边界原则
流入—财务效益
流出—财务费用
直接(内部)效果
国家
3. 资源变动原则
财务评价：计算财务效益和费用依据的是货币的变动。
国民经济评价：考察国民经济效益和费用依据的是社会资源的真实变动。凡是增加社会资源的项目产出都是国民经济效益，凡是减少社会资源的项目投入都是国民经济费用
注意：这里的资源指的是稀缺资源而不是闲置或不付出代价就可自由使用的物
（二）国民经济效益与费用
1. 直接效益与直接费用——内部效果
（1）直接效益是项目产出物直接生成，并在项目范围内计算的经济效益。一般表现为：
增加项目产出物或者服务的数量以满足国内需求的效益；
替代效益较低的相同或类似企业的产出物或者服务，使被替代企业减产（停产）从而减少国家有用资源耗费或者损失的效益；
增加出口或者减少进口从而增加或者节支的外汇等。
（2）直接费用是项目使用投入物所形成，并在项目范围内计算的费用。一般表现为：
其他部门为本项目提供投入物，需要扩大生产规模所耗费的资源费用；
减少对其他项目或者最终消费投入物的供应而放弃的效益；
增加进口或者减少出口从而耗用或者减少的外汇等。
2．间接效益与间接费用——外部效果
外部效果是指项目对国民经济做出的贡献与国民经济为项目付出的代价中，在直接效益与直接费用中未得到反映的那部分效益（间接效益）与费用（间接费用）。外部效果应包括以下几个方面：
（1）产业关联效果
（2）环境和生态效果
（3）技术扩散效果
注意：为防止外部效果计算扩大化，项目的外部效果一般只计算一次相关效果，不应连续计算。
（三）转移支付
1. 税金。将企业的货币收入转移到政府手中，是收入的再分配。
2. 补贴。不过是使资源的支配权从政府转移给了企业而已。
3. 国内贷款的还本付息。仅代表资源支配权的转移。
4. 国外贷款的还本付息。处理分以下三种情况：
① 评价国内投资经济效益的处理办法。在分析时，由于还本付息意味着国内资源流入国外，因而应当视作费用。
② 国外贷款不指定用途时的处理办法。在这种评价中，国外贷款还本付息不视作收益，也不视作费用。
③ 国外贷款指定用途的处理办法。如果不上拟建项目，就不能得到国外贷款，这时便无须进行全投资的经济效益评价，可只进行国内投资资金的经济评价。
五、国民经济评价指标及效益费用流量表
（一）国民经济评价指标
经济净现值（ENPV）
式中： Ｂ——国民经济效益流量；Ｃ——国民经济费用流量；
——第ｔ年的国民经济净效益流量；iｓ——社会折现率。ｎ——计算期
评价准则：ENPV≥0，可行；反之，不可行 。
2. 经济内部收益率（EIRR）
评价准则：EIRR≥iS，可行；反之，不可行。
（二）国民经济效益费用流量表
国民经济效益费用流量表一般在项目财务评价基础上进行调整编制，有些项目也可以直接编制。
在财务评价基础上编制国民经济效益费用流量表应注意以下问题：
（1）剔除转移支付，将财务现金流量表中列支的销售税金及附加、所得税、特种基金、国内借款利息作为转移支付剔除。
（2）计算外部效益与外部费用，并保持效益费用计算口径的统一。
（3）用影子价格、影子汇率逐项调整建设投资中的各项费用，剔除涨价预备费、税金、国内借款建设期利息等转移支付项目。进口设备购置费通常要剔除进口关税、增值税等转移支付。建筑安装工程费按材料费、劳动力的影子价格进行调整；土地费用按土地影子价格进行调整。
（4）应收、应付款及现金并没有实际耗用国民经济资源，在国民经济评价中应将其从流动资金中剔除。
（5）用影子价格调整各项经营费用，对主要原材料、燃料及动力费，用影子价格进行调整；对劳动工资及福利费，用影子工资进行调整。
（6）用影子价格调整计算项目产出物的销售收入。
（7）国民经济评价各项销售收入和费用支出中的外汇部分，应用影子汇率进行调整，计算外汇价值。从国外引入的资金和向国外支付的投资收益、贷款本息，也应用影子汇率进行调整。
第八章 项目可行性研究
一、可行性研究的概念
一个建设项目要经历投资前期、建设期及生产经营期三个时期，其全过程如下图。
可行性研究是项目投资前期阶段中的一项重要工作，是研究和控制的重点。
二、可行性研究的作用
投资决策的依据；申请借款的依据；开展外部协作的依据等等。
三、可行性研究的阶段划分
机会研究；初步；详细。
机会研究
初步可行性研究
项目建议书
可行性研究
项目评估
投资决策
谈判签约
工程设计
施工安装
试运转
竣工验收
投产
项目后评估
四、可行性研究的基本工作程序
签订委托协议定
组建工作小组
市场调查与预测
项目评价
符合要求否？
重新构想或设计方案
制定工作计划
方案研制与优化
编写并提交《报告》
五、可行性研究的编制依据和要求
1. 编制依据
项目建议书；委托方的要求；有关基础资料，规范、标准、定额等指标；经济评价的基本参数等。
2. 编制要求
（1）实事求是（2）有资格的单位编制（3）研究内容完整且应达到一定的深度（4）严格签证和审批
六、可行性研究报告的内容
1. 市场研究：解决建设上的“必要性”和“可能性”问题，是前提；
2. 技术研究：解决技术上的“先进性”和“适用性”问题，是基础；
3. 经济评价：解决经济上的“盈利性”和“合理性”问题，是核心
